子行业核心周观点
　　光伏&储能：自11月下旬开启的这一轮产业链价格的快速下跌，本质上是产业链对Q4以来积累的降价压力和对Q1大幅降价预期，在2-3周时间内的集中释放，没有理由因此对2023年行业景气及各环节盈利判断做出调整；组件Q1订单饱满、价格合理，从下周到春节前，预计可观察的第三方报价将呈现“跌幅收窄-企稳/反弹”的趋势，组件端开工率和出口数据均有望从2月开始实现月度环比转正。近期市场情绪和板块预期底部进一步夯实，积极布局2023年度板块机会（详见正文）
　　风电：重申判断风电2023年装机、招标、业绩兑现有望三高，国内海风平价加速，长期渗透率提升叠加装机周期性转向成长，高景气龙头长期成长逻辑不改。
　　氢能与燃料电池：11月FCV车型目录出炉，上榜38款车型，配套系统商遍布14省，系统高功率化趋势显著，核心零部件配套系统商将受益；中石化内蒙古两大氢能项目正式立项明年开工，合计年产绿氢超12万吨，氢作为储能拥有运输便捷和下游应用多样化的优势，京蒙两地的输氢管道完工后将实现“西氢东送”，推动氢气的平价进程，电解水设备制造企业率先受益。
　　电力设备与工控：1）电网：推荐配电变节能改造、南网、电表、配网数字化等赛道。2）工控：国产化进程与项目市场突破持续加速，看好工控板块龙头与下游结构性增长机遇。
　　本周重要行业事件
　　新能源：欧盟正式通过“加速可再生能源许可规则”紧急立法，特定区域项目审批不超过3个月；欧洲光伏协会发布2022年欧盟新增装机预测41.4GW，同增47%；欧盟各国就180欧元/MWh的天然气价格上限设置达成协议；11月逆变器出口金额环增11%，组件环降6%；钙钛矿-晶硅叠层电池实验室效率纪录刷新至32.5%；光伏产业链产品报价加速下跌；华晟独家供货50MW的国内最大单体HJT电站项目在山东潍坊完工；阳光电源蝉联“标普全球”光伏电站开发商全球第一。
　　氢能与燃料电池：《福建省氢能产业发展行动计划（2022—2025年）》发布，到2025年规划4000辆氢车和40座加氢站；上海临港发布政策规划，计划于2025年实现1500台氢车和14座加氢站，氢气自给率达到30%以上；深圳国氢在盐田区签署战略合作协议，未来8个月内将完成交付投运800辆氢燃料电池汽车；中国能建风光氢储一体化示范工程开工，一期规划建设高压气态氢年产7000吨、液氢年产330吨；开封市首批30辆氢能公交投运；河北雄安将加快加氢站等配套设施规划建设。
　　子行业推荐组合
　　详见后页正文。
　　风险提示：
　　产业链价格竞争激烈程度超预期；传统能源价格趋势性大幅下行风险

研究报告全文：2022年12月25日证券研究报告新能源与电力设备组电力设备与新能源行业研究买入维持评级行业周报市场数据人民币市场优化平均市盈率1890产业链价格提前加速赶底企稳反弹近在眼前国金电力设备与新能源指数1542沪深300指数3828上证指数3046子行业核心周观点深证成指10850中小板综指11445光伏储能自11月下旬开启的这一轮产业链价格的快速下跌本质上是产业链对Q4以来积累的降价压力和对Q1大幅降价预期在2-3周时间内的集中释放没有理由因此对2023年行业景气及各环节盈利判断做出调整组件Q1订单饱满价格合理从下周到春节前预计可观察的第三方报价33853078将呈现跌幅收窄-企稳反弹的趋势组件端开工率和出口数据均有望从27712月开始实现月度环比转正近期市场情绪和板块预期底部进一步夯实积2463极布局2023年度板块机会详见正文21561849风电重申判断风电2023年装机招标业绩兑现有望三高国内海风平1542价加速长期渗透率提升叠加装机周期性转向成长高景气龙头长期成长逻辑不改211227220327220627220927氢能与燃料电池11月FCV车型目录出炉上榜38款车型配套系统商遍布省系统高功率化趋势显著核心零部件配套系统商将受益中石化国金行业沪深30014内蒙古两大氢能项目正式立项明年开工合计年产绿氢超12万吨氢作为储能拥有运输便捷和下游应用多样化的优势京蒙两地的输氢管道完工后将相关报告实现西氢东送推动氢气的平价进程电解水设备制造企业率先受益1FCV配套系统商遍布14省高功率化电力设备与工控1电网推荐配电变节能改造南网电表配网数字趋势显著-燃料电池车型目20221221化等赛道2工控国产化进程与项目市场突破持续加速看好工控板块2光储平价新篇章看好高确定性低预龙头与下游结构性增长机遇期方向-光伏行业2023年202212203价格波动仍在预期范围关注补库及排本周重要行业事件产回升-新能源与电力设备行20221218新能源欧盟正式通过加速可再生能源许可规则紧急立法特定区域项4绿氢新兴市场启动电解水技术与成本目审批不超过3个月欧洲光伏协会发布2022年欧盟新增装机预测之争-燃料电池行业产业链系414GW同增47欧盟各国就180欧元MWh的天然气价格上限设臵达20221218成协议11月逆变器出口金额环增11组件环降6钙钛矿-晶硅叠层5FCV装机量历史新高看好全年产销翻电池实验室效率纪录刷新至光伏产业链产品报价加速下跌华晟独番-FCV上险月报20221215325家供货50MW的国内最大单体HJT电站项目在山东潍坊完工阳光电源蝉联标普全球光伏电站开发商全球第一氢能与燃料电池福建省氢能产业发展行动计划20222025年发布到2025年规划4000辆氢车和40座加氢站上海临港发布政策规划姚遥分析师SAC执业编号S1130512080001计划于2025年实现1500台氢车和14座加氢站氢气自给率达到30以862161357595yaoygjzqcomcn上深圳国氢在盐田区签署战略合作协议未来8个月内将完成交付投运宇文甸分析师SAC执业编号S1130522010005800辆氢燃料电池汽车中国能建风光氢储一体化示范工程开工一期规划yuwendiangjzqcomcn建设高压气态氢年产7000吨液氢年产330吨开封市首批30辆氢能公张嘉文联系人交投运河北雄安将加快加氢站等配套设施规划建设zhangjiawengjzqcomcn子行业推荐组合胡竞楠联系人hujingnangjzqcomcn详见后页正文风险提示产业链价格竞争激烈程度超预期传统能源价格趋势性大幅下行风险-1-敬请参阅最后一页特别声明行业周报子行业周观点详情光伏储能自11月下旬开启的这一轮产业链价格的快速下跌本质上是产业链对Q4以来积累的降价压力和对Q1大幅降价预期在2-3周时间内的集中释放没有理由因此对2023年行业景气及各环节盈利判断做出调整组件Q1订单饱满价格合理从下周到春节前预计可观察的第三方报价将呈现跌幅收窄-企稳反弹的趋势组件端开工率和出口数据均有望从2月开始实现月度环比转正近期市场情绪和板块预期底部进一步夯实积极布局2023年度板块机会详见下文本周光伏主产业链价格加速下跌根据第三方统计报价单晶致密料255元kg182硅片55元片电池片115元W单玻组件191元W均价分别下跌794105765104就近期的产业链价格快速大幅下跌我们集中回答投资者关心的几个问题1近期的降价节奏是否正常背后反映了怎样的基本面边际变化我们认为自11月下旬开启的这一轮产业链价格的快速下跌本质上是产业链对Q4以来随硅料供给持续释放积累的降价压力测算硅料Q4供应量环比增幅25和对Q1产业链即将大幅降价的预期在2-3周时间内的集中释放而近期全国范围内因众所周知的原因造成的生产经营活动降速导致年底装机出货高峰提前结束以及企业临近财年末时间节点的极限去库存诉求则是这轮降价的直接驱动因素和催化剂简单来说就是产业链用1个月的时间完成了前后2个季度内因供需关系边际变化所要求实现的价格降幅因此可以说降幅仍然在预期范围内但出现快速降价的时间点和降价的斜率则略超预期也就是说我们完全不能因为近期的价格快速下跌而推导出终端需求低于预期的结论2后续短期内未来几周各环节的价格表现会如何截至本周根据主流第三方机构报价主产业链各环节自此轮价格高点以来的价格降幅统一折算到每W口径的排序为硅片027元W电池片02元W硅料013元W组件007元W而根据我们调研了解主流组件企业Q1在手订单饱满且订单价格普遍位于18元W以上Q4高点为约2元W即当前的硅片价格理论上已经跌穿了Q1组件订单实现合理盈利水平所需要硅片降到的价格造成这种现象的原因我们认为一方面是由于年底甩货过程中的降价惯性另一方面部分硅片龙头企业的主观策略也是重要因素即通过大幅快速杀跌硅片价格令硅片环节陷入全面亏损进而迫使硅片企业减产减少硅料采购从而起到倒逼硅料降价的目的而龙头企业发动这一策略时由于自身库存水平已经在前期控制到了非常低的水平因此不会承受太大的存货跌价损失因此我们判断展望未来几周的产业链价格趋势以第三方报价为准1硅料考虑近期成交价格区间混乱成交稀少库存有所积累以及报价调整的滞后性等因素预计硅料报价仍有一定的跟跌空间2硅片因库存已经偏低且价格或已超跌并且日历年最后一周实际成交预计进一步趋于清淡预计下周报价降幅大概率显著收窄周五隆基中环官宣价格54元W较周三第三方报价低01元W3电池组件也因报价调整的滞后性预计将跟跌展望元旦后至春节这段时间考虑中游产业链在日历年末的库存水平普遍已降至绝对低位以及春节期间的生产需求预计节前大概率将发生补库行为进而驱动整个产业链价格的企稳甚至部分环节的价格反弹因此从下周到春节前我们预计可观察的第三方报价将呈现出跌幅收窄-企稳反弹的趋势-2-敬请参阅最后一页特别声明行业周报3短期产业链各环节盈利变化如何以及对2023年的盈利趋势判断是否需要做调整当前时点如果完全按照第三方同口径价格计算硅片环节预计已普遍陷入时点亏损但由于实际硅料成交价格或低于第三方统计报价以及当前库存普遍处于低位预计龙头企业12月盈利环比下降但仍保持合理盈利电池片环节尽管报价下调也较多但仍保持相对较高的开工率且降价以传导硅片降幅为主因此预计盈利能力维持相对高位预计仅较10-11月高位略降而组件环节或因订单执行价格相对平稳盈利出现阶段性扩张展望2023年在行业绝大部分时间仍然处于以硅料为供应短板的供不应求状态的背景假设下组件产业链各环节主辅耗材盈利能力主要由相对供应链短板过剩程度及本环节竞争格局决定因此2023年因供应能力增长慢于硅料的环节高纯石英砂石英坩埚胶膜粒子电池片利润有望扩张此外渠道调价滞后性和溢价新产品放量将驱动组件盈利修复综上目前没有理由因短期的价格剧烈波动和各环节的盈利边际变化而调整对2023年趋势的判断投资建议我们认为年底前这一波节奏快于市场预期的产业链价格快速杀跌进一步夯实的板块预期与市场情绪的底部为布局2023年光储板块投资机会创造了良机我们12月21日发布光伏行业2023年度投资策略光储平价新篇章看好高确定低预期大弹性方向看好以下方向投资机会首先建议重点布局2023年盈利兑现确定性高长期格局良好存在较显著预期差的方向1一体化组件龙头盈利兑现能力和长期格局稳定性低估隆基股份天合光能晶澳科技晶科能源通威股份TCL中环2大储盈利改善弹性低估阳光电源南都电源林洋能源科华数据科陆电子上能电气等3硅料对通威2023年70GW电池片盈利能力及组件业务国内外开拓进展协鑫颗粒硅2023年大幅放量的强预期不足通威股份协鑫科技4从确定性角度关注受益组件降价有望实现盈利修复的EPC阳光电源晶科科技林洋能源正泰电器等供需趋紧大概率持续涨价的高纯石英砂及坩埚欧晶科技石英股份胶膜玻璃等核心辅材领域有望重新证明自身的龙头及部分优势新进入者福斯特海优新材信义储电联泓新科信义光能福莱特等其次看好新技术新工艺新主线海外扩产三大方向节奏上需关注事件催化1最直接受益电池组件技术迭代的头部设备厂商奥特维迈为股份高测股份捷佳伟创等其次建议关注在HJT研发及量产方面相对领先的部分先行者金刚光伏东方日升2从颠覆性大空间大弹性角度关注电镀铜领先设备商芯綦微装钙钛矿核心材料TCO玻璃供应商金晶科技3重点关注受益海外自主光伏供应链建设主线除显著受益的头部设备供应商外重点看好受益FirstSolar积极扩产的国内核心材料供应商金晶科技关注有望凭借高度生产自动化水平国际化标签低能耗技术获得海外扩产边际优势的制造业企业TCL中环协鑫科技等风电重申判断风电2023年装机招标业绩兑现有望三高国内海风平价加速长期渗透率提升叠加装机周期性转向成长高景气龙头长期成长逻辑不改本周大宗商品价格呈小幅震荡2022年12月23日铸造生铁废钢螺纹-3-敬请参阅最后一页特别声明行业周报钢分别为3880元吨2840元吨3850元吨周变动幅度分别为0-170712月22日东方电缆发公告表示由于青州四交付海缆节奏从今年底延至明年中为保证更有效的生产经营东缆主动将青州四中标金额由原有的139亿元调整至465亿元第二包220KV35KV海缆不含安装敷设交货期预计为2023年7月31日前我们认为此举为出于自身产能更合理应用考量东缆主动放弃订单不影响明年盈利表现东缆预计明年海缆产能为70-80亿元截至目前除青州四外在手订单达51亿元受制于产能限制出于各合理的分配产能东缆主动放弃青州四部分订单不影响明年公司盈利表现我们仍维持明年东缆明年20亿盈利预测海风长周期景气逻辑不改今年为取消国补后的第一年海风仍未实现全面平价海风装机预计达4-5GW同比下降为市场早有预期的确定性事件前三季度据我们不完全统计海风共招标128GW预计全年海风招标规模将达17GW考虑海风建设成本逐渐下降明年海风高招标为大概率事件预计明年海风招标将达20GW我们预计明年海风装机为12GW海风长周期景气关注业绩兑现的零部件龙头今年受疫情影响风电行业上半年装机略低市场预期叠加年初高企的原材料成本风电零部件环节在上半年业绩表现同比均有所下降而随着疫情缓解下游需求回暖大宗商品价格下降质量高成本把控强的零部件龙头企业三季度业绩环比均有较大提升我们预计随Q4装机进一步提升Q3的大宗商品价格下降结转至Q4的成本端高兑现度的零部件龙头企业Q4业绩环比将有继续提高的空间投资建议风电长周期景气明确风电零部件龙头盈利有望随原材料跌价持续释放我们持续推荐三条主线1海风相关产业链2全球供应以及国产化替代的高成长零部件3受益行业景气环节氢能与燃料电池11月FCV车型目录出炉FCV配套系统商遍布14省高功率化趋势显著体现以下三个核心点1FCV上榜车型38款数量持续维持高位客车和专用车并列第一工信部12月20日发布了第11批推荐目录其中FCV车型共38款同比增长100其中客车和专用车数量并列第一各有12款重卡有8款物流车有6款2高功率系统占比高达97系统高功率化趋势显著从系统功率变化来看2022年11批高功率系统占比高达97创历史新高同比增长343上榜系统厂家持续增长国鸿氢能以上榜7款系统登顶上榜系统厂商共25家国鸿氢能上榜7款包括美锦国鸿氢能5款鸿力氢动和鸿芯氢能各1款共占比18博世氢动力位列第二有4款占比10国家电投明天氢能捷氢科技各上榜3款占比7中石化内蒙古两大氢能项目正式立项明年开工建成后合计年产绿氢超12万吨内蒙古能源局对中石化的两个氢能项目鄂尔多斯市乌审旗风光融合绿氢化工示范项目二期制氢能力2万吨年氢气用于中天合创烯烃绿氢替代配建储氢能力216万吨计划投资30亿元投产时间2024年6月乌兰察布10万吨年风光制氢一体化示范项目制氢能力10万吨年氢气通过长输管道送至燕山石化投资205亿元投产时间2027年6月予以通知两个项目建成后累计制氢能力每年超过12万吨乌审旗项目投产时间较短并使用氢作为储能方式氢适用于大规模和长周期储能且运输便捷下游应用多样化乌兰察布项目输氢管道连接内蒙古的制氢厂和北京的燕山石化是国内距离最长输氢规模最大的氢气管道输送工程实现了西氢东送相当于西部低廉电价直接输送至东部使用将推动氢气的平价进程-4-敬请参阅最后一页特别声明行业周报利好环节上游FCV的放量将推动氢气需求增长考虑当前主要氢气供给多为副产氢FCV的放量将利好当前布局副产氢的企业在政策的支持与相关电解制氢项目的开展下随着电解槽技术的突破以及副产氢的区域和资源限制电解氢的渗透率将逐步提升建议关注布局电解槽企业中游在地方政策规划持续加码下加氢站建设加速为FCV的放量和运营做出保障建议关注布局加氢站建设和设备企业同时叠加订单的增长FCV将持续放量带动核心零部件领域放量燃料电池核心零部件的发展将加快燃料电池产业市场化进程建议关注燃料电池核心零部件头部企业IPO进度下游FCV迎来放量利好燃料电池系统及核心零部件企业子行业推荐组合光伏阳光电源通威股份林洋能源隆基绿能天合光能晶澳科技晶科能源协鑫科技TCL中环金晶科技奥特维金辰股份迈为股份捷佳伟创昱能科技信义储电福斯特信义光能福莱特AH大全能源A美正泰电器锦浪科技固德威禾迈股份海优新材新特能源亚玛顿信义能源储能阳光电源南都电源上能电气林洋能源科陆电子科士达英维克派能科技风电东方电缆日月股份明阳智能金雷股份金风科技海力风电大金重工中际联合中天科技中材科技运达股份氢能昇辉科技美锦能源京城股份雄韬股份电力设备与工控云路股份望变电气汇川技术南网科技国电南瑞思源电气四方股份良信股份麦格米特宏发股份许继电气-5-敬请参阅最后一页特别声明行业周报产业链主要产品价格及数据变动情况及简评光伏产业链要点本周主产业链价格加速下跌单晶致密料182硅片182电池片182组件均价分别下跌7941057651041上游价格战开启硅料成交量较少报价区间扩大库存持续累积2硅片大幅调价以倒逼硅料降价刺激下游需求部分企业面临亏损3电池片仍维持满产调降动力来自硅片大幅降价4组件需求收敛头部和二线企业报价分化5组件按需采购导致辅材需求承压光伏玻璃EVA树脂低位暂稳硅料价格下跌前期订单陆续完成交付成交量低迷二三线企业主动大幅降价但依然成交艰难报价区间扩大库存明显堆积预计月底头部企业在内的硅料企业均会面临库存压力硅片价格大幅调整需求加速滑坡导致硅片价格快速下跌龙头大幅调价以倒逼硅料降价刺激下游需求部分企业面临亏损硅片企业再度降低开工一方面观望硅料跌价同时解决硅片库存图表1多晶硅料及工业硅价格万元吨图表2硅片价格元片来源硅业分会国金证券研究所截止2022-12-21来源PVinfolink硅业分会国金证券研究所截止2022-12-21电池片价格下跌在预期心理下采购方维持以天为单位的小体量采买导致价格逐日下探目前电池片企业仍维持满产调降动力主要来自硅片大幅降价电池片企业订单排产景气维持至月底组件价格下跌圣诞假期即将开始海内外交付都在收尾本周需求快速收敛成交量缩减二线企业由于12月接单不力已主动调价一线企业国内整体报价还未大幅调整仍在执行年底最后订单的交付部分排期可以至12月末但海外订单报价已略有调降图表3电池片价格元W图表4单晶组件价格元W来源PVinfolink国金证券研究所截止2022-12-21来源PVinfolink国金证券研究所截止2022-12-21光伏玻璃主流报价暂稳实际成交存不同程度商谈空间组件出货转淡按需采购而玻璃产线陆续达产增加供应现阶段玻璃厂家订单跟进不足-6-敬请参阅最后一页特别声明行业周报库存增加部分让利吸单利润继续压缩EVA树脂价格低位维稳发泡线缆需求弱组件及胶膜开工无明显上调光伏料价格承压市场观望情绪浓厚价格趋稳图表5镀膜光伏玻璃价格元平图表6光伏EVA树脂报价元吨来源PVinfolink国金证券研究所截止2022-12-21来源卓创资讯国金证券研究所截止2022-12-23风险提示政策调整执行效果低于预期虽然风光发电已逐步实现平价上网能源转型及双碳目标任务仍然高度依赖政策指引若相关政策的出台执行效果低于预期可能会影响相关产业链的发展产业链价格竞争激烈程度超预期在明确的双碳目标背景下新能源行业的产能扩张明显加速并出现跨界资本大量进入的迹象可能导致部分环节因产能过剩程度超预期而出现阶段性竞争格局和盈利能力恶化的风险-7-敬请参阅最后一页特别声明行业周报公司投资评级的说明买入预期未来612个月内上涨幅度在15以上增持预期未来612个月内上涨幅度在515中性预期未来612个月内变动幅度在-55减持预期未来612个月内下跌幅度在5以上行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上-8-敬请参阅最后一页特别声明行业周报特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-60753903电话010-66216979电话0755-83831378传真021-61038200传真010-66216793传真0755-83830558邮箱researchshgjzqcomcn邮箱researchbjgjzqcomcn邮箱researchszgjzqcomcn邮编201204邮编100053邮编518000地址上海浦东新区芳甸路1088号地址中国北京西城区长椿街3号4层地址中国深圳市福田区中心四路1-1号紫竹国际大厦7楼嘉里建设广场T3-2402-9-敬请参阅最后一页特别声明