研究报告全文：国信期货研究Page1国信期货铁矿石月报铁矿石地产政策推动铁矿强势上行2022年12月25日主要结论2022年12月铁矿石05合约震荡上涨从12月1日756点收盘至818点涨66点涨幅87812月份是传统淡季黑色终端需求较差但是政策面对地产端刺激政策不断加码并在高层经济工作会议中提到房地产对于稳定经济的重要意义对于2023年继续出台房地产刺激政策做好铺垫市场在房地产走强的预期中推动盘面不断上行同时随着市场情绪回暖投机需求激发钢厂过低的厂内库存开始补库带动铁矿石走强随着钢厂补库预期中的逻辑有一定兑现盘面震荡增加分析师邵荟憧从业资格号F3055550四大矿山发运量12月份环比走强预计1月份铁矿石发运维持同比高位投资咨询号Z0015224国内矿山在11月份产能利用率见底回升332家矿山企业铁精粉产量回升2100电话021-55007766-6623万吨左右水平同比近几年处于相对低位但是环比明显出现走强迹象综化来邮箱15219guosencomcn看在铁矿石价格上行市场情绪回暖的情况下主流及非主流矿山铁矿石供应均有一定增加分析师助理马钰从业资格号F0309736影响铁矿石价格的焦点仍然在需求端不过在季节性淡季真实需求弱势电话021-55007766-6652更多体现预期12月份铁水产量整月维持在220万吨以上的水平比2021年同邮箱15627guosencomcn期大幅增加很明显终端需求同比没有明显走强的情况下铁矿石的需求增长仍然是因为废钢端的紧张随着房地产的刺激政策持续加码市场的心态整体已经转变对于需求未来转强基本没有怀疑只是对于转强的时间节点存在分歧也就是需求明年春季的能否体现现在可能仍难给出结论但是可以推断在明年的旺季需求兑现之前盘面仍然难有下跌偏强为主独立性申明展望1月份预计铁矿石走势维持强势震荡上行作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于本人的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page2一市场行情回顾2022年12月铁矿石05合约震荡上涨从12月1日756点收盘至818点涨66点涨幅87812月份是传统淡季黑色终端需求较差但是政策面对地产端刺激政策不断加码并在高层经济工作会议中提到房地产对于稳定经济的重要意义对于2023年继续出台房地产刺激政策做好铺垫市场在房地产走强的预期中推动盘面不断上行同时随着市场情绪回暖投机需求激发钢厂过低的厂内库存开始补库带动铁矿石走强随着钢厂补库预期中的逻辑有一定兑现盘面震荡增加图铁矿石期货指数日K线数据来源文华财经国信期货现货方面PB粉从762元湿吨涨至821元湿吨上涨59点超特粉从625元湿吨涨至672元湿吨上涨47点进入12月份后期货价格强势基差维持低位在未来需求预期乐观下基差难有大幅波动图铁矿石主力合约基差请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page3数据来源Mysteel国信期货12月螺矿比震荡走弱但总体幅度不大前期上行过程中市场对钢厂对铁矿石补库已经有一定预期盘面走势提前反映随着市场情绪转暖钢厂确实补库螺矿比波动较小当前的铁矿石涨幅过大有一定政策面打压的预期但是近年行情说明政策面的打压只是短期效应中长期走势仍是由自身基本面决定图螺矿比数据来源Mysteel国信期货二供需分析一供应四大矿山发运量12月份环比走强随着临近年底矿山有一定冲量同时伴随着铁矿石价格走强市场情绪回暖钢厂补库发运开始增加预计1月份铁矿石发运维持同比高位图四大矿山发运量单位万吨请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page4数据来源Mysteel国信期货钢材产量维持低位的情况下非主流矿石需求大降带动进口量降低钢厂积极补库带动铁矿石需求增加预计随着铁矿石价格上行预期好转非主流矿山产量会有一定增加图非主流矿山进口铁矿量单位万吨数据来源Mysteel国信期货国内矿山在11月份产能利用率见底回升332家矿山企业铁精粉产量回升2100万吨左右水平同比近几年处于相对低位但是环比明显出现走强迹象显示随着铁矿石价格走强及钢厂补库动作的进行国内铁矿石供应增加图国内矿山铁精粉产量单位万吨图国内矿山产能利用率单位百分比请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page5数据来源Mysteel国信期货数据来源Mysteel国信期货综化来看在铁矿石价格上行市场情绪回暖的情况下主流及非主流矿山铁矿石供应均有一定增加二需求影响铁矿石价格的焦点仍然在需求端不过在季节性淡季真实需求弱势更多体现预期12月份铁水产量整月维持在220万吨以上的水平比2021年同期大幅增加很明显终端需求同比没有明显走强的情况下铁矿石的需求增长仍然是因为废钢端的紧张图铁水产量单位万吨图高炉产能利用率单位百分比数据来源Mysteel国信期货数据来源Mysteel国信期货随着房地产的刺激政策持续加码市场的心态整体已经转变对于需求未来转强基本没有怀疑只是对于转强的时间节点存在分歧也就是需求明年春季的能否体现现在可能仍难给出结论但是可以推断在明年的旺季需求兑现之前盘面仍然难有下跌偏强为主三库存图铁矿石港口库存单位万吨图铁矿石日均疏港量单位万吨请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page6数据来源Mysteel国信期货数据来源Mysteel国信期货12月份港口库存变动不大整体维持在135亿吨左右震荡对应铁水产量看终端需求变化不大值得关注的仍是钢厂的投机需求自今年下半年以来由于对未来需求的悲观钢厂一直维持低库存策略随着政策面对房地产的刺激加上盘面上行的引导钢厂开始冬储补库图进口铁矿石国内钢厂库存单位万吨图进口铁矿石平均可用天数单位天数据来源Mysteel国信期货数据来源Mysteel国信期货本次上行对钢厂补库已经有一定预期因此在钢厂补库开始后盘面上涨趋缓迎来高位震荡四房地产房地产当前仍处下滑态势11月份房地产资金实际到位累计同比-269维持历史低位房地产销售面积11月份1007万平方米环比持平同比下滑33总体上仍处于较差水平且没有好转图房地产企业实际到位资金累计同比单位百分比图商品房销售面积单位万平方米请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page7数据来源WIND国信期货数据来源Mysteel国信期货房地产开发企业施工面积11月份7963万平方米新开工面积7910万平方米从数据看施工面积及新开工面积同比环比均大幅走弱且同比降幅有增大趋势图房地产开发企业施工面积单位万平方米图房地产新开工面积单位万平方米数据来源Mysteel国信期货数据来源Mysteel国信期货现实的弱势催生预期的强势在经济发展动力不足的情况下房地产的稳定成为稳定经济的重要举措政策面对地产端刺激不断加码带动黑色需求预期走强三总结与展望2022年12月铁矿石05合约震荡上涨从12月1日756点收盘至818点涨66点涨幅87812月份是传统淡季黑色终端需求较差但是政策面对地产端刺激政策不断加码并在高层经济工作会议中提到房地产对于稳定经济的重要意义对于2023年继续出台房地产刺激政策做好铺垫市场在房地产走强的预期中推动盘面不断上行同时随着市场情绪回暖投机需求激发钢厂过低的厂内库存开始补库带动铁矿石走强随着钢厂补库预期中的逻辑有一定兑现盘面震荡增加四大矿山发运量12月份环比走强预计1月份铁矿石发运维持同比高位国内矿山在11月份产能利用率见底回升332家矿山企业铁精粉产量回升2100万吨左右水平同比近几年处于相对低位但是环比请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page8明显出现走强迹象综化来看在铁矿石价格上行市场情绪回暖的情况下主流及非主流矿山铁矿石供应均有一定增加影响铁矿石价格的焦点仍然在需求端不过在季节性淡季真实需求弱势更多体现预期12月份铁水产量整月维持在220万吨以上的水平比2021年同期大幅增加很明显终端需求同比没有明显走强的情况下铁矿石的需求增长仍然是因为废钢端的紧张随着房地产的刺激政策持续加码市场的心态整体已经转变对于需求未来转强基本没有怀疑只是对于转强的时间节点存在分歧也就是需求明年春季的能否体现现在可能仍难给出结论但是可以推断在明年的旺季需求兑现之前盘面仍然难有下跌偏强为主展望1月份预计铁矿石走势维持强势震荡上行请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page9重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士如引用发布需注明出处为国信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利报告所引用信息和数据均来源于公开资料国信期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断仅供阅读者参考不能作为投资研究决策的依据不得被视为任何业务的邀约邀请或推介也不得视为诱发从事或不从事某项交易买入或卖出任何金融产品的具体投资建议也不保证对作出的任何判断不会发生变更阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果均不可归因于本研究报告均与国信期货及分析师无关国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金