本期投资提示：
　　本周商贸零售板块、社会服务板块表现均优于市场。2022年12月12日至2022年12月16日期间，商贸零售指数下跌0.09%，相对沪深300指数上涨1.01pct，在申万一级行业里排名第6位；社会服务指数上涨2.92%，相对沪深300指数上涨4.02pct，在申万一级行业里排名第1位。
　　阿里全力扶助中小微企业，实现互利共赢。我国消费结构和人口结构的变动催生出了多元的长尾市场需求，中小微企业凭借着天然优势成为了长尾市场最重要的供给者和推动者，对我国社会经济意义重大。阿里巴巴依托平台经济整合消费需求，高效匹配供需关系，并通过1）打通建联通道，商家平台无缝沟通；2）升级商家服务体系，以五力模型多维直观展示商家竞争力，完善任务权益体系引领商家成长；3）推进内容化生态建设基础设施建设，打造逛逛、订阅、有好店、有好货等内容场；4）改进流量分配机制，从传统流量向种草流量倾斜等举措进一步扶持中小微企业。普惠共赢成果显现，阿里掀起了新一轮入淘潮：截至2022年11月30日，淘宝天猫新增55万直播账号、130万+在线店铺。新商家孵化成功率稳定上升：超过175万淘宝中小商家年成交额同比增速超100%；2022年5至9月，腰部主播每月成交额同比增速超50%。阿里助力中小微企业成长既能丰富平台生态，又推动了电商产业链改革，实践了平台企业在民生和创新方面的社会价值。
　　 PCAOB声明确认获得对中概公司全面审计权限，中美审计合作取得新进展，中概退市风险明朗。2022年12月15日，美国公众公司会计监督委员会PCAOB发布正式声明，经过中美香港第一轮审计合作后，该委员会确认能不受阻碍的检查和调查中概公司底稿，审查过程符合“完全准入”标准，进而撤销其于2021年底公布的对于相关事务所无法进行审查的决定。PCAOB最终的调查报告预计于2023年完成并尽快公布，PCAOB将于2023继续开展定期检查。中国证监会12月16日就此回应，表示双方在8月底审计监管合作协议基础上，合作开展了一系列卓有成效的检查和调查活动，各项工作进展顺利。中方遵守法律法规并参照国际惯例，对特定数据进行专门处理，满足信息保护要求。欢迎美国监管机构基于监管专业考虑重新做出的认定，期待继续推进今后年度审计监管合作。此次PCAOB声明，标志着中美审计合作取得实质性突破，中概公司集体从美股退市风险进一步减轻。压制消费互联网优质中国资产估值的非基本面因素，正在逐步化解。
　　投资分析意见：防疫政策实质性调整消费复苏预期走强，中美审计博弈风险有望进一步明朗，国内针对平台经济合规整治取得成效。叠加美国通胀回落加息节奏放缓，基本面和资金面多重利好，消费互联网板块优质中国资产迎来业绩和价值双击时刻。同时防疫优化后需求修复将帮助受疫情严重冲击的线下零售和出行产业链板块实现价值修复，预计电商、免税、景区、酒店等板块迎来业绩和价值恢复期。推荐：1）互联网电商：阿里巴巴、京东、美团、拼多多；2）免税：中国中免、王府井；3）黄金珠宝：老凤祥、周大生；4）人力资源：北京城乡、科锐国际；5）酒店：首旅酒店、华住酒店；6）景区：宋城演艺、中青旅；7）商超百货：红旗连锁、家家悦、天虹股份、重庆百货。
　　风险提示：宏观经济下行、政策落地不及预期、行业竞争加剧。

研究报告全文：行业及产商贸零售业互联网电商2022年12月19日阿里全力扶助中小微企业PCAOB行业研声明明确中概退市风险究行看好零售社服行业周报1212-1216业点评相关研究本期投资提示基本面景气度改善后疫情时代电商价证值再回归-2022Q3互联网电商业绩总结本周商贸零售板块社会服务板块表现均优于市场2022年12月12日至2022年12券2022年12月6日月16日期间商贸零售指数下跌009相对沪深300指数上涨101pct在申万一级研双十一收官业绩稳中向好服务实体行业里排名第6位社会服务指数上涨292相对沪深300指数上涨402pct在申究经济展现电商增长质量-2022年双万一级行业里排名第1位报11购物节消费数据点评2022年11告月14日阿里全力扶助中小微企业实现互利共赢我国消费结构和人口结构的变动催生出了多元的长尾市场需求中小微企业凭借着天然优势成为了长尾市场最重要的供给者和推动者对我国社会经济意义重大阿里巴巴依托平台经济整合消费需求高效匹配供需关系并证券分析师通过1打通建联通道商家平台无缝沟通2升级商家服务体系以五力模型多维直赵令伊A0230518100003观展示商家竞争力完善任务权益体系引领商家成长3推进内容化生态建设基础设施zhaoly2swsresearchcom建设打造逛逛订阅有好店有好货等内容场4改进流量分配机制从传统流量研究支持向种草流量倾斜等举措进一步扶持中小微企业普惠共赢成果显现阿里掀起了新一轮入曹敦鑫A0230121070010caodxswsresearchcom淘潮截至2022年11月30日淘宝天猫新增55万直播账号130万在线店铺新联系人商家孵化成功率稳定上升超过175万淘宝中小商家年成交额同比增速超1002022曹敦鑫年5至9月腰部主播每月成交额同比增速超50阿里助力中小微企业成长既能丰富862123297818平台生态又推动了电商产业链改革实践了平台企业在民生和创新方面的社会价值caodxswsresearchcomPCAOB声明确认获得对中概公司全面审计权限中美审计合作取得新进展中概退市风险明朗2022年12月15日美国公众公司会计监督委员会PCAOB发布正式声明经过中美香港第一轮审计合作后该委员会确认能不受阻碍的检查和调查中概公司底稿审查过程符合完全准入标准进而撤销其于2021年底公布的对于相关事务所无法进行审查的决定PCAOB最终的调查报告预计于2023年完成并尽快公布PCAOB将于2023继续开展定期检查中国证监会12月16日就此回应表示双方在8月底审计监管合作协议基础上合作开展了一系列卓有成效的检查和调查活动各项工作进展顺利中方遵守法律法规并参照国际惯例对特定数据进行专门处理满足信息保护要求欢迎美国监管机构基于监管专业考虑重新做出的认定期待继续推进今后年度审计监管合作此次PCAOB声明标志着中美审计合作取得实质性突破中概公司集体从美股退市风险进一步减轻压制消费互联网优质中国资产估值的非基本面因素正在逐步化解投资分析意见防疫政策实质性调整消费复苏预期走强中美审计博弈风险有望进一步明朗国内针对平台经济合规整治取得成效叠加美国通胀回落加息节奏放缓基本面和资金面多重利好消费互联网板块优质中国资产迎来业绩和价值双击时刻同时防疫优化后需求修复将帮助受疫情严重冲击的线下零售和出行产业链板块实现价值修复预计电商免税景区酒店等板块迎来业绩和价值恢复期推荐1互联网电商阿里巴巴京东美团拼多多2免税中国中免王府井3黄金珠宝老凤祥周大生4人力资源北京城乡科锐国际5酒店首旅酒店华住酒店6景区宋城演艺中青旅7商超百货红旗连锁家家悦天虹股份重庆百货风险提示宏观经济下行政策落地不及预期行业竞争加剧请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评1本周观点阿里全力扶助中小微企业PCAOB声明明确中概退市风险11阿里扶助中小微企业实现互利共赢111中小微企业是多元化市场的重要推动者消费结构和人口结构变动催生多元化需求组成长尾市场中国拥有全球规模最大最具成长性的中等收入群体国务院发展研究中心数据显示2018年我国中等收入群体已达4亿人数量庞大的中等收入群体具有较强的消费能力他们对品质化个性化的生活有着旺盛的需求在人口结构方面我国面临着人口老龄化加速独居群体快速扩张等现象2020年我国65岁及以上老年人口占比135老龄化趋势带来了家具场景改造的新需求独居群体对精神陪伴的需求促使宠物潮玩等赛道快速增长我国消费结构的变动和人口结构的变动相互作用催生出了多元化碎片化的消费需求这些需求快速迭代共同组成了规模庞大的长尾市场图1我国中等收入群体规模快速增长图2我国人口老龄化正在进入快车道45302500013516282144020000190642512351500010301992083810000256155000420215100010725050002065岁及以上人口万人2002200720132018同比增速中等收入群体亿占全国人口比例占总人口比例资料来源国务院发展研究中心申万宏源研究资料来源统计局申万宏源研究中小微企业在满足长尾市场需求方面具有天然优势是长尾市场最重要的供给者推动者长尾市场具有快速迭代碎片化多元化的特点对大型企业而言满足长尾市场需求是一个效率低成本高的选择和大型企业相较中小微企业天然契合长尾市场的特点它们的产品链更短距离消费者更近试错成本更低因此创新转型更为灵活同时中小微企业也更愿意为较小的消费需求做出改变通过与消费者的直接沟通企业将消费者的独特需求快速传递至产品研发制造端灵活创新实现多元化供给成为了长尾市场最重要的供给者和推动者中小微企业对社会经济意义重大其发展面临诸多挑战抗风险能力较弱中小微企业是我国经济的重要组成部分对稳就业促创新提经济发挥着积极作用其对经济的贡献呈现出5678特点贡献税收超过50GDP占比超过60发明专利占比超过70吸纳就业超过80尽管对社会经济意义重大但是中小微企业的发展却面临着诸请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共17页简单金融成就梦想行业点评多困难包括但不限于资金紧张融资难产业链地位弱势市场触达率较低数字化能力弱等宏观经济下行背景下较之大型企业中小微企业利润受到了更大冲击抗风险能力较弱统计数据显示2017年以来中小企业利润同比增速降为负值并不断加速下降受新冠疫情影响2020年中小微企业利润下滑比率同比超过30图3我国GDP增速情况图4大中小企业利润同增速情况3022186967686613676120821026796-0810-39-1805-105454-10-168-84-220323-20-206-3002-30-2811-374-400201520162017201820192020201520162017201820192020大型企业利润同比增速中型企业利润同比增速GDP同比增速小型企业利润同比增速资料来源艾瑞咨询申万宏源研究资料来源艾瑞咨询申万宏源研究112阿里全力扶助中小微企业全链路赋能打开成长通道平台经济整合供需关系放大小众需求联合产地端提供货品服务平台经济一面对接终端消费者一面对接上游商家形成了B2B2C商家-平台-消费者的商业模式平台凭借着深厚的数据沉淀和先进的数字化工具精准快速地匹配供需关系高效整合供需关系连接了小众商品供给者和小众需求消费者将小众需求放大既满足了消费者细颗粒的碎片化的订单需求又帮助商家实现了一定程度上的规模经济优化其库存同时淘宝亦向产业链上游衍生与产地端联动打造了覆盖全国七成产业带的1688内贸批发平台为中小微企业提供货品服务淘宝商家官方群建立建联通道全面打通今年淘宝在钉钉平台上搭建了淘宝商家官方群保证了商家和平台之间的通畅交流通过钉钉软件淘宝向所有商家提供成长指导官方信息同步官方活动报名商友合作咨询解答等服务的钉钉群商家们通过加入淘宝商家虚拟钉钉组织进而加入自己所处行业地运营服务群和自家店铺专属地淘宝店铺服务群建连通道既是商家们的资讯通道也是商家们遇到困难时的求助通道更是引领商家进步的成长通道请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共17页简单金融成就梦想行业点评图5淘宝商家虚拟钉钉组织资料来源钉钉申万宏源研究商家服务体系再升级五力模型直观展示竞争力任务权益体系引导商家成长2021年淘宝对商家层级进行了升级从L1到L8分为8个层级商家们可以通过层级定位与同业竞争者相比较直观地了解自身的竞争力情况今年淘宝对商家体系进一步升级搭建了由成交营销商品用户服务五个维度构成的淘宝五力模型数字化直观展现商家各维度评分和变化趋势并将五力模型与任务体系实时关联面对不同层级和特点的商家淘宝结合商家具体情况针对性的分配任务引导商家成长商家在完成任务后可获得相应的流量包物流服务券等权益此外面对需求持续细分的长尾市场淘宝以自身的数据沉淀为生产要素数字化技术为手段开发了市场洞察权益市场洞察权益仅对高品质的商家开放帮助其前瞻性的了解市场进而有针对性地进行商品创新拿货备货优化供应链和库存把控能力图6淘宝商家五力模型资料来源淘宝申万宏源研究内容化生态建设帮助优秀商家脱颖而出流量倾斜助力品牌孵化2022年淘宝天猫确立从交易走向消费的战略思路加速推进内容化打造从种草到消费的全链路闭环推动消费者从上淘宝到逛淘宝的转变内容生态的建设既是底层基础设施的建设也是顶层流量分配机制的建设在基础设施上淘宝以直播短视频图文等形式打造了逛逛订阅有好店有好货等内容场形成了拉新促活成交转化老客回访等不同功请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共17页简单金融成就梦想行业点评能的组合为商家提供全域的流量入口与运营抓手在流量分配上淘宝减少了传统的商品流量分配从传统流量向种草流量倾斜以往双十一期间推荐场100流量都分配给了商品而2022年双十一期间淘宝将推荐场20的流量引导到了直播短视频等场景在淘宝内容生态建设的推动下平台涌现出了一大批专业型垂直类主播他们以鲜明的个性兴趣同好或专业特长与消费者们建立了信任关系和情感连接通过人设内容优质商品孵化出了自己的人格化店铺品牌图7淘宝内容场矩阵资料来源淘宝申万宏源研究普惠共赢丰富生态阿里掀起新一轮入淘潮扶助中小商家成果显现阿里秉持着普惠共赢的理念将淘宝打造成了一片商家平台消费者三方共赢的商业土壤截至2022年11月30日阿里已经取得了显著的成果淘宝商家数量显著增长过去一年淘宝天猫新增130万在线店铺数淘宝直播已成为了年轻人创业的主要入口之一过去一年淘宝新增了55万直播账号新商家孵化成功率稳定上升过去一年超过175万淘宝中小商家的年成交额同比增速超过100淘宝直播生态优化腰部崛起2022年5至9月淘宝腰部主播每个月成交额都保持了50以上的同比增速113扶助中小微企业推动平台产业和社会价值提升阿里通过扶持中小微企业既能丰富自身平台生态又能推动电商产业链变革同时实践平台企业在民生和创新方面社会价值阿里巴巴通过对中小微企业的扶持极大的丰富了淘宝的内部生态圈形成积极正循环淘宝通过全链条数字化工具对中小微企业实现了全方位的赋能助力中小微企业挖掘消费需求实现互利共赢在共赢的前提下越来越多的中小微企业参与到了淘宝的平台经济中这些平台经济的参与者关系复杂横向来看有合作者竞争者模仿者纵向来看有产业链上下游的各类服务商即多元互补又直接竞争形成了丰富的内部生态圈丰富的内部生态有助于淘宝探索更多的组合可能也有助于增强买卖双方的用户粘性进一步加强双边网格效应形成积极的正向循环请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共17页简单金融成就梦想行业点评供需关系快速耦合推动消费互联网产业互联网融合电商的核心价值在于拉近生产者销售者消费者之间的关系对供需关系做到快速耦合凭借着中小微企业更短的产品链更灵活的变化以及更强的为长尾消费需求改变的意愿阿里对中小微企业的扶持有助于推动碎片化的长尾消费需求倒逼研发端做出改变改善消费者-商家-研发生产端的逆向传递效率加速推动消费互联网产业互联网的融合在未来双网协同的情景下生产者可以一边对接消费者一边通过小B集成大B用B2B2C的形式形成规模经济既满足细颗粒的碎片化的订单需求又实现有效的规模经济和低库存管理容纳就业引导创新承担社会责任为社会创造价值中小微企业是我国经济的毛细血管为我国的就业创新贡献了巨大力量阿里在担当交易平台角色的同时也以中央计划者的身份承担社会责任通过快速匹配供需关系的能力前瞻性的市场洞察和顶层流量分配的倾斜为中小微企业提供具有包容性的成长环境鼓励和引导中小微企业的成长和创新为社会创造巨量经济价值12PCAOB声明中美审计合作新突破中概退市风险明朗PCAOB声明确认获得对中概公司全面审计权限中美审计合作取得新进展中概退市风险明朗2022年12月15日美国公众公司会计监督委员会PCAOB发布正式声明经过中美香港第一轮审计合作后该委员会确认能不受阻碍的检查和调查中概公司底稿审查过程符合完全准入标准进而撤销其于2021年底公布的对于相关事务所无法进行审查的决定PCAOB最终的调查报告预计于2023年完成并尽快公布PCAOB将于2023继续开展定期检查中国证监会12月16日就此回应表示双方在8月底审计监管合作协议基础上合作开展了一系列卓有成效的检查和调查活动各项工作进展顺利中方遵守法律法规并参照国际惯例对特定数据进行专门处理满足信息保护要求欢迎美国监管机构基于监管专业考虑重新做出的认定期待继续推进今后年度审计监管合作此次PCAOB声明标志着中美审计合作取得实质性突破中概公司集体从美股退市风险进一步减轻压制消费互联网优质中国资产估值的非基本面因素正在逐步化解请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共17页简单金融成就梦想行业点评图8中美审计博弈与合作时间线梳理众议院通过外国公司问白宫发布制裁中概股决议责法法案生效起90日PCAOB公布审未能在2022年之前达到美内所有外国公司及中华人民共和计障碍上市公司国上市公司会计及审计准PCAOB无法审计财务报告国数据安全法名单包括120家则的中概股将被美国证监的公司需提供报告说明其通过中国企业会强行退市不受外国政府拥有点控制2018910202080620201232021610博鳌论坛上中国证监会中国证监会就关于加强境内企业境外发行证特朗普签署外国中华人民共和副主席表明谈判顺利券和上市相关保密和档公司问责法法国个人信息保护有信心双方会达成合作案管理工作的规定公案正式生效法通过协议开征求意见2021820202142120214220201218SEC通过外国公司PCAOB确认可获得对中概问责法法修正案中国证监会就国务院中国证券监督委员会公司底稿检查和调查的完全2021-23年间无法被关于境内企业境外发行中华人民共和国财政权限进而撤销其于2021年PCAOB审查中资企业证米和上市的管理规定部与PCAOB基署审底公布的对于相关事务所无将领制在美退市草案征求意见稿公计监管合作协议法进行审查的决定开征求意见202112220211224202282620221215资料来源新华网PCAOB官网申万宏源研究退市危机成为推进中概公司回港契机未来多元化上市有望成为常态2022年3月8日SEC开始以外国公司问责法案HFCAA为依据陆续公布预摘牌名单截至2022年11月末公告的预摘牌中概股公司累计达171家各公司陆续开始寻找回港路径应对退市风险阿里巴巴董事会已授权集团管理层向香港联合交易所提交申请拟将香港新增为主要上市地双重主要上市完成后于美国挂牌的存托股及在香港上市的普通股可以互相转换有助于缓解退市危机和流动性风险此次退市危机同样成为中概公司回港上市契机A股和港股市场上市章程和制度改革也在退市危机下同步推进未来多元化上市或成为中概公司新常态表1以双重主要上市回归的中概股在香港双重主要上市公司名称拟双重主要上市时间备注日期百济神州2018年7月29日-首次赴港上市即为双重主要上市形式贝壳2021年5月5日-首次赴港上市即为双重主要上市形式和黄医药2021年6月30日-首次赴港上市即为双重主要上市形式小鹏汽车2021年7月7日-首次赴港上市即为双重主要上市形式-W请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共17页简单金融成就梦想行业点评理想汽车2021年8月12日-首次赴港上市即为双重主要上市形式-W知乎2022年4月22日-首次赴港上市即为双重主要上市形式再鼎医药2022年6月27日-第二上市转为双重主要上市首次赴港上市即为双重主要上市形式平安旗下金融服务行业商金融壹帐通2022年7月4日-业科技服务提供商涂鸦智能2022年7月5日首次赴港上市即为双重主要上市形式名创优品2022年7月13日-首次赴港上市即为双重主要上市形式哔哩哔哩2022年10月3日-第二上市转为双重主要上市百胜中国2022年10月24日-第二上市转为双重主要上市宝尊电商2022年11月1日-第二上市转为双重主要上市360数科2022年11月29日-第二上市转为双重主要上市2022年7月27日申请暂无预计生效金山云-首次赴港上市即为双重主要上市形式时间公布阿里巴巴原定2022年底已推迟暂无预计生效-第二上市转为双重主要上市-SW时间公布2022年10月10日申请暂无预计生效BOSS直聘首次赴港上市即为双重主要上市形式时间公布诺亚控股-预计2022年12月31日或之前第二上市转为双重主要上市资料来源Wind申万宏源研究2本周零售社服行业行情回顾21本周市场行情回顾本周商贸零售板块社会服务板块表现均优于市场2022年12月12日至2022年12月16日期间商贸零售指数下跌009相对沪深300指数上涨101pct在申万一级行业里排名第6位社会服务指数上涨292相对沪深300指数上涨402pct在申万一级行业里排名第1位图9商贸零售社会服务行业本周涨跌幅分别排名第61位请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共17页简单金融成就梦想行业点评8642922-0090-2沪深300-110-4-6电子银行综合传媒汽车环保钢铁通信煤炭计算机房地产社会服务食品饮料农林牧渔美容护理医药生物商贸零售交通运输纺织服饰轻工制造公用事业家用电器非银金融建筑材料石油石化机械设备国防军工建筑装饰基础化工电力设备有色金属资料来源Wind申万宏源研究图10市盈率历史比较140120100806040200社会服务申万商贸零售申万A股指数资料来源Wind申万宏源研究22本周个股行情一览本周商贸零售行业内市场涨跌幅前3的个股分别是人人乐4455翠微股份2009友阿股份667市场涨跌幅后3的个股分别为ST易购-934ST商城-1193ST大集-1415本周社会服务行业内市场涨幅前3名个股分别是西安饮食6108西安旅游2487岭南控股1682市场涨跌幅后3的个股分别为途牛-654奈雪的茶-711海昌海洋公园-904商贸零售行业内沪港通持股比例占比前三名分别为重庆百货328豫园股份182老凤祥178深港通持股比例占比前三名分别为科锐国际510周大生223天虹股份165港股通持股比例占比前三名分别为周生生437周大福066六福集团047社会服务行业内沪港通持股比例占比前三名分别为中国中免1050广州酒家258首旅酒店199深港通持股比例占比前二名分别为宋城演艺492请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共17页简单金融成就梦想行业点评众信旅游001港股通持股比例占比前三名分别为九毛九2254呷哺呷哺1772美团点评1053图11本周商贸零售板块个股涨跌幅一览5040302010商贸零售指数-0090-10-20宏图易购大集人人乐家家悦新世界新华都步步高爱施德STSTST友阿股份通程控股中兴商业中百集团江苏舜天美年健康阿里巴巴丽尚国潮小商品城汉商集团资料来源Wind申万宏源研究注时间为2022年12月12日-12月16日图12本周社会服务板块个股涨跌幅一览706050403020社会服务指数292100-10-20A途牛退市同庆楼天目湖海伦司海底捞峨眉山西安饮食岭南控股曲江文旅三特索道锦江酒店西藏旅游中国中免首旅酒店广州酒家黄山旅游君亭酒店同程旅行呷哺呷哺桂林旅游新智认知腾邦退海昌海洋公园资料来源Wind申万宏源研究注时间为2022年12月12日-12月16日表2本周市场周涨跌幅前后3名证券代码名称周涨跌幅周换手率周收盘价元相对涨跌幅商贸零售行业周涨跌幅前3名002336SZ人人乐4455654716584577603123SH翠微股份2009397313812131002277SZ友阿股份6673104416789商贸零售行业周涨跌幅后3名002024SZST易购-934557233-812600306SHST商城-1193666930-1071000564SZST大集-14151530182-1293社会服务行业周涨跌幅前3名000721SZ西安饮食6108984015486230请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共17页简单金融成就梦想行业点评000610SZ西安旅游24871187914562609000524SZ岭南控股1682284113061803社会服务行业周涨跌幅后3名TOURO途牛-6546492-5322150HK奈雪的茶-711175706-5892255HK海昌海洋公园-904316151-782资料来源Wind申万宏源研究注以上证指数为基准剔除停牌股票表3商贸零售板块沪深港通持股一览分类证券代码名称持股数量万股持股占比上周持股占比年初持股占比600729SH重庆百货13186623328328366600612SH老凤祥5670323178171136600655SH豫园股份70771032182171329603708SH家家悦8709891143145068沪港通601933SH永辉超市34889904038038217600682SH南京新百5906875050050062600859SH王府井3514605032033069600694SH大商股份892517030030053600814SH杭州解百514996007007008300662SZ科锐国际10048154510478503002867SZ周大生24540508223218162002416SZ爱施德16060529129148054深港通002419SZ天虹股份1928971165135099000501SZ武商集团12289849159151060002251SZ步步高2761809031061253002024SZ苏宁易购224280902402421100116HK周生生29625437433361港股通01929HK周大福6583878706606505100590HK六福集团2727047023024资料来源Wind申万宏源研究注红色表示较本周有增持绿色表示较本周有减持表4社服板块沪深港通持股一览分类证券代码名称持股数量万股持股占比上周持股占比年初持股占比601888SH中国中免205043105010381066603043SH广州酒家14682258270313沪港通600258SH首旅酒店21328199211587600138SH中青旅1223016017127600054SH黄山旅游541010010011300144SZ宋城演艺128761492484728002707SZ众信旅游132001001007深港通000863SZ三湘印象38000000000300178SZ腾邦国际00000000000000888SZ峨眉山A20000000000请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共17页简单金融成就梦想行业点评09922HK九毛九32759822542230139403690HK美团点评5841611053102964100520HK呷哺呷哺1924551772158963709869HK海伦司115174909885190港股通02150HK奈雪的茶12107370667318306862HK海底捞22997541341436101992HK复星旅游文化3423227623714202255HK海昌海洋公园407339502444045资料来源Wind申万宏源研究注红色表示较本周有增持绿色表示较本周有减持3公司公告更新31商贸零售豫园股份公司筹划非公开发行股票该事项尚处于初步筹划阶段为进一步满足公司黄金珠宝等主营业务的发展需求优化公司财务结构公司筹划向不超过35名投资者非公开发行股票计划募集资金额度不超过80亿元人民币2022年12月12日华联股份公司今日发生大宗交易成交量3200万股成交价184元成交额5888万元相对当日收盘价折价率000公司今日发生大宗交易成交量2700万股成交价184元成交额4968万元相对当日收盘价折价率0002022年12月13日新华百货公司及子公司签订日常关联交易协议为深入推进公司整体数字化发展加快线上线下全渠道业务拓展进程公司及子公司新百电器拟与多点深圳签订日常关联交易业务合作协议通过多点APP微信小程序等进行线上商品销售2022年12月14日天音控股公司今日发生大宗交易成交量650万股成交价1070元成交额6955万元相对当日收盘价折价率-0472022年12月14日王府井公司今日发生大宗交易成交量7266万股成交价2960元成交额215074万元相对当日收盘价折价率000公司今日发生大宗交易成交量4365万股成交价2960元成交额129204万元相对当日收盘价折价率0002022年12月14日王府井公司今日发生大宗交易成交量9492万股成交价3006元成交额28533万元相对当日收盘价折价率0002022年12月15日豫园股份公司全资子公司获得房地产项目上海复地复景实业发展有限公司上海复地瑞祥实业发展有限公司竞得三块澄江市地块的国有建设用地使用权公司拥有项目100权益用途为城镇住宅-普通商品住房用地和零售商业用地2022年12月15日天虹股份公司持股5以上股东减持股份达到12022年10月11日-2022年12月15日期间五龙公司通过集中竞价大宗交易方式累计减持公司股份14565155股占公司总股本的1252022年12月15日豫园股份公司首期合伙人期权激励计划第二个行权期行权条件已达成股份登记过户本次行权的股票期权数量共计39万份上市流通日预计为2022年12月21日上市流请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共17页简单金融成就梦想行业点评通数量为39万股2022年12月16日天音控股公司今日发生大宗交易成交量550万股成交价1079元成交额59345万元相对当日收盘价折价率415公司今日发生大宗交易成交量200万股成交价1079元成交额2158万元相对当日收盘价折价率4152022年12月16日南京新百公司今日发生大宗交易成交量252808万股成交价901元成交额22778万元相对当日收盘价折价率-0772022年12月16日32社会服务首旅酒店公司今日共发生4笔大宗交易成交量6326万股成交价均为2290元成交额144865万元相对当日收盘价折价率-8142022年12月13日公司今日共发生8笔大宗交易成交量20550万股成交价均为2300元成交额472650万元相对当日收盘价折价率-9952022年12月14日丽江股份公司董事会同意公司全资子公司丽江龙腾旅游投资开发有限公司将持有的丽江茂荣文化旅游发展有限公司30股权以1800万元转让给丽江长荣文化旅游发展有限公司若本次转让茂荣公司30股权事项在本会计年度内完成可增加公司2022年度利润200多万元本次交易完成后公司将不再持有茂荣公司股权2022年12月14日中青旅公司拟通过上海联合产权交易所挂牌转让公司持有的上海深光文化旅游有限公司41股权挂牌价格不低于10250万元2022年12月14日福成股份福成集团拟通过协议转让方式向肇熙盈峰5号基金转让其持有的福成股份部分无限售流通股股份转让股数57309067股转让价格8元股转让总价458亿元占总股本比例7本次权益变动属于减持不触及要约收购不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化2022年12月15日4行业大事回顾41商贸零售行业1顺丰同城新增同城即时物流系统丰配云12月12日消息顺丰同城近日正式推出一站式全场景全流程可控可视可管的同城即时物流系统丰配云希望通过开放自身平台系统能力帮助合作伙伴更好布局即时零售斩获发展新机遇亿邦动力2美团等平台联合南京市发放消费助力券12月13日消息随着疫情防控政策调整近期南京市商务部门联合美团抖音等平台共同推出南京国际消费节宁好2023活动结合商场超市餐饮消费特点发放乐享消费助力券汽车消费助力券绿色消费助力券及鲸喜福星奖券四种类型的消费助力券亿邦动力310月个体工商户享受减税降费3285亿元12月13日消息国家税务总局最新数据显示前10月个体工商户享受减税降费3285亿元预计全年4300亿元左右随着六税两费减征政策进一步扩围税费优惠政策已覆盖全部个体工商户卖家之家4京东新百货1212数据显示围巾类局部保暖神器成交额增长超10012月14日消请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共17页简单金融成就梦想行业点评息2022京东1212已结束期间京东新百货羽绒服保暖内衣保暖鞋靴儿童保暖居家服等保暖品类依旧延续入冬以来的热销势头围巾手套帽子耳罩口罩五件套局部保暖神器也进入冬储高峰成交额同比去年增长超100亿邦动力5国家统计局数据显示1-11月全国网上零售额124585亿同比增4212月15日消息11月份社会消费品零售总额38615亿元同比下降59其中除汽车以外的消费品零售额34828亿元下降61111月份社会消费品零售总额399190亿元同比下降01其中除汽车以外的消费品零售额358490亿元下降02亿邦动力6TikTokShop双12日均GMV增长13212月16日消息TikTokShop全球年末大促季圆满收官TikTokShop发布了今年双12大促战报日均GMV增长132订单量增长121累计看播小时突破200万小时亿邦动力42社会服务行业1春运机票预订量环比增长85倍去哪儿数据显示自12月7日以来春运期间2023年1月7日-21日机票预订量大幅增长环比一周前增长近85倍春运火车票预约量同样增长明显去哪儿大数据研究院副院长郭乐春预计2023年春运机票预订量将达到近三年峰值接近疫情前的八成环球旅讯22022年国内旅游收入预计降幅近两成12月11日上午中国旅游研究院规划与休闲研究所副研究员黄璜发布了中国国内旅游发展年度报告2022-2023指出2022年国内旅游发展比2021年有一定程度的下降预计2022年全年国内旅游人数仅2779亿人次较2021年减少1438国内旅游总收入降幅更大达到195预计仅为235万亿元环球旅讯3爱达邮轮携手中免建造中国海上最大免税店12月12日中船嘉年华邮轮有限公司旗下爱达邮轮正式宣布与中免集团旗下全资子公司中免邮轮达成战略合作双方将携手为爱达邮轮首艘国产大型邮轮建造中国海上大型免税购物中心该邮轮将于2023年年底交付环球旅讯4新十条发布一周多地酒店预订量翻倍据同程旅行消息自二十条和新十条发布以来铁路和民航客运运力迅速回升截至12月13日平台机票搜索量较去年同期上涨680火车票搜索量上涨5402023年假期公布一小时内同程旅行元旦期间出行的机票搜索量较前日同一时段上涨超过了5倍元旦期间的酒店搜索量较前日同一时间上涨达到了近7倍环球旅讯5加快培育海岛邮轮低空沙漠等旅游业态中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要20222035年指出扩大文化和旅游消费大力发展度假休闲旅游拓展多样化个性化定制化旅游产品和服务加快培育海岛邮轮低空沙漠等旅游业态释放通用航空消费潜力财联社请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共17页简单金融成就梦想行业点评5投资分析意见和风险提示表5行业重点公司估值股价当地货币市值亿元EPS元PE行业公司代码2022-12-16当地货币2021A2022E2023E2021A2022E2023E阿里巴巴BABAN8679228265535091112京东JDO5659885108163196372420电商拼多多PDDO870311029732663244622319美团03690HK1759010942-25402118-75188电商类平均估值市值加权2954467天虹股份002419SZ63174019014017334537家家悦603708SH128078-048045063-2820超市百货永辉超市601933SH367333-043-011005--73重庆百货600729SH2291932412592891098王府井600859SH3021343118066135264622超市百货类平均估值市值加权243840豫园股份600655SH79030806099094108887黄金珠宝老凤祥600612SH419221929359344392121211周大生002867SZ140915442112112134131311黄金珠宝类平均估值市值加权10119科锐国际300662SZ4880961281472383324人力资源北京城乡600861SH216168-02131154-1614人力资源类平均估值市值加权382620中青旅600138SH162811784003-018047543-35黄山旅游600054SH12739285006-007034212-37景区类峨眉山A000888SZ9354927003-002035312-27宋城演艺300144SZ14913898501200904312416635天目湖603136SH2901540402801906310415346景区类平均估值市值加权21716435首旅酒店600258SH251281005-024063502-40酒店类华住HTHTO4264137-015-036068--56君亭酒店301073SZ72258704604111615717662酒店类平均估值市值加权42017648餐饮类广州酒家603043SH2574146099112137262319餐饮平均估值市值加权262319众信旅游002707SZ1062102-051-030---旅游服务中国中免601888SH22174587494358651456234旅游服务平均估值市值加权456234资料来源Wind申万宏源研究注标公司为wind一致预期其余采用申万预测2022年12月16日美元兑人民币汇率为697港币兑人民币汇率为090请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共17页简单金融成就梦想行业点评投资分析意见防疫政策实质性调整消费复苏预期走强中美审计博弈风险有望进一步明朗国内针对平台经济合规整治取得成效叠加美国通胀回落加息节奏放缓基本面和资金面多重利好消费互联网板块优质中国资产迎来业绩和价值双击时刻同时防疫优化后需求修复将帮助受疫情严重冲击的线下零售和出行产业链板块实现价值修复预计电商免税景区酒店等板块迎来业绩和价值恢复期推荐1互联网电商阿里巴巴京东美团拼多多2免税中国中免王府井3黄金珠宝老凤祥周大生4人力资源北京城乡科锐国际5酒店首旅酒店华住酒店6景区宋城演艺中青旅7商超百货红旗连锁家家悦天虹股份重庆百货风险提示宏观经济出现下行风险政策落地效果不及预期需求继续承压行业竞争加剧导致公司盈利收缩请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第16页共17页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第17页共17页简单金融成就梦想