研究报告全文：有色日报15专业研究创造价值2022年12月26日锌铜镍有色整体震荡上行镍偏弱有色金属核心观点沪锌锌主力合约整体震荡上行基差月差持稳当前矿端维持宽松SMM锌锭11月产量超出月中预期预计12月持续回升上周Mysteel样本镀锌厂产量高位小幅回落上周锌锭社库低位持稳宏观利好出尽后供给改善驱动锌价下行技术上关注23000-23200支撑空单可暂时止盈观望待反弹后再度布空宝城期货研究所建议空单止盈投资咨询团队沪铜铜主力合约整体震荡上行伴随减仓基差收窄月差持稳短期海外宏观利好兑现后偏中性但长期持续回暖利多铜价国内疫情再度恶化对当下需求影响较大上周精铜杆开工率大幅下滑库存持稳技术面上来看铜价上行趋势有所破坏振幅不断收窄在月差走弱的背景下可换月至2303合约多单持有长期宏观利好驱动铜价上行逻辑不变建议多单持有沪镍镍主力合约围绕均线震荡基差收窄月差持稳当前属于外强内弱伦镍带动沪镍上行消息面上俄罗斯巨头Nornickel考虑明年镍减产10刺激镍价上行但高镍价对于下游消费抑制明显我们认为消息面推动镍价上行的持续性有待观察盘面反应当前镍主力在今年6月反弹高点附近有一定压力下方则参考214-216万的支撑预计维持震荡建议观望专业研究创造价值16仅供参考不构成任何投资建议请务必阅读文末免责条款有色日报1产业动态锌12月25日据Mysteel调研统计本周精炼锌产量1061万吨环比下降011万吨下周计划产量1089万吨受疫情影响湖南广西甘肃等地区锌产量受到影响镍12月26日西澳大利亚的Nova镍矿业务从火灾中恢复正常2现货价格表表1现货价格表20221226现货价每日涨跌幅主力收盘价每日涨跌幅基差每日涨跌幅0锌锭上海有色2385010223520112330-20001电解铜上海有色6617502366040090135-435001电解镍上海有色228250-0312186900549560-187000数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值26请务必阅读文末免责条款有色日报3相关图表锌图1锌基差图2锌月差基差现货含税均价0锌锭Zn99995上海有色月差沪锌主力265002500270003000260002000260002500255002500020002500015002450024000150010002400023000100023500500220005002300002250021000022000-50020000-500数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图3精炼锌国内社库图4精炼锌全球库存201820192020202120222022202120202019201835万吨45万吨40万吨30万吨35万吨25万吨30万吨20万吨25万吨20万吨15万吨15万吨10万吨10万吨5万吨5万吨0万吨0万吨日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1974291529122612261226112523211816301428112523月月月月月月16789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112233445567899121011111210数据来源Mysteel宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图5锌期货库存变化图6伦锌走势LME期货库存SHFE期货仓单右LME锌现货三个月升贴水期货收盘价LME锌3个月电子盘80000吨80000吨5000002500075000吨70000吨4500002000070000吨60000吨1500040000065000吨50000吨1000060000吨40000吨350000500055000吨30000吨30000000050000吨20000吨250000-500045000吨10000吨40000吨0吨2022-08-232022-09-232022-10-232022-11-23数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值36请务必阅读文末免责条款有色日报铜图7铜基差图8铜月差月差沪铜主力基差现货含税均价1电解铜CuAg9995上海有色7000030007000020006800068000250066000660001500640002000640006200015006200010006000010006000058000580005005600050056000540000540000520005200050000-50050000-5002022-08-162022-09-162022-10-162022-11-162022-12-162022-08-182022-09-182022-10-182022-11-182022-12-18数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图9电解铜国内社库保税区库存图10电解铜全球库存20212022202220212020201990万吨120万吨80万吨100万吨70万吨60万吨80万吨50万吨60万吨40万吨30万吨40万吨20万吨20万吨10万吨0万吨0万吨数据来源Mysteel宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图11铜期货仓单日报图12伦铜走势LME库存COMEX库存SHFE仓单库存右期货收盘价LME铜3个月电子盘LME铜0-3200000吨90000吨1100016080000吨10500140180000吨12070000吨10000160000吨950010060000吨809000140000吨50000吨60850040000吨40120000吨80002030000吨100000吨7500020000吨7000-2080000吨10000吨6500-4060000吨0吨6000-602022-08-162022-09-162022-10-162022-11-162022-12-162022-08-172022-09-172022-10-172022-11-172022-12-17数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值46请务必阅读文末免责条款有色日报镍图13镍基差图14镍月差基差现货含税均价1电解镍Ni9990上海有色月差沪镍主力24000016000230000800023000014000220000700012000220000210000600010000210000800020000050002000006000190000400019000040001800003000180000200017000020001700000160000-20001600001000150000-400015000002022-08-152022-09-152022-10-152022-11-152022-12-152022-08-152022-09-152022-10-152022-11-152022-12-15数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图15镍期货库存变化图16电解镍全球库存LME库存SHFE仓单库存右20222021202020192018580003500450000560003000400000540003500002500520003000005000020002500004800015002000004600010004400015000042000500100000400000500000116977849211512921222631232641242651152562372181891693012910141028111111251223数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图17伦镍走势LME镍3M电子盘LME镍0-335000030000-5025000-10020000-15015000-20010000-2505000-3000-3502022-08-162022-09-162022-10-162022-11-162022-12-16数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值56请务必阅读文末免责条款有色日报投资咨询团队简介获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值66请务必阅读文末免责条款