上周医疗服务II下跌0.94%，医药细分板块中表现居中
　　上周医药生物报收9473.69点，上涨0.36%，涨幅排名位列申万一级行业第5位，涨幅居前；医疗服务II报收8239.03点，下跌0.94%；中药II报收8067.97，上涨0.84%；化学制药报收11146.58点，上涨3.11%；生物制品Ⅱ报收8977.73点，下跌0.01%；医药商业Ⅱ报收6970.84点，下跌0.40%；医疗器械Ⅱ报收8105.56点，下跌2.34%。细分板块来看，医疗服务表现居中。
　　医疗服务PE（ttm）30.32X，PB（lf）5.02 X，估值仍处底部
　　当前医疗服务板块PE为30.32 X，近一年PE最大值为70.45 X，最小值为29.20 X；当前PB为5.02 X，近一年PB最大值为8.97 X，最小值为4.67 X。医疗服务板块PE（ttm）较前一周下降了0.30 X，PB（lf）较前一周下降了0.04 X，医疗服务板块PE、PB处于近一年底部水平。医疗服务板块相对于沪深300估值溢价率162.6%。虽然静态来看医疗服务板块估值仍较高，但考虑到专科医院及CXO产业相关公司业绩增速较高，行业发展趋势较好且政策免疫，目前估值已较为合理。
　　重要资讯
　　（1）卫健委联防联控机制发布关于做好新冠肺炎互联网医疗服务的通知：12月12日，国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制医疗救治组发布《关于做好新冠肺炎互联网医疗服务的通知》，《通知》提出，医疗机构可以通过互联网诊疗平台，依据最新版新型冠状病毒肺炎诊疗方案有关要求，为出现新冠肺炎相关症状的患者、符合《新冠病毒感染者居家治疗指南》居家的，在线开具治疗新冠肺炎相关症状的处方，并鼓励委托符合条件的第三方将药品配送到患者家中。（来源：国家卫健委）（2）《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》发布，多处涉及医药行业：近日，中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，在医药医疗方面提出了多项内容，包括提供多层次医疗健康服务、积极发展中医药事业、常态化疫情防控举措、积极发展“互联网+医疗健康”服务、补齐医疗领域建设短板等等，利好眼科、齿科等专科医疗渗透率和服务量提升。（来源：中国政府网）（3）中国首个白血病领域CAR-T产品NDA受理：12月14日，合源生物表示，公司递交的CAR-T产品赫基仑赛注射液（拟定）上市申请获CDE受理，适应症为用于治疗或难治性B细胞型急性淋巴细胞白血病（r/r B-ALL）患者。（来源：E药经理人）
　　本周观点
　　12月12日，国家卫健委联防联控机制发布《关于做好新冠肺炎互联网医疗服务的通知》。《通知》指出，医疗机构（包括互联网医院、开展互联网诊疗服务的医疗机构）可以通过互联网诊疗平台在线开具治疗新冠肺炎相关症状的处方，并鼓励委托符合条件的第三方将药品配送到患者家中。在互联网诊疗应用于新冠肺炎相关症状患者之前，我国在“互联网+医疗”领域已经探索多年。2018年4月，国务院办公厅印发《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》，提出允许医疗机构开展部分常见病、慢性病复诊等互联网医疗服务。2018年7月，国家卫生健康委员会、国家中医药管理局组织制定《互联网诊疗管理办法(试行)》《互联网医院管理办法(试行)》《远程医疗服务管理规范(试行)》，以规范互联网诊疗活动。新冠肺炎疫情发生以来，互联网医疗得到快速发展。今年11月，国家卫生健康委员会、国家中医药管理局、国家疾控局联合发布《“十四五”全民健康信息化规划》，其中提到，“十三五”期间，全国建成1700多家互联网医院，7000多家二级以上公立医院接入区域全民健康信息平台。我国互联网诊疗虽然起步较晚，但在国家政策推动与信息技术高速发展的双重保障下得到了迅速发展，此次针对新冠肺炎相关症状的患者采用互联网诊疗方式，相当于放宽了互联网诊疗的范围，是针对奥密克戎变异株的务实举措，互联网医疗将进一步分担线下医疗机构的压力，建议关注互联网医疗相关公司。
　　整体板块看，近期全国各地优化防疫的政策有利于医疗服务板块相关公司的业务恢复，我们维持对医疗服务行业的“增持”评级，建议关注研发外包服务、民营专科医院、IVD产业链及下游第三方医学检验实验室相关标的。
　　风险提示
　　（1）政策变动不确定性；（2）创新药研发投入不及预期；（3）行业及上市公司业绩不及预期风险。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告2022年12月20日湘财证券研究所行业研究医疗服务行业周报互联网诊疗平台可开具新冠处方将分担线下诊疗压力相关研究核心要点上周医疗服务II下跌094医药细分板块中表现居中1多地优化调整疫情防控措施医疗就诊有望恢复上周医药生物报收947369点上涨036涨幅排名位列申万一级行业第202212065位涨幅居前医疗服务II报收823903点下跌094中药II报收806797上涨084化学制药报收1114658点上涨311生物制品2新冠抗原检测方案发布自备报收897773点下跌001医药商业报收697084点下跌040抗原试剂盒成常态医疗器械报收810556点下跌234细分板块来看医疗服务表现居20221213中医疗服务PEttm3032XPBlf502X估值仍处底部行业评级增持当前医疗服务板块PE为3032X近一年PE最大值为7045X最小值为近十二个月行业表现2920X当前PB为502X近一年PB最大值为897X最小值为467X医疗服务板块PEttm较前一周下降了030XPBlf较前一周下降了004X医疗服务板块PEPB处于近一年底部水平医疗服务板块相对于沪深300估值溢价率1626虽然静态来看医疗服务板块估值仍较高但考虑到专科医院及CXO产业相关公司业绩增速较高行业发展趋势较好且政策免疫目前估值已较为合理重要资讯1卫健委联防联控机制发布关于做好新冠肺炎互联网医疗服务的通知12月12日国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制医疗救治组1个月3个月12个月发布关于做好新冠肺炎互联网医疗服务的通知通知提出医疗机相对收益-23-9构可以通过互联网诊疗平台依据最新版新型冠状病毒肺炎诊疗方案有关绝对收益-21-29要求为出现新冠肺炎相关症状的患者符合新冠病毒感染者居家治疗注相对收益与沪深300相比指南居家的在线开具治疗新冠肺炎相关症状的处方并鼓励委托符合条件的第三方将药品配送到患者家中来源国家卫健委2扩大内分析师蒋栋需战略规划纲要20222035年发布多处涉及医药行业近日中共中央国务院印发了扩大内需战略规划纲要20222035年在医药证书编号S0500521050001医疗方面提出了多项内容包括提供多层次医疗健康服务积极发展中医Tel021-50295368药事业常态化疫情防控举措积极发展互联网医疗健康服务补Emailjiangdongxcsccom齐医疗领域建设短板等等利好眼科齿科等专科医疗渗透率和服务量提升来源中国政府网3中国首个白血病领域CAR-T产品NDA受地址上海市浦东新区银城路88号理12月14日合源生物表示公司递交的CAR-T产品赫基仑赛注射液中国人寿金融中心10楼拟定上市申请获CDE受理适应症为用于治疗或难治性B细胞型急性淋巴细胞白血病rrB-ALL患者来源E药经理人本周观点12月12日国家卫健委联防联控机制发布关于做好新冠肺炎互联网医疗服务的通知通知指出医疗机构包括互联网医院开展互联网诊疗服务的医疗机构可以通过互联网诊疗平台在线开具治疗新冠肺炎相关症状的处方并鼓励委托符合条件的第三方将药品配送到患者家中在互联网诊疗应用于新冠肺炎相关症状患者之前我国在互联网医疗领域已经探索多年2018年4月国务院办公厅印发关于促进互联网敬请阅读末页之重要声明行业研究医疗健康发展的意见提出允许医疗机构开展部分常见病慢性病复诊等互联网医疗服务2018年7月国家卫生健康委员会国家中医药管理局组织制定互联网诊疗管理办法试行互联网医院管理办法试行远程医疗服务管理规范试行以规范互联网诊疗活动新冠肺炎疫情发生以来互联网医疗得到快速发展今年11月国家卫生健康委员会国家中医药管理局国家疾控局联合发布十四五全民健康信息化规划其中提到十三五期间全国建成1700多家互联网医院7000多家二级以上公立医院接入区域全民健康信息平台我国互联网诊疗虽然起步较晚但在国家政策推动与信息技术高速发展的双重保障下得到了迅速发展此次针对新冠肺炎相关症状的患者采用互联网诊疗方式相当于放宽了互联网诊疗的范围是针对奥密克戎变异株的务实举措互联网医疗将进一步分担线下医疗机构的压力建议关注互联网医疗相关公司整体板块看近期全国各地优化防疫的政策有利于医疗服务板块相关公司的业务恢复我们维持对医疗服务行业的增持评级建议关注研发外包服务民营专科医院IVD产业链及下游第三方医学检验实验室相关标的风险提示1政策变动不确定性2创新药研发投入不及预期3行业及上市公司业绩不及预期风险敬请阅读末页之重要声明2行业研究1板块及个股表现上周医药生物报收947369点上涨036涨幅排名位列申万一级行业第5位涨幅居前沪深300指数下跌110医药跑赢沪深300指数146图1上个交易周各行业指数涨跌幅比较4030201000-10社食农美医商交电纺银沪综轻计传公汽家环钢非建石机通房国煤建基电有会品林容药贸通子织行深300合工算媒用车用保铁银筑油械信地防炭筑础力色-20服饮牧护生零运服制机事电金材石设产军装化设金务料渔理物售输饰造业器融料化备工饰工备属-30-40-50资料来源Wind湘财证券研究所图2年初至今各行业指数涨跌幅比较20010000煤综交社房商建石银美农纺通汽食基公有机家轻医环钢沪非电建国计传医电炭合通会地贸筑油行容林织信车品础用色械用工药保铁深300银力筑防算媒疗子-100运服产零装石护牧服饮化事金设电制生金设材军机服输务售饰化理渔饰料工业属备器造物融备料工务II-200-300-400资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明1行业研究图3医药生物上市公司一周涨幅前10名图4医药生物上市公司一周跌幅前10名900085600080007000英诺特亚辉龙优宁维6000550热景生物华康医疗兴齐眼药万孚生物可孚医疗以岭药业奥泰生物50045850004134000322308303285100030002362232000-112-112-110-109-130-1261000-1371500000-145-144-1682000多瑞医药亨迪药业上海凯宝新华制药赛隆药业金石亚药振东制药宣泰医药中国医药派林生物资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所医药生物二级子行业医疗服务II报收823903点下跌094中药II报收806797上涨084化学制药报收1114658点上涨311生物制品报收897773点下跌001医药商业报收697084点下跌040医疗器械报收810556点下跌234细分板块来看医疗服务表现居中表1医药各子版块一周涨跌幅资料来源Wind湘财证券研究所图5近一年医疗服务板块涨跌幅对比50301010211216222162241622616228162210162212163050医药生物申万医疗服务II申万沪深300资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明2行业研究从医疗服务板块公司的表现来看表现居前的公司有诺泰生物94通策医疗55博济医药53百花医药42睿智医药28表现靠后的公司有ST宜康-87皓元医药-69诺禾致源-70国际医学-60美迪西-56图6医疗服务板块上市公司一周涨跌幅前五名图7医疗服务板块上市公司一周涨跌幅后五名10009480055600534240028200000诺泰生物通策医疗博济医药百花医药睿智医药资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所2行业估值近一年医药板块估值整体回落医疗服务估值下降明显当前医疗服务板块PE为3032X近一年PE最大值为7045X最小值为2920X当前PB为502X近一年PB最大值为897X最小值为467X医疗服务板块PEttm较前一周下降了030XPBlf较前一周下降了004X医疗服务板块PEPB处于近一年底部水平医疗服务板块相对于沪深300估值溢价率1626虽然静态来看医疗服务板块估值仍较高但考虑到专科医院及CXO产业相关公司业绩增速较高行业发展趋势较好且政策免疫目前估值已较为合理图82016年至今医药生物PE概况图92016年至今医药生物PB情况8509575085756506555055450453503525025150152015-04-152016-04-152017-04-152018-04-152019-04-152020-04-152021-04-152022-04-152015-04-152016-04-152017-04-152018-04-152019-04-152020-04-152021-04-152022-04-15PETTMPE均值标准差1标准差-1PBPE均值标准差1标准差-1资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明3行业研究图10近一年医药各子版块PE概况图11近一年医药各子版块PB情况807060504034193030322808246024412263201429100医药生物医疗服务II中药II化学制药生物制品II医药商业II医疗器械II当前PETTM资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图12申万一级行业医疗服务II市盈率情况TTM整体法剔除负值140120100806040200社农国计综美商食汽传轻机电电通医公纺环钢非有建基房家交沪石建煤银会林防算合容贸品车媒工械子力信药用织保铁银色筑础地用通深300油筑炭行服牧军机护零饮制设设生事服金金材化产电运石装务渔工理售料造备备物业饰融属料工器输化饰资料来源Wind湘财证券研究所图132011年至今各子行业估值变化情况21018015012090603002011-12-232012-12-232013-12-232014-12-232015-12-232016-12-232017-12-232018-12-232019-12-232020-12-232021-12-23医药生物医疗服务中药化学制药II生物制品医药商业医疗器械沪深300资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明4行业研究表2重点公司估值跟踪2021营收2021归属净利盈利预测亿元PE代码公司名称当前市值亿元亿元2022E2023E2024E2022E2023E300725SZ药石科技144亿1204936506940X29X002821SZ凯莱英460亿46410730828030715X16X603259SH药明康德2194亿22905108691000127325X22X300347SZ泰格医药759亿52128729235844526X21X300759SZ康龙化成650亿74416618926035234X25X603127SH昭衍新药271亿152568410813832X25X2269HK药明生物2111亿102933947665387644X32X300363SZ博腾股份218亿3115219015417811X14X688131SH皓元医药104亿971924365344X29X300244SZ迪安诊断155亿13081162582032126X8X603882SH金域医学318亿119422228725126611X13X300015SZ爱尔眼科2027亿150023228837948970X54X600763SH通策医疗451亿27870668410868X54X资料来源Wind湘财证券研究所数据截至2022年12月20日3行业要闻及重要公告31行业要闻卫健委联防联控机制发布关于做好新冠肺炎互联网医疗服务的通知12月12日国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制医疗救治组发布关于做好新冠肺炎互联网医疗服务的通知通知提出医疗机构可以通过互联网诊疗平台依据最新版新型冠状病毒肺炎诊疗方案有关要求为出现新冠肺炎相关症状的患者符合新冠病毒感染者居家治疗指南居家的在线开具治疗新冠肺炎相关症状的处方并鼓励委托符合条件的第三方将药品配送到患者家中来源国家卫健委扩大内需战略规划纲要20222035年发布多处涉及医药行业近日中共中央国务院印发了扩大内需战略规划纲要20222035年纲要提出坚定实施扩大内需战略培育完整内需体系是加快构建以国内大循环为主体国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择是促进我国长远发展和长治久安的战略决策纲要在医药方面提出了多项内容包括提供多层次医疗健康服务积极发展中医药事业常态化疫情防控举措积极发展互联网医疗健康服务补齐医疗领域建设短板等等利好眼科口腔等专科医疗渗透率和服务量提升来源中国政府网中国首个白血病领域CAR-T产品NDA受理12月14日合源生物表示公司递交的CAR-T产品赫基仑赛注射液拟定上市申请获CDE受理适应症为用于治疗或难治性B细胞型急性淋巴细敬请阅读末页之重要声明5行业研究胞白血病rrB-ALL患者这是继复星医药药明巨诺两款靶向CD19的国产CAR-T细胞治疗产品接连获批后又一款进展较快的国产CD19CAR-T产品若在国内获批上市赫基仑赛注射液或成为第三款国产CD19CAR-T来源E药经理人4板块观点41细分板块观点CXO领域全球及国内Biotech投融资持续活跃推升医药研发投入积极性全球生物医药领域的投融资热度仍然保持高速增长不仅体量持续走高而且增速乐观全球及国内医药产业投融资持续活跃将有利于推动Biotech公司持续加大对研发投入从而有利于创新药卖水人CXO产业健康发展国内医药企业研发创新继续推进带量采购加快了仿制药的降价节奏仿制药盈利能力下降在所难免会促进企业加快回归研发创新布局争取创新产品对老产品进行迭代2022年1月30日工业和信息化部国家发展和改革委员会等九部门联合印发十四五医药工业发展规划规划对过去医药工业领域存在的问题进行了归纳并提出提出了具体目标全行业研发投入年均增长10以上我们认为医药工业营收及净利润持续稳健增长将成为医药创新投入的重要支撑在全行业研发投入年均增长10以上的目标之下预计医药工业企业对医药研发投入的积极性将继续高涨从而有利于创新产业链相关公司发展CRO企业掌握药物发现流量入口细胞基因治疗或为CXO企业再辟新空间国内CRO企业如药明康德成都先导深度布局DELDNA编码化合物库技术睿智化学布局FBSCADDSBDD技术大大加快了潜在药物发现的速度以上技术大大加快了新药研发进程也使新药发现技术成为CRO企业获得订单的重要流量入口当前中国细胞基因治疗正处萌芽期基因治疗CRO和CDMO与传统制药差异大相比小分子和大分子制药基因治疗由于复杂的技术机制高门槛的工艺开发和大规模生产严苛的法规监管要求有限的产业化经验差异化的适应症药物用量更加依赖于CDMO服务新药企业若自建生产线将面临产能利用率低设备灵活性不足等问题且工艺的转移验证将带来较高成本故客观上大幅提升了CDMO业务的稳定性和持续性预计随着细胞治疗产品不断丰富细胞基因治疗CDMO业务也将为CXO企业再辟新空间敬请阅读末页之重要声明6行业研究民营医疗服务政策支持民营医疗服务防疫政策优化就诊有望回升在长期指导性文件健康中国2030中规划未来应优化多元办医格局利于社会资本进入医疗服务行业优化多元办医格局目前行业政策和竞争格局一方面鼓励高质量的社会机构积极投入办医的行列另一方面将继续加强医疗机构的监管有利于提升社会力量办医的品种也将从根本上改变社会对民营医院的负面看法从2021年的政策文件来看国家层面鼓励社会办医的政策方向不变从十部委联合发布的关于促进社会办医持续健康规范发展的意见人大通过的立法中华人民共和国基本医疗卫生与健康促进法等政策高度来看支持社会办医是已经奠下基调的发展方向与此同时继2021年深化医疗服务价格改革试点方案出台之后各省市陆续发布医疗服务价格调整目录带来不同程度的医疗服务价格调升带来政策边际改善的利好信号2022年5月国务院办公厅印发的深化医药卫生体制改革2022年重点工作任务再次明确支持社会办医持续健康规范发展并支持社会办医疗机构牵头组建或参加医疗联合体近年我国的老龄化程度继续加深2021年65岁以上老年人占比为142比2020年上升07pct老龄化提升医疗服务需求中国医院门诊量数据来看门诊就诊人次已从2016年的7932亿人次增长至2019年的8720亿人次期间复合增长率为32受疫情影响2020年中国医院门诊量和住院人次大幅下滑2021年医疗服务数据大幅反弹但2022年初以来的疫情继续对医疗服务形成较大压制预计随着近期疫情防控政策的持续优化民营医疗服务的诊疗需求也有望快速恢复图14全国诊疗人次变化情况单位亿人次资料来源中国政府网湘财证券研究所IVD新冠下半场关注抗原检测要做到新冠疫情的有效防控前提必须做好新冠感染的检测目前主要基于分子学遗传物质和免疫学蛋白质敬请阅读末页之重要声明7行业研究形成两大检测路径分子学中的RT-PCR由于灵敏性和特异性很高成本适中已成为新冠感染判定的金标准而基于免疫学的新冠抗原的检测虽然灵敏性不及PCR但特性和PCR比相差不大且检测出结果的时间较快自测产品普遍1530min成本也低比较适合做新冠阳性患者的筛查目前美国CDC已经把新冠抗原检测结合核酸扩增技术作为筛查的重要手段且WHOECDC也已经认可抗原快速检测的作用如果后续疫情进一步流感化全球更多地区有望接受抗原检测图15新冠核酸检测及抗原检测技术路径资料来源公开资料湘财证券研究所抗原检测对实验室要求低可用于筛查适合基层医院大规模筛查检测速度快有一定漏检率OTC家用自测产品出现以后逐渐得到欧美国家的认可12月7日国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组发布关于印发新冠病毒抗原检测应用方案的通知针对有自主抗原检测需求人员人员密集场所的人员大型企业工地大学等以及居家或养老机构中的老年人进行自主规范的新冠病毒抗原检测进行指导该方案的发布进一步明确了抗原检测的必要性我们认为抗原自测是精准防控的第一步自备抗原试剂盒或将成为常态建议关注布局新冠抗原检测相关公司表3新冠核酸检测与抗原检测对比核酸抗原检测物质新冠病毒RNA新冠抗原技术分子诊断PCR金标准LAMPNGS免疫层析技术标本鼻鼻咽口咽痰唾液咽拭子鼻拭子唾液操作专业性强简单适合自测测试时间2-3小时15-20分钟成本单人单检约15元混检约35元约3-5元优点精准金标准便捷快速缺点用时久操作专业灵敏度较低如假阴性较多资料来源公开资料湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明8行业研究42本周观点12月12日国家卫健委联防联控机制发布关于做好新冠肺炎互联网医疗服务的通知通知指出医疗机构包括互联网医院开展互联网诊疗服务的医疗机构可以通过互联网诊疗平台在线开具治疗新冠肺炎相关症状的处方并鼓励委托符合条件的第三方将药品配送到患者家中在互联网诊疗应用于新冠肺炎相关症状患者之前我国在互联网医疗领域已经探索多年2018年4月国务院办公厅印发关于促进互联网医疗健康发展的意见提出允许医疗机构开展部分常见病慢性病复诊等互联网医疗服务2018年7月国家卫生健康委员会国家中医药管理局组织制定互联网诊疗管理办法试行互联网医院管理办法试行远程医疗服务管理规范试行以规范互联网诊疗活动新冠肺炎疫情发生以来互联网医疗得到快速发展今年11月国家卫生健康委员会国家中医药管理局国家疾控局联合发布十四五全民健康信息化规划其中提到十三五期间全国建成1700多家互联网医院7000多家二级以上公立医院接入区域全民健康信息平台我国互联网诊疗虽然起步较晚但在国家政策推动与信息技术高速发展的双重保障下得到了迅速发展此次针对新冠肺炎相关症状的患者采用互联网诊疗方式相当于放宽了互联网诊疗的范围是针对奥密克戎变异株的务实举措互联网医疗将进一步分担线下医疗机构的压力建议关注互联网医疗相关公司整体板块看近期全国各地优化防疫的政策有利于医疗服务板块相关公司的业务恢复我们维持对医疗服务行业的增持评级建议关注研发外包服务民营专科医院IVD产业链及下游第三方医学检验实验室相关标的5风险提示1政策变动不确定性2创新药研发投入不及预期3行业及上市公司业绩不及预期风险敬请阅读末页之重要声明9分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以独立诚信谨慎客观勤勉尽职公正公平准则出具本报告本报告准确清晰地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿湘财证券投资评级体系市场比较基准为沪深300指数买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5以上卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上重要声明湘财证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本研究报告仅供湘财证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告由湘财证券股份有限公司研究所编写以合法地获得尽可能可靠准确完整的信息为基础但对上述信息的来源准确性及完整性不做任何保证湘财证券研究所将随时补充修订或更新有关信息但未必发布在任何情况下报告中的信息或所表达的意见仅供参考并不构成所述证券买卖的出价或征价本公司及其关联机构雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告版权仅为湘财证券股份有限公司所有未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为湘财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利敬请阅读末页之重要声明