11月沪深300指数上涨9.8%，申万汽车指数上涨8.0%，表现落后于沪深300指数。11月汽车销售232.8万辆，同比下降7.9%、环比下降7.1%；其中乘用车销量207.5万辆，同比下降5.6%、环比下降7.0%，疫情多点散发使得销量承压；商用车销售25.3万辆，同比下降23.4%、环比下降7.5%，客车同降环增，卡车同环比均下降。11月新能源汽车销量78.6万辆，同比增长72.3%，延续高速发展态势，批发、零售渗透率分别为35.9%、36.3%。随着年底旺季到来，国内疫情封控放开，加上年末购置税补贴和新能源补贴政策到期会促进提前消费，预计12月汽车零售销量有望实现正增长。后续随着疫情缓解、芯片供应短缺问题缓解，预计汽车销量有望实现较快增长。
　　主要观点
　　11月乘用车批零销量同环比均下降。据乘联会数据，11月狭义乘用车批发销量202.9万辆，同比下降5.7%、环比下降7.5%；零售销量达164.9万辆，同比下降9.2%、环比下降10.5%。随着年底旺季到来，国内疫情封控放开，加上年末购置税补贴和新能源补贴政策到期会促进提前消费，12月汽车乘用车零售销量有望实现正增长。后续芯片短缺有望逐步缓解，汽车消费刺激政策持续落地，有望推动产销量稳步增长。11月国内豪华品牌乘用车销量24万辆，同比增长13%、环比增长15%，消费升级带来的高端换购需求仍旧旺盛。主流合资品牌同比下降31%、环比下降23%，预计和芯片短缺影响相对较大、品牌吸引力下降、新能源发展缓慢有关。自主品牌同比增长5%、环比下降7%，表现优于行业，自主头部企业产业链韧性强、有效化解芯片短缺压力，此外新能源销量表现较好。比亚迪等车企表现相对较好，建议持续关注。
　　11月商用车销量持续承压。据中汽协数据，11月商用车销售25.3万辆，同比下降23.4%。其中卡车销售21.6万辆，同比下降25.6%；受疫情及宏观经济等影响，卡车销量持续承压，预计后续有望逐步回暖。长期来看，“大吨小标”治理将导致原有轻卡超标车型的单车运力下降，有望带来合规轻卡及中卡的销量提升。客车销售3.7万辆，同比下降7.2%，大客、中客同比分别增长46.7%、10.9%。随着国内疫情好转及经济复苏，预计后续大中客车销量有望逐步恢复。
　　11月新能源汽车销量延续高增长。据中汽协数据，11月新能源汽车销售78.6万辆，同比增长72.3%，延续了高速发展的态势。新能源乘用车销量74.3万辆，同比增长71.5%，批发、零售渗透率高达35.9%、36.3%；其中比亚迪秦/汉/唐/宋/海豚、特斯拉Model3/Y、五菱宏光Mini等车型热销使得比亚迪、特斯拉、上汽通用五菱等表现较好，相关车企及产业链有望受益。新能源商用车销量4.4万辆，同比增长88.8%；6米以上新能源客车销售8540辆，同比增长50.4%，其中宇通客车、苏州金龙、吉利商用车销量位居前三。新能源汽车后续有望延续高增长，建议持续关注相关产业链投资机会。
　　1-10月汽车行业收入基本持平，利润保持增长。据中汽协数据，2022年1-10月汽车工业重点企业集团实现营业收入33939.2亿元，同比基本持平；实现利润总额2872.8亿元，同比增长4.9%。随着车市逐渐回暖旺季到来，后续营业收入及利润总额有望持续改善。
　　投资建议
　　整车：乘用车销量有望小幅增长，车企分化加剧，推荐比亚迪、长安汽车，关注广汽集团、长城汽车。
　　零部件：建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐文灿股份、银轮股份、中鼎股份等，关注星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、宁波华翔、一汽富维、湘油泵等。
　　新能源：新能源汽车销量2022年有望持续高增长，后续高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪，以及受益比亚迪、特斯拉及华为产业链和新技术的拓普集团，关注欣锐科技、旭升股份、精锻科技、赛力斯、江淮汽车、阿尔特等。
　　智能网联：智能驾驶、智能座舱及智能底盘渗透率快速提升，重点关注渗透率上升及国产替代强的零部件供应商，推荐华阳集团、经纬恒润、均胜电子、伯特利、德赛西威、保隆科技，关注光庭信息等。
　　风险提示
　　1）汽车销量不及预期；2）原材料短缺及涨价；3）产品大幅降价。
　　

研究报告全文：4UTableReportStyle汽车证券研究报告行业月报2022年12月23日TableIndustryRank强于大市汽车行业月报11月乘用车销量同环比下降新能源延续高增长11月沪深300指数上涨98申万汽车指数上涨80表现落后于沪深300指数11月汽车销售2328万辆同比下降79环比下降71其中乘用车销量2075万辆同比下降56环比下降70疫情多点散发使得销量承压商用车销售253万辆同比下降234环比下降75客车同降环增卡车同环比均下降11月新能源汽车销量786万辆同比增长723延续高速发展态势批发零售渗透率分别为359363随着年底旺季到来国内疫情封控放开加上年末购臵税补贴和新能源补贴政策到期会促进提前消费预计12月汽车零售销量有望实现正增长后续随着疫情缓解芯片供应短缺问题缓解预计汽车销量有望实现较快增长主要观点11月乘用车批零销量同环比均下降据乘联会数据11月狭义乘用车批发销量2029万辆同比下降57环比下降75零售销量达1649万辆同比下降92环比下降105随着年底旺季到来国内疫情封控放开加上年末购臵税补贴和新能源补贴政策到期会促进提前消费12月汽车乘用车零售销量有望实现正增长后续芯片短缺有望逐步缓解汽车消费刺激政策持续落地有望推动产销量稳步增长11月国内豪华品牌乘用车销量24万辆同比增长13环比增长15消费升级带来的高端换购需求仍旧旺盛主流合资品牌同比下降31环比下降23预计和芯片短缺影响相对较大品牌吸引力下降新能源发展缓慢有关自主品牌同比增长5环比下降7表现优于行业自主头部企业产业链韧性强有效化解芯片短缺压力此外新能源销量表现较好比亚迪等车企表现相对较好建议持续关注11月商用车销量持续承压据中汽协数据11月商用车销售253万辆同比下降234其中卡车销售216万辆同比下降256受疫情及宏观经济等影响卡车销量持续承压预计后续有望逐步回暖长期来看大吨小标治理将导致原有轻卡超标车型的单车运力下降有望带来合规轻卡及中卡的销量提升客车销售37万辆同比下降72大客中客同比分别增长467109随着国内疫情好转及经济复苏预计后续大中客车销量有望逐步恢复11月新能源汽车销量延续高增长据中汽协数据11月新能源汽车销售786万辆同比增长723延续了高速发展的态势新能源乘用车销量743万辆同比增长715批发零售渗透率高达359363其中比亚迪秦汉唐宋海豚特斯拉Model3Y五菱宏光Mini等车型热销使得比亚迪特斯拉上汽通用五菱等表现较好相关车企及产业链有望受益新能源商用车销量44万辆同比增长8886米以上新能源客车销售8540辆同比增长504其中宇通客车苏州金龙吉利商用车销量位居前三新能源汽车后续有望延续高增长建议持续关注相关研究报告相关产业链投资机会10月乘用车销量同增环降新能源延续高1-10月汽车行业收入基本持平利润保持增长据中汽协数据2022Tablerelatedreport年1-10月汽车工业重点企业集团实现营业收入339392亿元同比基增长20221118本持平实现利润总额28728亿元同比增长49随着车市逐渐回暖旺季到来后续营业收入及利润总额有望持续改善投资建议中银国际证券股份有限公司整车乘用车销量有望小幅增长车企分化加剧推荐比亚迪长安具备证券投资咨询业务资格汽车关注广汽集团长城汽车零部件建议布局产品升级客户拓展以及低估值修复的个股推荐汽车文灿股份银轮股份中鼎股份等关注星宇股份福耀玻璃继峰股份宁波华翔一汽富维湘油泵等证券分析师朱朋新能源新能源汽车销量2022年有望持续高增长后续高增长确定性862120328314强推荐国内龙头比亚迪以及受益比亚迪特斯拉及华为产业链和pengzhubocichinacom新技术的拓普集团关注欣锐科技旭升股份精锻科技赛力斯证券投资咨询业务证书编号S1300517060001江淮汽车阿尔特等智能网联智能驾驶智能座舱及智能底盘渗透率快速提升重点关注渗透率上升及国产替代强的零部件供应商推荐华阳集团经纬恒润均胜电子伯特利德赛西威保隆科技关注光庭信息等风险提示1汽车销量不及预期2原材料短缺及涨价3产品大幅降价目录11月汽车板块上涨80短期表现落后于沪深300指数411月汽车销量同环比小幅下降新能源延续高增长511月汽车销量同比下降79环比下降71511月乘用车批零销量同环比均下降611月卡车及客车销量同比下降811月新能源汽车销量同比增长723延续高速发展态势92022年1-10月汽车行业收入基本持平利润保持增长11投资建议12风险提示132022年12月23日汽车行业月报2图表目录图表1汽车板块11月市场表现4图表211月汽车行业涨幅较大个股4图表311月汽车行业跌幅较大个股4图表411月汽车销量同环比皆小幅下降5图表52022年11月汽车销量同比下降795图表62022年11月狭义乘用车批发与零售销量6图表72022年11月经销商库存系数为1886图表82022年11月乘用车分车型销量7图表92022年1-11月乘用车各系别市场份额7图表102022年11月狭义乘用车前十家生产企业零售销量排名8图表112022年11月卡车分车型销售情况8图表122022年11月客车分车型销量8图表132022年11月新能源汽车销售情况9图表142022年11月新能源乘用车分级别批发销量与同比情况9图表152022年11月新能源乘用车前十车企零售销量与同比情况10图表162022年11月6米以上新能源客车前十家生产企业销量情况10图表171-10月汽车工业重点企业营业收入同比基本持平11图表181-10月汽车工业重点企业利润总额同比增长4911附录图表19报告中提及上市公司估值表142022年12月23日汽车行业月报311月汽车板块上涨80短期表现落后于沪深300指数11月沪深300指数上涨98申万汽车指数上涨80表现落后于沪深300指数其中乘用车商用载货车商用载客车零部件汽车服务子板块分别上涨8514615676107图表1汽车板块11月市场表现沪深30098申万汽车80乘用车85商用载货车146商用载客车156零部件76汽车服务107资料来源万得中银证券以2022年11月30日收盘数据为准个股方面ST曙光众泰汽车艾可蓝等涨幅居前爱玛科技新日股份金鸿顺等跌幅居前图表211月汽车行业涨幅较大个股排序股票代码名称涨跌幅1600303SHST曙光5572000980SZ众泰汽车4373300816SZ艾可蓝4144603701SH德宏股份3715000951SZ中国重汽3126000025SZ特力A3107300912SZ凯龙高科2868002703SZ浙江世宝2649600099SH林海股份26210605068SH明新旭腾246资料来源万得中银证券以2022年11月30日收盘价为准图表311月汽车行业跌幅较大个股排序股票代码名称涨跌幅1603529SH爱玛科技1602603787SH新日股份1063603922SH金鸿顺1054002553SZ南方精工855603809SH豪能股份756300707SZ威唐工业747605333SH沪光股份718002765SZ蓝黛科技589603089SH正裕工业5110002870SZ香山股份51资料来源万得中银证券以2022年11月30日收盘价为准2022年12月23日汽车行业月报411月汽车销量同环比小幅下降新能源延续高增长11月汽车销量同比下降79环比下降71根据中汽协数据2022年11月汽车销售2328万辆同比下降79环比下降71乘用车商用车销量同环比均下降据中汽协数据乘用车11月市场销量达到2075万辆同比下降56环比下降70主要是全国疫情多点散发部分消费大省封控环比销量表现偏离季节规律商用车11月销售253万辆同比下降234环比下降75其中客车同降环增卡车同环比均下降预计主要是疫情影响部分需求随着年底旺季到来国内疫情封控放开加上年末购臵税补贴和新能源补贴政策到期会促进提前消费预计12月汽车零售销量有望实现正增长后续随着疫情缓解芯片供应短缺问题缓解预计汽车销量有望实现较快增长图表411月汽车销量同环比皆小幅下降11月万辆同比增长环比增长1-11月累计万辆同比累计增长汽车232879712430233乘用车2075567021292115轿车963517910055137MPV8422572838111SUV1003326110111129交叉型乘用车2534885289175商用车253234753010321客车377158355213卡车216256952655333资料来源中汽协中银证券图表52022年11月汽车销量同比下降79万辆30040297321238257302501872069102000916117126949179015010201003047640505006022622122222322422522722822921102111211222102211销量左轴同比增幅右轴资料来源中汽协中银证券2022年12月23日汽车行业月报511月乘用车批零销量同环比均下降据乘联会数据11月狭义乘用车零售销量达1649万辆同比下降92环比下降105批发销量2029万辆同比下降57环比下降75目前旺季到来国内疫情放开预计12月乘用车零售销量有望实现正增长图表62022年11月狭义乘用车批发与零售销量万辆2505040200302892020421515022610730042100441079921391271052035550169304005021102111211222122222322422522622722822922102211狭义乘用车批发销量狭义乘用车零售销量狭义乘用车批发同比狭义乘用车零售同比资料来源乘联会中银证券根据汽车流通协会数据11月汽车经销商综合库存系数为188同比上升393环比上升68据乘联会数据11月份经销商库存环比增长13万辆库存维持中高位水平11月国内疫情多点散发市场表现不佳汽车市场需求较弱后续随着年末到来厂商有望加大优惠力度国内疫情防控放松芯片短缺问题逐步缓解有望推动乘用车销量增长图表72022年11月经销商库存系数为1882520185191188175172176151461451461471361016815715315415114814514313712412913505001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022资料来源汽车流通协会中银证券2022年12月23日汽车行业月报6车型方面11月乘用车四大细分市场车型同比环比均有所下降预计主要是疫情封控影响需求结构性变化以及同期基数不同等所致图表82022年11月乘用车分车型销量车型11月万辆同比环比1-11月累计万辆同比累计乘用车2075567021292115轿车963517910055137MPV8422572838111SUV1003326110111129交叉型乘用车2534885289175资料来源中汽协中银证券按车系来看2022年1-11月乘用车自主品牌市场占比为492较2021年1-11月上升51pct其中比亚迪吉利长安上汽奇瑞等品牌表现较好德系日系美系份额分别小幅下降至19718296自主车企在产品技术品牌的快速提升以及在新能源领域的较强优势长期看好优质自主品牌发展图表92022年1-11月乘用车各系别市场份额60492504414030208209197182201019610241617170中国德系日系美系韩系其他2021年1-11月2022年1-11月资料来源中汽协中银证券根据乘联会数据11月国内豪华品牌乘用车零售销量完成24万辆同比增长13环比增长15消费升级带来的高端换购需求仍旧旺盛主流合资品牌零售54万辆同比下降31环比下降23整体表现弱于行业预计和芯片短缺影响相对较大品牌吸引力下降新能源发展缓慢有关自主品牌零售87万辆同比增长5环比下降7自主头部企业产业链韧性强有效化解芯片短缺压力此外新能源销量表现较好11月狭义乘用车零售销量排名前十厂商中比亚迪吉利汽车上汽通用五菱位列前三前十厂商中除一汽大众上汽大众上汽通用奇瑞汽车外均实现同比正增长1-11月狭义乘用车累计零售销量排名前十厂商中仅上汽通用和东风日产同比下降其余同比均有所增长2022年12月23日汽车行业月报7图表102022年11月狭义乘用车前十家生产企业零售销量排名排名企业名称11月销量万辆同比排名企业名称1-11月累计万辆累计同比1比亚迪汽车23013541一汽大众1647292吉利汽车145682比亚迪汽车162815583上汽通用五菱1261423吉利汽车12871014一汽大众1242084长安汽车1207815长安汽车1182695上汽大众1199856上汽大众1121726上汽通用1076817上汽通用1032487奇瑞汽车10503808特斯拉中国1008978上汽通用五菱955649奇瑞汽车93839广汽丰田93127610广汽丰田850210东风日产855127合计万辆1237合计万辆11835所占比重749所占比重644资料来源乘联会中银证券11月卡车及客车销量同比下降11月商用车销售253万辆同比下降234环比下降75根据中汽协数据11月卡车销售216万辆同比下降256其中重卡中卡轻卡微卡同比分别下降88538230383受疫情及宏观经济等影响卡车销量持续承压预计后续有望逐步回暖1月13日工信部公安部联合发布关于进一步加强轻型货车小微型载客汽车生产和登记管理工作的通知严格了轻型货车轻型客车相关技术要求将导致原有轻卡超标车型的单车运力下降有望带来合规轻卡及中卡的销量提升图表112022年11月卡车分车型销售情况车型11月万辆同比1-11月累计万辆同比累计卡车总计2162562655333重卡4788618538中卡0653890452轻卡1202301483234微卡43383464145资料来源中汽协中银证券根据中汽协数据11月客车销量共计37万辆同比减少72其中大型中型客车销量同比分别增长467109轻型客车的销量同比下降166随着国内疫情好转及经济复苏预计后续大中型客车销量有望逐步恢复图表122022年11月客车分车型销量车型11月万辆同比1-11月累计万辆同比累计客车总计3772355213大型客车064674249中型客车0510930221轻型客车26166283240资料来源中汽协中银证券2022年12月23日汽车行业月报811月新能源汽车销量同比增长723延续高速发展态势根据中汽协数据11月新能源汽车销售786万辆同比增长723环比增长10211月新能源销量延续了高速发展的态势主要是疫情缓解产销复苏比亚迪等头部企业表现稳健产品得到广泛认可以及去年同期基数较低所致图表132022年11月新能源汽车销售情况车型11月万辆同比环比1-11月累计万辆累计同比新能源汽车78672310260671006新能源乘用车7437159257861016纯电动5726591264459897插电式混合动力1709331013271554新能源商用车44888308281817纯电动43915302275827插电式混合动力0022130850372资料来源中汽协中银证券根据乘联会数据11月份新能源乘用车零售销量达598万辆同比增长582环比增长78随着疫情缓解复工复产推进产品供给日益丰富以及双碳目标的推动新能源车对于传统燃油车市场的替代效应逐渐凸显销量高增长态势有望延续根据乘联会数据11月新能源乘用车市场批发及零售渗透率分别为359363主要是供给改善及各地鼓励政策致新能源车销量较高燃油车销量受油价上涨影响短期承压所致其中自主品牌批发及零售渗透率分别为519565豪华车分别为406321而合资品牌分别仅有5052新能源汽车销量有望延续高增长但须关注原材料涨价芯片及功率半导体等短缺风险从销量结构来看纯电动A00AB级插混AB级占比较高纯电动A0C级插混AC级增速较高图表142022年11月新能源乘用车分级别批发销量与同比情况11月销量同比份额1-11月累计销量累计同比份额级别辆辆A001403392661931245823500217A010090810841397937322395138纯电动A13716062418811119911090194B1736628412381209696800211C105729671580335139514纯电动合计5626416397734441577930774A012786500627416401A923519431277638911914133插电混动B5928084281459102144680C137771899196843797912插电混动合计16553593822712977041638226新能源乘用车总计7281766981000573928110541000资料来源乘联会中银证券车企方面11月新能源乘用车前十车企除上汽通用五菱下降外其余均实现同比高增长预计是需求增长叠加去年同期基数低所致受益于比亚迪秦汉唐宋海豚特斯拉Model3Y五菱宏光Mini等车型热销比亚迪汽车特斯拉上汽通用五菱位列前三造车新势力哪吒理想蔚来销量位列前十长安汽车吉利汽车比亚迪汽车等销量增速较高2022年12月23日汽车行业月报9图表152022年11月新能源乘用车前十车企零售销量与同比情况排名车企11月辆同比排名车企1-11月累计辆累计同比1比亚迪汽车2176241411比亚迪汽车15762692212特斯拉中国62493972上汽通用五菱40325873上汽通用五菱34510223特斯拉中国397844594吉利汽车319881544吉利汽车2658793125广汽埃安28765985广汽埃安2437501216长安汽车261143066奇瑞汽车2087471707哪吒汽车15072517长安汽车1779191698理想汽车15034128哪吒汽车1428721409蔚来汽车14178309长城汽车114502110上汽乘用车136972210理想汽车11201347资料来源乘联会中银证券新能源客车方面11月6米以上新能源客车销售8540辆同比增长504其中宇通客车苏州金龙吉利商用车销量位居前三开沃汽车吉利商用车同比涨幅较大图表162022年11月6米以上新能源客车前十家生产企业销量情况排名企业名称11月辆同比排名企业名称1-11月累计辆累计同比1宇通客车16932271宇通客车8906742苏州金龙113715672比亚迪4535913吉利商用车83457263苏州金龙38615284中通客车7701074中通客车3844855中车电动563485福田欧辉365219456申沃客车52714516中车电动3494377金旅客车51113777金旅客车317017218福田欧辉46824418金龙客车27892439金龙客车4255079申沃客车1900134610开沃汽车3741000010开沃汽车1758245行业总计8540504行业总计47651231资料来源中客网中银证券2022年12月23日汽车行业月报102022年1-10月汽车行业收入基本持平利润保持增长据中汽协数据2022年1-10月汽车工业重点企业集团实现营业收入339392亿元同比基本持平实现利润总额28728亿元同比增长49受疫情防控等因素影响收入与利润增速有所下滑但仍有增长随着车市回暖旺季到来产销量逐渐恢复收入及利润情况有望持续改善图表171-10月汽车工业重点企业营业收入同比基本持平图表181-10月汽车工业重点企业利润总额同比增长49201001591591019016020022920520279278275270302543294050750606517207080月月月月月月月月月月月23456789--------101112---111111111111002018年2019年2020年16008014006012004010008002060009037005244958640020201197200192149813723478209254940060200月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2345678952346789--------101112--------101112---1111111111111111---1111112020年2021年2022年2020年2021年2022年资料来源中汽协中银证券资料来源中汽协中银证券2022年12月23日汽车行业月报11投资建议整车乘用车销量有望小幅增长车企分化加剧推荐比亚迪长安汽车关注广汽集团长城汽车零部件建议布局产品升级客户拓展以及低估值修复的个股推荐文灿股份银轮股份中鼎股份等关注星宇股份福耀玻璃继峰股份宁波华翔一汽富维湘油泵等新能源新能源汽车销量2022年有望持续高增长后续高增长确定性强推荐国内龙头比亚迪以及受益比亚迪特斯拉及华为产业链和新技术的拓普集团关注欣锐科技旭升股份精锻科技赛力斯江淮汽车阿尔特等智能网联智能驾驶智能座舱及智能底盘渗透率快速提升重点关注渗透率上升及国产替代强的零部件供应商推荐华阳集团经纬恒润均胜电子伯特利德赛西威保隆科技关注光庭信息等2022年12月23日汽车行业月报12风险提示1汽车销量不及预期2芯片短缺原材料涨价3产品降价及毛利率下滑2022年12月23日汽车行业月报13附录图表19报告中提及上市公司估值表公司代码公司简称评级股价市值每股收益元股市盈率x每股净资产亿元2021A2022E2021A2022E元股000625SZ长安汽车买入134513345047081286166623002594SZ比亚迪买入259527555010652124484993521600104SH上汽集团增持15181773521221972692335600741SH华域汽车买入1846582020523090801602603596SH伯特利买入84833481124177684479935601633SH长城汽车买入319829291073100438320775601689SH拓普集团买入674974380931637264141043600699SH均胜电子买入14942044274035na427866002126SZ银轮股份买入14051113028053502265560300258SZ精锻科技增持1268611036048352264679002920SZ德赛西威买入1099961071512137285161062600660SH福耀玻璃买入371396901211603072321091688326SH经纬恒润增持1615819391621649979854335002906SZ华阳集团买入34761654063080552435856603348SH文灿股份买入6354167403714117174511136002101SZ广东鸿图增持24041271057083422290922603197SH保隆科技买入44189221291093424051139000887SZ中鼎股份买入14911963079085189175822资料来源万得中银证券注股价截止日2022年11月30日2022年12月23日汽车行业月报14披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点该证券分析师声明本人未在公司内外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务没有担任本报告评论的上市公司的董事监事或高级管理人员也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益中银国际证券股份有限公司同时声明将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的请慎重使用所获得的研究报告以防止被误导中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任评级体系说明以报告发布日后公司股价行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准公司投资评级买入预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20以上增持预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10-20中性预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10-10之间减持预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10以上未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级行业投资评级强于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数中性预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平弱于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级沪深市场基准指数为沪深300指数新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数2022年12月23日汽车行业月报15风险提示及免责声明中银国际证券股份有限公司中国上海浦东本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布银城中路200号本报告发布的特定客户包括1基金保险QFIIQDII等能够充分理解证券研究中银大厦39楼报告具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户2中银国邮编200121际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队其可参考使用本报告中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础整合形成证券投资电话862168604866顾问服务建议或产品提供给接受其证券投资顾问服务的客户传真862158883554中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策需充分咨询证券投资顾问意见独立作出投资决策中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及相关关联机构损失等本报告内含保密信息仅供收件人使用阁下作为收件人不得出于任何目的直接中银国际研究有限公司或间接复制派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人或将此报告全部或香港花园道一号部分内容发表如发现本研究报告被私自刊载或转发的中银国际证券股份有限公中银大厦二十楼司将及时采取维权措施追究有关媒体或者机构的责任所有本报告内使用的商标电话85239886333服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司统称中银国致电香港免费电话际集团的商标服务标记注册商标或注册服务标记中国网通10省市客户请拨打108008521065本报告及其所载的任何信息材料或内容只提供给阁下作参考之用并未考虑到任中国电信21省市客户请拨打108001521065何特别的投资目的财务状况或特殊需要不能成为或被视为出售或购买或认购证新加坡客户请拨打8008523392券或其它金融票据的要约或邀请亦不构成任何合约或承诺的基础中银国际证券传真85221479513股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者本报告的内容不构成对任何人的投资建议阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前就该投中银国际证券有限公司资产品的适合性包括阁下的特殊投资目的财务状况及其特别需要寻求阁下相关香港花园道一号投资顾问的意见中银大厦二十楼尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师电话85239886333从相信可靠的来源取得或达到但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何传真85221479513成员及其董事高管员工或其他任何个人包括其关联方都不能保证它们的准确性或完整性除非法律或规则规定必须承担的责任外中银国际集团任何成员不中银国际控股有限公司北京代表处对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任本报告对其中所包含的或讨论的信中国北京市西城区息或意见的准确性完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证阁下不应西单北大街110号8层单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时邮编100032的设想见解及分析方法中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致电话861083262000及有不同结论的报告亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略为免生疑问传真861083262291本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场本报告可能附载其它网站的地址或超级链接对于本报告可能涉及到中银国际集团中银国际英国有限公司本身网站以外的资料中银国际集团未有参阅有关网站也不对它们的内容负责2F1Lothbury提供这些地址或超级链接包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接的目LondonEC2R7DB的纯粹为了阁下的方便及参考连结网站的内容不构成本报告的任何部份阁下UnitedKingdom须承担浏览这些网站的风险电话442036518888本报告所载的资料意见及推测仅基于现状不构成任何保证可随时更改毋须传真442036518877提前通知本报告不构成投资法律会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况本报告不能作为阁下私人投资的建议中银国际美国有限公司过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证也不能代表或对将来表现做出任何美国纽约市美国大道1045号明示或暗示的保障本报告所载的资料意见及预测只是反映证券分析师在本报告7BryantPark15楼所载日期的判断可随时更改本报告中涉及证券或金融工具的价格价值及收入可能出现上升或下跌NY10018电话12122590888部分投资可能不会轻易变现可能在出售或变现投资时存在难度同样阁下获得传真12122590889有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下如上所述阁下须在做出任何投资决策之前包括买卖本报告中银国际新加坡有限公司涉及的任何证券寻求阁下相关投资顾问的意见注册编号199303046Z中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有保留一切权利新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼049908电话656692682965345587传真656534399665323371