国际钼价持续跳涨，国内钼价连续7周上涨
　　本周国内钼精矿价格持续上涨，根据安泰科数据，钼精矿（45%- 50%）由3810元/吨度上涨至3890元/吨度，周涨幅2.1%，钼价连续7周上涨。根据全球合金网数据，国际氧化钼由25.25美元/磅钼上涨至28.93美元/磅钼，周涨幅14.6%，欧洲钼铁由60.3美元/千克钼上涨至69美元/千克钼，周涨幅14.4%，国际钼价接连跳涨。根据亿览网数据，截止12月9日，12月份主流钢厂招标钼铁总量约8300吨。需求旺盛供应偏紧，叠加年底钢厂备货需求，钼价有望继续上升，建议重点关注金钼股份、洛阳钼业等。
　　锂电材料：国内锂资源自主可控意义凸显
　　锂：据百川资讯，电池级碳酸锂报价56.5万元/吨，较上周下跌1.05%，电池级氢氧化锂微粉报价为57.25万元/吨，较上周下跌1.2%。供给端，矿端资源紧俏，市面上寻矿困难，厂家开工不饱和，产量出现明显下滑。需求端，下游正极材料厂家需求转淡，观望情绪较浓，采购较为谨慎。资源端，阿根廷、玻利维亚和智利已开启文件草拟，推动建立Lithium OPEC（锂佩克），从而在锂矿价值波动的情况下达成“价格协议”；加拿大工业部以所谓国家安全为由，要求三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注天铁股份、天齐锂业、永兴材料、中矿资源、融捷股份等。
　　镍：本周LME镍价为29800美元/吨，上涨5.43%；上期所镍价为217520元/吨，上涨0.9%。本周高镍铁主流成交价格1375元/吨，较上周下跌0.18%；低镍铁市场主流成交价5100元/吨，较上周持平。电池级硫酸镍价格4.03万元/吨，下跌1.2%；电镀级硫酸镍价格4.85万元/吨，较上周上涨0.6%。镍矿供需两弱局面延续，镍铁需求较上周有所下降，硫酸镍需求转淡较为明显，建议关注盛屯矿业和华友钴业。
　　稀土&磁材：稀土方面，轻稀土氧化镨钕70.25万元/吨，较上周上涨1.44%；中重稀土氧化镝2490元/公斤，较上周上涨1.63%；氧化铽13950元/公斤，较上周上涨1.82%。本周稀土价格稳中偏强，氧化物供应面少量下降，金属产量难有增加，但减少空间不大，需求端随着全国疫情管控放开，终端消费可期；建议关注华宏科技、大地熊、宁波韵升、金力永磁等。
　　工业金属：电解铝企业减产复产不一，地产需求有望复苏
　　本周LME铜、铝、铅、锌、镍、锡价格变化为0.9%、0.7%、5.3%、-2.3%、5.4%、1.4%；供给端，电解铝企业减产复产不一。贵州地区部分企业由于限电减产；广西、四川地区继续复产；贵州、甘肃地区继续释放新投产产能；需求端，地产方面频传利好政策，提振市场情绪。铝建议关注怡球资源、南山铝业；铜建议关注金诚信。
　　金属新材料&小金属：锑、锗价格上涨0.7%、0.6%
　　新能源汽车带动高压连接器需求，关注连接器合金材料龙头博威合金；锑建议关注湖南黄金、华钰矿业等；锰建议关注南方锰业、红星发展、湘潭电化及小金属建议关注云海金属等。
　　风险提示
　　1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。
　　国际货币组织IMF在10月的《世界经济展望报告》中再次下调全球经济增速至2.7%，并指出当前全球经济面临诸多数地区金融货币收紧，乌克兰危机以及新冠疫情持续，严重影响经济增长前景。欧美经济数据以及出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。
　　2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。
　　美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，12月加息仍在路上，但是，服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。
　　3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块继续消费持续低迷。
　　尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。

研究报告全文：证券研究报告行业动态有色金属国际钼价4个工作日大涨146钼价连续7周上涨再次提示钼投资机会维持强于大市王介超国际钼价持续跳涨国内钼价连续7周上涨wangjiechaocsccomcn本周国内钼精矿价格持续上涨根据安泰科数据钼精矿45-SAC执证编号S144052111000550由3810元吨度上涨至3890元吨度周涨幅21钼价连发布日期年月日续7周上涨根据全球合金网数据国际氧化钼由2525美元磅钼上20221224涨至2893美元磅钼周涨幅146欧洲钼铁由603美元千克钼上涨至69美元千克钼周涨幅144国际钼价接连跳涨根据市场表现亿览网数据截止12月9日12月份主流钢厂招标钼铁总量约8300吨需求旺盛供应偏紧叠加年底钢厂备货需求钼价有望继续上升建议重点关注金钼股份洛阳钼业等锂电材料国内锂资源自主可控意义凸显锂据百川资讯电池级碳酸锂报价565万元吨较上周下跌105电池级氢氧化锂微粉报价为5725万元吨较上周下跌12供给端矿端资源紧俏市面上寻矿困难厂家开工不饱和产量出现明显下滑需求端下游正极材料厂家需求转淡观望情绪较浓采购较为谨慎资源端阿根廷玻利维亚和智利已开启文件草相关研究报告拟推动建立LithiumOPEC锂佩克从而在锂矿价值波动的情况下达成价格协议加拿大工业部以所谓国家安全为由要求三家中美联储加息二阶导转负重点关注221218贵金属投资机会国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资国内锂资源自主可控意义国际钼价7个工作日大涨凸显建议关注天铁股份天齐锂业永兴材料中矿资源融捷股份221210237钼价连续5周上涨再次等提示钼投资机会镍本周LME镍价为29800美元吨上涨543上期所镍价为国际钼价大幅上涨11月国内钼221203铁消费同比增长217520元吨上涨09本周高镍铁主流成交价格1375元吨18钼价再创年新高重点关注钼较上周下跌低镍铁市场主流成交价元吨较上周持140185100221127企投资机会平电池级硫酸镍价格403万元吨下跌12电镀级硫酸镍价格钼价继续上涨重点关注钼企投资221119485万元吨较上周上涨06镍矿供需两弱局面延续镍铁需求机会较上周有所下降硫酸镍需求转淡较为明显建议关注盛屯矿业和华友通胀数据回落美加息预期放缓钴业221112重点关注贵金属铜锂及小金属投资机会稀土磁材稀土方面轻稀土氧化镨钕万元吨较上周上涨7025宏观利空压力放缓低库存金属价144中重稀土氧化镝2490元公斤较上周上涨163氧化铽221106格一触即发13950元公斤较上周上涨182本周稀土价格稳中偏强氧化钼资产获得市场重视重点关注钼221029物供应面少量下降金属产量难有增加但减少空间不大需求端随着企投资机会全国疫情管控放开终端消费可期建议关注华宏科技大地熊宁波美加息预期放缓关注黄金钼221022锑和再生铝投资机会韵升金力永磁等俄低碳铝或遭美制裁减产再生铝工业金属电解铝企业减产复产不一地产需求有望复苏221016补位将带动需求增长本周LME铜铝铅锌镍锡价格变化为0907锂板块Q3业绩持续高增基本金22100953-235414供给端电解铝企业减产复产不一属及贵金属板块业绩承压贵州地区部分企业由于限电减产广西四川地区继续复产贵州甘资源安全支撑保障作用逐步增强220924再生资源回收体系构建提速肃地区继续释放新投产产能需求端地产方面频传利好政策提振市有色行业碳达峰方案实施在即再场情绪铝建议关注怡球资源南山铝业铜建议关注金诚信220918生资源回收利用未来可期本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明金属新材料小金属锑锗价格上涨0706新能源汽车带动高压连接器需求关注连接器合金材料龙头博威合金锑建议关注湖南黄金华钰矿业等锰建议关注南方锰业红星发展湘潭电化及小金属建议关注云海金属等本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明有色金属行业动态研究报告目录一周表现回顾3锂电材料4锂供应紧张局面难缓解下游正极材料厂家需求转淡4镍LME镍价上涨54库存下降055稀土磁材稀土价格稳中偏强6工业金属电解铝企业减产复产不一地产需求有望复苏9铝铝价上涨069库存下降399铜铜价上涨09库存下降310锌铅锌价下降23铅价上涨5311锡锡价上涨1412贵金属美国11月PCE物价指数如期回落13小金属新材料15本周行业要闻15重要公司公告17风险提示18请1参阅最后一页的重要声明有色金属行业动态研究报告图表目录图表1沪深300指数与有色行业指数走势3图表2有色行业子版块涨降表现3图表3有色个股本周表现3图表4电池级碳酸锂和工业级碳酸锂元吨4图表5电池级氢氧化锂元吨4图表6镍期货价格元吨美元吨5图表7镍库存万吨5图表8轻稀土价格元吨6图表9中重稀土价格元公斤6图表10铝期货价格元吨美元吨9图表11中国铝社会库存万吨9图表12铜期货价格元吨美元吨10图表13中国铜库存上期所社会库存万吨10图表14锌期货价格元吨美元吨11图表15锌库存万吨11图表16铅期货价格元吨美元吨12图表17铅库存万吨12图表18锡期货价格元吨美元吨13图表19锡库存万吨13图表20黄金价格及SPDR持仓量美元盎司13图表21白银价格及SLV持仓量美元盎司13图表22钨钼价格元吨元吨度15图表23钛镁价格元吨15图表24本周重要公司公告17请2参阅最后一页的重要声明有色金属行业动态研究报告一周表现回顾本周沪深300指数下跌32有色金属行业指数下跌48跑输大盘16个百分点有色行业各子板块中表现最好的是沪深300板块下跌32跑赢有色行业16个百分点其次为铅锌板块下跌37跑赢有色行业11个百分点再次为锂板块下跌38跑赢有色行业10个百分点图表1沪深300指数与有色行业指数走势图表2有色行业子版块涨降表现资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投有色个股中本周涨幅最大的是赤峰黄金下跌13其次为山东黄金下跌24再次为中金黄金下跌27图表3有色个股本周表现资料来源Wind资讯中信建投请3参阅最后一页的重要声明有色金属行业动态研究报告锂电材料锂供应紧张局面难缓解下游正极材料厂家需求转淡据百川资讯本周工业级碳酸锂报价为548万元吨较上周下跌108电池级碳酸锂报价565万元吨较上周下跌电池级氢氧化锂粗粒报价为万元吨较上周下跌电池级氢氧化1055645105锂微粉报价为5725万元吨较上周下跌12图表4电池级碳酸锂和工业级碳酸锂元吨图表5电池级氢氧化锂元吨资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投供给端缺矿仍是核心问题仍有个别厂家因矿端原料不足而停产矿端资源紧俏市面上寻矿困难厂家开工不饱和产量出现明显下滑天气转凉影响盐湖端生产同时供暖季限气也会导致产量下滑临近年末厂家检修计划在逐步落实预计春节前后部分大厂会陆续减产检修整体来看供应端依旧紧张市面上现货流通有限货源难寻目前西澳锂矿到港数量依旧不能满足生产氢氧化锂整体产能过剩明显开工仅仅在五六成而随着天气转凉青海工碳厂家产量下调出货量减少虽工业级碳酸锂散单贸易价格近期屡屡下调但市场寻货困难因此短时间内货源供应紧张局面依旧得不到缓解各厂家目前仍以消耗原料库存为主产量坚强维持需求端下游正极材料厂家需求转淡观望情绪较浓采购较为谨慎据了解因终端需求预期差正极材料厂家扩产的产能并未释放而在原有产能基础上把需求降到最低沿产业链向上传导对锂盐需求减弱目前各地厂家优先使用库存加急订单出现时再去市面上询货整体来看市场正处于僵持阶段下游采购欲望较弱目前三元材料523市场价格在341万元吨较上周下调05万元吨三元材料111市场价格在3535万元吨较上周下调06万元吨三元材料622市场价格在3685万元吨较上周下调05万元吨高镍811材料市场成4005万元吨较上周持平本周三元材料部分型号价格下滑临近年末终端新能源汽车需求有所下滑整体预期较差电池厂车企减产明显沿产业链向上传导对锂盐的需求较差锂盐厂库存累计价格难以拉涨请4参阅最后一页的重要声明有色金属行业动态研究报告镍LME镍价上涨54库存下降05本周LME镍价为29800美元吨上涨543上期所镍价为217520元吨上涨09本周SHFE镍库存025万吨LME镍库存543万吨合计库存568万吨较上周下跌05本周高镍铁主流成交价格1375元吨较上周下跌018低镍铁市场主流成交价5100元吨较上周持平电池级硫酸镍价格403万元吨下跌12电镀级硫酸镍价格485万元吨较上周上涨06图表6镍期货价格元吨美元吨图表7镍库存万吨资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投供给方面菲律宾镍矿供应呈季节性下滑矿山暂无让利想法当前市场报售资源有限进口成本高企情况下下游生产担忧加剧近几日市场整体成交寥寥供需两弱局面延续本周镍铁供应较上周有所下降本周部分铁厂已有减产计划目前国内铁厂12月镍铁多已售完市场资源有所下降但过剩低价印尼镍铁回流仍维持高位总体来看镍铁供应量较上周有所下降本周硫酸镍市场价格重心继续滑落企业在新单签订不佳的情况下后续多有降幅计划本周国内镍中间品的备货库存尚可生产企业多在执行前期订单市场整体供应情况环比上周波动不大但下游市场对镍的整体需求转弱且中间品供应增量快于新能源板块耗镍增量中线预期偏空需求方面临近年底镍矿价格居高不下成本支撑下国内铁厂挺价心态较强受不锈钢期货盘面连日下跌情绪影响300系不锈钢现货成交不佳钢厂目前对原料采购持观望态度目前仍有部分钢厂未完成冬储备货本周镍铁需求较上周有所下降下游300系不锈钢现货价格下行市场信心受到打压钢厂利润下调钢厂目前对镍铁需求下降虽目前仍有部分钢厂未完成冬储备货但市场对原料采购多持观望态度临近年末下游电池厂为控制库存采购情绪较弱受终端需求影响12月三元材料整体产请5参阅最后一页的重要声明有色金属行业动态研究报告量预计下行目前下游客户采购订单下放较少整体需求转淡较为明显市场对明年第一季度的需求预期持观望态度稀土磁材稀土价格稳中偏强本周稀土价格稳中偏强轻稀土方面氧化镨钕价格较上周上涨144为7025万元吨中重稀土方面氧化镝较上周上涨163为2490元公斤氧化铽价格较上周上涨182为13950元公斤图表8轻稀土价格元吨图表9中重稀土价格元公斤资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投从供需基本面看进入2023年1月份新的指标下发分离企业生产稳定废料方面仍有减产现象成本高且原料不足废料回收企业产出难有增加独居石和进口矿相对稳定但增量有限因此氧化物供应面少量下降金属厂多数正常生产产量难有增加但减少空间不大下周是本年度最后一周商家操作不多整体观望为主采购需求不明显进入23年1月份磁材大厂还有少量陆续补货但小厂或有停产放假部分看好节后市场的商家仍有备货库存意向少量成交对价格仍有支撑本周稀土价格稳中上探周初市场氛围一般整体活跃度不高询单较少商家稳定出货报价不多低价现货难寻受成本面支撑厂家报价试探性上涨但高价接货较少商家心态支撑明显临近年底多数商家不愿低价出货且下游有补库意向实际成交价格偏强镝铽方面因市场现货流通不请6参阅最后一页的重要声明有色金属行业动态研究报告多低价散货减少厂家报价坚挺且贸易商积极参与实际成交价格稳中上涨更多商家库存不多持货观望对后市信心尚存预计近期稀土产品价格整体稳中偏强调整镨钕本周镨钕价格走势上行周初整体市场活跃度一般贸易商惜售看涨情绪较浓主动报价不多持稳观望为主厂家报价坚挺氧化物询单数量一般金属厂家压价采购实际成交价格波动相对有限金属镨钕价格主要跟随氧化物价格浮动价格大体平稳整体金属镨钕成交价格暂稳下游需求缺乏支撑企业灵活商谈出货交投仍显平淡采购心态谨慎氧化镨钕报价695-70万元吨金属镨钕报价84-85万元吨周二镨钕价格偏暖运行氧化镨钕报价上调低价货源收紧厂家惜售看涨心态较浓金属厂家刚需买进叠加废料价格居高不下支撑化物价格偏强运行成交价格在70-703万元吨区间内波动受成本端支撑金属镨钕价格保本跟涨但倒挂现象犹存厂家报价相对谨慎金属市场价格波动磁材企业采购热情不高价格传导受阻高价接单情况欠佳金属镨钕成交价格在85-855万元吨临近周末镨钕价格区间整理氧化物流通数量不多金属厂家基本维持刚需采买节奏因疫情影响磁材企业开工不足金属订单有限散单为主需求端拖累金属价格上涨金属价格趋势渐稳当前氧化镨钕70-705万元吨金属镨钕85-86万元吨后续需密切关注成本端走势及下游需求变化情况钕本周氧化钕价格盘整为主接单情况一般基本维持刚需采买节奏氧化镨钕价格偏暖运行支撑氧化钕价格暂稳金属钕价格同步氧化物调整下游需求稳定场内交易有限谨慎观望占据主当前氧化钕报价77-78万元吨金属钕报价94-95万元吨后市密且关注主流产品镨钕的价格变动以及下游需求变化情况镝镝价格上调周初市场活跃度一般贸易商惜售看涨主动报价出货较少观望态度浓厚厂家成本支撑报价坚挺氧化镝247-248万元吨磁材订单有所释放下游金属对应调整磁材少量补货市场实单成交尚可周后期氧化物备货需求增加镝市场流通散货不多场内活跃度提升贸易商出货谨慎厂家报价高位坚挺部分商家有少量补库意向成交价格上调氧化镝报价248-250万元吨场内249万元吨有成交达成镝铁价格上调需求面利好持续年底市场备货需求增多询单采购量有所提升贸易商积极参与推动价格上涨后期进一步观望场内实际成交表现当前氧化镝报价248-250万元吨镝铁报价247-249万元吨请7参阅最后一页的重要声明有色金属行业动态研究报告铽铽价格上调周初市场气氛偏强下游按需补货市场低价现货难寻大厂报价高位氧化铽报价1380-1385万元吨下游高位接货不多市场整体流动性偏缓商家控制风险谨慎观望周后期市场询盘活跃度提高现货库存紧张交投气氛向好市场低价现货难寻大厂报价高位成交价格上移氧化铽主流报价围绕1390-1400万元吨金属铽价格受成本端支撑较强下游磁材订单尚可整体消费逐步跟进采购商谨慎按需接入金属铽主流报价围绕1735-1745万元吨观望场内实际成交表现当前氧化铽报价1390-1400万元吨金属铽报价1735-1745万元吨请8参阅最后一页的重要声明有色金属行业动态研究报告工业金属电解铝企业减产复产不一地产需求有望复苏铝铝价上涨069库存下降39本周LME铝价为2396美元吨上涨069上期所铝价为19万元吨下跌032截止12月23日中国铝库存42万吨较上周下降2万吨降幅39同比下降4560图表10铝期货价格元吨美元吨图表11中国铝社会库存万吨资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投供应上本周来看各氧化铝企业生产上无明显变动目前看元旦前各企业减复产计划较少供给相对平稳截至12月22日中国氧化铝建成产能为9940万吨开工产能为7960万吨开工率为8008本周电解铝企业减产复产不一贵州地区部分企业由于限电减产广西四川地区继续复产贵州甘肃地区继续释放新投产产能成本上本周原材料价格整体下行国产与进口矿石价格始终维稳港口动力煤近期调入量高位库存充足而下游支撑力度不足贸易商观望情绪较浓市场萎靡不振报价下移液碱方面近期涨跌不一其中华北华东局部地区液碱价格稳中向上而华中西南和西北地区价格则略有回落综合来看本周氧化铝行业成本重心略有下移本周中国国产氧化铝价格延续前期上行走势周均上涨约30元吨预焙阳极价格持稳电价方面下游采购意愿不高国内动力煤市场价格走势偏弱综合来看本周电解铝理论成本基本维稳需求上本周电解铝企业减产复产不一贵州地区部分企业由于限电减产截至目前已减产共计20万吨左右广西四川地区继续复产贵州甘肃地区继续释放新投产产能截至12月22日电解铝企业建成产能47439万吨运行产能为40451万吨开工率8527运行产能来看周度减少约7万吨请9参阅最后一页的重要声明有色金属行业动态研究报告本周下游加工企业由于订单不足以及部分地区铝水供应缩减原因减产对电解铝的需求继续回落出口方面11月铝材出口数据继续下滑但1-11月同比仍呈现上涨趋势2020年9月我国宣布二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值努力争取2060年前实现碳中和今年的政府工作报告提出要扎实做好碳达峰碳中和各项工作碳达峰碳中和行动给我国有色金属工业发展带来了机遇与挑战一方面将推动行业企业加快绿色转型加强技术创新以铝代钢的轻量化节能优势将进一步凸显对应用领域的碳达峰碳中和提供支撑另一方面行业企业在推进碳达峰的同时也将快速地压减碳峰值水平为碳中和作出贡献据中国有色金属工业协会初步统计2020年我国有色金属工业二氧化碳总排放量约65亿吨占全国总排放量的65其中电解铝二氧化碳排放量约42亿吨是有色金属工业实现碳达峰的重要领域目前电解铝行业的用电结构也偏重于化石能源电解铝生产过程中消耗电力产生的排放占到总排放量的87因此优化能源结构是电解铝行业也是有色金属工业实现碳达峰的牛鼻子有色金属工业要严控产能总量提升产业水平改善能源结构推动技术创新推动实现以电解铝行业为重点的碳达峰铜铜价上涨09库存下降3本周LME铜价为8379美元吨上涨09上期所铜价为655万元吨上涨03截止12月23日中国铜显性库存15万吨较上周下降05万吨降幅3图表12铜期货价格元吨美元吨图表13中国铜库存上期所社会库存万吨资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投供应上海关公布11月中国精铜进口量为38万吨环比大增43废铜进口16万吨环比增加43然而11月国内主流库存仅仅小增2万吨或暗示终端实际需求仍保持平稳另外秘鲁总统被弹劾逮捕后引发的社会抗议活动不断扩散目前矿业集中区多个重要矿山都受到波及第一量子因未能与巴拿马政府就新的特许经营权达成协议被暂停了Cobre铜矿的运营该矿年产量达30万吨近期集中的供应干扰消息导致铜矿加工费有所下调目前暂不影响炼厂利润但也暗示明年矿山干扰可能又将大幅超预期在供应紧平衡的背景支撑逐步体现请10参阅最后一页的重要声明有色金属行业动态研究报告需求上本周现货持续转淡预计20号以后下游工厂将开始提前放假加上年末因素后面消费进一步下滑国内升水难持续将开始累库期今天铜价小涨但精废杆价差扩大到1200元突显终端实际需求疲弱完全无意跟涨不过受炼厂检修等影响12月炼厂排产继续不及预期12月是传统假期供应压力有限整体看虽然存在部分铜杆等中间产品的库存增加但电解铜累库确实持续低于预期对铜价没有明显的压力日本央行议息会议决定维持基准利率-01不变将10年期国债收益率目标维持在0附近符合市场预期另外将每月购买公债的规模从73万亿日圆增至9万亿日圆但是日本央行意外宣布将允许10年期公债收益率在0的目标上下浮动50个基点浮动区间较之前的25个基点更大政策引发市场猜测日本央行的超宽松利率导致汇率不受欢迎的大幅贬值的政策或许有转向至少对日元汇率升值的预期开始出现消息公布后日元债市巨震荡国债收益率当日大涨到046接近新设定的上限位置日元兑美元汇率上涨5有市场人士担心日元政策转向或引发流动性收紧不过日本央行仍扩大购债规模表明日本央行对现有的超宽松政策进行微调远远谈不上退出对资本市场后续的影响可能不大不过受此影响美元指数昨天跌幅达1大宗商品则整体向上反映美元指数下跌的影响技术上看美元指数在最近一个月震荡向下目前反复测试104有持续走弱的可能对商品影响偏多锌铅锌价下降23铅价上涨53本周LME锌价2980美元吨下降230上期所锌价为233万元吨下降345截止12月24日中国锌库存5万吨较上周下降099万吨降幅1745较去年同期下降11万吨下降70图表14锌期货价格元吨美元吨图表15锌库存万吨资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投请11参阅最后一页的重要声明有色金属行业动态研究报告本周LME铅价2259美元吨上涨53上期所铅价为16万元吨上涨203铅现货库存方面本周铅库存万吨铅库存万吨合计库存万吨较上周下降吨SHFE42LME246613图表16铅期货价格元吨美元吨图表17铅库存万吨资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投本周氧化锌市场成交有所转好本周锌锭价格大幅走低氧化锌厂家的成本压力减弱叠加春节假期临近下游有一定备货本周市场成交受价格回落的推动交易热情增高氧化锌企业库存处于持续增长态势但目前来看由于近期多数企业减产操作氧化锌库存增速较前期有所放缓目前主流氧化锌厂新单价格仍在僵持商谈预计短期内市场弱势盘整为主业者对后市存一定看空情绪下游轮胎行情持续低迷总之氧化锌年前市场预计将偏弱运行本周锌合金价格震荡回落宏观方面美联储如期加息后官员再度强调鹰派信号表示暂不考虑降息利率将保持在高位市场对海外经济的预期仍维持悲观锌价上方承压回落国内来看自疫情放开后市场整体氛围冷淡其中炼厂合金生产相对正常叠加12月有赶产计划供应相对可观但由于现在临近年底华东地区部分压铸厂计划本月下半月开始陆续停产放假本周锌价回落合金企业少量补库但预计整体产量增长空间有限消费来看受多重因素影响终端企业开工进一步减弱需求支撑难以回涨原生铅市场上周五铅锭现货库继续增加五地库存总量532万吨周增加106万吨本周铅锭散单成交尚可主要是周初价格下跌下游电池厂年末备货带高成交量前期厂家报价意愿不高周四期铅回升炼厂报价积极性转好下游相对谨慎采买以刚需为主贸易市场交易价由贴水逐步转为升水10元左右出货市场货源不多报价相对坚挺再生铅市场本周1216-1222百川盈孚再生铅市场均价为15235元吨较上周15171元吨相比上调64元吨涨幅042再生铅与原生铅贴水300元吨左右再生精铅不含税主流报价14400元吨市场权衡中国需求最终将提升的希望和短期内的消费担忧另外美国12月消费信息指数超出预期推动再生铅价格上行成本方面废电瓶价格持续上涨再生铅厂家压力不减生产方面本周开工相对平稳下游需求端炼企出货情绪好转下游遇涨观望逢低接货刚需为主市场散单虽成交不及预期但较上周看来仍好转很多锡锡价上涨14请12参阅最后一页的重要声明有色金属行业动态研究报告本周LME锡价为23940美元吨上涨14上期所锡价为196550元吨上涨28本周SHFE锡库存万吨锡库存万吨合计库存万吨较上周下降万吨05LME030801图表18锡期货价格元吨美元吨图表19锡库存万吨资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投供给方面国内锡精矿价格上调运行目前进口市场部分前期货源陆续兑现市场供应持续宽松国内锡冶炼厂开工小幅下降国内锡产量持续下调国内炼厂加工费小幅下调国内市场供应维持稳定原料方面持续维持供应大于需求状态国内现货锡市价格上调运行本周隔夜伦锡市场价格上调运行沪期锡价格震荡走高国内市场下游采购始终疲软新单商谈氛围冷清市场成交积极性不足多按需补货为主整体来看本周锡价格跟随期货市场上调运行需求方面本周伦锡市场下调运行截止12月21日收盘伦锡收盘24115美元吨较上周收盘价格下调107上周后期美联储宣布加息幅度降至50基点联邦基金利率区间上调至425-450今年以来美联储已累计加息425个基点达到2007年12月以后的最高值短期小幅拉高美元指数但因加息与市场预期一致并未对市场引起较大波动随后美元指数连续2日震荡下调给金属市场价格带来一定支撑以美元定价的金属价格对使用他货币的买家来说价格更加便宜但中国疫情的持续增加引发市场对经济复苏情况的担忧抑制伦敦金属市场涨幅整体来看本周伦锡价格下调运行贵金属美国11月PCE物价指数如期回落本周美元指数下跌05至1043COMEX黄金上涨02至1806美元盎司COMEX银上涨22至24美元盎司SHFE黄金上涨097SHFE银上涨16SPDR持仓量上升26吨至913吨NYMEX钯上涨28至1753美元盎司NYMEX铂上涨32至10309美元盎司钯铂价差扩大15美元至722美元盎司图表20黄金价格及SPDR持仓量美元盎司图表21白银价格及SLV持仓量美元盎司请13参阅最后一页的重要声明有色金属行业动态研究报告资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投当地时间12月23日美国商务部公布的数据显示美国11月PCE物价指数同比增长55与市场预期持平前值63由初值6上修为连续第五个月放缓且创2021年10月以来新低剔除食品和能源价格的核心PCE物价指数11月同比增长47市场普遍预期46前值511月核心PCE物价指数环比增长02与市场预期一致前值修正值为03当地时间12月23日美国密歇根大学公布消费者信心指数其中美国消费者对未来五至十年的中长期通胀预期降至29预期3前值3市场对未来一年的通胀预期为44创2021年6月以来新低预期46前值46调查称消费者对通胀下行的趋势是否会持续持保留意见本周黄金价格先抑后扬整体震荡走势偏强重心较上周上移截至12月22日国内9995黄金41052元克较上周同期上涨153一周平均40672元克较上周上涨055国内9999黄金41034元克较上周同期上涨134一周平均40680元克较上周上涨047具体表现为周初金价承压下行上周加息50基点的同时鲍威尔向市场传递了更长时间的提高利率的消息金银价格承压延续了上周末的跌势COMEX金银期货分别在1800和233美元附近盘整国内金价最低跌至40232元克周中后期金银收复失地价格大幅拉涨日本央行的政策转向举动令日元和政府债券收益率飙升美元指数回落COMEX金银分别冲出1830和245的高位眼下利好支撑有所减弱金银外盘分别在1830下方和242附近位置盘整国内金价410元克水平相对稳定截至12月22日上海现货1白银5370元千克较上同期上涨163一周平均5273元千克较上周下跌009截至12月21日COMEX白银结算价格24194美元盎司较上周同期上涨024一周平均23659美元盎司较上周下降016本周白银价格先抑后扬整体震荡走势偏强重心较上请14参阅最后一页的重要声明有色金属行业动态研究报告周微微下移具体表现为周初银价承压下行上周加息50基点的同时鲍威尔向市场传递了更长时间的提高利率的消息金银价格承压延续了上周末的跌势COMEX金银期货分别在1800和233美元附近盘整国内银价跌破5200关口周中后期金银收复失地价格大幅拉涨日本央行的政策转向举动令日元和政府债券收益率飙升美元指数回落COMEX金银分别冲出1830和245的高位国内现货1银价刷新年内高点至5370元千克眼下利好支撑有所减弱金银外盘分别在1830下方和242附近位置盘整国内期现价格相对稳定小金属新材料钼精矿锑锭铀矿镁钨锗铟锰的国内现货价格分别报3900元吨度74500元吨481美元吨21850元吨320元公斤7900元公斤1435元公斤2400美元吨环比上周分别变动2108-01-0500060000图表22钨钼价格元吨元吨度图表23钛镁价格元吨资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投本周行业要闻IAI11月份全球原铝产量为5611万吨国际铝业协会IAI数据显示2022年11月份全球原铝产量为5611万吨去年同期为5406万吨前一个月修正值为5797万吨11月原铝日均产量为187万吨前一个月修正值为187万吨预计11月中国原铝产量为3311万吨前一个月修正值为3421万吨WBMS2022年1-10月全球铅市供应短缺124万吨世界金属统计局WBMS公布的最新报告显示2022年1-10月期间全球铅市供应短缺124万吨2021年全年为供应短缺901万吨截至10月底总库存较截至2021年底低479万吨今年前10个月全球精炼铅初级和次级产量为122422万吨较上年同期增加39中国表观需求估计为6353万吨请15参阅最后一页的重要声明有色金属行业动态研究报告较上年同期增加408万吨占到全球总需求的52同时期美国表观需求同比减少4000吨10月精炼铅产量为万吨需求为万吨128281286IZA锌价将从2023年开始降低并将在2026年降至3000美元左右国际锌协会IZA表示2022年精炼锌市场将继续紧张全球缺口为25万吨不过全球精炼锌市场预计将在2023年转向供需平衡之后随着冶炼厂产能增加需求增长放缓2024年全球锌市场将转为供大于求2025年和2026年锌市场将继续保持过剩状态因此预计锌价将从2023年开始降低并将在2026年降至3000美元左右所有用于生产新产品的原生锌和再生锌总量预计将从2019年的1750万吨增加至2050年的2800万吨预计到2050年新能源存储市场将额外消耗280万吨锌工信部1-10月全国锂电总产量超过580GWh根据工信部数据2022年1-10月我国锂离子电池行业持续快速增长根据行业规范公告企业信息及研究机构测算1-10月全国锂电总产量超过580GWh电池环节1-10月全国消费型电池产量超过84GWh动力电池装车量约224GWh锂电产品出口同比增长87一阶材料环节1-10月正极材料负极材料隔膜电解液产量分别约为136万吨102万吨98亿平方米645万吨二阶材料环节1-10月碳酸锂氢氧化锂产量分别达295万吨182万吨市场价格持续高位震荡1-10月电池级碳酸锂电池级氢氧化锂微粉级均价分别为465万元吨445万元吨海关总署2022年11月中国出口未锻轧铝及铝材同比下降105海关总署最新数据显示2022年11月中国出口未锻轧铝及铝材4555万吨同比下降1051-11月累计出口61318万吨同比增长21311月中国氧化铝出口9万吨同比增长98511-11月累计出口95吨同比增长721611月中国进口未锻轧铝及铝材2557万吨同比下降3571-11月累计进口21327万吨同比下降28211月中国进口铝矿砂及其精矿1179万吨同比增长5361-11月累计进口铝矿砂及其精矿11540万吨同比增长170国家统计局中国11月份十种有色金属产量同比增88电解铝产量同比增94根据国家统计局数据11月份十种有色金属产量为588万吨同比增长881-11月累计产量为6181万吨累计同比增长42其中电解铝11月份产量为341万吨同比增长941-11月电解铝产量为3677万吨累计同比增长39请16参阅最后一页的重要声明有色金属行业动态研究报告重要公司公告图表24本周重要公司公告公告日期公司名称摘要公司非公开发行股票募集资金投资项目年处理150万吨锆钛选矿项目经过前期试生产已完成对生产工艺机器设备的安装调试相关生产线已于近期正式投产本次募投2022-盛和资项目投产后公司将新增年产150万吨锆钛选矿产能有助于增强公司的盈利能力和市12-19源场竞争力对公司的经营业绩具有积极的影响项目全面达产后预计可年产钛精矿89万吨锆英砂10万吨独居石2万吨每种产品的实际产量需视所处理原料中各元素的含量情况而定按照新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法要求依据新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件经公司申报市工信委省工信厅及工信部主管部门审2022-腾远钴核专家评审现场核查和网上公示等程序工信部近日公告了符合新能源汽车废旧12-19业动力蓄电池综合利用行业规范条件企业名单第四批工业和信息化部公告2022年第32号公司被列入类型为再生利用的第四批企业名单2022-鑫铂股近日子公司安徽鑫铂科技有限公司和安徽鑫铂光伏材料有限公司太阳能边框产品通过了华12-19份夏认证中心有限公司的碳足迹核算评估公司申报拟投资建设的中国北方稀土集团高科技股份有限公司冶炼分公司与华美公北方稀2022-司原厂址及附近接壤区域绿色冶炼升级改造项目获得内蒙古自治区工业和信息化厅核12-20土准同意子公司新龙矿业的井下采掘工程承包方浙江宝树一名员工在天井拆除风水管过程中发生意外事故造成浙江宝树一名员工死亡事故发生后公司立即启动应急预案采取紧急应湖南黄2022-对措施公司领导立即赶赴现场组织处理新龙矿业及时按相关规定与程序向有关部门进12-22金行了报告并停产整顿针对本次事故新邵县应急管理局下发了现场处理措施决定书责令新龙矿业本部全矿井停产2022-广晟有公司与润飞矿业富鸿投资签订投资合作协议书拟通过设立广东晟丰资源发展有限12-22色责任公司方式共同致力于推动翁源红岭矿业的生产经营与发展公司为调整优化产业布局和资产结构顺应国家产业政策发展拟对外转让336万吨2022-南山铝电解铝产能指标对应的电解铝生产线拟关停拆除具体包括78台160KA预焙电解槽12-22业核定产能36万吨年和412台300KA预焙电解槽核定产能30万吨年及部分配套碳素生产线2022-贵研铂公司拟投资设立全资子公司贵研电子材料云南有限公司投资金额为人民币1100012-23业万元资料来源Wind资讯中信建投请17参阅最后一页的重要声明有色金属行业动态研究报告风险提示1全球经济大幅度衰退消费断崖式萎缩国际货币组织IMF在10月的世界经济展望报告中再次下调全球经济增速至27并指出当前全球经济面临诸多数地区金融货币收紧乌克兰危机以及新冠疫情持续严重影响经济增长前景欧美经济数据以及出现下降趋势若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的2美国通胀失控美联储货币收紧超预期强势美元压制权益资产价格美国无法有效控制通胀持续加息美联储已经进行了大幅度的连续加息12月加息仍在路上但是服务类特别是租金工资都显得有粘性制约了通胀的回落美联储若维持高强度加息对以美元计价的有色金属是不利的3国内新能源板块消费增速不及预期地产板块继续消费持续低迷尽管地产销售端的政策已经不同程度放开但是居民购买意愿不足地产企业的债务风险化解进展不顺利若销售持续未有改善后期地产竣工端会面临失速风险对国内部分有色金属消费不利请18参阅最后一页的重要声明