我国11月聚合MDI出口量同环比高增，价格同环比下降。（1）出口量：同环比皆上升。根据海关出口数据，2022年11月聚合MDI全国总出口量93393.34吨，同比增长+19.12%，环比+63.37%。其中浙江+山东省出口量为68005.07吨（同比+3.61%，环比+58.03%），占全国出口量比重为72.82%。2022年1-11月全国出口总量93.58万吨，同比-0.34%。（2）价格：同环比均有下跌。根据海关数据，11月国内聚合MDI出口单价1914.08美元/吨，同比-20.23%，环比-6.78%。
　　供给端：国内供给小幅下滑，海外维持正常。国内方面，根据百川盈孚，本月MDI产量预计189882吨，较上月产量下滑1.67%，11月MDI开工率约为57.54%，较上月下滑-0.98pct。具体来看，烟台万华八角工业园110万吨/年装置于11月底恢复生产，上海联恒35万吨/年MDI母液装置于11.15日开始检修，检修时间大概20天左右，上海科思创工厂60万吨/年MDI装置于11月17日开始检修，重庆巴斯夫于11月下旬负荷有所下滑，其他装置均正常运行，整体供应量有所下滑。海外方面，根据百川盈孚，目前海外装置均处于开车状态，海外整体供应量维持正常。
　　需求端：外需好转，内需有所走弱。内需方面，根据百川盈孚数据，2022年11月全国MDI表观消费量118218.16吨，环比-21.70%，同比-42.41%。下游白色家电整体需求较弱，2022年1-10月全国家用电冰箱产量为7159.0万台，同比-3.42%，其中1-10月累计出口4790万台，同比下降20.2%。外需方面，受海外加息全球地产表现下滑影响，2022年1-11月全国出口总量93.58万吨，同比-0.34%，其中11月出口量有所好转，单月出口量9.34万吨，同比增长+19.12%，环比+63.37%。
　　催化剂：家电需求好转，原料价格下行。
　　风险提示：需求下降的风险，行业扩产幅度过大的风险。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo有机及高分子TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20221221上次评级增持11月MDI出口量环比改善TablesubIndustry细分行业评级行11月MDI出口数据点评业李旋坤分析师沈唯研究助理事010-839397800755-23976795lixuankun025757gtjascomshenwei024936gtjascom件证书编号S0880522120002S0880121080015快本报告导读评11月MDI外需环比好转内需相对疲软行业景气度预计维持相关报告TableDocReport有机及高分子光伏行业高景气EVAPOE摘要迎接新机遇20220810我国月聚合出口量同环比高增价格同环比下降出TableSummary11MDI1有机及高分子锂电驱动价格大涨口量同环比皆上升根据海关出口数据2022年11月聚合MDI20210916全国总出口量9339334吨同比增长1912环比6337其中浙江山东省出口量为6800507吨同比361环比5803占全国出口量比重为72822022年1-11月全国出口总量9358万吨同比-0342价格同环比均有下跌根据海关数据11月国内聚合MDI出口单价191408美元吨同比-2023环比-678证供给端国内供给小幅下滑海外维持正常国内方面根据百川券盈孚本月MDI产量预计189882吨较上月产量下滑16711研月MDI开工率约为5754较上月下滑-098pct具体来看烟台究万华八角工业园110万吨年装置于11月底恢复生产上海联恒35万吨年MDI母液装置于1115日开始检修检修时间大概20天左右报上海科思创工厂60万吨年MDI装置于11月17日开始检修重庆告巴斯夫于11月下旬负荷有所下滑其他装置均正常运行整体供应量有所下滑海外方面根据百川盈孚目前海外装置均处于开车状态海外整体供应量维持正常需求端外需好转内需有所走弱内需方面根据百川盈孚数据2022年11月全国MDI表观消费量11821816吨环比-2170同比-4241下游白色家电整体需求较弱2022年1-10月全国家用电冰箱产量为71590万台同比-342其中1-10月累计出口4790万台同比下降202外需方面受海外加息全球地产表现下滑影响2022年1-11月全国出口总量9358万吨同比-034其中11月出口量有所好转单月出口量934万吨同比增长1912环比6337催化剂家电需求好转原料价格下行风险提示需求下降的风险行业扩产幅度过大的风险请务必阅读正文之后的免责条款部分行业事件快评本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级公司股价或行业指数的涨跌幅相对同中性相对沪深300指数涨幅介于-55期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场深圳市福田区益田路6009号新世界北京市西城区金融大街甲9号金融20层商务中心34层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分2of2