投资逻辑
　　一、多数地区发热指数仍在爬坡阶段,一线城市搜索强度已高位回落。第一波疫情主要集中于大中型城市。从发热指数和布洛芬指数的全国区域分布体现出一线城市、新一线城市陆续在12月16日达到第一波高峰。放开后城市发热指数环比均呈现出提升趋势，部分地区到达峰值，但大部分地区仍处于爬坡阶段。
　　二、出行:与发热指数明显负相关，出行强度处于低位。疫情传播对出行产生较大影响，城市发热指数与线下交通出行呈现明显负相关性。根据国金指数,城市发热指数环比提升明显的地区交通强度明显降低，如北京、成都、天津等地。一线城市出行指数的强度回落程度高于其他城市级别。.
　　三、快递及线.上消费:快递订单正常，互联网医疗需求高增。消费行为及日用刚需品的需求预计转移至线上渠道。截至12月11日，代表快递企业的订单强度处于正常水平。但由于快递员流动性高,仍需持续关注后续感染人数增加后,运力的饱和度，若运力受到冲击，预计电商退货率提升。代表互联网医疗平台周度销售额指数同比增长67%。
　　四、外卖:运力或受影响，但需求仍旧火热。疫情管控放开后外卖需求持续增长，线下餐饮供给受到一定影响。根据:国金指数，外卖仅在极端情况下会受到较大影响，以代表城市为例，深圳、上海、北京等地在全面封控阶段外卖骑手活跃受到较大影响，管控放开后外卖骑手活跃自11月底以来持续提升，我们认为仅管外卖存在运力不足问题，但需求端仍旧火热。根据国金指数,较多地区线下餐饮商家活跃指数自放开后呈现出先提升后回落现象，前期管控较为严格的代表城市，如北京、郑州等的餐饮商家活跃指数在11月底至12月初均有明显提升，但提升持续时间较短，我们认为线下消费仍需一定时间恢复。
　　五、餐饮:歇业率回升，流水恢复波动向下，但部分发烧指数已过峰值城市餐饮流水恢复度加速修复。。随着全国范围疫情防控放松，全国歇业率高位回落后出现回升,流水恢复度波动向下，恢复度波动推测与多地感染病例激增情况下客流锐减相关。截至12.18代表餐饮连锁品牌全国歇业率为12% (环比上周末+9pct)，全国营业额较去年同期恢复度约31%、环比上周末(12.11)的53%回落22pct。邢台、保定、北京等发烧指数已过峰值城市流水加速修复。
　　风险提示
　　疫情修复持续时间或存在不确定性;线下客流恢复受阻、门店/渠道拓展不及预期;宏观经济增长放缓的幅度和时间超预期的风险;数据统计结果与实际情况偏差风险。
　　

研究报告全文：2022年12月22日买入首次评级消费行业研究行业专题研究报告证券研究报告国金证券研究所分析师廖馨瑶执业S1130522060005分析师许孟婕执业S1130522080003联系人叶思嘉liaoxinyaogjzqcomcnxumengjiegjzqcomcnyesijiagjzqcomcn联系人俞敏浩yuminhaogjzqcomcn高线城市发热搜索峰值已过出行仍处低位-0123456789ABCDEFGHIGJ45KLMNOPQRSTMUVW345X345YZ-Aabcd45efghVWijkl2mTan2oImTpH01qWrstuvwxy2Wr89pHzBCWrI245t3WrhVuvwxyR245efijuvP89uvz2345WrP899H453s2rP32P89pHoH2ZydZd2PL922ij9fs2oBCbcdZ23R2-CI2452-Q01I2bcdZij2-2oR23bcdhVWijdV2P452-P-guvij2oijZ0122301345s6j234A72omT89an453494QRBCbA2QR6dWVj2349A72349ABCtDECFGHxyIJKLMQR6NefOPQRSTU2QRVWX349YZefONIUPZRST89an454BC4Z01-3F34abcdefghibjPk9L01lPmnopqtrsCtumnvwxyIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIzxyIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIII-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-534IIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIQzs534IIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIQzJs534IIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIQzQs534IIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIQzsM349fNUIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIzsM349fNUIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIABCDEFGHIGJ45KLMNOPQRSTMUVW345X345YZ-Aabcd45efghVWijkl2mTan2oImTpH01zstMNOQRSTMNU2MNO6789I286789-01234-5678019Z-01234-5678019BCWrI245t3WrhVuvwxyR245efijuvP89uvz2345WrP899H45-01234567891AB-01234-5678019rP32P89pHoH2ZydZd2PL922ij9fzs9-01234-5678019zs9-01234-5678019BCbcdZ23R2-CI2452-Q01I2bcdZij2-2oR23bcdhVWijdV2P452-P-guvij2oijZ012230134CDEFG7HIJKB-01234-5678019LMNO7HIJKB-01234-5678019QRBCbA2QR6dWVj2349A72349ABCtDECFGHxyIJKLMQR6NefOPQRSTU2QRVWX349YZefONIUPZRSTzJsbAdKLM6hzQsKLkHjNdANXccJUXccJU-01234-5678019-01234-5678019ABCDEFGH234-pT245rV9ef289ef2IJ9V2mT45efuvj012-45pHVefAefuvj01zs4589349zNXccJ9U-01234-5678019IJKLMNONNPQNPQQRQNPQAKLNONNPQQPQQRNONNPQQPQASzs4589349zqNXccJ9U-01234-5678019TUVWXJYZSKaP4528ad4P022IJ349TXP2GI8anc349WVuv2IZ8Tan2Ic3492bcd342odDE28IanodP201v2hd2IJ34WXPQ2V2BCt45Uxyzs534zZs534-01234-5678019-01234-5678019Jzs534zs534-01234-5678019-01234-5678019K-jP452345-349KWXY2G-hbc34dPA42IZYZ34dv34WX92BCtxyefjP452IJ349TWXPZZ2zs-534zs534-01234-5678019-01234-5678019zJs534zQs534-01234-5678019-01234-5678019Mf2ifPM2XFfPM249Ak92MP2IIZIIQ1XP349TQccQRST2XFffNYZPYPzUPM34921V34P5M34IHMQzs5M349fNUzs5M349fNU-01234-5678019-01234-5678019BC4Z01-3F34abcde234fghibjPk9L01lPmnfghiZbj22opqtrsCtumnpHP32PCotrsCtu-01231456789ABCDEFGHIJKLMN1456789ABCDEFGIJ9HIJLOP1456789QRABSTEFGUIJ9IJLVN1456789WXABCDEFGIJKYZ01019abcd09efgHhijkl8mno9pqrstuqvSwxyz019ab01984c8FwxyVW8wabzSc8G019ab8wxySwxy019iaqq8019il9SwxyiW8wxyxy8019wxySwxydqFxya88j8lW019tuVSwxy-8F01239145n67678Swxy99145nF83ApqSwxy99145nBvBCDEjFGHIJKDSLtMNOP4-PQSRSTUV019WIJwxyRXEYZ81wxypqS9xyunoatbpqpqcdate8fgcathiS019jklmxyiUwxyjknoApq8rf6rsstpqcdSxywuxydPvwxpqyjzujk8019xydjk8FxSy8019jxydab9N8Nab9m914uSwxyNTyegxyiS019NDDVwxy1019RSSwxyDZJ8oADS9pqTgH8wxy019abRSdZpqwxyjkN4URSq6801pRSp9145njkSwxyd99145n8wxyDgustS019xypq8F8019ySr019wxy8VSwxyx019wxyD9pqjk8019Sxyd0S019z8XSONQOAOOQONQAOAQAONQQONOOOQONQAOAO6676NOQNOQOOOQOOOQOd0d0dQQ0AjNON