基础设施国产化作为“举国体制”代表，势不可挡。大国博弈加剧，中美科技脱钩愈演愈烈，“20大”报告中提到“完善科技创新体系，坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，健全新型举国体制，强化国家战略科技力量。”我们认为，基础设施国产化为举国体制的典型代表，有望尽享时代红利。
　　第二轮党政基础设施国产化招标已经开启，有望进入常态化招标阶段。2020-2022年H1上一轮党政基础设施国产化招标已经收尾，预计完成600万套PC替换。2022年下半年新一轮基础设施国产化招标开启，电子公文县乡将在未来5年完成替换，同时电子政务替换也将开启。招标范围有望较以前扩大数倍，第二轮党政基础设施国产化招标空间为1382万套PC、69万套服务器。
　　行业基础设施国产化金融、电信先行，总体渗透率较低、成长空间巨大。预计八大行业PC替换空间为2862万台，服务器替换规模总计332万套。目前，行业基础设施国产化中仅有金融、电信行业开始大规模招标，其他行业渗透率较低。2022年金融基础设施国产化国产化率有望达到30%，2023年有望达到50%，银行已基本完成办公系统的替换，进入一般业务系统替换阶段。同时运营商2022年国产CPU比例已显著提升至30-40%。我们认为，现在仍处于行业基础设施国产化发展初期，厂商有望打开中长期广阔成长空间。
　　基础设施国产化产业链全解析。（1）CPU方面，桌面端CPU飞腾信息市占率较高达到70-80%，服务器端CPU海光、鲲鹏两分天下。（2）GPU方面，国内唯一上市标的景嘉微，聚焦桌面GPU国产化领域份额较高，明年有望突破消费市场。（3）操作系统方面，CentOS停服加速操作系统国产化进程，2022年诸多大行开始大规模采购国产操作系统，麒麟软件优势突出，且不断提升市占率。（4）数据库是软件中最难突破的一环，国产渗透率极低、成长空间巨大。（5）随着基础设施国产化推进，金山办公机构授权有望持续高速增长，产品力增强提升ARPU可期。
　　风险提示：基础设施国产化政策不及预期、地方财政紧张、行业竞争加剧、产品迭代风险、大国博弈加剧。
　　
　　

研究报告全文：TableInfo1TableDate计算机发布时间2022-12-222TableTitleTableInvest证券研究报告行业深度报告优于大势产业链全解析拥抱国产化大浪潮上次评级优于大势基础设施国产化行业深度报告---报告摘要TablePicQuote历史收益率曲线基础设施国产化TableSummary作为举国体制代表势不可挡大国博弈加剧中美科技脱钩愈演愈烈20大报告中提到完善科技创新体系坚持创计算机沪深300新在我国现代化建设全局中的核心地位健全新型举国体制强化国家10战略科技力量我们认为基础设施国产化为举国体制的典型代表有0望尽享时代红利-10第二轮党政基础设施国产化招标已经开启有望进入常态化招标阶段-20年上一轮党政基础设施国产化招标已经收尾预计完成2020-2022H1-30600万套PC替换2022年下半年新一轮基础设施国产化招标开启电-40202112202232022620229子公文县乡将在未来年完成替换同时电子政务替换也将开启招标5范围有望较以前扩大数倍第二轮党政基础设施国产化招标空间为1382万套PC69万套服务器TableTrend涨跌幅1M3M12M行业基础设施国产化金融电信先行总体渗透率较低成长空间巨大绝对收益-95-27相对收益-117-5预计八大行业PC替换空间为2862万台服务器替换规模总计332万套目前行业基础设施国产化中仅有金融电信行业开始大规模招标行业TableMarket数据其他行业渗透率较低2022年金融基础设施国产化国产化率有望达到成分股数量只268302023年有望达到50银行已基本完成办公系统的替换进入一总市值亿27094流通市值亿14441般业务系统替换阶段同时运营商年国产比例已显著提升至2022CPU市盈率倍3730-40我们认为现在仍处于行业基础设施国产化发展初期厂商有市净率倍3成分股总营收亿望打开中长期广阔成长空间10255成分股总净利润亿441基础设施国产化产业链全解析1CPU方面桌面端CPU飞腾信息成分股资产负债率44市占率较高达到70-80服务器端CPU海光鲲鹏两分天下2GPU方面国内唯一上市标的景嘉微聚焦桌面GPU国产化领域份额较高相关报告TableReport明年有望突破消费市场3操作系统方面CentOS停服加速操作系统数字经济发展如火如荼数据要素带动价值国产化进程2022年诸多大行开始大规模采购国产操作系统麒麟软件增值优势突出且不断提升市占率4数据库是软件中最难突破的一环--20221117国产渗透率极低成长空间巨大5随着基础设施国产化推进金山政策推进市场空间数倍增长技术壁垒竞争办公机构授权有望持续高速增长产品力增强提升ARPU可期格局贡献利润--20221110数字经济星辰大海数据要素星火燎原风险提示基础设施国产化政策不及预期地方财政紧张行业竞争加--20221109剧产品迭代风险大国博弈加剧重点公司主要财务数据TableCompanyFinanceEPSPETableAuthor重点公司现价评级2022E2023E2024E2022E2023E2024E证券分析师吴源恒金山办公24096263354451926853买入执业证书编号S055052210000415767875282wuyh1nesccn请务必阅读正文后的声明及说明计算机行业深度TablePageTop目录1事件催化重磅政策出台在即基础设施国产化替代空间巨大711高层政策强力催化党政基础设施国产化有望进入常态化招标阶段712行业基础设施国产化金融电信先行总体渗透率低规模大打开成长空间92基础设施国产化产业全解析自主可控势不可挡1321PC服务器整机中国品牌份额较高成本供应链优势构筑壁垒1322CPU计算机之根本国产崛起踏浪前行1523GPU国产化进程加速新兴团队不断涌现2924DPU成为数据中心第三大算力支柱可期左江产品量产在即3425操作系统CentOS停服加速国产进程生态建设造就龙头3626数据库行业基础设施国产化最后的堡垒群雄逐鹿谁主沉浮4027中间件三大基础软件之一迎基础设施国产化黄金时期5128BIOS国产芯片高速发展固件迎发展良机5529办公软件金山独秀峰G端为基打开广阔成长空间62210OA看好产品-平台-生态模式基础设施国产化带来订单高速增长65211打印机信息安全关键外设关注纳思达打印机业务放量73212密码改造有望外延至八大重点行业空间拓展数倍至400亿元793风险提示84图表目录图12020-2021年党政基础设施国产化招标节奏9图2金融基础设施国产化2022年目标10图3金融基础设施国产化行业重点任务10图42017-2020年中国IT支出结构13图52020年全球企业IT支出结构13图62016-2021年全球PC出货量增速亿台13图72018-2021年中国个人电脑市场出货量不含平板电脑增速亿台13图82020年中国PC行业市场竞争格局14图92021年中国PC行业市场竞争格局14图102017-2021年中国服务器出货量增速万台14图112022-2025年中国服务器市场规模增速亿元14图122021年中国服务器厂商竞争格局15图132015-2021年浪潮在中国服务器市场的市占率15图14CPU工作流程15图15华为海思ARMV8架构永久授权17图162014-2025年中国x86服务器出货量万台19图172014-2025年中国x86服务器芯片出货量万19图182021年中国服务器下游市场拆分20图192021年政府电信金融服务器国产化率20请务必阅读正文后的声明及说明286计算机行业深度TablePageTop图20海光信息股权结构20图21海光信息2018-2021年各系列产品营收占比21图22海光信息7285对标产品22图23华为鲲鹏芯片产品体系演进23图24中国电子CEC控股版图24图252019-2022年H1飞腾信息营收增速亿元24图262019-2022年H1飞腾信息净利润增速亿元24图27腾云S5000具体参数性能25图28腾云S5000相较于上一代产品性能大幅提升25图292018-2022年Q1龙芯营收同比增速亿元28图302018-2022年Q1龙芯归母净利润同比增速亿元28图31Intel首块面向桌面游戏的独立显卡--ArcA38030图32IntelClarkdale处理器首度集成CPUGPU30图332021年Q2-2022年Q1PCGPU市场竞争格局30图342021年Q2-2022年Q1PC独显市场竞争格局30图35优品基础设施国产化多屏一体机32图362025年中国GPGPU芯片板卡市场下游应用拆分33图37有无DPU的网络数据处理结构34图382021-2026年中国DPU行业市场规模亿元35图392017-2022年Q3左江科技营收增速亿元35图402017-2022年Q3左江科技净利润增速亿元35图41主流的DPU技术路线对比36图42操作系统的介绍36图43CentOS停服对我国商业发行版操作系统的影响37图44中国构建自主根社区37图45国内PC操作系统市场份额2022年1月38图46麒麟软件统信软件营收增速亿元39图47麒麟软件统信软件净利润增速亿元39图48麒麟软件行业客户39图49麒麟软件部委客户39图50麒麟软件生态图40图51中国数据库市场营收仍主要来自关系型数据库41图52按照数据模型业务负载特征部署方式适配硬件架构数据库可分为多种类型42图532022-2026年中国关系型数据库市场规模百万美元43图542021年下半年中国关系型数据库竞争格局-本地部署模式44图552021年下半年中国关系型数据库竞争格局-公有云模式44图562017-2021年达梦数据营业收入增速亿元44图572017-2021年达梦数据净利润增速亿元44图582019-2021年达梦数据软件产品使用授权业务营收增速亿元45图592019-2021年达梦数据软件产品使用授权业务行业拆分45图60人大金仓中央政府客户名录46图61人大金仓军工客户名录46图622017-2022年H1海量数据营收亿元47图632017-2022年H1海量数据净利润亿元47图64openGauss定位48请务必阅读正文后的声明及说明386计算机行业深度TablePageTop图65海量数据Vastbase性能48图66海量数据在openGauss社区贡献度排名第二48图672018-2022年H1星环科技营收增速亿元49图682018-2022年H1星环科技归母净利润增速亿元49图692021年H1中国大数据平台软件竞争格局50图702020年IDCMarketScape中国大数据管理平台市场规模50图71分布式分析型数据库ArgoDB五大优势50图72分布式交易型数据库KunDB八大优势50图73中间件定位及功能51图74中间件应用场景结构图51图752021年中国中间件总体市场份额52图762010-2021年中间件国产厂商份额逐步提升52图772021年国产基础中间件产品市场份额52图782021年国内中间件下游各行业占比53图792021年国内中间件各行业市场规模亿元53图802018-2026年我国中间件市场规模增速亿元53图81各厂商2021年营收构成54图822021年各厂商下游行业占比54图832016-2021年东方通基础安全业务收入增速亿元54图842016-2021年宝兰德基础设施软件业务收入增速亿元55图85BIOS固件地位重要56图862016-2021年全球服务器出货量万台57图872016-2021年全球PC出货量亿台57图88卓易信息业务板块59图89卓易信息营业收入增速亿元59图90卓易信息净利润增速亿元59图91公司产品适配国内主流芯片品牌及计算设备厂商60图92金山办公产品矩阵63图93WPSOffice市场占比情况63图94金山办公机构业务收入增速亿元65图95金山办公机构授权业务收入增速亿元65图96协同管理软件行业发展趋势66图972018-2022年我国OA市场规模增速亿元66图982020年协同办公软件用户结构占比66图99不同厂商OA特点67图100泛微基础设施国产化办公平台百种应用场景68图101泛微基础设施国产化办公平台政企案例68图1022017-2022年H1致远互联营收亿元增速69图1032017-2022年H1致远归母净利润增速亿元69图104致远互联产品家族构建完整图谱69图105致远互联基础设施国产化协同办公管理平台G6-N产品架构71图106彩讯股份产品架构图72图107彩讯股份2017-2022年H1营收增速亿元72图108彩讯2017-2022年H1净利润增速亿元72图109彩讯股份入选中央国家机关2021年邮件系统软件协议供货采购项目73请务必阅读正文后的声明及说明486计算机行业深度TablePageTop图1102016-2020年中国激光打印机销量万台74图1112020年全球激光打印机市场格局按销量74图1122020年中国激光打印机市场格局按销量74图1132020年中国激光打印机下游应用结构75图114全球激光打印机销售平均单价元75图115纳思达发展历程75图116纳思达营业总收入亿元76图117纳思达净利润亿元76图1182021年1-6月奔图收入区域结构77图1192021年1-6月利盟收入区域结构77图120艾派克营业收入增速亿元78图121艾派克净利润增速亿元78图1222022年1-9月政府集采打印机成交量台79图123公钥基础设施PKI示意图80图124服务器密码机的典型应用模式80图125央行要求的银行网银系统国产密码算法应用改造需求82图126天威诚信基于vTrusSSL证书的一站式国密改造方案82表12022年海外科技制裁事件梳理7表2近期国家不断强调自主可控的重要性8表3党政基础设施国产化PC服务器空间测算9表4金融基础设施国产化国产化率指标10表52020-2022年运营商服务器集采11表6八大关键行业PC服务器替代规模12表7x86ARMMIPS和Alpha架构的特点比较16表8服务器CPU性能比较18表9海光信息50007000系列产品单价18表10我国X86服务器出货量及国产化率19表11海光信息CPU各代产品量产时间性能对标营收占比21表12鲲鹏920各性能参数22表13飞腾S2500各性能参数25表14申威处理器分类及应用领域26表15申威26010对标产品26表16飞腾信息D2000性能参数27表17龙芯桌面CPU芯片性能迭代情况28表182019-2021年海光信息3000系列营收单价29表19开元系列处理器参数29表20景嘉微图形显控芯片业务收入增速毛利率百万元31表21景嘉微9系列产品对标31表22海光深算一号与海外竞品参数对比33表23典型NoSQL数据库分类41表24集中式数据库和分布式数据库区别42表252020-2022年H1海量数据各业务收入增速亿元47表262019-2021年星环科技分布式关系型数据库软件业务营收增速万元51表27BIOS功能55请务必阅读正文后的声明及说明586计算机行业深度TablePageTop表28BIOS应用以卓易信息为例56表29国际BIOS公司比较58表30英特尔为公司第四大股东截至2022年7月60表31卓易信息固件业务云服务业务收入拆分亿元61表32国内其他BIOS厂商61表33基础办公软件比较62表342007-2012年金山WPS主要事件64表352016-2018年金山办公标准版本收入单价64表36泛微网络各产品功能特性及面向客户67表37致远互联产品概况70表38致远互联基础设施国产化业务收入71表39纳思达品牌布局77表40艾派克主控SoC芯片78表412017-2022年密码利好政策81表42密码改造核心产品介绍83表43国密改造市场空间测算83表44部分国产密码改造项目举例84请务必阅读正文后的声明及说明686计算机行业深度TablePageTop1事件催化重磅政策出台在即基础设施国产化空间巨大11高层政策强力催化党政基础设施国产化有望进入常态化招标阶段中美科技脱钩愈演愈烈美国不断升级科技领域对我国的制裁大国博弈加剧中美两国科技领域的脱钩预期不断加强自2018年美国宣布对中兴通讯实施制裁以来美方至今已对华为等上百家中国公司采取出口管制同时制裁涉及领域有进一步扩大的趋势8月26日英伟达收到美国监管机构通知要求其对中国禁售A100和H100两款高端GPU芯片9月14日美国国会参议院初审通过Taiwan政策法案10月美国商务部进一步升级对半导体制造和先进计算领域的对华出口管制将31家中国实体列入未经验证清单并对28家实体清单企业实行前所未有的严格限制表12022年海外科技制裁事件梳理时间事件美国半导体设备制造商收到美商务部的通知要求禁止向中国大陆供应用于2022年7月14nm或以下芯片制造的设备美国总统拜登签署2022芯片与科技法案为美国半导体产业的研发制2022年8月造和劳动力发展提供527美元的补贴美国商务部以国家安全和外交政策问题为由将7家中国实体纳入出口管制2022年8月的实体清单EntityList此次涉及实体均属航空航天行业美国商务部工业和安全局BIS宣布将金刚石氧化镓Ga2O3两种超宽带隙基板半导体材料设计GAAFET架构全栅场效应晶体管的先2022年8月进芯片EDA软件工具以及用于燃气涡轮发动机的压力增益燃烧技术列入商业管制清单对这些技术出口进行管控英伟达收到美国监管机构通知要求其对中国禁售A100和H100两款高2022年8月端GPU芯片美国商务部在半导体制造和先进计算等领域对华升级出口管制措施又将2022年10月31家中国实体列入未经验证清单目前该清单上已有近200家中国实体数据来源百度东北证券十四五规划明确将自主可控列为制造强国战略的必要要求为了国家信息安全和科技自主国家十四五规划纲要明确将自主可控列为国家制造强国战略的必要要求加快补齐基础软件等瓶颈短板2022年1月发改委发布十四五推进国家政务信息化规划要求全面提升政务信息化基础设施重大平台业务系统和数据资源的安全保障能力请务必阅读正文后的声明及说明786计算机行业深度TablePageTop表2近期国家不断强调自主可控的重要性时间发布机构政策名称主要内容中国共产党第十九在提出的十二项核心任务中将创新科技自立自20201029十九届五中全会公报届中央委员会强放在首要和核心地位加快补齐基础零部件及元器件基础软件基础材料2021313国务院人大会议十四五规划纲要基础工艺和产业技术基础等瓶颈短板依托行业龙头企业加大重要产品和关键核心技术攻关力度运营者采购网络产品和服务应当按照国家有关规定与关键信息基础设施安网络产品和服务提供者签订安全保密协议明确提供者2021817国务院全保护条例的技术支持和安全保密义务与责任并对义务与责任履行情况进行监督要壮大信息技术应用创新体系开展软件硬件应用十四五软件和信息技20211130工业和信息化部和服务的一体化适配逐步完善技术和产品体系培育术服务业发展规划一批产业层级高带动能力强的项目和高端品牌全国人民代表大会中华人民共和国科学20211224打好关键核心技术攻坚战常务委员会技术进步法到2025年数字技术创新体系基本形成集成电路基础软件装备材料核心元器件等短板取得重大突破中央网络安全和信十四五国家信息化20211227规划明确提出了十四五期间信息化发展要建立政务息化委员会规划信息化领域企业的诚信档案以政务信息化建设促进网络信息技术自主创新坚持安全可靠强化安全保障坚持网络安全底线思维强化网络安全和数据安全严格保护商业秘密和个十四五推进国家政202216国家发展改革委人隐私落实信息安全和信息系统等级分级保护制度务信息化规划全面提升政务信息化基础设施重大平台业务系统和数据资源的安全保障能力统信部中国银行中国银保监会办公厅坚持关键技术自主可控原则对业务经营发展有重大影2022110保险监督管理委员关于银行业保险业数字响的关键平台关键组件以及关键信息基础设施要形成会化转型的指导意见自主研发能力降低外部依赖避免单一依赖要求将数字技术广泛应用于政府管理服务推进政府治理流国务院关于加强程优化模式创新和履职能力提升构建数字化智能化的2022623国务院数字政府建设的指政府运行新形态充分发挥数字政府建设对数字经济数字导意见社会数字生态的引领作用促进经济社会高质量发展数据来源政府网站东北证券2020-2022年H1上一轮党政基础设施国产化招标已经收尾预计完成600万套PC替换2020年7月第一轮党政基础设施国产化招标落地范围为部委省市三级的电子公文系统约为600万台PC据中办要求2021年需要完成招标量的30-352021年全部招标完2022年H1验收基础设施国产化招标主要有三种模式1云南四川等地采用统招分签模式即将近两年省内所有软硬件国产化项目统招由集成商中标2大部分地市采用各自招投标模式厅局和地市拥有自主招标权且做一年招一年3成立第三方大数据公司例如广西的数广集团贵州的云上贵州山西的云时代直接从厂商采购请务必阅读正文后的声明及说明886计算机行业深度TablePageTop图12020-2021年党政基础设施国产化招标节奏数据来源东北证券2022年下半年有望开启新一轮基础设施国产化招标招标范围预计扩大数倍预计2022年下半年新一轮基础设施国产化招标有望开启招标范围预计较以前扩大数倍预计电子公文县乡将在未来5年完成替换同时电子政务替换也将开启市民服务政务中心的PC服务器也将纳入范围预计第二轮党政基础设施国产化招标空间为1382万套PC69万套服务器根据全国住房公积金2020年年度报告我国2020年缴存公积金存款的国家机关和事业单位人员共计451336万人根据国家统计局数据2020年末教育业国有单位就业人员1637万人卫生社会保障和社会福利国有单位就业人员894万人考虑到这部分人员与教育医疗行业基础设施国产化人员规模存在重叠计算党政基础设施国产化空间时先将该部分人员剔除可得我国党政及主要事业单位人员1982万人按照1人1PC的估计党政基础设施国产化PC替换规模为1982万台扣除第一轮已经完成招标的600万台PC党政基础设施国产化PC替换市场空间为1382万台根据IDC数据2020-2021年党政基础设施国产化中服务器采购量约占PC采购量的120可得党政基础设施国产化服务器潜在市场为69万台表3党政基础设施国产化PC服务器空间测算行业人员数PC数量服务器数量第一轮党政基础设施国产化60060030第二轮党政军及主要事业单位不含教育和医疗1382138269党政基础设施国产化基础设施国产化空间合计1982198299数据来源全国住房公积金2020年年度报告东北证券12行业基础设施国产化金融电信先行总体渗透率低规模大打开成长空间行业基础设施国产化中走的最前列的是金融行业2022年国产化率有望达到30金融行业事关国计民生对系统安全性稳定性要求极高且资金充裕是行业基础设施国产化的排头兵2019年3月人民银行科技司下发了金融业关键信息基础设施国产替代推进草案对金融国产化替代作出全面部署并选取49家金融机构进行国产化试点要求2020-2022年国产化率分别为815302020年12月新增第二批国产化试点金融机构103家要求2021-2022年国产化率分别为15302022年4月新增第三批国产化试点金融机构150家要求2022年请务必阅读正文后的声明及说明986计算机行业深度TablePageTop国产化率15至此按资产总额统计全国80的银行均已纳入金融基础设施国产化试点目录预计2023年第一批第二批试点国产化率将提升至50第三批将提升至30表4金融基础设施国产化国产化率指标2020年2021年2022年2023年E第一批试点49家8153050第二批试点103家153050第三批试点150家1530数据来源央行东北证券银行已基本完成办公系统的替换2022年将进入一般业务系统替换阶段从业务系统来分系统复杂度稳定性要求从低到高排序分别是以OA邮箱为主的办公管理系统以渠道柜面为例的一般业务系统以及汇集各业务流程数据的核心系统2020-2021年金融基础设施国产化已基本完成办公管理系统的替换目前进入到一般业务系统的替换一般业务系统涵盖范围较广包含渠道柜面系统营销系统等银行各类主流业务系统预计将短期成为基础设施国产化替换主力图2金融基础设施国产化2022年目标图3金融基础设施国产化行业重点任务数据来源央行东北证券数据来源央行东北证券运营商2022年国产CPU比例显著提升目前CPU国产化率为30-402020年开始运营商集采开始向国产CPU倾斜1中国电信2021-2022年服务器集采国产CPU占比达267海光和鲲鹏占国产CPU部分的比例分别为72和282中国移动2021-2022年PC服务器第一期合计采购中国产服务器占比达到4165请务必阅读正文后的声明及说明1086计算机行业深度TablePageTop表52020-2022年运营商服务器集采集采项目H系列国产CPU海光2020年服务器采购563141986或者鲲鹏11185台H系列国产CPU海光中国电信2020-2021年服务器集采699523550或者鲲鹏24823台G系列国产CPU2670鲲鹏282021-2022年服务器集采20000053401台海光722020年PC服务器集采138272鲲鹏CPU19563台1415国产CPU44247台国产CPU27032021-2022年PC服务器第1163692鲲鹏27083台鲲鹏1655批集采海光17164台海光1049国产CPU41004台国产CPU100中国移动2021-2022年PC服务器集41004鲲鹏CPU17754台鲲鹏4330中采购补充采购第一期海光CPU23250台海光5670国产CPU85251台鲲国产CPU41652021-2022年PC服务器第1204696鹏CPU44837台海鲲鹏2190批合计光CPU40414台海光1974数据来源运营商采招网东北证券预计金融教育石油石化医疗航空航天行业PC替换规模为601万1291万120万300万22万根据国家统计局数据2020年我国城镇单位金融业就业人口为859万人教育部在教育这十年新闻发布会上介绍2021年我国专任教师总数达18444万人国家卫健委在2022年8月25日发布会上介绍截止2021年全国医师总数达4287万人包含执业医师和助理执业医师不包含护士根据中国财政年鉴2020我国石油石化国有企业职工数为171万根据航天科技航天科工集团官网两家公司在岗职工合计约31万人假设PC员工总数比例为107可得金融教育石油石化医疗航空航天行业PC总数为601万1291万120万300万22万预计电信电力交通PC基础设施国产化替换空间为228万台156万台144万台根据IDC数据2017年我国商用PC合计出货量3116万台其中电信电力交通的大型企业电脑出货量分别为38万台26万台24万台按照6年替换周期计算预计电信电力交通PC基础设施国产化替换空间为228万台156万台144万台预计八大关键行业服务器替换规模总计332万套服务器方面考虑不同行业属性我们对不同行业假设不同的PC服务器配比金融电力电信三个行业假设51石油交通航空航天假设101教育和医疗行业假设151根据PC替换数量可计算出服务器替换空间332万套请务必阅读正文后的声明及说明1186计算机行业深度TablePageTop表6八大关键行业PC服务器替代规模PC数量PC服务器服务器数量数据来源人员数量万套配比万套金融859万60151120国家统计局101中国财政年石油石化171万12012鉴2020教育18444万129115186教育部医疗4287万30015120卫健委航空航天31万221012公司官网电信-2285146IDC电力-1565131IDC交通-14410114IDC合计2862332数据来源东北证券金融电信先行其他六大行业国产渗透率较低成长空间广阔目前行业基础设施国产化中仅有金融电信行业开始较大规模的招标2022年金融电信服务器国产化率有望达到30-40采购规模有望分别达到9万其他行业渗透率较低例如能源行业国产服务器采购量仅为2万台我们认为现在仍处于行业基础设施国产化发展初期厂商有望打开中长期广阔成长空间请务必阅读正文后的声明及说明1286计算机行业深度TablePageTop2基础设施国产化产业全解析自主可控势不可挡21PC服务器整机中国品牌份额较高成本供应链优势构筑壁垒我国IT支出主要以硬件为主服务与软件占比较低根据前瞻产业研究院统计2017-2020年我国IT支出还是以硬件基础设施为主通信服务占比最高达到45设备占比也超过30而IT服务为11左右软件仅为3根据Gartner统计2020年全球企业IT支出结构中企业软件达到12IT服务高达26设备占比仅为18随着业务数字化和数字经济不断推动我国软件服务支出提升空间广阔图42017-2020年中国IT支出结构图52020年全球企业IT支出结构100260276355369企业软件90732694851823设备71274412801062115218706038583903343431125040IT服务3026204437438242974544通信服务103802017201820192020数据中心系统通信服务设备IT服务数据中心系统软件6数据来源前瞻产业研究院东北证券数据来源Gartner东北证券居家办公热潮下PC销量稳步增长2021年中国PC出货量增长102020年疫情带来的在线化潮流使PC销量大幅提升据IDC统计2020-2021年全球个人电脑整体出货量分别增长1315根据Canalys统计2020年中国PC出货量同比增长82021年达到5700万台同比增长10图62016-2021年全球PC出货量增速亿台图72018-2021年中国个人电脑市场出货量不含平板电脑增速亿台06057124200523504704835300510102714801532626261310048825100362515270024-020-01601012205-570-50000-102018201920202021201620172018201920202021中国个人电脑市场出货量不含平板电脑全球PC出货量同比增速同比增速数据来源IDC中商产业研究院整理东北证券数据来源Canalys东北证券请务必阅读正文后的声明及说明1386计算机行业深度TablePageTopPC行业市占率联想稳居第一占比近四成整机国产化率较高根据Canalys数据在大陆PC市场联想拥有绝对优势且竞争力不断扩大市占率稳步提升2020-2021年分别为362399海外品牌戴尔惠普紧随其后2021年市占率分别为12692与联想存在差距第四第五名均为Taiwan品牌我们认为PC行业均采用英特尔AMD芯片整机本身的壁垒在于供应链规模优势国产化率较高联想保持绝对领先图82020年中国PC行业市场竞争格局图92021年中国PC行业市场竞争格局2350280036203990620500860102011808909201260联想戴尔惠普华硕宏碁其它联想戴尔惠普华硕宏碁其它数据来源Canalys东北证券数据来源Canalys东北证券中国服务器出货量持续领涨全球2021年同比增长84近年来国内各地政府相继推进大数据和智慧城市建设促进大数据和智慧城市产业的落地智慧政务智慧交通智慧医疗智能电网等行业对利用云计算大数据先进技术创新的产品和服务需求不断高涨由此带动服务器产品市场的繁荣我国服务器出货量2020年全年为350万台同比增长102021年出货量为3911万台同比增长84持续领涨全球图102017-2021年中国服务器出货量增速万台图112022-2025年中国服务器规模增速亿元500403000268713290639112399350250021381313400330431863018992000123002562015001212200117410986100012121000-357500120-10012201720182019202020212022202320242025服务器出货量同比增速服务器市场规模同比增速数据来源IDC华经产业研究院东北证券数据来源IDC东北证券中国服务器市场绝大部分由国内厂商占据2021年中国服务器份额排名中前三均为中国厂商合计份额约为5480此外还包括联想以及众多白牌厂商预计中请务必阅读正文后的声明及说明1486计算机行业深度TablePageTop国服务器市场绝大部分市场份额由国内厂商占据2015-2021年浪潮信息在中国服务器市场的市占率不断提升由2015年的1534提升至2021年的3140图122021年中国服务器厂商竞争格局图132015-2021年浪潮信息中国服务器市占率403540浪潮35314031403070302652其他252174303020153416401510联想华为5740660戴尔新华三075017502015201620172018201920202021数据来源IDC观研天下东北证券数据来源IDC东北证券备注2019年选取浪潮信息在x86服务器市场市占率22CPU计算机之根本国产崛起踏浪前行CPU是计算机的运算和控制核心是信息处理程序运行的最终执行单元CPU中央处理器CentralProcessingUnit的本质是超大规模集成电路用于解释计算机指令和处理软件中的数据并负责控制调配所有软硬件资源CPU从逻辑上可以划分为控制单元和运算单元控制单元从存储单元中获取可执行的代码通过指令译码将其转换为可执行的指令进而运算单元基于获取的指令对存储单元中的数据进行运算图14CPU工作流程资料来源CSDN东北证券CPU可分为复杂指令集CISC和精简指令集RISC架构各有优势按照采用的指令集CPU可以分为复杂指令集CISC和精简指令集RISC两大类复杂指令集指令丰富寻址方式灵活以微程序控制器为核心指令长度可变功能强大请务必阅读正文后的声明及说明1586计算机行业深度TablePageTop对于复杂程序执行效率高精简指令集指令结构简单易于设计具有较高的执行能效比目前常见的CPU架构中x86架构是复杂指令集的代表而ARM架构MIPS架构Alpha架构和近年来兴起的RISC-V架构是精简指令集的代表表7x86ARMMIPS和Alpha架构的特点比较x86ARMMIPSAlpha1指令系统庞大功能复1采用32位寄存器杂寻址方式多且长度1指令长度固定易于译码2大多数指令在一个周期1采用32位定长指令可变有多种格式2各执行2大部分指令可以条内执行3所有指令都是集使用低字节寄存种指令均可访问内存数件式地执行降低在分支时产32位且采用定长编码的器占用低内存地架构特征据3一部分指令需多个生的开销弥补分支预测器的指令集和流水线模式执行址线2分支指令无机器周期完成4复杂指不足3算数指令只会在要指令4具有高性能高速延迟槽使用无条件分令采用微程序实现5系求时更改条件编码缓存能力且内存管理方支码寄存器统兼容能力较强案相对灵活x86架构兼容性强配套软件及开发工具相对成ARM结构具有低功熟且x86架构功能强MIPS结构设计简单功Alpha结构简单易于耗小体积的特点聚焦移动架构优势大高效使用主存储器耗较低在嵌入式应用场实现超标量和高主频端市场在消费类电子产品中因此在处理复杂指令和商景具有优势计算具有优势业计算的运用方面有较大优势主要应用领智能手机平板电脑工业控桌面终端工业汽车服务器工作站和个人计域或使用场制网络应用消费类电子产消费电子系统和无线电通嵌入式设备服务器等算机等景品等信等专用设备等资料来源海光信息招股书东北证券国产CPU厂商采用三种不同的设计架构路线采用X86架构IP内核授权模式的国产CPU厂商主要有兆芯和海光信息可基于公版CPU核进行优化或修改优点是性能起点高生态壁垒低缺点是需要支付授权费自主创新程度较低华为鲲鹏和天津飞腾采用ARM指令集架构授权可自行设计CPU内核和SOC也可扩充指令集自主化程度相对较高目前海思飞腾均已经获得ARMV8永久授权尽管ARM此前表态ARMV9架构不受美国出口管理条例约束华为海思等国内CPU厂商依然可获授权然而ARMV9不再提供永久授权采用ARM架构仍有长期隐患RISC-V拥有超级精简的指令集架构ISA以及开源宽松的BSD协议近些年来实现快速发展国内阿里平头哥国芯科技等企业推出了该架构相关产品MIPS和ALPHA指令架构相对小众对应国产CPU的代表性企业分别是龙芯和申威优点是自主创新技术可靠性高请务必阅读正文后的声明及说明1686计算机行业深度TablePageTop图15华为海思ARMV8架构永久授权资料来源2020年华为鲲鹏产业生态大会PPT东北证券按照应用领域CPU分为桌面端和服务器端其中桌面端飞腾信息市占率较高服务器端海光鲲鹏两分天下111服务器CPU2022年服务器CPU海光华为二分天下2023年飞腾将加入竞争国产服务器CPU厂家主要为海光信息华为海思飞腾信息海光信息技术来源于2016年AMDX86IP内核授权华为海思和飞腾信息来自于ARMv8指令集架构永久授权由于飞腾主流的量产的产品为S2500与海光二号鲲鹏920在服务器市场存在性能差距飞腾主要市场为桌面端服务器CPU海光华为海思二分天下随着2022年飞腾下一代产品S5000的发布性能有望大幅提升预计2023年在服务器市场将有较强的竞争力请务必阅读正文后的声明及说明1786计算机行业深度TablePageTop表8服务器CPU性能比较海光鲲鹏飞腾龙芯产品海光三号海光四号920S2500S50003C5000L已流片发布时间2022年6月7日2019年1月20207232021Q32021年7月工艺14nm7nm7nm16nm7nm14nm主频20GHz26GHz2022GHz1520GHz四核22GHz15GHz10GHz功耗79145W75-150W150W6W四核130W3W双核15单核其他32核64线程64核128线ARM架构64核64线程64128核16核16线128条PCIE40通道程64核单芯8DDR4三级16通道DDR5程内存频率提升到片缓存64MB支持PSPA10三级缓存3200MHz48核版功耗架构PCIE64MB低于Intel504个3A500020封装资料来源各公司招股书官网东北证券CPUGPU占服务器成本比重较高CPU单价约为7000元左右据IDC2018年统计CPUGPU等底层基础设施占服务器成本的比例不低于50根据海光信息招股书应用于中低端服务器的CPU5000系列单价为7000左右应用于高端服务器的7000系列单价超过8000元表9海光信息50007000系列产品单价202020215000系列7721516695867000系列749422857352数据来源海光信息招股书东北证券预计2022-2024年国产服务器出货量分别为61万台90万台146万台根据IDC数据2021年我国86服务器出货量为382万台预计2022年增长64至406万台2021-2025年国内x86服务器市场CAGR为85至2025年我国86服务器出货量将达到529万台同时中国x86服务器以双路服务器为主双路服务器占比持续保持在80以上单路4路服务器合计占比为10-202021年我国86服务器芯片出货量预计为775万片2025年有望达到1074万片2021-2025年CAGR也为85根据海光信息预测2022-2024年服务器国产化率将分别达到152030对应出货量为61万台90万台146万台请务必阅读正文后的声明及说明1886计算机行业深度TablePageTop图162014-2025年中国x86服务器出货量万台图172014-2025年中国x86服务器芯片出货量万120030600302624255002510002120208004001515111110600111110103001089910889656200400500100-4-5200-4-50-100-10中国X86服务器出货量及预测YoY中国X86服务器芯片出货量YoY资料来源IDC海光信息招股书东北证券资料来源IDC海光信息招股书东北证券表10我国X86服务器出货量及国产化率20212022E2023E2024E2027E我国x86服务器382万台406万台450万台487万台622万台出货量总国产化率1561万台2090万台30146万台174万国产出货量资料来源海光信息路演PPT东北证券假设2021-2027年下游应用占比不变2022年政府金融电信三大行业整体国产化率有望达到42国产替代第一梯队是政府金融电信领域根据IDC数据显示2021年中国服务器市场互联网行业占比438位列第一传统行业中运营商金融和政府位列2-4位分别占比10609990合计占比近30对应x86服务器出货量分别为40万台38万台3438万台合计出货量为112万台根据三大行业国产替代政策推算2021年国产化服务器电信10万台政府15万台金融5万台对应国产化率分别为2543631316据海光信息预测2022年政府金融电信三大行业国产化服务器出货量有望达到50万台假设下游应用占比不变国产化率为422027年有望达到124万台目前广播电视交运能源等行业国产化率较低2027年有望提升至56广播电视能源公路水路运输铁路民航等行业也需要进行服务器国产替代根据2021年IDC数据以上行业出货量约为55万台服务器国产化渗透率较低2027年预计上述行业每年国产化服务器出货量将逐步提高至50万台国产化率有望提升至56请务必阅读正文后的声明及说明1986计算机行业深度TablePageTop图182021年中国服务器下游市场拆分图192021年政府电信金融服务器国产化率5043634540其他35267302500互联网2543820政府1316159010金融运营商5991060政府电信金融资料来源IDC东北证券资料来源海光信息东北证券1海光信息海光信息与中科曙光关系紧密X86技术来源为AMD授权海光信息2014年成立目前无实控人中科曙光持股322016年3月和2017年10月海光微电子海光集成分别与AMD签署了技术许可协议约定了AMD将高端处理器相关技术及软件许可给两家合资公司海光微电子AMD持股51天津海光持股49海光集成AMD持股30天津海光持股70获得AMD公司x86指令集Zen架构授权图20海光信息股权结构资料来源海光信息招股书东北证券CPU产品布局丰富涵盖工作站高中低端服务器公司产品布局丰富包括CPU和GPU两大产品系列CPU主要为面向工作站类似于PC的3000系列面向中低端服务器需求的5000系列以及面向高端服务器数据中心云计算场景的7000系列GPU主要为面向高性能科学计算市场的8000系列请务必阅读正文后的声明及说明2086