研究报告全文：1eltiTelbaT汽车轴承TableTitle行业专题研究行业研究挖掘价值投资成长汽车轴承行业国产替代未来可期汽车TableRank轴强于大市维持承2022年12月19日东方财富证券研究所TableAuthor证证券分析师周旭辉券TableSummary研投资要点证书编号S1160521050001究报联系人刘斌汽车是轴承应用最为广泛的领域轴承指支持旋转轴或其他运动体的电话021-23586305告机械基础零部件需要复杂的加工工艺支撑汽车轴承是轴承应用最为广泛的领域2020年汽车行业的轴承消费量在轴承行业总量中占比相对指数表现TablePicQuote4210汽车轴承的应用部位主要是发动机传动系统转向系统辅助部件等新能源汽车轴承相比较传统燃油车使用驱动电机代替378-598了轴承用量较大的发动机和变速箱轴承需求结构有所变化-1574-2551国内轴承企业竞争激烈产品集中于中低端2020年国内汽车轴承12202204206208201020-3527市场规模达800亿元以上中国前六大轴承公司的营业收入在国内市-4503场占比仅为2030行业内虽企业众多但集中度低国内高端汽车汽车沪深300轴承市场被国际龙头垄断本土企业集中在中低端目前我国中低档轴承约占总产量的80而各类专用精密高可靠性等高技术含量的轴承产品只占约20相关研究新能源汽车增长高端轴承国产替代产业链国内转移有望成为行业TableReport新能源汽车注入新活力看好轴承发展驱动力12022新能源汽车渗透率预计突破22渗透率大幅芯片双轮驱动提升为汽车轴承带来广阔市场2国内高端轴承仍依赖进口出口单价显著低于进口单价3政策驱动轴承行业发展十四五期20221013间行业营收预计达2237亿-2583亿元年均增速保持3-6汽车轴承国际差距缩小原材料高端轴承钢质量达到国际水平国内企业切入国际轴承产业链八大轴承厂商正将轴承的生产制造环节逐步向中国转移国内企业有望提升装备与技术水平缩小磨前工艺国际差距汽车轴承开发周期一般为1-2年高端汽车轴承国产替代未来可期配置建议伴随轴承钢质量与轴承制造工艺的提升汽车轴承产业链的国产化我们预期国内高端轴承研发将加速落地实现对进口轴承的国产替代看好具备技术工艺客户积累的国内轴承龙头厂商建议关注人本股份待上市金沃股份300984SZ五洲新春603667SH光洋股份002708SZ风险提示汽车轴承产业链国产化进度不及预期国内高端汽车轴承研发进度不及预期高端汽车轴承国产替代进度不及预期新能源汽车发展不及预期Tableyemei汽车轴承行业专题研究2017正文目录1汽车轴承是轴承行业最重要的应用411汽车轴承是轴承应用最为广泛的领域412产业链上游完全竞争下游需求爆发汽车轴承制造业有望受益72汽车轴承市场广阔国内企业竞争激烈921受益于国产汽车品牌崛起汽车轴承市场规模有望进一步提升922国内轴承行业集中度低中高端市场任重道远1023汽车轴承行业具有较高壁垒轴承厂商巨头地位相对稳固1124汽车轴承产业集聚明显国内已形成五大轴承产业聚集区133新能源汽车发展高端轴承国产替代产业链国产化驱动行业未来发展1531新能源汽车带来汽车轴承未来市场增量1532高端汽车轴承主要靠进口国产替代空间广阔1733轴承制造原料与工艺向世界前端迈进产业链国产化大势所趋194投资建议与相关标的245风险提示28图表目录图表1轴承可根据摩擦性质分为滚动轴承和滑动轴承4图表2滚动轴承结构相关技术概览5图表32020年轴承下游应用市场以汽车为主5图表4汽车使用轴承的主要部位6图表5汽车轴承应用情况6图表6新能源汽车驱动电机结构6图表7汽车轴承产业链概况7图表82019-2021年我国轴承钢粗钢与钢材产量保持快速增长7图表92015-2021年全国汽车产销情况8图表102012-2020年我国轴承行业营业收入与产量情况9图表112016-2021年我国汽车保有量情况9图表122020年国产汽车品牌汽车均价10图表13国产品牌汽车市占率有望提高10图表142020年全球轴承行业集中度高10图表152020年国内轴承行业分散10图表16国内高端汽车轴承市场被国际龙头垄断11图表17国家八大轴承企业历史悠久底蕴深厚12图表18舍弗勒产品涵盖工业制造汽车制造与汽车售后三个领域13图表19国内形成五大轴承产业聚集区14图表202021年中国轴承制造业上市公司分布图14图表212021年中国汽车产量热力分布图14图表22新能源汽车销量与渗透率预计大幅提高15图表23纯电动汽车轴承单台价值约580元16图表24混合动力汽车轴承单台价值约600元16图表2520202026年新能源汽车的轴承价值规模16图表26新能源汽车轴承的必要机能17图表27新能源电机轴承在速度温度寿命等方面临挑战17敬请阅读本报告正文后各项声明2Tableyemei汽车轴承行业专题研究2017图表28高端汽车轴承一览18图表292010-2021年我国轴承产品进出口情况18图表302010-2021年我国轴承出口单价显著低于进口单价19图表31高端汽车轴承关键技术19图表32轴承行业相关政策出台20图表33大冶特钢与先进企业高碳铬轴承钢技术指标对比21图表34高标准中碳轮毂轴承钢标准要求及项目开发实物质量21图表35高标准汽车轮毂轴承单元产品21图表36滚动轴承生产环节22图表37国际八大轴承在中国投资开设轴承相关工厂截至2021年22图表38轮毂轴承单元正向和逆向开发流程对比23图表39行业重点关注公司截至2022年12月16日24图表402021年金沃股份营业收入大幅增长24图表41五洲新春产品技术的应用及主要客户25图表422021年五洲新春营业收入回升25图表43光洋股份营业收入稳健增长26图表44人本股份轴承产品的应用领域27图表45人本近三年营收超国内可比上市公司27图表46人本近三年净利润超国内可比上市公司27敬请阅读本报告正文后各项声明3Tableyemei汽车轴承行业专题研究20171汽车轴承是轴承行业最重要的应用11汽车轴承是轴承应用最为广泛的领域轴承指支持旋转轴或其他运动体的机械基础零部件其精度性能寿命和可靠性对主机的精度性能寿命和可靠性起决定性作用代表着一个国家的科技实力轴承主要功能为传递力和运动减少机械运动中产生的摩擦损失是实现产品性能功能与效率的重要保证轴承广泛应用于各类涉及现代机械设备的应用场景根据摩擦性质的不同轴承可分为滚动轴承和滑动轴承其中滚动轴承按产品类别不同划分为风力发电机轴承汽车轴承工程机械轴承以及盾构机轴承图表1轴承可根据摩擦性质分为滚动轴承和滑动轴承资料来源头豹产业研究院东方财富证券研究所轴承属于高精密机械产品需要复杂的加工工艺支撑滚动轴承一般由密封件外环滚动件保持架内环以及密封件等零部件组装而成内环的作用是与轴相配合并与轴一起旋转外环作用是与轴承座相配合起支撑作用滚动体是借助于保持架均匀的将滚动体分布在内圈和外圈之间其形状大小和数量直接影响着滚动轴承的使用性能和寿命保持架能使滚动体均匀分布引导滚动体旋转起润滑作用敬请阅读本报告正文后各项声明4Tableyemei汽车轴承行业专题研究2017图表2滚动轴承结构相关技术概览资料来源头豹产业研究院东方财富证券研究所汽车是轴承应用最为广泛的领域轴承下游市场可以分为汽车行业以家电和电机为代表的轻工机械领域以工程机械农林机械为代表的重型机械领域包括轨道交通航天航空等在内的重大装备领域据中国机械工业年鉴2020统计2020年汽车行业的轴承消费量在轴承行业总量中占比4210轻工机械领域占比3525图表32020年轴承下游应用市场以汽车为主铁路车辆轴承其他轴承0051923冶金矿山机械轴承011风力发电汽车轴承0454210农机轴承135工程机械轴承146电机轴承1314家电轴承2211资料来源中国机械工业年鉴2020人本股份招股说明书东方财富证券研究所汽车轴承的应用部位主要是发动机传动系统转向系统辅助部件等汽车发动机轴承分为内部轴承和发动机部件轴承两部分发动机内部有曲轴和凸轮轴支承的滑动轴承以及气门摇臂滚针轴承和正时链轮滚动轴承转向系统轴承包括转向柱管支承轴承EPS电机及减速机用小型球轴承循环球式助力系统用四点接触球轴承等敬请阅读本报告正文后各项声明5Tableyemei汽车轴承行业专题研究2017图表4汽车使用轴承的主要部位资料来源捷太格特官网东方财富证券研究所动力装置交流发电机涡轮增压器等转向装置转向器泵等动力传递装置变速器差动齿轮等行驶装置车轮悬架等图表5汽车轴承应用情况发动机轴承传动系统轴承转向系统轴承汽车辅助部件或电器用微小型轴承发电机轴承轮毂轴承转向管柱轴承雨刮电机轴承发电机超越皮带轮轴承变速箱轴承转向器轴承玻璃升降电机轴承张紧轮轴承离合器分离轴承ABS电机轴承水泵轴承传动轴支撑轴承电动座椅轴承空调压缩机轴承差速器轴承空调送风电机轴承摇臂轴承刹车系统轴承曲轴轴承增压器轴承资料来源中国轴承工业协会公众号东方财富证券研究所新能源汽车轴承需求结构变化但总量不变由于纯电动汽车的能量通过柔性电线而非刚性联轴器和转动轴传递故纯电动汽车中省去了轴承用量较大的发动机和变速箱同时为了满足驱动环保舒适安全等要求电动汽车上新增了大量的驱动电机轴承产品需求图表6新能源汽车驱动电机结构资料来源上海锑美轴承技术有限公司公众号东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明6Tableyemei汽车轴承行业专题研究201712产业链上游完全竞争下游需求爆发汽车轴承制造业有望受益汽车轴承行业的上游产业是原材料供应业包括轴承钢生产企业中游是下游成品轴承生产企业产业是汽车行业图表7汽车轴承产业链概况资料来源头豹研究院东方财富证券研究所上游轴承钢生产行业基本处于完全竞争状态研发生产技术体系较为完善产品供应量充足价格体系也较为透明铁矿石水电石油焦炭等原料价格的波动将会引起轴承钢的价格变动轴承钢是用来制造滚珠滚柱和轴承套圈的专用钢材必须具有高而均匀的硬度和耐磨性以及高的弹性极限是所有钢铁生产中要求最严格的钢种之一轴承钢的质量将会直接影响到轴承的强度耐蚀性和疲劳寿命等关键质量指标根据特钢协统计数据2021年我国主要优特钢企业轴承钢粗钢钢材产量为4704241345万吨同比增加18951884图表82019-2021年我国轴承钢粗钢与钢材产量保持快速增长万吨轴承钢粗钢轴承钢材500轴承钢粗钢yoy轴承钢材yoy204001530010200510000201920202021资料来源中商产业研究院东方财富证券研究所下游汽车行业产销同比增长带动中游轴承制造业需求2021年我国汽车行业产量26082万辆同比增长34销量26275万辆同比增长38实现产销同比呈现增长结束了2018年以来连续三年的下降局面我国汽车敬请阅读本报告正文后各项声明7Tableyemei汽车轴承行业专题研究2017产销总量已经连续13年稳居全球第一图表92015-2021年全国汽车产销情况万辆3000产量销量产量yoy销量yoy20290015280010270026005250002400-523002200-102015201620172018201920202021资料来源Choice人本股份招股说明书东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明8Tableyemei汽车轴承行业专题研究20172汽车轴承市场广阔国内企业竞争激烈21受益于国产汽车品牌崛起汽车轴承市场规模有望进一步提升2020年国内汽车轴承市场规模达800亿元以上根据GrandViewResearch的数据2020年全球轴承市场规模已达1187亿美元预计2028年为2280亿美元CAGR为85而我国轴承行业从供给端来看2020年随国内下游行业回暖产量同比增加102至198亿套实现小幅上升从需求端来看轴承行业2020年营业收入1930亿元同比增长904其中下游汽车行业占据421达800亿元以上根据中国轴承工业协会2020年12月的资料行业发展目标为2025年实现主营业务收入2150亿元产量达到226亿套图表102012-2020年我国轴承行业营业收入与产量情况亿元主营业务收入亿元产量亿套收入yoy产量yoy2500152000101500510000500-50-10201520162017201820192020资料来源中国轴承工业协会人本股份招股说明书东方财富证券研究所汽车轴承市场规模一定程度上取决于汽车产销量与汽车保有量2021年汽车保有量达302亿辆同比增长752016年至今我国汽车保有量水平不断提升复合增长率为925保持高速增长随着国家推动内需城镇化与工业化进程不断加速新能源汽车政策的加速推进未来我国汽车市场仍具有较大成长空间图表112016-2021年我国汽车保有量情况亿辆汽车保有量yoy35014300122501020081506100405020000201620172018201920202021资料来源中商产业研究院东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明9Tableyemei汽车轴承行业专题研究2017国产汽车市场份额显著提升有望提振国内汽车轴承需求国产品牌汽车总体均价提升已跃过10万元据Statista数据2021年国产品牌汽车销量市占率为444同比提升6个百分点易车研究院预计2022年国内品牌市占率有望提升至50成为中国车市新主导力量我们认为未来随着国产品牌汽车市占率的提高国内轴承企业技术研发与生产经验的积累汽车轴承的使用也将逐步本地化图表122020年国产汽车品牌汽车均价图表13国产品牌汽车市占率有望提高万元166013521450122812745012444010144140403880384010830620410200长城汽车长安汽车比亚迪汽车吉利领克汽车20182019202020212022E资料来源iFind东方财富证券研究所资料来源StatistaCarsalesbase中汽协易车研究院东方财富证券研究所22国内轴承行业集中度低中高端市场任重道远全球轴承行业集中度高国内企业竞争激烈据头豹产业研究院2020年国际八大家瑞典斯凯孚SKF德国舍弗勒Schaeffler日本恩斯克NSK日本捷太格特JTEKT日本恩梯恩NTN美国铁姆肯TIMKEN日本美蓓亚Minebea和日本不二越Nachi在国际轴承市场的市场占有率合计达7070中国企业占2030其他地区占约9国内轴承行业规模较大但参与者众多同质化现象严重行业集中度低中国前六大轴承公司的营业收入在国内市场占比仅为2030国内市场竞争激烈图表142020年全球轴承行业集中度高图表152020年国内轴承行业分散其他人本万向钱潮9880790新强联110瓦房店中国10020五洲新春090襄阳汽车060国际八大轴承71其他7970资料来源头豹产业研究院东方财富证券研究所资料来源头豹产业研究院东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明10Tableyemei汽车轴承行业专题研究2017国内高端汽车轴承市场被国际龙头垄断本土企业集中在中低端国际八大轴承巨头凭借多年积累的技术和市场优势在高端领域构建壁垒占据我国高端市场国内企业主要在中低端市场发展以生产微小轴承为主代表企业有人本股份万向钱潮瓦房店等目前我国中低档轴承约占总产量的80而各类专用精密高可靠性等高技术含量的轴承产品只占约20图表16国内高端汽车轴承市场被国际龙头垄断资料来源前瞻产业研究院东方财富证券研究所国内轴承行业的市场化程度较高竞争充分随着行业的持续整合及转型升级的不断深入具备竞争实力的轴承企业能够凭借规模优势技术优势品牌优势在国内市场取得更高的市场份额未来国内轴承市场的集中程度将会类似于国际市场形成以数家头部企业为主的市场竞争格局23汽车轴承行业具有较高壁垒轴承厂商巨头地位相对稳固新企业难以进入轴承行业同时轴承厂商巨头的地位也难以被撼动中小企业在技术资金以及资质等方面都存在一定的劣势具体地1技术及生产经验障碍下游厂商对轴承产品的精度性能可靠性等要求越来越高轴承供应商若要维护客户需要加大研发投入包括引进生产设备构建研发团队等进行长期的技术积累持续改进生产工艺比如在锻造热处理等轴承生产加工关键环节试验检测等产品验证环节都需要相应的生产经验技术研究的支撑2资金及规模障碍由于下游客户集中度较高而轴承行业市场分散因此下游客户在生产规模产品价格产品质量与稳定性供应及时性等方面对轴承供应商提出严格要求具备一定规模的轴承企业才有可能生产出价廉质优的产品获得下游大客户的青睐3资质及客户认证壁垒由于轴承属于重要基础零部件汽车零部件供应商的准入需要经过质量体系的认证具体而言必须通过第三方认证如ISOIATF16949国际质量体系认证与第二方认证才能被接纳为全球采购体系的成员下游客户对轴承企业的要求十分严苛一旦确定供应商将不会轻敬请阅读本报告正文后各项声明11Tableyemei汽车轴承行业专题研究2017易更换通常只有具备一定实力的领先企业才有资格成为考察对象并在产品的设计研发阶段就与下游客户开展紧密的研发工作国际对标国际八大轴承具有先发优势与品牌效应我国中小品牌切入市场存在困难世界轴承工业肇始于19世纪末20世纪初至今已有百余年历史两次世界大战期间的短暂稳定和军火急需促使世界轴承工业迅速发展20世纪50年代至今伴随经济复苏国际轴承企业发展出大型企业集团和跨国公司20世纪60年代前轴承工业主要被欧美国家所垄断20世纪60年代后日本在微小型轴承领域逐步取代欧美国家的垄断地位轴承产品的购买需要较长的决策期一旦确认合作便会形成点对点长期供应其他品牌很难介入国际八大轴承历史悠久底蕴深厚具有极强的品牌效应而企业信誉知名度的建立需要在交易中慢慢积累这为中小品牌短期切入市场增加了难度图表17国家八大轴承企业历史悠久底蕴深厚收购企业所处成立时公司名称次数截至公司简介代表产品及应用领域国家间2021年产品包括滚动轴承超精密轴承回转全球领先的滚动轴承和密封件供应商支承工业密封件汽车密封件等瑞典斯凯孚SKF190786具有全球行业领袖地位于1912年进入应用于汽车铁路航空新能源中国市场重工等40余个行业旗下拥有三大品牌INAFAG和LuK是为汽车发动机变速箱和底盘提供精舍弗勒一家业务范围遍布全球的综合汽车和工德国19468密部件并为众多工业产品提供滚动业供应商在50多个国家或地区拥有钓Schaeffler轴承和滑动轴承解决方案170个分支机构在大中华区拥有员工超过3600名在全国主要城市设有14个各级办事机构并提供轴承机械动力传动产品及服美国铁姆肯TIMKEN189928建立了5家轴承制造基地和3家动力传务代表产品有英制圆锥滚子轴承等动产品制造基地1家培训中心和多个物流工程技术以及增值工业服务中心除各种轴承之外还向全球提供汽车日本首位世界前列的轴承厂商在全日本恩斯克NSK19165零部件精密机械产品等各种产品球30多个国家和地区建立了销售网络代表产品有小型低噪音轴承等产品涉及汽车轨道车工程机械精密机械零部件的领先制造商拥有喷气式飞机到医疗器板等多个领域日本恩梯恩NTN19183全球轮毂轴承市场份额第一和传动轴第代表产品有车用等速万向节轴承中二大市场份额型球轴承等美蓓亚机电一体化模组方案供应商目前产品涉及电机传感器半导体和无日本195113Minebea在全球27个国家建有95个制造线传输等多个领域代表产品有办公Minebea基地自动化微型轴承等日本唯一一家集切削工具机床材料主要产品包括切削刀具工作机械和日本不二越Nachi19281热处理和涂层技术于一体的综合制造商轴承代表产品有中小型球轴承等主要从事转向系统轴承传动系统零部件机床电了控制设备等的制造和其产品涉及车飞机电脑等生活必捷太格特销售其旗下轴承品牌Koyo以生产轴承需品以及炼钢厂风电设各制造等工日本19212JTEKT为基业经过数十年的发展成为日本乃业领战代表产品有汽车轴承滚针至世界优秀的轴承生产企业在全球设轴承等立约140家企业资料来源斯菱股份招股说明书东方财富证券研究所内部创新外部并购双轮驱动国际八大轴承向前发展国际八大轴承发展敬请阅读本报告正文后各项声明12Tableyemei汽车轴承行业专题研究2017初期积极技术创新通过高质量轴承产品实现营收与规模扩张随后通过并购等方式迅速扩大规模通过出口抢占海外市场布局全球分工占领高附加值环节与关键技术实现盈利能力与市场份额双提升他山之石舍弗勒从轴承制造发展为汽车总成供应商拓宽营收边界舍弗勒产品涵盖工业制造汽车制造汽车售后三大领域工业制造领域产品包括轴承轴承座导轨系统机电一体化轴承汽车制造领域覆盖燃油车混合动力和电动汽车的发动机变速箱底盘类组件和系统汽车售后领域为乘用车商用车拖拉机提供综合维修方案舍弗勒最早生产单个轴承价格较低话语权较弱随后向汽车总成供应商转变提供发动机变速器电驱动系统等产品单车价值量大幅提升产品不可替代性增强舍弗勒正在加速电驱动转型升级不断研发电动车桥混动模块和轮毂驱动总成进一步提升业绩图表18舍弗勒产品涵盖工业制造汽车制造与汽车售后三个领域产品领域产品类型产品及应用领域滚动轴承滚针轴承球轴承滑动轴承超精密轴承联合承载轴承主轴承要用于汽车制造机床风电水电航空航天等领城部分立式轴承座整体式轴承座径向插入球轴承座单元立式轴承座法轴承座兰轴承座主要用于汽车制造水电航空航天等领城工业制造单轨引导系统滚轮导向系统光轴引导系统微型导轨系统主要用于机导轨系统床设备滚动轴承通过添加许多集成功能转变为机电一体化系统面向自行车和摩托机电一体化轴承车以及轨道车辆以及农业和建筑机械开发应用于机械电动和液压驱动器发动机部件和系统滚动袖承皮带和链条驱动产品气门机构组件和可变气门机构系统扭力和减振器离合器和双离合器系统变矩器CVT部件轻型差速器变速器部件和系统袖承解决方案同步和换档部件汽车制造车轮袖承袖承解决方案转向部件用于侧倾稳定器的机电致动器和助力底盘和附件单元组件和系统转向系统混合动力模块电动轴驱动增程器变速箱静液压离合器执行器和电动轮混合动力和电气化驱动毂驱动供应从48伏混合动力车和插电式混合动力车到纯电动汽车乘用车双质量飞轮前端辅助驱动FEAD超长寿命离合器更换传动系统前端辅助驱动中的最佳阻尼预组装单元如SmartSET或RIU汽车售后商用车小齿轮轴承更换拖拉机LuK离合器更换资料来源舍弗勒官网东方财富证券研究所24汽车轴承产业集聚明显国内已形成五大轴承产业聚集区我国已形成各具特色的五大轴承产业聚集区从地域分布来看目前我国轴承行业有五大集聚区分别为辽宁的瓦房店轴承产业集聚区主要为大型和特大型轴承生产山东的聊城轴承产业集聚区主要为轴承保持架钢球和通用轴承长三角的苏锡常轴承产业集聚区主要为小型和中型轴承河南的洛阳轴承产业集聚区主要为中型大型和特大型轴承浙江的浙东轴承产业集聚敬请阅读本报告正文后各项声明13Tableyemei汽车轴承行业专题研究2017区主要为中小型轴承微型轴承及轴承配件图表19国内形成五大轴承产业聚集区资料来源前瞻产业研究院东方财富证券研究所中国轴承制造公司靠近汽车产销中心有助于轴承供应商就近配套从轴承上市公司的区域分布来看浙江与江苏的轴承制造企业数量全国领先整体来看中国轴承产业集群和汽车产业集群重合较大尤其是辽宁和长三角地区图表202021年中国轴承制造业上市公司分布图图表212021年中国汽车产量热力分布图资料来源前瞻产业研究院东方财富证券研究所资料来源WIND各地方统计局智芯通东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明14Tableyemei汽车轴承行业专题研究20173新能源汽车发展高端轴承国产替代产业链国产化驱动行业未来发展31新能源汽车带来汽车轴承未来市场增量新能源汽车销量逆势增长渗透率大幅提升有望提振汽车轴承需求据弗若斯特沙利文数据新能源汽车在中国乘用车市场的渗透率从2017年的24快速增长至2021年的160有望成为汽车销售主流随着宏观鼓励政策的实施以及新能源汽车的高速发展预计我国汽车行业对于轴承产品的需求会持续增加图表22新能源汽车销量与渗透率预计大幅提高万辆5002545040020350300152502001015010055000201720182019202020212022E销量渗透率资料来源弗若斯特沙利文东方财富证券研究所新能源汽车轴承单台价值量高市场规模广阔据光洋股份纯电动汽车配备球轴承圆锥轴承圆柱轴承轮毂轴承单台价值量单台价值约580元混合动力汽车配备球轴承圆锥轴承冲压外圈滚针轴承轮毂轴承单台价值量单台价值约600元2020-2026年纯电动汽车混合动力汽车轴承规模有望从901407亿元增长至32581199亿元CAGR为23891975敬请阅读本报告正文后各项声明15Tableyemei汽车轴承行业专题研究2017图表23纯电动汽车轴承单台价值约580元图表24混合动力汽车轴承单台价值约600元资料来源中轴协轴承工业公众号光洋股份公告东方财富证券研究所资料来源中轴协轴承工业公众号光洋股份公告东方财富证券研究所图表2520202026年新能源汽车的轴承价值规模资料来源中轴协轴承工业公众号光洋股份公告东方财富证券研究所新能源汽车电机轴承面临更高的挑战为提升电机效率新能源车企从以下方向拓展电驱技术1800V高压系统大幅提高电池充电速度从而解决用户的补能焦虑2碳化硅半导体大幅降低能耗为提高电机转速和功率密度奠定基础3扁线绕组电机与直接油冷技术有力提高功率密度目前已经广泛应用于市面上的量产车型功率的提高有赖于电驱的高速运转与传统汽车相比新能源汽车要求电机具有很高的极限转速同时适应-40低温要求和150以上高温要求并且要求轴承具有维护功能适应频繁启停造成的轴向冲击敬请阅读本报告正文后各项声明16Tableyemei汽车轴承行业专题研究2017图表26新能源汽车轴承的必要机能资料来源中轴协轴承工业公众号东方财富证券研究所汽车驱动电机的调速范围宽启动转矩大功率密度高效率高的特性使其对轴承的高转速高低温耐久性稳定性低摩擦低振动可靠性提出了更高的要求图表27新能源电机轴承在速度温度寿命等方面临挑战指标类型具体要求驱动电机转速高达20000rmin轴承dmn值达到80万以上比普通工业速度电机速度高很多-40150轴承稳定运转无啸叫长期工作温度110120寒冷地区启温度动温度-30-20启动力矩小噪声低润滑要求润滑脂低温性能优异耐高温抗振动节能高效长寿命振动噪声为保证乘车的舒适性电机的振动噪声水平要低保证车内的安静由于绕组的不平衡造成转子间存在电位差形成电流逆变器高频电压电蚀造成的电流泄露都可能导致轴承产生电蚀导致轴承的失效寿命保证与整车质保同寿5-8年或10-16万公里资料来源旺材电机与电控公众号东方财富证券研究所32高端汽车轴承主要靠进口国产替代空间广阔汽车高端轴承产品上包括免维护轴承耐污染长寿命轴承高端汽车轮毂轴承电动汽车轴承等十三五期间我国成功研发轿车用第三代轮毂轴承单元新能源汽车驱动电机轴承大轴重铁路货车轴承等重点产品目前变速箱差速器高端轴承主要为舍弗勒Schaeffler恩斯克NSK等企业垄敬请阅读本报告正文后各项声明17Tableyemei汽车轴承行业专题研究2017断高端汽车轮毂轴承主要被德国舍弗勒Schaeffler日本恩斯克NSK美国铁姆肯TIMKEN等巨头占据图表28高端汽车轴承一览轴承类型典型产品以汽车发动机轮系为代表包括汽车发电机水泵张紧轮空调压密封免维护轴承缩机等部件轴承以变速箱差速器为代表包括深沟球轴承滚针轴承圆锥滚子轴耐污染长寿命轴承承等高端汽车轮毂轴承单元以第三代轿车轮毂单元和免维护重型车辆轮毂轴承单位为代表部分电动汽车轴承包括驱动电机高速深沟球轴承轮毂电机轴承单元资料来源中国轴承工业协会公众号东方财富证券研究所国内高端轴承仍依赖进口根据中国海关数据2021年我国轴承进出口均创历史新高轴承出口额为695亿美元同比增长4389轴承进口额为547亿美元同比增长2529图表292010-2021年我国轴承产品进出口情况亿套亿美元出口量进口量出口额进口额908080707060605050404030302020101000201020112012201320142015201620172018201920202021资料来源中国海关华经产业研究院东方财富证券研究所我国轴承出口附加值低国产替代需求空间广阔2021年我国出口轴承单价约为089美元套进口轴承单价约为185亿美元套进口单价是出口单价的208倍这表明我国轴承出口以中低端产品为主大量高附加值的高端轴承包括航空轴承高铁轴承机器人轴承等主要依靠进口以高速轴承来说国内主机厂生产的动车组所用的轴承品牌都来自欧洲日本我国生产的真空脱气轴承钢无论质量稳定性还是疲劳寿命都与国外高品质产品钢存在一定差距目前国内高技术含量高附加值长寿命的轴承产品占比较低随着我国研发能力的增强高端轴承国产替代市场空间巨大敬请阅读本报告正文后各项声明18Tableyemei汽车轴承行业专题研究2017图表302010-2021年我国轴承出口单价显著低于进口单价美元套进口单价出口单价250200150100050000201020112012201320142015201620172018201920202021资料来源中国海关华经产业研究院东方财富证券研究所33轴承制造原料与工艺向世界前端迈进产业链国产化大势所趋精度性能和可靠性是轴承的三大特征质量指标精度性能需要先进生产设备实现轴承的可靠性则不仅取决于轴承材料同时受到材料加工工艺如热处理锻造工艺等的影响目前我国轴承行业已经能够生产小至内径06毫米大至外径1237米的多种尺寸的轴承产品规格多达9万余种但国内轴承在轴承材料研发投入加工工艺上与国际相比存在较大差距1在轴承材料方面我国的轴承钢技术在钢材纯净度非金属夹杂物细小弥散碳化物均匀性等方面与国际领先轴承钢产品存在差距先进轴承钢技术指标未能完全落实2在工艺制造研发创新方面我国轴承产业的工艺装备技术发展较为缓慢轴承企业的研发投入相对较少必备的检测试验仪器设备水平不够先进行业基础研究和关键共性技术研究较弱3我国高端汽车轴承关键技术存在短板如热处理技术热处理工序的高效化小变形热处理等技术对于降低能耗提高轴承制造效率尤为重要我国轴承企业对部分热处理技术难题尚未完全突破如控制气氛保护加热双细化贝氏体淬火等技术的应用率较低图表31高端汽车轴承关键技术技术名称技术要求轴承设计研发需要构建一套符合汽车工况载荷条件的载荷谱并根据载荷能够实现轴承结技术构设计的计算机仿真和优化高端轴承模拟需要积累海量试验数据从而快速有效验证轴承的性能水平性能试验技术密封免维护轴承需要耐高低温耐油耐水耐污染长寿命高纯净精细润滑密封技术轴承润滑脂技术同时也需要耐磨损低摩擦橡胶密封技术产品汽车高端轴承由于量大一致性要求高客观需要满足高效率自动化智先进制造技术能防错和检测等要求的先进制造技术生产线资料来源中国轴承工业协会公众号东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明19Tableyemei汽车轴承行业专题研究2017国家政策扶持国产高端轴承发展2021年十四五规划和2035年远景目标纲要指出深入实施制造强国战略加快补齐基础零部件及元器件基础软件基础材料基础工艺和产业技术基础等瓶颈短板轴承协会随后发布全国轴承行业十四五发展规划计划轴承行业十四五期间主营业收入达到2237亿-2583亿元年均增速保持3-6完成8种高端轴承标志性产品攻关我们预计未来在国家政策的大力支持下我国轴承行业将获得较快发展轴承制造商将加大研发投入提升轴承产品的精度性能寿命等关键技术指标缩小与国际汽车轴承制造企业的技术差距实现高端轴承的进口替代图表32轴承行业相关政策出台时间发布部门文件名称重要内容2016年6月轴承协会全国轴承行业十三五发展规划设定高端轴承年均增速为15突破产业关键零部件及绿色智能化集成技术进一步研发2016年12十三五国家战略性新兴产业发展规国务院高性能转向架齿轮箱轴承轻量化车体等关键系统和月划零部件形成轨道交通装备完整产业链2019年11产业结构调整指导目录2019年本鼓励使用寿命25万公里以上轻量化低摩擦力矩汽车轴承国家发改委月修正及单元指出汽车关键零部件制造及关键技术研发新能源汽车关2020年12国家发改鼓励外商投资产业目录2020版键零部件制造及研发智能汽车关键零部件制造及研发属月委商务部于鼓励类外商投资产业实施产业基础再造工程加快补齐基础零部件及元器件十四五规划和2035年远景目标纲基础软件基础材料基础工艺和产业技术基础等瓶颈短2021年3月全国人大要板依托行业龙头企业加大重要产品和关键核心技术攻关力度加快工程化产业化突破轴承行业十四五期间目标主营业收入达到2237亿-2583亿元年均递增3-6产值达到224亿-253亿元完成82021年6月轴承协会全国轴承行业十四五发展规划种高端轴承标志性产品攻关完成国家科技部每年下达的国家重点研发计划制造基础技术与关键部件等重大专项项目等十四五现代综合交通运输体系发展提出加快研发轴承线控底盘基础技术平台及软硬件系2022年1月国务院规划统等关键部件推动实现自主可控和产业化资料来源各部门官网东方财富证券研究所国内自主研发高端轴承钢切入国际轴承供应链中信特钢子公司大冶特钢成功研发出超高纯净度长寿命高碳铬轴承钢100Cr6SUJ2GGCr15等系列品种其在残余元素的控制纯净度碳化物均匀性等多项指标达到国际先进水平满足氧含量60ppm钛含量15ppm钙含量3ppmDS10级碳化物带状CZ74网状CZ53的标准中信特钢的子公司兴澄特钢已发展成为轴承钢产销量世界第一的特钢企业生产的高端GCr15钢的冶金质量达到国际领先水平2018年向瑞典斯凯孚德国舍弗勒日本NSK供应的高端轴承钢达70多万吨分别占其轴承钢全球采购量的3528和31敬请阅读本报告正文后各项声明20