碳酸锂进口量环比大增，氢氧化锂出口量小幅下降
　　11月碳酸锂集中进港，智利进口碳酸锂量环比大增。据海关信息网，2022年11月，中国碳酸锂进口量达1.24万吨，环比+49.78%，或因10月未进港的碳酸锂集中进港；进口均价38.18万元/吨，环比+8.61%。11月我国自智利进口碳酸锂1.13万吨，占比91%，环比+69%。氢氧化锂11月出口量环比小幅下降，日韩为主要消费国。据海关信息网，2022年11月，中国氢氧化锂出口量达8877吨，环比-8.87%；出口均价34.74万元/吨，环比+4.57%。日本、韩国为我国出口氢氧化锂的主要消费国，占我国11月出口氢氧化锂总量的97.2%。11月江西省出口氢氧化锂5934吨，占我国出口总量的66.8%。
　　自巴布亚新几内亚进口MHP量显著增加，镍锍总进口量翻番
　　11月自巴布亚新几内亚进口MHP量环比大增。据海关信息网，2022年11月，中国MHP进口量达10.07万吨，环比+15.74%；进口均价2.90万元/吨，环比+2.50%。11月我国自印度尼西亚、巴布亚新几内亚和新喀里多尼亚进口的MHP分别占进口量总额的52.1%，、28.11%和12.65%。其中来自巴布亚新几内亚的进口量同比增长681.99%，环比增长29.67%，或主要由中国中治的瑞木镍钴项目贡献。
　　11月镍锍进口价格回落，进口量环比翻番。据海关信息网，2022年11月，中国镍锍进口量达3.23万吨，环比+102.08%；进口均价7.68万元/吨，环比-24.75%。2022年11月我国自印尼进口镍锍3.13万吨，占我国总进口量的97%；进口镍锍主要流向湖南、甘肃、浙江和贵州。
　　钴中间品进口量价均环比下滑
　　2022年11月，中国钴中间品进口量达2.33万吨，环比-7.29%；进口均价7.67万元/吨，环比-10.57%。据SMM，需求清淡和供应过剩的基本面下，近期海外市场价格继续回落。11月我国自刚果（金）进口钴中间品2.28万吨，占总进口量的97.8%。进口钴中间品在国内的主要注册地为浙江、湖南、江西、甘肃和湖北。
　　投资建议：坚定看好锂、钴等能源金属的长期投资价值
　　短期来看，供应放量预期和需求进入传统淡季综合作用下，能源金属价格均小幅回调。长期来看，全球锂供给不确定性有走强趋势，终端消费有望转入复苏周期，锂价或仍可维持高位。建议关注：在国内资源布局比较完善的企业，包括融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、西藏矿业、藏格矿业、西藏城投、川能动力等标的；资源体量可观、具备一体化逻辑的赣锋锂业；在非洲、澳洲布局资源，且资源自给率高的天齐锂业和资源成长性良好的中矿资源。
　　同时海内外盐湖项目投资高企，国内盐湖资源丰富，盐湖提锂的材料设备及技术服务供应商业绩成长性可期。建议关注：蓝晓科技、久吾高科等。
　　镍钴方面，供应放量预期叠加消费电子和新能源等终端领域需求淡季，短期钴价基本面支撑较弱，已在低位筑底盘整，后期随着供应释放落地和终端消费好转，钴价或有反弹机会。建议关注：寒锐钴业、腾远钴业、洛阳钼业等。
　　风险提示：宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，项目进度不及预期。

研究报告全文：2022年12月22日行业动态分析有色金属证券研究报告进出口数据跟踪碳酸锂及镍中间品11月进口量环比大增投资评级领先大市-A维持评级碳酸锂进口量环比大增氢氧化锂出口量小幅下降首选股票目标价元评级11月碳酸锂集中进港智利进口碳酸锂量环比大增据海关信息网2022年11月中国碳酸锂进口量达124万吨环比4978或因10月未进港的碳酸锂集中进港进口均价3818万元吨环比86111月我国自智利进口碳酸锂113万吨占比91环比69行业表现氢氧化锂11月出口量环比小幅下降日韩为主要消费国据海关信有色金属沪深300息网2022年11月中国氢氧化锂出口量达8877吨环比-88731出口均价3474万元吨环比457日本韩国为我国出口氢氧21化锂的主要消费国占我国11月出口氢氧化锂总量的97211月111江西省出口氢氧化锂5934吨占我国出口总量的668-9-19-29自巴布亚新几内亚进口MHP量显著增加镍锍总进口量翻番2021-122022-042022-082022-12资料来源Wind资讯11月自巴布亚新几内亚进口MHP量环比大增据海关信息网2022升幅1M3M12M年11月中国MHP进口量达1007万吨环比1574进口均价相对收益-54-7559290万元吨环比25011月我国自印度尼西亚巴布亚新几内绝对收益-38-94-162亚和新喀里多尼亚进口的MHP分别占进口量总额的5212811覃晶晶分析师和1265其中来自巴布亚新几内亚的进口量同比增长68199环SAC执业证书编号S1450522080001比增长2967或主要由中国中治的瑞木镍钴项目贡献qinjj1essencecomcn11月镍锍进口价格回落进口量环比翻番据海关信息网2022年11月中国镍锍进口量达323万吨环比10208进口均价768相关报告万元吨环比-24752022年11月我国自印尼进口镍锍313万中央经济工作会议提振消费2022-12-18吨占我国总进口量的97进口镍锍主要流向湖南甘肃浙江和信心澳矿拍卖价格小幅回贵州落复苏之时把握周期2022-12-152023年有色金属行业年度钴中间品进口量价均环比下滑策略2022年11月中国钴中间品进口量达233万吨环比-729进新能源车渗透率维系高位2022-12-12口均价767万元吨环比-1057据SMM需求清淡和供应过剩内需提振或支撑金属价格的基本面下近期海外市场价格继续回落11月我国自刚果金进宏观预期修复工业金属走2022-12-05口钴中间品228万吨占总进口量的978进口钴中间品在国内强终端订单减量能源金属的主要注册地为浙江湖南江西甘肃和湖北偏弱震荡金属价格小幅下跌海外锂2022-11-27矿政策再生不确定性投资建议坚定看好锂钴等能源金属的长期投资价值短期来看供应放量预期和需求进入传统淡季综合作用下能源金属价格均小幅回调长期来看全球锂供给不确定性有走强趋势终端消费有望转入复苏周期锂价或仍可维持高位建议关注在国内资本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页1行业动态分析有色金属源布局比较完善的企业包括融捷股份永兴材料江特电机盐湖股份西藏矿业藏格矿业西藏城投川能动力等标的资源体量可观具备一体化逻辑的赣锋锂业在非洲澳洲布局资源且资源自给率高的天齐锂业和资源成长性良好的中矿资源同时海内外盐湖项目投资高企国内盐湖资源丰富盐湖提锂的材料设备及技术服务供应商业绩成长性可期建议关注蓝晓科技久吾高科等镍钴方面供应放量预期叠加消费电子和新能源等终端领域需求淡季短期钴价基本面支撑较弱已在低位筑底盘整后期随着供应释放落地和终端消费好转钴价或有反弹机会建议关注寒锐钴业腾远钴业洛阳钼业等风险提示宏观经济大幅波动需求不及预期供应释放超预期项目进度不及预期本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页2行业动态分析有色金属内容目录1碳酸锂进口量环比大增氢氧化锂出口量小幅下降411碳酸锂11月碳酸锂集中进港自智利进口量环比大增412氢氧化锂11月出口量环比小幅下降日韩为主要消费国42自巴布亚新几内亚进口MHP量显著增加镍锍总进口量翻番521MHP11月自巴布亚新几内亚进口量环比大增占总进口比例达1265522镍锍11月进口价格回落进口量环比翻番63钴中间品进口量价均环比下滑64投资建议坚定看好锂钴等能源金属的长期投资价值7图表目录图12022年1-11月中国碳酸锂进口量4图22022年1-11月中国碳酸锂进口均价4图32022年11月中国碳酸锂进口来源4图42022年11月中国碳酸锂进口注册地吨4图52022年1-11月中国氢氧化锂出口量5图62022年1-11月中国氢氧化锂出口均价5图72022年11月中国氢氧化锂出口去向5图82022年11月中国氢氧化锂出口注册地吨5图92022年1-11月中国MHP进口量5图102022年1-11月中国MHP进口均价5图112022年11月中国MHP进口来源6图122022年11月中国MHP进口注册地吨6图132022年1-11月中国镍锍进口量6图142022年1-11月中国镍锍进口均价6图152022年1-11月中国钴中间品进口量7图162022年1-11月中国钴中间品进口均价7本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页3行业动态分析有色金属1碳酸锂进口量环比大增氢氧化锂出口量小幅下降11碳酸锂11月碳酸锂集中进港自智利进口量环比大增10月碳酸锂进口量低于月度平均水平11月碳酸锂进口量大幅增长主要系船期波动集中进港2022年11月中国碳酸锂进口量达124万吨同比20349环比4978进口均价3818万元吨同比34195环比8612022年1-11月中国进口碳酸锂总量1252万吨同比6971进口均价3294万元吨同比68616图12022年1-11月中国碳酸锂进口量图22022年1-11月中国碳酸锂进口均价进口量吨同比右轴均价元吨同比右轴30000环比右轴400600000环比右轴150030010002000040000020050010010000200000000-1000-500月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345678912345678911101110资料来源海关总署安信证券研究中心资料来源海关总署安信证券研究中心碳酸锂进口量主要来自以智利为首的南美锂三角国家占我国11月进口碳酸锂总量的993且进口自智利的碳酸锂量环比大增2022年11月我国自智利进口碳酸锂达113万吨占当月进口总量的91同比9837环比6911月我国自阿根廷进口的碳酸锂有所减少为972吨同比-287环比-3097上海广东为碳酸锂的我国主要的碳酸锂进口注册地11月碳酸锂进口量环比大增2022年11月上海碳酸锂进口量达6296吨占进口总量的5073广东省和江苏省进口量分别占总量的3685和62211月上海和广东的碳酸锂进口量环比10月分别增加91896336图32022年11月中国碳酸锂进口来源图42022年11月中国碳酸锂进口注册地吨041278700062966000智利50004574阿根廷4000多民族玻利维亚国3000其他200077276910000906上海市广东省江苏省其他资料来源海关总署安信证券研究中心资料来源海关总署安信证券研究中心12氢氧化锂11月出口量环比小幅下降日韩为主要消费国氢氧化锂出口量环比小幅下降出口均价环比小幅增长2022年11月中国氢氧化锂出口量达8877吨同比4864环比-887出口均价3474万元吨同比32979环比4572022年1-11月中国氢氧化锂出口总量达846万吨同比2819出口均价2771万元吨同比34094本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页4行业动态分析有色金属图52022年1-11月中国氢氧化锂出口量图62022年1-11月中国氢氧化锂出口均价出口量吨同比右轴均价元吨同比右轴15000环比右轴150400000环比右轴60010030000040010000502000002005000010000000-500-200月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11234567892345678911101110资料来源海关总署安信证券研究中心资料来源海关总署安信证券研究中心日本韩国为我国出口氢氧化锂的主要消费国占我国11月出口氢氧化锂总量的9722022年11月我国对韩国出口氢氧化锂5731吨占比646出口量环比下降175我国对日本出口氢氧化锂2898吨占比3262022年11月江西省出口氢氧化锂5934吨占我国11月出口总量的668图72022年11月中国氢氧化锂出口去向图82022年11月中国氢氧化锂出口注册地吨28700059346000326韩国50004000日本3000646其他20001368126010003150江西省四川省上海市其他资料来源海关总署安信证券研究中心资料来源海关总署安信证券研究中心2自巴布亚新几内亚进口MHP量显著增加镍锍总进口量翻番21MHP11月自巴布亚新几内亚进口量环比大增占总进口比例达1265MHP进口量增长2022年11月中国MHP进口量达1007万吨同比11556环比1574进口均价290万元吨同比-1991环比2502022年1-11月中国MHP进口总量达8147万吨同比11830进口均价335万元吨同比1290图92022年1-11月中国MHP进口量图102022年1-11月中国MHP进口均价进口量吨同比右轴均价元吨同比右轴150000环比右轴30050000环比右轴150400002001001000003000010050200005000000100000-1000-50月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345678912345678911101110资料来源海关总署安信证券研究中心资料来源海关总署安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页5行业动态分析有色金属印尼巴布亚新几内亚和新喀里多尼亚是我国MHP的主要进口地11月自巴布亚新几内亚进口量环比大增2022年11月我国自印度尼西亚进口的MHP达525万吨占进口量总额的521我国自巴布亚新几内亚和新喀里多尼亚进口MHP分别占总进口量的2811和1265其中来自巴布亚新几内亚的进口量同比增长68199环比增长2967或主要由中国中治的瑞木镍钴项目贡献我国MHP注册地布局较为均衡11月进口量最大的五省为江苏浙江北京广东和广西图112022年11月中国MHP进口来源图122022年11月中国MHP进口注册地吨71250002192020202126189792000018304印度尼西亚1500011417巴布亚新几内亚990952110000新喀里多尼亚其他50002810资料来源海关总署安信证券研究中心资料来源海关总署安信证券研究中心22镍锍11月进口价格回落进口量环比翻番11月进口价格回落进口量环比翻番2022年11月中国镍锍进口量达323万吨同比780659环比10208进口均价768万元吨同比15547环比-24752022年1-11月中国镍锍进口总量达1549万吨同比86553进口均价944万元吨同比5464印尼占我国镍锍进口量的绝大部分份额进口镍锍的国内主要注册地为湖南2022年11月我国自印尼进口镍锍313万吨占我国总进口量的97进口镍锍主要流向湖南甘肃浙江和贵州占比分别达426125141684和1241图132022年1-11月中国镍锍进口量图142022年1-11月中国镍锍进口均价进口量吨同比右轴均价元吨同比右轴40000环比右轴10000150000环比右轴300800030000200600010000020000400010020005000010000000-20000-100月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月51123467892345678911101110资料来源海关总署安信证券研究中心资料来源海关总署安信证券研究中心3钴中间品进口量价均环比下滑11月钴中间品进口量和进口均价均环比下滑或因供强需弱基本面导致2022年11月中国钴中间品进口量达233万吨同比-1629环比-729进口均价767万元吨同比-2604环比-10572022年1-11月中国钴中间品进口总量达3086万吨同比1242进口均价11万元吨同比2387据SMM需求清淡和供应过剩的基本面下近期海外市场价格继续回落本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页6行业动态分析有色金属我国钴中间品进口量绝大部分由刚果金贡献国内主要注册地较为分散2022年11月我国自刚果金进口钴中间品228万吨占总进口量的978进口钴中间品在国内的主要注册地为浙江湖南江西甘肃和湖北占总进口量比例分别为2228172914161388和848图152022年1-11月中国钴中间品进口量图162022年1-11月中国钴中间品进口均价进口量吨同比右轴均价元吨同比右轴40000环比右轴80150000环比右轴100603000040100000502000020050000010000-200-400-50月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月91234567812345678911101110资料来源海关总署安信证券研究中心资料来源海关总署安信证券研究中心4投资建议坚定看好锂钴等能源金属的长期投资价值短期来看供应放量预期和需求进入传统淡季综合作用下锂价小幅回调供给端国内锂供给逐步走出疫情影响且市场对全球锂资源2023年放量预期较强需求端随着新能源汽车年末抢装潮的结束电池厂开始消耗库存近期动力电池等能源金属终端进入传统销售淡季需求逐步趋弱由于供需局面逐渐宽松锂价近期现回调趋势长期来看全球锂供给不确定性有走强趋势终端消费有望转入复苏周期锂价或仍可维持高位当下锂资源海外政策风险加剧全球锂供应端的不确定性较强且国内锂资源价值迎来重估在消费端新能源汽车等产业有望迎来结构性疫情管控政策放开季节性年后消费季复苏且储能市场景气度高企因此锂价虽有回落但韧性充足建议关注在国内资源布局比较完善的企业包括融捷股份永兴材料江特电机盐湖股份西藏矿业藏格矿业西藏城投川能动力等标的资源体量可观具备一体化逻辑的赣锋锂业在非洲澳洲布局资源且资源自给率高的天齐锂业和资源成长性良好的中矿资源海内外盐湖项目投资高企国内盐湖资源丰富盐湖提锂的材料设备及技术服务供应商业绩成长性可期建议关注蓝晓科技久吾高科等供应放量预期叠加消费电子和新能源等终端领域需求淡季短期钴价基本面支撑较弱已在低位筑底盘整后期随着供应释放落地和终端消费好转钴价或有反弹机会建议关注寒锐钴业腾远钴业洛阳钼业等风险提示宏观经济大幅波动需求不及预期供应释放超预期项目进度不及预期本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页7行业动态分析有色金属行业评级体系收益评级领先大市未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10及以上同步大市未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10至10落后大市未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10及以上风险评级A正常风险未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动B较高风险未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动分析师声明本报告署名分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明本公司具备证券投资咨询业务资格的说明安信证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页8行业动态分析有色金属免责声明本报告仅供安信证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准如有需要客户可以向本公司投资顾问进一步咨询在法律许可的情况下本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议无论是否已经明示或暗示本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为安信证券股份有限公司研究中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设并采用适当的估值方法和模型得出的由于假设估值方法和模型均存在一定的局限性估值结果和分析结论也存在局限性请谨慎使用安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权安信证券研究中心深圳市地址深圳市福田区福田街道福华一路19号安信金融大厦33楼邮编518026上海市地址上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层邮编200080北京市地址北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编100034本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页9