本周建筑下跌跑输万得全A，细分板块普遍下跌。国常会指出稳经济政策措施仍有释放效应空间。
　　建筑下跌总体跑输万得全A，细分板块普遍下跌：本周申万建筑指数收盘1,981.5点，环比上周下跌5.8%，跑输万得全A。行业平均市净率0.84倍，环比上周下跌0.05倍。细分板块普遍下跌，其中咨询板块下跌3.7%，跌幅最小；钢构板块下跌6.0%，跌幅最大。
　　本周行业重点关注：12月20日召开的国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，推动经济巩固回稳基础、保持运行在合理区间。会议指出，实施稳经济一揽子政策和接续措施，为应对超预期因素冲击、推动经济运行由下滑转为回稳发挥了重要支撑作用。这些政策措施仍有释放效应空间，特别是重大项目建设和设备更新改造，在当前和未来一段时间对扩投资带消费仍将发挥重要作用。现在工作做好了对明年稳增长也会起更多成效，要抓住时间窗口，狠抓政策落实。一是对落实稳经济一揽子政策措施，抓好填平补齐，确保全面落地。二是推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量，符合冬季施工条件的项目不得停工。落实支持刚性和改善性住房需求、保交楼和房企融资等16条金融政策。
　　基建投资延续增长态势且增幅扩大，地产投资同比持续下降：11月固定资产投资7.0万亿元，同增0.8%，同比增速相比10月份有所下降。其中制造业、基建、地产开发投资完成额分别为2.6、2.0、1.0万亿元，同比增速分别为6.2%、13.9%、-19.9%。基建投资增速持续保持较高水平，但环比上月出现小幅下滑；房地产投资仍保持同比下滑态势，且同比降幅相比10月份扩大3.9pct，环比也有小幅度下滑。基建中电力、交运、公用分别完成投资0.42、0.69、0.88万亿元，同比增速分别为25.2%、22.8%、3.5%。11月三项基建投资同比均有增长，其中交运投资同比增速相比上月明显提升，公用水利投资增速相比上月则有下降。
　　11月开工同比降幅扩大，竣工数据环比有所好转，地产销售状况依然低迷：11月100大中城市土地成交规划建面1.7亿平，同比增长17.6%；成交楼面均价1,751.0元/平，同比下降614.0元/平。11月份百城土地成交规划建面同比增速相比10月下降了11.4pct。供应面积3.7亿平，同增2.5%，环比10月提升106.0%。百城土地供应面积同比小幅提升，环比增幅较大；挂牌楼面单价1,973.0元/平，同减219.0元/平。11月份100大中城市土地成交量增价减态势延续，供应土地挂牌均价同比降幅相比上月有所缩减。11月开工、竣工、销售面积分别为0.79、0.91、1.00亿平，同比分别变动-50.8%、-20.2%、-33.3%。11月新开工面积同比仍在下降，且降幅较10月份扩大15.7pct；竣工面积环比有较明显好转，或主要系临近年底，各地建筑施工项目加快竣工速度所致；商品房销售情况依然较为低迷。
　　重点推荐
　　基建板块建议关注建筑央企龙头中国建筑，新基建领域建议关注产业链逐步延伸至风电光伏领域的中国电建和抽水蓄能工程骨干企业中国能建；地产板块推荐铝模板领军企业志特新材、具有装配式与BIM技术先发优势的华阳国际和发力高空作业平台的钢支撑租赁龙头华铁应急。
　　评级面临的主要风险
　　风险提示：基建资金力度不及预期，房地产宽松政策发力不及预期。
　　
　　

研究报告全文：建筑装饰证券研究报告行业周报2022年12月25日TableIndustryRankTableTitle中性建筑行业周报1219-1225稳经济政策措施仍有释放效应空间本周建筑下跌跑输万得全A细分板块普遍下跌国常会指出稳经济政策措施仍有释放效应空间建筑下跌总体跑输万得全A细分板块普遍下跌本周申万建筑指数收盘19815点环比上周下跌58跑输万得全A行业平均市净率084倍环比上周下跌005倍细分板块普遍下跌其中咨询板块下跌37跌幅最小钢构板块下跌60跌幅最大本周行业重点关注12月20日召开的国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效推动经济巩固回稳基础保持运行在合理区间会议指出实施稳经济一揽子政策和接续措施为应对超预期因素冲击推动经济运行由下滑转为回稳发挥了重要支撑作用这些政策措施仍有释放效应空间特别是重大项目建设和设备更新改造在当前和未来一段时间对扩投资带消费仍将发挥重要作用现在工作做好了对明年稳增长也会起更多成效要抓住时间窗口狠抓政策落实一是对落实稳经济一揽子政策措施抓好填平补齐确保全面落地二是推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量符合冬季施工条件的项目不得停工落实支持刚性和改善性住房需求保交楼和房企融资等16条金融政策基建投资延续增长态势且增幅扩大地产投资同比持续下降11月固定资产投资70万亿元同增08同比增速相比10月份有所下降其中制造业基建地产开发投资完成额分别为262010万亿元同比增速分别为62139-199基建投资增速持续保持较高水平但环比上月出现小幅下滑房地产投资仍保持同比下滑态势且同比降幅相比10月份扩大39pct环比也有小幅度下滑基建中电力交运公用分别完成投资042069088万亿元同比增速分别为2522283511月三项基建投资同比均有增长其中交运投资同比增速相比上月明显提升公用水利投资增速相比上月则有下降11月开工同比降幅扩大竣工数据环比有所好转地产销售状况依然低迷11月100大中城市土地成交规划建面17亿平同比增长176成中银国际证券股份有限公司交楼面均价17510元平同比下降6140元平11月份百城土地成交规具备证券投资咨询业务资格划建面同比增速相比10月下降了114pct供应面积37亿平同增25环比10月提升1060百城土地供应面积同比小幅提升环比增幅较大建筑装饰挂牌楼面单价19730元平同减2190元平11月份100大中城市土地证券分析师陈浩武成交量增价减态势延续供应土地挂牌均价同比降幅相比上月有所缩862120328592TableAnalyser减11月开工竣工销售面积分别为079091100亿平同比分别haowuchenbocichinacom变动-508-202-33311月新开工面积同比仍在下降且降幅较证券投资咨询业务证书编号S130052009000610月份扩大157pct竣工面积环比有较明显好转或主要系临近年底各地建筑施工项目加快竣工速度所致商品房销售情况依然较为低迷联系人林祁桢重点推荐862120328621qizhenlinbocichinacom基建板块建议关注建筑央企龙头中国建筑新基建领域建议关注产业链一般证券业务证书编号S1300121080012逐步延伸至风电光伏领域的中国电建和抽水蓄能工程骨干企业中国能建地产板块推荐铝模板领军企业志特新材具有装配式与BIM技术先发优势的华阳国际和发力高空作业平台的钢支撑租赁龙头华铁应急评级面临的主要风险风险提示基建资金力度不及预期房地产宽松政策发力不及预期目录投资建议4板块行情5建筑指数表现5细分板块表现5个股表现6公司事件7行业数据8主要行业数据8新签订单情况9重点公告10行业新闻10公司公告10风险提示112022年12月25日建筑行业周报2图表目录图表1建筑行业近期走势5图表2本周建筑行业与万得全A表现对比5图表3本周各细分板块涨跌幅5图表4本周建筑板块涨跌幅排名6图表5本周建筑板块大宗交易情况6图表6资金出入情况6图表7限售解禁一览表7图表8股东增减持一览表7图表9行业定增预案7图表10电力交运公用投资增速比较8图表11基建地产制造业投资增速比较8图表12基建与地产投资增速比较8图表13土地成交情况8图表14新开工与竣工增速比较9图表15商品房销售面积与金额比较销售面积在左9图表16ttm口径下11月中国建筑开工竣工销售面积均下降9图表17ttm口径下中国建筑新签订单表现更佳9图表18本周中标企业与中标项目一览9图表19重点公司公告10附录图表20报告中提及上市公司估值表122022年12月25日建筑行业周报3投资建议预计2023年基建投资将实现稳定增长关注建筑央企投资机会基建投资作为稳增长重要抓手2022年投资增速有望超过102022年各省市基建项目储备充足但实物工作量落地尚不及预期预计积压项目将在2023年陆续开工美联储加息步伐是否放缓以及未来疫情管控形势变化尚不明朗的背景下预计2023年投资仍是拉动经济增长的重要动力而政策落地时间短于制造业与房地产的基建投资有望持续稳步增长但在今年基数较高的影响下2023年基建投资增速或有下降预计在45左右我们认为2023年建筑央企在手订单有望逐步落地转化为业绩建议关注建筑央企龙头中国建筑新基建领域建议关注产业链逐步延伸至风电光伏领域的中国电建和抽水蓄能工程骨干企业中国能建关注铝模板高空作业平台装配式建筑等成长性更优的细分赛道考虑到2023年基建投资增速或将在高基数影响下回落房地产行业仍处于弱复苏阶段推荐关注建筑板块中成长性较强的细分赛道1铝模板较传统建筑模板更加经济高效符合绿色建材政策要求在低中高层建筑中的渗透率不断提升2高空作业平台行业快速扩容随着租金下降产品普及有望在超市仓储体育馆等多种场景持续拓展应用3装配式建筑符合绿色建筑发展要求渗透率不断提升政策要求2030年装配式建筑占新建建筑的比例达到40推荐铝模板领军企业志特新材发力高空作业平台的钢支撑租赁龙头华铁应急具有装配式与BIM技术先发优势的华阳国际2022年12月25日建筑行业周报4板块行情建筑指数表现板块总体下跌跑输万得全A本周申万建筑指数收盘19815点环比上周下跌58跑输万得全A行业平均市净率084倍环比上周下跌005倍板块总体下跌跑输万得全A最近一年建筑板块累计涨幅-122超过万得全A的-197图表1建筑行业近期走势100-10-20-30万得全A建筑装饰资料来源万得中银证券图表2本周建筑行业与万得全A表现对比价格上周本周涨跌幅上周PB本周PB估值变动万得全A4956447448427163157006建筑指数2104419815584089084005资料来源万得中银证券细分板块表现细分板块普遍下跌钢构板块跌幅最大本周建筑细分板块普遍下跌其中咨询板块下跌37跌幅最小钢构板块下跌60跌幅最大图表3本周各细分板块涨跌幅00咨询园林建筑租赁装修工业建筑土建施工钢构-10-20-30-40-50-60-70资料来源万得中银证券2022年12月25日建筑行业周报5个股表现巨匠建设等领涨集一控股等领跌本周无停复牌本周龙元建设中国建筑等有大宗交易勘设股份华设集团等主力资金流入较多北方国际镇海股份等流出较多本周巨匠建设沧海控股东易日盛等个股领涨集一控股建中建设华滋国际海洋等个股领跌本周无停复牌本周龙元建设中国建筑江河集团等有大宗交易龙元建设启迪设计折价成交勘设股份华设集团精工钢构腾达建设东方铁塔等主力资金流入较多北方国际镇海股份中国交建东南网架中工国际等主力资金流出较多图表4本周建筑板块涨跌幅排名上涨排名公司简称涨幅下跌排名公司简称涨幅1巨匠建设17651集一控股24442沧海控股7692建中建设20003东易日盛6613华滋国际海洋17654华营建筑5954镇海股份15145ST围海4955ST花王1250资料来源万得中银证券图表5本周建筑板块大宗交易情况证券代码名称交易日期成交价成交量万股成交额万元当日溢价率600491SH龙元建设202212235021390697889601668SH中国建筑2022122254315093381956700601886SH江河集团20221220760834633700300500SZ启迪设计20221220125960755484603018SH华设集团2022121985029592515490资料来源万得中银证券图表6资金出入情况资金流入个股证券代码证券简称主力净流额万元主力流入量手成交额万主力流入率603458SH勘设股份84248829975287112603018SH华设集团11791151556114994103600496SH精工钢构1644941049929654355600512SH腾达建设1017737639319365053002545SZ东方铁塔1369316218830081946资金流出个股证券代码证券简称主力净流额万元主力流入量手成交额万主力流入率000065SZ北方国际994321183060424391234603637SH镇海股份44316543025277082160601800SH中国交建54826365465073733807147002135SZ东南网架31392488674228377137002051SZ中工国际37030464092280350132资料来源万得中银证券2022年12月25日建筑行业周报6公司事件未来一个月建艺集团有限售解禁本周四川路桥东华科技增持建研院华设集团减持本周无新增质押无新增定增预案未来一个月建艺集团限售解禁数量为21584万股占流通股218本周四川路桥东华科技增持龙元建设东方园林减持其中四川路桥增持36367万股占流通股比例08本周无新增质押无新增定增预案图表7限售解禁一览表股票代码股票简称解禁日解禁数量万流通股万占流通股解禁类型002789SZ建艺集团2023-02-20215835989964218定向增发资料来源万得中银证券图表8股东增减持一览表股票代码股票简称变动次数涉及股东总变动方向净买入万参考市值万占流通股603183SH建研院11减持8504132017603018SH华设集团11减持6111091600039SH四川路桥11增持36367411555077002140SZ东华科技11增持0214000资料来源万得中银证券图表9行业定增预案增发数量募集资金股票代码股票简称最新公告日方案进度增发价格定价方式认购方式定增目的万亿002140SZ东华科技2022-07-09董事会预案56916359391定价现金引入战投002135SZ东南网架2021-07-21董事会预案310000120竞价现金项目融资600039SH四川路桥2021-10-21董事会预案687363901025定价现金配套融资600039SH四川路桥2021-10-21董事会预案67定价资产融资收购002431SZ棕榈股份2021-11-11董事会预案331350000116定价现金补充资金002775SZ文科园林2021-12-23董事会预案29210000029定价现金补充流动资金002060SZ粤水电2022-03-19董事会预案360679竞价现金配套融资002060SZ粤水电2022-03-19董事会预案486定价资产融资收购603458SH勘设股份2022-03-29董事会预案110794141104定价现金补充流动资金601669SH中国电建2022-05-21董事会预案23291931500竞价现金项目融资603717SH天域生态2022-08-18董事会预案6378634255定价现金补充流动资金600970SH中材国际2022-08-27董事会预案679690300竞价现金配套融资600970SH中材国际2022-08-27董事会预案845366878310定价资产融资收购002717SZ岭南股份2022-09-21董事会预案240416670100定价现金补充流动资金002116SZ中国海诚20221019董事会预案99720541竞价现金项目融资601611SH中国核建2022-06-17国资委批准794886300竞价现金项目融资002545SZ东方铁塔2021-08-12证监会通过37321995竞价现金项目融资300668SZ杰恩设计2021-08-27证监会通过3162029竞价现金项目融资600629SH华建集团2021-12-23证监会通过18960095竞价现金项目融资000010SZ美丽生态2021-12-31证监会通过31423883875定价现金补充流动资金资料来源万得中银证券2022年12月25日建筑行业周报7行业数据主要行业数据基建投资延续增长态势且增幅扩大地产投资同比持续下降11月固定资产投资70万亿元同增08同比增速相比10月份有所下降其中制造业基建地产开发投资完成额分别为262010万亿元同比增速分别为62139-199基建投资增速持续保持较高水平但环比上月出现小幅下滑房地产投资仍保持同比下滑态势且同比降幅相比10月份扩大39pct环比也有小幅度下滑基建中电力交运公用分别完成投资042069088万亿元同比增速分别为2522283511月三项基建投资同比均有增长其中交运投资同比增速相比上月明显提升公用水利投资增速相比上月则有下降图表10电力交运公用投资增速比较图表11基建地产制造业投资增速比较353030252520201515101055002012-102014-032015-082017-012018-062019-112021-042022-092012-112014-042015-092017-022018-072019-122021-052022-10-5-5-10-10-15-15电热气水交运邮储公用水利基建投资房地产投资制造业投资资料来源国家统计局中银证券资料来源国家统计局中银证券11月开工同比降幅扩大竣工数据环比有所好转地产销售状况依然低迷11月100大中城市土地成交规划建面17亿平同比增长176成交楼面均价17510元平同比下降6140元平11月份百城土地成交规划建面同比增速相比10月下降了114pct供应面积37亿平同增25环比10月提升1060百城土地供应面积同比小幅提升环比增幅较大挂牌楼面单价19730元平同减2190元平11月份100大中城市土地成交量增价减态势延续供应土地挂牌均价同比降幅相比上月有所缩减11月开工竣工销售面积分别为079091100亿平同比分别变动-508-202-33311月新开工面积同比仍在下降且降幅较10月份扩大157pct竣工面积同比降幅相比上月也有扩大但环比有较明显好转或主要系临近年底各地建筑施工项目加快竣工速度所致商品房销售面积同比仍有较明显下降且销售价格虽有回升但增幅较小地产销售情况依然较为低迷图表12基建与地产投资增速比较图表13土地成交情况30502540203015201010502013-092015-022016-072017-122019-052020-102022-030-102012-112014-042015-092017-022018-072019-122021-052022-10-5-20-10-30-15-40基建投资-不含电力地产投资-土建基建地产投资成交面积增速溢价率供应面积增速资料来源国家统计局中银证券资料来源国家统计局中银证券2022年12月25日建筑行业周报8图表14新开工与竣工增速比较图表15商品房销售面积与金额比较销售面积在左3025142020121510101080562013-092015-022016-072017-122019-052020-102022-03-10042013-092015-022016-072017-122019-052020-102022-03-20-52-100-30-15-2-40-20-4-50-25-6开工面积竣工面积销售面积销售单价资料来源国家统计局中银证券资料来源国家统计局中银证券新签订单情况新签订单11月中国建筑新签订单总体表现较好11月份中国建筑中国中冶中国化学和中国电建新签订单金额分别为39150113181124和5702亿元同比分别变动24966-530和-23ttm口径下中国建筑中国中冶中国化学和中国电建新签订单金额同比分别增加31284112和56411月中国建筑销售开工和竣工面积分别为1733384和3761万平同比分别变动-241-229和-114图表16ttm口径下11月中国建筑开工竣工销售面积均下降图表17ttm口径下中国建筑新签订单表现更佳50100408030602040102002015-042016-032017-022018-012018-122019-112020-102021-092022-080-102015-042016-032017-022018-012018-122019-112020-102021-092022-08-20-20-30-40销售面积开工面积竣工面积中国建筑中国中冶中国化学中国电建资料来源公司公告中银证券资料来源公司公告中银证券建筑行业上市公司新签订单数量与上周相比有所减少除去八大央企的情况本周建筑行业上市公司新签订单数量与上周相比有所减少本周上市公司中标4项预中标0项签署合同0项中标和新签订单合计金额1094亿元人民币其中PPP项目1项EPC项目2项施工1项图表18本周中标企业与中标项目一览中标公司中标项目项目类型项目进度中标金额亿工期合作期哈尔滨都市圈环线北环永源至双井段A2标施工总承包A龙建股份EPC中标333248个月项目龙建股份哈尔滨都市圈环线北环双井至里木店段PPP项目B项目PPP中标70714年34年青龙湖未来公园社区青龙埂路K0933K1519等6条路道中化岩土施工中标181365个日历天排及附属工程汕头市潮南区南山截流生态修复及堤岸提升工程设计采购施粤水电EPC中标36018个月工总承包山东省济南市中心城区雨污合流管网改造和城市内涝治理腊中国建筑PPP中标1025030年山河与兴济河排水分区PPP项目资料来源公司公告中银证券2022年12月25日建筑行业周报9重点公告行业新闻云南发布在建规模世界第一装机规模全球第二大水电站金沙江白鹤滩水电站16台百万千瓦水轮发电机组将于2022年12约20日全部投产发电标志着我国在长江之上全面建成世界最大清洁能源走廊中央财经委员会办公室要充分认识到房地产行业的重要性要做好应对工作确保房地产市场平稳发展供给端扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作2022年已出台的政策要持续抓好2023年还将出台新举措侧重研究解决改善房企资产负债状况等需求端要着力改善预期扩大有效需求支持刚性和改善性住房需求比如在住房消费等领域还存在一些妨碍消费需求释放的限制性政策这些消费潜力要予以释放国家发改委截至11月底两批共7399亿元金融工具支持的2700多个项目已全部开工建设全年6400亿元中央预算內投资已全部下达完毕项目开工率达近5年最高水平今年已发行专项债券的项目开工率达95已使用的专项债券规模较去年同期大幅提升苏州日报苏州三条隧道同时开工项目总长266公里总投资约2423亿元上观今年1至11月上海全市新增建设筹措保障性租赁住房18万套间提前超额完成年初确定的173万套间的目标任务截至目前全市已累计建设筹措保障性租赁住房385万套间公司公告图表19重点公司公告时间公司内容由于限制性股票激励计划的激励对象叶示舟因离职和公司解除劳动关系公司决定将其已获授但尚未解除2022-12-19华建集团限售的36288股限制性股票予以回购注销预计于2022年12月22日完成2022-12-19文科园林公司可转债文科转债将在回售申报期结束的次一交易日即2022年12月21日起恢复转股公司使用自有及自筹资金以集中竞价交易方式回购公司股份用于员工持股计划或股权激励目前本次回2022-12-19华设集团购股份方案已实施完毕截至2022年12月19日公司通过集中竞价交易方式回购股份360002万股占公司总股本的053成交最高价为884元股最低价为807元股已支付的资金总额为人民币301563万元公司2022年1-11月新签合同总额约343万亿元同比增长140其中建筑业务新签合同总额约308万亿2022-12-19中国建筑元同比增长166地产业务新签合同总额约为035万亿元同比减少422022-12-20中化岩土董事会同意聘任罗小凤女士担任公司董事会秘书2022-12-20岭南股份终止分拆所属子公司上海恒润数字科技集团股份有限公司至创业板上市的计划选举陈健波先生为公司第五届董事会董事长尹洪卫先生为公司第五届董事会联席董事长并聘任尹洪卫2022-12-21岭南股份先生为公司总裁中山火炬高技术产业开发区管理委员会已通过华盈产业投资已取得公司502股份拥有公司2240的表决2022-12-21岭南股份权系公司单一及合并第一大股东2022-12-21华铁应急公司通过集中竞价方式首次回购股份1533万股占总股本011用于实施员工持股或股权激励为加块推进公司在大健康业务的全国布局大力发展公司大健康业务实现公司长期战略发展目标拟以2022-12-22杰恩设计自有资金5000万元人民币投资设立全资子公司深圳杰润健康管理咨询有限公司为落实国企改革三年行动方案更妥善地处臵和化解中钢集团债务风险国务院国资委现拟将中钢集团整2022-12-23中钢国际体划入中国宝武无偿划转将导致中国宝武间接收购中钢集团通过其子公司合计持有的中钢国际70亿股股份占中钢国际总股本的5452022-12-23东华科技拟通过在产权交易所公开挂牌方式转让所持参股公司上海岚泽能源科技有限公司118的股权下属单位与湖南路桥组成的联合体中标G4京港澳高速长沙广福至株洲王拾万朱亭段扩容工程捆绑桂东2022-12-23中国铁建至新田宁远高速公路郴州至桂阳段特许经营项目总投资413亿元采取BOT模式建设期48个月收费期29年7个月资料来源公司公告中银证券2022年12月25日建筑行业周报10风险提示基建实物工作量落地不及预期基建项目储备虽然丰富但实物工作量落地情况仍有待观察若落地情况不及预期则可能会影后续基建投资地产链政策传导不顺畅地产企业融资端政策压力放松但政策落实效果如何仍有待观察且政策传导至销售及投资端仍需要一定时日若政策不顺畅则地产行业可能需要更久才能复苏2022年12月25日建筑行业周报11附录图表20报告中提及上市公司估值表最新每股净公司代码公司简称评级股价市值每股收益元股市盈率x资产元亿元2021A2022E2021A2022E元股002949SZ华阳国际买入1313257405409924431324715603300SH华铁应急买入663920003604818471396349300986SZ志特新材增持3892637910013038792983818603279SH景津装备买入29531702911214726322013636601668SH中国建筑未有评级542227285123136442399862601186SH中国铁建未有评级780984081822044293821622601117SH中国化学未有评级813496700760931072874835601669SH中国电建未有评级6851037500570711202960667601390SH中国中铁未有评级560130656112126502444999601800SH中国交建未有评级8191111661111257366531463601618SH中国中冶未有评级31961320040047789679428601868SH中国能建未有评级2278091201601914551215214002541SZ鸿路钢构未有评级288519907167185173115601113600477SH杭萧钢构未有评级398942901702022912036218600496SH精工钢构未有评级38878100340411137936391002949SZ东南网架未有评级1313257405409924431324715002081SZ金螳螂未有评级49713197186071267705466资料来源万得中银证券注股价截止日2022年12月23日未有评级公司盈利预测来自万得一致预期2022年12月25日建筑行业周报12披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点该证券分析师声明本人未在公司内外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务没有担任本报告评论的上市公司的董事监事或高级管理人员也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益中银国际证券股份有限公司同时声明将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的请慎重使用所获得的研究报告以防止被误导中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任评级体系说明以报告发布日后公司股价行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准公司投资评级买入预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20以上增持预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10-20中性预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10-10之间减持预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10以上未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级行业投资评级强于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数中性预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平弱于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级沪深市场基准指数为沪深300指数新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数2022年12月25日建筑行业周报13风险提示及免责声明中银国际证券股份有限公司中国上海浦东本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布银城中路200号本报告发布的特定客户包括1基金保险QFIIQDII等能够充分理解证券研究报中银大厦39楼告具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户2中银国际邮编200121证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队其可参考使用本报告中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础整合形成证券投资顾电话862168604866问服务建议或产品提供给接受其证券投资顾问服务的客户传真862158883554中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策需充分咨询证券投资顾问意见独立作出投资决策中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及相关关联机构损失等本报告内含保密信息仅供收件人使用阁下作为收件人不得出于任何目的直接中银国际研究有限公司或间接复制派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人或将此报告全部或香港花园道一号部分内容发表如发现本研究报告被私自刊载或转发的中银国际证券股份有限公中银大厦二十楼司将及时采取维权措施追究有关媒体或者机构的责任所有本报告内使用的商标电话85239886333服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司统称中银致电香港免费电话国际集团的商标服务标记注册商标或注册服务标记中国网通10省市客户请拨打108008521065本报告及其所载的任何信息材料或内容只提供给阁下作参考之用并未考虑到任中国电信21省市客户请拨打108001521065何特别的投资目的财务状况或特殊需要不能成为或被视为出售或购买或认购证新加坡客户请拨打8008523392券或其它金融票据的要约或邀请亦不构成任何合约或承诺的基础中银国际证券传真85221479513股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者本报告的内容不构成对任何人的投资建议阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前就该投中银国际证券有限公司资产品的适合性包括阁下的特殊投资目的财务状况及其特别需要寻求阁下相关香港花园道一号投资顾问的意见中银大厦二十楼尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师电话85239886333从相信可靠的来源取得或达到但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何传真85221479513成员及其董事高管员工或其他任何个人包括其关联方都不能保证它们的准确性或完整性除非法律或规则规定必须承担的责任外中银国际集团任何成员不中银国际控股有限公司北京代表处对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任本报告对其中所包含的或讨论的信中国北京市西城区息或意见的准确性完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证阁下不应西单北大街110号8层单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时邮编100032的设想见解及分析方法中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致电话861083262000及有不同结论的报告亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略为免生疑问传真861083262291本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场本报告可能附载其它网站的地址或超级链接对于本报告可能涉及到中银国际集团中银国际英国有限公司本身网站以外的资料中银国际集团未有参阅有关网站也不对它们的内容负责2F1Lothbury提供这些地址或超级链接包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接的目LondonEC2R7DB的纯粹为了阁下的方便及参考连结网站的内容不构成本报告的任何部份阁下UnitedKingdom须承担浏览这些网站的风险电话442036518888本报告所载的资料意见及推测仅基于现状不构成任何保证可随时更改毋须传真442036518877提前通知本报告不构成投资法律会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况本报告不能作为阁下私人投资的建议中银国际美国有限公司过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证也不能代表或对将来表现做出任何美国纽约市美国大道1045号明示或暗示的保障本报告所载的资料意见及预测只是反映证券分析师在本报告7BryantPark15楼所载日期的判断可随时更改本报告中涉及证券或金融工具的价格价值及收入可能出现上升或下跌NY10018电话12122590888部分投资可能不会轻易变现可能在出售或变现投资时存在难度同样阁下获得传真12122590889有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下如上所述阁下须在做出任何投资决策之前包括买卖本报告中银国际新加坡有限公司涉及的任何证券寻求阁下相关投资顾问的意见注册编号199303046Z中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有保留一切权利新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼049908电话656692682965345587传真656534399665323371