投资策略建议：
　　豆油：南美整体虽然干旱，但市场普遍认为巴西丰产预期较强，而阿根廷或小幅减产，本周阿根廷迎来少量降水，目前市场仍在关注拉尼娜的影响，CBOT大豆震荡有支撑。国内方面，因疫情影响，下游需求一般，近期成交还是多以补空单为主，但小包装油走货有所增加，开启年前备货模式，关注疫情发展，短期市场情绪预计偏空。
　　棕榈油：本周马来西亚几个州洪灾加剧，相关种植公司表示，预计大雨或将持续至年底；马来西亚各船运机构数据显示12月前20日马棕油出口环比降幅在2-4%，气温下降不利于棕榈油消费，不过11月底马棕油库存已经开始下降，叠加减产周期，棕榈油下方空间有限。国内棕榈油库存持续飙升，供应压力大，基差低位徘徊，走势预计震荡为主。
　　菜油：近期菜油随着菜籽到港压榨量上升，但菜油下游排队提货，菜油库存处于低位，价格相对抗跌。
　　下周关注:
　　1.美豆周度出口报告
　　2.马来西亚棕榈油出口、产量数据
　　

研究报告全文：油脂油料周报编制日期20221224研究所油脂油料策略报告市场情绪氛围偏空投资策略建议豆油南美整体虽然干旱但市场普遍认为巴西丰产预期较强而阿根廷或小幅减产本周阿根廷迎来少量降水目前市场仍在关注拉尼娜的影响CBOT大豆震荡有支撑国内方面因疫情影响下游需求一般近期成交还是多以补空单为主但小包装油走货有所增加开启年前备货模式关注疫情发展短期市场情绪预计偏空棕榈油本周马来西亚几个州洪灾加剧相关种植公司表示预计大雨或将持续至年底马来西亚各船运机构数据显示12月前20日马棕油出口环比降幅在2-4气温下降不利于棕榈油消费不过11月底马棕油库存已经开始下降叠加减产周期棕榈油下方空间有限国内棕榈油库存持续飙升供应压力大基差低位徘徊走势预计震荡为主菜油近期菜油随着菜籽到港压榨量上升但菜油下游排队提货菜油库存处于低位价格相对抗跌下周关注1美豆周度出口报告2马来西亚棕榈油出口产量数据1油脂油料策略报告行业资讯1布交所截止12月21日阿根廷2223年度大豆已播606前周506基于播种面积预估1670万公顷去同772五年均789其中东北部圣菲省中北部和南部布宜诺斯艾利斯省北部播种最为偏慢目前阿根廷核心产区一季大豆尚有10日播种窗口能否完播将取决于下周末降雨预报实现情况若未能如期实现则预计约200万公顷计划面积难以完播2NOAA12月20日机构与哥伦比亚大学的最新预测表明预计拉尼娜最迟将于2月或3月结束但2023年下半年现厄尔尼诺的概率近70厄尔尼诺将致全球温度进一步升高3船运调查机构SocieteGeneraledeSurveillanceSGS公布的数据显示马来西亚12月1-20日棕榈油产品出口量为923642吨较上月同期的943030吨下滑214船运调查机构IntertekTestingServices简称ITS发布的数据显示马来西亚12月1-20日棕榈油产品出口量为952592吨较上月同期的714518吨下降45独立检验公司AmSpecAgri发布的数据显示马来西亚12月1-20日棕榈油产品出口量为921811吨较上月同期的921808吨几无变动6本周马来西亚几个州洪灾加剧相关种植公司表示种植园正在努力应对洪水导致的产量减少预计大雨或将持续至年底华安解读当前市场依旧关注阿根廷旱情但缺乏新的利多推动点CBOT大豆震荡为主本周马来西亚遭遇洪灾对产量有无影响尚不可知目前棕榈油既处于消费淡季又处于减产周期呈现供需双弱的格局市场暂缺指引因素2油脂油料策略报告现货基差图1豆油现货基差元吨图224度棕榈油现货基差元吨数据来源WIND华安期货研究所现货1根据钢联数据目前国内油厂一级豆油现货主流报价区间9235-94170元吨周内均价参考9301元吨12月15日全国一级豆油均价9235元吨环比12月15日9632下跌397元吨截至发稿国内沿海地区一级豆油主要市场基差y2305600至980元吨2根据钢联数据周内基差报价部分转至05合约各地棕榈油基差表现来看周内华北基差相对偏强华南基差走弱华东基差基本维持价格区域间价差走扩区域间最大价差接近200截止到本周四华北地区24棕榈油价格在7750元吨较上周跌100元吨山东地区24棕榈油价格在7800元吨较上周跌70元吨华东地区24棕榈油价格7770元吨较上周跌80元吨华南地区24棕榈油价格7720元吨较上周跌30元吨华安解读据钢联统计本周国内重点油厂豆油散油成交总量802万吨日均成交量160万吨因疫情影响下游需求一般油厂出货情况较上周总体有所减少全国重点地区油厂棕榈油成交量在在1730吨上周重点油厂棕榈油成交量在13650吨周成交量减少11920吨降幅8733受疫情的影响下游需求有限成交多以弥补空单为主少量刚需拿货在疫情好转前将持续拖累期货盘面预计基差还将下跌国内棕榈油方面周内棕榈油成交大幅减量南北成交均不佳周初因价格大幅下降部分下游补空单拿货较多当前下游观望较浓刚需采购为主基差难有起色3油脂油料策略报告库存图3豆油库存万吨图4棕榈油库存万吨数据来源WIND华安期货研究所华安解读据WIND显示本周全国港口豆油库存为5025万吨较之前一周下降166港口棕榈油商库存为10405万吨环比增加087据钢联统计本周国内油厂大豆压榨量预计为21777万吨开机率为7569具体来看下周东北华北华东市场油厂开机率增长明显广东福建市场油厂开机率小幅下降疫情政策放宽之后下游多在观望年前备货预计延后需求端起色不大豆棕油预计以累库为主图5豆油一个月历史波动率图6棕榈油一个月历史波动率数据来源WIND华安期货研究所华安解读豆油合约1M历史波动率2593场内标的为05合约的平值期权隐含波动率在20左右持平于前一周棕榈油合约1M历史波动率3933场内标的为05合约的平值期权隐含波动率在31左右较之前一周增加2个百分点近期波动率变化较小建议观望4油脂油料策略报告豆油棕榈油菜籽油价差图7豆油棕榈油菜籽油价差元吨数据来源WIND华安期货研究所华安解读中国疫情政策放宽之后消费需求不达预期无论是宏观上还是需求上对油脂均产生利空尽管年前备货将要启动但目前下游观望氛围浓厚油脂市场暂缺指引因素价差建议暂时观望油粕比图8油粕比数据来源WIND华安期货研究所华安解读临近元旦和春节双节下游即将进入双节备货时期当前中下游企业前期豆粕库存较低整体提货方面有上调的预期而油脂方面因疫情政策放宽之后下游终端备货态度上观望为主餐饮消费复苏也不及预期建议多粕空油5油脂油料策略报告编制何濛分析师F3033829Z0014543李伟首席分析师F0283072Z0010384网址wwwhaqhcomEmailtzzxhaqhcom电话0551-62839067免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况6