★2023年宏观预测：
　　就股票市场来说，明年将是A股市场复苏之年，随着制约A股的两因素（防疫形势和地产低迷）均发生了巨大的政策转向，市场预期也随之扭转。就债券市场来说，2023年债市或将震荡走熊。稳增长是明年经济工作的主线之一，但提振疲弱的基本面并不容易。一季度债市仍将进行强政策预期与弱现实之间的博弈。就商品市场来说，板块持续分化，贵金属与黑色金属有配置机会，能源化工与农产品继续看空。
　　★2023年中观预测：
　　年度来看，收益表现呈现6-7年为一个波动周期。预期2023年会较明显的反弹进入下一个周期，周期内可能出现小幅波动和回调，但不影响整体上行的趋势。上行趋势中，表现优异的策略为股票主观策略、指数增强策略、期货套利策略、期货量化策略、期货主观策略。预期2023年最大回撤会出现较明显的回落，最大回撤下行周期预期会持续3-4年，最大回撤时序波动较大的策略预期会有更大幅度的回落，如相对价值择时对冲策略、股票主观策略等。
　　月度来看，各策略以4-6个月呈周期性波动，预期2023年第一季度会有超过2022年6月各策略平均收益率4%的涨幅，预期2023年第一季度会有低于2022年6月各策略平均回撤。
　　股票多头策略产品数量会持续增加，超跌的股票多头策略预期会有较为明显的收益反弹；在今年整体表现较优的管理期货策略可能存在回调风险；随着股票市场的复苏，股票主观策略会有较好表现；回撤向下扩张状态的策略较难在上行行情中获得惊喜超额收益。
　　★2023年微观预测：
　　推荐7个一级策略产品共14只。2023年预期较为乐观的策略为股票多头策略、组合基金策略和复合策略，较为谨慎的策略为管理期货策略和宏观策略。配置关键词为：复苏之年、指数增强策略、量化策略、套利策略、震荡走熊、转债策略、短期机会、大事件频发、白马管理人、多个策略优质管理人。
　　★风险提示：
　　基金产品的历史业绩与表现不代表未来业绩

研究报告全文：专题报告FOF研究私募FOF投研系列报告2022年私募策略年报报告日期2022年12月20日曹洋首席分析师有色金属从业资格号F30122972023年宏观预测投资咨询号Z0013048就股票市场来说明年将是A股市场复苏之年随着制约ATel63325888-3904股的两因素防疫形势和地产低迷均发生了巨大的政策转Emailyangcaoorientfuturescom向市场预期也随之扭转就债券市场来说2023年债市或将震荡走熊稳增长是明年经济工作的主线之一但提振疲李玲慧FRM联系人弱的基本面并不容易一季度债市仍将进行强政策预期与弱从业资格号F03107545现实之间的博弈就商品市场来说板块持续分化贵金属Tel18117512030与黑色金属有配置机会能源化工与农产品继续看空EmaillinghuiliorientfuturescomFO2023年中观预测F年度来看收益表现呈现6-7年为一个波动周期预期2023研究年会较明显的反弹进入下一个周期周期内可能出现小幅波动和回调但不影响整体上行的趋势上行趋势中表现优异的策略为股票主观策略指数增强策略期货套利策略期货量化策略期货主观策略预期2023年最大回撤会出现较明显的回落最大回撤下行周期预期会持续3-4年最大回撤时序波动较大的策略预期会有更大幅度的回落如相对价值择时对冲策略股票主观策略等月度来看各策略以4-6个月呈周期性波动预期2023年第一季度会有超过2022年6月各策略平均收益率4的涨幅预期2023年第一季度会有低于2022年6月各策略平均回撤股票多头策略产品数量会持续增加超跌的股票多头策略预期会有较为明显的收益反弹在今年整体表现较优的管理期货策略可能存在回调风险随着股票市场的复苏股票主观策略会有较好表现回撤向下扩张状态的策略较难在上行行情中获得惊喜超额收益2023年微观预测推荐7个一级策略产品共14只2023年预期较为乐观的策略为股票多头策略组合基金策略和复合策略较为谨慎的策略为管理期货策略和宏观策略配置关键词为复苏之年指数增强策略量化策略套利策略震荡走熊转债策略短期机会大事件频发白马管理人多个策略优质管理人风险提示基金产品的历史业绩与表现不代表未来业绩重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投1资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明专题报告2022-12-20目录1年度宏观分析611经济增长指数612风险偏好概率713年度黑天鹅事件814东证观点9141股票市场复苏之年9142债券市场震荡走熊9143商品市场持续分化1015私募市场概况11151私募基金管理人存续情况11152私募基金存续情况112年度中观分析1121近十二期策略年度表现1122近十二期策略月度表现14221时序表现14222分位表现163年度微观分析1831股票多头策略18311产品推荐18312产品表现18313事件影响18314业绩对比19315表现预测2032相对价值策略20321产品推荐20322产品表现20323事件影响21324业绩对比21325表现预测2233管理期货策略22331产品推荐22332产品表现22333事件影响23334业绩对比23335表现预测2434宏观策略24341产品推荐24342产品表现24343事件影响25344业绩对比252期货研究报告专题报告2022-12-20345表现预测2635债券策略26351产品推荐26352产品表现26353事件影响27354业绩对比27355表现预测2836组合基金策略28361产品推荐28362产品表现28363事件影响29364业绩对比29365表现预测3037复合策略30371产品推荐30372产品表现30373事件影响31374业绩对比31375表现预测3242023年预测总结3241宏观层面3242中观层面3243微观层面335风险提示343期货研究报告专题报告2022-12-20图表目录图表1经济增长指数预测分布6图表2风险偏好概率分布7图表32022年黑天鹅事件汇总8图表4黑天鹅事件周期叠加情况8图表5M2-GDP水平偏高10图表6可选社交消费增速领先通胀1-2季度10图表7商品市场多品种观点预测10图表8年度策略收益表现12图表9年度策略最大回撤表现13图表102022年收益率时序表现情况14图表112022年最大回撤时序表现情况15图表122022年收益率分位表现情况16图表132022年最大回撤分位表现情况17图表14核心池产品推荐118图表16产品1表现情况18图表15产品2表现情况18图表17股票多头策略在情景时间周期的表现19图表18股票多头策略推荐产品净值与基准净值对比19图表19核心池产品推荐220图表20产品3表现情况20图表21产品4表现情况20图表22相对价值策略在情景时间周期的表现21图表23相对价值策略推荐产品净值与基准净值对比21图表24核心池产品推荐322图表25产品5表现情况22图表26产品6表现情况22图表27管理期货策略在情景时间周期的表现23图表28管理期货策略推荐产品净值与基准净值对比23图表29核心池产品推荐424图表30产品7表现情况24图表31产品8表现情况24图表32宏观策略策略在情景时间周期的表现25图表33宏观策略推荐产品净值与基准净值对比25图表34核心池产品推荐526图表35产品9表现情况26图表36产品10表现情况26图表37债券策略在情景时间周期的表现27图表38债券策略推荐产品净值与基准净值对比27图表39核心池产品推荐628图表40产品11表现情况284期货研究报告专题报告2022-12-20图表41产品12表现情况28图表42组合基金策略在情景时间周期的表现29图表43组合基金策略推荐产品净值与基准净值对比29图表44核心池产品推荐730图表45产品13表现情况30图表46产品14表现情况30图表47复合策略在情景时间周期的表现31图表48复合策略推荐产品净值与基准净值对比31图表492023年微观层面335期货研究报告专题报告2022-12-201年度宏观分析11经济增长指数图表1经济增长指数预测分布资料来源Dateyes东证衍生品研究院根据萝卜投资的宏观研究框架下对经济增长指数的预测模型上图该模型的经济增长指数以十年历史数据滚动计算Z-Score的方式描述宏观经济整体生产与需求活跃度的同比变化趋势经济增长指数为正负表示经济增长水平高低于历史趋势经济增长指数向上下变化表示经济增长出现变好差的趋势模型涉及的一级因子为总需求总供给和库存其中总需求因子的二级因子包括固定资产投资社会消费品零售总额和净出口总供给的二级因子为工业增加值库存的二级因子为工业企业产成品存货累计同比工业企业主营业务收入累计值中观行业库存一至五级因子累计供给110个其中因子对模型的影响权重有差异出口金额美元对模型影响权重最高为761影响权重前十的因子分别为出口金额美元当月值欧元区制造业PMI终值社会消费品零售总额当月值美国供应管理协会ISM制造业PMI长江有色现货均价无氧铜丝销量乘用车当月值现货价OPEC一揽子原油重点钢企粗钢日均产量发电量当月值兰格矿价指数2020-2022年经济增长指数均值为03898在区间内均保持了平均正增长2022年均值为-00997本年度经济增长水平低于历史趋势在2022年12月1日做出的针对2022年12月31日的预测显示数值为-01787仍将延续2022年Q4的衰退趋势6期货研究报告专题报告2022-12-2012风险偏好概率图表2风险偏好概率分布资料来源Dateyes东证衍生品研究院根据萝卜投资的宏观研究框架下对风险偏好概率的预测模型上图该模型采用概率置信度来反映中国金融市场的风险偏好发展趋势取值范围为-100-100正值表示中国金融市场风险偏好处于上升趋势负值表示中国金融市场风险偏好处于下降趋势数值越大代表置信度越高模型涉及的一级因子为股票市场债券市场商品市场其中各市场均衍生出正向指标和负向指标商品市场共有1项负向指标和12项正向指标如华南黄金价格指数和期货结算价主力动力煤等债券市场共有6项负向指标和2项正向指标如收盘价中债总值净价和中债国债到期收益率10年等股票市场共有8项负向指标和4项正向指标如收盘价创业板综和A股换手率等指标共计33项2020-2022年风险偏好概率均值为004212022年均值为00608中国金融市场风险偏好在区间内处于上升趋势在2022年12月1日做出的针对2022年12月31日的预测显示数值为00880仍将延续2022年Q4的风险偏好上升趋势较高的风险偏好预测对于风险资产市场是利好消息对于黄金避险货币和美债等避险资产是利空消息7期货研究报告专题报告2022-12-2013年度黑天鹅事件图表32022年黑天鹅事件汇总情景事件起始日期截止日期影响总天数影响今年天数经济增长指数均值风险偏好概率均值全球新冠疫情2020-01-232022-11-181031321-0099700559佩洛西引发台海危机2022-08-022022-08-2221--01907-02596俄乌冲突爆发2022-02-172022-08-17182--0075600126美联储进入加息周期2022-03-162022-08-16154--01090-00212中概股风波2021-12-022022-08-02244213-0075600449上海新冠疫情爆发2022-03-122022-05-3080--0003301121人民币兑美元快速贬值2022-04-192022-05-1224--00597-00597北交所正式开市2021-11-152022-02-1593450162000815资料来源Dateyes东证衍生品研究院根据萝卜投资对2022年黑天鹅事件的统计全球性冠疫情是2022年影响时间最长的黑天鹅事件事实上近三年的新冠疫情影响已经造成资本市场实质性衰退此外中概股风波和北交所正式开市同样跨年度影响了宏观经济环境佩洛西引发台海危机事件导致短时间内较大幅度的市场震荡对经济增长指数和风险偏好概率对有较大幅度负向影响北交所正式开市对经济增长指数有正向作用对风险偏好的提升同样有正向作用图表4黑天鹅事件周期叠加情况月资料来源Dateyes东证衍生品研究院多黑天鹅事件影响会加速市场震荡2022年2-5月有六项黑天鹅事件叠加影响5-8月有四项黑天鹅事件叠加影响资本市场在多重影响叠加下出现较为明显的衰退具体表现在经济增长预测指数在2022年4-8月出现负向影响风险偏好表现概率在2022年5-8月出现明显负向影响衰退在私募策略和私募产品的表现会在后文进行详细介绍8期货研究报告专题报告2022-12-2014东证观点141股票市场复苏之年东证衍生品研究院王培丞分析师判断明年将是A股市场复苏之年随着制约A股的两因素防疫形势和地产低迷均发生了巨大的政策转向市场预期也随之扭转我们认为明年A股将有望震荡上行节奏上随疫情发展形势而定根据国外经验放开后平均4-5个月会爆发一波疫情但影响逐轮次降低故内需修复将于明年下半年加速我们认为A股盈利将于22Q4-23Q1触底随后有望迎来估值与盈利修复的接力142债券市场震荡走熊东证衍生品研究院张粲东分析师认为稳增长主要需要财政发力新增政府债务规模大概率扩张目标赤字率超过3新增专项债规模或超4万亿元但由于存粮减少广义实际赤字水平略低于今年节奏上财政靠前发力年初稳增长压力较大货币政策或仍有一定宽松的窗口期但央行认为超发货币一定会导致通胀对于通胀的担忧或使得货币政策基调逐渐转紧资金利率中枢上升政策工具选择上结构性货币政策出台概率降准降息明年降息可能性极小从方向上看2023年债市或将震荡走熊稳增长是明年经济工作的主线之一但提振疲弱的基本面并不容易一季度债市仍将进行强政策预期与弱现实之间的博弈地产周期和消费继续下行货币政策的重心更多倾向于稳经济但增量货币政策空间不大财政等稳信用政策靠前发力综合来看市场多空交织债市更偏震荡走势二季度地产周期逐渐磨底部分消费需求环比改善低基数推升经济指标同比读数货币政策开始转向债市开始走熊下半年可选社交等消费需求回归地产周期筑底央行对通胀的担忧持续上升货币政策总基调边际转紧资金利率中枢上移债市震荡走熊预计10Y国债收益率中枢上移长期来看1YMLF利率可以视作10Y国债收益率的一个锚在紧货币周期中10Y国债收益率-1YMLF利率的利差大幅上行反之则反是根据历史经验进行简单推测在不降息的情况下10Y国债收益率的震荡区间约为27-31中枢为299期货研究报告专题报告2022-12-20图表5M2-GDP水平偏高图表6可选社交消费增速领先通胀1-2季度资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院143商品市场持续分化东证衍生品研究院吴梦吟分析师认为从宏观经济周期来看2023年国内外宏观周期与政策周期持续分化欧美经济或进入下行周期欧元区经济衰退时点先于美国疫情防控对经济的约束趋于缓和国内经济复苏可期受此影响需求及计价与海外经济体密切相关的原油铜等商品估值或受抑制需求及计价与国内复苏驱动密切相关的螺纹等商品估值或受支撑国内产出缺口的见底回升或驱动工业品多头配置属性上升农产品空头配置属性上升在外需出口对经济的支撑转弱的情况下内需复苏进程至关重要而从分项驱动来看出口驱动转弱的年份里基建分项的贡献度提升政策放松及低基数效应或驱动地产分项结束下行趋势受此影响需求与基建相关的工业金属需求或受提振从产业周期及平衡表变化趋势来看2023年或为疫情对供应端的扰动减弱的一年供应端的缓解或导致有色金属油脂等板块供应存增量预期产能投放周期下化工品产业链利润或面临调整或维持空配农产品供应增量预期兑现时仍需关注天气等因素对平衡表的扰动供应端扰动的降低或减弱原料成本支撑产业链中下游利润或将得以修复图表7商品市场多品种观点预测板块属性策略贵金属多多配黄金有色金属-空配铜黑色金属多多配螺纹空配原料能源化工空空配聚烯烃农产品空空配生猪豆类资料来源东证衍生品研究院10期货研究报告专题报告2022-12-2015私募市场概况151私募基金管理人存续情况根据证券投资基金业协会数据截至2022年10月末存续私募基金管理人23967家较上月减少162家环比下降067管理基金数量1140987只较上月增加1417只环比增长102管理基金规模1988万亿元较上月减少510646亿元环比下降250其中私募证券投资基金管理人9068家较上月减少32家环比下降035私募股权创业投资基金管理人14503家较上月减少127家环比下降087私募资产配置类基金管理人9家与上月持平其他私募投资基金管理人387家较上月减少3家环比下降077152私募基金存续情况根据证券投资基金业协会数据截至2022年10月末存续私募基金140987只存续基金规模1988万亿元较上月减少510646亿元环比下降250其中存续私募证券投资基金89390只存续规模556万亿元环比下降691存续私募股权投资基金31559只存续规模1082万亿元环比下降126存续创业投资基金18412只存续规模280万亿元环比增长2112年度中观分析21近十二期策略年度表现全市场范围内的各策略产品作为样本编制的指数其编制规则如下1产品必须为在中国证券投资基金业协会登记备案的中国境内私募证券基金2仅考虑自主发行信托券商资管和期货资管类产品公募专户等具有明显定制成分的基金除外3产品为非分级基金或非结构化基金4产品净值需为日频周频公布5产品成立满1年6产品近3个月净值发布密度需大于807产品近4周内净值需有变动11期货研究报告专题报告2022-12-20图表8年度策略收益表现资料来源Dateyes东证衍生品研究院2022年半数二级策略取得正向收益2022年市场中性策略相对价值套利策略期货主观策略期货量化策略和期货套利策略取得了正向收益从近十二期年度收益表现看仅有2018年和2011年除相对价值套利策略和管理期货策略外其与策略均为负向收益在其余年度各策略均为正向收益总体来看收益表现呈现6-7年为一个波动周期分别为2011年-2017年和2017年-2022年两个周期预期2023年会较明显的反弹进入下一个6-7年的周期周期内可能出现小幅波动和回调但不影响整体上行的趋势上行趋势中表现优异的策略为股票主观策略指数增强策略期货套利策略期货量化策略可以持续关注提前布局12期货研究报告专题报告2022-12-20图表9年度策略最大回撤表现资料来源Dateyes东证衍生品研究院2022年仅两个二级策略最大回撤低于10分别为相对价值策略的市场中性策略和相对价值套利策略2022年整体回撤较高与2011年的走势较为接近与2018年和2015年的回撤峰值相比平均回撤更高相对价值策略在最大回撤保持长期低位期货主观和期货套利在最大回撤长期保持高位股票主观策略间歇性保持高位且受周期性影响较大相对价值套利策略最大回撤连续十二期保持在最低位最大回撤数值在52区间内波动近十二期最大回撤呈明显对称的周期性分别为2011年-2016年和2017年-2022年两个周期预期2023年最大回撤会出现较明显的回落最大回撤下行周期预期会持续3-4年最大回撤时序波动较大的策略预期会有更大幅度的回落如择时对冲策略股票主观策略等收益率和最大回撤在年度间不恒定反向变动例如2015年除市场中性策略外其余策略的收益率未出现明显上升但最大回撤整体出现上涨股票主观策略出现近十二期各策略最大回撤的峰值13期货研究报告专题报告2022-12-2022近十二期策略月度表现221时序表现图表102022年收益率时序表现情况资料来源Dateyes东证衍生品研究院今年以来月度收益率波动较大没有策略始终保持正向收益仅在5月-6月期间所有策略均为正向收益4月所有收益均取得负向收益收益月度间的大幅波动与情景事件影响具有相关性2022年4月全球新冠疫情俄乌冲突爆发美联储进入加息周期中概股风波上海新冠疫情爆发人民币兑美元快速贬值六项黑天鹅事件叠加导致市场震荡各策略均出现负向收益进入5月上海新冠疫情影响减弱人民币兑美元汇率回稳资本市场出现升温各策略收益率回升均取得正向收益指数增强策略是月度收益波动幅度最大的策略期货量化策略期货套利策略是月度收益波动幅度较小的策略各策略以4-6个月呈周期性波动2022年9月的下降幅度小于2022年4月的下降幅度预期2023年第一季度会有超过2022年6月各策略平均收益率4的涨幅14期货研究报告专题报告2022-12-20图表112022年最大回撤时序表现情况资料来源Dateyes东证衍生品研究院今年以来月度最大回撤波动较大在2022年2月5月6月8月呈显著的向下收敛状态与收益率的线上收敛状态保持同频此外1月2月5月6月8月各策略均保持最大回撤5以下最大回撤月度间的大幅波动与情景事件影响具有相关性2022年3月至4月全球新冠疫情俄乌冲突爆发美联储进入加息周期中概股风波上海新冠疫情爆发人民币兑美元快速贬值六项黑天鹅事件叠加导致市场震荡各策略均出现较大幅度的回撤其中指数增强策略的最大回撤达到118是唯一超过10的策略期货主观策略的最大回撤也在3月达到995进入5月上海新冠疫情影响减弱人民币兑美元汇率回稳资本市场出现升温最大回撤显著下降各策略平均最大回撤降至18该下降趋势延续到6月指数增强策略和和期货主观策略是月度最大回撤波动幅度最大的策略相对价值套利策略市场中性策略是月度最大回撤波动幅度最小的策略各策略以4-6个月呈周期性波动2022年9月的最大回撤幅度小于2022年4月的回撤幅度预期2023年第一季度会有低于2022年6月各策略平均回撤15期货研究报告专题报告2022-12-20222分位表现图表122022年收益率分位表现情况资料来源Dateyes东证衍生品研究院股票主观策略是所有策略中存续产品数量最多的策略有效样本产品数量不足1000的策略是市场中性择时对冲策略期货主观策略期货套利策略和宏观策略在头部产品中期货主观策略具有显著的高收益特征平均收益率达到3747马太效应显著此外管理期货策略中的其他二级策略均在头部产品中取得了较高收益在收敛状态中市场中性策略相对价值套利策略期货量化策略组合基金策略均呈现双向收敛状态头部和尾部产品差异较小中部产品可配置空间较大头部产品需要精细化识别此外以期货主观策略为代表的双向扩张状态策略头部产品较容易识别预期2023年随着股票市场的复苏股票多头策略产品数量会持续增加超跌的股票多头策略预期会有较为明显的收益反弹在今年整体表现较优的管理期货策略可能存在回调风险可酌情控制仓位精选风格稳健的管理人进行配置16期货研究报告专题报告2022-12-20图表132022年最大回撤分位表现情况资料来源Dateyes东证衍生品研究院期货主观策略是是所有策略中存续产品数量最少的策略有效样本产品数量仅有40产品数量最少的一级策略是宏观策略仅有966只产品在头部产品中股票主观策略市场中性策略相对价值套利策略期货套利策略的头部产品最大回撤均保持在1之下头部产品中最大回撤最高的策略是指数增强策略达到799在整体波动较大的股票主观策略中头部产品可以做到较低最大回撤马太效应显著在收敛状态中市场中性策略相对价值套利策略期货量化策略组合基金策略均呈现向下扩张状态头部和尾部产品差异较小中部产品可配置空间较大头部产品需要精细化识别此外股票多头策略为代表的双向扩张状态策略头部产品较容易识别预期2023年随着股票市场的复苏上行行情下双向扩张状态的策略如股票主观策略会有较好表现回撤向下扩张状态的策略会持续稳健可以做底仓产品但较难在上行行情中获得惊喜超额收益17期货研究报告专题报告2022-12-203年度微观分析31股票多头策略311产品推荐图表14核心池产品推荐1一级二级投资能力非投资能力综合评价产品名称投顾公司策略策略分数评级分数评级分数评级产品1管理人1股票多头股票量化4271A1385C5656B产品2管理人2股票多头股票主观4378A1421C5800B资料来源东证衍生品研究院312产品表现图表16产品1表现情况产品简称一级策略二级策略投顾公司成立日期单位净值运行状态股票多头股票量化管理人12018-11-0144530存续中近一月近一年成立以来近一年成立以来近一年近一年产品1收益收益年化收益年化风险年化风险夏普比率最大回撤1003344456585126910532082资料来源Dateyes东证衍生品研究院图表15产品2表现情况产品简称一级策略二级策略投顾公司成立日期单位净值运行状态股票多头股票主观管理人22019-08-0510920存续中近一月近一年成立以来近一年成立以来近一年近一年产品2收益收益年化收益年化风险年化风险夏普比率最大回撤-612281169389486019资料来源Dateyes东证衍生品研究院基础池内共有股票多头策略产品119只核心池内共有股票多头产品18只上述两只产品经过产品筛选和产品评价均取得较优表现313事件影响2022年的黑天鹅事件对股票多头策略影响较大尤其是最大回撤累计超过1031天的全球新冠疫情和244天的中概股风波期间股票多头策略最大回撤超过35北交所正式开市期间年化收益下降4350是对股票多头策略影响较大的黑天鹅事件18期货研究报告专题报告2022-12-20图表17股票多头策略在情景时间周期的表现影响影响累计年化年化最大夏普情景事件起始日期截止日期总天数今年天数收益收益风险回撤比率全球新冠疫情2020-01-232022-11-18103132193433317553504002佩洛西引发台海危机2022-08-022022-08-2221--063-14681413169-125俄乌冲突爆发2022-02-172022-08-17182--708-142920872534-083美联储进入加息周期2022-03-162022-08-16154-617163119811470067中概股风波2021-12-022022-08-02244213-1894-282719773504-158上海新冠疫情爆发2022-03-122022-05-3080--689-327521711470-165人民币兑美元快速贬值2022-04-192022-05-1224--008-2971269128-047北交所正式开市2021-11-152022-02-159345-1160-435013951527-333资料来源Dateyes东证衍生品研究院314业绩对比图表18股票多头策略推荐产品净值与基准净值对比资料来源Dateyes东证衍生品研究院与基准净值曲线相比产品1净值走势显著优于基准净值曲线在今年整体回撤较大的情况下取得较高收益产品2净值稳步攀升全年波动率较低未受到黑天鹅事件影响19期货研究报告专题报告2022-12-20315表现预测股票多头策略是2023年最令人期待的策略其中广发证券中信证券海通证券均对2023年A股市场进行积极展望市场主流观点较为一致随着市场情绪因为疫情管控放松回暖预期头部产品1会随着A股市场复苏会有优于其他策略的较好表现此外指数增强策略会随着指数反弹率先收获Beta收益建议提前配置入场对于较为稳健的投资者可适当关注股票多空策略对于相对激进的投资者来说随着市场成交量的回升可适当关注以量价因子为主的量化选股策略32相对价值策略321产品推荐图表19核心池产品推荐2一级二级投资能力非投资能力综合评价产品名称投顾公司策略策略分数评级分数评级分数评级产品3管理人3相对价值套利4700A1564C6265A产品4管理人4相对价值市场中性4329A1673B6002A资料来源东证衍生品研究院322产品表现图表20产品3表现情况产品简称一级策略二级策略投顾公司成立日期单位净值运行状态相对价值套利管理人32019-04-3012254存续中近一月近一年成立以来近一年成立以来近一年近一年产品3收益收益年化收益年化风险年化风险夏普比率最大回撤-782164431495673742254资料来源Dateyes东证衍生品研究院图表21产品4表现情况产品简称一级策略二级策略投顾公司成立日期单位净值运行状态相对价值市场中性管理人42019-04-2910706存续中近一月近一年成立以来近一年成立以来近一年近一年产品4收益收益年化收益年化风险年化风险夏普比率最大回撤10410271408164321480012资料来源Dateyes东证衍生品研究院1头部产品在不同策略的表现差异分析详见报告私募FOF投研系列报告01策略研究与基础池构建20期货研究报告