投资策略建议：
　　上周五黑色系变盘向下，展望后市，盘面或继续释放回调压力，尽管本周螺纹钢表需明显好转，但多以前期涨价带动的投机与期现交易为主，实际用钢消费的熊市格局未改；在经历了一个多月的涨幅后，盘面已对各类现实与预期利好计价较为充分，后市或重归弱现实的交易逻辑，故整体以空头行情看待。
　　下周关注：
　　1.跌价风险与终端需求情况
　　操作建议：
　　05合约逢高沽空为主。

研究报告全文：黑色金属周报WeeklyReportofFerrousMetal编制日期20221218投资咨询部黑色金属策略报告回调压力开始兑现以空头行情看待20221212-20221216投资咨询部投资策略建议黑色系当周涨跌幅6053上周五黑色系变盘向下展望后市盘面或继续释放回调压力50尽管本周螺纹钢表需明显好转但多以前期涨价带动的投机与期现40302618交易为主实际用钢消费的熊市格局未改在经历了一个多月的涨200810幅后盘面已对各类现实与预期利好计价较为充分后市或重归弱00现实的交易逻辑故整体以空头行情看待-10-20-29-30-40螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤黑色系5日涨跌幅螺纹钢合约远期曲线410040003900下周关注38001跌价风险与终端需求情况37003600M1M2M3M4M5M612月16日12月9日11月18日操作建议05合约逢高沽空为主螺矿比与螺焦比100249022802070186016501440123010201712142018121420191214202012142021121420221214螺纹钢铁矿石螺纹钢焦炭1黑色金属策略报告宏观与行业资讯11-11月基础设施投资同比增89增速比1-10月加快02个百分点连续7个月回升21-11月全国房地产开发投资123863亿元同比降98其中住宅投资94016亿元同比降921-11月商品房销售面积121250万平方米同比降233其中住宅销售面积降262311月各线城市商品住宅销售价格环比下降一线城市同比涨幅回落二三线城市同比降势趋缓4小松11月中国小松挖掘机开工小时数为979小时环比降35同比降113连续9个月同比下降11月小松挖掘机开工小时数同环比均下降且降幅有所扩大5国家发改委截至11月底两批共7399亿元金融工具支持的2700多个项目已全部开工建设今年已发行专项债券的项目开工率达95点评本周国内外宏观面与上周相比变化不大周五变盘日后市场或从对强预期转入对弱现实的交易供需分析库存从炉料库存来看本周铁矿石钢厂库存可用天数回落至19天以247家钢厂为样本的焦炭可用天数为1213天环比小幅回升展望后市原料前期大幅拉涨后的负反馈跌价压力开始在盘面兑现炉料价格面临较大的空头压力图表1铁矿石库存可用天数图表2焦炭可用天数451840171635153014132512201110日日日日日15日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日71353297518261715282213211113261624281811241523日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日79275193888月月月月月月月月月231621181427282217312730191714272016146897月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月45568899121236771011月月月月月月月月月月月月月月35791468月月月月111112101023457789121135681011111110122021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源iFinD华安期货投资咨询部本周五大钢材品种总库存126542万吨周环比减少226万吨降幅18国庆节后至今五大钢材品种年前第5周首再度转降主因在于上周疫情管制放松后出货节2黑色金属策略报告奏和速度在本周体现更为明显叠加目前央国企基建项目赶工的支撑使得总库存环比再度转降图表3热轧卷板社会库存图表4螺纹钢社会库存4501600400140012003501000300800250600200400150200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日861518318531979641326211914262219152810231730132621112423201815291228132710242219173114281125月月月月月月月月月月月月月月月月月2348156月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1123667788111244599101122334456778899101112111112101011122018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源iFinD华安期货投资咨询部从微观库存来看唐山地区的钢坯库存维持去库博兴地区镀锌板卷维持去库图表5唐山地区钢坯库存图表6博兴镀锌板卷库存140351203010080256020401520010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日18539648218824623201815291228132710242219173114281125142623201527102217291224193113252115271024月月月月月月月月月月月月月月月1567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123468月月月月月11223344567788991011121123445566778899101110111210111112122018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源iFinD华安期货投资咨询部博兴地区的彩涂板卷维持去库乐从热卷小幅累库图表7博兴彩涂板库存图表8乐从热卷库存912081007806560440320210日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日8218824682188246142623201527102217291224193113251426232015271022172912241931132521152710242115271024月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123468月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123468月月月月月1123445566778899101111234455667788991011101111121210111112122018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源iFinD华安期货投资咨询部供给本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率7597环比增007同比增797高炉炼铁产能利用率8264环比增063同比增836钢厂盈利率2165环比降087同比降59743黑色金属策略报告图表9日均铁水产量图表10盈利钢厂比例260120250100240802306022040210200201900日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日116886711688672942941528221717192223241024193113262015282217171922232410241931132620月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345791234579月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345667788910111212345667788910111210101112101011122018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源iFinD华安期货投资咨询部本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2974元吨平均钢坯含税成本3845元吨环比上调94元吨与12月14日当前普方坯出厂价格3730元吨相比钢厂平均亏损115元吨图表11电炉钢厂开工率图表12高炉开工率9095809070856080507540703020651060055日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日239293911688675529417281023161923102613272115272115262215282217171922232410241931132620月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12567891234579月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123344566788910121234566778891011121010111112101011122019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源MysteelWind华安期货投资咨询部需求宏观需求继续维持中性暂无明显亮点下游用钢消费亦进入季节性走弱阶段盘面前期以政策效应下的情绪和预期利好推动为主尽管疫情防控政策以及房企融资限制的边际放松或在后市对工业与地产的用钢需求形成实质性提振但落地时间至少在年后图表13沥青开工率图表14100大城市土地成交面积656000605000555040004530004035200030100025200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日222895734192646112123142024191630161630301613271613302713102724122622231921173118142815112725月月月月月月月月月月月月月月月1135667789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11112223333444455566777888999910111112121010101111111212122018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源iFinD华安期货投资咨询部本周水泥熟料的产能利用率混凝土产能利用率维持季节性弱势表明施工用钢需4黑色金属策略报告求随着冬季来临而进入尾声图表15水泥熟料产能利用率图表16混凝土产能利用率9035803025702060155010405300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1351695412641525121621102515301427181525121613281722261730162911201631142318271024空白空白月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2459月月月月月月月月月月月24789月月月月月月月月月月月月123456677889101212345567899111010111112121010111112122020年2021年2022年20208282020年2021年2022年2020814数据来源iFinD华安期货投资咨询部进入12月后下游建筑用钢消费季节性锐减但本周上半周投机需求和期现拿货随盘面大幅上涨而有提振预计螺纹钢表需以季节性弱势为主并在预期证伪的压力下有边际走弱的压力图表17建筑用钢成交量五日平均图表18螺纹钢表观消费量3500005003000004002500003002018年2000002002019年1500001002020年10000002021年500002022年-100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日857231952318271130132626173019152116112313252728014月月月月月月月月2467918月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月日日日日日日日日日日日日12446789111335579日日日日日日日日日日1011121011121231345182311271329161719202114301517月月月月月月月月月月月月月月月月月月126789月月月月12334456789122018年2019年2020年2021年2022年10101112数据来源iFinD华安期货投资咨询部价差分析现货与基差炉料截至12月16日铁矿石05合约基差为-50元吨焦炭05合约基差为21元吨炉料05合约基差或随盘面跌价压力的释放而走阔图表19铁矿石基差图表20焦炭基差3002000250150020015010002018年2018年1002019年2019年500502020年2020年2021年2021年00年2022年日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2022日日日日日日日日日日日日日日日日日日日42852227665413222212120171618181916131311131016303027272527242219112610251025211816-5030月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月156789234月月月月月月月月月月月月月月月月7891月月月月月月月月月月-50056781234912345699123456781112101011111212101112-10012-150-1000数据来源华安期货投资咨询部IFinD5黑色金属策略报告钢材截至12月16日螺纹钢2305合约基差为-57元吨热轧卷板2305合约基差为119元吨预计基差后市或伴随期货盘面价格的下跌而走阔图表21螺纹钢基差图表22热卷基差10007008006006005004004002018年2018年2002019年3002019年2020年2002020年02021年1002021年-200年2022年02022-400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日21327665-1004171618182221212019112610251025日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月月月月月月月月2379234月月月月月月月月月123456789月月月月月月181923251531161819201329143016123456789月月月月月月月101011111212月月月月月月月月月月-2001234789月月月月月12345567891010111112数据来源华安期货投资咨询部IFinD铁矿品位价差本周高低品价差收窄截至周五青岛港PB粉与超特粉价差150元吨环比收窄4元吨巴西矿溢价减少青岛港卡粉与PB粉价差88元吨环比收窄7元吨粉块价差收窄青岛港PB块与PB粉价差104元吨环比收窄6元吨期现基差方面PB粉基差8839环比走弱871超特粉基差-8063环比走弱43图表23595金布巴-565超特图表24卡粉超特2-PB粉3508060300402502020002020年-202020年150-402021年2021年100-602022年-802022年50-1000-120日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日22188296233912311929211121113023112027-501616212920271716212824101521月月月月月月月月月月月月1378月月月月月月月月月月月月月月12496月月月月月月月月月月月月月1234456789121235674789111210101112111210数据来源华安期货投资咨询部IFinD月差钢材方面螺纹钢远月合约价格略微升水表明期限结构继续向熊市下的预期转好格局进行演化市场开始交易长端预期企稳而板材在进入12月后的相对强势使得其近月合约更为坚挺6黑色金属策略报告图表25螺纹钢合约远期曲线图表26热卷合约远期曲线4100420041004000400039003900380038003700370036003600M1M2M3M4M5M6M1M2M3M4M5M612月16日12月9日11月18日12月16日12月9日11月18日数据来源华安期货投资咨询部IFinD原料端近月合约依然偏强盘面跌价风险的释放将使得远期曲线整体下沉图表27铁矿石合约远期曲线图表28焦炭合约远期曲线8503100800290075027007002500M1M2M3M4M5M6M1M2M3M4M5M612月16日12月9日11月18日12月16日12月9日11月18日数据来源华安期货投资咨询部IFinD南北价差本周螺纹钢上海-北京价差有所走强广州-上海价差走弱南北价差并未给北材南下打开套利区间图表29螺纹钢价差广州-上海图表30螺纹钢价差上海-北京7006005006004005003004002003002020年1002020年02002021年2021年-1002022年2022年100-2000-300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3726825372685-400219231229172511291619231720252317112916192319122925201725月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12589月月月月月月月月月月月月月月12598月月月123345667891112246678911133512101112111210数据来源华安期货投资咨询部iFinD跨品种价差本周螺纹钢吨钢利润随盘面前期涨价有所回暖卷螺价差偏弱运行7黑色金属策略报告图表31虚拟钢厂利润图表32卷螺价差150060010004002018年5002002018年2019年2019年2020年002020年2021年2021年-5002022年-2002022年2018727-1000-400201883日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日265398737220291921102212261525142325132120271926151826221029空白空白月月月月月月月月月月35792684月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12567123489912345678911101112101112数据来源iFinD华安期货投资咨询部盘螺-螺纹价差预计在下游需求进入淡季后继续收缩图表33铁矿石内外价差图表34盘螺-螺纹钢价差3007002006005001002018年4002018年02019年3002019年-1002020年2002020年-2002021年1002021年-3002022年02022年日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日21379877213243321182512281329153116192317132910261127171618181918181716232222月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月19234月月月月月月月月月月月月月月月123456789月月月145566778239123456789101112121210101111101112数据来源iFinD华安期货投资咨询部行情展望与投资策略上周五黑色系变盘向下展望后市盘面或继续释放回调压力尽管本周螺纹钢表需明显好转但多以前期涨价带动的投机与期现交易为主实际用钢消费的熊市格局未改在经历了一个多月的涨幅后盘面已对各类现实与预期利好计价较为充分后市或重归弱现实的交易逻辑故整体以空头行情看待操作建议05合约逢高沽空为主8黑色金属策略报告免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况编制闫丰首席分析师F0251054Z0001643陈佳铭助理分析师F03091118网址wwwhaqhcomEmailtzzxhaqhcom电话0551-628390679