行情回顾：本周中信建筑指数下跌5.6%，沪深300下跌3.2%，板块跑输大盘2.4个百分点。建筑子板块中，建筑装修板块表现最优，但仍跑输大盘1.5个百分点。本周涨幅前三公司为东易日盛（+6.6%）、*ST围海（+4.9%）和创兴资源（+3.2%）。
　　融资情况：1）专项债：本周新发行地方政府专项债119亿元，到期213亿元，专项债融资净额-94亿元。其中，2022年度新增专项债的发行额为65亿元，年内累计新增专项债发行总额4.02万亿元，发行进度达96.8%（含5000亿限额），较上周提升0.2个百分点。2）城投债：本周城投债融资总额385亿元，融资净额-445亿元，较上周减少127亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额744亿元，2022年至今累计同比下降29%。
　　行业要闻：1、四川：印发《四川省电能替代推进方案（2022 —2025年）》，提出要因地制宜推进可再生能源建筑应用，在太阳能资源丰富的地方开展建筑屋顶光伏行动，推行光伏建筑一体化；（财联社）2、证监会：允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组；（财联社）3、银保监会：引导银行加大对新能源、人工智能等先进制造业和战略新兴产业的资金支持。（财联社）
　　行业观点：最近两周建筑板块出现明显调整，主要原因在于，短期估值修复行情快速演绎，但近期无更多催化事件。12月以来硅料价格下行带动组件等光伏产业链产品价格下行，将推动下游装机需求提升，利好布局光伏电站投资运营的建筑公司，如中国电建、中国能建、粤水电等。我们建议2023年关注三大主线：1、能源安全主线，建议关注电力工程全国和区域龙头、以及绿电建设运营相关标的，推荐中国电建、中国能建、江河集团、苏文电能、粤水电；2、高质量发展主线，建议关注全国和强财政区域基建龙头、以及绿色建筑相关标的，推荐四川路桥、中国交建、建科股份、东珠生态、中材国际；3、中国特色估值体系建设主线，考虑到结合涉房股权再融资放开，建议关注涉房低估值央企，推荐中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国中冶。
　　风险分析
　　1、疫情反复可能影响工程进度。目前疫情仍呈现多点散发的态势，各地的防控措施可能要求工地等聚集场所进行封闭管理，对建筑企业的施工进度产生不利影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。

研究报告全文：证券研究报告行业动态建筑装饰行业周报1217-1223板块短期调整维持强于大市硅料组件价格下行推动光伏装机提升竺劲zhujinbjcsccomcn行情回顾本周中信建筑指数下跌56沪深300下跌32板块跑输大盘24个百分点建筑子板块中建筑装SAC执证编号S1440519120002修板块表现最优但仍跑输大盘15个百分点本周涨幅前三公司为东易日盛66ST围海49和创兴SFC中央编号BPU491资源32尹欢科融资情况1专项债本周新发行地方政府专项债119亿元到期213亿元专项债融资净额-94亿元其中2022yinhuankecsccomcn年度新增专项债的发行额为65亿元年内累计新增专项债发行总额402万亿元发行进度达968含5000亿限额SAC执证编号S1440520070004较上周提升02个百分点2城投债本周城投债融资总额385亿元融资净额-445亿元较上周减少127亿元3土地出让金本周百城土地成交金额744亿元2022年至今累计同比下降29发布日期2022年12月24日行业要闻1四川印发四川省电能替代推进方案20222025年提出要因地制宜推进可再生能源建筑应用市场表现在太阳能资源丰富的地方开展建筑屋顶光伏行动推行光伏建筑一体化财联社2证监会允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组财联社3银保监会引导银行加大对新能源人工智能等先进制造业和战略新兴产业的资金支持财联社行业观点最近两周建筑板块出现明显调整主要原因在于短期估值修复行情快速演绎但近期无更多催化事件12月以来硅料价格下行带动组件等光伏产业链产品价格下行将推动下游装机需求提升利好布局光伏电站投资运营的建筑公相关研究报告司如中国电建中国能建粤水电等我们建议2023年关注三大主线1能源安全主线建议关注电力工程全国和区域龙头以及绿电建设运营相关标的推荐中国电建中国能建江河集团苏文电能粤水电2高质量发展主线建议关注全国和强财政区域基建龙头以及绿色建筑相关标的推荐四川路桥中国交建建科股份东珠生态中材国际3中国特色估值体系建设主线考虑到结合涉房股权再融资报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明放开建议关注涉房低估值央企推荐中国建筑中国中铁中国铁建中国中冶报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明建筑装饰行业动态报告目录建筑板块行情回顾1本周行情回顾1资金流向情况3资金面数据追踪4本周资金面情况4月度数据跟踪6行业数据追踪7领先数据PMI7固定资产投资一览表8月度发电装机情况11上市企业经营数据跟踪12本周重大订单12周度要闻回顾13行业一周要闻回顾13公司一周要闻回顾13公司估值15风险分析16请参阅最后一页的重要声明建筑装饰行业动态报告请参阅最后一页的重要声明建筑装饰行业动态报告建筑板块行情回顾本周行情回顾图表1建筑板块本周下跌56跑输沪深300指数24个百分点资料来源wind中信建投图表2本周子板块表现建筑装修跌幅最小图表3今年以来子板块表现房建表现最好资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明建筑装饰行业动态报告图表4本周涨幅前十公司图表5本周跌幅前十公司资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投图表6年内涨幅前十公司图表7年内跌幅前十公司资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明建筑装饰行业动态报告资金流向情况图表8本周中信建筑指数成分股北向资金净卖出01亿元较上周增加34亿元100801806040223194208685676766625034201810090404000-01-04-22-40-41-47-49-65-20-111-114-151-40-328资料来源wind中信建投图表9本周北向资金净买入金额前十公司图表10本周北向资金净卖出金额前十公司资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明建筑装饰行业动态报告资金面数据追踪本周资金面情况图表11截至本周今年新增专项债发行进度达968较上周上涨02剩余限额1331亿元资料来源wind中信建投注以全年41500亿元新增专项债规模计算含5000亿限额部分2019-2021年以当年实际发行总额计算图表12本周专项债融资总额119亿元图表13本周专项债融资净额为-94亿元资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明建筑装饰行业动态报告图表14本周城投债融资总额385亿元图表15本周城投债融资净额为-445亿元资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投注以wind城投债口径统计图表16本周百城土地出让总价744亿元图表172022年土地出让累计收入同比下降29资料来源wind百城土地成交统计中信建投资料来源wind百城土地成交统计中信建投图表18本周30城住宅成交面积275万方图表192022年30城住宅累计成交面积同比下降28资料来源各地房管局wind中信建投资料来源各地房管局wind中信建投请参阅最后一页的重要声明建筑装饰行业动态报告月度数据跟踪图表2011月公共财政收入累计同比-3较上月收窄15个百分图表211-11月土地出让金累计同比下降24较1-10月回升2点公共财政支出累计同比62较上月降低02个百分点个百分点资料来源国家统计局中信建投资料来源国家统计局中信建投注指地方政府本级政府性基金收入中的国有土地使用权收入图表221-11月固定资产投资累计同比上升53较1-10月下图表231-11月基建投资含电力累计同比上升117较1-10滑05个百分点月提升03个百分点固定资产投资基建投资含电力基建投资不含电力404030302020101000-10-10-20-20-30-30-40资料来源国家统计局中信建投资料来源国家统计局中信建投图表2411月企事业单位新增人民币中长期贷款7367亿元较去图表251-11月企事业单位新增人民币中长期贷款累计同比增长年11月多增3950亿元108较1-10月提升42个百分点企业新增人民币中长期贷款602500050200004030150002010000100500011111111222222222222-108888999900001111222200010001000100010001014701470147014701470-20-30请参阅最后一页的重要声明建筑装饰行业动态报告资料来源中国人民银行中信建投资料来源中国人民银行中信建投行业数据追踪领先数据PMI图表2611月建筑业PMI为554较上月降28图表2711月建筑业新订单PMI为469较上月降20707060605050404030302020101000资料来源国家统计局中信建投资料来源国家统计局中信建投图表2811月建筑业活动预期PMI为596较上月降图表2911月建筑业活动人员PMI为471较上月降460780707060605050404030302020101000资料来源国家统计局中信建投资料来源国家统计局中信建投图表3011月建筑业投入品价格PMI为487较上月图表3111月建筑业销售价格PMI为509较上月升降3611请参阅最后一页的重要声明建筑装饰行业动态报告058056054052005004804644资料来源国家统计局中信建投资料来源国家统计局中信建投固定资产投资一览表图表32固定资产投资完成情况累计同比请参阅最后一页的重要声明建筑装饰行业动态报告累计同比2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月固定资产投资完成额1229368626157585958房地产业投资4718-19-32-42-52-62-66-73基础设施建设投资不含电力818565677174838687制造业投资2091561221061049910010197细分行业投资完成额累计同比电力热力燃气及水的生产和供应业117193130115151151150178189电力热力的生产和供应业117208135121178179175214232燃气生产和供应业287362300181125126120136119水的生产和供应业8011174807773848176交通运输仓储和邮政业1059674694642496063铁路运输业-80-29-70-30-44-50-24-31-13道路运输业823604-03-02-02132530水上运输业-3813535147161123113147185航空运输业11-04-116-109-81-68-190009管道运输业-261-191-122-288-207-139-141-174-141仓储业246289320293204209184181172水利环境和公共设施管理业60807279107118130128126水利管理业225100120118127145150155148生态保护和环境治理业-333903174875947785公共设施管理业43817179109117131128127电力基础设施建设投资累计同比基础设施建设投资含电力8610583829396104112114电源基本建设投资完成额-19255157140168187251--电网基本建设投资完成额37615147319910410791--资料来源国家统计局国家能源局中信建投图表3310月发改委审批固定资产投资项目8个图表3410月核准批准项目总投资90亿元请参阅最后一页的重要声明建筑装饰行业动态报告批复项目数投资总额16250014200012101500810006450020020224202272022102022420227202210资料来源发改委中信建投资料来源发改委中信建投请参阅最后一页的重要声明0建筑装饰行业动态报告月度发电装机情况图表35全国发电装机情况发电装机容量万千瓦12月3月4月5月6月7月8月9月10月合计当月新增170597088084020141416111416971190同比-10286390294318-8463381449累计值239397240367241247242087244101245517246631248328249518累计同比797979808281818283水电当月新增15617912892352155153269175同比14600689-354769-127-5671186921768累计值392483942739555396473999940154403074057640751累计同比606260615953555860火电当月新增3191161103360441216221258同比-997-52000-548338-271-379-6141434累计值129681129872130033130136130496130937131153131374131632累计同比323131303029282526核电当月新增2115001100000同比-983-------18-1000------累计值532854435443544355535553555355535553累计同比446666666543434343风电当月新增59421017411028814680317172同比96024109619-153237-640626-271累计值334423365233826339363422434370344503476734939累计同比175174177176172173167170166太阳能发电当月新增925274402532888674639874580同比4811185103812039315861714530累计值315813185532257327893367734351349903586436444累计同比227229236244258267272288292资料来源国家能源局wind中信建投请参阅最后一页的重要声明1建筑装饰行业动态报告上市企业经营数据跟踪图表36八大央企新签订单追踪资料来源公司公告中信建投本周重大订单1浙江建投子公司中标香港启德房屋发展项目中标价约3492亿元2百利科技中标贵州磷化开瑞科技磷酸铁锂项目EPC中标价约148亿元3华电重工与中国电建华东勘测设计研究院签署了施工合同合同金额约140亿元4粤水电牵头中标汕头市潮南区南山截流生态修复及堤岸提升工程EPC中标金额约36亿元5中国建筑联合体中标济南市中心城区雨污合流管网改造和城市内涝治理腊山河与兴济河排水分区PPP项目项目总投资约10252亿元合作期30年6中国铁建子公司与湖南路桥建设联合中标京港澳高速朱亭段宁远高速郴州至桂阳段BOT项目项目总投资约413亿元收费期29年7个月请参阅最后一页的重要声明2建筑装饰行业动态报告周度要闻回顾行业一周要闻回顾1上海奉贤2022年上海奉贤区一二三产融合发展项目当日集中开工此次开工项目共28个涵盖乡村振兴先进制造高端酒店服务业等领域总投资1227亿元财联社2四川印发四川省电能替代推进方案20222025年提出要因地制宜推进可再生能源建筑应用在太阳能资源丰富的地方开展建筑屋顶光伏行动推行光伏建筑一体化财联社3浙江省最大规模海上风电项目国电象山海上风电场二期开工建成后预计年发电量可达16亿千瓦时总投资金额60亿元财联社4证监会允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组财联社5广西与国家电投推进白龙核电项目规划建设6台百万千瓦级压水堆总投资约1200亿元财联社6银保监会引导银行加大对新能源人工智能等先进制造业和战略新兴产业的资金支持财联社7南方电网我国首个单机400兆瓦变速抽水蓄能工程项目南方电网惠州中洞抽水蓄能电站全面开工电站总投资约83亿元总装机容量1200兆瓦力争2025年底前投产发电财联社8三部委文化和旅游部自然资源部住房和城乡建设部印发通知十四五期间将建设30个左右文旅产业融合发展示范区财联社9湖南湖南省工业领域碳达峰实施方案印发将推进工业绿色微电网建设加快新型储能规模化应用推进氢能产业化财联社公司一周要闻回顾1中国建筑公司111月新签合同约343万亿元同比增长142西藏天路拟在董事会授权金额范围内以自有资金参与认购中国电建非公开发行股票3中材国际原计划发行股份及支付现金并募集配套资金向中国建材总院购买合肥水泥研究设计院的100股权现决定取消募集配套资金安排4天健集团40亿元的中期票据获准注册80亿元的超短期融资券获准注册5四川路桥控股股东蜀道集团累计增持占公司总股本058的股份请参阅最后一页的重要声明3建筑装饰行业动态报告6中钢国际中国宝武与公司原股东中钢集团实施重组中钢集团整体划入中国宝武划转后公司控股股东仍为中钢集团实控人仍为国务院国资委中国宝武通过中钢集团间接持有公司545的股权成为间接控股股东下属子公司中钢设备协议退出浙江制造基金7杭萧钢构公司已完成用于员工持股计划的股份回购回购股份占公司总股本042使用资金约3648万元8东易日盛控股股东东易天正以存续分立的方式分立为东易天正和天津晨尚分立后东易天正持股比例为323天津晨尚持股比例1587公司实控人及控股股东不变9交建股份董事长胡先宽减持占公司总股本02424的股份10浙江建投公司所发债券19浙建01已完成回售回售金额8亿元11中国化学2家子公司拟引进工银投资穗禾基建基金合计增资10亿元请参阅最后一页的重要声明4建筑装饰行业动态报告公司估值图表37主要建筑公司估值情况截至12月23日收盘投资股价市值股本EPSPE公司代码公司名称评级元亿元亿股2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E基础设施能源建设601669SH中国电建买入685103815118207308509838948070601868SH中国能建买入22794641701601902202514612210592002060SZ粤水电买入6818212380033045056250208153123000065SZ北方国际买入818110062085105118130957769601668SH中国建筑--542227341912313615216844403632601390SH中国中铁--56138624811212614115950444035601186SH中国铁建--781059136070204229255112383431601800SH中国交建--819132416211112514015574655853601618SH中国中冶买入319661207030047053060107686053601117SH中国化学买入81349761076093117139107876958双碳概念300982SZ苏文电能买入4643652176189236297216202162156601886SH江河集团买入7428411-089064081094831169279603098SH森特股份--2714550060510881264433527308214002541SZ鸿路钢构买入28851997167185236286173156122101600477SH杭萧钢构--3989424017020024028229204169142002135SZ东南网架--6247312042043052063148146121100600496SH精工钢构--3887820034041050060114947765300517SZ海波重科--1595312046066084104344241190153603359SH东珠生态买入106447410811114317199967562300355SZ蒙草生态--304491601902202703315813711392600963SH岳阳林纸--549718008038046053641143117101资料来源wind中信建投注有投资评级的公司为中信建投已覆盖公司盈利预测为中信建投盈利预测其余为wind一致预期请参阅最后一页的重要声明5建筑装饰行业动态报告风险分析1疫情反复可能影响工程进度目前疫情仍呈现多点散发的态势各地的防控措施可能要求工地等聚集场所进行封闭管理对建筑企业的施工进度产生不利影响2房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响房地产对建筑企业的影响主要体现在1当前土地市场低迷地方政府土地出让收入较大幅度下滑对基建资金来源造成不利影响2房地产市场持续低迷商品房销售开工较大幅度下滑影响了房建企业的新增订单而竣工面积下行影响了装饰装修企业的订单相关建筑子板块企业业务发展受不利影响3房地产企业的暴雷对存在房地产企业应收款房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力3新能源业务拓展可能不及预期部分传统建筑企业布局新能源咨询工程运营等新领域但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力可能存在拓展失败的风险请参阅最后一页的重要声明6