11月培育钻石进口额环比回暖，出口维系增长。据GJEPC数据显示，11月培育钻石毛坯进口额0.77亿美元，同比下滑14.0%，环比增长40.6%，略受22年排灯节假期延长影响。培育钻裸钻出口额1.05亿美元，同比增长22.9%，环比下跌41.0%；环比大幅下滑，主要系美国进入裸钻备货淡季，且零售端库存相对较高。但钻石进口回暖明显，供应链开始为明年2-3月母亲节旺季打磨原石，且11月天然钻与培育钻跌价趋缓，中游压货信心增强。
　　天然钻石进口额回暖，出口额仍受需求与库存影响。11月天然钻石毛坯进口额13.30亿美元，同比增长24.2%，环比增长42.7%，同环比均有回升。天然钻裸钻出口额12.48亿美元，同比下滑24.2%，环比下滑34.0%。印度开始补天然钻原石库存，3月以来首次单月进口大幅高于出口额。且天然钻价格已跌至21年同期水平，据IDEX数据，成品钻（裸钻）价格截至12月13日较12月初-0.2%，较11月初-2.9%，较10月初-4.8%，跌幅趋稳。
　　培育钻市场份额持续增长，天然钻仍在下滑：1-11月培育钻石累计进口额13.63亿美元，同比增长38.6%；累计出口额16.12亿美元，同比增长55.6%；印度出口顺差扩大至2.49亿元，同比增长372%。1-11月天然钻石累计进口额169.58亿美元，同比增长8.1%；累计出口额215.81亿美元，同比下滑4.1%。培育钻累计进口额渗透率7.4%，同比+1.5pct，环比-0.2pct；累计出口额渗透率7.0%，同比+2.4pct，环比+0.1pct。
　　美国消费端：虽可选消费受挤压，但培育钻渗透率仍在提升。据Mastercard数据，10月美国珠宝销售额同比-3.8%（9月+6.9%/8月+17.5%/7月+18.6%/6月+16.2%），较19年同期上涨34.1%，表现弱于零售大盘（yoy+9.5%），但强于奢侈品（剔除珠宝，yoy-8.7%）。Tenoris披露10月专业珠宝零售渠道钻石（包含天然钻与培育钻）零售额同比下滑19.3%，销量下滑11%。其中，10月天然钻销售额同比下滑25.4%（预计11月略有回暖），培育钻销售额增长41.8%，虽价格下跌4.4%，但销量稳定+48%（9月+54%/8月+78%），1-10月培育钻零售额累计增长37%以上，天然钻销售额下滑5.2%。
　　零售端动态跟踪：1）Light Mark发布全球培育钻石新标杆：Light Mark携手全球三大钻石机构NGTC、Sarine、GIA推出的全球培育钻石标杆性产品“倍璨”，增加了明亮度、火彩度、闪耀度、光对称性等4项标准；2）Signet第三季度营收增长2.9%：Signet第三季度实现营收15.8亿美元，同比增长2.9%，超过此前14.6-14.9亿美元的预期；预计第四季度营收25.9-26.6亿美元；上调全年销售预期至77.7-78.4亿美元，此前为76-77亿美元。
　　生产端动态跟踪：天然钻石：De Beers第九次看货会销售额同比增长2.7%：De Beers今年第九次看货会（10.31-11.15）预计实现销售额4.5亿美元，同比增长2.7%，环比降低11.4%。CEOBruce Cleaver表示此次看货会反应中游排灯节假期后对毛坯钻石需求较好。
　　培育钻石：1）GIA将推出更精简的培育钻石数字报告：GIA将于2023年第一季度推出价格更低、信息更少的培育钻石分级数字报告，将只标明4C，但不再具体说明培育钻石生长方式或生长后的处理，因此报告成本也将降低。除此之外，新报告中也将不再提供包裹体的图示；2）Diamond Foundry收购德国单晶合成钻石生产商：美国培育钻石企业Diamond Foundry收购了德国大尺寸单晶金刚石晶圆研发和生产商Augsburg Diamond Technology(Audiatec)；3）四方达成立珠宝子公司：据公司公告，公司的控股子公司天璇半导体与公司董事方睿拟分别以现金方式出资300万元和700万元，发起设立河南璨然珠宝有限公司（其中天璇半导体持股比例为30%，方睿持股比例为70%）。
　　风险提示：美国消费恢复不及预期，行业竞争加剧，外部产能冲击等。
　　

研究报告全文：行业研究证券研究报告商贸零售2022年12月14日商贸零售行业跟踪报告2022年11月培育钻石数据点评进口环比回推荐维持暖出口略显疲软11月培育钻石进口额环比回暖出口维系增长据GJEPC数据显示11月华创证券研究所培育钻石毛坯进口额077亿美元同比下滑140环比增长406略受22年排灯节假期延长影响培育钻裸钻出口额105亿美元同比增长证券分析师王薇娜229环比下跌410环比大幅下滑主要系美国进入裸钻备货淡季且电话010-66500993零售端库存相对较高但钻石进口回暖明显供应链开始为明年2-3月母亲邮箱wangweinahcyjscom节旺季打磨原石且11月天然钻与培育钻跌价趋缓中游压货信心增强执业编号S0360517040002天然钻石进口额回暖出口额仍受需求与库存影响11月天然钻石毛坯进口证券分析师姚婧额1330亿美元同比增长242环比增长427同环比均有回升天然钻裸钻出口额1248亿美元同比下滑242环比下滑340印度开始补邮箱yaojinghcyjscom天然钻原石库存3月以来首次单月进口大幅高于出口额且天然钻价格已执业编号S0360522090001跌至21年同期水平据IDEX数据成品钻裸钻价格截至12月13日较12月初-02较11月初-29较10月初-48跌幅趋稳行业基本数据培育钻市场份额持续增长天然钻仍在下滑1-11月培育钻石累计进口额占比1363亿美元同比增长386累计出口额1612亿美元同比增长股票家数只110001556印度出口顺差扩大至249亿元同比增长3721-11月天然钻石累总市值亿元886335098流通市值亿元计进口额16958亿美元同比增长81累计出口额21581亿美元同比745550109下滑41培育钻累计进口额渗透率74同比15pct环比-02pct累计出口额渗透率70同比24pct环比01pct相对指数表现1M6M12M美国消费端虽可选消费受挤压但培育钻渗透率仍在提升据Mastercard绝对表现10463-28数据10月美国珠宝销售额同比-389月698月1757月1866相对表现62121196月162较19年同期上涨341表现弱于零售大盘yoy95但强2021-12-142022-12-13于奢侈品剔除珠宝yoy-87Tenoris披露10月专业珠宝零售渠道钻石3包含天然钻与培育钻零售额同比下滑193销量下滑11其中10月天然钻销售额同比下滑254预计11月略有回暖培育钻销售额增长-8211222022205220722092212418虽价格下跌44但销量稳定489月548月781-10月-19培育钻零售额累计增长37以上天然钻销售额下滑52-31零售端动态跟踪1LightMark发布全球培育钻石新标杆LightMark携手全球三大钻石机构NGTCSarineGIA推出的全球培育钻石标杆性产品商贸零售沪深300倍璨增加了明亮度火彩度闪耀度光对称性等4项标准2相关研究报告Signet第三季度营收增长29Signet第三季度实现营收158亿美元同10月培育钻石数据点评出口数据持续增长比增长29超过此前146-149亿美元的预期预计第四季度营收259-进口略低于预期266亿美元上调全年销售预期至777-784亿美元此前为76-77亿美元2022-11-13月培育钻石数据点评低基数下出口额同比生产端动态跟踪天然钻石DeBeers第九次看货会销售额同比增长9高速增长27DeBeers今年第九次看货会1031-1115预计实现销售额45亿美2022-10-14元同比增长27环比降低114CEOBruceCleaver表示此次看货会反商贸零售行业深度研究报告美国消费市场验应中游排灯节假期后对毛坯钻石需求较好证后如何看待培育钻C端成长空间2022-10-11月培育钻石数据点评印度开工率下降叠加培育钻石1GIA将推出更精简的培育钻石数字报告GIA将于2023年第8需求淡季进口额环比下滑一季度推出价格更低信息更少的培育钻石分级数字报告将只标明4C但2022-09-20不再具体说明培育钻石生长方式或生长后的处理因此报告成本也将降低7月培育钻石数据点评进出口额同比增长除此之外新报告中也将不再提供包裹体的图示2DiamondFoundry收下游品牌积极布局购德国单晶合成钻石生产商美国培育钻石企业DiamondFoundry收购了德2022-08-19月培育钻石数据点评进口额保持增长天国大尺寸单晶金刚石晶圆研发和生产商AugsburgDiamondTechnology6然钻价格低迷Audiatec3四方达成立珠宝子公司据公司公告公司的控股子公司天2022-07-15璇半导体与公司董事方睿拟分别以现金方式出资300万元和700万元发起5月培育钻石数据点评进出口额同环比均增设立河南璨然珠宝有限公司其中天璇半导体持股比例为30方睿持股比长需求强劲例为702022-06-164月培育钻石数据点评进出口额环比下滑出口需求稳定风险提示美国消费恢复不及预期行业竞争加剧外部产能冲击等2022-05-17证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载商贸零售行业跟踪报告一印度钻石进出口数据跟踪11月培育钻石进口额环比回暖出口维系增长据GJEPC数据显示11月培育钻石毛坯进口额077亿美元同比下滑140环比增长406略受22年排灯节假期延长影响培育钻裸钻出口额105亿美元同比增长229环比下跌410环比大幅下滑主要系美国进入裸钻备货淡季且零售端库存相对较高但钻石进口回暖明显供应链开始为明年2-3月母亲节旺季打磨原石且11月天然钻与培育钻跌价趋缓中游压货信心增强图表1印度培育钻石毛坯进口额图表2印度培育钻石裸钻出口额培育钻石毛坯进口额百万美元YoYMoM培育钻石裸钻出口额百万美元YoYMoM2408002501902207001702001502001806001301601101505001409012040070100501003003050801060200229-10040406-30100-5020-5000-70-410-90-20-140-100-110-100-40-130-60-200-150-150资料来源GJEPC华创证券资料来源GJEPC华创证券注因受疫情影响20年35月数值过低导致21年同比异常注因受疫情影响20年45月数值过低导致21年同比异常大作图时忽略数值以直线连接大作图时忽略数值以直线连接培育钻石按出口渗透率70进口累计渗透率741-11月印度培育钻石进口渗透率为74较去年同期15pct环比-02pct1-11月印度培育钻石出口渗透率为70较去年同期24pct环比01pct图表3印度培育钻石渗透率培育钻石渗透率按出口累计值培育钻石渗透率按进口累计值121087067442019071908190919101911191220012002200320042005200620072008200920102011201221012102210321042105210621072108210921102111211222012202220322042205220622072208220922102211资料来源GJEPC华创证券注培育钻石渗透率按出口累计值培育钻石裸钻累计出口额培育钻石裸钻累计出口额天然钻石裸钻累计出口额培育钻石渗透率按进口累计值培育钻石毛坯累计进口额培育钻石毛坯累计进口额天然钻石毛坯累计进口额天然钻石进口额回暖出口额仍受需求与库存影响11月天然钻石毛坯进口额1330亿美元同比增长242环比增长427同环比均有回升天然钻裸钻出口额1248亿美元同比下滑242环比下滑340印度开始补天然钻原石库存3月以来首次单月进口大幅高于出口额且天然钻价格已跌至21年同期水平据IDEX数据成品钻裸钻价格截至12月13日较12月初-02较11月初-29较10月初-48证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2商贸零售行业跟踪报告跌幅趋稳图表4印度天然钻石毛坯进口额图表5印度天然钻石裸钻出口额天然钻石毛坯进口额百万美元YoYMoM天然钻石裸钻出口额百万美元YoYMoM22007003000200200060018002500150160050020001400400120015001001000300100080060020050050400427-422001000002420-500-200-340-400-100-1000-50资料来源GJEPC华创证券资料来源GJEPC华创证券注因受疫情影响20年45月数值过低导致21年同比异常注因受疫情影响20年4月数值过低导致21年同比异常大大作图时忽略数值以直线连接作图时忽略数值以直线连接图表6天然成品钻裸钻价格指数下跌图表7天然毛坯钻价格指数下跌资料来源IDEX资料来源PaulZimnisky二零售端动态跟踪LightMark发布全球培育钻石新标杆LightMark携手全球三大钻石机构NGTCSarineGIA推出的全球培育钻石标杆性产品倍璨增加了明亮度火彩度闪耀度光对称性等4项标准致力于为年轻一代打造从4到8跨越时代的全新钻石标准LightMark倍璨的诞生标志着钻石珠宝行业的专业研发技术水平走上一个全新高度为今后品类升级与再次创新奠定坚实基础Signet第三季度营收增长29Signet第三季度实现营收158亿美元同比增长29超过此前146-149亿美元的预期预计第四季度营收259-266亿美元上调全年销售预期至777-784亿美元此前为76-77亿美元证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3商贸零售行业跟踪报告三生产端动态跟踪DeBeers第九次看货会销售额同比增长27DeBeers今年第九次看货会1031-1115预计实现销售额45亿美元同比增长27环比降低114CEOBruceCleaver表示看货会反映出排灯节假期后对毛坯钻石的良好需求GIA将推出更精简的培育钻石数字报告GIA将于2023年第一季度推出价格更低信息更少的培育钻石分级数字报告将只标明4C但不再具体说明培育钻石生长方式或生长后的处理因此报告成本也将降低除此之外新报告中也将不再提供包裹体的图示我们预估此举将利好改色CVD市场推广利好印度产能释放DiamondFoundry收购德国单晶合成钻石生产商美国培育钻石企业DiamondFoundry收购了德国大尺寸单晶金刚石晶圆研发和生产商AugsburgDiamondTechnologyAudiatec中文名为奥格斯堡钻石技术公司成立于2015年主要技术是使用化学气相沉积法CVD将单晶金刚石沉积在异质基板上目前是全球头部的大尺寸单晶金刚石晶圆研发和生产商四方达成立珠宝子公司据公司公告公司的控股子公司天璇半导体与公司董事方睿拟分别以现金方式出资300万元和700万元发起设立河南璨然珠宝有限公司其中天璇半导体持股比例为30方睿持股比例为70此举有利于拓展经营范围丰富CVD金刚石下游领域的产品和市场布局四风险提示后疫情时代消费信心恢复不及预期行业竞争加剧外部产能冲击等证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4商贸零售行业跟踪报告商社组团队介绍组长首席分析师王薇娜美国密歇根大学安娜堡分校理学硕士曾任职于光大永明资产管理国寿安保基金2016年加入华创证券研究所2017年金牛奖餐饮旅游第四名高级分析师胡琼方清华大学工学硕士2017年加入华创证券研究所2017年金牛奖餐饮旅游第四名团队成员分析师姚婧南京财经大学经济学硕士2020年加入华创证券研究所助理研究员尚静雅意大利博科尼大学管理学硕士2021年加入华创证券研究所助理研究员吴晓婵上海财经大学会计学硕士2021年加入华创证券研究所助理研究员杨澜上海财经大学金融硕士2022年加入华创证券研究所华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲公募机构副总监010-6321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