投资要点
　　钢铁：原料端，伴随着防疫政策的优化，焦煤产地运输缓解，上游端库存逐渐释放，同时终端库存低位，下游企业陆续开始冬储补库，炼焦煤需求提升，价格持续上涨，因此在焦煤成本助推下，本周焦炭第三轮提涨全面落地。铁矿方面，虽然从基本面来看，整体进口矿供应相对稳定，港口库存延续累库趋势不变，但目前铁矿石受宏观政策和市场情绪影响更大，基本面对价格的影响相对弱化，所以在补库支撑及宏观政策利好背景下，矿价或维持高位震荡。原料价格的上涨带动钢厂生产成本的抬升，进而支撑成品材价格继续推高。成材端，首先，防疫政策以及地产端政策的持续优化增强宏观预期，市场信心显著恢复；其次，当前淡季现实矛盾尚不突出，实际库存低位叠加补库预期，给予现货价格支撑。总结而言，短期宏观强预期叠加基本面低库存补库预期，预计下周国内钢材价格或继续小幅上涨。
　　煤炭：动力煤方面，产地疫情管控放松，助力需求释放，煤价稳中上涨。供给方面，近期主产区多数疫情管控卡口陆续撤销，供应端宽松，冶金、化工以及民用煤积极备货，坑口煤价呈现稳中偏强态势。需求端，本周降温持续，全国大部分地区气温较往年偏低，冷空气持续南下，电煤日耗有望继续提高，需求预期向好。截至12月9日，京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价1357.0元/吨，相比于上周上涨7.0元/吨，周环比增加0.5%，相比于去年同期上涨410.0元/吨，年同比增加43.3%。焦煤及焦炭方面，焦炭继续提涨，产地价格上行。供给方面，本周因疫情停产、检修煤矿逐步恢复生产，供应端小幅增产，终端需求表现偏强，坑口煤价继续上涨。需求端，伴随第二轮焦炭提涨全面落地，下游焦企冬储补库加快，采购积极性较强，同时焦企开启第三轮提涨（100-110元/吨），下游修复继续。截至12月9日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)2540.0元/吨，相比于上周持平，周环比持平，相比于去年同期上涨190.0元/吨，年同比增加8.1%。后续关注下游需求及利润情况。投资建议：需求持续向好，低位积极配置。本周动力煤价格和焦煤价格延续向好势头，稳中有增，进一步验证市场需求复苏的预期。当前煤炭行业基本面依然强劲，增产保供背景下，中长期合同制度日益强化，供需结构性错配更加凸显，煤价易涨难跌。同时，‘迎峰度冬’旺季将临，下游电厂负荷有所增长，叠加焦钢利润修复，下游补库需求有望带动焦煤价格上涨。板块调整之后，煤炭股高现金流、高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配置价值更加突出。三大利好催化：1）房地产融资三支箭已经射出，地产复苏支持政策不断，煤炭下游钢铁、建材需求不悲观；2）冷空气来袭，暖冬预期反转，电煤消耗将进入去库阶段，能源价格上涨开启；3）2023年中长期合同落地迟迟不下，困难程度超乎想象，负面预期边际修复。重点推荐：动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、晋控煤业；炼焦煤公司潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、上海能源、平煤股份；无烟煤公司兰花科创。有色：宏观预期持续修复，美联储紧缩有望降速，重视大宗板块投资机会。1）大周期拐点正式确立。根据CME预计，美联储12月有接近80%的可能性会加息50bp，欧洲央行方面则表示，即使通胀放缓也不应放缓收紧货币政策的步伐，欧元对美元短期内有所牵制；随着美联储加息和美国经济放缓，美国房地产市场走势低迷，市场对美国经济担忧升温。我们认为美国经济回落难以避免，当前4.0%左右的远端名义利率离经济底部的1.5%有较大回落空间，随着通胀超预期走低以及失业率的触底回升，贵金属价格大周期的拐点正式确立，板块内高成长标的有望持续重估，同时资源优势突出标的也将凸显投资弹性。截至12月9日，COMEX黄金收1810.70美元/盎司，环比上涨0.06%；COMEX白银收于23.72美元/盎司，环比上涨2.01%；SHFE黄金收403.46元/克，环比下跌1.53%；SHFE白银收于5255元/千克，环比上涨0.65%。2）国内宏观情绪回暖，基本金属价格有所回升。周内，国内方面，12月7日国务院联防联控机制公布防疫？新10条？表明疫情防控政策朝着更精准、更科学的方向迈出了重要一步，同时本周政治局会议强调？稳增长？，叠加房地产方面？暖风？频吹，市场对于国内乐观预期进一步强化。具体来看：LME铜、铝、铅、锌、锡、镍本周涨跌幅为0.2%、-3.4%、-2.1%、3.9%、2.5%、2.3%，价格整体上涨。
　　建材：当前时点我们建议关注建材&新材料投资的几条主线，一是在政策持续刺激以及22年同期的低基数下，目前品牌建材板块已步入估值修复阶段，基本面数据改善预计仍在途，预计C端修复确定性高，建议重点布局品牌建材细分龙头；二是行业周期底部，有望逐步迎来复苏的玻纤行业；三是成长性和业绩兑现度选碳纤维、石英砂行业；四是稳增长主线选水泥和减水剂；五是光伏玻璃产业周期底部，成本支撑+需求向好下，价格具备向上弹性；浮法玻璃看好冷修+竣工+保交付带来价格回升修复机会。1）品牌建材方面，22Q3板块底部特征明显，业绩复苏分化，当前成本端压力缓

研究报告全文：中泰周期大宗指南周期品周度运行变化第89期行业名称证券研究报告行业周报2022年12月13日评级增持维持重点公司基本状况TableFinance分析师杜冲股价EPSPE简称PB评级执业证书编号S0740522040001元20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E分析师谢鸿鹤永兴材料104252191593149417024760654698613033买入中国神华买入执业证书编号S07405170800032911253378391396115777474148银泰黄金130904605108409128525715614431买入分析师孙颖中国巨石14751516141898901078222买入执业证书编号S0740519070002万华化学9340785588784887128715211140925100买入备注股价取2022年12月9日收盘价分析师谢楠执业证书编号S0740519110001投资要点TableSummary钢铁原料端伴随着防疫政策的优化焦煤产地运输缓解上游端库存逐渐释放同时终端库存低位下游企业陆续开始冬储补库炼焦煤需求提升价格持续上涨因此在焦煤成本助推下本周焦炭第三轮提涨全面落地铁矿方面虽然从基本面来看整基本状况TableProfit体进口矿供应相对稳定港口库存延续累库趋势不变但目前铁矿石受宏观政策和市场情绪影响更大基本面对价格的影响相对弱化所以在补库支撑及宏观政策利好背景下矿价或维持高位震荡原料价格的上涨带动钢厂生产成本的抬升进而支撑成品材价格继续推高成材端首先防疫政策以及地产端政策的持续优化增强宏观预期市场信行业TableQuotePic-市场走势对比心显著恢复其次当前淡季现实矛盾尚不突出实际库存低位叠加补库预期给予现货价格支撑总结而言短期宏观强预期叠加基本面低库存补库预期预计下周国内钢材价格或继续小幅上涨煤炭动力煤方面产地疫情管控放松助力需求释放煤价稳中上涨供给方面近期主产区多数疫情管控卡口陆续撤销供应端宽松冶金化工以及民用煤积极备货坑口煤价呈现稳中偏强态势需求端本周降温持续全国大部分地区气温较往年偏低冷空气持续南下电煤日耗有望继续提高需求预期向好截至12月9日京唐港动力末煤Q5500山西产平仓价13570元吨相比于上周上涨70元吨周环比增加05相比于去年同期上涨4100元吨年同比增加433焦煤及焦炭方面焦炭继公司持有该股票比例续提涨产地价格上行供给方面本周因疫情停产检修煤矿逐步恢复生产供应端相关报告TableReport小幅增产终端需求表现偏强坑口煤价继续上涨需求端伴随第二轮焦炭提涨全面落地下游焦企冬储补库加快采购积极性较强同时焦企开启第三轮提涨100-110元吨下游修复继续截至12月9日京唐港山西产主焦煤库提价含税25400元吨相比于上周持平周环比持平相比于去年同期上涨1900元吨年同比增加81后续关注下游需求及利润情况投资建议需求持续向好低位积极配臵本周动力煤价格和焦煤价格延续向好势头稳中有增进一步验证市场需求复苏的预期当前煤炭行业基本面依然强劲增产保供背景下中长期合同制度日益强化供需结构性错配更加凸显煤价易涨难跌同时迎峰度冬旺季将临下游电厂负荷有所增长叠加焦钢利润修复下游补库需求有望带动焦煤价格上涨板块调整之后煤炭股高现金流高分红低估值以及需求复苏下的高弹性攻守兼备配臵价值更加突出三大利好催化1房地产融资三支箭已经射出地产复苏支持政策不断煤炭下游钢铁建材需求不悲观2冷空气来袭暖冬预期反转电煤消耗将进入去库阶段能源价格上涨开启32023年中长期合同落地迟迟不下困难程度超乎想象负面预期边际修复重点推荐动力煤公司中国神华中煤能源陕西煤业兖矿能源山煤国际晋控煤请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报业炼焦煤公司潞安环能山西焦煤淮北矿业盘江股份上海能源平煤股份无烟煤公司兰花科创有色宏观预期持续修复美联储紧缩有望降速重视大宗板块投资机会1大周期拐点正式确立根据CME预计美联储12月有接近80的可能性会加息50bp欧洲央行方面则表示即使通胀放缓也不应放缓收紧货币政策的步伐欧元对美元短期内有所牵制随着美联储加息和美国经济放缓美国房地产市场走势低迷市场对美国经济担忧升温我们认为美国经济回落难以避免当前40左右的远端名义利率离经济底部的15有较大回落空间随着通胀超预期走低以及失业率的触底回升贵金属价格大周期的拐点正式确立板块内高成长标的有望持续重估同时资源优势突出标的也将凸显投资弹性截至12月9日COMEX黄金收181070美元盎司环比上涨006COMEX白银收于2372美元盎司环比上涨201SHFE黄金收40346元克环比下跌153SHFE白银收于5255元千克环比上涨0652国内宏观情绪回暖基本金属价格有所回升周内国内方面12月7日国务院联防联控机制公布防疫新10条表明疫情防控政策朝着更精准更科学的方向迈出了重要一步同时本周政治局会议强调稳增长叠加房地产方面暖风频吹市场对于国内乐观预期进一步强化具体来看LME铜铝铅锌锡镍本周涨跌幅为02-34-21392523价格整体上涨建材当前时点我们建议关注建材新材料投资的几条主线一是在政策持续刺激以及22年同期的低基数下目前品牌建材板块已步入估值修复阶段基本面数据改善预计仍在途预计C端修复确定性高建议重点布局品牌建材细分龙头二是行业周期底部有望逐步迎来复苏的玻纤行业三是成长性和业绩兑现度选碳纤维石英砂行业四是稳增长主线选水泥和减水剂五是光伏玻璃产业周期底部成本支撑需求向好下价格具备向上弹性浮法玻璃看好冷修竣工保交付带来价格回升修复机会1品牌建材方面22Q3板块底部特征明显业绩复苏分化当前成本端压力缓解大势已定静待新一轮地产政策落地见效推动需求拐点出现2玻纤方面粗纱筑底静待回升电子布价格底部回暖已启动龙头企业竞争优势有望继续扩大且本轮行业底部盈利有望较上一轮周期底部抬升性价比高3新材料领域预计22-23年高纯石英砂行业新增产能有限随着硅料价格下降光伏需求拐点有望临近行业供需有望持续紧张预计价格仍有较大弹性碳纤维价格出现分化中小丝束高性能纤维价格仍保持较好水平大丝束价格已出现回落以价换量或已开始原丝供需格局仍优于碳纤维国产龙头已完成追赶未来看产能扩张成本下降带来民用领域超越碳基复合材料方面我们判断目前碳碳复材行业价格已步入底部区间价格有望企稳在汽车电动智能化轻量化高端化以及成本下降的共同推动之下碳陶刹车盘市场将迎来从0到1拐点锂电隔膜方面预计2023年供需有望维持紧平衡价格有望企稳回升4水泥配臵机会显现旺季需求弱复苏下价格已有所修复后续伴随稳增长发力错峰力度加强及煤价稳中有落企业业绩压力环比或有所减轻当前板块估值处历史低位具备业绩和估值的修复弹性减水剂看基建拉动市占率提升功能性材料打开成长空间5光伏玻璃受益下游排产需求回升及成本支撑价格底部具备一定向上弹性核心看头部企业量增及成本竞争力浮法玻璃看好后续集中冷修促使供给端出清竣工需求修复后供需错配为价格带来的阶段性上行机会化工11供需改善底部已现看多Q4原油价格在在全球碳中和背景下供需博弈将原油带入新周期从供给端看在全球碳中和背景下供需博弈将原油带入新周期从供给端看疫情和恶劣天气重创美国页岩油考虑全球能源转型的不确定性等因素美国页岩油商并未增加资本开支-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报更多用于削减债务分红短期页岩油增量有限在此背景下全球原油定价权重回沙特俄罗斯为首的OPEC减产联盟从需求端看疫情逐步恢复带来强劲需求运输业工业等原油下游主要应用领域的需求快速反弹几年内有望全面超越疫情发生前水平国际油价自2020年5月触底后快速反弹并持续走高我们预计新一轮原油周期已经展开原油三大属性共舞从商品属性看原油在短期仍具备高位震荡的条件在需求较为刚性且增长较明确供给较为弹性但稍显不足的背景下短期利空因素或来自伊朗和俄罗斯可能的供给增量从金融属性看市场预期和风险偏好将影响原油投资进而影响原油价格多空持仓比作为资金博弈的体现反映市场情绪期货市场布伦特原油期货连续合约价格低于现货价格价差走宽反映期货市场预期原油价格风险较高从政治属性看通过控制原油来控制国家战争导致短期原油价格剧烈扰动国际关系地缘战争等因素扰动着石油的产量和供应短期原油价格与政治相互影响今年Q3国际油价有所回落压制油价的主要因素有美联储大幅加息美元指数强势原油需求低迷原油供给处于高位伊核协议反复美国大量抛售SPR本质而言我们认为2022Q3全球原油供需结构在美国大规模抛售SPR的作用下维持弱平衡原油库存从战略储备向商业储备转移进入Q4随着冬季消费高峰到来以及气转油对需求的提振原油需求端将有明显改善供给端OPEC美国已达产量高点短期或将无法大幅增产俄罗斯受年底禁令的影响原油供给存在极大不确定性我们认为原油价格底部已现Q4的供需格局或将呈现紧平衡态势供需平衡表重新进入去库阶段原油价格有望重返100-120美元桶区间投资建议紧握油服替关注海上油气龙头油气开发步入海洋支撑业绩持续增长的中国海油主导我国油气生产销售全球最大石油公司之一的中国石油国家油气改革的先行者石油勘探生产销售全产业链发展的中曼石油海上一体化油服龙头背靠中海油业绩蓄势待发的中海油服中国煤化工龙头企业向新型煤化工大步迈进的宝丰能源C3C2产业协同发展以轻烃一体化为核心打造低碳化学新材料产业链的卫星化学12欧洲能源危机持续发酵取暖季或将维持紧平衡自去年秋季以来欧洲能源价格持续高企的核心因素包括地缘冲突背景下俄罗斯多条管道线路扰动频发美国Freeport爆炸后LNG复产再延期欧洲地区整体自产气不足增量空间有限本质而言我们认为欧洲过快的能源结构去碳化导致其大量依赖天然气资源政治博弈下俄罗斯对欧洲供应的持续减量导致大量的天然气缺口在短时间内难以补齐进入Q4随着秋冬取暖季的到来尽管不断进行地天然气补库使得欧洲地区整体库存水平有所回升然而受新增供给有限以及欧洲地区需求减量存在极大不确定等影响欧洲地区整体在补库季内仍存风险我们认为随着海外能源价格持续维持高位震荡成本抬升背景下国内MDI维生素蛋氨酸等化工品价格有望迎来高弹性相关标的万华化学沧州大化新和成安迪苏梅花生物浙江医药13民爆行业结构优化电子雷管东风已起国家加快民爆行业整合出清的大背景下2020年我国民爆行业CR15已提升至5950竞争格局愈发清晰产能向头部企业进一步集中高度优化根据十四五规划大力推进电子雷管使用规划提出2022年8月停止销售除产除工业电子数码雷管外的其他工业雷管而电子雷管产能置换尚未完成下半年为民爆-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报行业的传统需求旺季或导致供需错配催化民爆行情长期来看根据壶化股份招股说明书电子雷管价格约20元发远高于普通雷管2元发的价格未来随着产能置换民爆头部具备规模优势的企业将受益于电子雷管替代带来的行业福利相关标的壶化股份保利联合雅化集团广东宏大金奥博江南化工南岭民爆14化工龙头穿越周期龙头企业扩大优势同时估值明显偏低或实现穿越周期建议关注质地优异具有核心竞争力的龙头企业如万华化学华鲁恒升扬农化工新和成荣盛石化桐昆股份恒力石化伴随健康意识提升代糖成为时代大趋势建议关注处于景气周期的食品添加剂龙头金禾实业新材料科学技术进步推动终端需求革新带动高端制造产业升级和发展在此过程中产业革新会对材料性能提出更高的要求推动新材料产业快速发展建议关注产业革新与供应链重塑标的雅克科技国瓷材料万润股份此外建议关注优质成长性公司海利得风险提示宏观经济下行风险原油价格波动风险企业经营风险等-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报内容目录钢铁钢企缓慢复产-7-煤炭下游需求边际改善煤价有望企稳反弹-8-有色美国非农就业超预期贵金属短期承压-13-建材浮法玻璃库存超预期下降行业深度碳碳复合材料-17-化工美国近日签署芯片和科学法案刺激国内半导体国产化加速-21-图表目录图表15日平均建筑钢材成交量吨错误未定义书签图表2历年五大品种社库波动万吨错误未定义书签图表3全国及唐山钢铁高炉产能利用率错误未定义书签图表4螺纹钢毛利变化元吨错误未定义书签图表5全国钢价及周度变化元吨错误未定义书签图表6秦皇岛港平仓价动力末煤Q5500山西产-11-图表7坑口价含税弱粘煤Q5500大同南郊-11-图表8京唐港库提价含税主焦煤山西产-11-图表9车板价13焦煤吕梁产山西-11-图表10生产企业动力煤库存-11-图表11秦皇岛煤炭库存-11-图表12六大港口炼焦煤库存-12-图表13国内独立焦化厂230家炼焦煤库存-12-图表14Myspic综合钢价指数-12-图表15高炉开工率247家全国-12-图表16价格指数甲醇-12-图表17水泥价格指数全国-12-图表18国内制造业PMI与非制造业商务活动PMI错误未定义书签图表19国内官方制造业PMI分项错误未定义书签图表20美国ISM制造业与非制造业PMI错误未定义书签图表21美国当周初请失业金人数千人错误未定义书签图表22欧元区制造业与服务业PMI错误未定义书签图表23欧洲主要国家新增新冠确诊人数回落万人错误未定义书签图表24COMEX黄金白银价格走势美元盎司错误未定义书签图表25SHFE黄金白银价格走势错误未定义书签-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表26国内电解铝社会库存走势万吨错误未定义书签图表27电解铝成本利润情况元吨错误未定义书签图表28上海广东及保税区社会库存变动吨错误未定义书签图表29国内锌七地库存万吨错误未定义书签图表30全国水泥PO425含税价元吨错误未定义书签图表31华东水泥PO425含税价元吨错误未定义书签图表32全国水泥库容比错误未定义书签图表33全国水泥出货率错误未定义书签图表34全国玻璃均价元吨错误未定义书签图表35全国玻璃库存变动走势图万重量箱错误未定义书签图表36缠绕直接纱价格元吨错误未定义书签图表37电子纱G75单股价格元吨错误未定义书签图表38全国玻璃均价元吨错误未定义书签图表39全国玻璃库存变动走势图万重量箱错误未定义书签图表40缠绕直接纱价格元吨错误未定义书签图表41电子纱G75单股价格元吨错误未定义书签图表42本周价格涨跌幅前十名的化工产品错误未定义书签图表43本周价差涨跌幅前十名的化工产品错误未定义书签-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报钢铁钢市情绪回暖投资策略原料端伴随着防疫政策的优化焦煤产地运输缓解上游端库存逐渐释放同时终端库存低位下游企业陆续开始冬储补库炼焦煤需求提升价格持续上涨因此在焦煤成本助推下本周焦炭第三轮提涨全面落地铁矿方面虽然从基本面来看整体进口矿供应相对稳定港口库存延续累库趋势不变但目前铁矿石受宏观政策和市场情绪影响更大基本面对价格的影响相对弱化所以在补库支撑及宏观政策利好背景下矿价或维持高位震荡原料价格的上涨带动钢厂生产成本的抬升进而支撑成品材价格继续推高成材端首先防疫政策以及地产端政策的持续优化增强宏观预期市场信心显著恢复其次当前淡季现实矛盾尚不突出实际库存低位叠加补库预期给予现货价格支撑总结而言短期宏观强预期叠加基本面低库存补库预期预计下周国内钢材价格或继续小幅上涨风险提示宏观经济大幅下滑导致需求承压供给端压力持续增加图表15日平均建筑钢材成交量吨图表2历年五大品种社库波动万吨35000031003000002600250000200000210015000016001000005000011000135791113151719212325272931333537394143454749516001357911131517192123252729313335373941434547495120182019202020212022201720182019202020212022来源Mysteel中泰证券研究所来源Mysteel中泰证券研究所图表3247家钢企及唐山钢厂高炉开工率图表4螺纹钢毛利变化元吨10020009080150070605010004030205001000Jan-17Sep-17May-18Jan-19Sep-19May-20Jan-21Sep-21May-22247家钢铁企业高炉开工率Mysteel唐山钢厂高炉开工率-500螺纹钢吨毛利来源Mysteel中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表5全国钢价及周度变化元吨地区代表城市螺纹钢热轧卷板冷轧板卷中厚板螺纹钢热轧卷板冷轧板卷中厚板螺纹钢热轧卷板冷轧板卷中厚板本周价格周变动月变动华北北京3790411044803990701005090160270220230天津381040004360398012010090130180220170240石家庄387040704480395010010050160150240200180华东上海385041404440407060130701507027090200杭州3910416045004060809080120120240130180南京399042204550406040120701408024080200华中长沙415041604470415010907011070260110130武汉3940414043704030-1090201104027020120郑州3990413044104110501508016080340190170华南广州424041204480420090110100110130240140150福州407042404510423060140708050260120100西南重庆409041504600410030120100150140220180140成都41004260464041205012070140150260270190昆明422044104710429030503040150170130-10西北西安397041504540402040160901106028090110兰州401040404580410070160402080180400乌鲁木齐38904080460043902030010200-30-10东北沈阳3880393044304040901003012012012020160哈尔滨398039504490414050100301203012020140来源Wind中泰证券研究所煤炭需求持续向好低位积极配臵动力煤方面产地疫情管控放松助力需求释放煤价稳中上涨供给方面近期主产区多数疫情管控卡口陆续撤销供应端宽松冶金化工以及民用煤积极备货坑口煤价呈现稳中偏强态势需求端本周降温持续全国大部分地区气温较往年偏低冷空气持续南下电煤日耗有望继续提高需求预期向好截至12月9日京唐港动力末煤Q5500山西产平仓价13570元吨相比于上周上涨70元吨周环比增加05相比于去年同期上涨4100元吨年同比增加433中国神华10月实现商品煤产量2520万吨同比-49销量3460万吨同比24总发电量1507亿千瓦时同比260总售电量1415亿千瓦时同比2601-10月实现商品煤产量26060万吨同比39销量34380万吨同比-131主因外购煤规模下降总发电量15744亿千瓦时同比166主因新机组陆续投运总售电量14792亿千瓦时同比169中国神华公布外购煤采购价格12月9日至12月16日外购4000450050005500大卡分别为466548630712元吨较上期持平外购神优234分别为110710601023元吨较上期上涨505050陕西煤业11月实现煤炭产量2121万吨同比2924销量1793万吨同比-3503其中自产煤销量2112万吨同比2811贸易煤销量-318万吨同比-128641-11月公司实现自产煤产量14402万吨同比1099实现销量21493万吨同比-1344其中自产煤销量14227万吨同比1103贸易煤销量7265万吨同比-39535月限价令执行以来公司煤炭价格平稳运行基本不受限价影响中煤能源10月实现煤炭产量916万吨同比-42销量1989万吨同比-248其中自产煤销量1025万吨同比175贸易煤销量964万吨同比-4561-10月公司实现煤炭产量10116万吨同比87销量22431万吨同比-136其中自产煤销量10212万吨同比114贸-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报易煤销量12219万吨同比-272兖矿能源三季度公司实现煤炭商品煤产量2593万吨-327商品煤销量2565万吨-239其中自产煤销量2244万吨-7092022年前三季度公司实现商品煤产量7657万吨同比-155商品煤销量7872万吨同比198其中自产煤销量6905万吨同比034山煤国际一季度公司实现原煤产量913万吨同比-904商品煤销量1216万吨同比-4526贸易煤业务持续剥离下同二季度公司实现原煤产量1107万吨同比785商品煤销量1159万吨同比-2434三季度公司实现原煤产量1085万吨同比1953商品煤销量1595万吨同比710焦煤及焦炭方面焦炭继续提涨产地价格上行供给方面本周因疫情停产检修煤矿逐步恢复生产供应端小幅增产终端需求表现偏强坑口煤价继续上涨需求端伴随第二轮焦炭提涨全面落地下游焦企冬储补库加快采购积极性较强同时焦企开启第三轮提涨100-110元吨下游修复继续截至12月9日京唐港山西产主焦煤库提价含税25400元吨相比于上周持平周环比持平相比于去年同期上涨1900元吨年同比增加81后续关注下游需求及利润情况潞安环能10月实现原煤产量459万吨同比-438实现商品煤销售量543万吨同比30531-10月实现原煤产量4828万吨同比443实现商品煤销量4407万吨同比520平煤股份2022年前三季度公司实现原煤产量2268万吨同比444商品煤销量2358万吨同比274其中自有商品煤销量1998万吨同比021河南地区主焦煤价格车板价主焦煤V25-27A10S05G75平顶山产河南维持在2320元吨价格维持高位盈利确定性较强淮北矿业2022年前三季度公司实现商品煤产量1796万吨同比1009商品煤销量1524万吨同比285焦炭产量278万吨同比-1008销量276万吨同比-1050淮北地区主焦煤价格车板价焦精煤A11V21-2506SG85Y20mm安徽淮北维持在2395元吨四季度环比三季度持平盈利有望维持盘江股份2022年前三季度公司实现煤炭产量863万吨同比1445煤炭销量941万吨同比1667其中自产煤炭销量865万吨同比15212022年前三季度实现煤炭销售收入88586021万元同比4869毛利润38071669万元同比8784投资建议需求持续向好低位积极配臵本周动力煤价格和焦煤价格延续向好势头稳中有增进一步验证市场需求复苏的预期当前煤炭行业基本面依然强劲增产保供背景下中长期合同制度日益强化供需结构性错配更加凸显煤价易涨难跌同时迎峰度冬旺季将临下游电厂负荷有所增长叠加焦钢利润修复下游补库需求有望带动焦煤价格上涨板块调整之后煤炭股高现金流高分红低估值以及需求复苏下的高弹性攻守兼备配臵价值更加突出三大利好催化1房地产融资三支箭已经射出地产复苏支持政策不断煤炭下游钢铁建材需求不悲观2冷空气来袭暖冬预期反转电煤消耗将进入去库阶段能源价格上涨开启32023年中长期合同落地迟迟不下困难程度超乎想象负面预期边际修复重点推荐动力煤公司中国神华中煤能源陕西煤业兖矿能源山煤国际晋控煤业炼焦煤公司潞-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报安环能山西焦煤淮北矿业盘江股份上海能源平煤股份无烟煤公司兰花科创风险提示政策限价风险煤炭进口放量宏观经济大幅失速下滑第三方数据存在因数据获取方式处理方法等因素导致的可信性风险研报使用信息更新不及时风险-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表6京唐港平仓价动力末煤Q5500山西产图表7坑口价含税弱粘煤Q5500大同南郊来源wind中泰证券研究所单位元吨来源wind中泰证券研究所单位元吨图表8京唐港库提价含税主焦煤山西产图表9车板价13焦煤吕梁产山西来源wind中泰证券研究所单位元吨来源wind中泰证券研究所单位元吨图表10生产企业动力煤库存图表11秦皇岛煤炭库存来源煤炭资源网中泰证券研究所单位万吨来源wind中泰证券研究所单位万吨-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表12六大港口炼焦煤库存图表13国内独立焦化厂230家炼焦煤库存来源wind中泰证券研究所单位万吨来源wind中泰证券研究所单位万吨图表14Myspic综合钢价指数图表15高炉开工率247家全国来源wind中泰证券研究所来源wind中泰证券研究所单位图表16价格指数甲醇图表17水泥价格指数全国来源wind中泰证券研究所来源wind中泰证券研究所-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报有色宏观预期持续修复美联储紧缩有望降速重视大宗板块投资机会本周关键词国内防疫政策优化宏观情绪回暖行情回顾国内疫情防控政策优化宏观情绪回暖1国内防疫政策持续优化宏观情绪回暖具体来看LME铜铝铅锌锡镍本周涨跌幅02-34-21392523整体上涨2COMEX黄金收181070美元盎司环比上涨006SHFE黄金收40346元克环比下跌1533本周A股整体回升申万有色金属指数收于500223点环比上涨265跑赢上证综指104个百分点工业金属稀有金属金属非金属新材料黄金的涨跌幅分别为526316-102-103宏观三因素总结国内11月CPIPPI同比均低于预期宏观预期改善美国11月制造业PMI低于预期PPI同环比高于预期欧元区第三季度GDP同比回落疫情升温具体来看1国内本周披露国内11月CPI同比160前值210预期163PPI同比-130前值-130预期-14611月出口金额当月同比-870前值-030预期-144进口金额当月同比-1060前值-070预期-4232美国本周披露美国11月制造业PMI为490前值502预期498非制造业PMI为565前值544预期53111月PPI最终需求季调同比74前值81预期72环比03前值03预期0210月耐用品新增订单273451亿美元前值290113亿美元季调环比103前值0263欧元区欧元区11月制造业PMI为471前值464预期473服务业PMI为485前值486预期486第三季度欧元区GDP终值季调环比03前值08预期02实际GDP终值同比23前值42预期21本周英国德国法国合计日均新增新冠确诊1119014例环比上周增加103450例疫情升温411月全球制造业PMI为488环比回落06连续三次处于荣枯线以下预计全球经济整体仍将处于下行通道图表18国内CPI当月同比图表19国内PPI当月同比-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所图表20美国ISM制造业与非制造业PMI图表21美国耐用品新增订单季调同环比来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所图表22欧元区GDP季调同环比图表23欧洲主要国家新增新冠确诊人数万人来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所-14-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报贵金属大周期拐点正式确立根据CME预计美联储12月有接近80的可能性会加息50bp欧洲央行方面则表示即使通胀放缓也不应放缓收紧货币政策的步伐欧元对美元短期内有所牵制随着美联储加息和美国经济放缓美国房地产市场走势低迷市场对美国经济担忧升温我们认为美国经济回落难以避免当前40左右的远端名义利率离经济底部的15有较大回落空间随着通胀超预期走低以及失业率的触底回升贵金属价格大周期的拐点正式确立板块内高成长标的有望持续重估同时资源优势突出标的也将凸显投资弹性图表24COMEX黄金白银价格走势美元盎司图表25SHFE黄金白银价格走势COMEX黄金COMEX白银右SHFE黄金元克SHFE白银元公斤右2210355007000201065003045060001810400550016102550003501410204500121030040001535001010250300081010200250020152201622017220182201922020220212202222015-022016-022017-022018-022019-022020-022021-022022-02来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所基本金属国内宏观情绪回暖基本金属价格有所回升周内国内方面12月7日国务院联防联控机制公布防疫新10条表明疫情防控政策朝着更精准更科学的方向迈出了重要一步同时本周政治局会议强调稳增长叠加房地产方面暖风频吹市场对于国内乐观预期进一步强化1对于电解铜本周国内电解铜产量19835万吨环比上涨161电线电缆进入传统淡季企业回笼资金为主生产积极性持续下降叠加新能源汽车补贴退坡政策影响车企厂家排产提前化致使年末新能源汽车行业消费增速放缓截至12月2日上海江苏广东三地社库1017万吨环比减少067万吨2对于电解铝供给端国内电解铝运行产能略增川桂地区铝厂后续维持复产云南等地区暂稳运行周内贵州地区错峰用电当地电解铝企业产量暂未受影响需求端国内企业开工暂稳铝价高位运行抑制采购意愿不强现货市场跟涨乏力主流市场升水下跌周内国内疫情防控全面调整西北地区运输大幅改善市场担心未来存累库预期国内电解铝社会库存500万吨较上周库存量基本持稳1氧化铝价格2843元吨环比上涨205氧化铝成本3050元吨环比上涨011吨毛利-207元吨环比上涨2066-15-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报2预焙阳极方面周内均价7771元吨环比下降182考虑1个月原料库存影响周内平均成本7684元吨环比上涨037周内平均吨毛利87元吨环比下降5882如果不考虑原料库存阳极周内平均成本7467元吨环比下降316周内平均吨毛利304元吨环比上涨147元吨3对于除新疆外100自备火电的电解铝企业即时成本19487元吨环比上涨115长江现货铝价19260元吨环比下降031吨铝盈利-151元环比减少187元吨3对于锌锭周内锌锭产量10612万吨环比涨202海外冶炼厂加速复产需求方面国内宏观情绪回暖但淡季下利好政策传导至需求仍需时间本周七地锌锭库存537万吨累库026万吨图表26国内电解铝社会库存走势万吨图表27电解铝成本利润情况元吨上海无锡杭州巩义南海天津重庆临沂250200150100500201633201814201875201941201988202035202157202278201848202125201681820178112018214201852420189272019516201991920208202021730202241520165262017224201751920188162019218201962720191172020528202212120229302016111820171012201811152019122620201113201812272021102920171123来源SMM中泰证券研究所来源WIND亚洲金属网中泰证券研究所注测算对象为除新疆外100自备火电的电解铝企业的即时盈亏情况图表28上海广东及保税区社会库存变动吨图表29国内锌七地库存万吨地区202211112022111820221125202212022022120920224820224152022422上海153159110097120883893907广东047056053034038548578583天津304279273285266113011731163江苏013018014013016073075060浙江037026027033035337054055山东030032032025032065054054河北021018020024030015014014七地60558852951153726278028412836来源SMM中泰证券研究所来源SMM中泰证券研究所投资建议维持增持评级随着美国在通胀与衰退的拉锯转向后者美联储加息预期持续降温货币政策的二阶导拐点已然确立对于贵金属我们认为美国经济回落难以避免叠加通胀逐步走低失业率上升贵金属大周期拐点确立持-16-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报续重视成长及资源优势突出标的对于基本金属美联储加息周期下耐用品需求持续回落全球主动去库存仍将持续但随着加息速度的放缓及宏观预期的改善板块有望开始筑底回升核心标的1贵金属银泰黄金赤峰黄金山东黄金盛达资源等2基本金属云铝股份神火股份天山铝业索通发展紫金矿业金诚信铜陵有色等风险提示宏观波动政策变动供需测算的前提假设不及预期等建材政策催化行情趋势向上持续关注地产链估值修复机会本周重点事件1吉林化纤12万吨碳纤维复材项目第二条碳化线开车成功23年初产能加速释放12月7日晚吉林化纤公告公司12万吨碳纤维复材项目又一条碳化线开车投产这也是时隔20天投产的第二条碳化线目前该项目所有在建碳化装臵投产已过半据吉林市政府新闻年末该项目还有一条碳化线投产预计到23年初12万吨年碳纤维复材项目4条碳化线将全部投产释放产能2亚玛顿暂停原片资产收购及定增项目后续或重新筹划重组事项12月4日晚公司公告鉴于交易历时较长标的公司所处行业和市场受到俄乌冲突通胀加速等客观因素影响原材料和燃料均承受了较大成本上升压力加之国内外宏观经济和资本市场等环境较交易筹划之初发生较大变化宣布终止对凤阳硅谷原片资产收购以及配套定增项目后期公司将在综合考虑外部环境变化公司战略规划估值调整等因素的前提下重新筹划并购重组事项3水泥龙头18亿元成立合资公司行业整合期望迎高质量发展12月7日天山股份发布公告公司拟与冀东水泥共同投资设立合资公司辽宁金中水泥集团暂定名合资公司注册资本18亿元双方均以货币形式且为自有资金认缴出资9亿元股权比例各50合资公司由冀东水泥合并财务报表公告显示辽宁金中水泥集团经营范围为熟料水泥商品混凝土和骨料的销售等天山股份表示对外投资目的是为全面贯彻落实国家关于水泥行业的去产能政策深入推进区域水泥行业供给侧结构性改革充分发挥合作双方各自优势共同推进区域水泥企业脱困振兴和高质量发展本周观点当前时点我们建议关注建材新材料投资的几条主线一是在政策持续刺激以及22年同期的低基数下目前品牌建材板块已步入估值修复阶段基本面数据改善预计仍在途预计C端修复确定性高建议重点布局品牌建材细分龙头二是行业周期底部有望逐步迎来复苏的玻纤行业三是成长性和业绩兑现度选碳纤维石英砂行业四是稳增长主线选水泥和减水剂五是光伏玻璃产业周期底部成本支撑需求向好下价格具备向上弹性浮法玻璃看好冷修竣工保交付带来价格回升修复机会1品牌建材方面22Q3板块底部特征明显业绩复苏分化当前成本端压力缓解大势已定静待新一轮地产政策落地见效推动需求拐点出现2玻纤方面粗纱筑底静待回升电子布价格底部回暖已启动龙头企业竞争优势有望继续扩大且本轮行业底部盈利有望较上一轮周期底部抬升性价比高3新材料领域预计22-23年高纯石英砂行业新增产能有限随着硅料价格下降光伏需求拐点有望临近行业供需有望持续紧张预计价格仍有较大弹性碳纤维价格出现分化中小丝束高性能纤维价格仍保持较好水平大丝束价格已出现回落以价换量或已开始原丝供需格局仍优于碳纤维国产龙头已完成追赶未来看产能扩张成本下降带来民用领域超越碳基复合材料方面我们判断目前碳碳复材行业价格已步入底部区间价格有望企稳在汽车电动智能化轻量化高端化以及成本下降的共同推动之下碳陶刹车盘市场将迎来从0到1拐点锂电隔膜方面预计2023年供需有望维持紧平衡价格有望企稳回升4水泥配臵机会显现旺季需求弱复苏下价格已有所修复后续伴随稳增长发力错峰力度加强及煤价稳中有-17-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报落企业业绩压力环比或有所减轻当前板块估值处历史低位具备业绩和估值的修复弹性减水剂看基建拉动市占率提升功能性材料打开成长空间5光伏玻璃受益下游排产需求回升及成本支撑价格底部具备一定向上弹性核心看头部企业量增及成本竞争力浮法玻璃看好后续集中冷修促使供给端出清竣工需求修复后供需错配为价格带来的阶段性上行机会品牌建材B端困境反转行情扩散布局复苏旗手待景气向上供给端政策全面发力缓解房企信用危机品牌建材估值修复在途新政后行情由龙头向二线标的全面扩散B端品牌建材利润受地产信用风险事件拖累计提大额减值地产信用修复后减值冲回和存量未计提账款风险缓释将带来资产负债表修复同时保交房或将释放收入利润弹性看好B端困境反转机会扩散基本面拐点有待需求端政策打开一方面板块仍有地产需求端政策催化的修复机会另一方面C端优势企业和行业龙头底部验证经营韧性十足三季报线索看业绩也将率先修复是我们重点看好的复苏旗手沿B端资产负债表修复带来估值弹性C端优势和前瞻布局非房保业绩率先复苏思路我们推荐东方雨虹伟星新材坚朗五金三棵树北新建材科顺股份蒙娜丽莎公元股份东鹏控股王力安防亚士创能建议关注中国联塑凯伦股份帝欧家居玻纤周期底部粗纱价格筑底电子纱价格回暖延续本周缠绕直接纱2400tex均价4083元吨环比持平同比-2083电子纱G75均价10000元吨环比持平同比-4575电子布主流报价435元米上下环比持平从供给端来看我们预计22Q4-23Q4粗纱新增供给可控分别为-2-1467-0838万吨季22Q4-23Q4电子纱新增供给有限分别为-04-030130万吨季整体冲击有限从需求端来看根据中国巨石和中材科技公告10月份以来热塑行业明显回暖风电领域有明显增量需求已边际好转根据卓创资讯11月末玻纤行业库存611万环比下降约9反映供需格局已出现边际向好当前时点下我们判断行业尾端厂商已较难实现盈利粗纱有望逐步筑底电子布价格已开始回暖趋势有望延续龙头具备成本技术等核心竞争力且产品结构持续升级将一定程度上对冲周期性玻纤行业龙头不管是从市占率提升还是从成本持续下降角度竞争力均明显增强我们预计下一轮底部龙头盈利较历史有望大幅提升我们持续重点推荐玻纤龙头中国巨石中材科技长海股份山东玻纤新材料领域1对于石英玻璃行业受益光伏装机量增长光伏电池P型转N型高纯石英砂需求快速增长两家海外国内一大供应格局致行业新增可控我们预计22-23年将持续存在供需缺口价格仍有较大提升空间半导体军工用石英材料需求景气向上资质认证壁垒高龙头企业有望持续提升市占率重点推荐石英股份和菲利华2碳纤维价格平稳运行库存环比持平本周周末碳纤维市场均价为157万元吨环比持平同比-22大丝束均价129万元吨环比持平同比-18小丝束均价185万元吨环比持平同比-25周末碳纤维工厂库存小幅上升原料丙烯腈价格小幅下降我们认为民用碳纤维行业的投资逻辑不只在需求高增风光氢等更在于天时地利人和下龙头抓住机遇实现追赶之后进一步扩大规模和成本优势实现国产替代和超越的历史机遇高技术工艺和资金壁垒下得原丝者得天下中长期看参考玻纤行业渗透率提升或依赖以价格换需求我们重点推荐碳纤维龙头中复神鹰公司是碳纤维行业优质龙头技术规模和成本产品人才股东优势明显产能扩张成本下降持续演绎同时建议关注原丝龙头吉林碳谷原丝壁垒高且直接受益于风电用碳纤维需求快速增长光威复材吉林化纤中简科技恒神股份碳纤维设备厂商精功科技下游复合材料厂商中材科技金博股份公司为碳碳热场龙头具备盈利产能快速扩张积极拓展碳陶刹车盘第二增长曲线中长期看公司凭借自身技术积累不断拓展新兴领域有望成长为新材料平台型企业天宜上佳宏发新材等3光伏玻璃方面本周周末32mm镀膜主流报价275元平环比持平库存天数约170环比03在产产能73万td环比持平下游需求端11月部分组件厂家排产充足开工率较上月有不同程度提升价格方面受成本支撑光伏玻璃厂推涨积极叠加目前订单相对充足11月单价较上月有所上调虽部分下游组件厂对玻璃涨价略显抵触但鉴于当前光伏玻璃库存仍在小幅去化新单价格有望陆续落实成交对于光伏玻璃能耗双控下新增供给或少于预期光伏玻璃价格有望保持较好水平看好传-18-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报统玻璃企业在光伏玻璃领域的收入占比提升成本竞争力持续重点推荐旗滨集团建议关注南玻A金晶科技洛阳玻璃等同时建议关注光伏玻璃龙头信义光能福莱特4电子盖板玻璃国内企业实现技术突破并通过下游认证在国产手机渗透率提升保障供应链安全下国产替代加速进行建议关注实现电子盖板技术迭代突破并完成下游手机厂商验证的南玻A5UTG折叠屏手机渗透加速替代CPI趋势明显需求迎爆发率先实现技术突破和量产企业受益建议关注实现UTG量产出货的凯盛科技安全建材板块持续推荐震安科技青鸟消防预计立法打开建筑减隔震15倍市场空间震安是核心受益立法落地受疫情及财政压力等扰动因素影响节奏放缓但不会缺席随着疫情防控的动态优化及稳增长政策推出延后需求有望逐步释放目前公司在手订单及跟踪订单较此前已有增长销售产能布局已就绪静待订单落地推动业绩释放青鸟消防作为消防报警龙头内生外延高速成长强研发高效渠道芯片自给强品牌综合竞争力强大已全面布局疏散工业消防报警等潜力高增赛道近期公司定增成功落地中集集团作为产业资本成第三大股东将在工业储能和海外市场等多个方向赋能公司发展定增落地股东和资金实力再加强青鸟腾飞发展加速度错峰支持下水泥价格维持震荡调整走势重视板块估值和业绩修复机会本周全国水泥市场价格环比继续回落跌幅为14价格下调地区主要集中在华东中南西南和西北局部地区幅度为10-50元吨12月上旬随着天气阶段性好转以及防控政策放开南方地区水泥需求量环比上周略有恢复华东华中和华南地区企业出货率增加5-10个百分点北方地区受淡季因素影响需求继续减弱价格方面由于下游市场资金短缺持续春节前期需求恢复空间有限同时企业面临年底清库压力价格延续下行走势本周全国水泥库容比726环比13pct同比69pct出货率为533环比33pct同比-31pct水泥配臵机会显现地产政策端向好望解决水泥需求羸弱困局另有稳增长基建需求发力及供给端错峰趋严企业量价抉择压力有望缓解业绩修复预期加强当前水泥板块09xPB9xPEPB估值已处于历史低位板块望迎估值及业绩修复机会展望23年伴随疫情防控政策动态优化以及稳经济稳地产动力提高工程项目落地开工进程有望加快水泥需求或呈弱复苏状态而盈利低谷期行业错峰力度有望加大供给端同比或有进一步优化供需边际好转背景下企业协同作用有望进一步凸显龙头企业交叉持股望共同引领行业优化中长期看双碳政策及能耗双控促行业格局优化行业进入整合期竞合逐步代替竞争龙头企业积极布局骨料商混等市场贡献成长性估值低位下性价比凸显重点推荐华新水泥海螺水泥上峰水泥塔牌集团建议重点关注中国建材天山股份万年青混凝土减水剂成长性更优推荐龙头突出的苏博特推荐逻辑产能稳步扩张市占率有望持续提升且全国性布局逐步完善下运输费用率有望持续下降公司盈利能力有望持续提升公司功能性材料如抗裂防渗剂风电灌浆料等收入占比持续提升有望成长为外加剂平台型企业扩领域扩地域检测业务持续发力公司盈利属性与内生成长性突出对标防水龙头经营质量望不断提升浮法玻璃价格略降厂商加速冷修本周浮法玻璃均价1615元吨环比-20同比-493周末行业库存6017万重箱环比-67同比2358在产玻璃产能为162万td环比持平本周浮法玻璃价格弱势整理北方区域价格走低南方相对平稳南北成交差异较明显北方区域需求逐步转弱厂家维持一定产销为主部分价格环比上周有所下调中下游暂持观望态度南方区域赶工量支撑尚可叠加下游加工厂原片持货较低多数区域成交尚可部分厂可一定降库目前仍以刚需成交为主后市看在库存高位利空下当前浮法厂维持一定产销为主当前需求仍存支撑本周沙河市长城玻璃有限公司450TD二线12月3日放水冷修我们预计在当前价格下全行业普白品种处于亏损运营状态价格继续下探空间有限展望后市随行业冬季需求逐步转淡浮法玻璃价格或仍将磨底而产线集中加速冷修趋势有望延续看好后续供给端出清叠加竣工需求修复后供需错配为价格带来的阶段性上行机会重点推荐旗滨集团建议关注信义玻璃南玻A等风险提示宏观经济下行风险需求低于预期产能新增过多资金周转不畅信息更新不及时风险-19-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表530全国水泥PO425含税价元吨图表531华东水泥PO425含税价元吨全国PO425含税价元吨华东PO425含税价元吨2018201920202021202220182019202020212022650700600650600550550500500450450400400350350300300010103030503070309021102010103030503070309021102来源数字水泥网中泰证券研究所来源数字水泥网中泰证券研究所图表532全国水泥库容比图表533全国水泥出货率全国水泥出货率全国水泥库容比20182019202020212022100802018201920202021202280706060402050001010303050507090908110840010103030503070309021102来源数字水泥网中泰证券研究所来源数字水泥网中泰证券研究所图表534全国玻璃均价元吨图表535全国玻璃库存变动走势图万重量箱-20-请务必阅读正文之后的重要声明部分