本期投资提示：
　　本周纺织服饰板块表现强于市场。12月19日-12月23日，SW纺织服饰指数下跌3.8%，跑赢SW全A指数0.4pct。其中，SW服装家纺指数下跌4.3%，跑输SW全A指数0.1pct；SW纺织制造指数下跌3.7%，跑赢SW全A指数0.5pct。
　　近期重要数据更新：1）社零：11月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额达1276亿元，同比下降15.6%，1-11月累计零售总额11688亿元，同比下降5.8%。2）出口：11月国内纺织业出口额达244亿美元，同比下滑14.9%，增速环比10月下滑1.4pct。其中，纺织品出口额113亿美元，同比下滑14.9%；服装出口额131亿美元，同比下滑14.9%。3）棉价：12月23日，国家棉花价格B指数报于15022元/吨，郑棉主力合约2305报于13965元/吨，较12月16日下跌0.3%/1.1%。国际棉花价格M指数报于101美分/磅，ICE2号棉花主力合约2303报于85美分/磅，较12月16日上涨4.1%/3.9%。
　　【本周板块观点】 
　　1）服装：内需回暖方向明确，K型复苏下看好高端和高性价比方向。Nike发布FY23Q2业绩，Nike集团营收同比增长17%（货币中性下增长27%），其中，大中华区收入增长6%（货币中性下），5个季度以来首次恢复正增长，库存恢复至健康水平。滔搏发布FY23Q3运营数据，9-11月零售额下滑10-20%高段，库存同比双位数下降，库销比略超4倍，基本恢复至疫情前水平。终端零售复苏波折，但后续回暖方向明确，龙头公司在产品、渠道上积极筹备，看好运动板块的复苏弹性。K型复苏下消费走向分层化，消费升级与降级并存，高端与性价比品牌皆具复苏弹性，一手高端一手性价比。
　　2）纺织：Nike业绩大超预期，带动Nike链公司股价大涨。FY23Q2，Nike集团营收同比增长17%（剔除汇率因素增长27%），大超公司此前预期（剔除汇率因素增长低双位数），库存去化进展顺利，FY23Q2末存货环比下滑3%，业绩发布后制造链公司股价大涨。Nike上调全年收入增速指引，预计剔除汇率因素/财报口径全年收入增长低中双位数/中单位数，测算FY23H2财报口径营收增长低个位数，鉴于当前仍为库存去化阶段，预计22Q4至23H1纺织制造订单仍有压力。摒除周期偏见，坚守成长远景，时刻关注低位布局机会，建议关注前瞻布局东南亚产能的上游隐形冠军及运动制造龙头。
　　【本周重点回顾】
　　纺织服装行业点评：内需复苏强化，优选低估值、高股息。内需改善为明年板块主线，纺服行业基本面拐点向上，23Q1后品牌复苏预期加速，板块充分回调后低估值、高股息特征显著，建议优选高股息率标的，经测算高股息率集中在服装、家纺和纺织制造上游，排序前三的百隆东方/富安娜/海澜之家股息率达9.2%/7.3%/7.2%，安全边际高。
　　滔搏（6110.HK）FY23Q3运营情况点评：零售表现符合预期，全域运营持续强化。9-11月零售额同比下滑10-20%高段，线下受疫情冲击，但线上渠道高增抵御线下扰动，线上直营增长20-30%，其中，私域运营渠道增长100%。FY23Q3末库存同比双位数下降，库销比略超4倍，库龄结构环比改善，新品占比提升。公司为国内第一大运动鞋服零售商，龙头地位持续巩固，短期疫情影响不改中长期向好趋势，维持买入评级。
　　行业观点与投资分析意见：消费复苏即将开启，纺服板块有望迎来盈利与估值回升的双击机会，优先推荐高景气运动户外链及K型复苏下的中高端与高性价比国民品牌。推荐：1）国货运动户外品牌：李宁、安踏体育、特步国际、波司登、牧高笛。2）国民服饰品牌：比音勒芬、海澜之家，建议关注报喜鸟、嘉曼服饰。3）运动制造白马：新澳股份、华利集团、盛泰集团，建议关注伟星股份、申洲国际。
　　风险提示：疫情反复导致终端消费疲软，行业竞争加剧，存货增加，原材料成本上涨。

研究报告全文：行业及产纺织服饰业2022年12月24日行Nike业绩超预期运动制造龙头股价回升业研究看好纺织服装行业周报20221224行业点评相关研究本期投资提示内需复苏强化优选低估值高股息-本周纺织服饰板块表现强于市场12月19日-12月23日SW纺织服饰指数下跌证纺织服装行业点评2022年12月2038跑赢SW全A指数04pct其中SW服装家纺指数下跌43跑输SW全A券日指数01pctSW纺织制造指数下跌37跑赢SW全A指数05pct研扩内需提振信心纺服板块有望迎双近期重要数据更新1社零11月限额以上服装鞋帽针织品类零售总额达1276亿究击机会-纺织服装行业周报20221217元同比下降1561-11月累计零售总额11688亿元同比下降582出口报2022年12月17日11月国内纺织业出口额达244亿美元同比下滑149增速环比10月下滑14pct告其中纺织品出口额113亿美元同比下滑149服装出口额131亿美元同比下滑1493棉价12月23日国家棉花价格B指数报于15022元吨郑棉主力合约证券分析师2305报于13965元吨较12月16日下跌0311国际棉花价格M指数报于王立平A0230511040052101美分磅ICE2号棉花主力合约2303报于85美分磅较12月16日上涨wanglpswsresearchcom4139研究支持求佳峰A0230119030001本周板块观点qiujfswsresearchcom刘佩A02301210700011服装内需回暖方向明确K型复苏下看好高端和高性价比方向Nike发布FY23Q2liupeiswsresearchcom业绩Nike集团营收同比增长17货币中性下增长27其中大中华区收入增长李璇A02301220600086货币中性下5个季度以来首次恢复正增长库存恢复至健康水平滔搏发布lixuanswsresearchcomFY23Q3运营数据9-11月零售额下滑10-20高段库存同比双位数下降库销比略联系人超4倍基本恢复至疫情前水平终端零售复苏波折但后续回暖方向明确龙头公司王立平在产品渠道上积极筹备看好运动板块的复苏弹性K型复苏下消费走向分层化消费862123297818升级与降级并存高端与性价比品牌皆具复苏弹性一手高端一手性价比wanglpswsresearchcom2纺织Nike业绩大超预期带动Nike链公司股价大涨FY23Q2Nike集团营收同比增长17剔除汇率因素增长27大超公司此前预期剔除汇率因素增长低双位数库存去化进展顺利FY23Q2末存货环比下滑3业绩发布后制造链公司股价大涨Nike上调全年收入增速指引预计剔除汇率因素财报口径全年收入增长低中双位数中单位数测算FY23H2财报口径营收增长低个位数鉴于当前仍为库存去化阶段预计22Q4至23H1纺织制造订单仍有压力摒除周期偏见坚守成长远景时刻关注低位布局机会建议关注前瞻布局东南亚产能的上游隐形冠军及运动制造龙头本周重点回顾纺织服装行业点评内需复苏强化优选低估值高股息内需改善为明年板块主线纺服行业基本面拐点向上23Q1后品牌复苏预期加速板块充分回调后低估值高股息特征显著建议优选高股息率标的经测算高股息率集中在服装家纺和纺织制造上游排序前三的百隆东方富安娜海澜之家股息率达927372安全边际高滔搏6110HKFY23Q3运营情况点评零售表现符合预期全域运营持续强化9-11月零售额同比下滑10-20高段线下受疫情冲击但线上渠道高增抵御线下扰动线上直营增长20-30其中私域运营渠道增长100FY23Q3末库存同比双位数下降库销比略超4倍库龄结构环比改善新品占比提升公司为国内第一大运动鞋服零售商龙头地位持续巩固短期疫情影响不改中长期向好趋势维持买入评级行业观点与投资分析意见消费复苏即将开启纺服板块有望迎来盈利与估值回升的双击机会优先推荐高景气运动户外链及K型复苏下的中高端与高性价比国民品牌推荐1国货运动户外品牌李宁安踏体育特步国际波司登牧高笛2国民服饰品牌比音勒芬海澜之家建议关注报喜鸟嘉曼服饰3运动制造白马新澳股份华利集团盛泰集团建议关注伟星股份申洲国际风险提示疫情反复导致终端消费疲软行业竞争加剧存货增加原材料成本上涨请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评1本周纺织服饰板块强于市场11本周板块表现本周纺织服饰板块表现强于市场12月19日-12月23日SW纺织服饰指数下跌38跑赢SW全A指数04pct其中SW服装家纺指数下跌43跑输SW全A指数01pctSW纺织制造指数下跌37跑赢SW全A指数05pct图1本周纺织服饰板块涨跌幅居全申万行业中上游20-2-4-38-6-8钢铁传媒银行综合通信指数环保汽车煤炭电子A房地产计算机交通运输美容护理社会服务食品饮料轻工制造商贸零售农林牧渔家用电器非银金融纺织服饰公用事业建筑材料有色金属国防军工机械设备石油石化医药生物基础化工建筑装饰电力设备申万资料来源Wind申万宏源研究本周涨幅前五的个股安奈儿2571华利集团1000ST柏龙441ST摩登189恒辉安防121跌幅前五的个股ST中潜-1540红豆股份-1383泰慕士-1137洪兴股份-1101美邦服饰-1071图2本周纺织服装板块个股涨跌幅3020100-10-20中潜柏龙起步步森贵人鸟安奈儿富安娜瑞贝卡雅戈尔三房巷七匹狼万里马歌力思牧高笛美尔雅万事利泰慕士STSTSTST兴业科技汇洁股份浪莎股份龙头股份酷特智能恒辉安防浔兴股份水星家纺安正时尚华生科技欣贺股份孚日股份物产金轮江南高纤盛泰集团爱慕股份欣龙控股中胤时尚新野纺织锦泓集团华斯股份富春染织新澳股份华纺股份伟星股份江苏阳光棒杰股份哈森股份航民股份梦洁股份众望布艺美邦服饰资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共25页简单金融成就梦想行业点评12本周行业观点服装内需回暖方向明确K型复苏下看好高端和高性价比方向本周Nike发布FY23Q2业绩Nike集团营收同比增长17货币中性下27其中大中华区恢复收入增长6货币中性下5个季度以来首次恢复正增长库存去化进展顺利零售呈边际改善迹象滔搏发布FY23Q3运营数据9-11月零售额下滑10-20高段库存同比双位数下降库销比略高于4倍基本恢复至疫情前水平且库龄结构环比二季度有所改善折扣率同比加深低单位数线上私域运营亮眼同比增长100国产品牌中李宁上海豫园旗舰店以及南京东路中国李宁旗舰店盛大开业以运动潮流与城市文化相结合再拓线下板块引领摩登运动潮流当前终端零售虽然复苏波折但后续回暖方向明确龙头公司在产品渠道上积极筹备为23年复苏做好充分准备积极把握市场机遇看好运动板块的复苏弹性推荐李宁安踏体育特步国际牧高笛其次K型复苏下消费走向分层化消费升级与降级并存高端与性价比品牌皆具复苏弹性一手高端一手性价比推荐比音勒芬海澜之家纺织Nike发布FY23Q2财报业绩大超预期带动Nike链公司股价大涨FY23Q2Nike集团营收同比增长17剔除汇率因素增长27大超公司此前预期公司原预计值为剔除汇率因素增长低双位数分地区看大中华区加速改善5个季度以来首度实现正增长北美EMEA大中华区亚太地区分别3011-319剔除汇率因素分别3163334分品类看鞋类终端销售表现远超服装鞋服装同比254剔除汇率因素同比3614Nike库存去化进展顺利FY23Q2末存货933亿美元同比增长43环比上个季度末下滑3尤其库存量环比下降高单位数北美地区库存金额同比增长54较FY23Q1的65改善明显而大中华区库存已恢复至健康水平Nike业绩发布后制造链公司股价大涨12月20-23日申洲国际华利集团股价涨幅达119130Nike集团上调全年收入增速指引剔除汇率因素下预计全年收入增长低中双位数财报口径预计收入增长中单位数据此测算预计FY23H2集团财报口径营收同比增长低个位数对于23年上半年的增长保持谨慎态度鉴于当前仍处于库存去化阶段Nike未来6个月内会谨慎采购预计22Q4至23H1纺织制造订单仍有压力今年板块股价调整已显著反映悲观预期摒除周期偏见坚守成长远景时刻关注低位布局机会建议关注前瞻布局东南亚产能的上游隐形冠军及运动制造龙头推荐新澳股份华利集团盛泰集团请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共25页简单金融成就梦想行业点评2本周重点回顾21纺织服装行业点评内需复苏强化优选低估值高股息内需改善为明年板块主线纺服行业基本面拐点向上近期扩内需政策频发扩大内需战略规划纲要2022-2035年明确提出扩大内需是我国高质量转型的关键2022年中央经济会议强调经济发展和提振信心提出恢复和扩大消费为优先位置我们认为当前疫情防控优化政策方向明确明年内需有望逐步复苏22Q4持续受到全国疫情影响线下门店闭店率高达15-20而线上物流亦受阻导致终端消费仍承压10月纺服项社零同比下滑7511月降幅再度扩大至156但至暗时刻已过2023年随国内终端需求逐步复苏纺服板块公司基本面有望同步改善23Q1后品牌复苏预期加速板块充分回调后低估值高股息特征显著从疫后复苏的节奏看防疫政策优化初期仍有一段适应期叠加22Q1春节降温和北京冬奥会双重因素催化下销售表现较优行业存在高基数压力因此23Q1纺服消费改善的不确定性较高恢复弹性仍有待验证当前时点看纺织服装板块整体估值PE-TTM仅处于2017年以来约30估值分位数区间其中服装家纺板块估值分位水平较纺织制造更低板块股价充分回调后凸显低估值高股息特征安全边际高从行业重点公司2022年预期股息率看高股息率集中在服装家纺和纺织制造上游我们以2019-2021年三年平均现金分红率为依据预测2022年现金分红率进而预测2022年现金分红金额最终测算得到2022年股息率据测算股息率超过4的有16家高股息率主要集中在服装家纺和上游纺织制造板块1股息率6百隆东方92富安娜73海澜之家72报喜鸟66兴业科技63新澳股份612股息率为5-6欣贺股份59罗莱生活53伟星股份50森马服饰503股息率为4-5华利集团49地素时尚47华孚时尚47牧高笛42健盛集团41孚日股份40兼备进攻与防守重申纺服板块推荐逻辑1服装疫后恢复不平衡消费升级与降级并存高端与性价比投资逻辑共生中高端服饰中报喜鸟旗下hazzys发展势头强劲欣贺股份多品牌矩阵协同效应优势显著电商渠道稳定发力大众服饰中海澜之家在品牌成立20周年之际发布三大进阶战略引领发展森马服饰中长期在童装市场份额提升空间仍较大2家纺家纺龙头长期有成长估值端向上催化可期短期看家纺标品适合电商销售可对冲线下消费受阻年末家纺龙头动销韧性强电商渠道正在冲刺中中期看地产预期触底改善估值回升领先业绩获加持长期看家纺市场大格局优龙头份额有望扩张3纺织制造全球纺织制造东南亚转移大势所趋优质制造龙头份额有望再上台阶百隆东方受益于全球色纺纱竞争格局优化有望加速提升国际供应链市请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共25页简单金融成就梦想行业点评场份额全球针织羊毛纱线隐形冠军新澳股份22Q4欧美订单有望超预期催化淡季不淡一站式辅料供应商伟星股份正加速挑战YKK全球供应链地位未来份额提升空间大投资分析意见消费复苏即将开启纺服板块有望迎来盈利与估值回升的双击机会优先推荐高景气运动户外链及K型复苏下的中高端与高性价比国民品牌推荐1国货运动户外品牌李宁安踏体育特步国际波司登牧高笛2国民服饰品牌比音勒芬海澜之家建议关注报喜鸟嘉曼服饰3运动制造白马新澳股份华利集团盛泰集团建议关注百隆东方伟星股份申洲国际风险提示全球疫情形势严峻原料价格大幅波动行业竞争加剧全球贸易不确定性22滔搏6110HKFY23Q3运营情况点评零售表现符合预期全域运营持续强化滔搏公布三季度运营数据表现符合预期FY23财年三季度2022年9月-11月受疫情反复对线下销售的持续影响公司零售额同比下滑10-20的高段符合预期与NIKE在FY23Q29-11月大中华区营收增长6阿迪达斯22Q37-9月在大中华区下滑双位数的表现基本一致9-11月受全国疫情反复影响公司线下客流下降约20低段零售环境承压带来经营受阻但转化率同比略有小幅提升推动流水跌幅好于客流下滑水平折扣率小幅下降存货管理水平良好FY23Q3末库存同比双位数下降库销比略高于4倍基本与疫情前的水平接近且库龄结构环比二季度有所改善新品占比进一步提升6个月以内的新品占比与FY22Q3同期的差异缩减至低单位数相比上半年改善了中单位数主要是得益于与品牌公司加强合作针对外部环境积极进行动态管理存货整体仍处于健康可控水平同时公司与品牌方协商调整了自然年22Q3和Q4的订货量订货量同比下降双位数以保证供给与市场需求更为匹配以及新品销售保持健康节奏FY23Q3折扣率同比加深低单位数与FY23H1同比加深低单位数的幅度保持一致并未在市场普遍加大促销力度的环境下进一步加深折扣线上渠道高增抵御线下扰动社群运营强势赋能受疫情扰动线下消费的环境下公司利用全域化布局优势把握线上市场的发展机会FY23Q3线上直营增长20-30其中私域运营渠道增长100环比上半年超80的增幅进一步提升线上直营在直营渠道收入的占比接近30全域化的运营继续强化社群好友数量翻倍增长达到破千万级别上半财年为超900万人会员同比增长超过20通过双十一大促99会员周等活动不断加强与消费者的互动人均会员消费金额提升低单位数核心高价值会员贡献超过7成会员销售高消费黏性以及高人均消费金额的会员规模持续提升有效弥补疫情下线下客流受损的影响社群孵化效益加速兑现请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共25页简单金融成就梦想行业点评门店结构继续优化终端效率持续提升公司坚持效率先行的动态管理加速优选优化的直营门店升级策略FY23Q3直营门店面积同比下跌57环比上个季度下跌13大店的保有量和占比持续提升截至22年8月底公司门店数量为6928家较去年同期净减少857家但300平米以上大店数目占比近15实现同比提升41pct主要系及时关闭低产和亏损店铺以控制经营费用加大大店占比以优化消费者触达大店在利润率和效率上的优势也在持续体现同时公司基于城市商圈等渠道信息进行打造渠道数字化模型优化终端渠道运营质量精细化数字分析助力经营效率进一步提升公司为国内第一大运动鞋服零售商龙头地位持续巩固短期疫情影响不改中长期向好趋势维持买入评级公司占据高景气的优质运动赛道深度合作NikeAdidas国际巨头零售运营能力突出会员运营持续优化风险提示疫情反复影响线下销售主要品牌恢复低于预期存货风险增加23国际服饰公司奢侈品集团最新业绩汇总表1国际服饰公司三季度业绩一览公司财季自然月销售额YoY净利润YoY133亿美元约人民币929亿170133亿美元约人民币93亿元-04NikeFY22Q22292211分地区销售额北美地区30EMEA11大中华区-3南美地区19625亿瑞典克朗约人民币4218亿元100HMFY22Q42292211全年销售额增长12至2235亿瑞典克朗约人民币15082亿元231亿欧元约人民币17128亿元19031亿欧元约人民币2299亿元240InditexFY22Q1-32222210毛利率提升至587186亿美元约人民币1294亿元28026亿美元约人民币181亿元360LululemonFY22Q32282210分地区销售额北美26全球41分渠道销售额自营门店14DTC3113799亿日元约人民币723亿元224968亿日元约人民币51亿元440AsicsFY22Q3227229Victorias132亿美元约人民币928亿元-83--FY22Q32282210Secret预计全年销售额将出现67的下滑Urban118亿美元约人民币845亿元393720万美元约人民币27亿元-580FY22Q3227229Outfitters分品牌销售额AnthropologieGroup13FreePeople8UrbanOutfitters-963亿美元约人民币451亿元-202180万美元约人民币16亿元-270GuessFY22Q3227229分渠道销售额批发业务-10零售收入-2分地区销售额欧洲业务-2亚洲业务10Foot217亿美元约人民币1554亿元-079600万美元约人民币69亿元-390FY22Q3227229Locker预计全年销售额将下跌4至5较此前的6至7有所收窄On86亿瑞士法郎约人民币644亿元5042060万瑞士法郎约人民币15亿元-FY22Q3227229Running分渠道销售额批发业务556直营零售407404亿美元约人民币2878亿元2028亿美元约人民币201亿元-分渠道销售额电商业务5实体业务1Gap集团FY22Q3227229分品牌销售额OldNavy21亿美元2Gap104亿美元持平BananaRepublic517亿美元8Athleta34亿美元6FilaFY23Q222722911万亿韩元约人民币586亿元1641218亿韩元约人民币65亿元104请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共25页简单金融成就梦想行业点评Holdings分品牌销售额Fila品牌3250亿韩元14Acushnet7530亿韩元244Corp641亿欧元约人民币473亿元11435亿欧元约人民币127亿元-642分产品销售额鞋类353亿欧元9服装246亿欧元-4配饰42亿欧元15AdidasFY22Q3227229分地区销售额EMEA246亿欧元96北美175亿欧元254大中华区94亿欧元-189亚太58亿欧元151拉美63亿欧元564Adidas再次下调2022年全年收入预期从中单位数调整为低单位数的速度增长235亿欧元约人民币170亿元16915亿欧元约人民币11亿元20分产品销售额鞋类119亿欧元约86亿人民币33服装86亿欧元约62亿人民币PumaFY22Q322722910配件31亿欧元约22亿人民币-10分地区销售额北美93亿欧元约67亿人民币19EMEA97亿欧元约70亿人民币19亚太区45亿欧元约33亿人民币1088亿美元约人民币63亿元21310亿美元约7亿人民币-分品牌销售额UGG48亿美元63HOKA33亿美元583Teva3010万美元43Sanuk750万美元252涵盖Koolaburra的其他品牌2850万美元179DeckersFY23Q2227229分地区销售额美国境内620亿美元约45亿人民币200美国境外26亿美元约19亿人民币244分渠道销售额经销渠道64亿美元约46亿人民币167DTC24亿美元约17亿人民币353308亿美元约人民币223亿元20-12亿美元约-9亿人民币-分品牌销售额Vans95亿美元约69亿人民币-8Dickies19亿美元-19Timberland52亿美元约38亿人民币3TheNorthFace95亿美元约69亿人民币14Supreme所在的其他品牌4VF集团FY23Q2227229分地区销售额北美175亿美元约127亿人民币-3EMEA93亿美元约67亿人民币12亚太区39亿美元约28亿人民币2分渠道销售额DTC115亿美元约83亿人民币1经销渠道193亿美元约140亿人民币3188亿美元约人民币136亿元2058590万美元约人民币62亿元-167SkechersFY22Q3227229分地区销售额美国本土市场149国际市场24696亿美元约人民币69亿元190112亿美元约人民币81亿元110ColumbiaFY22Q3227229Columbia毛利率从507下滑至48394亿英镑约人民币320亿元10-032亿英镑约人民币-26亿元-1180ASOSFY22219228分地区销售额英国176亿英镑7欧盟117亿英镑2美国53亿英镑10其他地区47亿英镑-923万亿日元约人民币1121亿元792733亿日元约人民币133亿元609迅销集团FY22219228优衣库品牌分地区销售额日本8102亿日元-38大中华区5383亿日元11除中国和日本外的亚太地区3080亿日元52北美和欧洲2722亿日元392Levi152亿美元约人民币109亿元1017亿美元约人民币12亿元-110StraussFY22Q3226228分地区销售额美国805万美元3欧洲390万美元-19亚洲221万美元36其Co他地区101万美元371269亿美元约人民币902亿元36147亿美元约人民币104亿元-217Nike品牌分地区销售额北美551亿美元129EMEA333亿美元08大中华区NikeFY23Q1226228166亿美元-164亚太及拉美154亿元48Nike品牌分品类销售额鞋类811亿美元51服装343亿美元-05装备49亿美元45资料来源各公司公告申万宏源研究注红色字体为本周发布业绩的公司表2国际奢侈品公司最新业绩一览公司时间销售额YoY利润YoY请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共25页简单金融成就梦想行业点评968亿欧元约人民币7168亿元24272亿欧元约人民币2017亿元26历峰集团22Q3分地区销售额亚太市场379亿美元约人民币563亿元425820万美元约人民币41亿元新秀丽22Q3截至1114午盘新秀丽股价上涨161至189港元约人民币172元市值约为272亿港元约人民币2481亿元135亿英镑约人民币1143亿元1124亿英镑约人民币204亿元21Burberry22Q3分地区销售额亚太地区-4美洲-3欧洲中东和非洲地区34158亿美元约人民币1125亿元515亿美元约人民币107亿元-22RalphLauren22Q3分地区销售额北美726亿美元33欧洲493亿美元-04亚洲316亿美元17415亿美元约人民币107亿元2195亿美元约人民币14亿元-14Tapestry集团22Q3分品牌销售额Coach112亿美元持平KateSpade32亿美元75StuartWeitzman6530万美元-18141亿美元约人民币1011亿元922亿美元约人民币161亿元12Capri集团22Q3分品牌销售额Versace31亿美元92JimmyChoo14亿美元36MichaelKors96亿美元9293亿欧元约人民币662亿元2406亿元约人民币40亿元6HugoBoss22Q3预计全年销售额35亿-36亿欧元25-30息税前利润31亿-33亿欧元35-4564亿欧元约人民币46亿元12--Moncler22Q3分品牌销售额Moncler53亿欧元13StoneIsland11亿欧元831亿欧元约人民币222亿元9--SMCP22Q3集团在欧洲和北美的表现较好亚太地区受中国市场影响销售额为6160万欧元-118314亿欧元约人民币2301亿元33--分部门销售额皮具和马具1305亿欧元132成衣和配饰919亿欧元42丝绸和纺织208亿欧元229香水和美妆113亿欧元74手表139亿欧元552其他爱马仕部门Herms22Q3375亿欧元271其他产品077亿欧元228分地区销售额法国273亿欧元109欧洲除法国427亿欧元122日本276亿欧元227亚太地区除日本1577亿欧元337美国536亿欧元181其他地区047亿欧元458514亿欧元约人民币364亿元23--分业务销售额Gucci2581亿欧元18YvesSaintLaurent916亿欧元40Bottega开云集团22Q3Veneta437亿欧元20眼镜业务253亿欧元47其他品牌部门995亿欧元17分地区销售额增速欧洲74日本31除日本外亚太地区7北美1其他地区171976亿欧元约人民币13866亿元19--LVMH22Q3分部门销售额手袋皮具969亿欧元22手表和珠宝267亿欧元16香水和美妆1959亿欧元10精选零售3465亿欧元15香槟与葡萄酒1899亿欧元14资料来源各公司公告申万宏源研究24本周行业全球动态241服装NikeFY23Q22在大中华区恢复增长NikeFY23Q222年9-11月收入同比增加了17至133亿美元约人民币929亿元货币中性下上涨27净利润同比下滑04至133亿美元约人民币93亿元毛利率为429其中NIKE品牌的收入为127亿美元同比增长18货币中性下上涨28分地区看北美地区EMEA大中华区南美地区收入分别同比增长30请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共25页简单金融成就梦想行业点评增长11下滑3上涨19货币中性下分别增长3133634FY23Q2末存货933亿美元同比增长43环比上个季度下滑3新闻链接httpsmpweixinqqcomsCPzLpjqTMP-tZ1VSUOPwAgadidas赞助的阿根廷队赢得世界杯冠军据时尚商业快讯第22届世界杯决赛最终获胜的是由adidas赞助的阿根廷队值得关注的是这不仅是阿根廷队时隔36年又一次夺冠也是adidas长期赞助的明星球员梅西最后一次参加世界杯有分析预计阿根廷队的胜利将成为adidas球衣销售的一大推力该品牌此前透露世界杯系列产品销售额的目标是4亿欧元约人民币296亿元新闻链接httpsmpweixinqqcomsZKjcTJSp9hLL49PLD9dtjA安踏集团入选2022全球ESG最具透明度公司榜单第三方ESG研究机构GlobalESGMonitor发布最新GEM2022国际评级报告国内运动服饰巨头安踏集团夺得77分名列全球ESG最具透明度公司榜单第八位是唯一入选该榜单的国内服饰集团在此之前安踏集团曾连续三年成功取得低碳关怀标签新闻链接httpsmpweixinqqcomsZKjcTJSp9hLL49PLD9dtjA李宁香港广东道旗舰店与LI-NING1990上海首店开业据时尚商业快讯运动服饰品牌李宁位于香港尖沙咀广东道的旗舰店已正式开业一楼主要为男装二楼为女子专业运动和运动生活类产品覆盖不同运动项目和运动场景贴合香港消费者的运动需求和使用习惯此外李宁旗下高级运动时尚品牌LI-NING1990上海首店已于静安嘉里中心开业是该品牌第13家门店新闻链接httpsmpweixinqqcomsZKjcTJSp9hLL49PLD9dtjARazzle宣布井柏然为品牌首位代言人据时尚商业快讯地素时尚旗下男装品牌Razzle日前正式宣布明星井柏然为品牌首位代言人并发布由井柏然出镜拍摄的2023春季系列广告大片新闻链接httpsmpweixinqqcomsCPzLpjqTMP-tZ1VSUOPwAg娃哈哈正式进入童装领域请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共25页简单金融成就梦想行业点评娃哈哈童装天猫旗舰店日前正式推出首个童装服饰系列涵盖卫衣衬衫外套裤装等共计20件商品以及春节系列的5件商品售价在99至349元不等该店铺的经营主体为浙江娃哈哈服饰有限公司由大股东杭州娃哈哈宏盛食品饮料营销有限公司持股40另两家持股企业分别占比35和25新闻链接httpsmpweixinqqcomsCPzLpjqTMP-tZ1VSUOPwAg242奢侈品LouisVuitton上海前滩太古里专卖店开业全球最大奢侈品牌LouisVuitton位于上海前滩太古里的专卖店于12月10日正式开幕标志着拥有7家LouisVuitton专卖店的上海成为全国该品牌专卖店最多的城市全新门店拥有两层空间占地面积超1200平方米展售女士及男士成衣皮具腕表高级珠宝等路易威登全线产品并饰有艺术家路新建特别定制的作品新闻链接httpsmpweixinqqcomsCPzLpjqTMP-tZ1VSUOPwAgGucci与工装品牌Dickies推出合作系列继与滑板品牌Palace达成联名后Gucci近日与美国工装品牌Dickies推出联名系列运用铆钉水钻等元素大量点缀Eisenhower工装夹克和874工装长裤等经典单品呈现Gucci式华丽奢侈风格该系列仅通过GucciVault线上概念店独家发售售价985美元至7410美元不等引发网络热议新闻链接httpsmpweixinqqcomsc0KnbOIctaKgrulhq-NY6w报告发现近20的奢侈品消费者为Z世代据ALTAGAMMA委托贝恩公司进行的一项研究报告显示包括皮革配饰服装鞋类珠宝和手表在内的全球个人奢侈品销售额今年预计将大涨22至3530亿欧元约人民币24661亿元其中美国奢侈品销售额预计将达到1130亿欧元全球第二大市场欧洲的销售额预计为940亿欧元该报告还发现奢侈品消费者的平均年龄也在下降Z世代占奢侈品消费的近20新闻链接httpsmpweixinqqcomsZKjcTJSp9hLL49PLD9dtjA巴黎男装周日程发布请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共25页简单金融成就梦想行业点评据法国时装协会最新消息2023年秋冬巴黎男装周将于1月17日至1月22日举行81项活动将全部在线下举行SaintLaurentMaisonMargiela将重返官方日程后者计划在最后一天压轴出场CelineThomBrowne等品牌则将缺席本次时装周新闻链接httpsmpweixinqqcomsc0KnbOIctaKgrulhq-NY6w上海将打造时尚消费品万亿级消费市场上海市经济和信息化委员会日前发布上海市时尚消费品产业高质量发展行动计划目标到2025年确立上海引领时尚定义潮流的时尚之都地位刺激整体产业规模以年均5的速度增长至超5200亿根据计划上海将培育3至5家营业收入千亿级领军企业集团20家百亿级头部企业集团并引进一批全球和国内头部企业职能性总部新闻链接httpsmpweixinqqcomsAQCnxlpRv4sZLo034qXUXg25本周重点上市公司公告表3本周重点上市公司公告公司公告日期公告内容根据股份期权计划新增股份1万股占总股本00004根据发行人董事期权计划新增股份1555万李宁20221219股占总股本00059截止12月19日结存股份共计2631亿股开润股份20221219宣告可转换公司债券将于12月26日付息本次付息每10张债券派发利息人民币1200元含税回购用于股权激励股票数量为639万股占总股本015回购价格分别为446元股386元欣贺股份20221220股该部分回购股票已注销截止12月20日根据减持计划公司股东宽投天王星26号通过集中竞价减持股份300万股占总股红豆股份20221220份013周鸣江通过集中竞价减持股份5991万股占总股份026龚新度尚未减持公司股份发布中期业绩报告2022年4月1日-2022年9月30日截止2022年9月30日的六个月内公维珍妮20221221司营收461亿元131录得毛利117亿元192毛利率增长13pct至253净利31亿元231净利润增长06pct至68回购股权激励限制性股票276万股占总股本011预计将于12月26日完成注销注销后公司日播时尚20221221总股本为239643万股任命王雅娟女士为公司独立非执行董事任期三年王雅娟女士现为行吟信息科技有限公司首席营销李宁20221221官该公司经营社交媒体及电子商务平台小红书发布三季度业绩报告2022年9月1日-2022年11月30日第三季度公司零售及批发亚乌总销售滔搏20221221额同比录得10-20下跌截止2022年11月30日直营门店毛销售面积环比下降13同比下降57股东董事高级管理人员姜风先生于2022年12月22日通过上交所集中竞价交易增持5万股占总健盛集团20221222股本001增持完成后姜风先生持7656万股占总股本2002022年12月20日使用闲置筹集资金购买理财产品共计1000万元使用闲置募集资金进行现金管理罗莱生活20221222累计未到期的金额共14300万元占最近一期经审计净资产350持股5以上股东陶建锋先生通过大宗交易减持237万股占总股本052自11月9日起累计减持棒杰股份20221223股份比例达1日播时尚20221223由于2022年12月7日进行每股分配现金红利015元含税将限制性股票的回购价格由362元股请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共25页简单金融成就梦想行业点评调整为347元股资料来源各公告公告申万宏源研究3行业数据跟踪3111月纺服社零同比下滑156消费持续受疫情扰动根据国家统计局数据11月社会消费品零售总额38615亿元同比下滑59降幅环比扩大54pct1-11月社会消费品零售总额399190亿元同比下滑0111月社零同比下滑疫情散发影响持续11月全国服装鞋帽针织品类零售总额达1276亿元同比下降1561-11月服装鞋帽针织品类零售累计总额为11688亿元同比下降58线上零售方面1-11月实物商品网上零售额108098亿元同比增长64实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重达271穿类实物商品网上零售额同比增长34图3限额以上企业零售额当月增速80730服装鞋帽针织品类零40售额11月增速-1560-40-369201903201905201907201909201911202002202004202006202008202010202012202103202105202107202109202111202202202204202206202208202210限额以上企业商品零售总额YoY服装鞋帽针纺织品类零售额YoY服装类零售额YoY资料来源国家统计局申万宏源研究注11月服装类零售额尚未更新图4限额以上企业零售额累计增速805905020-10服装鞋帽针织品类零售额-40-3431-11月累计增速-58201903201905201907201909201911202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211限额以上企业商品零售总额累计YoY服装鞋帽针纺织品类累计YoY服装类零售额累计YoY资料来源国家统计局申万宏源研究注11月服装类零售额尚未更新请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共25页简单金融成就梦想行业点评图5实物网上零售额累计增速6040443200穿类实物商品网上零售-181-20额1-11月累计增速34-40202007201902201904201906201908201910201912202003202005202009202011202102202104202106202108202110202112202203202205202207202209202211实物商品网上零售额整体实物商品网上零售额吃实物商品网上零售额穿实物商品网上零售额用资料来源国家统计局申万宏源研究3211月国内纺织服装出口额下滑降幅再度扩大11月服装及纺织品出口额均下滑11月国内纺织业出口额达244亿美元同比下滑149增速环比10月下滑14pct其中纺织纱线织物及制品出口额同比下滑149至113亿美元增速环比下滑59pct服装及衣着附件出口额同比下滑149至131亿美元降幅环比10月收窄20pct图611月纺织纱线织物及制品出口额下滑图711月服装及衣着附件出口额下滑15152004011月降幅为149亿美元11月降幅为149200亿美元4015015020201001000050500-200-202021-102021-092021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11出口额yoy出口额yoy资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究33本周国内棉价回落国外棉价持续上行本周国内棉价回落国外棉价持续上行12月23日国家棉花价格B指数报于15022元吨郑棉主力合约2305报于13965元吨较12月16日下跌0311国际棉花价格M指数报于101美分磅ICE2号棉花主力合约2303报于85美分磅较12月16日上涨4139请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共25页简单金融成就梦想行业点评图8中国棉花价格及期货指数图9国际棉花价格及期货指数25000元吨200美分磅20000150150001001000050500002021-112021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122021-042022-012021-012021-022021-032021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12国家棉花价格B指数郑州棉花主力合约2305国际棉花M指数ICE2号棉花主力合约2303资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究34美元兑主要纺织出口国货币汇率变化表4美元兑主要纺织出口国货币汇率变化美元兑美元兑美元兑美元兑美元兑当月末汇率人民币越南盾柬埔寨瑞尔孟加拉国塔卡斯里兰卡卢比202101647231604065848192120210264723130406984819482021036572324440458481998202104647231584048848197920210563723135407284820042021066462317840758492001202107646231804072848200720210864723130408085220192021096492316240798552008202110639231314066857200820211163823139406985820082021126382314540748582008202201637230994066860200820220263223140406686020082022036352310040508622939202204662231404046865353520220566623057406289036082022066712311040709353614202207674231764099947362820220868923219410795036322022097102340041191046364520221071823695414110373659202211718236654122102336652022122369823631411410393663较2022年初汇率变动952110211825较月初汇率变动-27-01-0216-004资料来源Wind各国央行申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共25页简单金融成就梦想行业点评35电商数据跟踪351行业大盘图1011月运动鞋服淘系销售额同比下滑42图1111月女装淘系销售额同比下滑232200亿元150800亿元1000150100600-23260010050400-422005002000-500-2002020-112022-092020-012020-032020-052020-072020-092021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11销售额销售额-YoY右轴销售额销售额-YoY右轴资料来源魔镜市场情报申万宏源研究资料来源魔镜市场情报申万宏源研究图1211月男装淘系销售额同比下滑233图1311月童装淘系销售额同比下滑221400亿元100200亿元15030015010050200-233100-2215001005000-500-502020-072020-112020-012020-032020-052020-092021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112021-112022-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-032022-052022-072022-09销售额销售额-YoY右轴销售额销售额-YoY右轴资料来源魔镜市场情报申万宏源研究资料来源魔镜市场情报申万宏源研究图1411月家纺淘系销售额同比下滑122图1511月户外淘系销售额同比上涨54150亿元150120亿元80100100805440-122505040000-500-402020-032021-092020-012020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112022-012020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-032022-052022-072022-092022-11销售额销售额-YoY右轴销售额销售额-YoY右轴资料来源魔镜市场情报申万宏源研究资料来源魔镜市场情报申万宏源研究注范围含户外登山野营旅行用品请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共25页简单金融成就梦想行业点评352品牌表现表5运动品牌淘系月度销售情况市占率增速品牌22年22年2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月1月1月Nike132160128137122148127116108115163-244-408-216346198176-76-86-88-29984Adidas6872835657886280565999-610-448-355-172-13412-172184-279-262104PUMA2518261213181313131026-454-679-193-279-369-106-127-236-126-517-178Under0909161211261412121116703-47-151-184-133-6059-156-02-198-98ArmourSKECHERS3222261819271617291736144-307-27-264-291121-101-284399-480-74李宁112989011010290102116110959137637-54-163-23301195238156-178-70安踏78768081718464727161101206147196-62-161332-189-5994-234-46FILA6039414038694847462785265-181-33-04-16941117817345-602192FILA020201010102010101000118076253598664306856405675938-697-568-100-3751630FUSION始祖鸟000000000000000000000029006731310912669553398500561793937655-253迪桑特0908050605090504050813538709199430-69561155291119-28356可隆0000000000000000000000-795-752-69028433-171-196-531-776-872-279特步2721273133302730363125-188-382-113-99-14842812861203-159-113361度151316172017171717191945944209-68126539208125622757资料来源魔镜市场情报申万宏源研究注数据为第三方平台抓取与实际收入存在差异表6女装品牌淘系月度销售情况市占率同比增速品牌22年22年2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月1月1月优衣库0540660440390410450370340360360719232-309-302-201-012380142-169-229Theory008009010007006014010012007005010476662529-111-52317146231-06-216-109GU001001001001000002002002001001002-133-444-298-628-85308533234362506-119太平鸟031037025023017020017021018017023176134-327-396-353-343-284-271-275-427-457乐町016015015013012012012010008006013-123-118-145-294-276-371-150-506-467-577-564森马012010015018013017011012014016021309290184213-72214133112303298-312地素005005006004005006006006004003005-110-385-444-517-386-323-136-100-280-263-264歌力思002003003003003004003004003001000128352242477-0310727343142161-181Self-00000000000000000000000000000000016813615939042934526236157-263-273portraitEdHardy001001001001000001001001001000002304863889494-14903-93319-8121-743Laurel001001001001001002001001001001001676244347126-437385-69299-251-644718IRO018016020012009021011019019014030637276272119321814434470778572236TEENIE0000000000000010010010010010010006683177-33-15020923257843068-208WEENIEJorya006006005004003008003004003002009116445286515591430262-648-785-548-305-258Jorya001002002002001003001002001001002762283-19218-1432980-165-425-178-413WeekendCaroline00400400400400300600300400300200931410-211464-11620-315-341-418-320-169AIVEI002002002003002005002002002001003-528402216197-255147157-136-371-328-190ANMANI000000000000000000000000000000000162-149-20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