投资要点
　　事件：12月15日-16日，中央经济工作会议在北京举行，会议指出要着力扩大国内需求，大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台经济在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。
　　会议指出明年经济工作要着力扩大国内需求。会议指出要把恢复和扩大消费摆在优先位置；增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景；多渠道增加城乡居民收入，支持养老服务等消费。在一系列防疫优化工作落地之后，我们预计22Q4-23Q1消费仍将被感染率上升所压制，但随着疫情影响逐渐弱化，更多政策出台提振消费信心和增强消费意愿，我们认为国内消费将逐渐复苏，叠加22年低基数效应，23年与消费强相关的电商、本地生活等行业有望显著受益。
　　此次会议再次强调要大力发展数字经济，互联网企业有望从中受益。此前，国家发展和改革委员会主任何立峰向全国人大常委会作国务院关于数字经济发展情况的报告中指出，我国要发展数字经济，仍需在关键核心技术攻关、数字基础设施建设、数字产业创新发展、产业数字化转型、国际合作等方面努力。这一过程中，我们相信互联网巨头将依靠其技术、人才和资金扮演重要的支持角色，未来可期。
　　提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。进入2023年，我们认为平台企业在推动国内经济发展和企业出海等方面将发挥重要作用。以创造就业为例，2022年以来政府已多次强调稳就业目标，二十大报告指出要实施就业优先战略，强化就业优先政策，健全就业公共服务体系，加强困难群体就业兜底帮扶，消除影响平等就业的不合理限制和就业歧视，使人人都有通过勤奋劳动实现自身发展的机会。我们认为美团等吸纳大量社会劳动力的平台正是优秀实践之一，有望持续受益于政策大方向；BOSS直聘和快手等提供在线招聘服务的平台价值亦有望凸显。
　　此外，近期PCAOB 2022年审查基本落地，中概股外部风险进一步削弱。12月15日PCAOB今年审查的落地，意味着《外国公司问责法案》中“外国发行人连续三年不能满足PCAOB对会计师事务所检查要求的，其证券禁止在美交易”已不在中概股上成立，中概股退市风险暂时解除。我们相信该事件将有效提振外资对中国资产的信心。
　　重点推荐美团、拼多多、京东、阿里巴巴等标的。我们在10/26、11/1、12/2发布三次互联网行业点评，坚定看好互联网板块中长期投资机会。短期，我们预计22Q4将是业绩底，23Q1-Q2环比持续回暖，之后真正进入复苏；中长期，数字经济发展红利、国内政策边际向好、公司运营效率持续优化等因素对基本面与估值的支撑作用逐渐凸显。我们建议系统性加大互联网板块配置，重点推荐港股的美团-W、京东集团-SW、阿里巴巴-SW、快手-W、腾讯控股、新东方在线，以及美股的拼多多、哔哩哔哩、BOSS直聘等，建议关注平安好医生、阿里健康以及京东健康。
　　风险提示：全球经济不确定性风险，消费不及预期，细分领域竞争风险，政策监管风险

研究报告全文：证券研究报告行业点评报告互联网电商互联网电商行业点评报告中央经济工作会议释放积极信号坚定看好2022年12月18日互联网板块复苏证券分析师张良卫增持维持执业证书S0600516070001021-60199793zhanglwdwzqcomcnTableTag研究助理夏路路投资要点TableSummary执业证书S0600121070071事件12月15日-16日中央经济工作会议在北京举行会议指出要xialldwzqcomcn着力扩大国内需求大力发展数字经济提升常态化监管水平支持平研究助理郭若娜台经济在引领发展创造就业国际竞争中大显身手执业证书S0600122080017会议指出明年经济工作要着力扩大国内需求会议指出要把恢复和扩大guorndwzqcomcn消费摆在优先位置增强消费能力改善消费条件创新消费场景多渠道增加城乡居民收入支持养老服务等消费在一系列防疫优化工作行业走势落地之后我们预计22Q4-23Q1消费仍将被感染率上升所压制但随着疫情影响逐渐弱化更多政策出台提振消费信心和增强消费意愿我们互联网电商沪深3002认为国内消费将逐渐复苏叠加22年低基数效应23年与消费强相关-1-4的电商本地生活等行业有望显著受益-7-10-13-16此次会议再次强调要大力发展数字经济互联网企业有望从中受益此-19-22前国家发展和改革委员会主任何立峰向全国人大常委会作国务院关于-25-28-31数字经济发展情况的报告中指出我国要发展数字经济仍需在关键核202112202022419202281720221215心技术攻关数字基础设施建设数字产业创新发展产业数字化转型国际合作等方面努力这一过程中我们相信互联网巨头将依靠其技术人才和资金扮演重要的支持角色未来可期相关研究政策推动互联网诊疗和医药提升常态化监管水平支持平台企业在引领发展创造就业国际竞争中大显身手进入2023年我们认为平台企业在推动国内经济发展和电商发展我国互联网医疗渗企业出海等方面将发挥重要作用以创造就业为例2022年以来政府已透率提升空间广阔多次强调稳就业目标二十大报告指出要实施就业优先战略强化就业2022-12-16优先政策健全就业公共服务体系加强困难群体就业兜底帮扶消除影响平等就业的不合理限制和就业歧视使人人都有通过勤奋劳动实现全面看多中国资产港股互联自身发展的机会我们认为美团等吸纳大量社会劳动力的平台正是优秀网春天将至实践之一有望持续受益于政策大方向BOSS直聘和快手等提供在线2022-12-02招聘服务的平台价值亦有望凸显此外近期PCAOB2022年审查基本落地中概股外部风险进一步削弱12月15日PCAOB今年审查的落地意味着外国公司问责法案中外国发行人连续三年不能满足PCAOB对会计师事务所检查要求的其证券禁止在美交易已不在中概股上成立中概股退市风险暂时解除我们相信该事件将有效提振外资对中国资产的信心重点推荐美团拼多多京东阿里巴巴等标的我们在1026111122发布三次互联网行业点评坚定看好互联网板块中长期投资机会短期我们预计22Q4将是业绩底23Q1-Q2环比持续回暖之后真正进入复苏中长期数字经济发展红利国内政策边际向好公司运营效率持续优化等因素对基本面与估值的支撑作用逐渐凸显我们建议系统性加大互联网板块配置重点推荐港股的美团-W京东集团-SW阿里巴巴-SW快手-W腾讯控股新东方在线以及美股的拼多多哔哩哔哩BOSS直聘等建议关注平安好医生阿里健康以及京东健康风险提示全球经济不确定性风险消费不及预期细分领域竞争风险政策监管风险12东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn