本报告导读：
　　上周CEA成交255万吨，环比增长687%，周成交均价57元/吨。地方碳配额周成交239万吨，环比增长82%，周成交均价46元/吨。CCER周成交1.81万吨。
　　摘要：
　　环保板块上周涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别下跌1.95%、2.45%、2.33%、1.55%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌1.72%、1.22%、1.80%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：神雾节能（+11.18%）、雪迪龙（+6.78%）、景津装备（+4.24%）、海南瑞泽（+3.63%）、圣元环保（+2.05%）。3）跌幅前五名分别为：金圆股份（-13.37%）、中创环保（-12.02%）、德创环保（-8.98%）、惠城环保（-8.36%）、宝馨科技（-8.11%）。
　　CEA周成交255万吨，地方碳配额周成交239万吨。上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交255万吨，较前一周增长687%，周成交均价56.64元/吨，较前一周下降2%。地方交易所碳配额上周成交量239万吨，较前一周增长82%，周成交均价为46元/吨，较前一周下降4%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为广州碳排放权交易所75.38元/吨，最低为福建省碳排放配额31.29元/吨。上周全国CCER成交量1.81万吨，较前一周增长4260%。
　　碳中和信息速递：《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》提出，建设促进提高清洁能源利用水平、降低二氧化碳排放的生态环保设施。
　　周度投资观点：云南电改政策的核心是设立燃煤发电调节容量市场。云南省发布《燃煤发电市场化改革实施方案》，政策的核心目标是设立燃煤发电调节容量市场，政策期鼓励未配套储能设施的新能源项目向省内燃煤发电企业购买系统调节服务，烟煤&无烟煤机组按照额定装机容量的40%参与容量市场交易，定价220元/千瓦年（允许±30%波动）。按照2021年云南火电平均利用小时数2956小时计算，在不考虑价格波动的情况下，最高度电可达3.9分钱，这样的政策可以同时保证燃煤电厂、输配侧电网和用户侧等多重利益，并在一定程度上鼓励火电运营商主动提升火电的灵活性运营区间，促进灵活性改造快速落实。投资建议：云南省继山东、甘肃后，探索采用容量补偿与电力交易结合的机制，有望加速促进火电灵活性改造、电网侧配置储能参与现货以及辅助服务市场。1）推荐火电灵活性改造龙头和火电辅机龙头青达环保、ST龙净、清新环境；火电主机生产商龙头东方电气、上海电气、华光环能为受益标的。2）伴随容量电价政策落实，多种储能技术路线开始加速应用，推荐引入重力储能技术并已开展示范性项目的中国天楹，压缩空气储能核心设备生产商陕鼓动力为受益标的。3）电力现货交易以及辅助服务交易市场结合将带来更多电力系统SaaS需求，受益标的为国能日新。
　　风险提示：新能源装机并网进度不及预期、行业政策变化、重力储能技术尚未通过示范性项目进行商业化验证的风险。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo环保TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20221220上次评级增持云南电改推动火电灵活性改造需求进一步释放TablesubIndustry细分行业评级行业徐强分析师邵潇分析师于歆研究助理周010-839398050755-23976520021-38038345xuqianggtjascomshaoxiaogtjascomyuxin024466gtjascom报证书编号S0880517040002S0880517070004S0880121050072本报告导读上周CEA成交255万吨环比增长687周成交均价57元吨地方碳配额周成交相关报告TableDocReport239万吨环比增长82周成交均价46元吨CCER周成交181万吨新环保突围初现成效20221217摘要容量电价加速灵活性改造储能需求释放20221213TableSummary环保板块上周涨跌幅1上周环保燃气水务电力申万指数分借鉴发达国家历史展望容量电价发别下跌195245233155创业板指上证综指深证成指展20221206分别下跌1721221802上周环保个股涨幅前五名分别为迎峰度冬重申灵活性改造储能机会20221205神雾节能1118雪迪龙678景津装备424海南瑞泽电力现货交易顶层制度完善辅助服务363圣元环保2053跌幅前五名分别为金圆股份-市场化加速202211281337中创环保-1202德创环保-898惠城环保-836宝馨科技-811CEA周成交255万吨地方碳配额周成交239万吨上周全国碳市场碳证排放配额CEA成交255万吨较前一周增长687周成交均价5664券元吨较前一周下降2地方交易所碳配额上周成交量239万吨较前研一周增长82周成交均价为46元吨较前一周下降4上周各地方究交易所中碳配额成交均价最高为广州碳排放权交易所7538元吨最低为福建省碳排放配额3129元吨上周全国CCER成交量181万吨较报前一周增长4260告碳中和信息速递扩大内需战略规划纲要20222035年提出建设促进提高清洁能源利用水平降低二氧化碳排放的生态环保设施周度投资观点云南电改政策的核心是设立燃煤发电调节容量市场云南省发布燃煤发电市场化改革实施方案政策的核心目标是设立燃煤发电调节容量市场政策期鼓励未配套储能设施的新能源项目向省内燃煤发电企业购买系统调节服务烟煤无烟煤机组按照额定装机容量的40参与容量市场交易定价220元千瓦年允许30波动按照2021年云南火电平均利用小时数2956小时计算在不考虑价格波动的情况下最高度电可达39分钱这样的政策可以同时保证燃煤电厂输配侧电网和用户侧等多重利益并在一定程度上鼓励火电运营商主动提升火电的灵活性运营区间促进灵活性改造快速落实投资建议云南省继山东甘肃后探索采用容量补偿与电力交易结合的机制有望加速促进火电灵活性改造电网侧配置储能参与现货以及辅助服务市场1推荐火电灵活性改造龙头和火电辅机龙头青达环保ST龙净清新环境火电主机生产商龙头东方电气上海电气华光环能为受益标的2伴随容量电价政策落实多种储能技术路线开始加速应用推荐引入重力储能技术并已开展示范性项目的中国天楹压缩空气储能核心设备生产商陕鼓动力为受益标的3电力现货交易以及辅助服务交易市场结合将带来更多电力系统SaaS需求受益标的为国能日新风险提示新能源装机并网进度不及预期行业政策变化重力储能技术尚未通过示范性项目进行商业化验证的风险请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1周度投资观点32环保板块上周涨跌幅43碳中和板块跟踪44环保行业上周重要事件回顾55环保上市公司上周大事公告66风险提示7请务必阅读正文之后的免责条款部分2of8行业周报1周度投资观点云南省发展和改革委员会关于印发云南省燃煤发电市场化改革实施方案试行自2023年1月1日起试行云南电改政策的核心是设立燃煤发电调节容量市场实施方案的核心目标是设立燃煤发电调节容量市场按照谁受益谁承担谁服务谁收益的原则电源侧用户侧根据调节能力和容量需求差异化分摊调节容量成本逐步建立与系统负荷曲线一致性相挂钩的调节容量市场交易机制通过市场化方式形成价格鼓励未配储新能源项目以及烟煤无烟煤机组作为容量市场买方与卖方参与市场交易1先期鼓励未自建新型储能设施或未购买共享储能服务达到装机规模10的风电和光伏发电企业自行向省内燃煤发电企业购买系统调节服务风电和光伏发电企业所购容量超出自用部分可参与调节容量市场进行交易2燃煤发电企业最大发电能力和最小发电能力之间的可调节空间参与调节容量市场交易试行期先按烟煤无烟煤额定装机容量的40参与燃煤发电调节容量市场交易褐煤发电企业暂不参与并根据市场供需变化动态调整燃煤发电调节容量价格由买卖双方在220元千瓦年上下浮动30区间范围内自主协商形成试行期调节容量度电最高可达0039元鼓励火电运营商提升灵活性加速灵活性改造进度根据云南能投集团2021年云南省火电平均利用小时数29561小时在不考虑价格波动的情况下以220元千瓦年上1170806浮30最高值计算参与容量市场的烟煤无烟煤机组调节容量度电为39分钱容量补偿政策可以同时保证燃煤电厂输配侧电网和用户侧等多重利益并在一定程度上鼓励火电运营商主动提升火电的灵活性运营区间促进灵活性改造快速推进新能源电力上网占比提升加大电网随机性容量电价成为电力系统提升调节冗余的制度保障1我国新能源发电量占比不断提升挤压传统火电发电量然而由于新能源出力具有波动性不稳定性脆弱电网需要火电及储能提供调峰调频等辅助服务保证电力系统稳定2我国灵活性调节电源比重较低容量电价机制可保证火电机组和储能项目在市场化的电能量定价和辅助服务定价之外获得的稳定收入调节容量电价可以提升火电机组和储能项目的资本回报率从而保障电网侧输配系统存在一定调节能力冗余并保持快速响应能力山东甘肃已探索适用于现货市场建设早期的补偿式容量电价通过容量补偿鼓励灵活性电源以及电网侧配储参与现货以及辅助服务市场1目前我国电力现货仍处于早期建设阶段交易以中长期为主补偿式容量市场相较于纯能量市场具有稳定的容量价格机制适用于现货市场开展早期的电力交易体系2我国山东甘肃在电力现货市场以及调峰辅助服务市场中探索采用容量补偿的方式鼓励灵活性火电机组以及电网侧储能参与电力市场获得对应发电及调峰容量补偿投资建议云南省继山东甘肃后探索采用容量补偿与电力交易结合的机制有望加速促进火电灵活性改造电网侧配置储能参与现货以及辅助服务市场1推荐火电灵活性改造龙头和火电辅机龙头青达环保ST龙净清新环境火电主机生产商龙头东方电气上海电气华光环请务必阅读正文之后的免责条款部分3of8行业周报能为受益标的2伴随容量电价政策落实多种储能技术路线开始加速应用推荐引入重力储能技术并已开展示范性项目的中国天楹压缩空气储能核心设备生产商陕鼓动力为受益标的3电力现货交易以及辅助服务交易市场结合将带来更多电力系统SaaS需求受益标的为国能日新表1盈利预测EPS元PE收盘价公司简称代码2021A2022E2023E2021A2022E2023E投资评级元青达环保688501SH2484059074094421336264增持中国天楹000035SZ555029033042191168132增持清新环境002573SZ55204005006413811086增持ST龙净600388SH1383080095109173146127增持数据来源Wind国泰君安证券研究注收盘价日期2022-12-19盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告2环保板块上周涨跌幅市场行情概览上周环保燃气水务电力申万指数分别下跌195245233155创业板指上证综指深证成指分别下跌172122180涨幅前五名神雾节能1118雪迪龙678景津装备424海南瑞泽363圣元环保205跌幅前五名金圆股份-1337中创环保-1202德创环保-898惠城环保-836宝馨科技-811图1环保板块涨跌幅前五名15001000500000-500-1000-1500神雾节能雪迪龙景津装备海南瑞泽圣元环保宝馨科技惠城环保德创环保中创环保金圆股份数据来源Wind国泰君安证券研究3碳中和板块跟踪请务必阅读正文之后的免责条款部分4of8行业周报上周全国碳市场碳排放配额CEA成交255万吨较前一周增长687周成交均价5664元吨较前一周下降2地方交易所碳配额上周成交量239万吨较前一周增长82周成交均价为46元吨较前一周下降4上周各地方交易所中碳配额成交均价最高为广州碳排放权交易所7538元吨最低为福建省碳排放配额3129元吨上周全国CCER成交量181万吨较前一周增长4260中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要20222035年纲要提出要加大生态环保设施建设力度全面提升生态环境基础设施水平构建集污水垃圾固废危废医废处理处置设施和监测监管能力于一体的环境基础设施体系形成由城市向建制镇和乡村延伸覆盖的环境基础设施网络实施重要生态系统保护和修复重大工程推动建立生态保护补偿制度全面推进资源高效利用建设促进提高清洁能源利用水平降低二氧化碳排放的生态环保设施信息来源httpwwwgovcnzhengce2022-1214content5732067htm图2上周CEA成交量为全国最高吨元吨30000008000700025000006000200000050001500000400030001000000531516200050000010000000全国湖北福建深圳重庆广东北京上海天津四川成交量吨成交均价元吨数据来源全国各碳排放权交易所国泰君安证券研究4环保行业上周重要事件回顾工业和信息化部国家发展改革委住房城乡建设部水利部关于深入推进黄河流域工业绿色发展的指导意见指导意见提出到2025年黄河流域工业绿色发展水平明显提升产业结构和布局更加合理城镇人口密集区危险化学品生产企业搬迁改造全面完成传统制造业能耗水耗碳排放强度显著下降工业废水循环利用固体废物综合利用清洁生产水平和产业数字化水平进一步提高绿色低碳技术装备广泛应用绿色制造水平全面提升信息来源请务必阅读正文之后的免责条款部分5of8行业周报httpswwwmiitgovcnzwgkzcwjwjfbyjart2022art14ac5b2a7bb542ca8b4934b16260822ahtml生态环境部发布关于加强噪声监测工作的意见征求意见稿意见提出到2025年地级及以上城市全面实现功能区声环境治理自动监测声环境质量监测网络不断完善监测与评价标准规范体系基本健全监测数据真实准确全面得到有效保证监测信息发布实现制度化规范化对噪声污染防治和解决人民群众关心的突出噪声污染问题的支撑能力明显提升信息来源httpswwwmeegovcnxxgk2018xxgkxxgk06202212t202212141007905html5环保上市公司上周大事公告融资中山公用公司发行了2022年度第三期超短期融资券发行总额5亿元股权收购与转让城发环境公司以305亿元收购关联方城发投资持有的漯河城发50股权公司以154亿元收购关联方北京新易持有的武汉启迪生态100股权增持与减持青达环保公司股东冰轮环境自2022年8月25日至2022年12月9日以大宗交易方式减持公司股份33707万股占公司股份总额的356自2022年8月9日至2022年12月9日以转融通出借方式出借公司股份18867万股占公司股份总额的199截止2022年12月9日冰轮环境持股比例为915聚光科技公司控股股东普渡科技于2022年10月11日至2022年10月21日通过集合竞价方式减持公司股份121万股占公司总股本已剔除回购股份数量比例为027本次权益变动后公司控股股东睿洋科技及其一致行动人持股比例为2866其他中持股份公司参与联合体为江苏省苏州市吴江区农村生活污水治理PPP项目的中标单位华光环能公司控股子公司华昕设计中标华士镇中心污水处理厂及污水治理设施提升工程项目一期二阶段及二期EPC项目山高环能公司下属公司新城热力于2022年12月14日收到北京市城市管理委员会供热补贴102996万元首创环保公司以BOT方式投资宿州市芦岭地表水厂一期工程PPP项目设计总规模日特许经营期30年含建设期项目总投资987亿元旺能环境公司全资子公司浙江旺能城矿科技有限公司与朗辰能源签署了废旧储能蓄电池回收利用框架协议请务必阅读正文之后的免责条款部分6of8行业周报6风险提示新能源装机并网进度不及预期行业政策变化重力储能技术尚未通过示范性项目进行商业化验证的风险请务必阅读正文之后的免责条款部分7of8行业周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级公司股价或行业指数的涨跌幅相对同中性相对沪深300指数涨幅介于-55期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6009号新世界北京市西城区金融大街甲9号金融场20层商务中心34街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分8of8