本期要点：
　　行情分析：内地调价排库增加，宏观上疫情持续发酵冲击终端需求，短期需求难回补而供给偏充裕，港口有累库预期，基本压制下甲醇反弹空间受限。供应端，上游负荷偏高位，开工负荷为70.28%，较上周上涨0.15个百分点，较去年同期上涨1.64个百分点，气头装置部分兑现检修但强度弱于预期。需求端，MTO负荷同比仍偏低，开工负荷在74.77%。终端需求大幅减少拖累港口消费，而传统需求步入淡季，整体需求支撑有限。库存方面，近期到港增加，沿海库存在65.2万吨，环比上涨0.68万吨，涨幅在1.05%，同比下跌2.83%，卸货周期较以往拉长，关注节前下游备货节奏。
　　核心观点：供需偏宽松格局延续，预计区间震荡偏弱，再平衡关注供应端变化。
　　操作建议：短期区间震荡偏弱为主，偏空配。
　　风险提示：下游复产不及预期，煤炭价格大幅波动，到港超预期。
　　

研究报告全文：期货研究报告商品研究策略报告疫情冲击需求甲醇偏弱运行2022年12月25日甲醇产业链周度报告20221217-20221223甲醇MA期货价格走势图本期要点行情分析内地调价排库增加宏观上疫情持续发酵冲击终端需求短期需求难回补而供给偏充裕港口有累库预期基本压制下甲醇反弹空间受限供应端上游负荷偏高位开工负荷为7028较上周上涨015个百分点较去年同期上涨164个百分点气头装置部分兑现检修但强度弱资料来源文华财经于预期需求端MTO负荷同比仍偏低开工负荷在7477终端需求大相关报告幅减少拖累港口消费而传统需求步入淡季整体需求支撑有限库存方面近期到港增加沿海库存在652万吨环比上涨068万吨涨幅在105同比下跌283卸货周期较以往拉长关注节前下游备货节奏核心观点供需偏宽松格局延续预计区间震荡偏弱再平衡关注供应端研究员谭洋0755-82727576变化tanyangcmschinacomcn操作建议短期区间震荡偏弱为主偏空配F3069046Z0017074风险提示下游复产不及预期煤炭价格大幅波动到港超预期敬请阅读末页的重要声明商品研究一本周甲醇走势回顾一现货价格主力基差跨地价差及跨期价差表1主流成交价格本周变动元吨地区2022122320221216周变动幅度月变动幅度江苏26152660-4500-169-18500-661鲁南23602450-9000-367-37000-1355内蒙古20252080-5500-264-24500-1079新疆181518150000006500371华南26002620-2000-076-23500-829西南26602675-1500-056-6500-239资料来源WIND招商期货图1甲醇各地区主流价格走势元吨江苏鲁南内蒙古新疆华南西南5000450040003500300025002000150010005000201911201971202011202071202111202171202211202271202311资料来源WIND招商期货本周甲醇市场转弱明显主要来自疫情扩散压力图2甲醇期现价格走势元吨华东基差-右轴主力合约价格华东现货价格450060040005003500400300030025002002000100150001000-100500-2000-300201911202011202111202211202311资料来源WIND招商期货本周甲醇沿海基差维持偏强敬请阅读末页的重要声明Page2商品研究图3华东-内蒙物流窗口元图4华东-鲁南物流窗口元20182019202020212022201820192020202120226006004004002000200-2000-400-200-600-800-400-1000-6001月1日4月1日7月1日10月1日1月1日4月1日7月1日10月1日资料来源WIND招商期货资料来源WIND招商期货图5华东-川渝物流窗口元图6华东回流山东物流窗口元201820192020202120222018201920202021202280080060060040040020020000-200-200-400-400-600-600-800-800-10001月1日4月1日7月1日10月1日1月1日4月1日7月1日10月1日资料来源WIND招商期货资料来源WIND招商期货内蒙往华东物流窗口开启山东地区往华东物流开启川渝套利窗口关闭附近港口回流内地窗口关闭图7MA合约1-5价差结构2023年合约元20192020202120226005004003002001000-100-2005月15日6月15日7月15日8月15日9月15日10月15日11月15日12月15日资料来源WIND招商期货本周1-5期现结构回升敬请阅读末页的重要声明Page3商品研究二外盘价格及进出口利润图8内外盘差结构元进口价差进口成本江苏出罐价格50006004004000200300002000-2001000-4000-600201911202011202111202211202311资料来源WIND招商期货本周CFR中国美金平均价格在304美元吨折算进口成本在2570元附近目前进口利润40元左右图9主要地区转口价差及利润情况美元吨FOB美湾-CFR中国FOB鹿特丹-CFR中国CFR东南亚-CFR中国200150100500-50201911201971202011202071202111202171202211202271202311资料来源WIND招商期货本周FOB鹿特丹价格在318欧元吨FOB美湾价格在367美元吨东南亚地区甲醇价格在364美元吨敬请阅读末页的重要声明Page4商品研究二甲醇产业链运行情况一供应端原料价格国内外装置开工率利润检修图10原料煤现货价格西北元吨300025002000150010005000201911201971202011202071202111202171202211202271202311资料来源WIND招商期货图11国内天然气价格中国LNG出厂价格全国指数元吨左轴内蒙古管道气价元立方米右轴9000四川管道气价元立方米右轴180800016070001406000120500010040000803000060200004010000200000201811201911202011202111202211202311资料来源WIND招商期货图12海外能源价格情况WTI中级轻质原油价格左轴美元桶CCI进口3800左轴美元吨NYMEX天然气价格右轴美元百万英热单位210121601081106604102-400201811201911202011202111202211202311资料来源WIND招商期货敬请阅读末页的重要声明Page5商品研究图13内蒙煤制甲醇利润元201820192020202120222000150010005000-500-1000-1500-2000-2500112131415161718191101111121资料来源WIND招商期货图14山东煤制甲醇利润元201820192020202120222000150010005000-500-1000-1500112131415161718191101111121资料来源WIND招商期货图15川渝地区天然气制甲醇利润元20182019202020212022300025002000150010005000-5001113131331430530629729828927102711261226资料来源WIND招商期货目前上游煤制甲醇利润持续微利敬请阅读末页的重要声明Page6商品研究图16甲醇装置周度开工率全国图17甲醇装置周度开工率西北2221年同比增速20182221年同比增速2018201920202019202020212022202120228020100301590207010805106070006050-5-10-105040-1540-20第1周第9周第17周第25周第33周第41周第49周第1周第10周第19周第28周第37周第46周资料来源卓创资讯招商期货资料来源卓创资讯招商期货本周国内甲醇装置开工负荷为7028较上周上涨015个百分点较去年同期上涨164个百分点西北地区的开工负荷为8315较上周持平较去年同期下跌068个百分点图18国内甲醇装置周度检修损失量万吨85807570656055504540201913201973202013202073202113202173202213202273202313资料来源卓创资讯招商期货图19海外甲醇装置总开工率周度情况图20海外甲醇周检修损失万吨201820192020202120224510040359030802520701560105500112131415161718191101111121201911202011202111202211202311资料来源卓创资讯招商期货资料来源卓创资讯招商期货国外装置伊朗地区装置受原料供应收缩问题影响持续检修中敬请阅读末页的重要声明Page7商品研究二需求端-烯烃需求图21MTO装置综合利润元宁波富德综合利润兴兴综合利润200010000-1000-2000-3000-4000201911201971202011202071202111202171202211202271202311资料来源WIND招商期货图22MTP装置利润元华东华北西北3000200010000-1000-2000-3000-4000201911201971202011202071202111202171202211202271202311资料来源WIND招商期货图23华东某甲醇外采装置外购乙丙烯与甲醇端模拟利润比较甲醇制烯烃与外采利润比较甲醇端利润外购乙丙烯利润200010000-1000-2000-3000-4000201911201971202011202071202111202171202211202271202311资料来源WIND招商期货敬请阅读末页的重要声明Page8商品研究图24华东现货PP-3MA价差元201820192020202120226000500040003000200010000-1000-2000-30001月1日4月1日7月1日10月1日资料来源WIND招商期货图25MTOMTP装置周度开工率2221年同比增速201820192020202120221004090308020701060050-1040-20第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周资料来源卓创资讯招商期货本周最新国内沿海MTO开工负荷在7477较上周上涨03个百分点三需求端-传统下游图28甲醛装置周度开工率图29甲醛利润水平元2221年同比增速2018201820192020202120222019202020212022500402504002003030015020020100100500100-1000-50-200第1周第9周第17周第25周第33周第41周第49周-300112131415161718191101111121资料来源卓创资讯招商期货资料来源WIND招商期货敬请阅读末页的重要声明Page9商品研究图30醋酸装置周度开工率图31醋酸利润水平元2221年同比增速2018201820192020202120222019202070002021202210030600090205000801040003000700200060-10100050-20040-30-1000第1周第9周第17周第25周第33周第41周第49周112131415161718191101111121资料来源卓创资讯招商期货资料来源WIND招商期货图32MTBE装置周度开工率图33MTBE利润水平元2221年同比增速2018201820192020202120222019202025002021202270502000401500603010005020500401000-50030-10-100020-20-1500第1周第10周第19周第28周第37周第46周112131415161718191101111121资料来源卓创资讯招商期货资料来源WIND招商期货图34二甲醚装置周度开工率图35二甲醚利润水平元2221年同比增速201820182019202020212022201920201500202120223001000-1025500-20200-3015-500-40-100010-50112131415161718191101111121第1周第10周第19周第28周第37周第46周资料来源卓创资讯招商期货资料来源WIND招商期货表2国内甲醇下游装置开工率周度变化单位装置2022122220221215周变动甲醛28762958-082醋酸70587017041MTBE49604817143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