研究报告全文：证券研究报告行业周报2022年12月25日电力设备蜂巢完成钠电池开发光伏需求不必悲观核心推荐组合天顺风能晶澳科技隆基绿能泰胜风能阳光电源科华数增持维持据TCL中环宁德时代明阳智能亿纬锂能光伏隆基和中环均宣布下调硅片报价产业链价格加速下行将持续需求加速反弹隆基12月23日发布12月单晶硅片价格公示单晶硅片P型166mm价格报454元单晶硅片P型182mm价格报540元整体降幅达到272TCL行业走势中环12月24日起P型210182硅片报价为71元片54元片价格下调089元片和068元片N型210182硅片报价分别为75元片和58元片价格下调095元片073元片硅料价格大幅下降长期看有望解决供应链供电力设备沪深300需错配问题我们认为这对于终端需求的激发会有质的提升和帮助从历史复盘16去看每轮加速下行之后不单单是中国市场会有需求激发可能海外其余价格敏感市场或在今年一季度组件降价后带来超预期需求和弹性光伏板块前期调整0较多主要环节对应2023年PE估值处于历史低分位水平当下位置不必悲观-16考虑到需求释放带来排产上行首推直接受益的辅材环节胶膜福斯特赛伍技术海优新材天宜上佳等组件需求提升硅片率先让利优选电池组件环节-32组件推荐顺序为天合光能晶科能源隆基绿能晶澳科技东方日升关注电池片钧达股份地面电站放量利好逆变器阳光电源支架中信博意华股份清-48源股份2021-122022-042022-082022-12储能宁德与英企达成10GWh储能合作宁王动作窥见储能市场持续升温储能领域高增速2022-2025年CAGR达4612月22日宁德时代宣布与英国新能源投资商GreshamHouse储能基金公司达成近75GWh公用事业储能长期供货意向协议后续合作规模可扩大至10GWh储能已是宁德第二增长曲线作者现成功开拓英国储能市场宁德已独资成立储能公司并成功承接美国储能电池供应项目今年内储能产品也不断亮相各国在展厅从宁德高频率储能领域动作分析师杨润思看在全球能源价格高企背景下预计明年储能市场持续升温高工储能董事长执业证书编号S0680520030005张小飞在2022高工储能年会表示2022年全球储能电池出货量约为125GWh同比1602025年预计全球储能电池出货量将突破390GWh2022年-2025邮箱yangrunsigszqcom年储能市场三年预计CAGR达46推荐关注储能板块大储方向阳光电源分析师林卓欣科华数据盛弘股份金盘科技光储充检星云股份温控英维克同飞股份申菱环境钠离子电池维科技术传艺科技海外户储便携式德业股份执业证书编号S0680522120002固德威锦浪科技华宝新能邮箱linzhuoxingszqcom新能源车蜂巢能源已开发第一代钠电池原型样件能量密度为110Whkg随相关研究着众多厂商布局预计明年钠电池材料成本相比今年将有显著下降在12月22日召开的钠离子电池技术研讨会上蜂巢能源总监江卫军透露公司第一代钠电1电力设备风光高需求周期电车新技术池原型样件已经完成开发能量密度110Whkg预计2023Q1完成能量密度135Whkg的钠电池设计定型预计2023Q4完成160Whkg的钠电池开发循亮点2022-12-23环寿命超2000周除蜂巢能源之外传统锂电池企业如宁德时代亿纬锂能鹏辉能源蔚蓝锂芯孚能科技等均在近期表明了自身在钠电方向进展除传统锂2电力设备硅料下行有望带动需求提升看好国内电企业外中科海钠传艺科技维科技术等钠电老牌新晋玩家均公布了扩产计电车下沉市场机会2022-12-19划此外正负极等钠电主材企业扩产亦同步进行预计明年材料成本相比今年将有显著下降随着钠电行业的降本增效其性价比优势将愈发凸显我们预计3电力设备硅料价格进一步下探11月电车批售2023年为其产业化元年2025年市场空间有望达70GWh至2030年钠电池量首超70万辆2022-12-11市场规模有望超700GWh推荐方面1技术布局深厚受益行业变革机遇标的电池环节推荐宁德时代亿纬锂能鹏辉能源关注孚能科技蔚蓝锂芯等中游环节推荐厦钨新能容百科技德方纳米振华新材关注天赐材料诺德股份万顺新材长远锂科等2在欧洲和美国明年增速高预期下推荐出口条线受益标的及相关产业链推荐国轩高科当升科技星源材质恩捷股份风险提示新能源装机需求不及预期新能源发电政策不及预期宏观经济不及预期模型测算风险重点标的股票股票投资EPS元PE代码名称评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E300750SZ宁德时代买入6531248205630796102319319381294603659SH璞泰来增持25243362881921581256866664300014SZ亿纬锂能增持1531733325025636498425971718300274SZ阳光电源增持1072033364428557451027252071601012SH隆基绿能增持1201952512903378207916151398600438SH通威股份增持1826255595602087608680678002459SZ晶澳科技买入0871892943376175284218271594资料来源Wind国盛证券研究所请仔细阅读本报告末页声明2022年12月25日内容目录一行情回顾3二本周核心观点421新能源发电4211光伏4212储能422新能源汽车5三产业链价格动态631光伏产业链632锂电池及主要材料7四一周重要新闻841新闻概览842行业资讯843公司新闻10五风险提示11图表目录图表1本周行业涨跌幅情况3图表22022年以来行业涨跌幅情况3图表3本周板块涨跌幅3图表4光伏产业链价格涨跌情况报价时间截至2022-12-226图表5锂电池及主要材料价格涨跌情况报价时间截至2022-12-237P2请仔细阅读本报告末页声明2022年12月25日一行情回顾电力设备新能源板块中信本周下跌59今年以来累计跌幅为276图表1本周行业涨跌幅情况图表22022年以来行业涨跌幅情况130020-110-20-3-10-4-20-5-30-6-40-7煤消交房银商纺建石农综食非电有家汽轻通医钢机基建传综计电国电消传食银综轻家农非计交商通电纺房建有国综医汽石煤基机建钢电电炭费通地行贸织筑油林合品银力色电车工信药铁械础材媒合算力防子费媒品行合工电林银算通贸信力织地材色防合药车油炭础械筑铁力子者运产零服石牧饮行及金制化金机设军者饮金制牧行机运零及服产金军石化设服输售装化渔料金公属造工融备工服料融造渔金输售公装属工化工备务融用及务融用及事新事新业能业能源源资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所细分板块方面本周光伏设备申万下跌68风电设备申万下跌46电池申万下跌64电网设备申万下跌55图表3本周板块涨跌幅20221212-20221216子行业涨跌幅情况光伏设备申万-68风电设备申万-46电池申万-64电网设备申万-55资料来源wind国盛证券研究所P3请仔细阅读本报告末页声明2022年12月25日二本周核心观点21新能源发电211光伏本周隆基和中环均宣布硅片价格大幅下降隆基硅片厚度降低5m价格降幅达272隆基12月23日发布12月单晶硅片价格公示单晶硅片P型M6150m厚度166223mm价格报454元单晶硅片P型M10150m厚度182247mm价格报540元对比11月24日单晶硅片P型M6155m厚度166223mm价格报624元单晶硅片P型M10155m厚度182247mm价格报742元在155m变为150m后整体降幅达到272TCL中环宣布硅片大幅降价降幅超2312月24日起150m厚度P型210182硅片报价分别下调为71元片54元片较11月27日报价分别下调220元片和165元片150m厚度N型210182硅片最新报价分别为75元片和58元片分别较上一轮报价下调236元片174元片整体降幅达到23硅料价格大幅下降伴随开工率下降长期看有望解决供应链供需错配问题目前拉晶环节迫近成本线一线企业依靠渠道技术资金等优势仍可维持薄利部分企业面临亏损风险一旦拉晶利润无法覆盖硅料成本的时候企业将被动大幅降低开工率长期来看实则有利于解决产业链供需错配的问题硅料价格加速下行我们认为对于终端需求的激发会有质的提升和帮助从历史复盘去看每轮加速下行之后不单单是中国市场会有需求激发可能海外其余价格敏感市场或在今年一季度组件降价后带来超预期需求和弹性当前光伏板块观点光伏板块前期调整较多主要环节对应2023年PE估值处于历史低分位水平不必过于悲观考虑到需求释放带来的排产上行首推直接受益的辅材环节胶膜福斯特赛伍技术海优新材天宜上佳等组件需求提升硅片率先让利优选电池组件环节组件推荐顺序为天合光能晶科能源隆基绿能晶澳科技东方日升关注电池片钧达股份地面电站放量利好逆变器阳光电源支架中信博意华股份清源股份212储能12月22日宁德时代宣布与英国新能源投资商GreshamHouse储能基金公司达成近75GWh公用事业储能长期供货意向协议后续合作规模可扩大至10GWh宁德与英企达成10GWh储能合作宁王动作窥见储能市场持续升温储能已是宁德第二增长曲线现成功开拓英国储能市场宁德已独资成立储能公司并成功承接美国储能电池供应项目今年内储能产品也不断亮相各国展厅从宁德高频储能领域动作看在全球能源价格高企背景下预计明年储能市场持续升温其中11月独资成立储能发展公司10月与美国Primergy达成协议为Gemini光伏储能项目独家供应电池P4请仔细阅读本报告末页声明2022年12月25日10月亮相澳大利亚全能源展储能已符合澳合规产品标准9月亮相美国国际智慧能源周5月亮相慕尼黑举办的国际电池储能技术博览会斩获2022年度国际电池储能奖储能领域高增速2022-2025年CAGR达46高工储能年会发布数据2022年全球储能电池出货量约为125GWh同比1602025年预计全球储能电池出货量将突破390GWh22年-25年储能市场三年预计CAGR达46推荐关注储能板块大储方向阳光电源科华数据盛弘股份金盘科技光储充检星云股份温控英维克同飞股份申菱环境钠离子电池维科技术传艺科技海外户储便携式德业股份固德威锦浪科技华宝新能22新能源汽车蜂巢能源已开发第一代钠电池原型样件能量密度为110Whkg在12月22日召开的钠离子电池技术研讨会上蜂巢能源总监江卫军透露公司第一代钠电池原型样件已经完成开发能量密度110Whkg预计2023Q1完成能量密度135Whkg的钠电池设计定型预计2023Q4完成160Whkg的钠电池开发循环寿命超2000周目前除蜂巢能源之外传统锂电池企业如宁德时代亿纬锂能鹏辉能源蔚蓝锂芯孚能科技等均在近期表明了自身在钠电方向进展鹏辉能源钠电池正等待上通五测试验证孚能科技钠电池将伴随江铃汽车于23年上市销售蔚蓝锂芯与中科海钠签订圆柱钠电池联合开发量产协议亿纬锂能于12月15日发布能量密度为135Whkg的圆柱钠电池宁德通过AB电池方式有望在500公里续航上搭载钠电池随着众多厂商布局预计明年钠电池材料成本相比今年将有显著下降除传统锂电企业外中科海钠传艺科技维科技术等钠电老牌新晋玩家均公布了扩产计划此外正负极等钠电主材企业扩产亦同步进行预计明年材料成本相比今年将有显著下降预计20252030年钠电池市场空间为70600GWh钠电池下游主要为两轮车低速四轮车储能市场等随着钠电行业的降本增效其性价比优势将愈发凸显我们预计2023年为其产业化元年2025年市场空间有望达70GWh至2030年钠电池市场规模有望超700GWh当前新能源车板块观点推荐技术布局深厚有望受益行业变革机遇的企业其中电池环节推荐宁德时代亿纬锂能鹏辉能源关注孚能科技蔚蓝锂芯等中游环节推荐厦钨新能容百科技德方纳米振华新材关注天赐材料诺德股份万顺新材长远锂科在欧洲和美国明年增速高预期下推荐出口条线受益标的及相关产业链推荐国轩高科当升科技星源材质恩捷股份等P5请仔细阅读本报告末页声明2022年12月25日三产业链价格动态31光伏产业链图表4光伏产业链价格涨跌情况报价时间截至2022-12-22现货价格涨跌幅涨跌幅高低均价多晶硅每千克多晶硅致密料RMB267215255-79-2200硅片每片单晶硅片-166mm150mRMB510048005050-98-0550单晶硅片-182mm150mUSD072706700695-106-0082单晶硅片-182mm150mRMB575053005500-106-0650单晶硅片-210mm150mUSD092309040910-111-0114单晶硅片-210mm150mRMB730071507200-111-0900电池片每w单晶PERC电池片-166mm229USD019001460146-58-0009单晶PERC电池片-166mm229RMB115009601150-42-0050单晶PERC电池片-182mm229USD020801490150-68-0011单晶PERC电池片-182mm229RMB117011001150-65-0080单晶PERC电池片-210mm229USD015001470149-63-0010单晶PERC电池片-210mm229RMB117011401150-57-0070单晶单玻组件每w365-375440-450W单晶PERC组件RMB191018501880-11-0020182mm单晶PERC组件USD038002350240-20-0005182mm单晶PERC组件RMB198018301910-10-0020210mm单晶PERC组件USD037002350240-20-0005210mm单晶PERC组件RMB197018501910-10-0020资料来源PVinfolink国盛证券研究所P6请仔细阅读本报告末页声明2022年12月25日32锂电池及主要材料图表5锂电池及主要材料价格涨跌情况报价时间截至2022-12-23现货价格涨跌幅涨跌幅高低均价正极材料及原材料万元吨三元材料5系动力型343353375-146-050三元材料6系常规622型3673623645-109-040三元材料8系811型405395400-074-030磷酸铁锂动力型171167169-174-030三元前驱体523型107103105-278-030三元前驱体622型1181151165-251-030三元前驱体811型1331281305-151-020电池级氢氧化锂555545475-241-135电池级碳酸锂555545475-223-125电池级正磷酸铁231217224--硫酸钴20552551-377-020电池级硫酸镍39539393-051-002电池级硫酸锰068065067--负极材料及原材料万元吨天然石墨负极高端670550610--天然石墨负极中端530490510--人造石墨负极高端730560645--人造石墨负极中端530430480--隔膜元平方米7m湿法基膜210170190--9m湿法基膜160130145--16m干法基膜080070075--水系7m2m湿法涂覆隔膜270220245--水系9m3m湿法涂覆隔膜250180215--电解液万元吨电解液三元圆柱2600mAh725595660--电解液三元常规动力型800645723--电解液磷酸铁锂615485550--六氟磷酸锂国产252024502485--六氟磷酸锂出口295026002775--锂电池元Wh方形动力电芯磷酸铁锂0890760825--方形动力电芯三元097087092--资料来源鑫椤锂电国盛证券研究所P7请仔细阅读本报告末页声明2022年12月25日四一周重要新闻41新闻概览新能源汽车行业资讯110GWh宁德时代再获大单2蜂巢能源已完成第一代钠离子电池开发3孚能科技与江铃集团联合开发钠电车型4比亚迪将于2023年1月5日发布仰望品牌公司新闻1特锐德关于子公司预中标城市充电网建设项目的提示性公告2恩捷股份关于控股子公司上海恩捷新材料科技有限公司签订年度采购合同的公告3协鑫能科关于签署锂矿资源开发合作协议的公告4国轩高科关于增资江苏国轩新能源科技有限公司的公告新能源发电太阳能行业资讯1薄膜光伏示范项目补贴04元千瓦时深圳出政策了2北京到2025年实施建筑光伏装机容量800MW3甘肃武威22GW风光指标分配完成4两部委鼓励电力用户与新能源企业签订年度及以上绿电交易合同公司新闻1安彩高科关于签订重大合同的公告2亚玛顿关于签订日常经营重大合同的公告3海源复材关于对外投资暨签订投资合作协议的公告4宇晶股份关于控股子公司投资建设金刚石线项目的公告风电行业资讯1900MW全国最大平价海上风电场建成投运2浙江省单体最大海上风电场启动建设3总投资800亿国家电投在河北保定打造清洁能源装备制造产业基地4清洁能源装机达89GW青海省发布碳达峰实施方案公司新闻1节能风电对外投资公告2东方电缆关于原中标的海上风电海缆总包项目调整的提示性公告3太阳电缆关于控股子公司受让福建南平太阳高新材料有限公司部份股权的进展公告4金风科技关于转让参股公司澳洲StockyardHill项目公司49股权的公告42行业资讯新能源汽车110GWh宁德时代再获大单宁德时代与英国新能源投资商GreshamHouse储能基金公司达成近75GWh长期供货P8请仔细阅读本报告末页声明2022年12月25日意向协议数据来源httpsmpweixinqqcomsExd1sLh8ozrz9Jf4RaOMA2蜂巢能源已完成第一代钠离子电池开发蜂巢能源总监江卫军透露公司第一代钠离子电池原型样件已经完成开发能量密度110Whkg此外蜂巢能源第二代钠离子电池产品正在开发预计2023年一季度完成设计定型能量密度为135Whkg2023年四季度计划完成160Whkg的钠离子电池开发预计循环寿命超过2000周数据来源httpsmpweixinqqcomsd9wv67jEuDn4DHHniqAWig3孚能科技与江铃集团联合开发钠电车型孚能科技公众号消息公司收到江铃集团同意就EV3车型开展钠离子电池前期适配性预研工作的通知该车型即目前市场在售的小雷达售价在8万元左右CLTC续航里程超过300km数据来源httpsmpweixinqqcomspzmNGKqZlOQ98d65C05Q4比亚迪将于2023年1月5日发布仰望品牌12月22日比亚迪集团执行副总裁廉玉波表示比亚迪将全球颠覆性的技术赋予了仰望将在1月5日正式发布仰望及首款产品同时比亚迪官方也在当天发布了仰望品牌首款车型的预告图新车定位于新能源硬派越野SUV数据来源httpsmpweixinqqcomsW8Y0azH6g7vZhI8OeFRXzA新能源发电太阳能1薄膜光伏示范项目补贴04元千瓦时深圳出政策了深圳市人民政府办公厅发布关于促进绿色低碳产业高质量发展若干措施的通知鼓励薄膜光伏示范项目建设对示范项目按发电量予以04元千瓦时的补贴数据来源httpsmpweixinqqcomsihjAGnVrrKFSTK4SQwo0iQ2北京到2025年实施建筑光伏装机容量800MW北京市民用建筑节能降碳工作方案暨十四五时期民用建筑绿色发展规划出台文件指出到2025年新建建筑中装配式建筑比例达到55新建建筑绿色建材应用比例达到70实施建筑光伏装机容量80万千瓦数据来源httpsmpweixinqqcomsiLj2DZ9MA7JlmpXFyVxVQ3甘肃武威22GW风光指标分配完成甘肃省武威市下发了关于下达十四五第二批风电光伏发电项目建设指标的通知完成了2GW新能源项目指标的分配工作包含12GW风电1GW光伏项目数据来源httpsmpweixinqqcomsiLj2DZ9MA7JlmpXFyVxVQ4两部委鼓励电力用户与新能源企业签订年度及以上绿电交易合同国家发展改革委国家能源局12月21日发布关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知通知指出鼓励电力用户与新能源企业签订年度及以上的绿电交易合同为新能源企业锁定较长周期并且稳定的价格水平数据来源httpsmpweixinqqcomsnTc1NEbzf8Shz0zbX2zgng风电1900MW全国最大平价海上风电场建成投运中广核汕尾甲子二40万千瓦海上风电项目并网发电中广核汕尾甲子90万千瓦海上风电场正式实现全容量并网发电标志着全国最大的平价海上风电场建成投运P9请仔细阅读本报告末页声明2022年12月25日数据来源httpsmpweixinqqcomsYTCeIZ21RVIQopGzJAHXYA2浙江省单体最大海上风电场启动建设浙江省重点项目国电象山1海上风电场二期工程正式启动施工建设第一阶段先行实施6台风电机组基础试沉桩施工数据来源httpsmpweixinqqcoms5mQv64HGgeARYf7vMMVEOw3总投资800亿国家电投在河北保定打造清洁能源装备制造产业基地国家电投与河北省发改委保定市政府签署全面深化战略合作框架协议据悉此次签约涉及投资超过800亿元包括风光抽水蓄能等清洁能源基地约500亿元综合智慧零碳电厂35亿元新能源装备制造产业基地120亿元氢能电化学储能等新兴产业应用示范155亿元等数据来源httpsmpweixinqqcomsYTCeIZ21RVIQopGzJAHXYA4清洁能源装机达89GW青海省发布碳达峰实施方案青海省人民政府发布关于青海省碳达峰实施方案的通知通知指出到2025年全省清洁能源装机总量达8900万千瓦力争占比超过906到2030年全省清洁能源装机占比达到全国领先水平海南州海西州两个千万千瓦级清洁能源基地顺利建成数据来源httpsmpweixinqqcomsYTCeIZ21RVIQopGzJAHXYA43公司新闻新能源汽车1特锐德关于子公司预中标城市充电网建设项目的提示性公告公司控股子公司特来电的全资子公司特来电科技为贵阳市城市充电网建设项目第一中标候选人预计中标金额约797238万元数据来源wind2恩捷股份关于控股子公司上海恩捷新材料科技有限公司签订年度采购合同的公告控股子公司上海恩捷与国轩高科签订年度采购合同为保证国轩高科23年度对锂电池隔离膜产品的需求上海恩捷向国轩高科交付不含税总金额约为23亿元的产品数据来源wind3协鑫能科关于签署锂矿资源开发合作协议的公告全资子公司协鑫锂电与Zim-ThaiTantalum津巴布韦签署锂矿资源开发合作协议约定项目公司最终所持锂矿的氧化锂储量不低于50万吨协鑫锂电持有项目公司51股权数据来源wind4国轩高科关于增资江苏国轩新能源科技有限公司的公告公司拟使用自有或自筹资金以现金方式对江苏国轩增资1634亿元其中145亿元计入江苏国轩的注册资本剩余184亿元计入其资本公积本次增资完成后江苏国轩的注册资本由350亿元增加至18亿元江苏国轩仍为公司全资子公司数据来源wind新能源发电光伏1安彩高科关于签订重大合同的公告P10请仔细阅读本报告末页声明2022年12月25日公司与天津环睿签署战略合作协议天津环睿拟于202311-20251231期间向公司采购225GW45GW的太阳能用超白压花或超白浮法玻璃预计销售总金额约30亿元数据来源wind2亚玛顿关于签订日常经营重大合同的公告公司与晶澳科技签署战略合作协议拟于202311-20251231期间向晶澳科技销售光伏玻璃预估销售量合计276亿平米合同总金额约60亿元含税数据来源wind3海源复材关于对外投资暨签订投资合作协议的公告公司拟与全椒政府签署15GWN型高效光伏电池及3GW高效光伏组件项目投资合作协议及15GWN型高效光伏电池及3GW高效光伏组件项目补充协议拟以公司全资子公司滁州能源为主体在滁州市全椒县投资新建光伏产业基地其中一期建设10GWTOPCon高效光伏电池项目二期建设5GWHJT超高效光伏电池及3GW高效光伏组件数据来源wind4宇晶股份关于控股子公司投资建设金刚石线项目的公告控股子公司益缘新材与高新区管委会签署益阳高新区招商引资合同书在益阳高新区东部产业园投资5亿元建设500万KM月金刚石线研发生产项目数据来源wind风电1节能风电对外投资公告公司投资建设来凤风电咸丰风电襄州项目宿邓二期项目天水项目嵩县项目等风电项目的总投资额为2617亿元数据来源wind2东方电缆关于原中标的海上风电海缆总包项目调整的提示性公告公司对原中标的海上风电海缆总包项目做出调整调整后签订的合同金额为465亿元第2包220kV35kV海缆不含安装敷设交货期预计2023731前数据来源wind3太阳电缆关于控股子公司受让福建南平太阳高新材料有限公司部份股权的进展公告控股子公司上杭铜业终止与杭州睿新签署的股份转让协议双方持有太阳高新股份比例保持不变数据来源wind4金风科技关于转让参股公司澳洲StockyardHill项目公司49股权的公告全资子公司金风国际的全资子公司GoldwindStockyardHillWind以16亿澳元向Nebras电力转让其持有的全资公司StockyardHill控股公司49的股权数据来源wind五风险提示新能源装机需求不及预期新能源发电政策不及预期宏观经济不及预期模型测算风险P11请仔细阅读本报告末页声明2022年12月25日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010行业评级之间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP12请仔细阅读本报告末页声明