碳中和为国家层面的顶层设计，是经济可持续发展的必要条件。碳达峰、碳中和“1+N”政策体系提供重要战略决策；供需两端双向推进低碳转型及提升能效、应用负碳技术和碳交易机制或将成为实现碳中和的重要途径。碳中和背景下的电力领域将以发电侧、储能侧为主线，输配及用电侧为辅助，优化发电侧能源结构，配套储能侧完成产业“调峰”；将带动光伏产业链、风电产业链、输配电设备制造行业及储能产业链增速发展。碳中和或将催生新一轮钢铁行业供给侧改革，提高效率和创新能力，行业集中度有望进一步提升；工程机械行业将趋向于电动化、绿色化、轻量化、数智化方向转型变革。建筑领域之水泥制造行业将趋于低碳绿色的高质量发展，有望通过兼并重组进一步提高行业集中度。交通领域之新能源汽车制造行业未来从供应链到工厂生产制造或将实现全产业链减碳减排，加速新能源汽车产业升级；电机、电控和电池三电系统作为新能源汽车发展主力，存在重大发展机遇，但“三电”系统成本的上升，进一步增加新能源汽车制造行业成本控制压力。未来还需关注宏观经济波动风险、碳中和政策执行不及预期、相关产业转型速度和技术进步不及预期等风险。

研究报告全文：2022年碳中和相关制造行业年度展望联合资信工商评级一部刘哲崔濛骁王佳晨子wwwlhratingscom研究报告1碳中和为国家层面的顶层设计是经济可持续发展的必要条件碳达峰碳中和1N政策体系提供重要战略决策供需两端双向推进低碳转型及提升能效应用负碳技术和碳交易机制或将成为实现碳中和的重要途径碳中和背景下的电力领域将以发电侧储能侧为主线输配及用电侧为辅助优化发电侧能源结构配套储能侧完成产业调峰将带动光伏产业链风电产业链输配电设备制造行业及储能产业链增速发展碳中和或将催生新一轮钢铁行业供给侧改革提高效率和创新能力行业集中度有望进一步提升工程机械行业将趋向于电动化绿色化轻量化数智化方向转型变革建筑领域之水泥制造行业将趋于低碳绿色的高质量发展有望通过兼并重组进一步提高行业集中度交通领域之新能源汽车制造行业未来从供应链到工厂生产制造或将实现全产业链减碳减排加速新能源汽车产业升级电机电控和电池三电系统作为新能源汽车发展主力存在重大发展机遇但三电系统成本的上升进一步增加新能源汽车制造行业成本控制压力未来还需关注宏观经济波动风险碳中和政策执行不及预期相关产业转型速度和技术进步不及预期等风险一碳中和现状一概况中国是全球碳排放总量大能源消费需求高的发展中国家实现碳中和作为国家层面的顶层设计是经济可持续发展的必要条件碳中和是指国家企业产品活动或个人在一定时间内直接或间接产生的二氧化碳或温室气体排放总量通过使用低碳能源取代化石燃料植树造林节能减排等形式以抵消自身产生的二氧化碳或温室气体排放量实现正负抵消达到相对零排放碳中和是国际社会的主流认知中国作为全球最大的碳排放国已制定碳达峰碳中和的中长期目标碳中和的承诺对推进巴黎气候协定全球实质性落地具有重要意义随着全球经济复苏2021年飙涨的天然气价使得燃煤发电强势复苏全球能源需求大幅回弹叠加恶劣天气能源市场震荡等因素共同推高全球碳排放量根据英国石油公司BP的统计数据2021年全球碳排放量为33884亿吨同比增长56从区域层面看中国印度日本韩国等碳排放量大国均位于亚太地区亚太地区碳排放量领先且呈上升趋势从国家层面看中国美国和印度是全球碳排放前三位国家但碳排放走势存在差异其中中国和印度的碳排放量呈上升态势美国的碳排放呈下降趋势图120112021年全球二氧化碳排放量及增速情况图22021年全球二氧化碳排放量前十名国家占比情况wwwlhratingscom研究报告2资料来源英国石油公司BP联合资信整理资料来源英国石油公司BP联合资信整理中国作为发展中国家煤炭能源消耗较大近年来碳排放量呈增长态势根据国际能源曙IEA的信息中国碳排放主要来源主要包括电力工业交通和建筑领域图42021年中国二氧化碳排放主要来源结构情图320112021年中国二氧化碳排放量情况况资料来源英国石油公司BP联合资信整理资料来源国际能源曙IEA联合资信整理国际层面气候变化作为全球性问题一定程度上影响社会发展同时碳中和也是发展中国家的发展权之争能源独立的实现途径中国能源结构具有多煤少油缺气的特点中国在原油和天然气方面对外依存度高2021年对外依赖度分别为720和443清洁能源和零碳技术有望重塑中国的全球竞争力加快能源转型将巩固中国在全球清洁能源技术价值链中的地位中国有望从化石能源进口国转型为新能源生产能力出口国国内层面碳中和是中国能源结构调整和产业转型的内在需求近年来中国在成本和规模化方面具有一定优势已建立具有较强竞争力的光伏风电产业链为全球可再生能源领域的最大投资国最大的多晶硅产国最大的锂电池材料和电池生产基地也是全球最大的电动车市场之一中国在新能源领域具备全球优势产业转型方面碳中和政策的实行在资源再生利用清洁发电技术储能氢能能效提升电气化和数字化技术等领域或将取得突破性进展在能源与资源领域先进材料与制造医疗健康领域农业领域和网络信息领域出现科技革命的可能性较大碳中和的实施具有重大意义兼挑战性wwwlhratingscom研究报告3二相关政策碳达峰碳中和1N政策体系的构建将在能源安全保障经济转型升级及气候变化等方面提供重要战略决策中国首次明确提出碳达峰碳中和目标是在2020年9月份的第七十五届联合国大会一般性辩论上碳达峰碳中和的顶层设计框架明确后各有关部门陆续制定分领域分行业的实施方案和支撑保障政策各省区市制定相应地区碳达峰实施方案碳达峰碳中和1N政策体系逐步建立表1近年来中国碳中和碳达峰产业相关政策名称颁布单位颁布时间主要内容第七十五届联合国习近平总书记首次明确中国要采取更加有力的政策和措施二氧化碳排放--2020年9月大会一般性辩论力争于2030年前达到峰值努力争取2060年前实现碳中和积极适应国内国际形势的新发展新要求坚定不移走高质量发展新道路中华人民共和新时代的中国能更好服务经济社会发展更好服务美丽中国健康中国建设更好推动建设国国务院新闻2020年12月源发展白皮书清洁美丽世界提出新时代的中国能源发展贯彻四个革命一个合作办公室能源安全新战略关于统筹和加强鼓励能源工业交通建筑等重点领域制定达峰专项方案推动钢铁应对气候变化与生生态环境部2021年1月建材有色化工石化电力煤炭等重点行业提出明确的达峰目标并制态环境保护相关工定达峰行动方案作的指导意见碳排放权交易管对全国碳排放权交易及相关活动进行规定包括碳排放配额分配和清缴生态环境部2021年1月理办法试行碳排放权登记交易结算温室气体排放报告与核查等十四五期间国家电网新增跨区输电通道以输送清洁能源为主十四碳达峰碳中和行国家电网2021年3月五规划建成7回特高压直流新增输电能力5600万千瓦到2025年公动方案司经营区跨省跨区输电能力达到30亿千瓦输送清洁能源占比达到50提出扎实做好碳达峰碳中和各项工作制定2030年前破排放达峰行动方2021年政府工十三届全国人2021年3月案优化产业结构和能源结构推动煤炭清洁高效利用大力发展新能作报告大四次会议源在确保安全的前提下积极有序发展核电等重点工作任务中华人民共和国国民经济和社会发制定2030年前碳排放达峰行动方案努力争取2060年前实现碳中和能十三届全国人展第十四个五年规2021年3月源资源配置更加合理利用效率大幅提高单位国内生产总值能源消耗和大四次会议划和2035年远景二氧化碳排放分别降低135和18目标纲要加快构建高校碳中和科技创新体系和人才培养体系着力提升科技创新能高等学校碳中和力和创新入才培养水平加快碳中和科技成果在重点领域重点行业和重科技创新行动计教育部2021年7月点区域的示范应用构建教育科技和产业统筹推进融合发展的格局提划供科技支撑和人才保障扎实推进生态文明建设确保如期实现碳达峰碳中和目标wwwlhratingscom研究报告4中共中央国务院到2025年绿色低碳循环发展的经济体系初步形成重点行业能源利用效关于完整准确全面率大幅提升到2030年经济社会发展全面绿色转型取得显著成效重点贯彻新发展理念做国务院2021年10月耗能行业能源利用效率达到国际先进水平到2060年绿色低碳循环发展好碳达峰碳中和工的经济体系和清洁低碳安全高效的能源体系全面建立能源利用效率达到作的意见国际先进水平非化石能源消费比重达到80以上将碳达峰贯穿于经济社会发展全过程和各方面重点实施能源绿色低碳转型行动节能降碳增效行动工业领域碳达峰行动城乡建设碳达峰行2030年前碳达动交通运输绿色低碳行动循环经济助力降碳行动绿色低碳科技创新国务院2021年10月峰行动方案行动碳汇能力巩固提升行动绿色低碳全民行动各地区梯次有序碳达峰行动等碳达峰十大行动并就开展国际合作和加强政策保障作出相应部署财政支持做好碳2030年前有利于绿色低碳发展的财税政策体系基本形成促进绿色低碳达峰碳中和工作的财政部2022年5月发展的长效机制逐步建立推动碳达峰目标顺利实现2060年前财政支意见持绿色低碳发展政策体系成熟健全推动碳中和目标顺利实现科技支撑碳达峰科技部国家通过实施方案到2025年实现重点行业和领域低碳关键核心技术的重大突碳中和实施方案发展改革委2022年8月破支撑单位国内生产总值GDP二氧化碳排放比2020年下降18单位20222030工业和信息化GDP能源消耗比2020年下降135年部等部门资料来源联合资信根据公开资料整理二碳中和实现路径基于中国二氧化碳排放现状及多煤少油缺气的能源结构或将通过供需两端双向推进低碳转型及提升能效应用负碳技术和碳交易机制实现碳中和碳中和旨在实现吸收端和碳排放端的抵消实现全球范围内的碳平衡根据中国双碳双碳目标碳排放治理大致划分为三个阶段第一阶段20212030碳排放达峰期第二阶段20302045年加速减排期和第三阶段20452060年深度脱碳期基于中国现有多煤少油缺气的能源结构及二氧化碳排放现状实现碳中和的主要路线总结为供给端和需求端双向低碳转型及能效提升负碳技术及碳交易机制如下图所示其中供给端和需求端双向低碳转型及能效提升将加快能源结构的调整和产业结构的转型达到节能减排和提质增效的目标负碳技术将为可再生能源为主的电力系统增加灵活性是最终实现碳中和目标的必要技术目前第一代碳捕集技术已经应用于工厂之中碳交易机制将成为一种以最具成本效益的方式减少碳排放的激励机制图5中国碳中和实现的主要路径wwwlhratingscom研究报告5资料来源联合资信根据公开资料整理欧盟排放交易体系在全球碳交易市场占据首要地位欧盟碳排放权交易系统EUETS是世界上最早且成熟的碳交易体系2021年全球二氧化碳排放权交易市场的价值增长164至7600亿欧元截至2021年末EUETS的碳交易价格大幅上涨至80欧元吨2021年7月16日中国全国碳排放权交易市场上线交易正式启动是全国碳市场第一个履约周期纳入发电行业重点排放单位2162家覆盖约45亿吨二氧化碳排放量据中国碳交易网数据统计20152021年中国碳交易市场成交额和交易量均呈现增长态势2018年略有回落2021年中国碳交易市场成交额和交易量分别为7661亿元和179亿吨创下中国碳交易市场成交额和交易量新高成交价格方面2021年北京碳市场成交均价最高约80元吨上海碳市场成交均价约40元吨湖北广东天津的碳市场的成交均价约30元吨重庆碳市场的成交均价约25元吨深圳碳市场成交均价波动很大在540元吨之间根据上海环境能源交所数据显示截至2022年11月30日全国碳排放权交易市场全国碳市场碳排放配额CEA累计成交量203亿吨累计成交额9016亿元每日收盘价在5662元吨之间交易价格稳中有升整体运行平稳有序未来中国碳交易市场将持续完善相关法律及政策多元化交易主体提高市场活跃度提高市场的碳定价能力与定价效率促进企业实现节能减排图620112021年中国碳交易市场成交额及交易量情况图72021年中国碳交易主要城市交易价格情况资料来源中国碳交易网联合资信整理资料来源公开资料wwwlhratingscom研究报告6三碳中和背景下相关制造业行业展望根据IEA公布的数据碳排量占比较高的领域依次为电力工业交通及建筑一电力领域碳中和背景下的电力领域将以发电侧储能侧为主线输配及用电侧为辅助优化发电侧能源结构配套储能侧完成产业调峰未来火电和储能联合调频稳定功率新能源发电配储能平抑波动提高消纳效率输配电侧将实现电网为核心的智能电网转型碳中和的电力领域将带动光伏产业链风电产业链输配电设备制造行业及储能产业链增速发展电力作为能源转型的中心环节碳减排的关键领域电力低碳转型对实现碳中和具有全局性意义发电侧近年来非化石能源发电占比大幅提升根据国家统计局数据2021年中国全口径非化石能源装机达112亿千瓦同比增长134占总发电装机容量比重为47首次超过煤电装机规模其中水电风电和太阳能发电装机规模均突破3亿千瓦中国风电发电并网装机容量和太阳能发电并网装机容量分别连续12年和连续7年位居全球第一其中海上风电装机位居全球第一从装机增速看2021年风电和太阳能发电装机容量增速较快分别为209和166核电和水电增速分别为68和56火电增速为41其中煤电增速为28但占总发电装机容量的比重同比下降23个百分点图820152021年中国发电装机结构情况图9截至2022年10月底中国发电装机结构情况资料来源国家能源局联合资信整理资料来源国家统计局联合资信整理截至2022年10月底中国发电装机结构中火电仍为主力电源但避免新能源发电的波动性对电网形成冲击预计短期仍需增加火电机组满足新增用能及辅助调峰需求预计火电装机容量达到顶峰后将淘汰落后机组并以燃机和大容量机组为wwwlhratingscom研究报告7新装机组火电的功能定位将向发挥托底保供作用和系统调节型电源转变随着光伏风能的发电成本持续下降并进入平价上网时代以风能光伏为代表的新能源将成为电力供应主体核电作为清洁低碳的基荷电源与风光发电互为补充目前中国核电装机容量占比较低未来发展空间广阔在电力低碳转型发展路径下发电侧的煤电与非化石能源将协同发展非化石能源将成为能源电力增量的主体清洁能源发电装机与发电量占比将持续提高实现水核风光储等各类电源协同发展加快构建以新能源为主体的新型电力系统1碳中和发电侧之光伏产业链及风电产业链展望未来随着光伏产业技术路线变革将集中于硅片尺寸规格和电池产品路线新型光伏电池材料和光伏设备制造存在长期发展机遇垂直布局光伏发电全产业链一体化发展具有趋势性发电侧涉及的光伏产业涵盖硅料硅片电池片组件配件及光伏电站等细分制造领域受益于国家政策支持和光伏发电平价上网光伏装机容量市场规模和光伏发电量均保持高速增长相应带动光伏产业链各个细分领域的快速发展目前光伏产业链各环节国产化率高行业集中度和技术资金壁垒相关预计未来光伏产业链集中度保持较高水平其中硅料环节生产工艺较为成熟行业集中度高CR5约77硅片环节技术和资金壁垒均较高行业集中度将持续提升CR5约76硅片趋于大尺寸化薄型化和设备的国产替代化电池片整体市场集中度尚可CR5约54未来电池片及组件等产品将趋于生产设备国产化替代实现降本和光电转化效率的提升组件和支架的壁垒相对较低但部分头部企业采用垂直一体化布局集中度或将持续提升未来风电整机制造行业集中度将保持较高水平随着机组大型化降本趋势显著将加速洗牌上游铸件制造塔筒轴承等相关制造行业各行业集中度或将有所提升具有较强技术实力和优秀产品结构的风电产业链制造企业能够更好地抵御行业周期性波动并快速应对新的发展趋势发电侧涉及风电产业链涵盖风电设备零部件制造风电整机制造及风电场的运营等细分领域随着陆上风机抢装潮已结束风电并网装机增速放缓但受益双碳目标的提出及相关利好政策出台加之海上风电的发展及弃风限电的持续改善未来风电装机需求仍将维持在较大规模未来预计风电整机制造行业集中度保持较高水平且机组大型化及降本趋势显著上游风电设备零部件制造行业中的铸件制造企业将聚焦于快速扩张并匹配大兆瓦风电铸件产能塔筒制造行业随着风机大型化趋势将加速洗牌头部企业的市占率有望持续提升且塔筒出口规模仍具较大增长空间轴承将趋于大功率轴承国产替代聚焦于高端市场海底电缆将趋向于大长度大容量高电压等级发展对线缆制造企业设计与制造工艺要求将逐步提升行业集中度高竞争格局相对稳定wwwlhratingscom研究报告8双碳目标的实现风电作为节能减排和清洁能源的重点行业将维持较高景气度能够为风电产业链相关制造行业提供较强的支撑2碳中和输配电网侧输配电产业链制造行业展望未来能源互联技术下的特高压工程将进一步促进电力装备制造企业产业转型升级带动输配电产业链向上下游延伸完善国内产化供货体系向高端装备制造转变行业集中度将进一步提升输配电网侧未来将形成以大电网为主导多种电网形态相融并存的格局技术方面将实现包含特高压交直流柔性交直流等先进输电技术及大规模储能技术的能源互联技术其中特高压交流输电技术将向低成本低损耗和智能化等方向发展特高压直流输电技术的电压等级输送容量可靠性和适应水平将持续提高成本持续降低输配电网发挥跨地区清洁资源互补效益及跨地区负荷错峰效益保障新能源的高效利用及用户供电的可靠性电网投资结构方面在智能电网转型下配网投资在电网投资结构中将占有重要位置目前作为重要输送清洁能源为主的跨区输电通道的特高压工程正在有序推进预计特高压将于2024年至2025年迎来投产高峰进而带动特高压产业链上游的电源控制端中游的特高压传输线路与设备和下游的配电设备直流纯水冷却设备等产业链相关的制造行业的快速发展输配电行业竞争格局呈金字塔型随着智能电网和特高压建设的推进行业进入壁垒会持续提升未来能源互联技术下的特高压工程将提升电网配置规模和范围促进电力装备制造企业产业转型升级带动输配电产业链向上下游延伸向高端装备制造转变3碳中和储能产业链相关制造行业展望电化学储能高速发展的背景下储能产业链将以储能电池为主力以技术路线能量密度和储能效率为核心储能电池制造行业集中度将有所提升PCS的制造企业将聚焦于技术创新降本品牌和渠道BMS将趋向于集成化通用化和智能化储能侧储能技术在电力系统各环节中的应用广泛碳中和及碳达峰背景下光伏风电资源供需区域错配及储能侧配额制政策的实行共同推动储能领域发展但储能成本较高储能平价尚需时间受益于政策红利技术进步和新能源发电产业高速发展的推动下中国储能项目装机规模将稳步扩张根据CNESA数据统计2021年中国储能装机容量同比增长219至434GW占全球累计装机容量的213位居全球第一根据国网和南网的新型电力系统建设目标20212030年以下简称目标预计到2025年中国新型储能装机规模将突破5000万千瓦储能技术路线多样在以抽水储能为主电化学储能高速发展的背景下锂电池储能占电化学储能主导地位且占比快速提升根据目标预计到2025年电化学储能年装机增量预计将达到12GW累计装机将达到约40GW90以上为锂离子wwwlhratingscom研究报告9电池图1020162021年中国储能累计装机容量及增速情况图112021年中国储能装机细分结构占比情况资料来源CNESA联合资信整理资料来源CNESA联合资信整理储能产业链涉及电池制造PCS储能变流器BMS电池管理系统和EMS能量管理系统和系统集成等多个环节储能电池材料体系目前以磷酸铁锂为主向大电芯高电压水冷液冷等技术路线拓展行业集中度将不断提升围绕长寿命高安全低成本发展长期来看钠离子将在资源和材料成本方面具有更大的成本优势有望成为成本最低的短周期储能技术PCS方面逆变器技术领域中直流1500V取代传统1000V架构成为趋势组串式PCS趋于簇级管理未来PCS的制造企业的技术迭代降本能力品牌和渠道能力将成为其核心竞争力呈现头部企业先发优势后进入者竞争激烈的竞争格局BMS方面储能BMS技术成熟度相对低且缺乏行业标准集中度低储能BMS将向集成化通用化和智能化方向发展相关制造企业将实现技术路线和降本增效的均衡在中国BMS需求量及增速持续提升的情形下未来储能BMS竞争格局将大概率延续动力电池竞争格局EMS方面目前EMS主要为国网系在能源结构调整背景下新能源发电产业规模快速扩张其发电量与供电量波动性均较大EMS在调峰调频削峰填谷提高电网运行稳定性等方面效果显著其未来需求将呈持续高速增长态势未来EMS相关制造企业其竞争优势将聚焦于优化软件开发能力和能量优化策略设计能力系统集成方面集成商众多且多种模式并存未来系统集成相关制造企业将趋于集成能力运维服务品牌影响力项目资源和客户资源于一体的运营模式二工业领域之钢铁及工程机械行业碳中和或将催生钢铁行业新一轮的供给侧改革提高效率和增强创新能力钢铁行业或将迎来产能结构的重新布局行业集中度有望进一步提升工程机械行业将趋向于电动化绿色化轻量化数智化方向转型变革wwwlhratingscom研究报告10工业领域是中国能耗碳排放的重点领域实现双碳目标的关键碳中和背景下工业领域将通过能效提高材料替代和循环经济途径降低能源需求通过数字化转型以及从化石燃料转向电力提高工业领域电气化水平降低碳强度针对无法实现电气化的设施将以氢或生物质能替代化石燃料针对产生高浓度二氧化碳的设施将应用碳捕集利用与封存CCUS技术工业领域生产装置和设备的能源消耗是总体耗能中最关键的组成部分生产工艺的设计水平和实际运营情况直接影响能耗和碳排放水平短期预计CCUS是工业领域最直接的低碳技术但长期预计工业领域将对能源及产业设备完成底层革新钢铁行业为高排放行业碳排放主要集中于长流程的高炉和烧结工序考虑成本技术成熟度及资源可利用性多方面因素减产能效提升废钢再利用碳捕集利用与封存CCUS技术将加速推动中国钢铁行业实现碳中和在控产能减产量回头看政策和双碳目标的实施下2021年粗钢产量继续压减2022年钢铁供给端将延续收紧态势当前钢铁行业面临成本高企需求偏弱盈利收缩的局面下压减产量有利于供需格局的改善钢铁行业竞争力较弱的企业或将在成本压力下被迫出清技术和资金实力较强的企业实行并购重组行业集中度有望进一步提升在去产量的基础上增强废钢的粗钢工艺流程改造将会促进产业的技术升级钢铁行业的高炉碳捕捉技术及碳替代CDA和氢能冶炼和电解铁技术或将进一步提升随着国家相关部委不断完善政策以推进钢铁行业节能环保绿色发展推动钢铁行业结构升级以低碳和低能耗为战略规划在技术改进循环经济氢冶炼环境改造生态打造等方面实现绿色转型工程机械制造行业作为国民经济的支柱产业之一随着基础建设投资特别是新基建的持续投资城镇化率的持续提升产品自动化数字化智能化的加速升级转型等因素对工程机械市场需求形成稳定支撑但工程机械行业具备高能耗高排放的双高特点且工程机械产品广泛应用于钢铁火电建材矿山建筑等高碳排放行业中双碳目标的实现工程机械行业碳减排为关键环保政策方面2020年12月28日生态环境部正式批准发布非道路柴油移动机械污染物排放控制技术要求发布稿自2022年12月1日起所有生产进口和销售的560kW以下含560kW非道路移动机械及其装用的柴油机应符合国四标准要求生态环境部发布的重型柴油车污染物排放限值及测量方法指出自2021年7月1日起所有生产进口销售和注册登记的重型柴油车包括混凝土泵车混凝土搅拌车应符合国六标准要求随着工程机械行业的高耗能低效率机械更新淘汰环保政策趋严和机械取代人工趋势加深绿色高效的电能或将成为未来工wwwlhratingscom研究报告11程机械行业的根本驱动力双碳背景下的工程机械行业将通过光伏风电核电氢能等新能源的应用最终以电的形式输出实现燃油设备的电动化替换行业将趋向于新能源动力与节能低碳化轻量化数智化再制造未来人工智能与工程机械制造业融合程度将进一步加深产品技术向智能化无人化方向发展但工程机械行业转型升级仍面临着产业链发展不均衡产业基础及高端制造装备等关键领域的核心技术短板等问题碳中和实现路径方面可通过源头减量节能减排旧品循环工艺改革碳捕捉和碳固化等方式实现双碳背景下工程机械产业技术变革趋势推动行业向电动化绿色化轻量化数智化方向转型变革三建筑领域之水泥制造行业碳中和背景下水泥制造行业将趋于低碳绿色的高质量发展低效产能退出有望通过兼并重组进一步提高行业集中度并促进水泥企业产业链延伸推进行业协同处置智能化和布局新能源碳中和背景下水泥的二氧化碳排放量位居建材行业首位占建材行业的占84左右根据中国水泥网测算2021年全国水泥行业碳排放总量达到1457亿吨水泥生产中的碳排放主要来自三方面原料带入工艺排放燃料带入燃烧排放和电力消耗间接排放水泥制造行业是建筑材料环节减碳的重点水泥制造行业作为高耗能行业且为能源依赖性产业煤炭和电力成本在熟料生产成本中占比较高占55左右煤炭价格市场化受政策变动或市场供需关系影响大增加了水泥制造行业的成本控制压力近年来水泥制造行业产能严重过剩市场化程度较高但通过市场竞争使产能出清过程缓慢国内水泥产量于2014年达到248亿吨的高峰后总产量进入平台期2021年产量为2363亿吨同比下降12增速持续放缓根据中国水泥协会数字水泥网数据2021年全国水泥市场平均价格486元吨同比上涨107在生产成本大幅上涨和供给收缩的背景下水泥价格整体上移价位创历史新高2021年全年水泥价格呈现先抑后扬的走势2022年以来水泥市场整体以平稳为主仍处于平台期在地产投资低迷基建投资强势的趋势下预计水泥需求整体稳中趋降而水泥行业供给亦或将在政策影响下有所收缩水泥行业供需矛盾将逐步缓和预计2022年水泥制造行业的产能持续压减产能结构将进一步优化水泥制造行业将通过市场与产业政策结合减排技术减排和进口水泥及水泥熟料的调节共同实现碳中和政策方面目前国家行业政策方向为产能置换和错峰生产通过市场手段与行政手段结合作为水泥制造行业供给侧改革的核心路径按照控产量去产能方案改革技术方面水泥制造行业可通过垃圾或生物质燃料替代传统化石燃料生产线改造新能源技术碳捕集及绿色智能化等方式实wwwlhratingscom研究报告12现并进一步在生产工艺碳减排生产能耗碳减排及新技术碳减排及新能源技术等方面加强技术研发力度水泥进口方面根据中国海关数据统计2021年我国进口水泥熟料总量为2772万吨相当于国内水泥工业减少二氧化碳排放约2356万吨1在国内水泥及水泥熟料市场需求及价格各个国家水泥产能及市场等因素综合作用下进口水泥及水泥熟料成为国内市场重要的调节因素也将对我国建筑材料工业控制碳排放总量产生重要影响随着双碳的持续推进将促使水泥制造行业全面进入低碳绿色的高质量发展阶段实现产业升级改造推动行业节能降碳有望通过兼并重组进一步提升行业集中度同时双碳的推进将加速水泥行业加强产业链延伸但光伏风能和生物质燃料等能源在生产中的应用推升水泥企业综合成本四交通领域之新能源汽车制造行业碳中和背景下的交通领域的新能源汽车为减排主力随着新能源汽车市场规模的逐步扩大及技术的提升未来新能源汽车的渗透率有望持续提升未来从供应链到工厂生产制造或将实现全产业链减碳减排加速新能源汽车产业升级电机电控和电池的三电系统作为新能源汽车发展主力存在重大发展机遇但三电系统成本的上升进一步增加新能源汽车制造行业成本控制压力汽车的碳排放量占我国交通领域碳排放总量的80以上国家发改委商务部等部门联合发布的数据2021年国内新能源汽车保有量达到784万辆相比传统燃油乘用车现有新能源乘用车每年在使用环节减少碳排放1500万吨左右新能源汽车对于达成双碳目标具有重要意义目前道路运输中电动汽车技术相对成熟但客运场景乘用车与客车中渗透率较低货运场景因动力需求较高且多元技术暂不成熟渗透率低碳中和背景下新能源乘用车客车中轻微卡等交通工具渗透率将逐步提升根据中汽协数据2022年110月中国新能源汽车产销分别完成5485万辆和5280万辆同比均增长11倍产销连创历史新高截至2022年11月底新能源国内累计渗透率达338汽车产业实现双碳转型既处在能源结构和产业结构整体转型之中又影响着能源转型和产业结构调整新能源汽车在制造端和行使端实现减碳减排部分车企已实现建材-物流-节能-减排-产品五大领域形成节能减碳闭环新能源汽车制造的全产业链减碳减排将加速新能源汽车产业升级电机电控和电池的三电系统作为新能源汽车发展主力新能源汽车的三电系统成本占比约50而且三电的主要原材料是锂铜等疫情以来铜锂等大宗商品价格持续走高大幅增加新能源汽车的成本控制压力电机电控和1根据中国是你行业温室气体核算指南所示目前在国内窑线工厂吨熟料二氧化碳排放量在850860kg之间wwwlhratingscom研究报告13电池的三电系统在新能源汽车快速发展的趋势下仍具有重大发展机遇其中电池制造行业动力电池作为新能源汽车核心部件电池技术路线的选择和成本的变化将直接影响整车成本及销量未来液态电池制造企业将以正负极电解液隔膜为核心聚焦于安全性材料体系成本产能和能量密度满足中长期电动车产品需求固态电池制造方面将综合平衡聚合物氧化物和硫化物不同固态电解质性能优劣未来新能源动力电池装机量和产销量均将持续高速发展行业集中度保持高水平前十名CR10约92新能源动力电池行业或将降低行业准入实现良性竞争推动动力电池高质量发展同时未来新能源整车制造企业或将与电池企业建立紧密协作关系形成利益共同体控制成本或将布局电池生产直接掌握核心零部件技术和产品保障供应链可控并整车企业的价值所在电控系统制造行业带动上游逆变器逆变驱动器电源模块中央控制模块软起动模块保护模块散热系统信号检测模块等制造企业发展其中核心部件IGBT应用于逆变器中占整个控制器成本的4050基本依赖进口未来电控系统将趋向于集成化核心零部件IGBT的进口替代及电控系统效率的提升电机方面随着新能源汽车的快速发展及双电机车型渗透率的提升电机制造行业规模将保持扩张态势其集中度高主要集中于具备自产能力或关联供应链的整车制造企业或专门从事电机电控产品制造企业的头部企业永磁同步电机开关磁阻电机和感应异步电机应用不同场景扁线电机在功率密度降本增效方面均具有优势未来扁线电机产品设计和制造工艺上将不断取得突破扁线电机渗透率将快速提升碳中和背景下的新能源汽车产业链相关制造行业乘用车领域上游零部件制造的材料低碳环保技术路线升级将降低油耗的HEV的能效提升燃油汽车效率水平提高插电混动汽车的用电率商用车领域将持续推广氢燃料电池车以及混动纯电动和清洁燃料汽车以实现低碳物流同步带动充电桩等基础设施发展四总结由于碳达峰碳中和及环境政策约束对资源配置方案存在倒逼作用短期来看经济增速将有所放缓但中长期来看实现碳中和将加速推动中国经济结构转型淘汰高能耗高排放产能高新产业占比将持续提升未来经济发展将由科技创新驱动实现碳中和目标将促使中国经济增长方式更绿色低碳和更可持续但仍存在宏观经济波动使得碳中和执行力度变化碳中和政策执行不及预期相关产业转型速度和技术进步不及预期等风险wwwlhratingscom研究报告14联系人投资人服务010-85679696-8624chenjialinlhratingscom相关研究免责声明本研究报告著作权为联合资信评估股份有限公司以下简称联合资信所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为联合资信评估股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本研究报告的联合资信将保留追究其法律责任的权利本研究报告中的信息均来源于公开资料联合资信对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本研究报告所载的资料意见及推测仅反映联合资信于发布本研究报告当期的判断仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本研究报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议联合资信对使用本研究报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任wwwlhratingscom研究报告15