【观点及建议】
　　目前铁矿价格宏观层面的支撑依然较为突出：一是监管对于地产方面的支持和刺激性论调依然较为明显，二是疫情防控政策优化之后可能带来的需求端的刺激短期难以证伪。而从产业层面表现来看，虽然本周最新钢联数据显示，五大钢种的产量和表需均出现环比下滑，各环节也再度出现累库迹象，但整体而言，铁矿下游需求端在目前淡季的表现尚可，后期元旦和春节假期即将来临，补库预期较强，且未有明显利空的趋势出现。因此，我们依然认为短期铁矿价格仍有较强支撑，价格或有高位反复的的短期走势。

研究报告全文：期货研究商品2022年12月26日研究国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列观点与策略铁矿石补库预期继续兑现高位反复2螺纹钢博弈加剧宽幅震荡4热轧卷板博弈加剧宽幅震荡4硅铁宏观溢价回调偏弱震荡6产锰硅产业压力仍存偏弱震荡6业焦炭四轮提涨落地震荡反复8服焦煤震荡反复8务动力煤供需双弱偏弱运行延续9研玻璃市场转为震荡市11究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究商2022年12月26日品研究铁矿石补库预期继续兑现高位反复马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom国张广硕联系人从业资格号F03096000zhangguangshuo025993gtjascom泰基本面跟踪君安铁矿石基本面数据期货昨日收盘价元吨涨跌元吨涨跌幅研8250-15-018期货究I2305昨日成交手昨日持仓手持仓变动手892170837755-3276所昨日价格元吨前日价格元吨涨跌元吨卡粉659100908020PB6158210818030进口矿金布巴617870783040现货价格超特5656700669010唐山667780778000国产矿邯邢669980998000莱芜659110911000昨日元吨前日元吨变动元吨基差I2305对超特402466-64基差I2305对金布巴442474-32I2301-I2305125145-20价差I2305-I2309285295-10卡粉-PB890900-10PB-金布巴340350-10PB-超特1510149020来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究港口库存情况全国45个港口进口铁矿库存为1333664环比减少6214日均疏港量30437减568分量方面澳矿628258增1907巴西矿478548减7159贸易矿799544减7803球团54804增479精粉110803增497块矿202213减1556粗粉965844减5634单位万吨趋势强度铁矿石趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究观点及建议目前铁矿价格宏观层面的支撑依然较为突出一是监管对于地产方面的支持和刺激性论调依然较为明显二是疫情防控政策优化之后可能带来的需求端的刺激短期难以证伪而从产业层面表现来看虽然本周最新钢联数据显示五大钢种的产量和表需均出现环比下滑各环节也再度出现累库迹象但整体而言铁矿下游需求端在目前淡季的表现尚可后期元旦和春节假期即将来临补库预期较强且未有明显利空的趋势出现因此我们依然认为短期铁矿价格仍有较强支撑价格或有高位反复的的短期走势请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究商2022年12月26日品研究螺纹钢博弈加剧宽幅震荡热轧卷板博弈加剧宽幅震荡产业服马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom务研基本面跟踪究螺纹钢热轧卷板基本面数据所昨日收盘价元吨涨跌元吨涨跌幅RB230540055013HC23054045-5-012期货昨日成交手昨日持仓手持仓变动手RB23051676702190033740702HC230534117177970411346昨日价格元吨前日价格元吨涨跌元吨上海4040403010杭州407040700螺纹钢北京3880387010广州435043500现货价格上海409040900杭州414041400热轧卷板天津40104020-10广州41004110-10唐山钢坯373037300昨日元吨前日元吨变动元吨基差RB23053569-34基差HC23054565-20RB2301-RB2305-6-5-1价差HC2301-HC230537361HC2301-RB230183105-22HC2305-RB23054064-24现货卷螺差-71-61-10资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻Mysteel周度数据产量方面螺纹-799万吨热卷-1081万吨五大品种合计-2338万吨社库方面螺纹185万吨热卷324万吨五大品种合计123万吨厂库方面螺纹888万吨热卷-011万吨五大品种合计1413万吨总库存方面螺纹1073万吨热卷313万吨五大品种合计1713万吨请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究趋势强度螺纹钢趋势强度-1热轧卷板趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议随着时间逐渐进入消费淡季螺卷现货近期呈现出较为典型的供需双弱格局需求端逐步萎缩的同时供应也保持在低位运行从近期库存表现来看虽然本周螺纹库存再度出现反复但节前螺纹库存拐点基本确立基本符合市场预期且静态库存压力相对较小产业端保持着较为平稳的状态近期主导市场的主要来自于国内宏观的乐观预期但经历价格的连续上涨后利好阶段性兑现多空分歧加剧宽幅震荡思路对待请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究商2022年12月26日品研究硅铁宏观溢价回调偏弱震荡锰硅产业压力仍存偏弱震荡国泰君邵婉嫕投资咨询从业资格号Z0015722shaowanyi020696gtjascom安期张钰联系人从业资格号F03087591zhangyu024224gtjascom货基本面跟踪研究硅铁锰硅基本面数据所期货合约收盘价涨跌成交量持仓量硅铁3018340-822630241759期货硅铁3057938-1928046497274锰硅3017436-461998313387锰硅3057388-66142439125251项目价格较前一交易日单位硅铁FeSi75-B汇总价格内蒙8050-元吨硅锰FeMn65Si17内蒙7230100元吨现货锰矿Mn44块415-03元吨度兰炭小料神木1750-元吨硅铁现货-期货-29082元吨期现价差锰硅现货-期货-20656元吨硅铁2301-2305402110元吨价差近远月价差锰硅2301-23054820元吨锰硅2301-硅铁2301-90442元吨跨品种价差锰硅2305-硅铁2305-550174元吨期现价差近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价资料来源钢联同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻五大钢种硅铁周需求232921吨环比上周降213全国硅铁产量周供应1137万吨五大钢种硅锰周需求136481吨环比上周减255全国硅锰产量周供应201936吨环比上周增151趋势强度硅铁趋势强度-1锰硅趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究观点及建议硅铁和锰硅周内偏弱运行宏观与产业共振双硅前面受板块预期驱动的上涨态势面临溢价回调压力一方面随着时间推进基于宏观预期向好带动的情绪影响有边际递减趋势市场对宏观预期落地细则的观望态度随之加深另一方面当前硅铁处于供需双减锰硅处于供增需减的产业格局双硅库存均位于相对高位产业缺口驱动不足近期疫情蔓延在影响终端需求的同时更是约束了下游的开工能力和增产意愿双硅需求相对受抑因此宏观情绪转向叠加产业弱现实指引双硅短期整体以偏弱震荡的思路对待对产业现实或有持续观望请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究商2022年12月26日品研究焦炭四轮提涨落地震荡反复焦煤震荡反复产业服金韬投资咨询从业资格号Z0002982jintao013139gtjascom务研昨日内盘究焦煤合约JM2305开盘18445000元吨最高18690000元吨最低18230000元吨收18395000元吨较上一交易日结算价波动-355000元吨成交559230000手持仓734730000手所焦炭合约J2305开盘26310000元吨最高26780000元吨最低26140000元吨收于26460000元吨较上一交易日结算价波动-495000元吨成交315390000手持仓295600000手基本面1北方港口焦煤报价京唐港澳洲主焦煤库提价2540元吨青岛港外贸澳洲主焦煤库提价2545元吨连云港澳洲主焦煤库提价2525元吨日照港澳洲主焦煤港口库提价2290元吨天津港澳洲主焦煤港口库提价2280元吨212月23日汾渭CCI冶金煤指数折算仓单成本S07G75主焦山西煤沙河驿2552-13S07G75主焦蒙煤沙河驿2340-3持仓情况12月23日从大商所前20位会员持仓情况来看焦煤JM2305合约多头减仓760手空头减仓483手焦炭J2305合约多头增仓610手空头增仓406手趋势强度焦炭趋势强度0焦煤趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议上周焦煤焦炭呈现冲高回落态势在先前宏观情绪被盘面消化过后盘面价格出现松动首先宏观层面来看防疫政策以及跨省通行的不断优化鼓舞后市信心带动复苏预期此外通过国内重要会议传递出的信号市场对后续终端行业的信心进一步提振但随着现有宏观情绪的消化暂无更多超预期消息产生宏观交易逻辑有所回吐而从基本面情况来看近期延续边际好转迹象对于焦化厂而言下游钢厂以及贸易商在冬储补库周期以及低库存的带动下原料采购积极性相较之前有所好转炼焦煤竞拍流拍率仍处低位运行另一方面焦炭四轮提涨的落地后焦化利润进一步改善受低库存支撑原料仍具补库需求但考虑到焦炭提涨对钢厂利润的挤压煤焦的进一步上行需要钢价打开向上空间总体而言近期情绪反复建议投资者谨慎观望请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究商2022年12月26日品研究动力煤供需双弱偏弱运行延续金韬投资咨询从业资格号Z0002982jintao013139gtjascom产业昨日内盘服动力煤ZC301昨日暂无成交30日开盘9886000元吨最高9888000元吨最低9886000元务吨收于9888000元吨较上一交易日结算价波动896元吨成交6手持仓60000手研基本面究1南方港口外贸动力煤报价广州港5500大卡澳煤库提含税价1277元吨广州港5000大卡澳煤所库提含税价1157元吨广州港3800大卡印尼煤库提含税价860元吨广州港4200大卡印尼煤库提含税价885元吨广州港4800大卡印尼煤库提含税价1109元吨防城港3800大卡印尼煤库提含税价863元吨防城港4700大卡印尼煤库提含税价1107元吨2国内动力煤产地报价鄂尔多斯达拉特旗4000大卡动力煤坑口含税价669元吨鄂尔多斯达拉特旗4500大卡动力煤坑口含税价684元吨鄂尔多斯伊金霍洛旗5500大卡动力煤坑口含税价990元吨鄂尔多斯准格尔旗6000大卡动力煤坑口含税价1190元吨3持仓情况12月23日从郑商所前20位会员持仓情况来看动力煤ZC301合约多头减仓0手空头减仓0手趋势强度动力煤趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议目前市场交易情绪仍为空头主导主要逻辑来自以下几个方面1产地方面长期来看相关部门再次强调要进一步确保晋陕蒙新等煤炭产区的增产潜力并且提高煤炭铁路运输能力因此在保供稳增的大背景下煤价仍将平稳运行为主而短期来看由于临近年底考虑到安全生产检查以及疫情的影响煤矿出现停产等现象市场煤供应有所收紧但相比供应的减量供需之间的矛盾在需求低迷的背景下并不突出2需求方面虽然目前随着疫情管控的优化以及用煤旺季的延续电力和非电企业需求有所支撑但一方面电厂仍以长协拉运为主另一方面非电企业受季节性影响开工率仍维持低位整体煤炭日耗有限价格或缺少上行驱动此外终端库存虽然相较去年出现走低但仍位于高位转向市场煤采购动力较弱综合来看动力煤现货价格短期或仍将维持企稳运行状态首先从供应端来看短期虽然部分煤矿因为完成全年年产任务以及疫情影响开始停产检修造成产地原煤出现回落态势但从主产区就今冬明春保供推行工作以及目前需求情况来看供应减量带来的供需之间的矛盾并不突出同时在印发的扩大内需战略规划纲要中同样强调未来将进一步建设晋陕蒙等地作为煤炭供应保障基地需求端方面目前不论是电力还是非电企业用煤日耗表现一般需求端难带动价格上行因此在供强需弱的大背景下动力煤现货价格或仍以偏弱运行为主请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究商2022年12月26日品研究玻璃市场转为震荡市张驰投资咨询从业资格号Z0011243Zhangchi012412gtjascom产业服基本面跟踪昨日收盘价日涨跌昨日成交持仓变动务期货FG3051555019721838-19853研昨日价差前日价差究价差05合约基差-35-2401-05合约价差-90-84所昨日价格前日价格沙河市场价15281528重要现货价格湖北市场价15201520浙江市场价17201720资料来源隆众资讯国泰君安期货现货消息今日国内浮法玻璃市场以稳为主整体成交存差异华北玻璃市场价格大稳小动成交存差异华东浮法玻璃市场价格整体趋稳多数厂成交稍显一般华中价格暂稳部分成交灵活市场状况分析第一中央再次强调房主不炒对乐观预期形成打压需要注意01合约持仓仍然偏高仍会有挤压需要行情但厂家高库存又限制了市场想想空间市场或将市反反复复震荡市第二四季度交易核心在于01合约未来交割前的合理定价虽然市场已经有交易远期成交好转的冲动不过在高库存背景下市场未来半年左右或将是宽幅震荡市未来05合约升水幅度达到15左右大概率逐步进入估值高位趋势强度玻璃趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议中期震荡市05上方压力16501800下方支撑1500请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1