本报告导读：
　　中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》，明确提出加快培育完整内需体系、促进行程强大国内市场、支撑畅通国内经济循环。
　　摘要：
　　中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》。1)《纲要》明确提出坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系是加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择，是促进我国长远发展和长治久安的战略决策；2)《纲要》的重要意义在于：实施扩大内需战略是满足人民对美好生活向往的现实需要；是充分发挥超大规模市场优势的主动选择；是应对国际环境深刻变化的必然要求；是更高效率促进经济循环的关键支撑；3)《纲要》同时提出国内市场主导国民经济循环特征未来将更明显、消费已成为我国经济增长的主拉动力；虽然国内扩大内需仍面临不少制约，但总体上基于大于挑战。
　　《纲要》对展望2035年提出远景目标、对“十四五”提出主要目标，任务明确、前路清晰。1)展望2035年的远景目标主要包括完整内需体系全面建立、国内大循环更加高效畅通、高标准市场体系更加健全、人民生活更加美好、全体人民共同富裕取得更为明显的实质性进展等；2)“十四五”时期实施扩大内需战略的主要目标是：促进消费投资，内需规模实现新突破；完善分配格局，内需潜能不断释放；提升供给质量，国内需求得到更好满足；完善市场体系，激发内需取得明显成效；畅通经济循环，内需发展效率持续提升；3)《纲要》亦从全面促进消费、加快消费提质升级，优化投资结构、拓展投资空间，推动城乡区域协调发展、释放内需潜能，提高供给质量、带动需求更好实现等方面提出要求。
　　政策暖风频吹，各地政策陆续跟进，看好线下消费场景及消费信心恢复。1)二十条后，多地防疫措施进一步优化，各地复商复市稳步推进，促销费与稳经济成为主基调；2)多地新一轮消费券密集落地，从此前数据看，消费券覆盖消费场景广泛且带动消费比较高，利于缓解居民收入下滑等因素带来的冲击、提振消费信心且确保生产、分配、流通、消费的宏观经济大循环运行在较高水平；3)高层政策高屋建瓴，各地政策稳步跟进，消费需求将稳步提振。
　　重点关注政策支持、疫后修复与格局优化方向。1)政策支持方向：教育信息化、人力资源服务、近视防控、母婴消费；2)疫后修复与格局优化方向：免税、酒店、餐饮与本地生活服务、电商/黄金珠宝等零售龙头公司；3)优质供应链的龙头公司。
　　风险提示：疫情制约线下消费，扩内需政策不及预期，海外通胀等

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo批发零售业TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20221214上次评级增持扩内需重磅政策落地暖风频吹加码复苏TablesubIndustry细分行业评级行日用批零业增持业刘越男分析师陈笑分析师电商增持更021-38677706021-38677906liuyuenangtjascomchenxiao015813gtjascom新证书编号S0880516030003S0880518020002本报告导读中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要2022-2035年明确提出加快培育完整内需体系促进行程强大国内市场支撑畅通国内经济循环相关报告TableDocReport摘要批发零售业REITs试点范围扩大赋能发力商业不动产中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要年TableSummary2022-2035202212111纲要明确提出坚定实施扩大内需战略培育完整内需体系是加批发零售业价格渐趋企稳零售旺季有快构建以国内大循环为主体国内国际双循环相互促进的新发展格局望提振的必然选择是促进我国长远发展和长治久安的战略决策2纲要20221208的重要意义在于实施扩大内需战略是满足人民对美好生活向往的现批发零售业节衣缩食盈利回暖实需要是充分发挥超大规模市场优势的主动选择是应对国际环境20221205批发零售业多因素推动恒生科技指数深刻变化的必然要求是更高效率促进经济循环的关键支撑3纲大涨要同时提出国内市场主导国民经济循环特征未来将更明显消费已20221204证成为我国经济增长的主拉动力虽然国内扩大内需仍面临不少制约批发零售业世界杯带火即时零售商但总体上基于大于挑战超进入接单高峰期券20221127研纲要对展望2035年提出远景目标对十四五提出主要目标究任务明确前路清晰1展望2035年的远景目标主要包括完整内需报体系全面建立国内大循环更加高效畅通高标准市场体系更加健全人民生活更加美好全体人民共同富裕取得更为明显的实质性进展告等2十四五时期实施扩大内需战略的主要目标是促进消费投资内需规模实现新突破完善分配格局内需潜能不断释放提升供给质量国内需求得到更好满足完善市场体系激发内需取得明显成效畅通经济循环内需发展效率持续提升3纲要亦从全面促进消费加快消费提质升级优化投资结构拓展投资空间推动城乡区域协调发展释放内需潜能提高供给质量带动需求更好实现等方面提出要求政策暖风频吹各地政策陆续跟进看好线下消费场景及消费信心恢复1二十条后多地防疫措施进一步优化各地复商复市稳步推进促销费与稳经济成为主基调2多地新一轮消费券密集落地从此前数据看消费券覆盖消费场景广泛且带动消费比较高利于缓解居民收入下滑等因素带来的冲击提振消费信心且确保生产分配流通消费的宏观经济大循环运行在较高水平3高层政策高屋建瓴各地政策稳步跟进消费需求将稳步提振重点关注政策支持疫后修复与格局优化方向1政策支持方向教育信息化人力资源服务近视防控母婴消费2疫后修复与格局优化方向免税酒店餐饮与本地生活服务电商黄金珠宝等零售龙头公司3优质供应链的龙头公司风险提示疫情制约线下消费扩内需政策不及预期海外通胀等请务必阅读正文之后的免责条款部分行业更新表1主要标的盈利预测市值归母净利润亿元PE收盘价评行业标的名称股票代码亿元2021A2022E2023E2021A2022E2023E级元中国中免601888SH2188445279654785914280475832增持海汽集团603069SH29739395-072-019039-131-494241增持免税海南发展002163SZ1194100891041001599710163增持格力地产600185SH95417983602874980302118增持本地生美团-W3690HK1828010116-23538-67054786-43-151211增持活服务首旅酒店600258SH2554286056-382675513-7542增持锦江酒店600754SH58996311010041430627-44增持酒店华住集团-S1179HK3365968-465-5021698-208-19357增持君亭酒店301073SZ76259203704914024918866增持金陵饭店601007SH1115430400521311088433增持宋城演艺300144SZ1500392-1454029808-27135249增持景区中青旅600138SH1638119-067-255292-177-4641增持OTA天目湖603136SH30425705202513310922743增持携程集团-S9961HK259201487-5508553451-27017443增持九毛九9922HK1942252340287716748835增持海伦司9869HK1580179-230005462-78383239增持餐饮同庆楼605108SH366595144164272665835增持海底捞6862HK21101052-41635722425-2518443增持呷哺呷哺0520HK82780-293-187222-27-4336增持科锐国际300662SZ494697253311407393124增持人服北京城乡600861SH2192120-064601723-1892017增持周大福1929HK15081348671277279171201715增持潮宏基002345SZ48243351306376121411增持珠宝中国黄金600916SH13092207948821108282520增持四方达300179SZ127662092151243674126增持重庆百货600729SH229193980113513941087增持小商品城600415SH544298133417452072221714增持商超永辉超市601933SH369335-3944-942343-8-3698增持家家悦603708SH128178-293331402-272419增持红旗连锁002697SZ56977481489523161615增持博士眼镜300622SZ2078360950813384528增持专营孩子王301078SZ141157202214332787347增持连锁名创优品MNSON11330723106814---增持阿里巴巴-SW9988HK8950169491363881822252031431298增持京东集团-SW9618HK228006367180472447129212352622增持电商拼多多PDDO8874-138292719438649---增持唯品会VIPSN131656046814350121311增持汇通达网络9878HK339171328453726523823增持会展兰生股份600826SH959511200161554331933增持数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2of4行业更新注美股公司收盘价为美元市值为亿元人民币盈利预测为亿元人民币港股公司收盘价为港币市值为亿元人民币盈利预测为亿元人民币A股公司市值及盈利预测单位均为亿元人民币收盘价市值取2022年12月14日请务必阅读正文之后的免责条款部分3of4行业更新本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间为比较标准报告发布日后的12个月股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基减持相对沪深300指数下跌5以上准2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪行业投资评级中性基本与沪深300指数持平深300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场深圳市福田区益田路6009号新世界北京市西城区金融大街甲9号金融20层商务中心34层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分4of4