Nike于2022年12月20日公布2023Q2业绩公告（2022.9.1-2022.11.30），Nike单季度收入同比增长17.24%至133.15亿美元，收入增速环比大幅提升，海外市场收入高增，中国区收入增速转正。库存周转放缓幅度环比改善，库存去化情况乐观，国内纺织龙头出口订单有望收益于此企稳改善。
　　 Nike2023Q2收入、净利润增速环比大幅提升，北美、欧洲等主要市场增长亮眼。Nike2023Q2单季度实现营收133.15亿美元，同比增长17.24%，增速环比Q1大幅提升13.66pct；剔除汇率变动增长27%，增速环比Q1提升17pct。Q2单季度净利润同比下降0.45%至13.31亿美元，降幅环比Q1收窄21.21pct。分地区看，海外地区收入保持稳健增长，得益于疫情后周期零售环境恢复，服装销售迅速反弹，叠加疫情后人们健康消费观念进一步加强，2023Q2北美地区收入同增31%至58.30亿美元，增速环比Q1提升18pct。欧洲/中东及非洲收入同增33%至34.89亿美元（增速环比+16pct），亚太&拉美收入同增34%至15.99亿美元（增速环比+18pct），Nike多市场收入增长迅速显示出海外需求较为强劲，驱动总收入稳健增长。未来随着海外需求进一步复苏，Nike全球收入有望保持高增趋势。
　　中国区收入增速转正，线上线下全渠道布局推进。Nike大中华区2023Q2财报季收入由负转正，同比增长6%至17.88亿美元（2023Q1收入同比-13%）。2023Q2中国区收入增速改善显著，主要系Nike线上线下全渠道完善中国市场布局所致。线上方面，Nike投资的中国技术中心已投入使用，更好的提升了电商订单处理速度，优化消费者体验，同时线上不断推进多平台的营销活动促进销售增长；此外，公司升级Nike天猫会员管理系统，对会员权益、互动体验等方面进行了更新迭代，天猫会员运营效率提升。线下方面，Nike进一步提升门店质量，为消费者提供全面数字化连接的服务和体验，单店收入有望持续提升。
　　 2023Q2末存货周转放缓幅度环比改善显示公司去库存战略卓有成效，展望未来库存去化前景清晰乐观，国内纺织龙头订单出口望企稳回升。2023Q2末Nike存货周转天数同比上升14天至109天，Q1末存货周转天数同比上升24天，Q2存货周转放缓幅度改善，显示公司去库存战略不断推进下，供应链效率不断提升、周转情况优化明显。公司未来预计通过加大产品创新投入以促进销售增长、加强对经销商的支持力度等方式促进库存消化，同时促进线上业务进一步发展以改善库存情况，未来存货周转情况改善可期。国内重点纺织制造企业订单多来自海外龙头服装品牌，随着海外龙头库存消化、海外需求复苏，未来国内纺织龙头订单方面预计逐渐企稳回升。
　　投资建议：看好海外需求较好背景下国内纺织龙头表现。纺织制造重点公司积极布局外海外产能，产能优势有望进一步释放。此外，纺织制造重点公司海外客户占比高，且形成深度战略合作关系。随着海外需求复苏、海外服装龙头库存情况改善，国内纺织龙头有望受益。重点推荐纺织龙头华利集团、申洲国际、新澳股份，建议关注浙江自然。
　　风险因素：海外零售环境恢复不及预期；海外龙头新品推进不及预期；国内纺织龙头产能扩张不及预期。
　　

研究报告全文：纺织服装证券研究报告行业点评2022年12月23日TableIndustryRankTableTitle强于大市纺织服装行业点评Nike9-11月收入增长亮眼去库存战略推进纺织龙头2023年口订单企稳增长可期Nike于2022年12月20日公布2023Q2业绩公告202291-20221130Nike单季度收入同比增长1724至13315亿美元收入增速环比大幅提升海外市场收入高增中国区收入增速转正库存周转放缓幅度环比改善库存去化情况乐观国内纺织龙头出口订单有望收益于此企稳改善Nike2023Q2收入净利润增速环比大幅提升北美欧洲等主要市场增长亮眼Nike2023Q2单季度实现营收13315亿美元同比增长1724增速环比Q1大幅提升1366pct剔除汇率变动增长27增速环比Q1提升17pctQ2单季度净利润同比下降045至1331亿美元降幅环比Q1收窄2121pct分地区看海外地区收入保持稳健增长得益于疫情后周期零售环境恢复服装销售迅速反弹叠加疫情后人们健康消费观念进一步加强2023Q2北美地区收入同增31至5830亿美元增速环比Q1提升18pct欧洲中东及非洲收入同增33至3489亿美元增速环比16pct亚太拉美收入同增34至1599亿美元增速环比18pctNike多市场收入增长迅速显示出海外需求较为强劲驱动总收入稳健增长未来随着海外需求进一步复苏Nike全球收入有望保持高增趋势中国区收入增速转正线上线下全渠道布局推进Nike大中华区2023Q2财报季收入由负转正同比增长6至1788亿美元2023Q1收入同比相关研究报告-132023Q2中国区收入增速改善显著主要系Nike线上线下全渠道纺织服装行业2023年度策略曙光在即完善中国市场布局所致线上方面Nike投资的中国技术中心已投入使配臵正当时Tablerelatedreport20221206用更好的提升了电商订单处理速度优化消费者体验同时线上不断纺织服装行业点评4月线下服装零售波动推进多平台的营销活动促进销售增长此外公司升级Nike天猫会员管线上运动家纺表现较好20220522理系统对会员权益互动体验等方面进行了更新迭代天猫会员运营纺织服装行业点评全年稳健恢复22Q1效率提升线下方面Nike进一步提升门店质量为消费者提供全面数疫情反复凸显龙头优势20220509字化连接的服务和体验单店收入有望持续提升纺织服装行业点评疫情不可避免消费政2023Q2末存货周转放缓幅度环比改善显示公司去库存战略卓有成效展策利好体育延续高增20220418望未来库存去化前景清晰乐观国内纺织龙头订单出口望企稳回升2023Q2末Nike存货周转天数同比上升14天至109天Q1末存货周转天数同比上升24天Q2存货周转放缓幅度改善显示公司去库存战略不中银国际证券股份有限公司断推进下供应链效率不断提升周转情况优化明显公司未来预计通具备证券投资咨询业务资格过加大产品创新投入以促进销售增长加强对经销商的支持力度等方式纺织服装促进库存消化同时促进线上业务进一步发展以改善库存情况未来存TableIndustry货周转情况改善可期国内重点纺织制造企业订单多来自海外龙头服装证券分析师郝帅品牌随着海外龙头库存消化海外需求复苏未来国内纺织龙头订单861066229231TableAnalyser方面预计逐渐企稳回升shuaihaobocichinacom证券投资咨询业务证书编号S1300521030002投资建议看好海外需求较好背景下国内纺织龙头表现纺织制造重点公司积极布局外海外产能产能优势有望进一步释放此外纺织制造证券分析师丁凡重点公司海外客户占比高且形成深度战略合作关系随着海外需求复861066229231苏海外服装龙头库存情况改善国内纺织龙头有望受益重点推荐纺fandingbocichinacom证券投资咨询业务证书编号S1300521090001织龙头华利集团申洲国际新澳股份建议关注浙江自然风险因素海外零售环境恢复不及预期海外龙头新品推进不及预期国内纺织龙头产能扩张不及预期披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点该证券分析师声明本人未在公司内外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务没有担任本报告评论的上市公司的董事监事或高级管理人员也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益中银国际证券股份有限公司同时声明将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的请慎重使用所获得的研究报告以防止被误导中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任评级体系说明以报告发布日后公司股价行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准公司投资评级买入预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20以上增持预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10-20中性预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10-10之间减持预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10以上未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级行业投资评级强于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数中性预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平弱于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级沪深市场基准指数为沪深300指数新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数2022年12月23日纺织服装行业点评2风险提示及免责声明中银国际证券股份有限公司中国上海浦东本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布银城中路200号本报告发布的特定客户包括1基金保险QFIIQDII等能够充分理解证券研究报中银大厦39楼告具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户2中银国际邮编200121证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队其可参考使用本报告中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础整合形成证券投资顾电话862168604866问服务建议或产品提供给接受其证券投资顾问服务的客户传真862158883554中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策需充分咨询证券投资顾问意见独立作出投资决策中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及相关关联机构损失等本报告内含保密信息仅供收件人使用阁下作为收件人不得出于任何目的直接中银国际研究有限公司或间接复制派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人或将此报告全部或香港花园道一号部分内容发表如发现本研究报告被私自刊载或转发的中银国际证券股份有限公中银大厦二十楼司将及时采取维权措施追究有关媒体或者机构的责任所有本报告内使用的商标电话85239886333服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司统称中银致电香港免费电话国际集团的商标服务标记注册商标或注册服务标记中国网通10省市客户请拨打108008521065本报告及其所载的任何信息材料或内容只提供给阁下作参考之用并未考虑到任中国电信21省市客户请拨打108001521065何特别的投资目的财务状况或特殊需要不能成为或被视为出售或购买或认购证新加坡客户请拨打8008523392券或其它金融票据的要约或邀请亦不构成任何合约或承诺的基础中银国际证券传真85221479513股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者本报告的内容不构成对任何人的投资建议阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前就该投中银国际证券有限公司资产品的适合性包括阁下的特殊投资目的财务状况及其特别需要寻求阁下相关香港花园道一号投资顾问的意见中银大厦二十楼尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师电话85239886333从相信可靠的来源取得或达到但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何传真85221479513成员及其董事高管员工或其他任何个人包括其关联方都不能保证它们的准确性或完整性除非法律或规则规定必须承担的责任外中银国际集团任何成员不中银国际控股有限公司北京代表处对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任本报告对其中所包含的或讨论的信中国北京市西城区息或意见的准确性完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证阁下不应西单北大街110号8层单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时邮编100032的设想见解及分析方法中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致电话861083262000及有不同结论的报告亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略为免生疑问传真861083262291本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场本报告可能附载其它网站的地址或超级链接对于本报告可能涉及到中银国际集团中银国际英国有限公司本身网站以外的资料中银国际集团未有参阅有关网站也不对它们的内容负责2F1Lothbury提供这些地址或超级链接包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接的目LondonEC2R7DB的纯粹为了阁下的方便及参考连结网站的内容不构成本报告的任何部份阁下UnitedKingdom须承担浏览这些网站的风险电话442036518888本报告所载的资料意见及推测仅基于现状不构成任何保证可随时更改毋须传真442036518877提前通知本报告不构成投资法律会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况本报告不能作为阁下私人投资的建议中银国际美国有限公司过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证也不能代表或对将来表现做出任何美国纽约市美国大道1045号明示或暗示的保障本报告所载的资料意见及预测只是反映证券分析师在本报告7BryantPark15楼所载日期的判断可随时更改本报告中涉及证券或金融工具的价格价值及收入可能出现上升或下跌NY10018电话12122590888部分投资可能不会轻易变现可能在出售或变现投资时存在难度同样阁下获得传真12122590889有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下如上所述阁下须在做出任何投资决策之前包括买卖本报告中银国际新加坡有限公司涉及的任何证券寻求阁下相关投资顾问的意见注册编号199303046Z中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有保留一切权利新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼049908电话656692682965345587传真656534399665323371