行情表现：大幅调整
　　本周农林牧渔（申万）行业指数累计下跌3.13%，在申万31个一级行业中排名第10位。除水产养殖外，其余子板块均明显下跌。
　　生猪：供强需弱，价格旺季连续大幅下跌
　　本周猪价先跌后稳。上半周市场信心不足，猪价继续大幅下跌；后发改委为平抑猪价，发布即将收储的通知。猪价在消息面刺激下，下半周下跌趋势放缓。但影响猪价的核心因素是需求，当前为防控放开后的第一波冲击，下游需求疲弱。随着元旦春节临近，需求有望改善。同时猪价已经跌破成本线，养殖户挺价意愿强烈，预计猪价跌势或暂缓。当前能繁母猪存栏、仔猪供应逐步增加，对应明年生猪供给亦将呈回升趋势。预计明年生猪价格由高至低，全年价格中枢在18-20元/公斤区间，成本控制优异的企业仍可盈利。
　　禽：需求疲弱，供应链中断，价格大幅下降
　　1、白羽鸡：短期价格大幅下调，中长期供需格局改善疫情导致终端需求疲弱，且供应链中断，毛鸡价格已大幅低于成本线。而毛鸡价格的下挫，又拖累鸡苗价格下跌。近期白羽肉鸡产业链价格超预期下跌。但从引种来看，受禽流感、航班问题等问题影响，5-7月、10-11月我国祖代海外引种量均为0，预计全年更新量将在90万套左右，同比下降近30%，亦远低于100-110万套的均衡量。而祖代将影响12个月后的鸡苗和14个月后的毛鸡供应，即祖代引种不足的影响将在2023年二季度开始体现，2023年白羽肉鸡行业周期反转确定性高。上游鸡苗养殖企业弹性更大，建议关注益生股份、民和股份；全产业链覆盖企业更加稳健，建议关注圣农发展、仙坛股份。
　　2、黄羽鸡：明显下跌
　　截至12月23日，全国土鸡出栏价7.49元/斤，较上周下跌0.85元/斤。终端需求疲弱、供应链中断，禽畜产品价格均明显下调。而黄羽鸡行业前期产能去化较深，价格下降幅度相对稍小。
　　种植：进入政策密集发布期，关注转基因种子进展
　　多个农业重要会议将密集召开：中央农村工作会议（12月）、一号文件（1-2月），粮食安全的重要性有望被重点重申，市场对转基因种子商业化进程的期待提升。
　　风险提示:发生疫情风险、原材料价格波动风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告农林牧渔行业周报2022年12月24日行业投资评级农林牧渔行业报告20221217-20221223强于大市维持需求不足导致价格大幅下跌养殖板块短期承压行业基本情况行情表现大幅调整收盘点位322740本周农林牧渔申万行业指数累计下跌313在申万31个52周最高391372一级行业中排名第10位除水产养殖外其余子板块均明显下跌52周最低305886生猪供强需弱价格旺季连续大幅下跌行业相对指数表现本周猪价先跌后稳上半周市场信心不足猪价继续大幅下农林牧渔沪深300跌后发改委为平抑猪价发布即将收储的通知猪价在消息面刺95激下下半周下跌趋势放缓但影响猪价的核心因素是需求当前1-3为防控放开后的第一波冲击下游需求疲弱随着元旦春节临近-7-11需求有望改善同时猪价已经跌破成本线养殖户挺价意愿强烈-15-19预计猪价跌势或暂缓当前能繁母猪存栏仔猪供应逐步增加对-23-27应明年生猪供给亦将呈回升趋势预计明年生猪价格由高至低全-312021-122022-022022-052022-072022-092022-12年价格中枢在18-20元公斤区间成本控制优异的企业仍可盈利资料来源聚源中邮证券研究所禽需求疲弱供应链中断价格大幅下降研究所1白羽鸡短期价格大幅下调中长期供需格局改善分析师王琦疫情导致终端需求疲弱且供应链中断毛鸡价格已大幅低于SAC登记编号S1340522100001成本线而毛鸡价格的下挫又拖累鸡苗价格下跌近期白羽肉鸡Emailwangqi2022cnpseccom产业链价格超预期下跌但从引种来看受禽流感航班问题等问近期研究报告题影响5-7月10-11月我国祖代海外引种量均为0预计全年更新量将在90万套左右同比下降近30亦远低于100-110万套的均衡量而祖代将影响12个月后的鸡苗和14个月后的毛鸡供应即祖代引种不足的影响将在2023年二季度开始体现2023年白羽肉鸡行业周期反转确定性高上游鸡苗养殖企业弹性更大建议关注益生股份民和股份全产业链覆盖企业更加稳健建议关注圣农发展仙坛股份2黄羽鸡明显下跌截至12月23日全国土鸡出栏价749元斤较上周下跌085元斤终端需求疲弱供应链中断禽畜产品价格均明显下调而黄羽鸡行业前期产能去化较深价格下降幅度相对稍小种植进入政策密集发布期关注转基因种子进展多个农业重要会议将密集召开中央农村工作会议12月一号文件1-2月粮食安全的重要性有望被重点重申市场对转基因种子商业化进程的期待提升风险提示发生疫情风险原材料价格波动风险市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分目录1行情表现42养殖产业链追踪521生猪旺季价格连续大幅下跌522禽需求疲弱供应链受阻价格大幅下降73种植产业链追踪94风险提示10请务必阅读正文之后的免责条款部分2图表目录图表1农业行业板块表现数据截止至2022年12月23日4图表2申万一级行业涨跌幅1217-12234图表3农林牧渔板块各子行业表现1217-12234图表4生猪出栏均价截至22年12月23日6图表5仔猪均价截至22年12月23日6图表6自繁自养生猪利润截至22年12月23日6图表7外购仔猪养殖利润截至22年12月23日6图表8猪粮比截至22年12月23日6图表9猪料比截至22年12月23日6图表10能繁母猪存栏情况截至22年10月7图表11生猪存栏情况截至22年9月7图表12定点企业生猪屠宰量截至2022年10月7图表13主产区鸡苗价格截至22年12月23日8图表14主产区毛鸡价格截至22年12月23日8图表15鸡苗利润截至22年12月23日9图表16毛鸡养殖利润截至22年12月23日9图表17全国土鸡出场价截至22年12月23日9图表18全国中速鸡出场价截至22年12月23日9图表19大豆到岸完税价格截至22年12月23日10图表20玉米均价截至22年12月23日10图表21白糖价格截至22年12月23日10图表22棉花价格截至22年12月23日10请务必阅读正文之后的免责条款部分31行情表现本周农林牧渔行业大幅下调本周农林牧渔申万行业指数累计下跌313而沪深300上证综指分别下跌318385农林牧渔在申万31个一级行业中涨幅排名第10位图表1农业行业板块表现数据截止至2022年12月23日资料来源ifind中邮证券研究所从主要子行业来看仅水产养殖板块上涨较明显其余板块均明显下跌图表2申万一级行业涨跌幅1217-1223图表3农林牧渔板块各子行业表现1217-1223资料来源ifind中邮证券研究所资料来源ifind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分42养殖产业链追踪21生猪旺季价格连续大幅下跌价格方面连续大幅下降生猪价格根据搜猪网数据本周全国生猪均价为1676元公斤较上周大幅下跌267元公斤降幅1375本周仔猪15kg左右均价为556元头环比上周下跌432本周猪价先跌后稳上半周市场信心不足猪价继续大幅下跌后发改委为平抑猪价发布即将收储的通知猪价在消息面刺激下下半周下跌趋势放缓但影响猪价的核心因素是需求当前为防控放开后的第一波冲击下游需求疲弱随着元旦春节临近需求有望改善同时猪价已经跌破成本线养殖户挺价意愿强烈预计猪价跌势或暂缓盈利方面进入亏损区间根据博亚和讯数据本周自繁自养生猪养殖利润为亏损66元头较上周下降308元头外购仔猪养殖利润为亏损216元头较上周下降306元头猪价旺季持续下跌已跌破行业平均成本线屠宰方面持续回升据涌益咨询数据本周1216-1222样本屠宰企业合计平均屠宰量156737头日较上周环比上升793腌腊需求及元旦备货需求支撑下屠宰量继续上升结论进入年末集团化养殖企业为完成年度出栏目标出栏量明显增长而在猪价持续大幅下跌影响下养殖户恐慌性出栏增加而消费端腌腊需求不及预期且当前为疫情防控放开后的第一波疫情冲击需求疲弱两因素叠加下市场供强需弱猪价连续大幅调整本周已跌破16元公斤而当前养殖平均成本在17元公斤以上行业再度陷入亏损短期看接下来冬至元旦临近猪肉消费有望增加且猪价跌破成本线后养殖户挺价意愿强烈且发改委也释放了稳定猪价的信号预计进一步下跌空间有限当前能繁母猪存栏仔猪供应逐步增加对应明年生猪供给亦将呈回升趋势预计明年生猪价格由请务必阅读正文之后的免责条款部分5高至低全年价格中枢在18-20元公斤区间成本优势明显的集团养殖场仍可维持盈利图表4生猪出栏均价截至22年12月23日图表5仔猪均价截至22年12月23日资料来源ifind中邮证券研究所资料来源ifind中邮证券研究所图表6自繁自养生猪利润截至22年12月23日图表7外购仔猪养殖利润截至22年12月23日资料来源ifind中邮证券研究所资料来源ifind中邮证券研究所图表8猪粮比截至22年12月23日图表9猪料比截至22年12月23日251614201215108106542002022-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-042022-072022-10猪粮比价全国猪料比价全国资料来源ifind中邮证券研究所资料来源ifind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分6图表10能繁母猪存栏情况截至22年10月图表11生猪存栏情况截至22年9月资料来源ifind中邮证券研究所资料来源ifind中邮证券研究所图表12定点企业生猪屠宰量截至2022年10月资料来源ifind中邮证券研究所22禽需求疲弱供应链受阻价格大幅下降白羽肉鸡价格大幅下挫亏损明显鸡苗停孵期进入尾声种企开始出苗本周主产品白羽肉鸡苗价格为115元羽平均单羽亏损155元白羽鸡苗价格连续跌至低谷主要原因一是前期各企业存储种蛋量较多致使近期出苗量增加二是毛鸡价格大幅下滑养殖端补栏情绪欠佳对鸡苗价格支撑不足第三就是疫情影响毛鸡本周主产区白羽肉毛鸡价格727元公斤环比上周大幅下跌181元公斤根据博亚和讯数据单羽亏损约6元左右疫情不但造成需求持续下降同时亦导致屠宰场开工不足供应链中断本周毛鸡价格大幅下降请务必阅读正文之后的免责条款部分7短期需求疲弱价格下调明显但引种大幅下降供给缺口已定关注明年行业表现疫情导致终端需求疲弱且供应链中断毛鸡价格已大幅低于成本线而毛鸡价格的下挫又拖累鸡苗价格下跌故而近期白羽肉鸡产业链价格超预期下跌但从引种来看受禽流感航班问题等问题影响5-7月10-11月我国祖代海外引种量均为0预计全年更新量将在90万套左右同比下降近30亦远低于100-110万套的均衡量而祖代将影响12个月后的鸡苗和14个月后的毛鸡供应即祖代引种不足的影响将在2023年二季度开始体现2023年白羽肉鸡行业周期反转确定性高上游鸡苗养殖企业弹性更大建议关注益生股份民和股份全产业链覆盖企业更加稳健建议关注圣农发展仙坛股份黄羽鸡稍有下调截至12月23日全国土鸡出栏价749元斤较上周下跌085元斤中速鸡出栏价566元斤较上周下跌092元斤疫情管控放松后当前正处于疫情多发期下游需求受影响较大整个禽畜产业链价格均明显下调而黄羽鸡行业由于前期产能去化幅度较深近期虽然价格也明显下降但是幅度相对稍小图表13主产区鸡苗价格截至22年12月23日图表14主产区毛鸡价格截至22年12月23日7146125104836241200主产区平均价白羽鸡苗元羽主产区平均价白羽肉鸡元公斤资料来源ifind中邮证券研究所资料来源ifind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分8图表15鸡苗利润截至22年12月23日图表16毛鸡养殖利润截至22年12月23日5104352100152310养殖利润鸡苗元羽养殖利润白羽肉鸡元羽资料来源ifind中邮证券研究所资料来源ifind中邮证券研究所图表17全国土鸡出场价截至22年12月23日图表18全国中速鸡出场价截至22年12月23日资料来源ifind中邮证券研究所资料来源ifind中邮证券研究所3种植产业链追踪大豆窄幅震荡截至22年12月23日巴西大豆美西大豆到岸完税价分别为5198元吨6655元吨较上周分别上涨009和05玉米小幅下降截至22年12月23日全国玉米均价为2906元吨较上周下降19元吨白糖连续上涨截至22年12月23日柳糖价格为5735元吨与上周上涨5元吨棉花窄幅震荡截至22年12月23日棉花价格为14970元吨较上周上涨01请务必阅读正文之后的免责条款部分9图表19大豆到岸完税价格截至22年12月23日图表20玉米均价截至22年12月23日资料来源ifind中邮证券研究所资料来源ifind中邮证券研究所图表21白糖价格截至22年12月23日图表22棉花价格截至22年12月23日资料来源ifind中邮证券研究所资料来源ifind中邮证券研究所4风险提示需求不及预期风险新冠肺炎疫情对餐饮等终端消费影响巨大虽然目前情况有所改善但恢复到正常水平仍需时间产品价格过高亦会对需求有所压制发生疫情风险重大疫情的出现将会给畜牧养殖业带来较大的经济损失同时也会对兽药饲料行业造成较大的影响若非洲猪瘟疫情超预期或发生其他重大疫情将给养殖行业及其上游企业的稳定经营带来不确定性原材料价格波动风险如果玉米大豆等农产品因国内外粮食播种面积减少或产地气候反常导致减产或受国家农产品政策市场供求状况运输条件请务必阅读正文之后的免责条款部分10等多种因素的影响市价大幅上升将增加行业内公司生产成本的控制和管理难度对未来经营业绩产生不利影响请务必阅读正文之后的免责条款部分11中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明报告中投资建议的评级标准买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告发布日后的6个月内的相增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间对市场表现即报告发布日后股票评级的6个月内的公司股价或行中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间指数为基准美国市场以标普可转债500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行财务顾问或者其他金融产品等相关服务证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用若您非中邮证券客户中的专业投资者为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司不会因接收人收到阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者本报告版权归中邮证券所有未经书面许可任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版修改节选复制发布或对本报告进行改编汇编等侵犯知识产权的行为亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形如经中邮证券授权后引用发布需注明出处为中邮证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节或修改中邮证券对于本申明具有最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分12公司简介中邮证券有限责任公司2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立注册资本506亿元人民币中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司中邮证券的经营范围包括证券经纪证券投资咨询证券投资基金销售融资融券代销金融产品证券资产管理证券承销与保荐证券自营和与证券交易证券投资活动有关的财务顾问等中邮证券目前已经在北京陕西深圳山东江苏四川江西湖北湖南福建辽宁吉林黑龙江广东浙江贵州新疆河南山西等地设有分支机构中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力坚持诚信经营践行普惠服务为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务帮助客户实现价值增长中邮证券努力成为客户认同社会尊重股东满意员工自豪的优秀企业中邮证券研究所北京上海电话010-67017788电话18717767929邮箱yanjiusuocnpseccom邮箱yanjiusuocnpseccom地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3邮编100050楼邮编200000深圳电话15800181922邮箱yanjiusuocnpseccom地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编518048请务必阅读正文之后的免责条款部分13