近五十年来，铝已成为世界上最为广泛应用的金属之一。尤其是在建筑业、交通运输业和包装业，这三大行业的铝消费量一般占每年总消费量的60%左右。在建筑业上，由于铝在空气中的稳定性和阳极处理后的极佳外观，使铝在建筑业上被越来越多地广泛应用，特别是在铝合金门窗、铝塑管、装饰板、铝板幕墙等方面的应用。在交通运输业上，为减轻交通工具自身的重量，摩托车、各类汽车、火车、地铁、飞机、船只等交通运输工具开始大量采用铝及铝合金作为构件和装饰件。随着铝合金加工材的硬度和强度不断提高，航空航天领域使用的比例开始逐年增加。在包装业上，各类软包装用铝箔、全铝易拉罐、各类瓶盖及易拉盖、药用包装等用铝范围也在扩大。在其它消费领域，电子电气、家用电器（冰箱、空调）、日用五金等方面的使用量和使用前景越来越广阔。
　　近年来随着碳中和政策的推行，国内电解铝产能被限制在了4500万吨，截止2022年11月，国内运行产能已经超过4000万吨，建成产能超过4700万吨，未来增长空间有限。同时随着经济发展，国内下游对于铝相关产品的需求会稳步增长，未来铝价和可能因为供需上的错配而产生较大的波动。因此，了解并合理使用铝期货来规避价格风险对于企业有着极为重大的意义

研究报告全文：专题报告2022-11-18铝期货指南吴坤金金属研究员报告要点从业资格号F3036210交易咨询号Z0015924近五十年来铝已成为世界上最为广泛应用的金属之一尤其是在建筑业交通运输业和包装0755-23375135业这三大行业的铝消费量一般占每年总消费量的60左右在建筑业上由于铝在空气中的wukjwkqhcn稳定性和阳极处理后的极佳外观使铝在建筑业上被越来越多地广泛应用特别是在铝合金门窗铝塑管装饰板铝板幕墙等方面的应用在交通运输业上为减轻交通工具自身的重量王震宇摩托车各类汽车火车地铁飞机船只等交通运输工具开始大量采用铝及铝合金作为构金属研究员件和装饰件随着铝合金加工材的硬度和强度不断提高航空航天领域使用的比例开始逐年增从业资格号F3082524加在包装业上各类软包装用铝箔全铝易拉罐各类瓶盖及易拉盖药用包装等用铝范围0755-23375132也在扩大在其它消费领域电子电气家用电器冰箱空调日用五金等方面的使用量wangzywkqhcn和使用前景越来越广阔近年来随着碳中和政策的推行国内电解铝产能被限制在了4500万吨截止2022年11月国内运行产能已经超过4000万吨建成产能超过4700万吨未来增长空间有限同时随着经济发展国内下游对于铝相关产品的需求会稳步增长未来铝价和可能因为供需上的错配而产生较大的波动因此了解并合理使用铝期货来规避价格风险对于企业有着极为重大的意义有色金属研究铝铝期货指南1前言近五十年来铝已成为世界上最为广泛应用的金属之一尤其是在建筑业交通运输业和包装业这三大行业的铝消费量一般占每年总消费量的60左右在建筑业上由于铝在空气中的稳定性和阳极处理后的极佳外观使铝在建筑业上被越来越多地广泛应用特别是在铝合金门窗铝塑管装饰板铝板幕墙等方面的应用在交通运输业上为减轻交通工具自身的重量摩托车各类汽车火车地铁飞机船只等交通运输工具开始大量采用铝及铝合金作为构件和装饰件随着铝合金加工材的硬度和强度不断提高航空航天领域使用的比例开始逐年增加在包装业上各类软包装用铝箔全铝易拉罐各类瓶盖及易拉盖药用包装等用铝范围也在扩大在其它消费领域电子电气家用电器冰箱空调日用五金等方面的使用量和使用前景越来越广阔近年来随着碳中和政策的推行国内电解铝产能被限制在了4500万吨截止2022年11月国内运行产能已经超过4000万吨建成产能超过4700万吨未来增长空间有限同时随着经济发展国内下游对于铝相关产品的需求会稳步增长未来铝价和可能因为供需上的错配而产生较大的波动因此了解并合理使用铝期货来规避价格风险对于企业有着极为重大的意义2铝品种属性铝是一种轻金属其化合物在自然界中分布极广地壳中铝的资源储量仅次于氧和硅位居第三位在所有金属品种中产量仅次于钢铁为第二大类金属铝具有特殊的化学物理特性不仅重量轻质地坚而且具有良好的延展性导电性导热性耐热性和耐核辐射性是国民经济发展的重要基础原材料铝的比重为27密度为272gcm3约为一般金属的13铝的塑性很好具有延展性便于各种冷热压力加工它既可以制成厚度仅为0006毫米的铝箔也可以冷拨成极细的铝丝通过添加其它元素还可以将铝制成合金使它硬化强度甚至可以超过结构钢但仍保持着质轻的优点中国是电解铝最大的生产国与消费国根据英国金属研究局CRU统计数据2018年全球电解铝总产量为6382万吨同比增长057全球生产量前5的国家分别是中国俄罗斯印度加拿大和阿联酋2018年这5个国家的产量全球占比为7743铝产业链简介上游铝土矿铝是地壳中含量最高的金属元素美国地质调查局数据显示全球铝土矿资源储量550-750亿吨基础储量300亿吨按一年开采37亿吨计算至少可以开采80年是一种储量丰富的矿产资源限制很小铝土矿分布较为集中排在前5位的几内亚澳大利亚越南巴西牙买加储量占全球的72中国铝土矿基础储量仅占全球3但铝土矿年产量却占到全球20从地区分布来看我国铝土矿主要分布在西南部的广西贵州地区以及中部的河南山西地区中游氧化铝凭借着国内的铝土矿资源和海外矿石进口中国成为全球最大的氧化铝生产国2022-11-182有色金属研究铝中国氧化铝产量的全球占比从2005年13增至2019年54氧化铝产量从2005年约850万吨增至2019年约7130万吨氧化铝各个成本项占比铝土矿占40烧碱占17能源占19三者合计占76铝土矿占比最大也是各个厂之间差异最大的成本项铝土矿采购成本的高低决定了氧化铝厂成本的高低在全球氧化铝供应过剩的情况下山西河南氧化铝产能成为全球氧化铝边际成本产能基本上占据了成本曲线末端的20这就要求山西河南的氧化铝不能满产一旦满产则全球氧化铝陷入过剩电解铝截至2022年7月初SMM统计全国电解铝运行产能达4105万吨国内有效建成产能规模4457万吨中国冶炼产能占据全球大约60左右电解铝成本主要由氧化铝阳极碳棒电费三者构成三者受各冶炼厂所处位置原料来源影响差别较大整体而言氧化铝占据了总成本的30左右阳极碳棒占据了20左右能源成本波动较大取决于各地电网电价整体大约在40左右下游铝作为用途最为广泛的有色金属下游涵盖了多个不同板块其中建筑交通运输电子电力以及耐用品消费占据了铝下游终端消费的85左右目前随着房地产行业的疲软建筑用铝在下游终端消费中的占比在逐年下降交通运输方面随着新能源车渗透率提高以及用铝材带来的汽车轻量化的影响交通运输行业用铝量在逐步提升这也是未来几年下游消费端用铝的主要增长点图1铝产业链图示数据来源五矿期货研究中心4上期所铝期货合约基本信息2022-11-183有色金属研究铝5不同时段铝期货持仓限额2022-11-184有色金属研究铝注期货公司会员非期货公司会员客户的持仓限额为单向计算期货公司会员的持仓限额为基数6交割标的升贴水主要交割区域一交割单位铝期货合约的交易单位为每手5吨交割单位为每一仓单25吨交割必须以每一仓单的整数倍交割二质量规定1用于本合约实物交割的铝其铝含量杂质含量和其他各项规定必须符合国标GBT1196-2017AL9970的规定2形状及重量交割的铝应为锭国产铝每锭重量为15KG2KG20KG2KG或25KG2KG进口铝每锭重量在12KG到26KG之间3每张仓单的溢短不超过2磅差不超过014每一仓单的铝必须是同一生产企业生产同一牌号同一注册商标同一质量品级同一块形同一包装数量捆重近似的商品组成5每一仓单的铝必须是本所批准的注册品牌须附有质量证明书6仓单须由本所指定交割仓库按规定验收合格后出具三交易所认可的生产企业和注册品牌用于实物交割的铝必须是交易所注册的品牌具体的注册品牌和升贴水标准由交易所另行规定并公告四指定交割仓库由交易所指定并另行公告异地交割仓库升贴水标准由交易所规定并公告五主要交割区域2022-11-185有色金属研究铝7套期保值策略场景一销售套期保值某电解铝企业持有电解铝库存或者有远期产品销售当前价格为19000元吨后期价格不确定性大客户担心价格下跌导致库存贬值采用上期所的铝期货对库存进行价格风险管理场景二期货交割采购某铝棒加工厂生产需要采购电解铝计划2月采购电解铝100吨目前市场价格19000元吨企业预期后续可能出现供应紧张担心采购价格上涨现货囤货采用上期所的电解铝期货买入交割获得现货2022-11-186有色金属研究铝场景三采购套期保值某铝棒加工厂生产需要采购电解铝计划2月采购电解铝100吨目前市场价格19000元吨企业预期后续可能出现供应紧张担心采购价格上涨采用上期所的铝期货期权对采购原材料进行价格风险管理2022-11-187免责声明五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构已具备有商品期货经纪金融期货经纪资产管理期货交易咨询等业务资格本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上我们力求能为您提供精确的数据客观的分析和全面的观点但我们必须声明对所有信息可能导致的任何损失概不负责本报告并不提供量身定制的交易建议报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标文中所提及的任何观点都仅供参考不构成买卖建议版权声明本报告版权为五矿期货有限公司所有本刊所含文字数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可任何人不得以电子机械影印录音或其它任何形式复制传播或存储于任何检索系统不经许可复制本刊任何内容皆属违反版权法行为可能将受到法律起诉并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用公司总部深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话400-888-5398网址wwwwkqhcn2022-11-188