上周组合落后于创业板指、上证综指与中小盘指
　　上周组合平均收益下跌4.73%，落后于创业板指、上证综指与中小盘指。纵观市场各项指数，上周创业板指下跌1.94%、上证综指下跌1.22%、中小盘指下跌1.98%。
　　本周我们中小盘的组合是青达环保、三德科技、软控股份、华荣股份、苏博特、四方光电。
　　重点关注：青达环保
　　青达环保：公司全负荷脱销业务为火电灵活性改造核心受益方向，高景气持续验证；火电投资超预期，渣机等传统产品将迎来爆发；公司自主研发的脱硫废水零排放、钢渣处理、清洁能源消纳相关产品在未来两年有望快速起量，铸就第二成长曲线。
　　策略选股一览：
　　（1）上周有2家公司发布重组计划，为招商蛇口、陆家嘴。
　　（2）上周有8家公司发布项目型增发预案，分别为普联软件、拓普集团、协鑫集成、至纯科技、中晶科技、若羽臣、青云科技-U、天龙集团。
　　（3）上周有14家公司发布股权激励预案，分别为中国交建、新瀚新材、德生科技、奥比中光-UW、中钢国际、创业慧康、龙竹科技、广汽集团、南京港、普冉股份、皇氏集团、中色股份、凌云股份、皖天然气。
　　（4）上周有5家公司公布员工持股计划，分别为上工申贝、伯特利、牧原股份、水晶光电、金智科技。
　　（5）上周有1家公司发生实际控制人变更，为上海易连。
　　（6）上周有1家公司发生重大资产重组终止，为东方集团。
　　风险提示：国际环境变化，疫情超预期，汇率波动。近年来，国际环境日趋复杂，不确定性明显增加，部分国家通过贸易保护的手段，试图制约中国相关产业的发展，导致国内企业业务受到影响；疫情导致企业生产、市场需求均被不同程度抑制，如果疫情出现反复，宏观经济环境可能继续恶化；美联储持续加息使美元汇率大幅提升，未来美元汇率波动既会影响出口企业外销产品的市场竞争力，也会对出口企业汇兑损益产生影响，从而影响其整体业绩。
　　

研究报告全文：证券研究报告中小市值动态一周策略回顾与展望2022-12-18中小公司研究上周组合落后于创业板指上证综指与中小盘指上周组合平均收益下跌473落后于创业板指上证综指与中小盘指秦基栗纵观市场各项指数上周创业板指下跌194上证综指下跌122中小盘指下跌198qinjilicsccomcn021-68821600本周我们中小盘的组合是青达环保三德科技软控股份华荣股份SAC执证编号S1440518100011苏博特四方光电发布日期2022年12月19日重点关注青达环保青达环保公司全负荷脱销业务为火电灵活性改造核心受益方向高景气持续验证火电投资超预期渣机等传统产品将迎来爆发公司自主上证指数沪深300走势图12研发的脱硫废水零排放钢渣处理清洁能源消纳相关产品在未来两年2有望快速起量铸就第二成长曲线-8策略选股一览-18-281上周有2家公司发布重组计划为招商蛇口陆家嘴20221162022216202231620224162022516202261620227162022816202291620221116202212162上周有8家公司发布项目型增发预案分别为普联软件拓普集上证指数沪深20221016300团协鑫集成至纯科技中晶科技若羽臣青云科技-U天龙集团创业板指中小综指走势图3上周有14家公司发布股权激励预案分别为中国交建新瀚新材15德生科技奥比中光-UW中钢国际创业慧康龙竹科技广汽集团5南京港普冉股份皇氏集团中色股份凌云股份皖天然气-5-154上周有5家公司公布员工持股计划分别为上工申贝伯特利-25-35牧原股份水晶光电金智科技2022116202221620223162022416202251620226162022716202281620229162022111620221216上周有家公司发生实际控制人变更为上海易连创业板指中小综指20221016516上周有1家公司发生重大资产重组终止为东方集团风险提示国际环境变化疫情超预期汇率波动近年来国际环境日趋复杂不确定性明显增加部分国家通过贸易保护的手段试图制约中国相关产业的发展导致国内企业业务受到影响疫情导致企业生产市场需求均被不同程度抑制如果疫情出现反复宏观经济环境可能继续恶化美联储持续加息使美元汇率大幅提升未来美元汇率波动既会影响出口企业外销产品的市场竞争力也会对出口企业汇兑损益产生影响从而影响其整体业绩本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明中小公司研究中小市值动态报告目录一周回顾上周组合落后于创业板指上证综指与中小盘指2A股市场概览11图目录图1小盘风格指数走势与增减持净额走势9图2上证中小板创业板月度表现11图3全市场行业一周涨跌幅11图4深圳主板和创业板资金流入情况单位亿元11图5中小板和创业板估值变化情况11图6一周中小板行业涨跌幅深证行业指数11图7Wind主题概念板块一周涨幅前10名11表目录表1上周组合收益一览2表2重点推荐标的2表3发布并购重组计划企业一览3表4项目型增发预案一览4表5股权激励一览6表6员工持股计划一览8表7实际控制人变更一览8表8重大资产重组终止一览9表9本周增持比例最高的前十家公司9表10本周减持比例最高的十家公司9请参阅最后一页的重要声明1中小公司研究中小市值动态报告一周回顾上周组合落后于创业板指上证综指与中小盘指上周组合平均收益下跌473落后于创业板指上证综指与中小盘指纵观市场各项指数上周创业板指下跌194上证综指下跌122中小盘指下跌198本周我们中小盘的组合是青达环保三德科技软控股份华荣股份苏博特四方光电表1上周组合收益一览代码公司简称总市值亿元所属行业本月涨跌幅上周涨跌幅300515SZ三德科技2692机械-973-446688700SH东威科技19901机械-926-638300623SZ捷捷微电15668电子153-098603916SH苏博特7107化工建材-436-527603855SH华荣股份7845机械-704-337688698SH伟创电气3802电力设备-638-347002073SZ软控股份5904机械-209-660688659SH元琛科技3053化工-2266-1832688665SH四方光电6852电子-211640688501SH青达环保2372电气设备-1613-482组合平均等权-782-473399006SZ创业板指121-194000001SH上证综指052-122399401SZ中小盘-081-198资料来源wind中信建投表2重点推荐标的2022E业绩2022业绩2022代码公司简称推荐逻辑亿元增速PE十四五期间要完成存量煤电机组灵活性改造2亿千瓦近期电力市场化交易辅助服务市场配套政策频出火电灵活性改造商业模式进一步清晰公司全负荷脱硝系统蓄热罐电极锅炉均为火电灵活性改造核心产品全负荷脱硝系统17-20年收688501SH青达环保070252534入CAGR达到124目前市场占有率50以上电极锅炉和蓄热器系统将电能转换成热能存储和供给既可以实现火力发电机组灵活性调峰也可以用于区域清洁供暖风电光伏消纳等市场空间巨大未来有望快速起量公司是煤质检测仪器领域龙头存量替换市场为主主业增长稳定发电厂燃煤计量验收环节智能化无人化推进加速继国电之后华电内部大力推进智能装300515SZ三德科技09381829备系统国电投等有望陆续跟进存量市场规模120亿21年公司智能装备收入仅1亿元未来提升空间巨大火电投资增长将促进分析仪器与智能装备业务业务发展未来公司向煤矿水泥钢铁等行业的拓展也值得期待002073SZ软控股份186309932液体黄金可同时提高轮胎抗湿滑性能和耐磨性能降低滚阻省油10以上为请参阅最后一页的重要声明2中小公司研究中小市值动态报告轮胎橡胶行业革命性技术6万吨新产线已于今年6月试车下半年有望量产产业化拐点来临赛轮最新扩产公告给公司设备与液体黄金业务带来双击公司为轮胎橡胶设备领域全球龙头之一目前在手订单充足随着海运费高位回落趋稳上游价格出现拐点以及下游经济复苏轮胎行业有望触底反弹公司业务有望持续增长公司为锂电客户提供完整的合浆车间解决方案客户包括宁德时代亿纬锂能等在手订单充足有望实现快速增长公司主营防爆电器2019年国内防爆电器市场70亿公司市占率22龙头下游主要油气和化工领域白酒制药军工海工核电等行业防爆需求日益增长领域延伸带来市场空间不断扩大2019年全球防爆电器市场约50亿美金603855SH华荣股份40049920华荣市占55排第三Bartec和RStahl规模略小于华荣但经营成本较高增长乏力我们认为华荣的核心竞争优势在于规模和成本优势及时响应的服务能力高品质的产品保证公司具备成为全球防爆电器龙头的潜力公司增长与房地产新开工增速关系不大区域延伸渠道下沉是减水剂业务增长的主要驱动力公司混凝土外加剂国内市占率7龙头企业环保收紧导致小厂关闭砂石原材料质量下降导致下游客户对厂商技术服务能力要求增强行业集中度603916SH苏博特653225111提升是趋势头部企业将保持稳定增长公司收购江苏省建筑工程质量检测中心迈入检测行业混凝土外加剂之外抗裂防渗防水材料交通材料等新产品在未来5年有望发展至30亿左右的体量丰富产品结构公司是国内稀缺的气体传感器技术平台型企业业务具备极强的延展性公司也是国内极少的进入车载领域并实现量产的企业证明实力公司出口业务增长迅猛688665SH四方光电220225031初步具备国际竞争力消费升级背景下下游新风车载超声波燃气表医疗等领域渗透率快速提升行业高速增长汽车尾气O2NOx传感器国产替代空间巨大目前处于中试阶段值得期待资料来源wind中信建投策略选股一览并购重组计划上周有2家公司发布重组计划为招商蛇口陆家嘴表3发布并购重组计划企业一览总市值发行价现价收购标的净利润万元公司代码公司简称收购标的名称收购标的行业主营亿元元股元股20202021南油集团本部主要在中国境内从事物流仓储及实业投资等业南油集团南油集团南油集团24股务主要通过直接持股以及通过1131485099832781976001979SZ招商蛇口1506001462权招商前海实业前海平方间接持股招商前海实6招商前海招商前海289股权业从事园区开发建设和运营业227600258808413务招商前海实业的园区开发建设和运营业务主要由其下属请参阅最后一页的重要声明3中小公司研究中小市值动态报告公司前海自贸投资所从事标的公司系城市综合开发运营业务的具体实施主体对其持有的以地产项目为主要存在形式东袤公司昌邑公司100股的城市重要战略空间资源进行耀龙公司-15102耀权东袤公司30开发持有运营主要产品为-4255企龙公司600663SH陆家嘴38966879001101股权耀龙公司正在开发或开发完成的商业办荣公司-3254企60股权企荣公公住宅等地产项目主要服务-778荣公司司100股权为与该等地产项目相关的出租-1275持续运营商业管理服务物业管理服务等资料来源wind中信建投项目型增发预案上周有8家公司发布项目型增发预案分别为普联软件拓普集团协鑫集成至纯科技中晶科技若羽臣青云科技-U天龙集团表4项目型增发预案一览预计募总市值发行股份集资金预案公告日公司代码公司简称定价基准日锁定期项目明细亿元万股亿元本次发行的募集资金总额不超过856743万元含根据监管部门的指导意见截至本预案公告日公司前次募集资金中补充流2022-12-16300996SZ普联软件544730000086发行期首日6动资金金额超出前次募集资金总额的30公司将超出部分于本次募集资金的总额中调减国产ERP集团财务核心产品研发项目技术平台优化提升建设项目本次发行的募集资金总额含发行费用为不超过40000000万元扣除发行费用后拟用于重庆年产120万套轻量化底盘系统和60万套汽车内饰功能件项目宁波前湾2022-12-13601689SH拓普集团6791933061404000发行期首日6年产220万套轻量化底盘系统项目宁波前湾年产宋体50万套汽车内饰功能件项目宁波前湾年产110万套汽车内饰功能件项目和年产130万套热管理系统项目请参阅最后一页的重要声明4中小公司研究中小市值动态报告宁波前湾年产160万套轻量化底盘系统项目安徽寿县年产30万套轻量化底盘系统项目和年产50万套汽车内饰功能件项目湖州长兴年产80万套轻量化底盘系统项目和年产40万套汽车内饰功能件系统项目智能驾驶研发中心项目8个项目公司本次非公开发行募集资金总额预计为不超过60000000万元含本数扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于以下项2022-12-10002506SZ协鑫集成18136175509496000发行期首日6目芜湖协鑫20GW二期10GW高效电池片制造项目徐州协鑫10GWh智慧储能系统项目补充流动资金本次非公开发行募集资金不超过含人民币18000000万元募集资4金扣除发行费用后将用于投资以下项目1单片湿法工艺模2022-12-10603690SH至纯科技135119602951800发行期首日6块核心零部件研发及产业化项目2至纯北方半导体研发生产中心项目3启东半导体装备产业化基地二期项目4补充流动资金或偿还债务本次非公开发行股票募集资金总额不超过人民币50000万元含本数扣除发行费2022-12-10003026SZ中晶科技5556101018500发行期首日6用后募集资金净额将用于以下项目年产250万片6英寸高端功率器件用单晶硅抛光片项目补充流动资金本次发行预计募集资金总额不超过2016533万元扣除发行费用后将全部用于以下项目2022-12-10003010SZ若羽臣2327365100202发行期首日6的投资营销中心建设项目数字化运营建设项目补充流动资金本次发行预计募集资金总额含发行费用青云科技为不超过人民币3972174万元含本数2022-12-10688316SH1466115000397发行期首日6-U扣除发行费用后拟用于以下项目信创金融行业云建设项目超级智算平台建设项目本次以简易程序向特定对象发行募集资金总额不超过人民币26650万元扣除发行费用2022-12-10300063SZ天龙集团27651200000267发行期首日6后将全部用于以下项目年产20000吨水性固体丙烯酸树脂扩建项目补充流动资金资料来源wind中信建投股权激励上周有14家公司发布股权激励预案分别为中国交建新瀚新材德生科技奥比中光-UW中钢国际请参阅最后一页的重要声明5中小公司研究中小市值动态报告创业慧康龙竹科技广汽集团南京港普冉股份皇氏集团中色股份凌云股份皖天然气可关注德生科技中色股份德生科技触达值以2021年营业收入为基数202320242025年营业收入增长率不低于80140200或以2021年净利润为基数202320242025年净利润增长率不低于80140200目标值以2021年营业收入为基数202320242025年营业收入增长率不低于110190270或以2021年净利润为基数202320242025年净利润增长率不低于110190270中色股份以2021年净利润为基数202320242025年度净利润复合增长率不低于1308060且不低于同行业平均水平或对标企业75分位值水平表5股权激励一览总市值激励股本占当时预案公告日公司代码公司简称行权比例行权条件亿元总股本比例以2021年业绩为基数202320242025年净利润复合增长率不低于8859且不低于对标企业75分位值或同行业平均水平202320242025年加权平均净资2022-12-16601800SH中国交建12193434333307238产收益率不低于777982且不低于对标企业75分位值水平或同行业平均水平3202320242025年完成国务院国资委经济增加值EVA考核目标2023年营业收入不低于480亿元2023-20242023-2025年营业收入累计不低于2022-12-15301076SZ新瀚新材26444030301546210301670亿元或以20232024年营业收入为基数20242025年营业收入增长率不低于17触达值以2021年营业收入为基数202320242025年营业收入增长率不低于80140200或以2021年净利润为基数202320242025年净利润增长率不低于80140200目标值以2021年营业收入为基数2022-12-15002908SZ德生科技512940303018794202320242025年营业收入增长率不低于110190270或以2021年净利润为基数202320242025年净利润增长率不低于110190270目标值Am以2022年营业收入为基数202320242025年度营业收入增长率达到奥比中光2022-12-15688322SH9492304040200003565100触发值An以2022年营业收入为-UW基数202320242025年度营业收入增长率达到285280202320242025年加权净资产收益率不低于120123126且不低于各年度对标企业75分位值水平以2021年归母净利润为基数2023202420252022-12-15000928SZ中钢国际825033333409445年归属于母公司的净利润复合增长率不低于125且不低于各年度同行业平均业绩或者对标企业75分位值水平202320242025年经营活动产生的现金流量请参阅最后一页的重要声明6中小公司研究中小市值动态报告净额占营业收入比例不低于5以2022年为基数公司202320242025年营业收入增长率不低于100021003310或以2022年为基2022-12-15300451SZ创业慧康1236440303027108数公司202320242025年净利润增长率不低于3000600090002023-2025年三个会计年度在公司业绩达标的情况下公司将根据制定的绩效考核管理规定对激励对象进行2022-12-15831445BJ龙竹科技101120305018915年度考核激励对象只有在上一年度绩效考核结果为合格及以上时才能100解锁当期限制性股票202320242025年净利润较2021年增长率152535净资产收益率较2021年增长率707273主营业务收入较2021年增长率2022-12-14601238SH广汽集团10272720404022362304560上述三项指标不低于同行业对标企业75分位值或行业平均值202320242025年研发投入占营业收入比例4应收账款周转率13次现金分红比例30以2019-2021年每股收益平均值为基数202320242025年每股收益增长率不低于203243且不低于同行业平均水平2022-12-13002040SZ南京港348933333418551202320242025年营业利润率不低于297030203070且不低于同行业平均水平202320242025年度现金分红比例不低于当年上市公司可分配利润的30营业收入A2023202420252026年目标值Am2022-12-13688766SH普冉股份814415352525118301600200024002800亿元触发值An1200144016801920亿元以2022年营业收入为基数202320242025年度的营2022-12-12002329SZ皇氏集团634940303057295业收入增长率为306090以2021年净利润为基数202320242025年度净利润复合增长率不低于1308060且不低于同行业平均水平或对标企业75分位值水平202320242025年2022-12-10000758SZ中色股份974833333412217度净资产收益率不低于350375400且不低于同行业平均水平或对标企业75分位值水平202320242025年应收账款周转率不低于494955次以2021年净利润为基数202320242025年度净利润复合增长率不低于7且不低于同行业平均水平或对标企业75分位值水平202320242025年度净资产收2022-12-10600480SH凌云股份779440303029990益率不低于400430480且不低于同行业平均水平或对标企业75分位值水平202320242025年EVA02022-12-10603689SH皖天然气397033333417007202320242025年度净资产收益率不低于909且不请参阅最后一页的重要声明7中小公司研究中小市值动态报告低于同行业均值以2021年度净利润为基数202320242025年度净利润增长率不低于136421142913202320242025年度应收账款周转率不低于40次且不低于同行业均值资料来源wind中信建投员工持股计划上周有5家公司公布员工持股计划分别为上工申贝伯特利牧原股份水晶光电金智科技表6员工持股计划一览公告日期股票代码股票简称认购价格元股认购股份不超过万股占总股本的比例2022-12-15600843SH上工申贝450575290812022-12-15603596SH伯特利381458410142022-12-13002714SZ牧原股份24674053510742022-12-13002273SZ水晶光电598715500512022-12-13002090SZ金智科技808201000497资料来源wind中信建投实际控制人变更上周有1家公司发生实际控制人变更为上海易连表7实际控制人变更一览变更时间股票代码股票简称总市值亿元第一大股东持股比例变更方式2022-12-16600836SH上海易连43261937控股股东上层股权结构变更资料来源wind中信建投重大资产重组终止上周有1家公司发生重大资产重组终止为东方集团请参阅最后一页的重要声明8中小公司研究中小市值动态报告表8重大资产重组终止一览终止时间股票代码股票简称总市值亿元拟购买标的或行业承诺重组冷淡期2022-12-14600811SH东方集团9441辉澜投资有限公司92股权1个月资料来源wind中信建投市场整体以减持为主上周整体增减持净额为-2214亿元增持企业为34家减持企业为245家这里列出了增减持股份比例较高的10家企业图1小盘风格指数走势与增减持净额走势1000150005001000005000-5002014152015732018762019452021732022492014519201522220151172016319201672420161222017414201781820182232019816202051520201092021219202282020141013201811162019122020211127-10000增减持净额小盘股风格指数右亿元左资料来源wind中信建投表9本周增持比例最高的前十家公司公司代码公司简称总股本万股增持股份万股增持比例参考市值万元总市值亿元688218SH江苏北人1177147507914314906411939603568SH伟明环保1694213411849707086056931817688023SH安恒信息78826439870512158615175603659SH璞泰来1390830039672029100488680543603826SH坤彩科技46800001000002112001925136688317SH之江生物19470443648019607547813688060SH云涌科技60158639500711003365603613SH国联股份498655430000061496444879688739SH成大生物4164500500001259913768603693SH江苏新能891475910000017915211500表10本周减持比例最高的十家公司公司代码公司简称总股本万股减持股份万股减持比例参考市值万元总市值亿元603133SH碳元科技2091852-120000-574-15279482466300736SZ百邦科技1300659-66712-513-2124603229SH奥翔药业4018667-155900-388-438798812257请参阅最后一页的重要声明9中小公司研究中小市值动态报告688389SH普门科技4222000-126660-300-24784518068000056SZ皇庭国际11745287-326500-278-4962300963SZ中洲特材1560000-39000-250-2460002380SZ科远智慧2399916-58418-243-3847603798SH康普顿2000000-40861-204-4824552130002825SZ纳尔股份2446603-49305-202-3029300475SZ香农芯创4200000-84000-200-7350资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明10中小公司研究中小市值动态报告A股市场概览图2上证中小板创业板月度表现图3全市场行业一周涨跌幅资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投图4深圳主板和创业板资金流入情况单位亿元图5中小板和创业板估值变化情况创业板深证主板创业板中小企业板505003970393039243970393040-50-1003025792565256625722560-15020-20010-2501212121312141215121612121213121412151216资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投图6一周中小板行业涨跌幅深证行业指数图7Wind主题概念板块一周涨幅前10名资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明11中小公司研究中小市值动态报告秦基栗上海财经大学会计硕士南京大学财务管理学士2016年加入中信建投证券分析师介绍现任中小市值组首席分析师重点关注科技成长高端制造领域新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