零售板块行情回顾：
　　过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.22%和-1.80%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.03%，跑输上证综指和深证成指。2022年以来（232个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-12.97%和-23.98%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-4.50%，跑赢上证综指和深证成指。
　　过去一周，商贸零售行业涨幅为-2.03%，位列30个中信一级行业的第16位。过去一周，30个中信一级行业中5个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是消费者服务、食品饮料和交通运输，涨幅分别为3.86%、1.78%和1.11%。2022年以来，商贸零售行业涨幅为-4.50%，位列30个中信一级行业的第6位。2022年以来，30个中信一级行业中4个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、消费者服务和交通运输，涨幅分别为24.37%、7.75%和6.11%。
　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市及便利店、黄金珠宝和百货，涨幅分别为2.27%、-1.73%和-2.16%。2022年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、超市及便利店和贸易，涨幅分别为14.64%、-2.67%和-7.45%。
　　过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，46家公司上涨，2家公司持平，60家公司下跌，1家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是人人乐、大连友谊和翠微股份，涨幅分别为44.55%、28.27%和20.09%。2022年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，52家公司上涨，56家公司下跌，1家公司停牌。2022年以来，涨幅排名前三位的公司分别是人人乐、翠微股份和大连友谊，涨幅分别为230.94%、70.27%和68.06%。
　　零售行业投资策略：
　　11月的社消数据表现低于市场预期，主要还是由于受到疫情反复的影响，尤其双十一大促期间部分物流受阻，导致线上渠道的退货率有所提升。从细分品类看，只有粮油食品类以及中西药品类的11月当月零售额维持了同比正增长，其他品类零售额均有一定的同比下滑。但鉴于2023年春节时间较为提前，所以我们预计12月下旬开始或将迎来一波春节年货的采购热潮。因此，虽然目前短期内疫情对于线下业态和线上物流仍有一定的冲击，但我们依然看好12月以及2023年消费需求的环比改善。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，华致酒行，王府井，百联股份，红旗连锁，拼多多，美团-W。
　　风险分析：
　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。
　　

研究报告全文：2022年12月17日行业研究11月社消表现不佳关注春节前消费数据零售行业周报第461期20221212-20221216要点批发和零售贸易零售板块行情回顾增持维持过去一周5个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为-122和-180商贸零售中信指数的涨幅为-203跑输上证综指和深证成指作者2022年以来232个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为-1297分析师唐佳睿CFAFCPAAustACCA和-2398商贸零售中信指数的涨幅为-450跑赢上证综指和深证成CAIAFRM指执业证书编号S0930516050001021-52523866过去一周商贸零售行业涨幅为-203位列30个中信一级行业的第16位过去一周30个中信一级行业中5个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是tangjiaruiebscncom消费者服务食品饮料和交通运输涨幅分别为386178和1112022联系人田然年以来商贸零售行业涨幅为-450位列30个中信一级行业的第6位2022021-52523799年以来30个中信一级行业中4个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是煤tianranebscncom炭消费者服务和交通运输涨幅分别为2437775和611过去一周零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是超市及便利店行业与沪深300指数对比图黄金珠宝和百货涨幅分别为227-173和-2162022年以来零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是百货超市及便利店和贸易10涨幅分别为1464-267和-7450过去一周零售行业主要的109家上市公司不含2022年首发上市公司中-1046家公司上涨2家公司持平60家公司下跌1家公司停牌过去一周涨-20幅排名前三位的公司分别是人人乐大连友谊和翠微股份涨幅分别为44552827和20092022年以来零售行业主要的109家上市公司不含2022-30年首发上市公司中52家公司上涨56家公司下跌1家公司停牌20221221032206220922年以来涨幅排名前三位的公司分别是人人乐翠微股份和大连友谊涨幅分批发和零售贸易沪深300别为230947027和6806资料来源Wind零售行业投资策略相关研报11月的社消数据表现低于市场预期主要还是由于受到疫情反复的影响尤其双十一大促期间部分物流受阻导致线上渠道的退货率有所提升从细分品类行业复苏预期增强继续推荐弹性赛道零售行业周报第460期20221205-20221209看只有粮油食品类以及中西药品类的11月当月零售额维持了同比正增长其2022-12-10他品类零售额均有一定的同比下滑但鉴于2023年春节时间较为提前所以我们预计12月下旬开始或将迎来一波春节年货的采购热潮因此虽然目前短期本周零售板块走势较强建议寻找弹性标的内疫情对于线下业态和线上物流仍有一定的冲击但我们依然看好12月以及零售行业周报第459期2023年消费需求的环比改善下周建议关注老凤祥潮宏基华致酒行王20221128-202212022022-12-03府井百联股份红旗连锁拼多多美团-W线下消费场景压力犹存短期难言全面复苏风险分析零售行业周报第458期居民消费需求增速未达预期地产后周期影响部分子行业收入增速渠道变革20221121-202211252022-11-26大势对现有商业模式冲击高于预期敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告1零售板块行情回顾过去一周5个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为-122和-180商贸零售中信指数的涨幅为-203跑输上证综指和深证成指2022年以来232个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为-1297和-2398商贸零售中信指数的涨幅为-450跑赢上证综指和深证成指图表1过去一周交易日零售板块表现情况截至20221216图表2过去60个交易日零售板块表现情况截至2022121602015-1105-20-5-3-1012-1212-1312-1412-1512-1609-1609-3010-2111-0411-1812-0212-16商贸零售中信上证综指深证成指商贸零售中信上证综指深证成指资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图表32022年以来零售板块表现情况截至202212161050-5-10-15-20-25-30-3512-3101-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-30商贸零售中信上证综指深证成指资料来源Wind光大证券研究所整理过去一周商贸零售行业涨幅为-203位列30个中信一级行业的第16位过去一周30个中信一级行业中5个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是消费者服务食品饮料和交通运输涨幅分别为386178和111过去一周涨幅排名后三位的行业分别是有色金属电力设备及新能源和基础化工涨幅分别为-442-352和-3382022年以来商贸零售行业涨幅为-450位列30个中信一级行业的第6位2022年以来30个中信一级行业中4个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是煤炭消费者服务和交通运输涨幅分别为2437775和6112022年以来涨幅排名后三位的行业分别是电子传媒和国防军工涨幅分别为-3269-2550和-2443敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告图表4过去一周30个中信一级行业表现截至20221216图表52022年以来30个中信一级行业表现截至20221216消费者服务煤炭食品饮料消费者服务交通运输交通运输农林牧渔房地产医药建筑纺织服装商贸零售银行纺织服装电子石油石化综合金融银行轻工制造综合公用事业农林牧渔家电食品饮料传媒非银行金融计算机公用事业汽车有色金属商贸零售汽车房地产家电通信钢铁建材医药钢铁通信非银行金融机械国防军工轻工制造石油石化基础化工煤炭建材综合电力设备及新能源建筑计算机机械综合金融基础化工国防军工电力设备及新能源传媒有色金属电子-6-4-20246-40-2002040涨跌幅涨跌幅资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理过去一周零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是超市及便利店黄金珠宝和百货涨幅分别为227-173和-2162022年以来零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是百货超市及便利店和贸易涨幅分别为1464-267和-745图表6过去一周零售板块子行业表现图表72022年以来零售板块子行业表现截至20221216截至20221216百货超市及便利店超市及便利店黄金珠宝贸易百货专业市场贸易黄金珠宝专业市场家电家电3C3C-60-40-20002040-40-20020涨跌幅涨跌幅资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告过去一周零售行业主要的109家上市公司不含2022年首发上市公司中46家公司上涨2家公司持平60家公司下跌1家公司停牌过去一周涨幅排名前三位的公司分别是人人乐大连友谊和翠微股份涨幅分别为44552827和2009过去一周涨幅排名后三位的公司分别是ST大集ST商城和ST跨境涨幅分别为-1415-1193和-1078图表8过去一周零售行业涨幅前五名个股截至20221216成交额亿元证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率天002336SZ人人乐16584455NA722000679SZ大连友谊7262827NA198603123SH翠微股份1381200910219648002277SZ友阿股份4166679831370605188SH国光连锁98660236735272资料来源Wind光大证券研究所整理图表9过去一周零售行业涨幅后五名个股截至20221216成交额亿元证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率天000564SZST大集182-1415NA889600306SHST商城93-1193NA023002640SZST跨境455-107837891613002024SZST易购233-934NA213002740SZST爱迪尔321-907NA021资料来源Wind光大证券研究所整理2022年以来零售行业主要的109家上市公司不含2022年首发上市公司中52家公司上涨56家公司下跌1家公司停牌2022年以来涨幅排名前三位的公司分别是人人乐翠微股份和大连友谊涨幅分别为230947027和68062022年以来涨幅排名后三位的公司分别是远大控股迪阿股份和ST商城涨幅分别为-5925-5493和-4655图表102022年以来零售行业涨幅前五名个股截至20221216成交额亿元证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率天002336SZ人人乐165823094NA722603123SH翠微股份1381702710219648000679SZ大连友谊7266806NA198600778SH友好集团7146009NA049002561SZ徐家汇1132588211823921资料来源Wind光大证券研究所整理图表112022年以来零售行业涨幅后五名个股截至20221216成交额亿元证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率天000626SZ远大控股1013-59253974052301177SZ迪阿股份557-54932056119600306SHST商城93-4655NA023605136SH丽人丽妆1308-45594737093000829SZ天音控股1036-43474815295资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告2零售行业情况回顾过去一周的主要新闻有1据联商网报道12月15日宁波新世界THEPARKbyK11Select购物艺术中心正式发布项目引入PARK公园式的潮趣生活方式并充分融合宁波城市的艺术人文自然特色进行整体设计将建成一座涵盖沉浸体验时尚运动全龄玩乐精奢零售艺术策展等多元业态和体验的综合空间成为新世界集团在长三角打造的又一商业旗舰之作项目总体量约10万方拟于2024年底分阶段开业在规划设计上打造宁波首个屋顶天空街还将集合潮流旗舰店以博物馆零售的商业模式创造沉浸式购物场景2据联商网报道12月15日成都SKP正式揭开面纱迎来开业预览这是继北京西安后国内第三个SKP项目这个亚洲最大的下沉式建筑亦是全国首个下沉式高端时尚百货成都SKP总投资额约50亿元将打造TOD公园购物全新商业模式凸显立体交通绿色生态高端商业的多元化功能特色该项目总建筑面积约324万由成都SKP成都SKP-SK大道及G大道四大区域组成其中商业面积约151万停车场面积约131万地面为公园景观层下沉建筑部分共五层引入超1300个全球一线品牌品牌量级堪称西南最高其中包含222个首店品牌3据联商网零售研究中心统计2023年华南预计新开业的商业项目数量为73个新增商业建筑面积约69905万平均单体建筑面积约958万2023年广东将有50座购物中心入市明显高于其他两省领跑华南地区广西拟开业购物中心18座海南仅有5座购物中心计划开出以开业数量2个为标准统计的城市活跃TOP14榜中南宁以12个开业量稳居榜首深圳和广州两大城市分别以9个和8个紧随其后4据联商网零售研究中心统计2023年西北陕西新疆宁夏甘肃青海内蒙古北部预计新开业的商业项目数量为35个不含专业市场家居商场酒店及写字楼纯商业街区商业建筑面积2万方新增商业建筑面积约33428万方平均单体建筑面积约955万方从开业数量上看2023年拟开业项目最多的是陕西拟开业商业项目为18家占整个西北区预计新开项目总量一半5据联商网报道近日从北京市商务局了解到原新燕莎金街购物广场即将变身为喜悦购物中心定位国内首个新国潮购物中心预计将在年内开业据悉该项目总建筑面积约78万包含地上7层地下2层其中1-4层以零售为主5-7层则以餐饮业态为主负1-2层则打造Y3K沉浸式新国潮空间项目将引入200余个零售品牌其中王府井商圈首进品牌占比近6成国潮属性的零售与餐饮品牌占比超过7成6据联商网报道近日位于上海中山公园商圈的沪西地区商业地标长宁龙之梦复出并正式更名为长宁龙之梦城市生活中心这也是近年来上海购物中心领域手笔最大的一个城市更新项目据悉长宁龙之梦于2005年开业项目总建筑面积32万其中商业部分面积22万是当时为数不多商业面积超过20万的大型商业综合体此次品牌升级意味着首座集花园社交娱乐美食零售体验等多功能于一体综合体购物中心诞生7据联商网报道12月12日正值一年一度的INTIME365会员日银泰百货方面表示其数字化会员下半年已突破3000万形成一般用户数字化会员付费会员三级服务体系并沉淀了针对不同用户的6项服务3大权益未来银泰百货将继续坚持以客为先的服务理念打造更多元普惠和便捷的服务体验8据联商网报道12月10日盒马世纪中心店正式开业这是盒马鲜生在合肥的第三家门店第四家门店蜀山万象汇店预计在春节前开业盒马合肥市场总经理冷智勇表示合肥是一座非常有活力的城市盒马夜肆火锅鸡尾酒活鲜等商敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告品的店均销售均排在全国第一截止目前盒马在营门店数量达326家遍布全国27个城市2022年盒马依旧保持较快的扩张速度相继在郑州上海沈阳合肥等多个城市开出门店较去年新增门店26家3零售行业投资策略11月的社消数据表现低于市场预期主要还是由于受到疫情反复的影响尤其双十一大促期间部分物流受阻导致线上渠道的退货率有所提升从细分品类看只有粮油食品类以及中西药品类的11月当月零售额维持了同比正增长其他品类零售额均有一定的同比下滑但鉴于2023年春节时间较为提前所以我们预计12月下旬开始或将迎来一波春节年货的采购热潮因此虽然目前短期内疫情对于线下业态和线上物流仍有一定的冲击但我们依然看好12月以及2023年消费需求的环比改善下周建议关注老凤祥潮宏基华致酒行王府井百联股份红旗连锁拼多多美团-W4风险提示居民消费需求增速未达预期地产后周期影响部分子行业收入增速渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告个股异动情况交易区间股票成交区间涨区间换手序号代码名称异动类型异动起始日异动截至日天数额万元幅率1002251SZ步步高涨跌幅偏离值达720221214202212141185289099992787连续三个交易日内涨跌幅偏离值2002251SZ步步高202212132022121422316770521053572累计达203002251SZ步步高涨跌幅偏离值达72022121520221215113738188-9972175资料来源Wind光大证券研究所整理大宗交易记录序成交价当日收盘成交量成交额代码名称交易日期买方营业部卖方营业部号元价元万股万元中信建投证券股份有限公东方证券股份有限公1601828SH美凯龙20221216472528860040592司上海北京西路证券营业司上海徐汇区宜山路部证券营业部中信建投证券股份有限公世纪证券有限责任公2601828SH美凯龙20221216472528560026432司上海北京西路证券营业司湖北分公司部中信建投证券股份有限公世纪证券有限责任公3601828SH美凯龙20221216472528680032096司上海北京西路证券营业司湖北分公司部中信建投证券股份有限公东方证券股份有限公4601828SH美凯龙20221216472528937844264司上海北京西路证券营业司上海徐汇区宜山路部证券营业部中信建投证券股份有限公世纪证券有限责任公5601828SH美凯龙2022-12-16472528900042480司上海北京西路证券营业司湖北分公司部中信建投证券股份有限公世纪证券有限责任公6601828SH美凯龙2022-12-16472528886441838司上海北京西路证券营业司湖北分公司部中国国际金融股份有限公平安证券股份有限公7600859SH王府井2022-12-15300630069492285330司北京建国门外大街证券司深圳金田路证券营营业部业部中信建投证券股份有限公世纪证券有限责任公8601828SH美凯龙2022-12-15485524918944567司上海北京西路证券营业司湖北分公司部中国国际金融股份有限公平安证券股份有限公9600859SH王府井2022-12-1429629607266215074司北京建国门外大街证券司深圳金田路证券营营业部业部中国国际金融股份有限公平安证券股份有限公10600859SH王府井2022-12-1429629604365129204司北京建国门外大街证券司深圳金田路证券营营业部业部申万宏源证券有限公渤海证券股份有限公司天11000882SZ华联股份2022-12-13184184270000496800司北京紫竹院路证券津滨海新区第一分公司营业部申万宏源证券有限公渤海证券股份有限公司天12000882SZ华联股份2022-12-13184184320000588800司北京紫竹院路证券津滨海新区第一分公司营业部资料来源Wind光大证券研究所整理高管董事增持减持股票情况变动变动数变动期变动后持后持变动部分参序公告变动起变动截股东方变动数量量占总间股票代码名称股东名称股总数股比考市值万号日期始日期止日期类型向万股股本比均价万股例元例元2022五龙贸92天虹2022202211988953397110易有限公司减持000791702580天虹股份股份121621565617公司0资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告