研究报告全文：零售轻工日化11月社零同比-59防疫优化与扩内需政策助力消费后续逐步复苏2022-12-16行业近况国家统计局公布11月社零总额386万亿元同比-59增速环比下降54ppt受疫情影响降幅有所扩大1-11月社零总额3992万亿元同比-01结构上11月出行接触类消费受影响较大但线上消费及民生必需类表现较优随疫情防控持续优化及新出台的扩大内需战略规划纲要2022-2035年等稳经济举措落地我们预计消费将逐步进入复苏轨道但提示注意短期疫情可能带来的二次影响此后消费有望持续复苏评论1疫情扰动下11月社零跌幅扩大至-59线上消费正向拉动明显分业态11月商品零售额同比-56餐饮收入同比-84增速环比分别-61-03ppt餐饮等接触式消费受影响较大分渠道电商购物节叠加疫情影响催化线上消费持续走强我们测算10-11月实物商品网上零售额同比74电商促销节付款前置下我们测算单11月同比12单11月线上渗透率同比环比分别3351ppt至352其中吃类穿类用类等民生相关类目1-11月线上分别同增15134612必选品类韧性较好可选品类表现分化必选品类11月粮油食品中西药烟酒类零售额同比分别3983-20可选品类文化办公用品11月零售额同比-17表现较优化妆品同比-46受双十一促销节提振表现亦优于大盘但服装金银珠宝类目同比分别-156-70有所承压此外汽车类增速环比转负至-42亦有拖累地产后周期品类家具零售额同比-40环比改善26ppt建材家电类同比分别-100-173增速环比分别-13-32ppt有所承压3国务院印发扩大内需战略规划纲要2022-2035年扩内需促消费政策不断落地后续消费有望逐步复苏国务院此次发布扩大内需战略提出持续提升传统消费积极发展服务消费加快培育新型消费等我们认为叠加疫情防控优化措施在全国逐步落地消费后续逐步回暖可期估值与建议看好具备核心竞争壁垒的消费龙头市占率提升趋势推荐两条投资主线1受益新消费变革及国货崛起趋势的高景气赛道龙头重点推荐美妆医美龙头巨子生物华熙生物珀莱雅贝泰妮科思股份近视防控镜片龙头明月镜片领先的多品牌鲜果集团洪九果品潮玩龙头泡泡玛特电子烟龙头思摩尔拓展免税业务的王府井积极产业跨界拓展光伏胶膜的天洋新材2后续基本面有望迎来边际改善的行业龙头如家用轻工龙头稳健医疗晨光股份豪悦护理中顺洁柔公牛集团爱玛科技依依股份仙鹤股份家居龙头欧派家居顾家家居敏华控股慕思股份索菲亚人服龙头科锐国际电动工具龙头泉峰控股包装龙头裕同科技风险新冠疫情反复宏观经济下行风险行业竞争加剧风险