本周核心观点
　　2022年12月14日，中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，一方面，文件明确提出消费是经济增长的持久动力，顺应消费升级趋势，提升传统消费，培育新型消费，着力满足个性化、多样化、高品质消费需求；另一方面，明确完善住房保障基础性制度和支持政策，以人口净流入的大城市为重点，扩大保障性租赁住房供给，完善长租房政策，促进家庭装修消费，增加智能家电消费，推动数字家庭发展。
　　在此基础上，我们认为，受益于政策红利，传统家电龙头企业以及家电细分高增品类龙头增长潜力有望进一步释放，建议关注：1）扫地机及洗地机保持行业领先地位、通过多品牌拓展产品价格带、多品类完善产品矩阵的科沃斯；今年以来国内扫地机市场份额大幅提升、受益于海运费用下降海外盈利能力逐渐回升的石头科技。2）C端家电市占率保持领先、制造力外拓B端业务的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。3）品类战略升级、渠道变革直营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器。
　　市场表现
　　本周家电指数下跌1.91%，同期沪深300指数下跌1.10%。
　　重点数据
　　原材料方面：商品价格环比多数下滑；地产数据方面：30大中城市商品房销售面积环比上涨4.57%；出口链数据方面：美元兑人民币汇率达6.98，美西航线指数环比小幅下降。
　　风险提示：
　　原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告家用电器行业周报2022年12月19日行业投资评级家用电器行业报告20221212-20221218强于大市维持家电消费迎扩大内需政策红利行业基本情况本周核心观点收盘点位6745282022年12月14日中共中央国务院印发了扩大内需战略规52周最高855761划纲要20222035年一方面文件明确提出消费是经济增长的持久动力顺应消费升级趋势提升传统消费培育新型消费着力52周最低565601满足个性化多样化高品质消费需求另一方面明确完善住房保行业相对指数表现障基础性制度和支持政策以人口净流入的大城市为重点扩大保障家用电器沪深300性租赁住房供给完善长租房政策促进家庭装修消费增加智能家84电消费推动数字家庭发展0在此基础上我们认为受益于政策红利传统家电龙头企业以-4-8及家电细分高增品类龙头增长潜力有望进一步释放建议关注1扫-12地机及洗地机保持行业领先地位通过多品牌拓展产品价格带多品-16-20类完善产品矩阵的科沃斯今年以来国内扫地机市场份额大幅提升-24受益于海运费用下降海外盈利能力逐渐回升的石头科技2C端家电-282021-122022-032022-052022-072022-102022-12市占率保持领先制造力外拓B端业务的美的集团全球化品牌矩阵布局完善高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家3资料来源聚源中邮证券研究所品类战略升级渠道变革直营占比提升盈利能力持续提升的小熊电研究所器分析师肖垚市场表现SAC登记编号S1340522070002本周家电指数下跌191同期沪深300指数下跌110Emailxiaoyaocnpseccom重点数据近期研究报告原材料方面商品价格环比多数下滑地产数据方面30大中城家电及细分高增品类龙头引领板块市商品房销售面积环比上涨457出口链数据方面美元兑人民币上涨-20221211汇率达698美西航线指数环比小幅下降风险提示原材料价格波动风险中美贸易政策变动风险汇率变动风险房地产行业恢复不及预期风险重点公司盈利预测与投资评级收盘价总市值EPS元PE倍代码简称投资评级元亿元2023E2024E2023E2024E688007SH光峰科技买入2538116010711193621001308SZ康冠科技买入339117743329437108002959SZ小熊电器增持615395992813232219688169SH石头科技增持2657524897160919701713000333SZ美的集团增持332618730150455276600690SH海尔智家增持25002363931832051412资料来源iFinD中邮证券研究所市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分目录1本周核心观点重点关注扫地机行业411推荐低渗透率扫地机行业行业空间有望向上突破412推荐低估值主线下的白电龙头原材料下行有望修复利润表413推荐行业正在出清末端的小家电行业竞争格局正在优化42市场表现家电板块小幅下跌521本周家电板块下跌191调整幅度较小522家电消费迎扩大内需政策红利63重点数据原材料地产链出口链数据631大宗原材料商品价格环比多数下滑632地产链30大中城市商品房销售面积环比上涨457733出口链美元兑人民币汇率达698美西航线指数环比小幅下降84行业动态85公司公告106风险提示11请务必阅读正文之后的免责条款部分2图表目录图表1周内行业涨跌幅5图表2今年以来行业涨跌幅5图表3板块涨跌幅排行榜6图表4不锈钢铜铝价格走势7图表5原油塑料价格走势7图表630大中城市商品房成交面积周度万平米7图表7住宅商品房竣工面积月度万平米及同比7图表8美元兑人民币中间价8图表9集运价格指数走势8请务必阅读正文之后的免责条款部分31本周核心观点重点关注扫地机行业11推荐低渗透率扫地机行业行业空间有望向上突破1国内清洁电器渗透率较日韩欧美仍有较大差距行业空间广阔洗地机产品符合国内家庭清洁诉求及习惯行业维持高增长态势22022年上半年以来具备自清洁功能的高端型扫地机备受青睐行业产品均价提升明显综上我们建议关注扫地机及洗地机产品保持行业第一的领先地位通过多品牌拓展产品价格带多品类完善产品矩阵的科沃斯今年以来国内扫地机市场份额大幅提升受益于海运费用下降海外盈利能力逐渐回升的石头科技12推荐低估值主线下的白电龙头原材料下行有望修复利润表1以铜铝钢为主的原材料价格下行趋势明显2海运费持续下滑人民币低位震荡趋势带动海外业务盈利能力提升综上我们建议关注C端家电市占率保持领先制造力外拓B端业务中央空调机器人家电及新能源车零部件全面发展的美的集团全球化品牌矩阵局完善高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家13推荐行业正在出清末端的小家电行业竞争格局正在优化1小家电品牌不断出清竞争格局逐步优化2空气炸锅品类二次爆发2022H1销量及销售额均实现翻倍以上增长综上我们建议关注品类战略升级专注年轻消费群体渠道变革直营占比提升盈利能力持续提升的小熊电器空气炸锅净水器电饭煲品类品牌排名保持前列品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔2市场表现家电板块小幅下跌21本周家电板块下跌191调整幅度较小本周家电指数下跌191同期沪深300指数下跌110家电板块跑输沪深300指数081个百分点今年以来家电指数累计下跌1779沪深300指数累计下跌1996家电板块跑赢沪深300指数218个百分点图表1周内行业涨跌幅4321012345300电子银行综合传媒汽车环保钢铁通信煤炭计算机房地产沪深商贸零售交通运输基础化工食品饮料农林牧渔美容护理医药生物纺织服饰综合指数轻工制造公用事业家用电器非银金融建筑材料石油石化机械设备国防军工建筑装饰电力设备有色金属社会服务资料来源iFinD中邮证券研究所图表2今年以来行业涨跌幅302010010203040300电子煤炭综合银行通信汽车钢铁环保传媒房地产计算机沪深有色金属社会服务商贸零售建筑装饰美容护理石油石化农林牧渔纺织服饰食品饮料基础化工公用事业医药生物家用电器机械设备轻工制造非银金融建筑材料电力设备国防军工交通运输资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分522家电消费迎扩大内需政策红利2022年12月14日中共中央国务院印发了扩大内需战略规划纲要20222035年一方面文件明确提出消费是经济增长的持久动力顺应消费升级趋势提升传统消费培育新型消费着力满足个性化多样化高品质消费需求另一方面明确完善住房保障基础性制度和支持政策以人口净流入的大城市为重点扩大保障性租赁住房供给完善长租房政策促进家庭装修消费增加智能家电消费推动数字家庭发展在此基础上我们认为受益于政策红利家电龙头企业以美的集团老板电器为代表以及家电细分高增品类龙头以清洁电器龙头科沃斯石头科技为代表增长潜力有望进一步释放图表3板块涨跌幅排行榜证券代码证券简称总市值亿元本周收盘价元一周涨跌幅涨幅榜003028SZ振邦智能49374428920603355SH莱克电气182483178352002676SZ顺威股份2981414324300582SZ英飞特41301390281603726SH朗迪集团24381313234跌幅榜300566SZ激智科技67992578-1608002121SZ科陆电子12802909-1158002860SZ星帅尔41681359-994300475SZ香农芯创73501750-961002759SZ天际股份71291745-930资料来源iFinD中邮证券研究所3重点数据原材料地产链出口链数据31大宗原材料商品价格环比多数下滑截至2022年12月16日不锈钢板冷轧3042B价为15743元吨同比上涨103环比上涨087LME铜价为8231美元吨同比下降1353环比下降305LME铝价为2354美元吨同比下降1262环比下降406WTI原油价格为7429美元桶同比上涨484环比上涨460中国塑料城请务必阅读正文之后的免责条款部分6价格指数为86474同比下降1358环比持平图表4不锈钢铜铝价格走势图表5原油塑料价格走势250005000160120020000400012010001500030008080010000200040600500010000400002020-01-012021-01-012022-01-01-40200-800不锈钢铜铝右轴原油塑料右轴资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所32地产链30大中城市商品房销售面积环比上涨4572022年12月04日-12月11日30大中城市商品房销售面积为31303万平米环比上涨4572022年11月住宅商品房竣工面积为6671万平米同比下滑18图表630大中城市商品房成交面积周度万平米图表7住宅商品房竣工面积月度万平米及同比60025000806050020000404001500020300100000-202005000-401000-6002019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-10房屋竣工面积住宅同比资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分733出口链美元兑人民币汇率达698美西航线指数环比小幅下降截至2022年12月16日汇率方面美元兑人民币汇率中间价报698年初至今上涨946海运价格方面宁波出口集装箱运价指数中美西航线指数80210同比下降824环比下降12欧洲航线指数70658同比下降873环比下降20图表8美元兑人民币中间价图表9集运价格指数走势740700060007205000700400068030006602000640100062006002020-05-012021-05-012022-05-01580宁波出口集装箱运价指数美西2020-05-062021-05-062022-05-06宁波出口集装箱运价指数欧洲资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所4行业动态奥维云网发布文章2022年11月家电市场总结线上篇12月12日奥维云网发布文章2022年11月家电市场总结线上篇文章指出彩电据奥维云网AVC线上市场监测数据显示本月彩电线上零售额规模同比-222白电据奥维云网AVC线上市场监测数据显示本月白电各品类中冰箱冰柜洗衣机独立式干衣机和空调线上零售额规模同比分别为-12824-188681和50厨卫据奥维云网AVC线上市场监测数据显示本月厨卫主要品类中油烟机燃气灶洗碗机集成灶电热和燃热的线上零售额规模同比分别为-178-244-183-334-36和-171小家电据奥维云网AVC线上市场监测数据显示本月小家电线上零售额规模同比-135环电据奥维云网AVC线上市场监测数据显示本月环电请务必阅读正文之后的免责条款部分8主要品类中净化器净水器和扫地机器人线上零售额规模同比分别为-276-202和-203httpsmpweixinqqcomsiIvi187ueztslh6JKtjI5Q奥维云网发布文章精装卫浴企业当自强逆境中绽放新的花12月12日奥维云网发布文章精装卫浴企业当自强逆境中绽放新的花文章指出坐便器据奥维云网AVC地产大数据显示卫浴代表性部品坐便器在2022年1-10月精装修市场坐便器配套项目个数1431个同比-439配套规模为1067万套同比-499配置率达到899花洒据奥维云网AVC地产大数据显示花洒在2022年1-10月精装修市场坐便器配套量达1169万套同比-482随精装大盘呈下滑状态但配置率达984接近满配浴室柜2022年1-10月精装修市场浴室柜规模为1133万套同比-488配置率达954从品牌竞争分析订制以509五成的市场份额稳居第一但同比有所下滑其次是欧派10志邦55同比均是上升状态TOP10品牌内同比去年为正增长的还有索菲亚博洛尼柏厨及华润励致httpsmpweixinqqcomsRx7CaZiM4N3nfcL9GNng奥维云网发布文章净饮机精准种草小红书强势来袭12月14日奥维云网发布文章净饮机精准种草小红书强势来袭文章指出根据奥维云网AVC线上监测数据显示2022年1-10月净饮机零售额规模为105亿元零售额同比增长19净饮机行业已经步入增长阶段根据奥维云网AVC火箭大数据显示2021年12月1日到2022年11月30日期间净饮机相关笔记量为106万整体笔记趋势明显其中投放笔记占比56高于大盘的平均水平25说明在净饮机行业中品牌投放竞争激烈用户对于净饮机的感知比较少近一年净水器相关笔记量为603万投放笔记占比31在大促前后笔记数量有所波动增加用户自发笔记比净饮机的自发笔记多近一年饮水机相关笔记量为571万投放笔记占比31整体笔记呈现波动下降趋势净水器和饮水机的笔记数量远高于净饮机的笔记数量小红书上净饮机行业处于一个高速上升的阶段素人笔记占比小于大盘平均水平存在着一定的蓝海空间httpsmpweixinqqcomsxKSakOsS4phTS1n65TssGA奥维云网发布文章前三季激光投影销额累计下滑123工程领域仍可期12月15日奥维云网发布文章前三季激光投影销额累计下滑123工程领域仍可期文章指出根据奥维睿沃AVCRevo数据显示2022年前三季度中国激光投影市场销量37万台同比下降96销额为961亿元同比下降123预计四季度降幅有所缓解全年下滑态势已成定局请务必阅读正文之后的免责条款部分9httpsmpweixinqqcomsXv1xKrKT3d4aiFAb9s2q8A美的发布新品AI级墅适中央空调12月15日高端AI科技家电品牌COLMO举行COLMOAI级墅适中央空调战略发布会OLMOAI级墅适中央空调创新搭载31温湿灵控系统为消费者带来更具个性化的空气体验COLMO全新一代双热交三管制技术可做到温湿精控实现03C的温湿度波动极差与1相对湿度可调精确匹配不同地域人群温湿度控制需求本次发布会的另一亮点则是中国首个人工智能AI家用中央空调技术团体标准的发布该标准由COLMO牵头中家院北京检测认证有限公司工信部电子第五研究所天津大学等多家权威机构共同起草httpsmpweixinqqcomsumgC0oWW-PtLiDoyaN0Ahw5公司公告万和电气12月13日公司发布关于转让控股子公司60股权的公告公告提出为进一步优化资源配置实现新能源项目持续动态开发及其业务有序转型发展公司拟以人民币615万元将持有的控股子公司广东万和新能源科技有限公司60的股权认缴出资人民币1200万元实缴出资人民币600万元转让给非关联自然人邓杰彬先生和余永登先生受让的股权比例为21奥佳华12月14日公司发布关于部分募投项目延期的公告公告提出受到新冠肺炎疫情等不利因素影响公司募投项目漳州奥佳华智能健康产业园区无法在计划时间内达到预定可使用状态为降低募集资金的投资风险提升募集资金使用效率保证资金安全合理使用本着对股东负责及谨慎投资的原则结合公司实际经营情况公司拟将该项目达到预定可使用状态的时间延期至2024年12月原为2022年12月东方电热12月15日关于全资子公司江苏东方九天新能源材料有限公司与泰兴黄桥经济开发区管委会签订项目投资协议的公告公告提出公司全资子公司江苏东方九天拟在泰兴黄桥经济开发区建设高端锂电池外壳用预镀镍钢带项目根据项目投资协议书的约定黄桥经开区计划在江苏泰兴黄桥经济开发区内出让给东方九天约120亩土地作为项目建设用地东方九天计划总投资不低于20亿元建设高端锂电池外壳用预镀镍钢带项目科陆电子12月16日公司发布关于非公开发行股票申请获得中国证监会受理的公告请务必阅读正文之后的免责条款部分10倍轻松12月17日公司发布关于聘任执行总经理兼财务总监的公告公告提出董事会同意聘任徐胜利先生为公司执行总经理兼财务总监徐胜利先生1981年4月出生中国国籍无境外永久居留权金融管理硕士博士在读曾就职于大型会计师事务所任项目经理具备多家上市公司项目审计经验后曾就职于中兴通讯股份有限公司任副总裁全球营销财经总经理等岗位拥有多年跨国公司管理经验倍轻松12月17日关于董事会秘书辞职及变更证券事务代表的公告公告提出董事会秘书黄骁睿先生因个人创业原因向公司申请辞去公司董事会秘书证券事务代表王妮娜女士因个人职业规划原因向公司申请辞去证券事务代表职务6风险提示原材料价格波动风险中美贸易政策变动风险汇率变动风险房地产行业恢复不及预期风险请务必阅读正文之后的免责条款部分11中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行财务顾问或者其他金融产品等相关服务证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用若您非中邮证券客户中的专业投资者为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司不会因接收人收到阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者本报告版权归中邮证券所有未经书面许可任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版修改节选复制发布或对本报告进行改编汇编等侵犯知识产权的行为亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形如经中邮证券授权后引用发布需注明出处为中邮证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节或修改中邮证券对于本申明具有最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分12公司简介中邮证券有限责任公司2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立注册资本506亿元人民币中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司中邮证券的经营范围包括证券经纪证券投资咨询证券投资基金销售融资融券代销金融产品证券资产管理证券承销与保荐证券自营和与证券交易证券投资活动有关的财务顾问等中邮证券目前已经在北京陕西深圳山东江苏四川江西湖北湖南福建辽宁吉林黑龙江广东浙江贵州新疆河南山西等地设有分支机构中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力坚持诚信经营践行普惠服务为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务帮助客户实现价值增长中邮证券努力成为客户认同社会尊重股东满意员工自豪的优秀企业中邮证券研究所北京上海电话010-67017788电话18717767929邮箱yanjiusuocnpseccom邮箱yanjiusuocnpseccom地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3邮编100050楼邮编200000深圳电话15800181922邮箱yanjiusuocnpseccom地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编518048请务必阅读正文之后的免责条款部分13