宏观层面的强预期在本周仍有所延续，但临近年末，产业端的表现与市场对于未来的乐观预期形成拉扯，使盘面价格本周出现宽幅震荡。供应方面，巴西周发货量再度突破600万吨，海外发运目前依然保持健康稳定的状态，供应端整体仍显宽松；需求方面，本周需求环比表现有所下降，下游样本钢厂的进口矿日耗再度走低，五大钢种的产量和表需也出现下滑，高频数据显示建材日度成交量甚至跌至10万吨以下，弱需求在年底淡季有所兑现。综合来看，宏观层面在地产政策和疫情防控措施优化等刺激性干预的影响之下，乐观预期仍然偏强，且短期均难以证伪，叠加下游补库预期或将持续兑现，预计短期矿价仍将呈高位反复的格局。
　　

研究报告全文：期货研究商品2022年12月25日研究国泰君安期货研究周报-黑色系列观点与策略铁矿石补库预期持续兑现高位反复2螺纹钢利多阶段性兑现高位反复11热轧卷板利多阶段性兑现高位反复11硅铁宏观溢价回调偏弱震荡21国锰硅产业压力仍存偏弱震荡21泰焦煤焦炭焦炭四轮提涨落地偏弱震荡29君动力煤供需双弱偏弱运行延续35安玻璃市场转为震荡市39期纯碱高位震荡39货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究二2022年12月25日二二年度铁矿石补库预期持续兑现高位反复马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom国张广硕联系人从业资格号F03096000zhangguangshuo025993gtjascom泰君报告导读安期走势回顾货铁矿石主力合约本周宽幅震荡收涨与元吨成交万手持仓万手持研23058250445948378究仓增加546万手所供应巴西周发货量再度突破600万吨海外发运目前依然保持健康稳定的状态供应端整体仍显宽松需求本周需求环比表现有所下降下游样本钢厂的进口矿日耗再度走低五大钢种的产量和表需也出现下滑高频数据显示建材日度成交量甚至跌至10万吨以下弱需求在年底淡季有所兑现库存全国45个港口进口铁矿库存为1333664环比减少6214日均疏港量30437减568分量方面澳矿628258增1907巴西矿478548减7159贸易矿799544减7803球团54804增479精粉110803增497块矿202213减1556粗粉965844减5634单位万吨总结及投资建议宏观层面的强预期在本周仍有所延续但临近年末产业端的表现与市场对于未来的乐观预期形成拉扯使盘面价格本周出现宽幅震荡供应方面巴西周发货量再度突破600万吨海外发运目前依然保持健康稳定的状态供应端整体仍显宽松需求方面本周需求环比表现有所下降下游样本钢厂的进口矿日耗再度走低五大钢种的产量和表需也出现下滑高频数据显示建材日度成交量甚至跌至10万吨以下弱需求在年底淡季有所兑现综合来看宏观层面在地产政策和疫情防控措施优化等刺激性干预的影响之下乐观预期仍然偏强且短期均难以证伪叠加下游补库预期或将持续兑现预计短期矿价仍将呈高位反复的格局目录1市场回顾及价格表现3请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究11期现走势回顾312价差变动42供需情况分析621供应622需求723库存724钢厂利润825技术分析93总结及投资建议10正文1市场回顾及价格表现11期现走势回顾期货市场铁矿石主力2305合约本周宽幅震荡收涨与8250元吨成交44594万手持仓8378万手持仓增加546万手图1铁矿石主力合约走势图2螺矿比主力合约元吨铁矿石主力合约收盘价主力合约螺矿比资料来源MYSTEEL同花顺国泰君安期货研究资料来源MYSTEEL同花顺国泰君安期货研究现货市场本周港口现货价格并无太大变化青岛港645卡粉下跌1元吨至910元吨625BRBF上涨4元吨至839元吨615PB粉下跌2元吨至821元吨61金布巴粉上涨2元吨至787元吨565超特粉下跌3元吨至670元吨国产矿现货价格涨跌幅度也较小唐山66铁精粉下跌3元吨至778元吨邯郸66铁精粉上涨6元吨至998元吨莱芜65铁精粉上涨6元吨至911元吨本周普氏62指数收于11165美金干吨较前一周下跌105美金干吨请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究表1铁矿主要现货价格周变动资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究图3港口进口铁矿石现货价格图4国产铁矿石现货价格元吨青岛港卡粉元吨国产铁精粉唐山化金布巴超特资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究12价差变动现货品种价差进口矿方面PB块-粉价差有所扩大国产矿本周与进口矿价差变化不大表2现货品种间价差资料来源MYSTEEL国泰君安期货产业服务研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究图5卡粉-PB与PB-超特价差图6BRBF-PB价差元吨卡粉超特元吨资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究图7PB粉块价差图8国产精粉-PB价差元吨块粉元吨铁精粉唐山资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究期现及期货月间价差本周铁矿石主力2301合约较青岛港615PB粉现货贴水746元吨较前一周缩小62元吨铁矿石2301-2305价差本周为125元吨较前一周变动-125元吨2305-2309价差为285元吨较前一周变动20元吨表3期现价差及盘面月间价差资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究图9主力合约-PB价差图10主力合约-普氏指数价差元吨价差主力合约港口现货元吨元吨价差主力合约普氏指数元吨期货收盘价铁矿石期货收盘价铁矿石资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究2供需情况分析21供应外矿发货及国内到港截至12月16日澳大利亚周发货量18539万吨巴西周发货量6025万吨合计24564万吨环比增加3130万吨中国北方到港量11787万吨环比上升488万吨国产矿产能利用率截至12月16日全国266座矿山产能利用率为5679环比下滑066铁矿石运价巴西图巴朗-青岛BCI-C3运费为2192美金环比上涨107美金西澳-青岛BCI-C5运费为839美金环比下跌027美金巴西周发货量再度突破600万吨海外发运目前依然保持健康稳定的状态供应端整体仍显宽松图11澳巴周度发货量图12中国铁矿石到港量万吨澳巴西铁矿石发货量个港口合计周万吨中国铁矿石到港量中国北方港周资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究图13国产矿产能利用率图14铁矿石运费矿山产能利用率全国家矿山业座矿山周美元吨铁矿石国运价图巴朗青岛海铁矿石国运价西澳青岛海资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究22需求截至12月23日Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为8239环比下降025本周Mysteel统计分品种周度产量合计为92048万吨环比下降2338万吨螺纹钢与热卷产量下降的幅度均较大本周需求环比表现有所下降下游样本钢厂的进口矿日耗再度走低五大钢种的产量和表需也出现下滑高频数据显示建材日度成交量甚至跌至10万吨以下弱需求在年底淡季有所兑现图15钢厂产能利用率图16样本钢厂烧结粉总日耗家钢铁业高炉产能利用率中国周万吨进口矿烧结粉矿总日耗家样本钢厂周家钢铁业高炉率中国周资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究23库存全国45个港口进口铁矿库存为1333664环比减少6214日均疏港量30437减568分量方面澳矿628258增1907巴西矿478548减7159贸易矿799544减7803球团54804增479精粉110803增497块矿202213减1556粗粉965844减5634单位万吨请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究图17进口矿港口库存图18日均疏港量万吨进口铁矿石港口总库存个港口总计周万吨日均疏港量资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究图19钢厂进口矿库存可用天数图20钢厂进口矿烧结粉总库存日进口矿均可用天数家样本钢厂周万吨进口矿烧结粉矿总库存家样本钢厂周资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究24钢厂利润本周成材端盘面和现货利润走势出现分化盘面利润由负转正而现货利润仍在恶化盘面利润方面截至12月23日螺纹钢2305合约盘面利润为1437元吨较前一周上涨5631元吨热卷2305合约盘面利润为437元吨较前一周上涨4031元吨现货利润方面截至12月23日螺纹钢现货利润为-24865元吨较前一周下降2065元吨热卷现货利润为-24865元吨较前一周下降10065元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究图21螺纹主力合约盘面利润图22热卷主力合约盘面利润资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究图23螺纹现货利润图24热卷现货利润元吨螺纹现货利润元吨热卷现货利润资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究25技术分析铁矿石主力2305合约本周宽幅震荡收涨与8250元吨短期上方压力位参考9450元吨下方支撑位参考690元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究图25铁矿石主力合约日K线走势资料来源文华财经国泰君安期货研究3总结及投资建议宏观层面的强预期在本周仍有所延续但临近年末产业端的表现与市场对于未来的乐观预期形成拉扯使盘面价格本周出现宽幅震荡供应方面巴西周发货量再度突破600万吨海外发运目前依然保持健康稳定的状态供应端整体仍显宽松需求方面本周需求环比表现有所下降下游样本钢厂的进口矿日耗再度走低五大钢种的产量和表需也出现下滑高频数据显示建材日度成交量甚至跌至10万吨以下弱需求在年底淡季有所兑现综合来看宏观层面在地产政策和疫情防控措施优化等刺激性干预的影响之下乐观预期仍然偏强且短期均难以证伪叠加下游补库预期或将持续兑现预计短期矿价仍将呈高位反复的格局请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究二2022年12月25日二二年度螺纹钢利多阶段性兑现高位反复热轧卷板利多阶段性兑现高位反复产业服马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom务研报告导读究走势回顾所本周螺纹主力2305合约高位回调收于4005元吨周环比下跌44元吨成交87588万手持仓19003万手持仓增加019万手本周热卷主力2305合约高位回调收于4045元吨周环比下跌60元吨成交19011万手持仓7797万手持仓增加066万手供应本周钢厂高炉产能利用率环比下降分品种产量大幅下行钢厂利润持续不佳且临近春节主动减产检修钢厂陆续增加需求本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为5810万吨环比下降1672万吨本周现货成交环比下降全国陆续进入传统消费淡季成交萎缩符合市场预期库存本周Mysteel统计全国主要市钢材社会库存为85054万吨环比上升123万吨Mysteel统计全国钢厂全品种库存为43201万吨环比上升159万吨社会钢厂库存合计128255万吨环比上升1713万吨本周五大品种总库存再度回升其中厂库积累较为明显后期关注库存积累速度总结及投资建议本周市场乐观氛围有所缓和螺卷高位震荡供应方面本周钢厂高炉产能利用率环比回落分品种产量大幅下降近期钢厂利润持续低迷叠加春节临近检修减产钢厂始增加需求方面本周终端成交环比下降淡季下成交持续萎缩符合市场预期库存方面随着成交的持续下降本周总库存环比回升节前累库时点基本确立总体而言经历前期的连续大幅上涨后市场乐观预期有较为充分体现市场心态有所分化或有高位反复请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究目录1市场回顾及价格表现1211期现走势回顾1212价差变动132供需情况分析1421供应1522需求1623库存1724利润1725原料价格1826技术分析183总结及投资建议19正文4市场回顾及价格表现41期现走势回顾期货市场本周螺纹主力2305合约高位回调收于4005元吨周环比下跌44元吨成交87588万手持仓19003万手持仓增加019万手本周热卷主力2305合约高位回调收于4045元吨周环比下跌60元吨成交19011万手持仓7797万手持仓增加066万手图26螺纹钢主力合约走势图27热轧卷板主力合约走势元吨期货收盘价螺纹钢元吨期货收盘价热轧卷板7000800060007000600050005000400040003000300020002000100010000017-518-118-1019-620-320-1121-722-422-1217-518-118-1019-620-320-1121-722-422-12资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究现货市场本周全国主要地区螺纹钢现货价格涨跌互现北京地区螺纹理算下跌30元吨至3880元吨上海地区螺纹理算上涨30元吨至4040元吨广州地区螺纹磅计维持4350元吨本周全国主要地区热卷现货价格普遍下跌天津地区热卷下跌60元吨至4010元吨上海地区热卷下跌50元吨至4090元吨广州地区热卷下跌100元吨至4100元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分12期货研究图28主要地区螺纹钢现货价格图29主要地区热轧现货价格元吨5500HRB40020MM螺纹钢价格上海北京广州元吨热轧卷板475MM上海天津广州57005000520045004700400042003500370030002500320022-322-422-522-722-822-922-1022-1122-322-422-522-622-822-922-1022-1122-12资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究42价差变动表4期现价差月间价差及螺卷价差基差月间价差螺卷价差螺纹钢热轧卷板RB2301-RB2305HC2301-HC2305HC2301-RB2301HC2305-RB2305现货热卷螺纹2022-12-23350450-6378340502022-12-16-390350-272410756130变动74102113-24-16-80注现货取上海地区报价螺纹为磅计资料来源Mysteel国泰君安期货研究期现价差截至本周螺纹主力2305合约较上海地区螺纹钢现货基差为350元吨较前一周变动74元吨截至本周热卷主力2305合约较上海地区热卷现货基差为450元吨较前一周变动10元吨月间价差截至本周螺纹2301-2305价差为-6元吨较前一周变动21元吨截至本周热卷2301-2305价差为37元吨较前一周变动13元吨螺卷价差截至本周上海地区现货热卷-螺纹价差为50元吨较前一周变动-8000元吨截至本周热卷2301-螺纹2301价差为83元吨较前一周变动-24元吨热卷2305-螺纹2305价差为40元吨较前一周变动-16元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分13期货研究图30螺纹主力合约期现价差图31热卷主力合约期现价差元吨螺纹期现价差期-现元吨元吨热卷期现价差期-现元吨5500期货收盘价螺纹钢2006000期货收盘价热轧卷板200550050000100500045000-20045004000-100-40040003500-2003500-6003000-3003000-80025002500-4002000-10002000-500资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究图32螺卷期货月间价差图33螺卷期货价差元吨RB2301-RB2305HC2301-HC2305元吨HC2301-RB2301HC2305-RB2305140200120100150801006040502000-20-40-50-60-80-1008-128-309-1710-510-2311-1011-2812-165-196-157-128-89-410-110-2811-2412-21资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究图34卷螺现货价差图35冷热轧现货价差元吨元吨元吨热轧-螺纹上海热轧现货上海螺纹现货元吨冷轧-热轧上海冷轧现货上海热轧现货5500300600090055005000200800450010050007004000045003500-10040006003000-20035005002500-30030004002000-400250020003002021-112022-12022-42022-62022-82022-102022-12资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究5供需情况分析请务必阅读正文之后的免责条款部分14期货研究51供应截至本周Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为8239环比下降0252022年12月上旬中钢协统计全国重点钢粗钢日均产量为19867万吨环比下降418万吨本周Mysteel统计分品种周度产量合计为92048万吨环比下降2338万吨本周五大品种产量大幅下降螺纹及热卷产量均出现明显回落本周钢厂高炉产能利用率环比下降分品种产量大幅下行钢厂利润持续不佳且临近春节主动减产检修钢厂陆续增加图36高炉产能利用率图37中钢协旬度粗钢产量247家钢铁业高炉产能利用率中国周万吨中钢协重点业旬度产量2018105260247家钢铁业高炉率中国周20199524020202021852202022752006518055160451402020-112021-52021-112022-52022-111-102-234-85-227-58-1810-111-1412-28资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究表5主要品种周度产量分品种周度产量情况螺纹线材中厚板热轧卷板冷轧卷板合计2022-12-23276941211314301300917849920482022-12-1628493122431426531172821394386环比变化-799-130036-1081-364-2338资料来源Mysteel国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分15期货研究图38螺纹周产量图39线材周产量万吨Mysteel全国建材钢厂螺纹钢实周产量周万吨Mysteel全国建材钢厂线材实周产量周3301451403101352901301252701201152501102301051002102021-122022-22022-42022-62022-82022-102021-122022-22022-42022-62022-82022-10资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究图40中厚板周产量图41热轧周产量万吨Mysteel全国中厚板钢厂实周产量周万吨Mysteel全国热轧板卷钢厂实周产量周160340150330140320130310120300110100290902802021-122022-22022-42022-62022-82022-102021-122022-22022-42022-62022-82022-10资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究图42冷轧周产量图43各品种周度产量合计万吨万吨Mysteel全国冷轧板卷钢厂实周产量周Mysteel调研钢厂周度产量合计86115084110082105080100078950767490072850708002021-122022-22022-42022-62022-82022-102020-122021-42021-82021-122022-42022-8资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究52需求本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为5810万吨环比下降1672万吨本周现货成交环比下降全国陆续进入传统消费淡季成交萎缩符合市场预期请务必阅读正文之后的免责条款部分16期货研究图44主流贸易商建材日成交图45主流贸易商热卷日成交吨主流贸易商建材成交量吨主流贸易商热卷日成交350000800003000007000025000060000200000500001500004000010000030000500002000001000002018-04-032019-04-032020-04-032021-04-032022-04-03资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究53库存本周Mysteel统计全国主要市钢材社会库存为85054万吨环比上升123万吨Mysteel统计全国钢厂全品种库存为43201万吨环比上升159万吨社会钢厂库存合计128255万吨环比上升1713万吨本周五大品种总库存再度回升其中厂库积累较为明显后期关注库存积累速度表6钢材社会库存及钢厂库存钢材分品种社会库存螺纹线材中厚板热轧卷板冷轧卷板合计2022-12-23366805864111101971311687850542022-12-1636495599611289193891176284931环比变化185-132-179324-075123钢材分品种钢厂库存螺纹线材中厚板热轧卷板冷轧卷板合计2022-12-23177245581788282823732432012022-12-1616836490277458293383541611环比变化888679137-011-1031590钢材分品种钢厂社会库存螺纹线材中厚板热轧卷板冷轧卷板合计2022-12-2354404114451899227995154191282552022-12-165333110898190342768215597126542环比变化1073547-042313-1781713资料来源Mysteel国泰君安期货研究54利润截至本周螺纹热卷盘面利润小幅波动盘面利润方面截至本周螺纹钢2301合约盘面利润为-18446元吨较前一周下降539元吨热卷2301合约盘面利润为-15146元吨较前一周下降2939元吨现货利润方面截至本周螺纹钢现货利润为-24865元吨较前一周下降2065元吨热卷现货利润为-24865元吨较前一周下降14315元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分17期货研究图46螺纹主力合约盘面利润图47热卷主力合约盘面利润元吨元吨螺盘面利润2301卷盘面利润230140040030030020020010010000-100-200-100-300-20022-522-622-722-822-922-1022-1122-522-622-722-822-922-1022-11资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究图48螺纹现货利润图49热卷现货利润元吨螺纹现货利润元吨热卷现货利润1400140012001200100010008008006006004004002000200-2000-400-200-600-400-800-6002018-042019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-072021-102022-012022-042022-072022-102018-072018-102021-042018-01资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究55原料价格本周主要原料价格涨跌互现其中唐山钢坯下跌80元吨至3730元吨普氏62指数下跌105美金至11165美金干吨唐山地区准一级冶金焦到厂价格上涨100元吨至2900元吨表7主要原料价格原料价格变动主焦煤吕梁准一级冶金焦唐山粉青岛港普氏指数唐山钢坯元吨元吨元吨美元吨元吨本周2580002900008210011165373000上周2580002800008230011270381000周变动00010000-200-105-8000资料来源Mysteel国泰君安期货研究56技术分析本周螺纹钢主力2305合约宽幅震荡试探10日线支撑上方压力位参考4200元吨下方支撑请务必阅读正文之后的免责条款部分18期货研究位参考3800元吨本周热卷主力2305合约宽幅震荡试探10日线支撑上方压力位参考4250元吨下方支撑位参考3800元吨图50螺纹主力合约日K线走势资料来源文华财经国泰君安期货研究图51热卷主力合约日K线走势资料来源文华财经国泰君安期货研究6总结及投资建议本周市场乐观氛围有所缓和螺卷高位震荡供应方面本周钢厂高炉产能利用率环比回落分品种请务必阅读正文之后的免责条款部分19期货研究产量大幅下降近期钢厂利润持续低迷叠加春节临近检修减产钢厂始增加需求方面本周终端成交环比下降淡季下成交持续萎缩符合市场预期库存方面随着成交的持续下降本周总库存环比回升节前累库时点基本确立总体而言经历前期的连续大幅上涨后市场乐观预期有较为充分体现市场心态有所分化或有高位反复请务必阅读正文之后的免责条款部分20