研究报告全文：期货研究期2022年12月23日货研究股指对冲周报虞堪投资咨询从业资格号Z0002804yukan010359gtjascom李宏磊投资咨询从业资格号Z0018445lihonglei023572gtjascom国泰正文君安1股指期货基差情况期货研表1股指期货基差究所IF合约代码上周基差本周基差基差变动IF230119171778-139IF230224172678261IF230336173518-099IF230622772858581IH合约代码上周基差本周基差基差变动IH2301871912041IH230216511432-219IH230321311992-139IH230618911832-059IC合约代码上周基差本周基差基差变动IC230133142845-468IC2302151440452532IC2303211433651252IC2306-5346-28352512IM合约代码上周基差本周基差基差变动IM23011236445-791IM2302-1264-1415-151IM2303-4344-3375969IM2306-15144-107554389资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究本周A股主要指数携手下跌多数股指日K级别录得四连阴成交量较前周剧烈缩量周中一度缩量至5000亿元水平A股交投情绪陷入极度的低迷本周连续的回调主要原因在于1政策利多靴子落地中央经济工作会议闭幕以来市场买预期卖事实2疫情防控措施优化后对经济活动形成短期的冲击成为交易情绪的主要压制力量3海外拖累尚存美国经济数据支持了美联储的鹰派表态另外日本上调10年期国债收益率的波动区间上限被认为是事实上的加息对全球风险资产带来压制但外资仍在不疾不徐地加仓中国北向资金在指数回调期间维持净买入态势整周合计净买入4353亿元基差方面各品种仍维持在较高水平IF和IH全期限合约年化基差率升破3IC2303合约突破25IM仍多数贴水但贴水极浅基差期限结构与上周变化不大可就近选择2301合约对冲也可利用较远合约锁定长时间成本本周IH日均成交量61855手较前周环比下降237持仓量123475手较前周环比上升19本周IF日均成交量90213手较前周环比下降214持仓量200616手较前周环比上升13本周IC日均成交量73786手较前周环比下降282持仓量313655手较前周环比上升66本周IM日均成交量51292手较前周环比下降138持仓量133409手较前周环比上升107表2考虑分红后基差情况沪深300合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IF23013846002199420749IF23023855003099420528IF23033863403939420447IF230638568060803222331上证50合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IH23012625001485573740IH23022630202005573500IH23032635802565573426IH230626342045412709362中证500合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IC23015791802845000644IC23025803804045000458IC23035797003365000254IC230657350031635998114中证1000合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IM2301616520445000094IM2302614660-1415000-150IM2303612700-3375000-238IM2306605320-45846171-155资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究图1IF合约日均基差图2IH合约日均基差IF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFEIH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFE3221100-1-1-2-3-22倍标准差本周基差上周基差60日均值2倍标准差本周基差上周基差60日均值资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图3IC合约日均基差图4IM合约日均基差IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFEIM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE442200-2-2-4-4-6-62倍标准差本周基差上周基差过去60日均值2倍标准差本周基差上周基差60日均值资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图5IF合约日均基差锥750日滚动图6IF各合约20交易日基差走势IF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFE451540135300525020-0515-1105-150-22022112520221222022129202212162022122325分位数中位数75分位数最新基差IF2301IF2302IF2303IF2306资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究图7IH合约日均基差锥750日滚动图8IH各合约20交易日基差走势IH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFE350830062504200215010-025-040-06-5-082022112520221222022129202212162022122325分位数中位数75分位数最新基差IH2301IH2302IH2303IH2306资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图9IC合约日均基差锥750日滚动图10IC各合约20交易日基差走势IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFE6024012000-20-1-40-60-2-80-3-100-120-4-14025分位数中位数75分位数最新基差20221125202212220221292022121620221223IC2301IC2302IC2303IC2306资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图11IM合约日均基差锥上市以来图12IM各合约20交易日基差走势IM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE500500-05-50-1-15-100-2-150-25-3-200-35-25025分位数中位数75分位数最新基差20221125202212220221292022121620221223IM2301IM2302IM2303IM2306资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究2对冲盈亏图13IF60交易日累计对冲盈亏图14IH60交易日累计对冲盈亏40503040201030020-1010-200-30-40-10-50-20IF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFEIH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFE资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图15IC60交易日累计对冲盈亏图16IM60交易日累计对冲盈亏6010040205000-20-40-50-60-80-100-100-150-120-140-200IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFEIM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE资料来源国泰君安期货研究资料来源国泰君安期货研究表3对冲盈亏IFIH合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏IF2301-602139IH2301-365-041IF2302-261IH2302219IF2303-1622099IH2303-1025139IF2306-1602-581IH2306-705059ICIM合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏IC2301-1984468IM2301-4294791IC2302-2532IM2302151IC2303-3604-1252IM2303-5014-969IC2306-5384-2512IM2306-5654-4389资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1