本周核心观点
　　12月24日，中央财经委员会办公室副主任尹艳林在“中国财富管理50人论坛2022年会”上表示，疫情是当前影响经济运行的关键变量，我国经济已挺过了最困难时刻，大力提振市场信心，是明年经济工作的头等大事。随着各地感染高峰值过去，人流、物流逐步恢复，经济社会生活各领域都有望加快恢复至疫情前水平，经济活力有望释放。恢复和扩大消费是推动经济运行整体好转的基础，随着各地感染人数达峰，人们出行、消费恢复，“消费复苏”曙光将至。
　　在此基础上，我们认为，受益于政策红利，传统家电龙头企业以及家电细分高增品类龙头增长潜力有望进一步释放，建议关注：1）扫地机及洗地机保持行业领先地位、通过多品牌拓展产品价格带、多品类完善产品矩阵的科沃斯；今年以来国内扫地机市场份额大幅提升、受益于海运费用下降海外盈利能力逐渐回升的石头科技。2）C端家电市占率保持领先、制造力外拓B端业务的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。3）品类战略升级、渠道变革直营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器。
　　市场表现
　　本周家电指数下跌3.19%，同期沪深300指数下跌3.19%，家电板块与沪深300指数跌幅相当。
　　重点数据
　　原材料方面：商品价格同比下降；地产数据方面：30大中城市商品房销售面积环比下降12%；出口链数据方面：美元兑人民币汇率达6.98，航运指数同比降幅达80%以上。
　　风险提示：
　　原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告家用电器行业周报2022年12月25日行业投资评级家用电器行业报告20221219-20221225强于大市维持疫后消费复苏曙光将至行业基本情况本周核心观点收盘点位65614812月24日中央财经委员会办公室副主任尹艳林在中国财富管52周最高855761理50人论坛2022年会上表示疫情是当前影响经济运行的关键变量我国经济已挺过了最困难时刻大力提振市场信心是明年经济52周最低565601工作的头等大事随着各地感染高峰值过去人流物流逐步恢复行业相对指数表现经济社会生活各领域都有望加快恢复至疫情前水平经济活力有望释家用电器沪深300放恢复和扩大消费是推动经济运行整体好转的基础随着各地感染62人数达峰人们出行消费恢复消费复苏曙光将至-2在此基础上我们认为受益于政策红利传统家电龙头企业以-6-10及家电细分高增品类龙头增长潜力有望进一步释放建议关注1扫-14地机及洗地机保持行业领先地位通过多品牌拓展产品价格带多品-18-22类完善产品矩阵的科沃斯今年以来国内扫地机市场份额大幅提升-26受益于海运费用下降海外盈利能力逐渐回升的石头科技2C端家电-302021-122022-032022-052022-072022-102022-12市占率保持领先制造力外拓B端业务的美的集团全球化品牌矩阵布局完善高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家3资料来源聚源中邮证券研究所品类战略升级渠道变革直营占比提升盈利能力持续提升的小熊电研究所器分析师肖垚市场表现SAC登记编号S1340522070002本周家电指数下跌319同期沪深300指数下跌319家电Emailxiaoyaocnpseccom板块与沪深300指数跌幅相当近期研究报告重点数据家电消费迎扩大内需政策红原材料方面商品价格同比下降地产数据方面30大中城市商利-20221219品房销售面积环比下降12出口链数据方面美元兑人民币汇率达698航运指数同比降幅达80以上风险提示原材料价格波动风险中美贸易政策变动风险汇率变动风险房地产行业恢复不及预期风险重点公司盈利预测与投资评级收盘价总市值EPS元PE倍代码简称投资评级元亿元2023E2024E2023E2024E688007SH光峰科技买入2538116010711193621001308SZ康冠科技买入339117743329437108002959SZ小熊电器增持615395992813232219688169SH石头科技增持2657524897160919701713000333SZ美的集团增持332618730150455276600690SH海尔智家增持25002363931832051412资料来源iFinD中邮证券研究所市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分目录1本周核心观点重点关注扫地机行业411推荐低渗透率扫地机行业行业空间有望向上突破412推荐低估值主线下的白电龙头原材料下行有望修复利润表413推荐行业正在出清末端的小家电行业竞争格局正在优化42市场表现大盘整体下滑家电板块跌幅较小521本周家电板块下跌319跌幅较小522疫后消费复苏曙光将至63重点数据原材料地产链出口链数据631大宗原材料商品价格同比下降632地产链30大中城市商品房销售面积环比下降12733出口链美元兑人民币汇率达698航运指数同比降幅达80以上84行业动态85公司公告106风险提示11请务必阅读正文之后的免责条款部分2图表目录图表1周内行业涨跌幅5图表2今年以来行业涨跌幅5图表3板块涨跌幅排行榜6图表4不锈钢铜铝价格走势7图表5原油塑料价格走势7图表630大中城市商品房成交面积周度万平米7图表7住宅商品房竣工面积月度万平米及同比7图表8美元兑人民币中间价8图表9集运价格指数走势8请务必阅读正文之后的免责条款部分31本周核心观点重点关注扫地机行业11推荐低渗透率扫地机行业行业空间有望向上突破1国内清洁电器渗透率较日韩欧美仍有较大差距行业空间广阔洗地机产品符合国内家庭清洁诉求及习惯行业维持高增长态势22022年上半年以来具备自清洁功能的高端型扫地机备受青睐行业产品均价提升明显综上我们建议关注扫地机及洗地机产品保持行业第一的领先地位通过多品牌拓展产品价格带多品类完善产品矩阵的科沃斯今年以来国内扫地机市场份额大幅提升受益于海运费用下降海外盈利能力逐渐回升的石头科技12推荐低估值主线下的白电龙头原材料下行有望修复利润表1以铜铝钢为主的原材料价格下行趋势明显2海运费持续下滑人民币低位震荡趋势带动海外业务盈利能力提升综上我们建议关注C端家电市占率保持领先制造力外拓B端业务中央空调机器人家电及新能源车零部件全面发展的美的集团全球化品牌矩阵局完善高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家13推荐行业正在出清末端的小家电行业竞争格局正在优化1小家电品牌不断出清竞争格局逐步优化2空气炸锅品类二次爆发2022H1销量及销售额均实现翻倍以上增长综上我们建议关注品类战略升级专注年轻消费群体渠道变革直营占比提升盈利能力持续提升的小熊电器空气炸锅净水器电饭煲品类品牌排名保持前列品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔2市场表现大盘整体下滑家电板块跌幅较小21本周家电板块下跌319跌幅较小本周家电指数下跌319同期沪深300指数下跌319家电板块与沪深300指数跌幅相当今年以来家电指数累计下跌2041沪深300指数累计下跌2251家电板块跑赢沪深300指数210个百分点图表1周内行业涨跌幅01234567300传媒银行综合通信钢铁环保汽车煤炭电子房地产计算机沪深机械设备社会服务食品饮料综合指数轻工制造商贸零售农林牧渔家用电器非银金融纺织服饰交通运输公用事业建筑材料有色金属国防军工石油石化医药生物基础化工建筑装饰电力设备美容护理资料来源iFinD中邮证券研究所图表2今年以来行业涨跌幅2010010203040300综合煤炭银行通信汽车钢铁环保传媒电子房地产计算机沪深交通运输国防军工商贸零售美容护理建筑装饰农林牧渔食品饮料石油石化纺织服饰公用事业基础化工家用电器轻工制造有色金属医药生物机械设备非银金融建筑材料电力设备社会服务资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分522疫后消费复苏曙光将至12月24日中央财经委员会办公室副主任尹艳林在中国财富管理50人论坛2022年会上表示疫情是当前影响经济运行的关键变量我国经济已挺过了最困难时刻大力提振市场信心是明年经济工作的头等大事随着各地感染高峰值过去人流物流逐步恢复经济社会生活各领域都有望加快恢复至疫情前水平经济活力有望释放恢复和扩大消费是推动经济运行整体好转的基础随着各地感染人数达峰人们出行消费恢复消费复苏曙光将至在此基础上我们认为受益于政策红利家电龙头企业以美的集团老板电器为代表以及家电细分高增品类龙头以清洁电器龙头科沃斯石头科技为代表增长潜力有望进一步释放图表3板块涨跌幅排行榜证券代码证券简称总市值亿元本周收盘价元一周涨跌幅涨幅榜000404SZ长虹华意40925881115605288SH凯迪股份27873950618002676SZ顺威股份3161439604300911SZ亿田智能51944809491002614SZ奥佳华5561892265跌幅榜603311SH金海高科26101243-1785603366SH日出东方4888595-1159688696SH极米科技1168916699-1146603355SH莱克电气163992856-1013300582SZ英飞特37171251-1000资料来源iFinD中邮证券研究所3重点数据原材料地产链出口链数据31大宗原材料商品价格同比下降截至2022年12月23日不锈钢板冷轧3042B价为15636元吨同比下降119环比下降068LME铜价为8309美元吨同比下降1329环比提升094LME铝价为2342美元吨同比下降1777环比下降051WTI原油价格为7956美元桶同比上涨885环比上涨709中国塑料城请务必阅读正文之后的免责条款部分6价格指数为96668同比下降1280环比上涨022图表4不锈钢铜铝价格走势图表5原油塑料价格走势250005000160120020000400012010001500030008080010000200040600500010000400002020-01-012021-01-012022-01-01-40200-800不锈钢铜铝右轴原油塑料右轴资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所32地产链30大中城市商品房销售面积环比下降122022年12月11日-12月18日30大中城市商品房销售面积为27492万平米环比下降12172022年11月住宅商品房竣工面积为6671万平米同比下滑18图表630大中城市商品房成交面积周度万平米图表7住宅商品房竣工面积月度万平米及同比60025000806050020000404001500020300100000-202005000-401000-6002019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-10房屋竣工面积住宅同比资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分733出口链美元兑人民币汇率达698航运指数同比降幅达80以上截至2022年12月23日汇率方面美元兑人民币汇率中间价报698年初至今上涨949海运价格方面宁波出口集装箱运价指数中美西航线指数80503同比下降822环比上涨04欧洲航线指数70658同比下降873图表8美元兑人民币中间价图表9集运价格指数走势700074060007205000700400068030006602000640100062006002020-05-082021-05-082022-05-08580宁波出口集装箱运价指数美西2020-05-132021-05-132022-05-13宁波出口集装箱运价指数欧洲资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所4行业动态奥维云网发布文章家电品类小红书实现逆袭品类增长仍有挖掘潜力12月20日奥维云网发布文章家电品类小红书实现逆袭品类增长仍有挖掘潜力文章指出据奥维云网AVC火箭大数据显示家居类目笔记近3年从每年570万到1800万增长3倍家用电器类目笔记也从48万增长到122万尤其是大促节点前后的笔记量成为数据峰值期结合生活家电厨房家电大家电影音家电四大品类奥维云网发现厨房家电和生活家电是站内最受用户欢迎的类目占比97奥维云网AVC推出火箭大数据产品这是一款可以为市场提供小红书精准种草与高效营销一站式解决方案的大数据工具可以帮助企业做更精准的内容营销奥维云网AVC火箭大数据可以帮助企业进行精准投放还可以完成消费者画像的分析请务必阅读正文之后的免责条款部分8httpsmpweixinqqcomsvOQdgCDOZEdWjoQY-vshwDISCIEN迪显发布文章11月全球TV面板出货部分面板厂稼动率小幅上调整体出货量呈现双增长12月21日DISCIEN迪显发布文章11月全球TV面板出货部分面板厂稼动率小幅上调整体出货量呈现双增长文章指出根据DISCIEN全球TV面板PSI月度数据报告显示11月全球LCDTV面板出货22M同比成长12环比成长12OLEDTV面板方面终端市场表现仍疲软需求依然不振11月出货06M同比下滑19环比下滑7httpsmpweixinqqcoms0lthqqndGhYKvxwvSzd45Q奥维云网发布文章抖音赋能小红书种草助力明火炊具重焕生机12月22日奥维云网发布文章抖音赋能小红书种草助力明火炊具重焕生机文章指出据奥维云网AVC线上推总数据显示2022年1-11月明火炊具炒锅煎锅平底锅火锅砂锅汤锅珐琅锅高压锅奶锅蒸锅水壶锅具套装11个品类传统电商零售额917亿元同比降低17零售量6136万台同比降低109据奥维云网AVC线上监测数据含专业电商平台电商抖音拼多多显示明火炊具抖音电商零售额占到整体线上渠道的261显著高于厨房小家电抖音占比并且规模呈现出逐月增长趋势成为炊具行业值得关注的增量赛道httpsmpweixinqqcomsGmU0aaA5Utm1VdTTUwEZiQ奥维云网发布文章11月家用智能投影规模破百万单月销量再创新高12月23日奥维云网发布文章11月家用智能投影规模破百万单月销量再创新高文章指出据奥维云网AVC全渠道推总数据2022年11月中国家用智能投影市场含激光投影销量为1085万台同比增长78销额为278亿元同比下降55据奥维云网AVC监测数据显示11月家用智能投影线上市场整体均价为1847元同比下降33但仍高于日常均价据奥维云网AVC线上监测数据显示2022年11月TOP10品牌合计份额546较去年同期下降157个百分点TOP3品牌的合计份额为291较去年同期下降20个百分点DLP市场份额保持在35主销价格段在2000元以上LCD市场份额为65主销价格段在2000元以内奥维云网AVC预测2022年中国智能投影市场高涨态势不变全年规模含激光投影可达750万台上涨幅度维持在30以上httpsmpweixinqqcomsVLTrVIAqSLEIX2VjdxkIcA请务必阅读正文之后的免责条款部分9奥维云网发布文章平淡的双12彩电市场表现如何12月23日奥维云网发布文章平淡的双12彩电市场表现如何文章指出据奥维云网AVC线上监测数据双12促销期22W50-22W51中国彩电线上市场零售量为1320万台同比21W49-21W50下降82零售额为313亿元同比下降158彩电线上市场规模进一步萎缩形成量价齐跌这一局势双12促销期内游戏电视的零售量占比为200较去年双12增长154零售额占比高达390较去年双12增长267httpsmpweixinqqcomsUiXPDUwF3Csiry7gtrH8Yg5公司公告盾安环境12月19日关于子公司为母公司提供担保的公告公告提出为满足经营发展的需求进一步优化财务结构公司向进出口行申请综合授信公司子公司浙江盾安禾田拟为公司在进出口行人民币18950万元授信使用提供连带责任担保科陆电子12月21日公司发布关于追加2022年度公司向银行申请综合授信额度的公告2022年度公司拟向相关银行申请总额不超过人民币416000万元银行授信额度公司下属子公司拟向相关银行申请总额不超过人民币66000万元银行授信额度秀强股份12月23日公司发布关于向特定对象发行股票发行情况的提示性公告公告提出本次向特定对象发行股票的数量为155亿股募集资金总额为924亿元德业股份12月23日公司发布关于全资子公司收购其控股子公司剩余股权的公告公告提出公司全资子公司德业变频拟使用自有资金13720万元人民币购买其控股子公司宁波德业储能剩余48股权德业储能将成为德业变频全资子公司创维数字12月24日公司发布关于实际控制人拟发生变更的提示性公告公告提出本公司间接控股股东创维集团拟于香港证券交易所启动对创维集团00751HK股东的要约回购创维集团的本次要约回购如实施完成将可能导致创维集团及本公司的实际控制人变更为黄宏生及其一致行动人四川长虹12月24日公司发布关于公司下属控股子公司涉及诉讼的公请务必阅读正文之后的免责条款部分10告公告提出本次案件涉案金额均为四川长虹电器股份有限公司下属上市子公司长虹美菱股份有限公司通过公司下属控股子公司四川智易家网络科技有限公司智慧交易平台销售商品产生的应收账款及逾期付款违约金但协议主体为智易家本次诉讼由智易家提起6风险提示原材料价格波动风险中美贸易政策变动风险汇率变动风险房地产行业恢复不及预期风险请务必阅读正文之后的免责条款部分11中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行财务顾问或者其他金融产品等相关服务证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用若您非中邮证券客户中的专业投资者为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司不会因接收人收到阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者本报告版权归中邮证券所有未经书面许可任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版修改节选复制发布或对本报告进行改编汇编等侵犯知识产权的行为亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形如经中邮证券授权后引用发布需注明出处为中邮证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节或修改中邮证券对于本申明具有最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分12公司简介中邮证券有限责任公司2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立注册资本506亿元人民币中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司中邮证券的经营范围包括证券经纪证券投资咨询证券投资基金销售融资融券代销金融产品证券资产管理证券承销与保荐证券自营和与证券交易证券投资活动有关的财务顾问等中邮证券目前已经在北京陕西深圳山东江苏四川江西湖北湖南福建辽宁吉林黑龙江广东浙江贵州新疆河南山西等地设有分支机构中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力坚持诚信经营践行普惠服务为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务帮助客户实现价值增长中邮证券努力成为客户认同社会尊重股东满意员工自豪的优秀企业中邮证券研究所北京上海电话010-67017788电话18717767929邮箱yanjiusuocnpseccom邮箱yanjiusuocnpseccom地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3邮编100050楼邮编200000深圳电话15800181922邮箱yanjiusuocnpseccom地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编518048请务必阅读正文之后的免责条款部分13