疫情：东南亚疫情持续好转。截至12月21日，全球新冠肺炎一周新增确诊病例录得约344万，相较前一周下降9.9%。美国疫情或触顶回落，本周新增约44万例，较上周下降2.9%。欧洲疫情显著下行，东南亚疫情形势转好，南美国家疫情依旧严峻。阿根廷每周新增病例数自今年10月末触底后持续反弹，现已翻46倍。全球新冠肺炎近一个月新增死亡病例约4.3万人，较上周同期上升2.7%。新毒株扩散力强，已成全球主流。部分国家放宽防疫政策。疫苗研发持续创新。耶鲁大学开发的新冠加强鼻喷雾剂在测试中表现出有效的防御病毒能力。截至12月17日，全球猴痘病例报告数一周新增约260例，较上周大幅下降50.6%。
　　海外：美国通胀预期快速回落。美国国会通过了1.7万亿美元的综合拨款法案，法案将为联邦政府部门提供资金至2023年9月。欧洲或能避免深度衰退。金多斯表示，尽管第四季度显示出萎缩的迹象，但程度不是很深。穆勒预计欧元区的衰退应当会相对轻微，明年年中左右可能开始复苏。多国央行再度关注加密货币。近期加密货币交易所FTX的崩溃为全球政府敲响了警钟。耶伦呼吁加强对加密货币的监管。美国通胀预期快速回落，一年期通胀预期录得2021年6月以来最低，同时，美国PCE通胀下行提速，创2020年4月以来最大降幅。美国经济增长阻力加大，美国11月咨商会经济领先指数录得113.5，已连续下滑9个月且下行趋势不断提速，短期内美国经济面临较大阻力且未来将进一步加大。美国房屋市场延续颓势。但预计随着2023年下半年利率压力逐步降低，房屋市场或将逐渐复苏。美国消费者信心有所回升。
　　风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。

研究报告全文：--TableIndustry证券研究报告宏观周度报告2022年12月24日海外聚焦美国通胀预期快速回落TableMain分析师陈兴TableTitle投资要点TableSummary执业证书编号S0740521020001疫情东南亚疫情持续好转截至12月21日全球新冠肺炎一周新增邮箱chenxingrqlzqcomcn确诊病例录得约344万相较前一周下降99美国疫情或触顶回落本周新增约44万例较上周下降29欧洲疫情显著下行东南亚疫情形势转好南美国家疫情依旧严峻阿根廷每周新增病例数自今年10月末触底后持续反弹现已翻46倍全球新冠肺炎近一个月新增死亡病例约43万人较上周同期上升27新毒株扩散力强已成全球主流部分国家放宽防疫政策疫苗研发持续创新耶鲁大学开发的新冠加强鼻喷雾剂在测试中表现出有效的防御病毒能力截至12月17日全球猴痘病例报告数一周新增约260例较上周大幅下降506海外美国通胀预期快速回落美国国会通过了17万亿美元的综合拨款研究助理马骏法案法案将为联邦政府部门提供资金至2023年9月欧洲或能避免深度衰退金多斯表示尽管第四季度显示出萎缩的迹象但程度不是很深穆勒预计欧元区的衰退应当会相对轻微明年年中左右可能开始复苏多国央行再度关注加密货币近期加密货币交易所FTX的崩溃为全球政府敲响了警钟耶伦呼吁加强对加密货币的监管美国通胀预期快速回落一年期通胀预期录得2021年6月以来最低同时美国PCE通胀下行提速创年月以来最大降幅美国经济增长阻力加大美国2020411月咨商会经济领先指数录得1135已连续下滑9个月且下行趋势不断提速短期内美国经济面临较大阻力且未来将进一步加大美国房屋市场延续颓势但预计随着2023年下半年利率压力逐步降低房屋市场或将逐相关报告渐复苏美国消费者信心有所回升1宏观专题20220815芯片法案风险提示政策变动经济恢复不及预期如何影响进出口产业链2宏观专题20220918美国衰退时钟走到哪儿了海外经济系列之七3宏观专题20220928拜登中期选举胜算多大海外经济系列之八4宏观专题20221010新发展格局有何成效从国际环境看我国经济转型5宏观专题20220928谁将接任英国首相海外经济系列之九6年度策略20221201穷则思变2023年海外宏观年度展望7外贸深度20221202东盟能否加持我国出口基于产业价值链的视角请务必阅读正文之后的重要声明部分宏观周度报告内容目录1疫情东南亚疫情持续好转-4-2海外美国通胀预期快速回落-7--2-请务必阅读正文之后的重要声明部分宏观周度报告图表目录图表1各经济体每日新增确诊病例数量七日移动平均万例-4-图表2各经济体每日新增死亡数量七日移动平均例-5-图表3近两周各国送检样本中各变种毒株比例-5-图表4各国疫情管控指数七日移动平均-6-图表5各经济体每日加强针接种量七日移动平均万剂-6-图表6各国猴痘每日新增确诊七日移动平均例-7-图表7密歇根消费者通胀预期-8-图表8美国CPI和PCE通胀-8-图表9咨商会主要经济体领先指标-9-图表10美国房屋市场持续降温-9-图表11美国密歇根大学消费者信心指数-10--3-请务必阅读正文之后的重要声明部分宏观周度报告1疫情东南亚疫情持续好转东南亚疫情持续好转截至12月21日全球新冠肺炎一周新增确诊病例录得约344万相较前一周下降99美国疫情或触顶回落本周新增约44万例较上周下降29欧洲疫情显著下行本周新增约88万较上周下降231东南亚疫情形势转好印尼本周新增约8500例较上周大幅下降419越南本周新增约1700例较上周大幅下降384南美国家疫情依旧严峻阿根廷本周新增约62万例较上周大幅上升1296自今年10月末触底后持续反弹每周新增确诊数已翻46倍巴西本周新增约30万例较上周上升217图表1各经济体每日新增确诊病例数量七日移动平均万例80美国法国日本350阿根廷印尼越南70世界右轴欧洲右轴南非30060250502004015030100201050002182110211222222422622822102212来源CEIC中泰证券研究所全球死亡人数有所回升截至12月21日全球新冠肺炎近一个月新增死亡病例约43万人较上周同期上升27欧洲死亡数持续下降近一个月新增死亡约14万人较上周同期下降64南美主要国家死亡数持续上升巴西近一个月新增死亡约3000例相较上周同期上升323阿根廷近一个月新增死亡约60例相较上周同期大幅上升110亚洲新增死亡数有所下降印尼马来和越南均有所回落而日本新增死亡逆势上升近一个月新增死亡约5300人较上周同期上升157-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分宏观周度报告图表2各经济体每日新增死亡数量七日移动平均例500德国日本阿根廷5000南非世界右轴美国右轴巴西右轴印度右轴欧洲右轴400400030030002002000100100000211222222422622822102212来源CEIC中泰证券研究所新毒株扩散力强已成全球主流新西兰卫生部表示变种毒株BA275已超过BA5成为新西兰的主要流行毒株研究显示BA275可能比BA5更具传播性和免疫逃避性变种毒株BQ1则成为荷兰的主要流行毒株荷兰因新冠感染而住院的患者总数跃升27世界卫生组织总干事谭德塞表示有望在明年某个时候宣布新冠疫情不再构成全球卫生紧急事件明年1月世卫组织紧急委员会将开会讨论新冠疫情不再构成紧急事件的判断标准图表3近两周各国送检样本中各变种毒株比例BA5BA4BA275BQ1XBBothers1009080706050403020100日南韩德意加美比法澳新英印本非国国大拿国利国大加国尼利大时利坡亚来源GISAID中泰证券研究所部分国家放宽防疫政策韩国政府正考虑取消室内佩戴口罩的要求口罩限制最早可能在1月中旬开始分阶段逐步取消希腊卫生部表示今年圣诞节和新年假期期间预计将放开新冠相关的政策限制印尼总统佐科维表示在卫生部完成健康调查研究后印尼很有可能在2023年年初前放开所有新冠限制政策冈比亚取消了所有的新冠旅行限制前往冈比亚的游客不再需要出示接种疫苗或核酸检测的证明-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分宏观周度报告图表4各国疫情管控指数七日移动平均60澳大利亚加拿大法国印度意大利日本泰国美国50403020100228229221022112212来源CEIC中泰证券研究所疫苗研发持续创新截至12月20日全球疫苗接种总量本周新增约2000万剂增幅较上周持平全球加强针已累计接种约26亿剂较上周小幅上升03全球加强针接种率为334较上周有所上升赛诺菲巴斯德新冠疫苗获得英国医药监管部门授权耶鲁大学开发的新冠加强鼻喷雾剂正在研究测试阶段该鼻喷雾剂在实验室测试中表现出了有效的防御病毒能力可能会成为新形式的加强针BioRxiv学术论坛上发布的一篇研究表示单剂量PNP水凝胶疫苗能有效中和新冠毒株可能将成为新冠候选疫苗图表5各经济体每日加强针接种量七日移动平均万剂80美国英国德国150巴西俄罗斯日本12060欧盟右轴904060203000226227228229221022112212来源CEIC中泰证券研究所猴痘防疫或将迎来胜利曙光截至12月17日全球猴痘病例报告数一周新增约260例较上周大幅下降506截至12月21日美国新增确诊约37例较上周上升88美国疾控中心关于JYNNEOS猴痘疫苗的报告显示疫苗是绝对安全的无重大副作用且在预防感染方面也非常有效智利将猴痘疫苗优先接种群体范围扩大到囊括所有18至44岁的艾滋病毒感染者世卫组织总干事谭德塞表示自猴痘成为突发公共卫生事件以来目前每周报告的病例数量下降了90以上如能保持目前的下降趋势2023年很有可能结束猴痘突发卫生事件-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分宏观周度报告图表6各国猴痘每日新增确诊七日移动平均例20加拿大法国德国600意大利葡萄牙西班牙英国世界右轴美国右轴5001540030010200100500-1001017102410311171114112111281251212来源CDC中泰证券研究所2海外美国通胀预期快速回落美国国会通过综合拨款法案对于财政政策美国国会通过了17万亿美元的2023财年支出法案为政府机构提供8580亿美元的国防预算以及7725亿美元的非国防非退伍军人项目预算此外法案还涵盖了450亿美元的乌克兰援助资金对于通胀拜登表示让通胀恢复到正常水平仍需要一定时间对于金融监管美国参议院提出了一项新法案建议重塑美联储高层的任命流程并缩减组成美联储的地区性银行的数量对于俄乌冲突拜登与乌克兰总统泽连斯基在白宫会面并宣布将向乌克兰提供包含爱国者防空导弹系统在内的约18亿美元的额外军事援助美国国际开发署也已经承诺向乌克兰提供超过374亿美元的紧急人道主义援助欧洲或能避免深度衰退对于加息维勒鲁瓦认为必须进一步加息不能依靠经济放缓来抑制通胀可能会从明年7月起加快量化紧缩金多斯和希姆库斯也支持继续加息预计将再次加息50个基点对于通胀维勒鲁瓦预计2023年上半年通胀将达到峰值欧央行决心在2024年底或2025年将通胀降至2左右金多斯则认为通胀是当前经济衰退背后的因素之一市场可能低估了通胀的持久性对于经济维勒鲁瓦认为欧洲经济有可能会避免硬着陆而穆勒预计欧元区的衰退应当会相对轻微明年年中左右可能开始复苏金多斯也表示尽管第四季度显示出萎缩的迹象但程度不是很深对于能源欧盟委员会批准了一项490亿欧元的德国经济支持计划该计划通过能源供应商为符合条件的受益人减免电费天然气费和取暖费再由德国政府报销供应商所提供的补贴多国央行再度关注加密货币近期加密货币交易所FTX的崩溃为全球政府敲响了警钟美国证券交易委员会根斯勒表示加密数字货币很大程度上是一个不合规的市场对冲基金行业通过杠杆造成了诸多金融风险美国财长耶伦呼吁政府加强对加密货币的监管欧洲央行行长拉加德也认为必须要监管加密货币的流通使用以保护消费者免受其风险的影响印度行长达斯表示加密货币除了用于投机之外没有任何潜在价值会给宏观经济和金融稳定带来风险他仍然坚持加密货币应该被禁止然而爱尔兰央行近期批-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分宏观周度报告准加密货币交易所Coinbase在该国开展虚拟资产业务美国通胀预期快速回落美国11月密歇根大学消费者通胀预期终值录得44较上月大幅回落05个百分点且为2021年6月以来最低五年期通胀预期录得29小幅下行01个百分点美联储此前不断强调通胀预期会自我实现因此通胀预期的加速下行将助力美联储在降低通胀的努力上事半功倍图表7密歇根消费者通胀预期61年通胀预期变化5年通胀预期右轴3432530428326242221201612171218121912201221122212来源WIND中泰证券研究所美国PCE通胀下行提速美国11月PCE通胀录得55较上月快速回落06个百分点为近一年来最低同时核心PCE通胀录得47较上月下降04个百分点与PCE通胀一并创2020年4月以来最大降幅核心PCE作为美联储最重视的通胀指标其快速下行将是美联储明年货币政策转鸽的重要前提条件图表8美国CPI和PCE通胀10CPI当月同比核心CPI当月同比9PCE当月同比核心PCE当月同比876543210171118518111951911205201121521112252211来源WIND中泰证券研究所美国经济增长阻力加大美国11月咨商会经济领先指数录得1135已连续下滑9个月且下行趋势不断提速欧元区与英国经济领先指数同样在今年2月确认拐点后持续回落日本10月经济领先指数呈现震荡下行态势10月录得923相比欧美经济体下降趋势较为平缓咨商会高级总监Ozyildirim指出11月美国除股市外所有LEI成分指标对LEI走势均有负面-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分宏观周度报告拉动表明短期内美国经济面临较大阻力我们判断美国将在1-2个季度内进入实质性衰退未来经济增长阻力将进一步加大图表9咨商会主要经济体领先指标130美国英国欧元区日本1201101009080706002110411061108111011121114111611181120112211来源WIND中泰证券研究所美国房屋市场延续颓势美国成屋销售折年数11月录得409万延续了连续了10个月下行的颓势且降幅进一步扩大同时美国12月NAHB房市指数录得31自去年12月触顶后已连续回落12个月NAHB首席经济学家Dietz表示12月指数为过去六个月来最小降幅表明建筑商信心可能正接近周期底部我们预计美联储货币政策或在2023年下半年转鸽随着利率压力逐步降低房屋市场或将逐渐复苏图表10美国房屋市场持续降温100NAHB房市指数80090成屋销售折年数右轴万套70080600706050050400403003020020101000002120412061208121012121214121612181220122212来源WIND中泰证券研究所美国消费者信心有所回升美国12月消费者信心指数录得597相较11月小幅回升消费者预期指数和现状指数也均有改善其中预期指数录得599为今年5月以来最高水平消费者信心在今年6月触底后虽有短期回温迹象整体仍处在2021年4月以来的下行趋势中-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分宏观周度报告图表11美国密歇根大学消费者信心指数130消费者信心指数消费者预期指数120消费者现状指数1101009080706050401912206201221621122262212来源WIND中泰证券研究所风险提示政策变动经济恢复不及预期-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分宏观周度报告投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分