研究报告全文：黑色金属日报专业研究创造价值2022年12月26日黑色金属日报多空博弈黑色金属宽幅震荡核心观点螺纹钢经济工作会议中重申不搞强刺激地产延续房住不炒的主基调宏观强预期有所兑现利好效应趋弱未来钢价运行逻辑将转向品种基本面而供需双弱局面下螺纹基本面疲弱预计钢价将承压运行铁矿石矿石供需格局变化不大供应稳中有升而需求表现疲弱基本面并无实质性改善相对利好的还是钢厂补库预期预期与现实博弈短期矿价延续高位震荡宝城期货研究所焦炭近期煤焦市场多空因素扰动不断成本端利空和需求端利多互相博弈市场分歧加大主力合约重心下移后开始宽幅震荡运投资咨询团队行建议多头暂时离场观望同时关注政策端调控黑色系原料价格的风险焦煤供应利空和需求利多互相博弈期价高位回调后市场观望情绪增加短期内建议多头暂时离场观望后续持续跟踪澳煤进口利润仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值请务必阅读文末免责条款部分19请务必阅读文末免责条款18黑色金属日报一产业动态17年来最大跌幅BDI指数2022年下跌317波罗的海干散货运价指数BDI在2022年最后一个公布日继续下跌全年跌幅317创下2015年以来最大跌幅12月23日BDI指数下跌135点至1515点日跌幅82本季度下跌1392东莞全域32个镇街取消住房限购政策12月26日东莞市住建局发布通知称自通知印发之日起东莞市莞城街道东城街道南城街道万江街道松山湖高新技术产业开发区的新建商品住房和二手商品住房须自商品房买卖合同或房地产买卖合同网签备案之日起满3年或取得不动产权证满2年方可上市交易上述区域暂停实行商品住房限购政策东莞市其他区域的新建商品住房须自商品房买卖合同网签备案之日起满3年方可上市交易二手商品住房暂停实行限售政策3Mysteel冬储已近尾声江苏废钢或平稳跨年截止到12月22日Mysteel调研的样本钢厂中各钢厂废钢日耗出现了不同程度地下降其中个别短流程钢厂进入停炉检修状态日耗降至0仍有半数钢厂日耗暂时持稳生产正常其余钢厂日耗已呈小幅下降态势主要原因还是成材销量低下近期原料端价格坚挺导致利润收缩明显因此主动减产也不失为明智之选当前已临近冬储尾声本次研得知八九成钢厂冬储已完成少部分仍在进行中根据日常到货情况来调节整体冬储量总的来说年底将至钢厂即使没有检修计划但是因为需求不佳利润亏损等原因主动调节生产计划降低日耗剩下的废钢库存权当被动冬储了二现货市场图1黑色金属现货报价表螺纹钢热卷焦煤主焦煤唐山钢坯准一级焦HRB40020mm上海475mm甘其毛道京唐港Q235上海天津全国上海日照港青岛港蒙古产澳洲山西4040390041124090373029102800200025402730现货1010-10000000市场615PB粉唐山铁精粉海运费SGX掉期普氏指数青岛港干基澳洲巴西当月CFR821778839021920110861116539-0430-1290-007-260数据来源IFINDWIND宝城期货金融研究所专业研究创造价值29请务必阅读文末免责条款黑色金属日报图2主流品种价格走势图1螺纹钢HRB40020mm价格2热轧卷板475mm价格全国均价上海天津全国均价上海天津650065006000600055005500500050004500450040004000350035003000300025002500200020003唐山钢坯和国际矿价4进口矿和国产矿价格普氏指数62FeCFR铁矿石掉期当月唐山钢坯Q235右青岛港PB粉矿615车板价唐山铁精粉66干基含税出厂价右24555001750170022550001550150020513501854500130016540001150145110095012535009001053000750857002500550654520003505005焦炭价格6炼焦煤价格天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦京唐港主焦煤山西主焦煤4500450040004000350035003000250030002000250015001000200050015000数据来源IFINDWIND宝城期货金融研究所三期货市场图3主力合约期货价格涨跌幅活跃合约收盘价最高价最低价成交量量差持仓量仓差螺纹钢4006068402039401638853-378491897487-2850期货热轧卷板404805540583977366800256297824142710市场铁矿石828013583208070826326-65844837305-450焦炭27225293273002620035914437528484-1076焦煤18985298191001828064928900571966-1507数据来源IFINDWIND宝城期货金融研究所专业研究创造价值39请务必阅读文末免责条款黑色金属日报四相关图表41钢材库存图4螺纹钢库存周度变化图5螺纹钢库存总量钢厂社库数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图6热轧卷板库存周度变化图7热轧库存总量钢厂社库数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所42铁矿石库存图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存季节性数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值49请务必阅读文末免责条款黑色金属日报图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所43焦炭库存图12230家独立焦化厂焦炭库存周万吨图13港口焦炭总库存数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图14247家钢厂焦化厂焦炭库存周万吨图15焦炭总库存周万吨数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值59请务必阅读文末免责条款黑色金属日报44焦煤库存图16矿口焦煤周万吨图17全样本独立焦化厂焦煤库存周万吨数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图18港口焦煤库存呢周万吨图19247家样本钢厂焦煤库存周万吨数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所45其他图表图20国内钢厂生产情况图21沪终端线螺采购量数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值69请务必阅读文末免责条款黑色金属日报图22洗煤厂生产情况图23焦化厂开工情况数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所五后市研判钢材螺纹钢供需格局相对疲弱亏损加剧后建筑钢厂生产趋缓螺纹周产量环比降799万吨供应延续收缩但依旧高于去年同期水平节前累库压力仍在与此同时螺纹需求如期回落周度表需环比降3216万吨而终端采购周度均值环比下降215两者延续季节性走弱且均为近年来同期最差而近期宏观强预期有所兑现利好效应也在趋弱目前来看经济工作会议中重申不搞强刺激地产延续房住不炒的主基调宏观强预期有所兑现利好效应趋弱未来钢价运行逻辑将转向品种基本面而供需双弱局面下螺纹基本面疲弱预计钢价将承压运行铁矿石矿石供需格局变化不大淡季钢厂生产再度趋弱矿石终端消耗小幅回落样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微降继续处于年内低位相对利好是钢厂有所补库厂内库存持续回升且港口疏港维持相对高位但钢厂盈利状况不佳补库会以刚需为主港口现货每日成交显著回落利好效应已不强与此同时国内港口到货持续增加且处于年内高位而矿商发运也是增量显著多因主流矿商发运增加所致而按船期推算后续澳巴到货也将回升值得注意的近期非澳巴矿发运高位平稳可见当前矿价下矿商发运相对积极矿石供应稳中有升目前来看矿石供需格局变化不大供应稳中有升而需求表现疲弱基本面并无实质性改善相对利好的还是钢厂补库预期预期与现实博弈短期矿价延续高位震荡焦炭明年经济改善带动需求回暖的预期仍存不过目前黑色系终端需求依然疲弱且防疫放开需先经历大规模感染的阵痛期市场乐观情绪有所降温多空博弈加剧焦炭期价宽幅震荡另外近期市场炒作澳煤放开预期成本端压力使得焦炭主力合约高位回落从基本面来看近期焦炭供强需弱基本面依然较差根据钢联统计截至12月23日焦化厂焦炭日产1124万吨环比增073万吨247家钢厂铁水日产22195万吨环比减093万吨整体来看近期煤焦市场多空因素扰动不断成本端利空和需求端利多互相博弈专业研究创造价值79请务必阅读文末免责条款黑色金属日报市场分歧加大主力合约重心下移后开始宽幅震荡运行建议多头暂时离场观望同时关注政策端调控黑色系原料价格的风险焦煤焦炭四轮涨价落地焦企扭亏为盈对焦煤采购好转带动现货市场偏强运行不过期货方面近期宏观利好落地宏观资金离场叠加澳煤存放开预期焦煤主力合约重心有所下移产业方面根据钢联统计截至12月23日全国110家洗煤厂日均精煤产量5918万吨环比减127万吨需求端本周焦化厂焦炭日产合计1124万吨环比增073万吨可见随着焦化利润好转焦煤需求继续改善总得来说供应利空和需求利多互相博弈期价高位回调后市场观望情绪增加短期内建议多头暂时离场观望后续持续跟踪澳煤进口利润专业研究创造价值89请务必阅读文末免责条款黑色金属日报获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值99请务必阅读文末免责条款