事件：据TechWeb报道，12月17日，一加举办9周年“向新而生”周年庆活动，OPPO首席产品官、一加创始人刘作虎宣布OPPO正式开启双品牌时代（即OPPO +一加），并宣布对于一加的几项重大措施：1、未来3年为一加投入100亿资金（在会后媒体采访中，一加中国区总裁李杰披露，主要用在研发上）；2、一加入驻OPPO全国超5000家线下门店，OPPO全国1000家售后服务网点；3、未来3年，一加产品的硬件综合净利润率可以为0。
　　评论：或加大小米的竞争压力，但有限
　　总体而言，我们认为上述三个措施中，第二个措施将增加小米的竞争压力，其余两个措施影响不大。
　　1、一加进驻OPPO门店、售后网点。对于这一措施，有助于一加的线下销售渠道拓展，也有利于提升售后服务质量，增加手机的口碑，这将增加小米的竞争压力。根据Canalys数据，22Q3中国大陆手机出货量OPPO（含一加）占比第二，达到17%，低于第一的vivo 3个百分点；小米排名第5，占比为13%。
　　2、OPPO未来3年为一加投入100亿资金，以研发为主，对于这一措施，我们认为影响不大。对于OPPO这样体量的公司，3年100亿的投入并不高（通常而言，研发成果可以在内部共享，故可以理解为是总部的研发费用）。根据小米财报，2020年小米研发费用达到92.6亿（小米于21年3月宣布启动造车业务，故20年没有造车相关研发费用）。
　　3、未来3年，一加产品的硬件综合净利润率可以为0。对于这一措施，我们认为影响不大。首先，从语气看，官方表述为“可以为0”，留有一定余地。其次，目前多数安卓品牌的盈利模式均为硬件低利润率导量，主要依靠软件和互联网业务变现，硬件综合净利润率为0造成的价格优势并不大。第三，我们认为小米手机的硬件综合利润率也非常低。根据小米财报，22Q1-Q3，智能手机业务毛利率为9.17%，而集团整体的销售费用率为7.23%，再考虑到2点：1、手机业务占收入比重超过一半，销售费用大部分来自于手机业务；2、硬件业务还要承担管理费用、研发费用、所得税等。
　　风险提示
　　1、一加的整体销售价格低于预期，造成更大竞争压力；2、行业整体销量不及预期。

研究报告全文：证券研究报告行业点评互联网电商互联网电商报告日期2022年12月20日OPPO计划为一加投入百亿资金行业点评报告投资要点行业评级看好维持事件据TechWeb报道12月17日一加举办9周年向新而生周年庆活动分析师谢晨OPPO首席产品官一加创始人刘作虎宣布OPPO正式开启双品牌时代即执业证书号S1230521070004OPPO一加并宣布对于一加的几项重大措施1未来3年为一加投入100xiechenstockecomcn亿资金在会后媒体采访中一加中国区总裁李杰披露主要用在研发上2分析师陈磊一加入驻OPPO全国超5000家线下门店OPPO全国1000家售后服务网点执业证书号S1230521090002chenlei01stockecomcn3未来3年一加产品的硬件综合净利润率可以为0评论或加大小米的竞争压力但有限研究助理陈相合总体而言我们认为上述三个措施中第二个措施将增加小米的竞争压力其余chenxianghe01stockecomcn两个措施影响不大研究助理姚逸云1一加进驻OPPO门店售后网点对于这一措施有助于一加的线下销售渠yaoyiyunstockecomcn道拓展也有利于提升售后服务质量增加手机的口碑这将增加小米的竞争压相关报告力根据Canalys数据22Q3中国大陆手机出货量OPPO含一加占比第二1抖音外卖服务上线试点城市达到17低于第一的vivo3个百分点小米排名第5占比为13行业点评报告202212192OPPO未来3年为一加投入100亿资金以研发为主对于这一措施我们22023年互联网行业风险排认为影响不大对于OPPO这样体量的公司3年100亿的投入并不高通常而雷手册20221209言研发成果可以在内部共享故可以理解为是总部的研发费用根据小米财3互联网行业23年度策略报2020年小米研发费用达到926亿小米于21年3月宣布启动造车业务故迎接戴维斯双击2022120820年没有造车相关研发费用3未来3年一加产品的硬件综合净利润率可以为0对于这一措施我们认为影响不大首先从语气看官方表述为可以为0留有一定余地其次目前多数安卓品牌的盈利模式均为硬件低利润率导量主要依靠软件和互联网业务变现硬件综合净利润率为0造成的价格优势并不大第三我们认为小米手机的硬件综合利润率也非常低根据小米财报22Q1-Q3智能手机业务毛利率为917而集团整体的销售费用率为723再考虑到2点1手机业务占收入比重超过一半销售费用大部分来自于手机业务2硬件业务还要承担管理费用研发费用所得税等风险提示1一加的整体销售价格低于预期造成更大竞争压力2行业整体销量不及预期httpwwwstockecomcn12请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn22请务必阅读正文之后的免责条款部分