研究报告全文：期货研究商品2022年12月25日研究国泰君安期货研究周报-农产品观点与策略棕榈油产地价格疲软仍有下行风险2豆油受棕榈油和CBOT大豆走势影响2豆粕或高位震荡8豆一寻求下方支撑跌势或暂缓8国玉米下跌空间有限13泰白糖震荡偏强19君棉花弱现实强预期维持震荡上行判断27安鸡蛋短期震荡33期生猪现货重归震荡阶段关注右侧机会38货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究二2022年9月25日二二年度棕榈油产地价格疲软仍有下行风险豆油受棕榈油和CBOT大豆走势影响产业服务傅博投资咨询从业资格号Z0016727Fubo025132gtjascom研段宛辰联系人从业资格号F03091765duanwanchen024642gtjascom究所报告导读上周观点及逻辑上周棕榈油震荡走低主力P2301周线收跌031马棕油9月前20日出口较为强劲环比增30以上而增产幅度较少MPOA数据显示9月前20日马来棕榈油产量环比增幅仅为0719月马棕仍将累库但累库程度或低于8月份俄乌冲突有所升级周中受此影响国际市场农产品价格出现反弹但是周五市场焦点再次回到全球流动性收紧和经济衰退上美元指数大幅上涨令商品市场情绪咋此转差内外盘棕榈油均出现大幅下行上周豆油主力合约Y2301震荡后收跌05跟随棕榈油和CBOT大豆走势虽然USDA大幅下调美豆产量预估但是市场认为还需要10月份的报告来确认而且近期阿根廷农户积极销售大豆以及对于美国大豆新豆即将大量上市的预期也令CBOT大豆出现冲高回落进而带动国际豆油价格回落菜油主力合约OI301周线收涨233受近月菜油供应偏紧带动走势强于棕榈油及豆油本周观点及逻辑棕榈油MPOA的数据显示马来西亚棕榈油9月前20日的产量环比仅小幅增加而船运机构的出口数据显示9月前20日的出口环比增幅较大30以上9月底马棕油累库程度或不及8月份MPOB称2022年马来棕榈油产量或达到1850万吨至年底马来棕榈油库存将达到250万吨目前来看马来继续累库的预期仍然对棕榈油价格构成压制产地棕榈油报价比较疲软10月底之前国内棕榈油也是持续累库预期市场关注国内棕榈油压力及11月以后的棕榈油采购情况产地价格较弱进口套利需求限制国内棕榈油价格的反弹动能豆油由于棕榈油到港量大豆油需求受到棕榈油的冲击同时国内豆油供应因豆粕需求强劲而相对充足预计豆油库存缓慢上升不过由于11月中旬之前大豆采购量偏少市场仍然对豆油的供应有一定担忧这支撑豆油基差短期内豆油价格继续受棕榈油和CBOT大豆走势影响菜油10月份之前国内的菜油库存偏低国内菜油价格坚挺不过由于远期加拿大新菜籽采购较多市场认为后期国内菜油供应将转为宽松叠加加拿大油菜籽新季增产预期对菜油01合约有一定的请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究压制现在市场主要关注加拿大菜籽的到港时间来判断菜油现货价格的拐点短期商品市场情绪仍然受到宏观因素影响美元强势原油走弱情况下商品市场承压这影响到马盘棕榈油CBOT大豆和豆油进而对国内油脂板块有所影响随着美豆和加菜籽的新作上市以及棕榈油处于高产期国际上的油脂供应阶段性增加而且国内油脂供应也因为棕榈油和菜籽的大量采购而增加三大油脂库存开始回升这令油脂价格缺乏上涨动能不过从马来近期的产量和出口数据美豆的平衡表情况来看油脂的基本面并不是一面倒的利空所以油脂价格表现为抵抗式下行目前市场处于宏观偏空而基本面相对中性的阶段关注棕榈油前期低点7444一线的支撑建议等待反弹后做空油脂正文盘面基本行情数据表1油脂行情数据单位开盘价最高价最低价收盘价涨跌幅棕榈油主力元吨7782800475727758-031豆油主力元吨9170932089529124-050菜油主力元吨10355106431003510590233马棕油2212林吉特吨3840391936313733-179期货CBOT豆油主力美分磅6602668263606372-382单位成交量成交变动持仓量持仓变动棕榈油主力手416010814224924340298677豆油主力手32631631018267435806-10854菜油主力手17008436539031589187649单位本周收盘上周收盘近四周走势菜豆油2201价差元吨14661179豆棕油2201价差元吨13661388价差棕榈油15价差元吨-60-50豆油15价差元吨390346菜油15价差元吨597388单位本周上周近四周变化棕榈油手01901仓单豆油手1186612166菜油手17002402资料来源同花顺国泰君安期货研究油脂基本面核心数据请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究图1三大油总库存上升豆棕菜油均上升图2豆棕油现货价震荡走弱菜油震荡走强万吨三油库存之和豆油棕榈油菜油华东万吨元吨大豆油一级主流成交价江苏日14020018000现货价菜油进口四级广西防城港18012016000现货价棕榈油24度广东广州16014000100140120001208010000100800060806000406040004020202000000202010202142021102022420209202132021920223资料来源mysteel农产品国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图31-8月中国进口食用植物油29052万吨同比图4三大油CNF价格均下降减459万吨万吨2018年2019年2020年2021年2022年美元吨加拿大菜油CNF阿根廷豆油CNF12002500马来西亚24棕榈油CNF阿根廷葵花油CNF1000200080015006001000400500200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020-092021-032021-092022-03资料来源海关总署国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图5马来西亚棕榈油8月底库存2095万吨环比图68月份印度油脂库存2436万吨去年同期增加322万吨为175万吨吨产量毛棕榈油马来西亚万吨港口库存渠道库存总库存2450000马来西亚棕榈油出口数量马来西亚所有港口当月值3002250000库存棕榈油马来西亚250205000018500002001650000150145000012500001001050000508500006500000202022020820212202182022220228资料来源MPOB国泰君安期货研究资料来源SEA国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究图7ITS9月前15日马棕出口环比增加306图8SGS9月前15日马棕出口环比增加327吨2020年2021年2022年吨2020年2021年2022年130000013000001200000120000011000001100000100000010000009000009000008000008000007000007000006000006000005000005000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源ITS国泰君安期货研究资料来源SGS国泰君安期货研究图9棕榈油现货进口利润有所下降图10中国8月24棕榈油进口量30万吨预计910月预期进口量继续增加元吨棕榈油进口成本价日元吨吨2018年2019年2020年2021年2022年18000现货价棕榈油24度广东广州400070000016000现货进口利润3000140006000001200020005000001000010004000008000600003000004000-100020000020000-200010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源同花顺国泰君安期货研究资料来源海关总署国泰君安期货研究图11棕榈油基差周平均3132元吨下降明显图12豆油基差周平均9232元吨有所上升元吨商品基差-主流现货基差-棕榈油-p元吨商品基差-主流现货基差-豆油-y50001400450012004000100035003000800250060020004001500200100005000-20020209202132021920223202292020920213202192022320229资料来源国泰君安期货研究资料来源国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究图13mysteel农产品预计9月大豆月度进口量图142022年9月23日当周大豆压榨20543万吨679万吨1011月进口量预估540和880万吨前一周压榨量18054万吨万吨2018年2019年2020年2021年2022年万吨2018年2019年2020年2021年2022年1600250140020012001501000800100600504000200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日17465752112252115261729211216271930102119163014281024月月月月月月月月0月1月月2月3月月4月月月月7月月8月月月月月月月月月月6月112334456778899101161月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月51111121210资料来源海关总署国泰君安期货研究资料来源mysteel农产品国泰君安期货研究图15NOPA2022年8月美豆油库存环比继续小幅图168月份豆油进口量下降下降10亿磅2018年2019年2020年2021年2022年万吨2018年2019年2020年2021年2022年25252201515101505001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-5资料来源NOPA国泰君安期货研究资料来源海关总署国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究图171-8月进口菜籽799万吨同比少82万吨图18菜籽压榨库存均下降万吨万吨吨2018年2019年2020年2021年2022年主要油厂油菜籽库存合计中国周70000045油菜籽压榨量中国周94086000003573065000002554000002041533000001022000005100100000-5-101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021213202141320215132021613202181320219132022113202221320223132022413202251320226132022713202281320229132021313202171320211132020111320201213202111132021121320211013资料来源海关总署国泰君安期货研究资料来源mysteel农产品国泰君安期货研究图19菜油进口利润变差图201-8月进口菜油669万吨同比少98万吨进口利润吨2019年2020年2021年2022年元吨350000201820192020202120223000300000200025000010002000000150000-100001-0101-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-2210-0410-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27100000-200050000-30000-40001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-5000资料来源同花顺国泰君安期货研究资料来源海关总署国泰君安期货研究图21豆棕油现货价差维持高位图22菜豆油现货价差本周上升元吨2018年2019年2020年2021年2022年元吨2018年2019年2020年2021年2022年350030003000200025001000200001500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日273493817191000142615272116282115272013252619132514-100019月月月月月月月月月月月1月月23月月月5月月6月7月月8月9月月月月月月月4月11334556778991112250010111212-2000100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-3000日2739493817114261915271628211527132514261913212025月月月月月月月月月月月1月月2月3月月45月月6月7月月89月月月月月月月月月11233556779911128-400041010111212-5000资料来源同花顺国泰君安期货研究资料来源同花顺国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究二2022年12月25日二二年度豆粕或高位震荡豆一寻求下方支撑跌势或暂缓国泰君安吴光静投资咨询从业资格号Z0011992wuguangjing015010gtjascom期货研报告导读究上周1219-1223美豆期价涨跌互现主要交易阿根廷产区降水情况12月19日期价下跌所因阿根廷产区迎来有利降水12月20日-21日期价反弹因阿根廷产区天气干燥仍有担忧12月22日期价下跌因天气预报显示阿根廷产区将迎来降雨此外美豆大额销售订单支撑期价12月19日和23日USDA称民间出口商报告向未知目的地出口销售256万吨大豆从周K线而言12月23日当周美豆指数价格周涨幅约024上周1219-1223国内连豆粕期价涨跌互现豆一期价延续跌势豆粕期价方面除了美豆影响之外可能还有油粕跷跷板效应豆油偏弱豆粕偏强现货方面现货价格仍偏弱由于主力合约移仓至远月2305合约且月间价差较大导致基差上升成交仍偏低现货成交占据主要部分少数基差合同成交基差成交大多数是12月合同少数1月合同现货压榨周环比微增提货量微降豆一方面基本面暂无重要指引05合约期价延续跌势现货价格依旧偏弱需求平淡旺季不旺从周K线而言豆一2305合约周跌幅约198豆粕主力2305合约周涨幅约096上述期货价格及涨跌幅数据引自文华财经上周国际大豆市场主要基本面情况1美豆装船数量周环比上升净销售周环比下降影响中性偏空据USDA出口销售报告12月15日当周美豆出口装船约199万吨周环比增幅约8同比增幅约11202223年度美豆累计出口装船约2493万吨同比降幅约8美豆当前年度202223年度周度净销售约74万吨前一周约294万吨美豆下一年度202324年度周度净销售14万吨美豆对中国装船约148万吨累计对中国装船约1751万吨去年同期约1768万吨美豆对中国当前作物年度202223年度周度净销售约55万吨美豆对中国下一作物年度202324年度周度净销售约0万吨2巴西大豆头号产区马托格罗索州开始启动大豆收割工作据新闻讯巴西马托格罗索州农业研究所IMEA称巴西头号大豆主产州的农户已经开始收割20222023年大豆作物目前收获工作仍处于早期阶段仅仅占到总种植面积的不到13阿根廷大豆种植继续推进与去年差距缩小据布宜诺斯艾利斯交易所报告截至12月22日当周阿根廷大豆种植进度约606前周506周度播种进度约10去年同期总体种植进度约733周度种植进度约86前五年均值约79由此阿根廷大豆种植继续推进与去年差距逐步缩小4未来两周南美主产区降水改善据12月23日天气预报未请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究来两周巴西产区降水总体正常南里奥格兰德州产量占比约13和巴拉那州产量占比约19降水在12月中下旬至1月上旬期间明显增加两地累计降水量逐步高于均值阿根廷方面累计降水量低于均值但边际上有所好转尤其是12月23日-24日降水改善使得其降水累计量高于均值上周国内豆粕市场主要现货情况1成交豆粕成交量周环比上升据钢联统计截至12月23日当周我国主流油厂豆粕日均成交量约10万吨前一周日均成交约8万吨2提货豆粕提货量周环比微降据钢联统计截至12月23日当周主要油厂豆粕日均提货量约17万吨前一周日均提货量约176万吨3基差豆粕基差周环比上升主要因期货主力合约移仓换月的影响据Wind统计截至12月23日当周豆粕张家港基差周均值约883元吨期货主力合约为2305合约前一周豆粕基差均值约471元吨期货主力合约为2301合约去年同期基差约344元吨4库存豆粕库存周环比上升据汇易统计截至12月16日当周我国主流油厂豆粕库存3555万吨周环比增幅约16连续第4周上升低于五年均值约74万吨5压榨大豆压榨量周环比微增预计下周微降据钢联统计截至12月23日当周国内大豆周度压榨量约2108万吨开机率7328前一周压榨量约208万吨开机率7233下周12月23日至12月30日当周油厂大豆压榨量预计约207万吨预计华北东市场开机率将下降上周国内豆一市场主要现货情况1现货价格偏弱产销区豆价均有所下跌据第三方机构资讯东北部分地区新季大豆过45筛净粮主流收购价格报价区间5420-5580元吨各地豆价下跌60至100元吨不等前周报价区间5520-5660元吨关内部分地区大豆净粮收购价格区间6160-6240元吨多地豆价下跌20元吨前周报价区间6180-6260元吨销区东北食用大豆销售价格中等含包装塔选东北豆市场主流零售价区间6100-6440元吨多地豆价下跌20-100元吨不等前周报价区间6200-6500元吨2产销区购销清淡据第三方资讯东北产区农户售粮积极性下降因疫情影响销区需求清淡走货不快同样因疫情影响3部分国储库收购价格下调据第三方资讯大杨树直属库红彦分公司自12月26日起大豆收购价格275元斤蛋白38较11月21日下调015元斤4拍卖方面本周国产大豆无单向拍卖本周1226-1230预计豆粕期价或高位震荡豆一或跌势暂缓寻找下方支撑豆粕方面南美产区天气边际改善对价格的提振力度可能下降当然目前天气忧虑还不能完全解除所以豆粕期价或仍以高位震荡为主豆一方面上周暂无国产大豆单向拍卖略微缓解供应压力期价跌势可能减缓在弱势下跌过程中寻找下方支撑个人观点仅供参考上述内容在任何情况下均不构成投资建议正文请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究图12022年12月15日当周新季2223年度图22022年12月15日当周新季2223年度美豆装船周环比上升同比上升美豆累计装船同比降幅约8吨202223年度202122年度202021年度吨202223年度202122年度202021年度400000040000000350000035000000300000030000000250000025000000200000020000000150000015000000100000010000000500000500000000资料来源WIND国泰君安期货研究资料来源WIND国泰君安期货研究图32022年12月15日当周新季2223年度图42022年12月15日当周新季2223年度美豆对中国装船约148万吨美豆对中国累计装船约1751万吨吨202223年度202122年度202021年度吨202223年度202122年度202021年度25000003000000025000000200000020000000150000015000000100000010000000500000500000000资料来源WIND国泰君安期货研究资料来源WIND国泰君安期货研究图52022年12月8日当周巴西大豆种植率约图62022年12月22日当周阿根廷大豆种植进95去年同期约96前五年均值约96度约606去年同期约733前五年均值约792022年2021年2020年202223年度202122年202021年100120201920年201819年9010080708060605040403020201000915922929106101310201027113111011171124121资料来源根据新闻整理AgRural国泰君安期货研究资料来源根据新闻整理布宜诺斯艾利斯交易所国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究图72022年12月23日当周豆粕成交量周环比图82022年12月23日当周豆粕提货量周环比上升微降吨主要油厂豆粕成交量中国日吨主要油厂豆粕昨日提货量中国日800000210000700000190000600000170000500000400000150000300000130000200000110000100000090000资料来源钢联国泰君安期货研究资料来源钢联国泰君安期货研究图92022年12月23日当周豆粕基差张家港图102022年12月16日当周豆粕库存周环比上周环比上升主要因期货主力合约移仓影响升连续第4周上升元吨张家港豆粕基差现货价格-期货活跃合约收盘价万吨豆粕库存不包括未执行合同16001801400160120014010001201008008060060400402002000-200-4002020-82016-12016-32016-62016-82017-22017-52017-72018-32018-62018-82019-22019-42019-72020-32020-62021-22021-42021-72022-32022-62022-82017-122020-112017-102018-112019-102019-122021-102021-122022-112016-11资料来源WIND国泰君安期货研究资料来源汇易国泰君安期货研究图112022年12月23日当周大豆压榨量周环比图122022年12月23日当周大豆开工率周环比微增微增万吨大豆压榨量中国周大豆开工率中国周25090802007060150504010030502010002021419202191920225192021219202131920215192021619202171920218192022119202221920223192022419202261920227192022819202291920212192021319202141920228192022919202151920216192021719202181920219192022119202221920223192022419202251920226192022719202110192021111920211219202210192022111920221219202210192021111920211219202211192022121920211019资料来源钢联国泰君安期货研究资料来源钢联国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究图13未来两周巴西大豆产区降水总体正常图14未来两周阿根廷大豆产区降水偏少但边际上有所改善尤其是23日-24日降雨改善资料来源Agweather资料来源Agweather请务必阅读正文之后的免责条款部分12期货研究二2022年12月25日二二年度玉米下跌空间有限周小球投资咨询从业资格号Z0001891zhouxiaoqiugtjascom国尹恺宜联系人从业资格号F03087410yinkaiyi024332gtjascom泰君报告导读安期1玉米市场回顾1219-1223货现货市场月日当周玉米现货整体较前一周下跌据汇易网统计截至月日全国玉研12231223究米均价295333元吨较12月16日当周296971元吨下跌16元吨山东收购价2850-3100元吨河南2800-2980元吨河北2800-2900元吨黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2750元吨所吉林深加工玉米主流收购2700-2820元吨内蒙古玉米主流收购2750-2850元吨辽宁玉米主流收购2800-2900元吨北方港口二等收购2810-2830元吨广东蛇口新粮散船2980-3000元吨期货市场12月23日当周玉米主力合约先跌后稳整体下跌12月23日当周玉米期价破位下跌主要交易下游弱需求养殖端生猪恐慌性出栏尚未停止对应玉米后续几个月饲料需求不及预期深加工端玉米淀粉加工利润重回亏损区间下游食品消费疲弱同样利空上游玉米需求盘面提前反应消费差而破位下跌同时进口成本重心下移也不利于玉米期价上涨玉米主力合约C2303最高价2818元吨最低2726元吨收盘价2752元吨前一周收盘2817元吨价格下跌玉米淀粉主力2301合约周五收于2877元吨较前一周下跌基差方面玉米主力C2303合约12月23日基差98元吨前一周12月16日为93元吨基差较前一周小幅上行主要因期货下跌幅度大于现货2玉米市场展望1226-12301CBOT玉米整体上涨受外盘小麦带动美玉米上行全球谷物供需偏紧仍对谷物价格产生支撑后续同样需要关注南美天气状况预计短期美玉米维持高位震荡我国2023年2月交货美国玉米进口成本2880元吨较前一周价格上行继续关注进口利润修复情况以及买船情况2玉米拍卖投放继续小麦价格下跌12月23日当周中储粮网共进行19场玉米竞价采购交易计划采购数量253498吨实际成交数量177486吨采购成交率7001较前一周增加1132共进行26场玉米竞价销售交易计划销售数量421824吨实际成交数量109986吨销售成交率2607较前一周增加488共进行玉米购销双向竞价交易2场计划交易数量53000吨实际成交53000吨成交率100较前一周增加5951共进行1场进口玉米竞价销售交易计划销售数量10046吨实际成交数量10046吨销售成交率100较前一周增长005小麦方面截至12月23日全国小麦均价3219元吨较前一周回落随着市场价格落至粮商心理出货成本线企业门前上量减少收购价格随即止跌个别企业窄幅回涨请务必阅读正文之后的免责条款部分13期货研究3玉米现货行情预计偏弱运行东北地区农户看涨情绪松动近期卖粮意愿增加基层粮商收购意愿不高多以销定采部分区域有价无市贸易商部分存有一定库存后暂时退市观望等待行情进一步下行后再入市收购预计本周东北产区降雪过后区域上量增加潮粮价格继续下跌4玉米淀粉库存继续上升据卓创资讯截至12月23日全国主产区玉米淀粉总库存共计739500吨较上期增幅432较去年同期增幅119下游消费提振力度不足制糖造纸及食品等需求减弱对于原料玉米淀粉的采购量与消耗量下降下游终端与贸易商多维持刚需采购采购与备货态度谨慎5玉米期价预计短期下方空间有限首先玉米现货端价格维持高位农户仍有一定惜售心理市场粮源供应并不十分宽松其次深加工及贸易商渠道库存偏低仍有一定建库需求大幅压价收购可能性不大另外即使按有进口利润的的美玉米推算美玉米2月进口完税成本2880元吨附近在无利润销售的情况下对应北方港口价格也在2750元吨附近正文1期货市场表2玉米市场表现1219-1223最新价周变动变动最新周变动变动C23032752-65-231玉米总持仓量163610240628255C23052787-45-159主力22日波动率1175-052-425最新价周变动变动最新周变动变动东北收购均价2740-35-126主力基差985-锦州平舱2850-60-20603-05价差-35-20-华北收购均价2954-21-072广东蛇口价3000-30-099资料来源国泰君安期货研究图23玉米期货各个合约周度整体下跌图24基差小幅上涨元吨2022-12-162022-12-23286028402820280027802760274027202700玉米2301玉米2303玉米2305资料来源WIND国泰君安期货研究资料来源同花顺国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分14期货研究图25CS-C价差走缩图26玉米仓单减少资料来源国泰君安期货研究资料来源同花顺国泰君安期货研究2现货市场图27广东港内贸玉米库存持稳图28广东港玉米到货量较前一周上升资料来源钢联国泰君安期货研究资料来源钢联国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分15期货研究图29广东港玉米出货量较前一周小幅下降图30北方港口玉米库存下降资料来源钢联国泰君安期货研究资料来源钢联国泰君安期货研究图31北方港口玉米下海量下降图32美玉米CNF报价周环比小幅上升资料来源钢联国泰君安期货研究资料来源同花顺国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分16期货研究图33美玉米进口利润下跌图34小麦现货下跌资料来源国泰君安期货研究资料来源同花顺国泰君安期货研究图35深加工企业玉米库存低位图36玉米淀粉库存上升资料来源钢联国泰君安期货研究资料来源卓创国泰君安期货研究图37玉米淀粉企业开工率下降图38玉米淀粉加工利润走弱资料来源钢联国泰君安期货研究资料来源卓创国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分17期货研究图39玉米淀粉现货价格小涨图40养殖利润下跌资料来源同花顺国泰君安期货研究资料来源WIND国泰君安期货研究图41饲料产量同比增加图42能繁母猪存栏环比增长资料来源WIND国泰君安期货研究资料来源WIND国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分18期货研究二2022年12月25日二二年度白糖震荡偏强周小球投资咨询从业资格号Z0001891zhouxiaoqiugtjascom国泰君报告导读安本周市场回顾期1货国际市场方面美元指数10432前值10485美元兑巴西雷亚尔514前值528WTI原油研价格7935美元桶651纽约原糖活跃合约价格210美分磅453截至12月1日究2223榨季巴西中南部累计产糖3294万吨同期增加28截至11月30日2223榨季印度产糖479所万吨同比增加7万吨截至12月20日基金多单增加34453手基金空单减少5447手净多单同比增加39900手至241033手净多单大幅增加国内市场方面广西集团现货报价5650元吨环比上周上涨20元吨郑糖主力报5777元吨环比上周上涨58元吨主力合约基差继续走低下周市场展望2国际市场方面高位震荡为主宏观方面全球衰退预期强化美元弱势震荡商品价格偏强行业方面短期供应约束明显而长期全球总供应过剩预期较强纽约原糖35价差走高关注印度出口量增加的可能国内市场方面震荡偏强国内食糖市场的核心驱动来自于国际市场纽约原糖价格震荡走高配额外进口深度亏损盘面交易估值偏低郑糖短线反弹为主5800元吨是触发行业政策转向的核心价位在缺乏驱动的情况下该价格将是本轮反弹的重要压力位SR2303合约支撑位5500元吨压力位5800元吨风险点新冠疫情宏观环境原油价格巴西汇率印度出口政策以及出口量国内进口政策正文3宏观数据汇率美元指数10432前值10485美元兑巴西雷亚尔514前值528原油WTI原油价格7935美元桶651请务必阅读正文之后的免责条款部分19期货研究图1美元指数走势图2国际原油价格走势美元指数美元桶期货收盘价活跃合约NYMEX轻质原油1201401151201101001058010060954090208502020-122021-42021-82021-122022-42022-82022-122020-122021-42021-82021-122022-42022-82022-12资料来源wind国泰君安期货研究资料来源wind国泰君安期货研究图3美元兑巴西雷亚尔走势图4美元兑印度卢比走势雷亚尔巴西美元兑雷亚尔买入价卢比印度美元汇率RBI参考汇率686845582805784576744727035683662020-122021-42021-82021-122022-42022-82022-122020-122021-42021-82021-122022-42022-8资料来源wind国泰君安期货研究资料来源wind国泰君安期货研究图5美元兑泰铢走势图6美元兑人民币走势泰铢美元兑泰铢人民币中间价美元兑人民币4074387236734683266306428622020-122021-42021-82021-122022-42022-82022-122020-122021-42021-82021-122022-42022-8资料来源wind国泰君安期货研究资料来源wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分20