事件描述
　　2022年12月15日至16日，中央经济工作会议在北京召开。
　　事件评论
　　会议要求，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具。会议指出，要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资，加快实施“十四五”重大工程，加强区域间基础设施联通。政策性金融要加大对符合国家发展规划重大项目的融资支持。鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设。要更大力度吸引和利用外资，要推进高水平对外开放，提升贸易投资合作质量和水平。推动共建“一带一路”高质量发展。
　　今年基建投资为稳增长的重要发力点，增速表现亮眼。自去年中央经济工作会议定调稳增长后，基建投资保持高增速增长，1-11月狭义、广义基建投资累计分别同增8.9%、11.6%，环比增加0.2pct、0.3pct。细分来看，1-11月交通运输/仓储和邮政、水利/环境和公共设施管理业、电力/热力/燃气及水的生产和供应业投资分别同比增长7.8%、11.6%、19.6%，其中水利建设投资首次迈上1万亿元台阶，截至11月底，全国完成水利建设投资10085亿元，较去年全年增长33%，成为新中国成立以来水利建设完成投资最多的一年。而支撑基建投资快速增长的资金主要源于：1）专项债，截至12月5日，年内新增专项债发行规模达40312.17亿元，且年中时新增5000多亿元专项债结存限额，较大拉动基建投资两位数增长；2）政策性开发性金融工具，6月29日国务院常务会议首次提出“确定政策性、开发性金融工具支持重大项目建设的举措”后，通过国开行和农发行投放了政策性开发性金融工具3000亿元，并于8月再增3000亿元以上额度，目前7399亿金融工具资金已全部投放完毕，支持的项目大部分已开工建设；3）商业银行基础设施基金项目配套融资，建设银行两批基础设施基金授信总额2816亿，至9月中，中国银行完成基础设施基金投资项目配套融资审批逾2500亿，基建投资的配套融资服务相继落地。
　　展望2023，预计基建投资仍将保持相对高位运行，主因：1）受益于财政/货币政策持续发力，基建投资有望保持一定强度。中央经济工作会议指出积极财政政策要加力提效、稳健货币政策要精准有力，财政部副部长许宏才表示明年将适量扩大专项债券资金投向领域和用做资本金范围，持续形成实物工作量和投资拉动力，确保政府投资力度不减；央行副行长刘国强表示要持续加大对科技创新、绿色发展、基础设施等重点领域和薄弱环节的支持力度。我们预计2023年全国财政资金撬动基建投资规模约22.4万亿，增速约7.7%。2）民营资本或释放潜在投资动能。11月发改委发布《关于进一步完善政策环境加大力度支持民间投资发展的意见》鼓励支持民间投资参与重大工程等项目建设和基础设施REITs试点，本次会议则指出要从制度和法律上把对国企民企平等对待的要求落下来，从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大，民营企业发展环境持续优化拓展，或有助于其发展优势和潜能将进一步释放，参与基础设施建设投资。
　　风险提示
　　1、政策推进不及预期；
　　2、原材料价格大幅波动。
　　

研究报告全文：丨证券研究报告丨行业研究丨点评报告丨建筑与工程TableTitle中央经济工作会议召开明年稳增长可期待报告要点2022Table年Summary12月15日至16日中央经济工作会议在北京召开习近平总书记在重要讲话中总结2022年经济工作分析当前经济形势部署2023年经济工作分析师及联系人TableAuthor范超张智杰SACS0490513080001SACS0490522060005请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨2022-12-22cjzqdt11111建筑与工程TableTitle2行业研究丨点评报告中央经济工作会议召开明年稳增长可期待TableRank投资评级看好丨维持事件描述TableSummary2市场表现对比图近12个月2022年12月15日至16日中央经济工作会议在北京召开TableChart建筑与工程沪深300指数7事件评论-5会议要求明年要坚持稳字当头稳中求进继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策-16-28保持必要的财政支出强度优化组合赤字专项债贴息等工具会议指出要通过政府2021122022420228202212投资和政策激励有效带动全社会投资加快实施十四五重大工程加强区域间基础设资料来源Wind施联通政策性金融要加大对符合国家发展规划重大项目的融资支持鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设要更大力度吸引和利用外资要推进高水平相关研究对外开放提升贸易投资合作质量和水平推动共建一带一路高质量发展TableReport光热项目加速落地市场潜力逐步释放2022-今年基建投资为稳增长的重要发力点增速表现亮眼自去年中央经济工作会议定调稳增12-16长后基建投资保持高增速增长1-11月狭义广义基建投资累计分别同增89116稳增长提预期促发展建筑行业2023年环比增加02pct03pct细分来看1-11月交通运输仓储和邮政水利环境和公共设度投资策略2022-12-14施管理业电力热力燃气及水的生产和供应业投资分别同比增长78116196基本面延续向好政策进一步优化央企估值其中水利建设投资首次迈上1万亿元台阶截至11月底全国完成水利建设投资10085有望继续修复2022-12-05亿元较去年全年增长33成为新中国成立以来水利建设完成投资最多的一年而支撑基建投资快速增长的资金主要源于1专项债截至12月5日年内新增专项债发行规模达4031217亿元且年中时新增5000多亿元专项债结存限额较大拉动基建投资两位数增长2政策性开发性金融工具6月29日国务院常务会议首次提出确定政策性开发性金融工具支持重大项目建设的举措后通过国开行和农发行投放了政策性开发性金融工具3000亿元并于8月再增3000亿元以上额度目前7399亿金融工具资金已全部投放完毕支持的项目大部分已开工建设3商业银行基础设施基金项目配套融资建设银行两批基础设施基金授信总额2816亿至9月中中国银行完成基础设施基金投资项目配套融资审批逾2500亿基建投资的配套融资服务相继落地展望2023预计基建投资仍将保持相对高位运行主因1受益于财政货币政策持续发力基建投资有望保持一定强度中央经济工作会议指出积极财政政策要加力提效稳健货币政策要精准有力财政部副部长许宏才表示明年将适量扩大专项债券资金投向领域和用做资本金范围持续形成实物工作量和投资拉动力确保政府投资力度不减央行副行长刘国强表示要持续加大对科技创新绿色发展基础设施等重点领域和薄弱环节的支持力度我们预计2023年全国财政资金撬动基建投资规模约224万亿增速约772民营资本或释放潜在投资动能11月发改委发布关于进一步完善政策环境加大力度支持民间投资发展的意见鼓励支持民间投资参与重大工程等项目建设和基础设施REITs试点本次会议则指出要从制度和法律上把对国企民企平等对待的要求落下来从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大民营企业发展环境持续优化拓展或有助于其发展优势和潜能将进一步释放参与基础设施建设投资风险提示1政策推进不及预期更多研报请访问2原材料价格大幅波动长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究点评报告投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明33