★本周全球市场概述
　　市场风险偏好下降，股市涨跌互现，债券收益率多数上行，美债收益率升至3.75%。美元指数跌至104.3，非美货币多数升值，日元大涨2.7%，金价微升至1798美元/盎司，VIX指数收于20.8，现货商品指数收跌，布油反弹5.9%至83.3美元/桶。
　　★资产价格表现
　　日央行挑动市场神经，12月利率会议日央行的政策利率按兵不动，但收益率目标从0.25%上调至0.5%，超级宽松的货币政策开始出现调整，是一个非常重要的转折信号，超出市场预期。2022年全球通胀压力的升温导致主要经济体纷纷激进加息，欧元区已经走出了负利率，日央行本次转变相当于第一步，后续预计还有收紧货币政策的动作，尤其等到明年日央行行长换届后，目前日本的通胀也已经回到了目标之上。美国经济数据显示房地产市场继续走弱，美国12月NAHB房产市场指数31，预期34，前值33。美国11月新屋开工总数年化142.7万户，预期140，前值从142.5修正为143.4，新屋营建许可回落至134.2万户，预期148.5，前值151.2。11月成屋销售年化409万户，预期420，前值443。11月美国核心PCE同比回落至4.7%，环比0.2%，符合预期，通胀压力的缓解也减少了股票市场的部分压力，但目前通胀和利率水平仍显著超调，施压风险资产。国内受疫情影响，股市情绪持续下降，成交量萎缩。
　　主要国家债券收益率上行，日央行12月利率会议超预期上调收益率曲线控制目标，为下一步收紧货币政策做铺垫。非美货币多数反弹，离岸人民币跌0.37%，欧元涨0.29%，英镑跌0.87%，日元大涨2.7%，瑞郎微涨，大宗商品货币多数反弹，韩元和比索涨2%，雷亚尔涨2.7%，南非兰特涨3.7%。
　　★热点跟踪
　　日央行收益率曲线控制目标上升。
　　★下周重要事件提示
　　美国房地产市场数据，12月芝加哥PMI。
　　

研究报告全文：周度报告-外汇期货TableTitle日央行政策转向美元弱势震荡T走ab势le评Ra级nk美元震荡元涛资深分析师外汇报告日期2022年12月25日从业Ta资bl格e号AnalyseFr0286099Ta本bl周e全Su球mm市a场ry概述投资咨询号Z0012850市场风险偏好下降股市涨跌互现债券收益率多数上行美Tel8621-63325888-3908债收益率升至375美元指数跌至1043非美货币多数升Emailtaoyuanorientfuturescom值日元大涨27金价微升至1798美元盎司VIX指数收资深分析师外汇黄于208现货商品指数收跌布油反弹59至833美元桶徐颖FRM金从业资格资产价格表现F3022608号日央行挑动市场神经12月利率会议日央行的政策利率按兵不投资咨询Z0013609动但收益率目标从025上调至05超级宽松的货币政策号外开始出现调整是一个非常重要的转折信号超出市场预期Tel8621-63325888-1610汇2022年全球通胀压力的升温导致主要经济体纷纷激进加息欧Emailyingxuorientfuturescom期元区已经走出了负利率日央行本次转变相当于第一步后续货预计还有收紧货币政策的动作尤其等到明年日央行行长换届后目前日本的通胀也已经回到了目标之上美国经济数据显示房地产市场继续走弱美国12月NAHB房产市场指数31预期34前值33美国11月新屋开工总数年化1427万户预期140前值从1425修正为1434新屋营建许可回落至1342万户预期1485前值151211月成屋销售年化409万户预期420前值44311月美国核心PCE同比回落至47环比02符合预期通胀压力的缓解也减少了股票市场的部分压力但目前通胀和利率水平仍显著超调施压风险资产国内受疫情影响股市情绪持续下降成交量萎缩主要国家债券收益率上行日央行12月利率会议超预期上调收益率曲线控制目标为下一步收紧货币政策做铺垫非美货币多数反弹离岸人民币跌037欧元涨029英镑跌087日元大涨27瑞郎微涨大宗商品货币多数反弹韩元和比索涨2雷亚尔涨27南非兰特涨37热点跟踪日央行收益率曲线控制目标上升下周重要事件提示美国房地产市场数据12月芝加哥PMI重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明外汇期货-周度报告2022-12-25目录1全球市场本周概述42资产价格表现421股票市场全球股市涨跌互现日本股市大跌422债券市场全球债券市场收益率多数上行美债回升至375523外汇市场美元指数跌037非美货币多数反弹724商品市场黄金收涨03油价上涨5973热点跟踪日央行收益率曲线目标上调84下周重要事件提示95风险提示9行业研究2期货研究报告外汇期货-周度报告2022-12-25图表目录图表1发达国家股市多数上涨标普500跌024图表2新兴市场股市多数下跌A股跌3854图表3发达国家债券收益率多数上行美债3755图表4葡西意加债券收益率上行5图表5希腊新西兰澳大利亚国债收益率上行5图表6韩国泰国马来国债收益率上行中国回落6图表7新兴市场债券收益率多数回升6图表8美元掉期曲线本周长端回落6图表9日元掉期曲线本周长端显著上涨6图表10美欧英通胀预期回落7图表11欧元掉期曲线本周明显回升7图表12美元指数跌037至1043非美货币多数反弹日元涨277图表13黄金收涨03VIX指数回落于2088图表14布油上涨59现货商品指数收跌8图表15美股微跌02黄金震荡收涨038图表16日本股市大跌日元汇率上涨8图表17美国房地产市场数据12月芝加哥PMI93期货研究报告外汇期货-周度报告2022-12-251全球市场本周概述市场风险偏好下降股市涨跌互现债券收益率多数上行美债收益率升至375美元指数跌至1043非美货币多数升值日元大涨27金价微升至1798美元盎司VIX指数收于208现货商品指数收跌布油反弹59至833美元桶2资产价格表现21股票市场全球股市涨跌互现日本股市大跌图表1发达国家股市多数上涨标普500跌02图表2新兴市场股市多数下跌A股跌385资料来源Bloomberg东证衍生品研究院资料来源Bloomberg东证衍生品研究院市场风险偏好继续下降全球股市多数下跌标普500指数跌02A股跌385日经225指数下跌469本周临近圣诞假期以及元旦假期市场交易逐渐步入清淡阶段经济数据发布也较少但日央行挑动了整个市场的神经12月利率会议日央行的政策利率按兵不动但收益率目标从025上调至05超级宽松的货币政策开始出现调整是一个非常重要的转折信号超出市场预期导致金融市场大幅波动日元大涨日债收益率及全球债券收益率均被拉动上行日本股市则承压大跌2022年全球通胀压力的升温导致主要经济体纷纷激进加息欧元区已经走出了负利率日央行本次转变相当于第一步后续预计还有收紧货币政策的动作尤其等到明年日央行行长换届后目前日本的通胀也已经回到了目标之上美国经济数据显示房地产市场继续走弱美国12月NAHB房产市场指数31预期34前值33美国11月新屋开工总数年化1427万户预期140前值从1425修正为1434新屋营建许可回落至1342万户预期1485前值151211月成屋销售年化409万户预期420前值443三季度美国GDP终值上修至32实际个人消费支出上修至23但美国四季度经济数据已经走弱三季度数据的上修影响较小11月美国核心PCE同比回落至47环比02符合预期通胀压力的缓解也减少了股票市场的部分压力但目前通胀和利率水平仍显著超调施压风险资产中国12月LPR报价一年期维持在365五年期4期货研究报告外汇期货-周度报告2022-12-2543多地疫情冲击显著股市成交量萎缩情绪偏弱股市本周显著回调22债券市场全球债券市场收益率多数上行美债回升至375图表3发达国家债券收益率多数上行美债375图表4葡西意加债券收益率上行资料来源Bloomberg10年期国债收益率资料来源Bloomberg10年期国债收益率图表5希腊新西兰澳大利亚国债收益率上行资料来源Bloomberg10年期国债收益率全球国家债券收益率多数上行10年美债收益率回升至375欧元区核心国家边缘国家债券收益率多数上行新兴市场债券压力减弱12月日本央行意外上调收益率曲线控制目标至05引发全球债市同步上行最为宽松政策的鼻祖以及全球套息交易的借入方日本收益率的抬升产生了明显的外溢效应也表明疫情过后通胀上了一个台阶后债券收益率也随着水涨船高告别零利率和负利率时代短期债券收益率5期货研究报告外汇期货-周度报告2022-12-25震荡上行年末交易预计逐渐清淡图表6韩国泰国马来国债收益率上行中国回落图表7新兴市场债券收益率多数回升资料来源Bloomberg10年期国债收益率资料来源Bloomberg10年期国债收益率中国10年期国债收益率回落至287本周公布的12月LPR报价维持不变央行通过公开市场投放流动性呵护年底资金市场流动性较为宽松另外国内各地疫情爆发迎来第一波高峰生产和消费受阻短期对经济产生拖累股市情绪偏弱债券市场则相对受益跌幅放缓图表8美元掉期曲线本周长端回落图表9日元掉期曲线本周长端显著上涨资料来源Bloomberg东证衍生品研究院资料来源Bloomberg东证衍生品研究院6期货研究报告外汇期货-周度报告2022-12-25图表10美欧英通胀预期回落图表11欧元掉期曲线本周明显回升资料来源Bloomberg5year-5year掉期Bloomberg东证衍生品研究院23外汇市场美元指数跌037非美货币多数反弹图表12美元指数跌037至1043非美货币多数反弹日元涨27资料来源Bloomberg东证衍生品研究院纵轴涨跌幅横轴波动率以美元计价本周美元指数跌037至1043非美货币多数反弹离岸人民币跌037欧元涨029英镑跌087日元大涨27瑞郎微涨大宗商品货币多数反弹韩元和比索涨2雷亚尔涨27南非兰特涨3724商品市场黄金收涨03油价上涨597期货研究报告外汇期货-周度报告2022-12-25图表13黄金收涨03VIX指数回落于208图表14布油上涨59现货商品指数收跌资料来源Bloomberg资料来源Bloomberg现货黄金本周走势震荡微涨03至1798美元盎司临近圣诞假期市场交易较为清淡日央行意外放鹰扰动市场一方面是收益率曲线控制目标从025提高至05后日债以及全球债市大幅上涨另一方面日元汇率大涨非美货币升值美元指数回落黄金整体走势偏利多黄金中长期前景乐观市场以逢低买入的多头思路为主支撑金价上涨美股回调市场风险偏好下降VIX指数震荡收于208美元指数收跌衰退预期增加现货商品指数收跌布伦特原油价格反弹59至833美元桶俄罗斯产出被挤出美国遭遇极寒天气供需均受打击短线油价供需偏紧3热点跟踪日央行收益率曲线目标上调图表15美股微跌02黄金震荡收涨03图表16日本股市大跌日元汇率上涨资料来源Bloomberg资料来源Bloomberg8期货研究报告外汇期货-周度报告2022-12-25本周最为重要的就是日本央行货币政策的超预期变化日本央行收益率曲线控制10年期国债的目标从025上升至05造成了市场的剧烈波动日本央行上调收益率曲线控制目标实际上就是变相的加息收益率曲线目标的上调表明了在目前的环境下日本央行不需要维持非常宽松的货币政策开启货币政策上边际上的转向我们认为通胀可能并不是日本央行目前在货币政策上考虑的最为关键的因素虽然日本通胀出现了回升但是通缩的倾向并未出现实质上的变化因此日央行收紧收益率曲线控制的目的并非为了通胀而是另有考量我们认为随着全球主要经济体面临高通胀的局面目前的形势下日央行维持超宽松的货币政策给日元带来了巨大的下行压力随着全球衰退压力的上升可以预见的货币政策收敛因此日央行可以减轻对于日元控制的压力而因为日本长期维持非常低的利率因此套息交易将使得日元被压制在低位全球市场上便宜的日元流动性助推了市场风险偏好上升因此随着日央行上调了收益率曲线目标日元融资成本出现了上升这将使得市场短期出现风险偏好走低的局面主要原因在于套息交易的平仓中期来看日央行的政策目标随着新一任行长的上任可能会逐渐开始和此前发生一些变化超宽松的政策预计逐渐回到正常宽松水平全球衰退和日央行政策改变的双重压力预计导致日元出现明显的走强因此美元面临走弱压力4下周重要事件提示图表17美国房地产市场数据12月芝加哥PMI日期重要数据事件周一圣诞假期欧美市场多数休市周二美国10月FHFA房价指数月率周三美国11月成屋签约销售美国12月里奇蒙德联储制造业指数周四美国当周首申周五美国12月芝加哥PMI资料来源Bloomberg东证衍生品研究院5风险提示美联储表态超预期鹰派当前交易逻辑将发生转变9期货研究报告外汇期货-周度报告2022-12-25期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准长期6-12个走势评级短期1-3个月中期3-6个月月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司注册资本金38亿元人民币员工逾800人公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货投资咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东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