★下游开复工强度跟踪情况汇总（截至2022/12/16当周）：
　　2022年，稳增长是贯穿全年的需求主线，黑色、有色和部分化工品下游涉及了房地产、基建、制造业等诸多领域，其消费情况也能够反映下游终端实际需求的变化和市场情绪。截至12月16日当周，乐观预期提振终端需求，季节性淡季限制需求复苏力度。
　　地产前端：建材表观消费量有所回升而混凝土则继续下降。平均来看，四季度建材需求改善程度有限，近期需求整体季节性回落，短期疫情放开后赶工仍有支撑，但随着周末全国各地降温，需求预计仍会下行。本周商品房成交较去年同期降幅20.59%，基数下降使得三线城市较同比转正，一二线同比降幅仍较大。部分城市开始第五批集中供地，近期土地成交环比有所回升，但相对温和。
　　地产后端：玻璃和铝型材需求恢复进程出现分化。玻璃方面，基于明年地产需求边际转好的预期，近期玻璃期价有所反弹，也在一定程度上提振了中下游补库积极性，原片厂家有所去库。铝型材规模企业开工率持平，铝棒库存小幅下降，铝棒加工费回升。本周建筑型材企业开工率有增有减，主要下滑省份为北方地区建材企业，主因是随着气温走低基建、地产等室外施工项目部分停工。
　　基建：镀锌管和焊管成交小幅回落，但高于去年水平，钢价反弹加之市场的乐观预期带动了成交，关注明年春季需求的验证情况。与电线电缆相关的铝线缆龙头企业开工率环比降低。多数企业按需生产，南网订单目前相对稳定。
　　制造业：钢材方面，本周卷板需求与上周基本持平，需求相对具备韧性。微观调研显示，近期海外钢价有所反弹，对国内放开后需求恢复相对乐观。但国内终端需求仍有走弱，11月下旬乘用车销量边际回落明显。橡胶方面，轮胎企业开工率季节性下滑。
　　★风险提示：
　　政策端变化或大宗商品价格异动对下游需求产生明显扰动。
　　

研究报告全文：热点报告商品期货TableTitle自下而上看需求稳增长及复工力度跟踪四十T报ab告le日R期ank2022年12月21日顾萌资深分析师黑色产业从业Ta资bl格e号AnalyseFr3018879投资咨询号Z0013479Ta下bl游e开Su复mm工a强ry度跟踪情况汇总截至20221216当周Tel8621-63325888-15962022年稳增长是贯穿全年的需求主线黑色有色和部分化工品Emailmengguorientfuturescom下游涉及了房地产基建制造业等诸多领域其消费情况也能够反映下游终端实际需求的变化和市场情绪截至12月16日当周曹洋首席分析师有色金属乐观预期提振终端需求季节性淡季限制需求复苏力度从业资格号F3012297地产前端建材表观消费量有所回升而混凝土则继续下降平均来投资咨询号Z0013048看四季度建材需求改善程度有限近期需求整体季节性回落短Tel8621-63325888-3904期疫情放开后赶工仍有支撑但随着周末全国各地降温需求预计Emailyangcaoorientfuturescom商仍会下行本周商品房成交较去年同期降幅2059基数下降使得三线城市较同比转正一二线同比降幅仍较大部分城市开始第五品孙伟东资深分析师有色金属批集中供地近期土地成交环比有所回升但相对温和期从业资格号F3035243货地产后端玻璃和铝型材需求恢复进程出现分化玻璃方面基于投资咨询号Z0014605明年地产需求边际转好的预期近期玻璃期价有所反弹也在一定Tel8621-63325888程度上提振了中下游补库积极性原片厂家有所去库铝型材规模Emailweidongsunorientfuturescom企业开工率持平铝棒库存小幅下降铝棒加工费回升本周建筑型材企业开工率有增有减主要下滑省份为北方地区建材企业主杨枭资深分析师能源化工因是随着气温走低基建地产等室外施工项目部分停工从业资格号F3034536基建镀锌管和焊管成交小幅回落但高于去年水平钢价反弹加投资咨询号Z0014525之市场的乐观预期带动了成交关注明年春季需求的验证情况与Tel8621-63325888-1591电线电缆相关的铝线缆龙头企业开工率环比降低多数企业按需生Emailxiaoyangorientfuturescom产南网订单目前相对稳定制造业钢材方面本周卷板需求与上周基本持平需求相对具备曹璐高级分析师能源化工韧性微观调研显示近期海外钢价有所反弹对国内放开后需求从业资格号F3013434恢复相对乐观但国内终端需求仍有走弱11月下旬乘用车销量边投资咨询号Z0013049际回落明显橡胶方面轮胎企业开工率季节性下滑Tel8621-63325888-3521风险提示Emaillucaoorientfuturescom政策端变化或大宗商品价格异动对下游需求产生明显扰动重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明商品期货-热点报告2022-12-211下游开复工力度跟踪主要情况汇总截至20221216当周2022年稳增长是贯穿全年的需求主线自2021年12月中央政治局会议和中央经济工作会议明确了稳增长要求后商品市场逐渐开始交易需求修复的预期在两会政府工作报告中也明确了2022年GDP增长55的目标超出了此前市场的一致预期那么从政策预期到落地再到需求的回升实际节奏和力度如何也会影响市场下一步的交易逻辑和预期从商品市场看黑色有色和部分化工品下游涉及了房地产基建制造业等诸多领域其消费情况也能够反映下游终端实际需求的变化和市场情绪我们也试图通过工业品消费和需求的角度自下而上反映需求启动的速度和力度六月以来多数下游终端都进入节后开工复工的阶段工业品终端消费恢复有限与六月末冲量数据相比12月16日当周乐观预期提振终端需求季节性淡季限制需求复苏力度具体来看地产前端本周建材表观消费量有所回升而混凝土则继续下降12月16日当周螺纹表需增加到298万吨左右较去年同期下降484混凝土产量则环比回落同比降幅在3265左右平均来看四季度建材需求改善程度有限近期需求整体季节性回落短期疫情放开后赶工仍有支撑但随着周末全国各地降温需求预计仍会下行本周商品房成交较去年同期降幅2059基数下降使得三线城市较同比转正一二线同比降幅仍较大部分城市开始第五批集中供地近期土地成交环比有所回升但相对温和地产后端玻璃和铝型材需求恢复进程出现分化玻璃方面基于明年地产需求边际转好的预期近期玻璃期价有所反弹也在一定程度上提振了中下游补库积极性原片厂家有所去库铝型材规模企业开工率持平铝棒库存小幅下降铝棒加工费回升本周建筑型材企业开工率有增有减主要下滑省份为北方地区建材企业主因是随着气温走低基建地产等室外施工项目部分停工企业订单明显减少基建10月中旬开始地方政府专项债结存限额开始陆续发行今年新增发行专项债规模较大对四季度基建投资仍有支撑六大重点企业新签基建类合同金额自2021年4季度开始回升镀锌管和焊管成交量本周小幅回落但高于去年水平钢价反弹加之市场对明年基建需求相对乐观也带动了成交高位关注明年春季需求的验证情况与电线电缆相关的铝线缆龙头企业开工率环比降低02个百分点至58左右多数企业按需生产开工率变动不大部分行业表示新增订单不多企业以散单生产为主而大单多以节后提单为主前期生产压力不大南网订单目前相对稳定制造业钢材方面本周卷板需求与上周基本持平需求相对具备韧性微观调研显示近期海外钢价有所反弹对国内放开后需求恢复相对乐观但国内终端需求仍有走弱行11月下旬乘用车销量边际回落明显橡胶方面轮胎企业开工率环比有所下滑临近年业研末轮胎厂家开始陆续安排春节放假开工率环比季节性下滑究2期货研究报告商品期货-热点报告2022-12-212下游需求跟踪主要指标及情况详情21地产前端建筑钢材需求有所反弹季节性压力仍存本周建筑钢材需求有所反弹混凝土需求则继续回落季节性压力依然存在12月16日当周Mysteel螺纹钢周度表观消费量环比回升至298万吨较去年同期下降484本周建材需求的反弹一方面由于各地疫情管控放松后存在一定赶工另一方面临近年末下游终端也有囤货补库的需求而随着周末各地降温需求季节性下行的趋势预计并未转变12月16日当周平均建材成交量1496万吨较去年同期下降约1713钢价的上涨对于建材需求量环比有所提振本周混凝土产能利用率则继续较上周小幅回落12月16日当周全国混凝土产量较去年阳历同期的降幅在3265左右分区域看本周大多数区域混凝土产能利用率环比下降随着全国多地的降温建材需求的季节性回落已经比较明显华南等地随着疫情管控的放松需求还是小幅的释放从同比角度看除了西南外其他区域混凝土产能利用率依然明显低于去年同期华南华北及华东地区与去年同期的同比差距较大总结来看11月中下旬受季节性和疫情的影响建材需求整体开始走弱近期疫情放松带来一些赶工需求但整体回落态势预计并未扭转从平均水平来看四季度建材需求的波动平台较前期并没有明显的改善同时从混凝土情况看房建需求依然相对疲弱图表1Mysteel螺纹钢周度表观消费量图表2主流贸易商建筑钢材成交量资料来源Mysteel东证衍生品研究院资料来源Mysteel东证衍生品研究院3期货研究报告商品期货-热点报告2022-12-21图表3百年建筑全国混凝土产量情况图表4华东混凝土产量情况资料来源百年建筑资料来源百年建筑图表5分区域混凝土产能利用率变化混凝土产能利用率地区20221216周环比阳历同比全国1361-026-660东北606-344-376华北101-157-673华东1798020-1028华南1375035-1072华中826-044-537西北132-606-131西南1316045506资料来源百年建筑东证衍生品研究院本周商品房成交面积同比降幅再度扩大三线城市由于基数原因同比小幅转正一二线城市同比降幅较大土地方面第三四批集中供地接近尾声部分城市将开启第五批集中供地近期土地成交有所回升但仍明显不及去年水平土地市场方面1-11月300城住宅类含商住成交用地规划建筑面积同比下降3624推出地块规划建筑面积同比下降372211月推出地块面积还处于较高水平但成交依然比较清淡从300城土地周度数据来看多数城市已经完成第三四批集中供地部分城市开始第五批集中供地但土地成交热度依然比较一般近期成交面积虽小幅回升但依然比较温和本周30大中城市商品房成交面积的同比降幅扩大环比改善有限12月10日-12月16日当周30大中城市商品房成交面积同比下降2059其中一二线同比下降26334期货研究报告商品期货-热点报告2022-12-21三线由于基数的大幅下降同比回升166截至12月16日30个大中城市年累计商品房成交面积同比下降2855其中一二线城市同比下滑2637三线城市同比下降3555图表6中指院300城住宅类成交地块规划建筑面积图表7中指院300城住宅类推出地块规划建筑面积资料来源中指院东证衍生品研究院资料来源中指院东证衍生品研究院图表8中指院300城月度成交地块规划建筑面积图表9中指院300城月度推出地块规划建筑面积资料来源中指院东证衍生品研究院资料来源中指院东证衍生品研究院5期货研究报告商品期货-热点报告2022-12-21图表1030大中城市商品房成交面积一二线城市图表1130大中城市商品房成交面积三线城市资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院22地产后周期地产政策放松细分行业边际分化玻璃方面上周原片厂家有所去库主要是中下游补库所致目前浮法玻璃社会库存已经降至低位出于对后市的谨慎预期中下游冬储意愿始终较弱在近期政策持续发力的背景下基于明年地产需求边际转好的预期近期玻璃期价有所反弹也在一定程度上提振了中下游补库积极性上周原片厂家去库幅度相较前期大了一些每年年初至春节假期后都是厂家季节性累库的时间通常状态下厂家年底前要保持低库存过冬过年然而今年临近年末厂家库存依然明显高于往年同期预计节后厂家库存将进一步升至历史偏高水平浮法玻璃厂家高库存化解需要时间年前仍将维持高库存低需求态势图表12全国主要区域5mm浮法玻璃出厂价图表13全国浮法玻璃厂家库存资料来源隆众资讯资料来源卓创资讯6期货研究报告商品期货-热点报告2022-12-21铝上周国内铝型材规模企业开工率环比继续持平于643上周铝棒库存小幅下降1万吨至815万吨铝棒加工费回升103元至339元吨本周建筑型材企业开工率有增有减主要下滑省份为北方地区建材企业主要原因是随着气温走低基建地产等室外施工项目部分停工企业订单明显减少大型企业开工率也难以为继部分区域开工率上升主要原因是不少终端客户有年前备货需求部分企业增加原料补库带动了开工率的回升从季节性上来看进入12月国内地产消费将逐步走弱不少建筑型材企业表示随着冬季淡季临近后续订单或有所下滑工业型材目前表现出一定韧性不过需要注意的是此着行业竞争加剧企业表示加工费面临下行压力目前跌破某些企业的成本线另外年底临近不少企业有资金回笼的需求不得不得压低开工率总体来看短期建筑铝型材开工率存在一定下行压力图表14国内铝棒库存走势图表15国内铝棒加工费走势资料来源我的有色网资料来源我的有色网图表16国内铝建筑型材企业开工率走势图表17国内铝型材原料库存比情况资料来源SMM资料来源SMM7期货研究报告商品期货-热点报告2022-12-2123基建专项债结存限额基本发放完毕需求仍具备韧性宏观及中观层面截至12月16日当周各省新增地方政府专项债发行量累计406万亿元10月中旬开始发行专项债结存限额12月16日当周无新增专项债2022年基建需求增速依然维持韧性图表18近三年新增地方专项债规模月度图表19近三年新增地方专项债规模周度资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院微观层面从工业品需求视角带钢热卷以及锌的下游焊管和镀锌管有较大比例用于建筑脚手架体现相关基建的施工需求铜材和铝材多用于电线电缆领域能够比较直接反映电网投资需求另外锌及其下游镀锌板卷有较大比例用于交通运输等传统基建和部分新基建本周钢管成交量略有回落但仍处于高位本周管材成交虽小幅回落但不管镀锌管还是焊管成交水平依然好于前同期建材需求虽然季节性走弱但疫情防控放松后也让市场对于明年基建相关项目需求释放的预期较为乐观今年管材需求整体还处于较好的水平三四季度整体看重点基建项目开工情况较好钢材方面市政工程蓄水池等项目对需求有所拉动基建需求的持续性依然相对较好从区域上看华北华东和华南基建订单均有一定的亮点但西部地区受制于财政压力需求比较一般总体来看基建需求仍有支撑8期货研究报告商品期货-热点报告2022-12-21图表20镀锌管日度成交量图表21焊管日度成交量资料来源Mysteel东证衍生品研究院资料来源Mysteel东证衍生品研究院铝上周国内铝线缆龙头企业开工率环比降低02个百分点至58左右多数企业按需生产开工率变动不大部分行业表示新增订单不多企业以散单生产为主而大单多以节后提单为主前期生产压力不大南网订单目前相对稳定尽管目前疫情明显放松但行业新增订单并未明显改善大部分企业表示新增订单不多行业预计勉强维持当前情况多数企业维持刚需采购备货积极性一般随着气温的下滑北方电网施工会逐渐走弱综合来讲后续电缆开工率存在小幅走弱的可能性图表22国内铝杆企业开工率走势图表23国内电网投资及高压电缆产量走势资料来源SMM资料来源Wind9期货研究报告商品期货-热点报告2022-12-21锌方面终端下游约33直接对应基建相关领域其中又以各类镀锌钢材在新老基建中的应用最为广泛据Mysteel上周样本钢厂镀锌板产量环比小幅回落04万吨至9114万吨成品库存去化23万吨至1404万吨上周钢材价格延续偏强走势推升镀锌厂订单环比好转但订单韧性最终仍取决于真实需求情况据了解随着各地疫情防控放开物流对企业生产的扰动渐弱但河北地区由于员工到岗率不足开工率仍受限订单向有能力维持生产的企业集中山东地区镀锌厂开工率则整体呈回升迹象除价格及物流因素外部分下游项目赶工期亦使得镀锌厂订单回升整体而言外部扰动因素趋弱基建类订单提供稳定支撑当前镀锌消费韧性仍存后续仍需关注疫情冲击对中间加工环节开工以及终端消费的影响图表24钢厂镀锌板卷周度产量图表25镀锌板卷库存资料来源Mysteel东证衍生品研究院资料来源Mysteel东证衍生品研究院注含钢厂库存及社会库存24制造业热卷需求仍有韧性终端边际走弱商品层面钢材中的板材铜等有色金属橡胶的下游涉及了汽车家电机械重卡等制造业行业钢材视角来看卷板需求相对具有韧性12月16日当周热卷和冷轧表需与前一周基本持平库存仍在去化中近期出口贸易商反馈海外钢价也有明显反弹买盘力量增加整体推断在中国防疫政策放开的情况下海外对于中国需求的修复也相对乐观带动买盘力量但国内终端需求仍受疫情扩散影响11月下旬以来乘用车销售边际回落明显受到疫情扩散的影响家电和机械类需求依然表现比较一般10期货研究报告商品期货-热点报告2022-12-21图表26Mysteel热卷表观消费量图表27Mysteel冷轧表观消费量资料来源Mysteel东证衍生品研究院资料来源Mysteel东证衍生品研究院橡胶方面上周国内轮胎企业开工率环比有所下滑临近年末轮胎厂家开始陆续安排春节放假开工率环比季节性下滑此外终端需求层面始终没有出现明显改善厂家成品胎高库存压力需要缓解也对轮胎企业开工率构成打压虽然近期部分轮胎厂家发布涨价通知但市场暂未有跟进动作目前市场各层级经销商仍以资金回笼为主市场整体交投清淡图表28国内全钢胎开工率图表29国内半钢胎开工率资料来源卓创资讯东证衍生品研究院资料来源卓创资讯东证衍生品研究院11期货研究报告商品期货-热点报告2022-12-213风险提示政策端变化或大宗商品价格异动对下游需求产生明显扰动12期货研究报告商品期货-热点报告2022-12-21期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准走势评级短期1-3个月中期3-6个月长期6-12个月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司注册资本金38亿元人民币员工逾800人公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货投资咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际新加坡私人有限公司三家全资子公司东证期货以上海为总部所在地在大连长沙北京上海郑州太原常州广州青岛宁波深圳杭州西安厦门成都东营天津哈尔滨重庆苏州南通泉州汕头沈阳无锡济南等地共设有36家分支机构并在北京上海广州深圳多个经济发达地区拥有149个证券IB分支网点未来东证期货将形成立足上海辐射全国的经营网络自成立以来东证期货秉承稳健经营创新发展的宗旨坚持以金融科技助力衍生品发展为主线通过大数据云计算人工智能区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力坚持市场化国际化集团化发展方向朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行行业研究13期货研究报告商品期货-热点报告2022-12-21免责声明本报告由上海东证期货有限公司以下简称本公司制作及发布本公司已取得期货投资咨询业务资格投资咨询业务资格证监许可20111454号本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东证衍生品研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改东证衍生品研究院地址上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人梁爽电话8621-63325888-1592传真8621-33315862网址wwworientfuturescomEmailresearchorientfuturescom14期货研究报告