事件描述
　　2022年11月，狭义、广义基建投资累计分别同增8.9%、11.6%，环比增加0.2pct、0.3pct。
　　事件评论
　　1-11月基建投资增速连续七个月回升，维持良好增势。11月狭义/广义基建投资分别同比增长10.6%/13.9%，环比分别变动+1.2pct/+1.0pct。或受益于：1）专项债：截至12月5日，年内新增专项债发行规模达40312.17亿元，其中，11月份以来新增专项债发行规模481.17亿元；5000亿专项债结存限额已在11月初基本完成发行，有力促进基建投资。2）基金项目配套融资投放效果显现。11月份社会融资规模增量为1.99万亿元，累计同比增加10%，重点基建项目等重点领域的信贷支持力度明显增强，宽信用政策效果正逐步显现。多地金融管理部门也积极推进重点项目配套融资对接，人民银行广州分行定期更新“重点项目配套融资对接清单”并及时推送至银行机构，协调全国性商业银行对清单内项目100%对接，引导地方法人银行自主加大基建重点领域项目对接投放力度。3）适度超前开展基础设施投资，新型基础设施建设布局加快，有力支撑了基础设施投资回升。
　　细分行业来看，1-11月交运/仓储/邮政、水利/环境/公共设施管理、电力/热力/燃气及水的生产和供应业投资分别同增7.8%/11.6%/19.6%，环比+1.5pct/-1.0pct/+0.7pct。电力、水利投资增速维持高位，其中水利建设投资首次迈上1万亿台阶，截至11月底，全国完成水利建设投资10085亿元，较去年全年增长33%，全国累计新开工水利项目2.5万个，新增投资规模1.18万亿元，成为新中国成立以来水利建设完成投资最多的一年。
　　展望2023，1）稳中求进的2023经济工作总基调下，基建投资或为明年经济发力点，仍有增长释放空间。12月6日政治局会议定调“稳字当头、稳中求进”，回顾前11个月，我国消费、房产和出口拉动经济作用表现未及预期，社会消费品零售总额、出口金额、房地产开发投资完成额累计同比增长分别为-0.1%，9.1%，-9.8%，基建稳增长的“压舱石”作用明显，明年或仍将保持相对高位。2）加力提效的积极财政政策和精准有力的稳健货币政策或将为基建投资提供有效资金支持。本次中共中央政治局同样定调2023年的货币财政政策，强调“积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力”。目前2023年地方债提前批额度业已下达，在稳增长基调之下，总额度有望超过2022年的1.46万亿。3）基础设施REITs试点有望进一步增量扩围。12月8日首届长三角REITs论坛中，证监会副主席李超表示将进一步扩大REITs试点范围，尽快覆盖到新能源、水利等基础设施领域，加快打造REITs市场的保障性租赁住房板块，有效助力盘活存量、带动增量、扩大有效投资。4）防控放开或将打通人流、物流堵点，促进项目开工建设以形成实物量。
　　基建链：优选龙头央企以及部分基本面持续向好的地方国企：央国企自身基本面边际持续向好，具有强基建支撑作用、强经营韧性和强社会正外部性贡献的特点，加之中国特色估值体系构建，在国民经济中的重要性持续提升，未来估值或有提升空间。当前时点可关注中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国化学、中国交建、中国中冶、中国电建、中国能建等低估值且基本面稳定向上的建筑央企，以及部分基本面持续向好的地方国企。
　　风险提示
　　1、政策推进不及预期；2、原材料价格大幅波动。
　　

研究报告全文：丨证券研究报告丨行业研究丨点评报告丨建筑与工程TableTitle基建保持高位回升稳增长下明年发力可期报告要点2022Table年Summary1-11月狭义广义基建投资累计分别同增89116环比增加02pct03pct分析师及联系人TableAuthor范超张智杰SACS0490513080001SACS0490522060005请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨2022-12-22cjzqdt11111建筑与工程TableTitle2行业研究丨点评报告基建保持高位回升稳增长下明年发力可期TableRank投资评级看好丨维持事件描述TableSummary2市场表现对比图近12个月2022年11月狭义广义基建投资累计分别同增89116环比增加02pct03pctTableChart建筑与工程沪深300指数11事件评论-31-11月基建投资增速连续七个月回升维持良好增势11月狭义广义基建投资分别同比-16-30增长106139环比分别变动12pct10pct或受益于1专项债截至12月20211220224202282022125日年内新增专项债发行规模达4031217亿元其中11月份以来新增专项债发行规资料来源Wind模48117亿元5000亿专项债结存限额已在11月初基本完成发行有力促进基建投资2基金项目配套融资投放效果显现11月份社会融资规模增量为199万亿元累计同相关研究比增加10重点基建项目等重点领域的信贷支持力度明显增强宽信用政策效果正逐步显现多地金融管理部门也积极推进重点项目配套融资对接人民银行广州分行定期更TableReport稳增长提预期促发展建筑行业2023年新重点项目配套融资对接清单并及时推送至银行机构协调全国性商业银行对清单内度投资策略2022-12-14项目100对接引导地方法人银行自主加大基建重点领域项目对接投放力度3适度基本面延续向好政策进一步优化央企估值超前开展基础设施投资新型基础设施建设布局加快有力支撑了基础设施投资回升有望继续修复2022-12-05低估值央国企修复机会值得关注2022-11-细分行业来看1-11月交运仓储邮政水利环境公共设施管理电力热力燃气及水的23生产和供应业投资分别同增78116196环比15pct-10pct07pct电力水利投资增速维持高位其中水利建设投资首次迈上1万亿台阶截至11月底全国完成水利建设投资10085亿元较去年全年增长33全国累计新开工水利项目25万个新增投资规模118万亿元成为新中国成立以来水利建设完成投资最多的一年展望20231稳中求进的2023经济工作总基调下基建投资或为明年经济发力点仍有增长释放空间12月6日政治局会议定调稳字当头稳中求进回顾前11个月我国消费房产和出口拉动经济作用表现未及预期社会消费品零售总额出口金额房地产开发投资完成额累计同比增长分别为-0191-98基建稳增长的压舱石作用明显明年或仍将保持相对高位2加力提效的积极财政政策和精准有力的稳健货币政策或将为基建投资提供有效资金支持本次中共中央政治局同样定调2023年的货币财政政策强调积极的财政政策要加力提效稳健的货币政策要精准有力目前2023年地方债提前批额度业已下达在稳增长基调之下总额度有望超过2022年的146万亿3基础设施REITs试点有望进一步增量扩围12月8日首届长三角REITs论坛中证监会副主席李超表示将进一步扩大REITs试点范围尽快覆盖到新能源水利等基础设施领域加快打造REITs市场的保障性租赁住房板块有效助力盘活存量带动增量扩大有效投资4防控放开或将打通人流物流堵点促进项目开工建设以形成实物量基建链优选龙头央企以及部分基本面持续向好的地方国企央国企自身基本面边际持续向好具有强基建支撑作用强经营韧性和强社会正外部性贡献的特点加之中国特色估值体系构建在国民经济中的重要性持续提升未来估值或有提升空间当前时点可关注中国建筑中国中铁中国铁建中国化学中国交建中国中冶中国电建中国能建等低估值且基本面稳定向上的建筑央企以及部分基本面持续向好的地方国企风险提示更多研报请访问1政策推进不及预期2原材料价格大幅波动长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究点评报告投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明33