双周观点：春运预售通道开启，流量复苏逐渐进入验证期。]近两周伴随国内疫情快速达峰，短期客运复苏趋势有所下滑，但临近元旦，出行预订又有显著回升，考虑国内疫情进展，我们预计2023年春运整体客运量大概率创三年来新高。从短期复苏验证的节奏来看，调整重点关注板块顺序为免税旅游>出入境游>航空机场>酒店>餐饮，从中期复苏到成长过渡进程来看，重点关注板块顺序为酒店>餐饮>免税旅游>航空机场。1）免税：海南航班客流快速修复、离岛免税销售回暖，免税领跑出行产业链复苏。随着消费旺季来临，叠加海南省政府及各免税商多措并举刺激免税消费，我们预计前期受疫情抑制的海南旅行及免税消费需求有望加速释放。我们认为过往影响免税商盈利能力的是客流而非竞争，坚定看好疫后免税业销售和利润率的快速修复；2）出入境游与航空机场：近两周民航执飞量有所下滑，我们判断主因短期内多城市进入疫情多发感染期，但本周末航班计划量与未来几日预订量已显著回升。23年出入境开放节奏基本明确，整体复苏节奏依然会沿着国内-入境-出境顺序，我们预计23年五一黄金周前后国内出行市场有望大幅修复，23年暑期出入境游在国内复苏基础上或将实现更好的表现；3）酒旅餐饮：最近一周酒店经营数据回暖显著，主要考虑商旅需求回暖及节日主题需求回升，以及部分酒店推出隔离套餐等满足差异化需求。疫情后周期酒店集团的持续成长能力一方面体现在持续的规模扩张与品牌更新，另一方面则是满足后周期消费者快速迭代的需求。
　　双周数据：1）地铁客流：12月17日-23日，上海地铁环比上周-55.7%，同比-66.9%，北京地铁环比上周+48.7%，同比-72.6%。2）免税：①航班客流：海南航班客流快速恢复，12月18日-24日，海口机场及三亚机场航班分别环比95%、100%，恢复至19年的54.48%、55.38%；12月16日-22日，海口机场及三亚机场客流分别环比+4.44%、+22.59%，恢复至19年的51.99%、62.37%，近期全国感染率快速发展，但海南客流在整体出行产业链中表现亮眼；②折扣：年末冲刺销售，海南免税商折扣力度有所加大，我们预计12月以来中免折扣力度环比11月底提升约2%-3%，香化类主流品牌普适性折扣从11月的折合8折加大至当前的5件78折、部分2件65折；③销售：12月13日-19日离岛免税销售连续7天超亿元，相对于整体消费板块表现突出；1-11月离岛免税销售322亿元、购物旅客390万人次，恢复至21年同期的73%、63%，客单价同比+1070元至8256元。
　　行情回顾：1）行业行情：近两周申万社会服务指数上涨0.97%，跑赢沪深300指数4.28pct，行业涨跌幅排名第2/31；酒店餐饮、教育子行业上涨，其中酒店餐饮涨幅最大，为9.04%；2）核心标的行情：上周涨幅Top3：西安饮食（+61.08%）、岭南控股（+16.82%）、全聚德（+16.22%），跌幅Top2：ST凯撒（-3.87%）、桂林旅游（-3.64%）；本周涨幅Top3：全聚德（+55.99%）、三特索道（+3.55%）、众信旅游（+3.30%），跌幅Top3：西域旅游（-9.12%）、岭南控股（-7.58%）、曲江文旅（-5.70%）。
　　2022年外资整体持股比例呈下降趋势，但11月以来逐步提升。近期社会服务板块外资持股市值小幅波动上升，从12日的135亿元升至23日的137亿元，近两周外资持股比例稳定在约2.55%。近期外资加仓免税及景区龙头，近两周外资累计增持中国中免614万股，持股比例自10.38%升至10.69%；增持宋城演艺533万股，持股比例自5.54%升至5.77%。
　　投资建议：各地逐渐探索出新常态下疫情防控措施，中央经济工作会议重新强调增长，各地复工复产全面加速推进，至此，政策已从逐步探索期快速过渡到明确落地期。我们认为，2023年既是承上启下的过渡之年，也是线下消费板块重拾增长曲线之年，餐饮旅游行业的成长空间进一步打开。重点关注中国中免（免税行业龙头，将显著受益于海南离岛免税市场复苏）、锦江酒店（酒店行业龙头，疫情期间加速开店，市占率持续提升）、宋城演艺（旅游演艺行业龙头，新项目陆续落地、成长性显著）、君亭酒店、金陵饭店、天目湖、同庆楼、中青旅。
　　风险提示：宏观因素带动消费情绪下降；疫情大面积反复严重阻碍出行；需求通胀上行风险。
　　

研究报告全文：社会服务双周刊1212-1223春运来临出行消费重启流量复苏逐渐验证TableIndustry休闲服务TableReportDate2022年12月25日TableTitle证券研究报告社会服务双周刊1212-1223春运来临出行消费重启流量复苏逐渐验证行业研究TableReportDate2022年12月25日TableReportType投资要点行业周报TableSTableSummary双周观点ummary春运预售通道开启流量复苏逐渐进入验证期近两周伴随国TableStockAndRank休闲服务内疫情快速达峰短期客运复苏趋势有所下滑但临近元旦出行预订又有显著回升考虑国内疫情进展我们预计2023年春运整体客运量大概投资评级率创三年来新高从短期复苏验证的节奏来看调整重点关注板块顺序为免税旅游出入境游航空机场酒店餐饮从中期复苏到成长过渡进程来看重点关注板块顺序为酒店餐饮免税旅游航空机场免税海上次评级1南航班客流快速修复离岛免税销售回暖免税领跑出行产业链复苏随着消费旺季来临叠加海南省政府及各免税商多措并举刺激免税消费我刘嘉仁TableAuthor社零美护首席分析师们预计前期受疫情抑制的海南旅行及免税消费需求有望加速释放我们认执业编号S1500522110002为过往影响免税商盈利能力的是客流而非竞争坚定看好疫后免税业销售联系电话15000310173和利润率的快速修复2出入境游与航空机场近两周民航执飞量有所下滑我们判断主因短期内多城市进入疫情多发感染期但本周末航班计划邮箱liujiarencindasccom量与未来几日预订量已显著回升23年出入境开放节奏基本明确整体复苏节奏依然会沿着国内-入境-出境顺序我们预计23年五一黄金周前后国内出行市场有望大幅修复23年暑期出入境游在国内复苏基础上或将实王越社服美护分析师现更好的表现3酒旅餐饮最近一周酒店经营数据回暖显著主要考虑商旅需求回暖及节日主题需求回升以及部分酒店推出隔离套餐等满足差执业编号S1500522110003异化需求疫情后周期酒店集团的持续成长能力一方面体现在持续的规模联系电话18701877193扩张与品牌更新另一方面则是满足后周期消费者快速迭代的需求邮箱wangyue1cindasccom双周数据1地铁客流12月17日-23日上海地铁环比上周-557同比-669北京地铁环比上周487同比-7262免税航班客流海南航班客流快速恢复12月18日-24日海口机场及三亚机场航班分别环比95100恢复至19年的5448553812月16日-22涂佳妮社服零售分析师日海口机场及三亚机场客流分别环比4442259恢复至19年的执业编号S150052211000451996237近期全国感染率快速发展但海南客流在整体出行产业链中表现亮眼折扣年末冲刺销售海南免税商折扣力度有所加大联系电话15001800559我们预计12月以来中免折扣力度环比11月底提升约2-3香化类主邮箱tujianicindasccom流品牌普适性折扣从11月的折合8折加大至当前的5件78折部分2件65折销售12月13日-19日离岛免税销售连续7天超亿元相对于整体消费板块表现突出1-11月离岛免税销售322亿元购物旅客390万人次恢复至21年同期的7363客单价同比1070元至8256元信达证券股份有限公司行情回顾1行业行情近两周申万社会服务指数上涨097跑赢沪深CINDASECURITIESCOLTD300指数428pct行业涨跌幅排名第231酒店餐饮教育子行业上涨北京市西城区闹市口大街9号院1号楼其中酒店餐饮涨幅最大为9042核心标的行情上周涨幅Top3西安饮食6108岭南控股1682全聚德1622跌幅Top2邮编100031ST凯撒-387桂林旅游-364本周涨幅Top3全聚德5599三特索道355众信旅游330跌幅Top3西域旅游-912岭南控股-758曲江文旅-5702022年外资整体持股比例呈下降趋势但11月以来逐步提升近期社会服务板块外资持股市值小幅波动上升从12日的135亿元升至23日的137亿元近两周外资持股比例稳定在约255近期外资加仓免税及景区龙头近两周外资累计增持中国中免614万股持股比例自1038升至1069增持宋城演艺533万股持股比例自554升至577投资建议各地逐渐探索出新常态下疫情防控措施中央经济工作会议重新强调增长各地复工复产全面加速推进至此政策已从逐步探索期快速过渡到明确落地期我们认为2023年既是承上启下的过渡之年也是线下消费板块重拾增长曲线之年餐饮旅游行业的成长空间进一步打开重点关注中国中免免税行业龙头将显著受益于海南离岛免税市场复苏锦江酒店酒店行业龙头疫情期间加速开店市占率持续提升宋城演艺旅游演艺行业龙头新项目陆续落地成长性显著君亭酒店金陵饭店天目湖同庆楼中青旅风险提示宏观因素带动消费情绪下降疫情大面积反复严重阻碍出行需求通胀上行风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2目录1双周观点春运来临出行消费重启流量复苏逐渐验证42双周数据53行情回顾731行业行情732核心标的行情94公司行业动态跟踪1141公司公告1142行业动态125外资持股变动情况1551社会服务行业外资持股情况1552重点标的外资持股变动166投资建议177风险提示17图目录图1民航执飞量4图2上海地铁客运量万人次5图3北京地铁客运量万人次5图4海口美兰机场航班数量情况单位班次6图5三亚凤凰航班数量情况单位班次6图6海口美兰机场客流情况单位万人次7图7三亚凤凰客流情况单位万人次7图8近两周行业涨跌幅排名20221212-202212237图9年初至今行业涨跌幅排名202201-2022128图10近10年社服行业估值水平PE-TTM8图11社服行业较沪深300估值溢价水平8图12社服子行业双周涨跌幅20221212-202212238图13社服子行业年初至今涨跌幅202201-2022128图14核心标的涨跌幅9图15过去两周中国中免股价走势复盘10图16过去两周宋城演艺股价走势复盘10图17过去两周锦江酒店股价走势复盘10图18过去两周广州酒家股价走势复盘10图19社会服务外资持股比例整体呈现下行趋势202101-20221216图20社会服务外资持股比例小幅下降20221212-2022122316图21外资持有中国中免比例略有提高17图22外资持有宋城演艺比例显著提高17图23外资持有锦江酒店比例略有提高17图24外资持有广州酒家比例略有下降17表目录表1社会服务板块核心标的估值表10请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom31双周观点春运来临出行消费重启流量复苏逐渐验证春运预售通道开启流量复苏逐渐进入验证期12月24日23年春运火车票预售启动2023年春运从1月7日开始至2月15日结束共计40天2019年2022年春运40天全交通口径客运量分别为299亿人次147亿人次87亿人次106亿人次春运是全年客流量的起点是观察复苏成色的重要窗口近两周伴随国内疫情快速达峰短期客运复苏趋势有所下滑但临近元旦出行预订又有显著回升据携程截止23日平台元旦跨省游预订同比22年增长34综上考虑国内疫情进展2023年春运整体客运量大概率创三年来新高航班管家模型预测民航春运或可恢复到19年近八成水平海南航班客流快速修复离岛免税销售回暖免税领跑出行产业链复苏12月5日海南省海口三亚等多县市取消对省外来返人员的分类管理12月7日国务院发布新十条进一步解除对跨省人员的出行限制此后海南地区客流情况率先启动恢复12月15日凤凰机场美兰机场航班恢复指数分别为7874在国内吞吐量千万级机场中位居第1第212月18日-24日海口机场及三亚机场航班分别恢复至2019年的54485538近日赴琼机酒预订量环比持续大幅增长北京三亚航线成为元旦假期国内热门航线Top1从销售结果来看12月13日-19日离岛免税购物金额连续7天超1亿元三亚四家离岛免税店7天销售438亿元离岛免税市场逐步回暖随着元旦春节等消费旺季来临叠加海南省政府及各免税商多措并举刺激免税消费我们预计前期受疫情抑制的海南旅行及免税消费需求有望加速释放当前全国感染率快速发展而不论是海南客流相对于整体出行产业链的数据还是海南免税销售相对于整体消费板块表现均较为亮眼重点关注板块顺序考虑市场过去两周的演绎从短期复苏验证的节奏来看调整重点关注板块顺序为免税旅游出入境游航空机场酒店餐饮从中期复苏到成长过渡进程来看重点关注板块顺序为酒店餐饮免税旅游航空机场图1民航执飞量160001400012000100008000600040002000020221120223120225120227120229120221112022年度执飞量2021年度执飞量资料来源飞常准信达证券研究开发中心分板块观点1免税我们认为过往影响免税商盈利能力的是客流而非竞争坚定看好疫后免税业销售和利润率的快速修复建议重点关注客流恢复后新海港项目的爬坡情况三亚凤凰机场新增面积开业等海棠湾商业布局中免预计一期2号地23年内开业供给扩容引入更多奢侈品与太古合资海棠湾三期布局首个度假型商业项目全岛封关及后续政策变化市内免税政策进展及免税商门店布局卡位中免港股上市后的资本运作情况从中长期的维度随着产业链的变革中国免税商自身竞争力的提升政策的持续催化免税行业成长性和确定性仍在建议关注中国中免王府井海汽集团海南机场海南发展格力地产2出入境游与航空机场近一周国内民航执飞量日均5723班次周环比-19恢复到21年70水平近两周民航执飞量有所下滑我们判断这与短期内相当多城市进入疫情多发感染期有关但本周末航班计划量与未来几日预订量已有显著回升趋势吉祥航空近日宣布自2023年起逐步恢复所有国际航线与对应每周班次运行同时计划新开一批远程洲际航线包括上海至雅典悉尼郑州始发至米兰巴黎等地2023年出入境开放节奏基本明确整体复苏节奏依然会沿着国内-入境-出境顺序在国内流量基本恢复的情况下出入境游将迎来集中爆发期因此2023年五一黄金周前后国内出行市场有望大幅修复2023年暑期出入境游在国内复苏基础上或将实现更好的表现重点关注春秋航空中国国航上海机场美兰空港我们坚持看好龙头旅社后疫情时代机会把握能力与盈利回升速率重点关注众信旅游岭南控股中青旅3酒旅餐饮近一周TOP酒店集团Occ604同比27pctADR258同比4RevPAR156同比9最近一周酒店经营数据回暖显著一方面考虑回暖的商旅需求另一方面临近节日主题需求回升同时也有部分酒店考虑市场需求变化推出诸如隔离套餐等服务满足差异化需求我们认为疫情后周期酒店集团的持续成长能力一方面体现在持续的规模扩张与品牌更新另一方面则是满足后周期消费者快速迭代的需求酒店板块重点关注锦江酒店君亭酒店金陵饭店建议关注华住集团首旅酒店餐饮重点关注百胜中国九毛九建议关注同庆楼奈雪的茶旅游板块近期有所调整部分标的重回合理区间重点关注宋城演艺丽江股份建议关注天目湖长白山桂林旅游2双周数据疫情蔓延下上海地铁客流环比大幅下滑北京客流环比逐步回升12月17日-12月23日上海地铁客运量为23455万人次环比上周下降557同比下降66912月17日-12月23日北京地铁客运量为16508万人次环比上周增加487同比下降726图2上海地铁客运量万人次图3北京地铁客运量万人次140014001200120010001000800800600600400400200200002021202220212022资料来源Wind信达证券研究开发中心资料来源Wind信达证券研究开发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5免税相关数据更新航班客流数据海南航班客流快速恢复短期震荡不改增长趋势1航班量12月15日凤凰机场美兰机场航班恢复指数分别为7874在国内吞吐量千万级机场中位居第1第212月18日-24日海口机场及三亚机场航班分别环比951510000分别恢复至2019年的544855382客流量12月16日-22日海口机场及三亚机场客流分别环比增长4442259分别恢复至2019年的51996237中新网预计元旦前海南两大机场将迎来本月进出港人数高峰日均进港出港人数将上升至约7万5万人3从海口美兰机场高频数据来看美兰机场预计222324日分别运送旅客272294326万人次已恢复至19年的约46近期航班和客流上升趋势略有震荡我们预计主要由于感染率上升造成部分群体延后出行折扣数据年末冲刺销售海南免税商折扣力度有所加大我们预计12月以来中免折扣力度环比11月底提升约2-3香化类主流品牌普适性折扣从11月的折合8折加大至当前的5件78折部分2件65折其中雅诗兰黛集团下的雅诗兰黛海蓝之谜分别有5664的SKU各低至2件65折2件7折海旅12月多为1件72折其中雅诗兰黛海蓝之谜均有近25的SKU低至4-7折6-7折销售数据近日离岛免税销售金额连续7天超亿元1-11月客单价同比去年提升逾千元12月13日-19日离岛免税购物金额连续7天超1亿元三亚四家离岛免税店7天销售438亿元据海口海关1-11月离岛免税销售金额322亿元购物旅客390万人次已恢复至21年同期的7363客单价同比21年提升1070元至8256元此外王府井国际免税港一期将于1月18日试营业目前正进行开业前收尾工作将引入香化酒类数码家电及保健品等9大品类海南免税供给持续扩容图4海口美兰机场航班数量情况单位班次图5三亚凤凰航班数量情况单位班次600500500400400300300200200100100007-Apr7-Apr1-Nov3-Dec1-Nov3-Dec1-JAN9-May2-FEB1-JAN9-May2-FEB23-Apr16-Oct16-Oct23-Apr6-MAR6-MAR12-JUL28-JUL17-Nov19-Dec13-Aug29-Aug12-JUL28-JUL13-Aug29-Aug17-Nov19-Dec17-JAN25-May10-JUN26-JUN18-FEB17-JAN25-May18-FEB10-JUN26-JUN14-Sept30-Sept14-Sept30-Sept22-MAR22-MAR20192020202120222019202020212022资料来源Flightaware信达证券研究开发中心注注上图每日班资料来源Flightaware信达证券研究开发中心注注上图每日班次数据为连续7天班次的平均值次数据为连续7天班次的平均值请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6图6海口美兰机场客流情况单位万人次图7三亚凤凰客流情况单位万人次7060605050404030302020101000M1W1M3W2M5W2M7W3M9W3M11W3M1W1M3W2M5W2M7W3M9W3M11W320192020202120222019202020212022资料来源航班管家信达证券研究开发中心资料来源航班管家信达证券研究开发中心3行情回顾31行业行情行业方面近两周1212-1223申万社会服务指数上涨097跑赢沪深300指数428pct行业涨跌幅排名第231年初至今申万社会服务指数下跌324跑赢沪深300指数1928pct行业涨跌幅排名第33112月23日社会服务行业PETTM为11883倍较沪深300溢价960图8近两周行业涨跌幅排名20221212-20221223420-2-4-6-8-10-12食社美家银农轻传沪建商医综非房计交纺电钢公通机环汽石有国煤基建电深品会容用行林工媒300筑贸药合银地算通织子铁用信械保车油色防炭础筑力饮服护电牧制材零生金产机运服事设石金军化装设料务理器渔造料售物融输饰业备化属工工饰备资料来源Wind信达证券研究开发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7图9年初至今行业涨跌幅排名202201-20221220100-10-20-30-40煤综社交商房美建银农食石纺通公基家轻汽有医机非沪钢环建计传电国电炭合会通贸容筑行林品油织信用础用工车色药械银铁保筑媒力防子地深300算服运零产护装牧饮石服事化电制金生设金材机设军务输售理饰渔料化饰业工器造属物备融料备工资料来源Wind信达证券研究开发中心图10近10年社服行业估值水平PE-TTM图11社服行业较沪深300估值溢价水平250152001015010055000相对沪深300估值溢价平均值PE平均值1xstd1xstd-1xstd1xstd-资料来源Wind信达证券研究开发中心资料来源Wind信达证券研究开发中心社服子行业来看酒店餐饮教育2个子行业出现上涨其中酒店餐饮涨幅最大为904而旅游及景区专业服务出现下跌其中专业服务跌幅-345年初至今旅游及景区子行业实现涨幅2522专业服务跌幅最大为-2290注社会服务行业还涵盖体育子板块该板块无指数图12社服子行业双周涨跌幅20221212-20221223图13社服子行业年初至今涨跌幅202201-2022129042522103021082052761000-10-692-048-20-5-345-30-2290酒教旅专旅酒教专店育游业游店育业餐及服及餐服饮景务景饮务区区资料来源Wind信达证券研究开发中心资料来源Wind信达证券研究开发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom832核心标的行情上周1212-1216涨幅最大前三西安饮食6108岭南控股1682全聚德1622上周涨跌幅后三位ST凯撒-387桂林旅游-364丽江股份045本周1219-1223涨幅最大前三全聚德5599三特索道355众信旅游330本周跌幅后三位海汽集团-949西域旅游-912岭南控股-758图14核心标的涨跌幅20221223收盘价元本周涨跌幅上周涨跌幅年初至今涨幅PETTMPBLF002186SZ全聚德1900559916228924-2210600002159SZ三特索道14303557892621-1206484002707SZ众信旅游10973304638283-2699000600258SH首旅酒店2549155372-541-7122239601888SH中国中免2233307439750879791085000430SZ张家界7940632473345-1457275600515SH海南机场4990600819673160584300144SZ宋城演艺1494020347-132-93827110603043SH广州酒家25740003465842499500600593SH大连圣亚1488-0472191904-767820000721SZ西安饮食1533-097610826587-4230400000796SZST凯撒639-108-387-2131-743262000978SZ桂林旅游887-133-3645480-1445297600754SH锦江酒店5708-147537-425133513200300756SZ金马游乐1674-188053-1973-64666273605108SH同庆楼3592-239128581346130700000300SH沪深300382822-319-110-22161121800002033SZ丽江股份1085-3730457006-27008388600138SH中青旅1564-39311664296-6053130600749SH西藏旅游1245-3944181646-85511749603099SH长白山1037-398651-1022-5479263002059SZ云南旅游744-4121041256-2100488603136SH天目湖2779-421104526951387284600859SH王府井2893-4246006292816784600054SH黄山旅游1217-4402412134-210401530601007SH金陵饭店994-44241069458394300301073SZ君亭酒店6890-4642051727928576000000428SZ华天酒店541-47555863444190100603199SH九华旅游2676-511379214726658462000888SZ峨眉山A887-5135772781-4365310600706SH曲江文旅1126-57010865033-41891731000524SZ岭南控股1207-75816825716-6479350300859SZ西域旅游3188-9121834554-36900164603069SH海汽集团2785-9499238907-7663684资料来源Wind信达证券研究开发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9图15过去两周中国中免股价走势复盘图16过去两周宋城演艺股价走势复盘500500400400300300200200100100000000-100-1002022129202212920221220202212102022121120221212202212132022121420221215202212162022121720221218202212192022122120221222202212232022121620221210202212112022121220221213202212142022121520221217202212182022121920221220202212212022122220221223中国中免宋城演艺资料来源Wind信达证券研究开发中心资料来源Wind信达证券研究开发中心图17过去两周锦江酒店股价走势复盘图18过去两周广州酒家股价走势复盘800800600600400400200200000000-2002022129202212920221219202212102022121120221212202212132022121420221215202212162022121720221218202212202022122120221222202212232022121420221210202212112022121220221213202212152022121620221217202212182022121920221220202212212022122220221223锦江酒店广州酒家资料来源Wind信达证券研究开发中心资料来源Wind信达证券研究开发中心表1社会服务板块核心标的估值表EPS元股PE12月23日收盘价计算21年PEG22年PEG证券代码公司2021A2022E2023E2021A2022E2023E601888SH中国中免494368652446134078-287603069SH海汽集团-023-004014--200--600859SH王府井118064100234529009-099600515SH海南机场0040160101123249105011300144SZ宋城演艺01200503511929342101-508600754SH锦江酒店00901615262336438-7162544600258SH首旅酒店005-019075526-34473-301073SZ君亭酒店04604211675166601418464605108SH同庆楼055055098336537-149-14872603136SH天目湖0280190756415037-1034-456600138SH中青旅003-018047354-34324-资料来源wind信达证券研究开发中心注EPS为wind一致预期请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom104公司行业动态跟踪41公司公告众信旅游1关于控股股东实际控制人减持股份的预披露公告持有本公司股份165404629股占公司股本总额的1683的公司控股股东实际控制人冯滨先生计划以集中竞价或大宗交易的方式减持公司股份合计不超过19654300股占本公司股本总额的2其中通过集中竞价方式减持的自本公告披露之日起15个交易日后的六个月内实施且在任意连续九十个自然日内减持股份的总数不超过公司股份总数的1通过大宗交易方式减持的自本公告披露之日起3个交易日后的六个月内实施且在任意连续九十个自然日内减持股份的总数不超过公司股份总数的22关于公司副总经理辞职的公告公司于近日收到公司高级管理人员王春峰先生的书面辞职报告王春峰先生因个人原因辞去公司副总经理的职务岭南控股关于持股5以上股东减持股份达到1的公告公司股东广州产业投资控股集团有限公司以下简称广州产投计划自上述减持计划公告之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价交易或大宗交易方式减持公司股票本次合计减持数量不超过20106258股即不超过公司股份总数的3本次减持前广州产投持有公司股票86120478股占公司总股数的1285重庆百货吸收合并重庆商社集团有限公司暨关联交易预案公司拟以向渝富资本物美津融深圳步步高商社慧隆商社慧兴发行股份的方式吸收合并重庆商社公司为吸收合并方重庆商社为被吸收合并方本次交易完成后上市公司作为存续公司将承继及承接重庆商社的全部资产负债业务人员及其他一切权利与义务重庆商社的法人资格将被注销重庆商社持有的上市公司股份将被注销渝富资本物美津融深圳步步高商社慧隆商社慧兴将成为上市公司的股东莱绅通灵关于向2022年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票的公告公司于2022年12月20日召开第四届董事会第十七次会议第四届监事会第十次会议审议通过了关于向2022年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票的议案董事会认为公司2022年限制性股票激励计划以下简称本次激励计划规定的首次授予条件已经成就同意将2022年12月20日作为首次授予日向26名激励对象授予385万股限制性股票授予价格为333元股国联股份关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告公司本次拟回购部分公司股份主要内容如下拟回购股份的用途拟用于员工持股计划或股权激励拟回购股份资金总额本次回购资金总额不低于人民币2亿元含本数不超过人民币4亿元含本数拟回购股份的实施期限自董事会审议通过回购方案之日起12个月内回购股份的价格不超过人民币100元股含该价格不高于公司董事会通过回购决议前30个交易日公司股票交请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11易均价的150回购资金来源公司自有或自筹资金相关股东是否存在减持计划公司控股股东实际控制人及其一致行动人持股5以上的股东董监高在未来3个月6个月不存在减持股份计划若未来实施减持股份计划公司将按照相关规定及时履行信息披露义务爱婴室关于持股5以上股东减持超过1的提示性公告公司于2022年12月20日收到股东PartnersGroupHarmoniousBabyLimited以下简称合众投资发来的关于减持股份累计超过1的告知函自2022年9月19日至2022年12月19日合众投资通过集中竞价交易方式合计减持1608800股占公司总股本的11449截至本公告披露日合众投资持有公司无限售流通股份22403604股占公司总股本的1594该股份来源于公司首次公开发行前股份四方达1关于回购公司股份实施完成暨股份变动的公告公司拟以自有资金不超过人民币4000万元且不低于人民币2000万元均含本数通过集中竞价交易方式回购公司普通股A股股票用于实施员工持股计划或股权激励回购价格不超过人民币1966元股含本数具体回购股份数量和金额以回购期满时实际回购的股份数量和金额为准2关于首次回购公司股份的公告公司于2022年12月13日首次通过股票回购专用账户以集中竞价交易方式实施回购回购公司股份数量为555000股占公司总股本的011本次回购股份的最高成交价为1277元股最低成交价为1267元股成交总金额为706940400元不含交易费用红旗连锁关于对外投资公告公司于2022年12月20日召开第五届董事会第三次会议审议通过了关于对外投资的议案同意公司与成都锦墨科技有限公司以下简称锦墨科技成都市怡亚通仙湖供应链管理有限公司以下简称怡亚通签署成都红旗甄选科技有限公司出资协议书共同成立成都红旗甄选科技有限公司暂定名以下简称红旗甄选注册资本拟定为人民币500万元具体名称和注册资本以工商管理部门核准为准公司以闲置自有资金出资人民币150万元占注册资本的30天虹股份关于持股5以上股东减持股份达到1的公告2022年12月15日公司收到五龙公司出具的关于减持天虹数科商业股份有限公司股份达到1的告知函在2022年10月11日-2022年12月15日期间五龙公司通过集中竞价大宗交易方式累计减持公司股份14565155股占公司总股本的12542行业动态李家超中央已同意香港可以与内地逐步有序实现全面通关香港特区行政长官李家超24日表示中央已同意香港可以与内地逐步有序实现全面通关香港特区政府即时成立通关事务协调组由特区政府政务司司长牵头与内地有关部门沟通落实推进通关的有关安请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom12排并制定方案交由中央审批期望在明年1月中之前逐步有序落实李家超指出通关初期要求相当高需要考虑通关人数风险管理等多方面因素特区政府将马上联系广东省政府等相关部门沟通制定方案澳门放宽入境措施放宽港澳快线24日起恢复往返港澳市区班次12月23日起由香港台湾和海外入境澳门人士入境后可以在任何时候离境但直至入境次日起计第9天凌晨零时前不能经澳门前往内地在入境防疫措施放宽首日陆续有旅客经港珠澳大桥口岸从香港到澳门来往港澳的金巴车票几乎售罄港澳快线23日发出通告称将于12月24日起恢复部分往返港澳市区的班次携程预计元旦跨省游增长34携程发布2023元旦假期旅行趋势报告截至23日平台元旦跨省游预订占比已近六成较中秋小长假稳步提升同比2022年元旦增长34此外跨省团队游同比增长46机票本地门票预订对比中秋增长2133冰雪消费持续走热目前2023年元旦国内机票搜索热度已恢复至2022年同期的87跨境机票则同比增长133国台办恢复小三通大陆方面无任何障碍国台办发言人朱凤莲23日答记者问时表示恢复福建沿海与金门马祖地区的直接往来大陆方面没有任何障碍希望台当局以同胞福祉为念彻底取消自身单方面设置的障碍通过既有联系渠道由两岸相关业者根据两岸民众实际需求处理航班等具体问题恢复小三通正常通航美联航明年3月起恢复香港-旧金山直飞航线美国联合航空公司发布声明称该公司将从明年3月6日起恢复每天从香港直飞旧金山的服务这是自2020年新冠大流行以来的首次美联航从旧金山直飞香港的服务将从明年3月3日开始ForwardKeys今年Q4国际差旅需求复苏显著全球旅游分析公司ForwardKeys近日发布的数据显示今年第四季度国际差旅复苏速度开始赶超休闲旅游海湾阿拉伯国家合作委员会GCC成员国的差旅复苏最快今年6月和8月的需求已经远超休闲旅游12月份再次达到高峰美国和加拿大欧盟和英国等地区Q4的差旅需求也显著复苏但同时有较大的起伏华尔街日报中国国内航空市场快速复苏华尔街日报10月20日报道在中国放宽疫情管控措施后航空出行需求大幅上升中国的航空公司正快速增加国内航班安排这可能标志着全球航空业将就此开启顺风顺水的大好局面在疫情前中国曾接近超过美国成为全球最大的航空市场现在中国的航空公司正在增加航班并提供折扣和促销活动以吸引旅客重新乘坐飞机出行放宽限制措施对中国境内游的影响几乎是立竿见影的根据航空分析公司Cirium的数据12月12日也就是取消跨区域旅行限制几天后中国国内航班总数与11月28日相比激增158达到7290架次携程三亚领跑海南旅游复苏据携程数据显示酒店预订量12月7日至12月18日海南省酒店预订量比上月同期增长63最近一周12月12日至12月18日海南酒店预订量比上周12月5日至12月11日增长近两成机票预订量12月7日至12月18日国内赴三亚机票预订量同比去年增长近一成环比上月同期11月7日至11月18日增长超8成此外目的地为海南省的团队游预订量环比上月同期增长22西沙群岛三沙4日私家请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom13团三亚自由行套餐三亚西沙群岛8日半自助游等产品较受游客欢迎从复苏进程来看三亚领跑全省多项数据跑赢海南整体大盘日本11月入境外国游客增至近100万人共同社12月21日报道日本国家旅游局21日公布的估算数据显示11月访日外国人为9345万人增至10月4986万人的19倍是去年11月的452倍今年10月11日边境口岸措施大幅放宽后客流恢复趋势坚挺与新冠疫情前的2019年11月相比减少617观光目的的入境者约732万人是10月的25倍这是新冠疫情的影响开始显现的2020年2月1085万人以来首次接近100万人的水平11月是日本取消新冠相关的入境人数限制等禁令后的第一个完整月份今年到目前为止已有246万外国游客入境日本香港卫视中国将于2023年1月3日全面开放入境措施根据香港卫视12月21日的最新报道中国将于2023年1月3日起不再采取境外入境前往隔离设施隔离的措施优化为03的政策这也意味着中国在新的一年2023年起将全面开放吉祥航空计划自2023年起陆续恢复所有国际航线吉祥航空对外公布2023年国际重点航线运营计划根据航班编排计划吉祥航空将自2023年起陆续恢复所有国际航线与其对应每周班次的运行包括上海南京等地前往东京名古屋札幌济州岛等日韩航线以及前往曼谷普吉岛卡利博等的东南亚航线中国旅游研究院入境旅游接待规模或超过2000万人次近日中国旅游研究院发布中国入境旅游发展年度报告2022-2023报告表明伴随着入境旅游复苏和回暖的政策窗口逐步打开今年入境旅游接待规模将超过2000万人次有序恢复将是未来入境旅游发展的主基调第一波阳康之后北京餐饮业开始复苏近日北京各区多家商场与餐饮门店陆续发出餐饮无需查验核酸的通知部分商圈的餐饮门店也终于迎来一波客流小高峰美团数据显示12月21日美团平台上北京到店餐饮线上订单量相比一周前12月14日增长231尽管部分餐厅的堂食客流有所恢复但北京餐饮业要实现真正的复苏还面临相当艰巨的挑战喜茶拿下苏阁鲜果茶的控股权持股比例达到7012月13日喜茶再次增持苏阁鲜果茶实现对苏阁鲜果茶控股合计持股比例达到了702022年2月喜茶正式入股苏阁鲜茶持股比例为1543月份喜茶增持持股比例达到45虎头局正式开放加盟12月12日中午虎头局渣打饼行在官方微信公众号发表文章布局确定性复苏虎头局全国招募事业合伙人正式宣布将在部分城市启动招募事业合伙人开启合伙制门店业务虎头局创始人胡亭表示我们要借这一轮确定性的复苏快速落定新战略转向直营事业合伙人并行的规模化并启动海外业务孵化让更多消费者能品尝到好的产品据介绍虎头局的第一批合伙制门店将在明年春节后正式开业12月13日-19日海南离岛免税销售金额连续7天超1亿元12月13日至19日离岛免税购物金额连续7天超1亿元三亚四家离岛免税商店7天销售金额达438亿元离岛免税消费市场请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom14逐步回暖据统计今年1月至11月海口海关共监管离岛免税销售金额322亿元购物件数4594万件购物旅客390万人次王府井免税店将于2023年春节起在海南万宁分阶段开业王府井免税店正在对其位于万宁的新免税店进行收尾工作并在2023年春节1月21日至27日之前分阶段开业王府井国际免税港城位于万宁市利集镇占地约10万平方米紧邻海南岛环城高速公路距离万宁的日月湾石梅湾南燕湾神州半岛等热门景点仅15分钟车程乘坐高铁大约需要30分钟即可到达北部的首都海口或南部的三亚因此是游客游览海岛的完美中转站依托王府井丰富的零售经验王府井国际免税港城计划推出数百大国际国内时尚品牌和各类优质免税产品利用万宁丰富的文化旅游资源围绕体育特色打造新潮流建设溜冰场和海南第一家汽车电影院以吸引年轻消费者除此之外王府井免税店利用会员体系将持续为旅客提供温馨的服务定制化的产品精彩的会员活动王府井集团承诺将零售产品与万宁文化旅游特色相结合打造旅游购物免税平台为消费者提供舒适便捷充满乐趣的海南免税购物体验GlobalBlue发布报告指出多地免税消费接近恢复至疫情前水平GlobalBlue在12月12日发布全球免税消费行业报告在2022年11月间欧洲免税消费已经恢复至2019年同期的102在亚太地区免税消费也恢复到了2019年同期水平的81按市场划分来自中国香港和中国台湾地区消费者的免税消费恢复率已经达到353而在日本国内的免税市场中恢复率为93日本大丸松阪屋百货三越伊势丹和高岛屋在11月的免税销售额分别实现7倍6倍和4倍的增幅爱达邮轮AdoraCruises携手中免建造中国海上最大免税店12月12日中船嘉年华邮轮有限公司旗下爱达邮轮AdoraCruises正式宣布与中免集团旗下全资子公司中免邮轮服务有限公司达成战略合作双方将携手为爱达邮轮AdoraCruises首艘国产大型邮轮建造近2000平方米的中国海上大型免税购物中心轮船上免税店的独家经营权将交由中免邮轮这是继中船嘉年华旗下大西洋号地中海号之后中船嘉年华与中免邮轮再度合作5外资持股变动情况51社会服务行业外资持股情况2021年以来外资持股社会服务板块总市值整体呈现下降趋势2021年年初外资持股市值为241亿元占比354至2021年末外资持股市值达177亿元占比3272022年整体外资持股比例呈现下降趋势但11月以来逐步提升近期社会服务板块外资持股市值小幅波动上升从2022年12月12日的135亿元升至12月23日的137亿元外资持股比例较为稳定近两周维持在255左右注因统计为外资持有市值股价变化亦会影响市值金额请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom15图19社会服务外资持股比例整体呈现下行趋势202101-2022123005250420031502100501002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12持股市值左轴亿元占总市值比重右轴资料来源Wind信达证券研究开发中心注持股市值及占比均为全部外资下同图20社会服务外资持股比例小幅下降20221212-20221223138257137256136255254135253134252133251132250131249持股市值左轴亿元占总市值比重右轴资料来源Wind信达证券研究开发中心52重点标的外资持股变动从外资重点公司持股变动情况看近期外资加仓免税及景区龙头12月12日至12月23日外资增持中国中免614万股持股比例自1038升至1069外资持续加仓景区龙头宋城演艺累计增持533万股持股比例自554提升至577外资减持锦江酒店48万股持股比例自408升至403外资减持广州酒家37万股持股比例自270降至264请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom16图21外资持有中国中免比例略有提高图22外资持有宋城演艺比例显著提高40000203000012250001030000152000082000010150006100004100005500020000202012020720211202172022120227202012020720211202172022120227系统持股量万股左轴占流通A股右轴系统持股量万股左轴占流通A股右轴资料来源Wind信达证券研究开发中心资料来源Wind信达证券研究开发中心图23外资持有锦江酒店比例略有提高图24外资持有广州酒家比例略有下降7000825006600056200050004400015004330001000200022500100010000202012020720211202172022120227202012020720211202172022120227系统持股量万股左轴占流通A股右轴系统持股量万股左轴占流通A股右轴资料来源Wind信达证券研究开发中心资料来源Wind信达证券研究开发中心6投资建议各地逐渐探索出新常态下疫情防控措施中央经济工作会议重新强调增长各地复工复产全面加速推进至此政策已从逐步探索期快速过渡到明确落地期我们认为2023年既是承上启下的过渡之年也是线下消费板块重拾增长曲线之年餐饮旅游行业的成长空间进一步打开重点关注中国中免免税行业龙头将显著受益于海南离岛免税市场复苏锦江酒店酒店行业龙头疫情期间加速开店市占率持续提升宋城演艺旅游演艺行业龙头新项目陆续落地成长性显著君亭酒店金陵饭店天目湖同庆楼中青旅7风险提示宏观因素带动消费情绪下降目前宏观经济表现偏弱为消费复苏带来一定阻碍疫情大面积反复严重阻碍出行需求疫情存在反复风险导致区域出行受阻严重影响行业经营业绩通胀上行风险若通货膨胀继续上行影响居民购买力请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom17研究团队简介TableIntroduction刘嘉仁社零美护首席分析师曾供职于第一金证券凯基证券兴业证券2016年加入兴业证券社会服务团队2019年担任社会服务首席分析师2020年接管商贸零售团队2021年任现代服务业研究中心总经理2022年加入信达证券任研究开发中心副总经理2021年获新财富批零与社服第2名水晶球社服第1名零售第1名新浪财经金麒麟最佳分析师医美第1名零售第2名社服第3名上证报最佳分析师批零社服第3名2022年获新浪财经金麒麟最佳分析师医美第2名社服第2名零售第2名医美行业白金分析师王越美护社服高级分析师上海交通大学金融学硕士南京大学经济学学士2018年7月研究生毕业后加入兴业证券社会服务小组2022年11月加入信达新消费团队主要覆盖化妆品医美社会服务行业周子莘美护分析师南京大学经济学硕士华中科技大学经济学学士曾任兴业证券社会服务行业美护分析师2022年11月加入信达新消费团队主要覆盖化妆品医美涂佳妮社服零售分析师新加坡南洋理工大学金融硕士中国科学技术大学工学学士曾任兴业证券社服零售行业分析师2022年11月加入信达新消费团队主要覆盖免税眼视光隐形正畸宠物零售等行业李汶静伊利诺伊大学香槟分校理学硕士西南财经大学经济学学士2022年11月加入信达新消费团队主要覆盖化妆品医美机构销售联系人区域姓名手机邮箱全国销售总监韩秋月13911026534hanqiuyuecindasccom华北区销售总监陈明真15601850398chenmingzhencindasccom华北区销售副总监阙嘉程18506960410quejiachengcindasccom华北区销售祁丽媛13051504933qiliyuancindasccom华北区销售陆禹舟17687659919luyuzhoucindasccom华北区销售魏冲18340820155weichongcindasccom华北区销售樊荣15501091225fanrongcindasccom华北区销售秘侨18513322185miqiaocindasccom华北区销售李佳13552992413lijia1cindasccom华东区销售总监杨兴13718803208yangxingcindasccom华东区销售副总监吴国15800476582wuguocindasccom华东区销售国鹏程15618358383guopengchengcindasccom华东区销售李若琳13122616887liruolincindasccom华东区销售朱尧18702173656zhuyaocindasccom华东区销售戴剑箫13524484975daijianxiaocindasccom华东区销售方威18721118359fangweicindasccom华东区销售俞晓18717938223yuxiaocindasccom华东区销售李贤哲15026867872lixianzhecindasccom华东区销售孙僮18610826885suntongcindasccom华东区销售贾力15957705777jialicindasccom请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom18华东区销售石明杰15261855608shimingjiecindasccom华东区销售曹亦兴13337798928caoyixingcindasccom华南区销售总监王留阳13530830620wangliuyangcindasccom华南区销售副总监陈晨15986679987chenchen3cindasccom华南区销售副总监王雨霏17727821880wangyufeicindasccom华南区销售刘韵13620005606liuyuncindasccom华南区销售胡洁颖13794480158hujieyingcindasccom华南区销售郑庆庆13570594204zhengqingqingcindasccom华南区销售刘莹15152283256liuying1cindasccom请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom19分析师声明负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明本人具有证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何组成部分不曾与不与也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关免责声明信达证券股份有限公司以下简称信达证券具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格本报告由信达证券制作并发布本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户客户应当认识到有关本报告的电话短信邮件提示仅为研究观点的简要沟通对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性本报告所载的意见评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会出现不同程度的波动涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证在不同时期或因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法致使信达证券发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告对此信达证券可不发出特别通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测仅供参考并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请在法律允许的情况下信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权仅为信达证券所有未经信达证券书面同意任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若信达证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责信达证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经信达证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担信达证券将保留随时追究其法律责任的权利评级说明投资建议的比较标准股票投资评级行业投资评级买入股价相对强于基准20以上看好行业指数超越基准本报告采用的基准指数沪深300指数以下简称基准增持股价相对强于基准520中性行业指数与基准基本持平时间段报告发布之日起6个月持有股价相对基准波动在5之间看淡行业指数弱于基准内卖出股价相对弱于基准5以下风险提示证券市场是一个风险无时不在的市场投资者在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业顾问的意见在任何情况下信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom20