事件背景：12月15日，美商务部发布新一轮实体清单公告，决定将36家公司列入实体清单，其中长江存储、上海微电子等公司从未经核实清单转入实体清单，同时新增部分公司进入名单，新增公司包括上海集成电路研发中心（ICRD）、深圳鹏芯微、寒武纪等公司。
　　事件解读：实体清单是美国商务部进行出口管制的重要手段，其中进入实体名单的公司在采购美国产品时，必须向美国商务部申请特殊许可证，在美国供应商获得许可证以后，才能够继续供应相关产品；从美国政府出发点角度来看，本次实体清单加速了对中国半导体制造环节的监管与制裁。
　　事件后续影响：新一轮实体清单的发布，国产自主可控以及非美线的推进将持续加速。从制程/代工角度来看，实体清单对长江存储/ICRD的新增对部分成熟制程以及先进制程均有影响，从短期影响来看，一定程度对国产扩产进度略有影响，从中长期维度来看，美国实体清单的影响会持续加速国产自主可控和非美线的持续推进，对设备/材料乃至EDA板块具有长期利好。从当前国产设备/材料进展来看：1）针对成熟制程来说，国产晶圆代工能力以及半导体设备材料替换节奏，在过去3年的第一轮国产替代浪潮中已呈现出较强竞争力，部分制程关键设备国产化率已达到15%，部分材料产品已经在成熟制程领域得到下游晶圆厂充分认可；2）针对先进制程板块，经过2019-2021年3年国产化历练，设备/材料部分公司已具备一定能力，在新一轮实体清单制裁催化下，有望持续加速进行国产验证，产业链自上而下有望重启一轮2019年国产替代行情，开启第二轮国产化替换周期。
　　投资分析意见：持续加速国产化进程，国产化标的持续受益。1)对于EDA，主要为华大九天/概伦电子/广立微。2）对于半导体材料和设备，长川科技/芯源微/至纯科技/北方华创/中微公司/和林微纳等。
　　风险提示：以上有较大的政策波动性，国产化导入进程不及预期。
　　

研究报告全文：行业及产电子业半导体2022年12月20日半导体美商务部公布新一轮实体行业研清单自主可控迫在眉睫究行看好业点评相关研究本期投资提示自主可控景气复苏成为23年主旋律证2023年半导体行业投资策略事件背景12月15日美商务部发布新一轮实体清单公告决定将36家公司列入实体券清单其中长江存储上海微电子等公司从未经核实清单转入实体清单同时新增部分公研2022年12月13日究高景气赛道国内企业崭露头角-半导司进入名单新增公司包括上海集成电路研发中心ICRD深圳鹏芯微寒武纪等公司报体设备行业系列报告之一2021年11告事件解读实体清单是美国商务部进行出口管制的重要手段其中进入实体名单的公司在月11日采购美国产品时必须向美国商务部申请特殊许可证在美国供应商获得许可证以后才能够继续供应相关产品从美国政府出发点角度来看本次实体清单加速了对中国半导体制造环节的监管与制裁证券分析师杨海燕A0230518070003事件后续影响新一轮实体清单的发布国产自主可控以及非美线的推进将持续加速从yanghyswsresearchcom制程代工角度来看实体清单对长江存储ICRD的新增对部分成熟制程以及先进制程均有袁航A0230521100002影响从短期影响来看一定程度对国产扩产进度略有影响从中长期维度来看美国实yuanhangswsresearchcom宁柯瑜A0230520070005体清单的影响会持续加速国产自主可控和非美线的持续推进对设备材料乃至EDA板块ningkyswsresearchcom具有长期利好从当前国产设备材料进展来看1针对成熟制程来说国产晶圆代工能刘洋A0230513050006liuyang2swsresearchcom力以及半导体设备材料替换节奏在过去3年的第一轮国产替代浪潮中已呈现出较强竞争联系人力部分制程关键设备国产化率已达到15部分材料产品已经在成熟制程领域得到下游杨海燕晶圆厂充分认可2针对先进制程板块经过2019-2021年3年国产化历练设备材862123297818料部分公司已具备一定能力在新一轮实体清单制裁催化下有望持续加速进行国产验证yanghyswsresearchcom产业链自上而下有望重启一轮2019年国产替代行情开启第二轮国产化替换周期投资分析意见持续加速国产化进程国产化标的持续受益1对于EDA主要为华大九天概伦电子广立微2对于半导体材料和设备长川科技芯源微至纯科技北方华创中微公司和林微纳等风险提示以上有较大的政策波动性国产化导入进程不及预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评表1半导体行业重点公司估值表2022-12-19PB申万预测EPSPE证券代码证券简称投资评级收盘价元总市值亿元2021A2021A2022E2023E2024E2022E2023E2024E002156通富微电增持179227123072089105128201714002409雅克科技买入502623940070137204281372518300327中颖电子买入373512888119148184233252016300613富瀚微买入530412235303242325412221613600171上海贝岭增持187313334102075088120252116603005晶方科技买入203913322141092119161221713603501韦尔股份买入816896744511331426523251916603690至纯科技买入398212731088103157202392520605111新洁能买入817817476290244300344342724688008澜起科技买入649073688073114181271573624688037芯源微买入17900166168092191228355947950688041海光信息买入41849731570160400530761057955688047龙芯中科增持85003412200660490991391738661688048长光华芯买入10214139163113144203282715036688072拓荆科技-U增持225152851790721632343361389667688082盛美上海增持809535173061097145196835641688126沪硅产业-U买入18555074400600801502623212471688167炬光科技增持108609842075132208311825235688200华峰测控买入2850026067715589774997483729688213思特威-W买入442517761111125203296352215688233神工股份买入42426848137111147194382922688409富创精密买入118482481770811091692461097048688595芯海科技增持40195741096077163234522517资料来源Wind资讯申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共3页简单金融成就梦想