市场消息及观点
　　棉花市场消息
　　1、根据全国棉花交易市场数据，截至12月18日24时，2022年度棉花加工数据如下：新疆累计加工361.7万吨，同比减少17.4%。根据中纤局数据显示，截至12月18日，新疆棉累计检验量为216.16万吨，同比减少45.8%
　　 2、最新海关数据显示11月我国进口棉纱线量总计约8万吨，环比10月棉纱进口量增加约2万吨，比去年同期减少46.7%。2022年1-11月累计进口量为109万吨，同比减少44.95%。
　　3、据海关统计数据，2022年11月我国进口棉花约18万吨，环比增加约5万吨，同比增长约85.0%。2022年1-11月我国进口棉花约177万吨，同比下降约12.2%。2021/22年度(2022.9-11)我国进口棉花约40万吨，同比增长约73.9%。
　　4、中国棉花协会数据，截至11月30日，纺织企业在库棉花工业库存量为48.49万吨，较上月底增加1.98万吨，同比减少36.48万吨。截至11月30日，纺织企业纱线库存34.02天，较上月增加3.89天。坯布库存39.08天，较上月增加3.55天。

研究报告全文：大宗商品研究所农产品研发报告农产品日报2022年12月19日公众号二维码棉花棉纱日报银河农产品及衍生品第一部分市场信息负责人蒋洪艳021-65789251联络对接贾瑞林021-65789256油脂研究陈界正粕猪研究陈界正玉米白糖刘倩楠棉禽研究刘倩楠航运期货蒋洪艳本报告主笔刘倩楠期货从业证号F3013727投资者咨询从业证第二部分市场消息及观点号Z0014425棉花市场消息010-685697811根据全国棉花交易市场数据截至12月18日24时2022年度棉花加工数据liuqiannanqhchinast如下新疆累计加工3617万吨同比减少174根据中纤局数据显示截至12月ockcomcn18日新疆棉累计检验量为21616万吨同比减少45817大宗商品研究所农产品研发报告2最新海关数据显示11月我国进口棉纱线量总计约8万吨环比10月棉纱进口量增加约2万吨比去年同期减少4672022年1-11月累计进口量为109万吨同比减少44953据海关统计数据2022年11月我国进口棉花约18万吨环比增加约5万吨同比增长约8502022年1-11月我国进口棉花约177万吨同比下降约122202122年度20229-11我国进口棉花约40万吨同比增长约7394中国棉花协会数据截至11月30日纺织企业在库棉花工业库存量为4849万吨较上月底增加198万吨同比减少3648万吨截至11月30日纺织企业纱线库存3402天较上月增加389天坯布库存3908天较上月增加355天观点全球方面12月份USDA小幅下调了全球棉花产量大幅下调了全球棉花消费量期末库存大幅增加对市场略偏空影响最近一周美棉签约情况仍较差签约量非常少受最近全球悲观的消费拖累市场美棉价格有走弱预期印度市场全球棉花消费预期较差而印度当前棉花价格处于全球高位棉花没有竞争优势订单仍较少预计棉花价格大趋势上将继续下降国内供应最近棉花加工进度较快纤维检验进度也较快出疆运输也已经恢复棉花供应增加短期内供应端问题不大而消费端最近无论是国内需求还是国外出口需求当前情况都非常差短期内需求情况都很差最近疫情防控政策优化全国各地许多城市都在经历着本轮疫情的冲击本轮疫情传染速度非常快预计在春节前国内将结束第一轮疫情的冲击感染速度越快疫情之后经济恢复速度也越快另外最近国内市场也在提出扩大内需的目标预计国内消费将随着疫情防控政策的优化以及扩大内需也而逐渐好转但是受制于目前国内的弱需求以及全球市场的疲软预计需求预期的好转带来的影响将是缓慢的长周期的另外近国内企业主动出击去国外争取订单预计出口消费也将逐渐改善预计棉花消费将逐渐好转纱线方面纯棉纱市场成交尚可贸易商近期投机采购积极织厂相应增加了年前备货但下游反馈实际大单增加不足纯棉纱价格近期上周普遍超500元但高价下游接受度较差确诊人数持续增加纺企开机生产受影响较大预计短期纯棉纱价27大宗商品研究所农产品研发报告格稳中偏强为主部分价格现山东产高配C40S带票送到23200元吨现河南产紧密纺C32S报价23500难以成交现山东产紧密纺JC60S美棉带票到货价36000元吨交易策略1单边今天大宗商品整体大跌可考虑先离场观望等待宏观预期稳定后再入场2套利远月消费预期好建议可考虑空5月多9月3期权观望以上观点仅供参考不作为入市依据棉纱行业消息1根据国家统计局数据11月份国内服装鞋帽针纺织品类零售额为1276亿元同比减少156前11个月国内服装鞋帽针纺织品类零售额累计11688亿元同比减少582海关总署数据11月我国纺织服装出口24386亿美元同比减少149环比减少26其中纺织品出口11267亿美元同比减少149环比减少09服装出口1312亿美元同比减少149环比减少392022年1-11月我国纺织服装累计出口29827亿美元同比增长45其中纺织品出口13714亿美元同比增长47服装出口16113亿美元同比增长43第三部分期权标的合收盘涨跌幅DeltGamThet理论实际日期期权合约名称IVVega约价格价amaa杠杆杠杆-202212CF305C14200137754222040400000288832641336-29741119CZC000093350220472--202212CF305P1300013775250192000024595510148240402633119CZC000020100749144--202212CF305P1340013775401194000028203435128941203738219CZC00003971690556637大宗商品研究所农产品研发报告波动率走势判断棉花期货120日HV为2834波动率下降C305P13400的隐含波动率194CF305C14200的隐含波动率204波动率变化不大期权策略建议郑棉主力合约持仓PCR为0575主力合约的成交量PCR为0659今天认购认沽成交量都较高市场看涨心态分歧较大短期宏观预期影响市场较大建议先观望第四部分相关附图图11关税下内外市场棉花价差图2国产C32S和进口C32S棉纱价差内外棉价差元吨400003000280001关税下价差6000350002000国内棉价2600010001关税进口棉价40002400030000200002200025000-100020000020000-200018000-2000-30001600015000-4000-40001400010000-6000-500012000500010000-8000国产-进口国产C32S进口C32S-60002020-03-032020-11-032021-07-032021-09-032022-01-032022-05-032022-11-032020-01-032020-05-032020-07-032020-09-032021-01-032021-03-032021-05-032021-11-032022-03-032022-07-032022-09-030-7000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日9188101017232523121222222425221826161624月月月月3249月月月月月月月月月月月月月月月月月月68135857246791010121111数据来源银河期货wind资讯图3棉花1月基差图4棉花5月基差CF1月基差CF5月基差50004000400030003000200020001000100001-14-95-76-47-24-235-218-138-279-109-241-292-122-263-123-266-187-167-3010-811-512-30-10001-1512-1712-3110-2211-192-17-74-75-38-21-192-145-296-116-247-2011-13-123-254-205-168-158-289-109-2310-6-10002-27-200011-1411-2712-1012-2310-19-2000-3000-3000-4000201720182019202020212022201720182019202020212022数据来源银河期货wind资讯47大宗商品研究所农产品研发报告图5棉花9月基差图6棉纱基差CF9月基差5000400030002000100001-14-95-76-47-21-292-263-264-235-216-187-168-139-102-123-127-308-279-2410-811-512-3-10001-1511-1912-1710-2212-31-2000201720182019202020212022数据来源银河期货wind资讯图7CY01-CF01图8CY05-CF05CY01-CF01CY05-CF05110001100010000100009000900080008000700070006000600050005000400040003-26-12-45-68-56-41-14-95-77-22-173-284-105-197-108-188-3110-91-223-154-236-146-277-239-139-2611-41-293-124-237-168-2710-81-152-122-263-265-216-187-308-139-109-2411-512-311-1711-3010-2212-1312-2611-1912-3110-2212-172018201920202021202220182019202020212022数据来源银河期货wind资讯图9CF1-5套利走势图10CF5-9套利走势价差15CF59价差20001500150010001000500500001-33-74-35-92-89-1710-511-11-212-174-219-2612-71-121-302-263-163-254-124-306-37-88-59-97-19-21-611-1912-1610-1410-2311-1011-2812-255-206-247-228-269-2310-712-91-136-106-177-157-298-128-199-169-3011-412-25-27-50010-2811-1111-2512-3010-1410-2111-1812-1612-23-500-1000-1000CF1705-1709CF1805-1809CF1905-1909CF2005-20092017CF1701-17052018CF1801-18052019CF1901-19052020CF2001-2005CF2105-2109CF2205-2209CF2305-23092021CF2101-21052022CF2201-22052023CF2301-2305数据来源银河期货wind资讯57大宗商品研究所农产品研发报告图11郑棉仓单有效预报仓单量图12美棉非商业净多头持仓50000140000450001200004000010000035000800003000060000250002000040000150002000010000001-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-035000-200000-4000001-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-04-600002016年2017年2018年2019年年年年2017年2018年2019年2020年2021年2022年202020212022数据来源银河期货wind资讯图13郑棉成交量图14郑棉持仓量1600000140000014000001200000120000010000001000000800000800000600000600000400000400000200000200000002016年2017年2018年2019年年年年202020212022数据来源银河期货wind资讯作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告67大宗商品研究所农产品研发报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映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