研究报告全文：行业周报消费品零售化妆品行业2022年12月18日tablemain行业点评报告模板政策关注提振信心扩大内需维持推消费品零售化妆品行业荐高稳定性的优质零售标的推荐维持评级核心看点1212-1216本周行业热点12月15日至16日中央经济工作会议在北京举行会议分析师指出明年经济工作千头万绪要从战略全局出发从改善社会心理预期甄唯萱zhenweixuanyjchinastockcomcn提振发展信心入手纲举目张做好工作12月15日国家统计局发布最新分析师登记编码S0130520050002社会消费品零售数据中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要2022-2035年消费板块现暖意截止至12月13日超九成消费主题基金11月以来实现正收益国家发改委将围绕提升传统消费等方行业数据时间20221216面大力促进消费提质升级上证指数商贸零售行情表现上周20221212-20221216商贸零售指数上涨-203跑赢1000500沪深300指数-110深证成指-180上证指数-122年000初至今行业指数累计下跌450跑赢上证指数-1297沪深300--500-10002021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-011996深证成指-2398与其他行业相比上周商贸零售板块在302022-12-01-1500个行业分类中涨跌幅排名第16较前一周下降10名-2000超市及便利店板块步步高发布股票交易异常波动公告为减少亏损公司发-2500布战略收缩计划人人乐发布关于股票交易异常波动公告并收到深圳证券资源来源wind中国银河证券研究院整理交易所发布的关注函其后原因与其股权转让相关事宜有关相关研究购百板块天虹股份发布关于持股5以上股东减持股份公告王府井喜悦购银河消费品零售化妆品行业周报短期依物中心作为新国潮背景下的转型方式即将开业旧关注高韧性的生活必需品消费维持推荐高珠宝首饰及钟表板块豫园股份发布关于筹划非公开发行股票的提示性公稳定性的优质零售标的20221211银河消费品零售化妆品行业周报关注民告莱绅通灵发布关于持股5以上股东减持股份计划的公告生必需品的保供稳价维持推荐经营稳定的优化妆品板块丸美对外投资设立产业投资基金进公司战略布局更好的拓质零售标的20221204银河消费品零售化妆品行业周报关注境宽投融资渠道整合产业资源雅诗兰黛中国创新研发中心揭幕顺应时代外上市公司最新财报业绩表现维持推荐经营高质量发展主题使得产品符合消费需求聚焦中国市场稳定的优质零售标的20221127银河消费品零售化妆品行业周报双十个护板块诺邦股份发布了关于公司股票交易风险的提示性公告包括公司一更关注业绩质量与销售持续性维持推荐国股票市盈率较高的风险以及公司业绩下滑的风险但是公司主营业务未发生产优质品牌商20221120银河消费品零售化妆品行业周报双十重大变化一预售首周成交表现亮眼关注并维持推荐国推荐标的维持全渠道配置的逻辑不变推荐重点关注零售渠道类天虹百货产优质品牌商20221113银河消费品零售化妆品行业周报二十大002419SZ王府井600859SH永辉超市601933SH家家悦进一步明确扩大内需的重要性维持推荐经营603708SH红旗连锁002697SZ华致酒行300755SZ以及消稳定的优质零售标的20221106银河消费品零售化妆品行业周报坚持以费品类的上海家化600315SH珀莱雅603605SH贝泰妮300957SZ推动高质量发展为主题维持推荐经营稳定的水羊股份300740SZ可靠股份301009SZ豪悦护理605009SH优质零售标的-221023稳健医疗300888SZ百亚股份003006SZ豫园股份600655SH周大生002867SZ老凤祥600612SH风险提示市场信心不足的风险转型进展及效果低于预期的风险wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明行业周报零售化妆品行业目录一最新研究观点3一一周行业要闻3二最新观点4三子行业与龙头公司5二核心组合9一核心推荐9二核心关注11三国内外行业及公司估值情况13三风险提示15请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明2行业周报零售化妆品行业一最新研究观点一一周行业要闻表1行业要闻重点事件我们的理解12月15日至16日中央经济工作会议在北京举行中央经济工作会议主要精神包括提振发展信心推动经济好转以及高质量发展会议亮点12月15日至16是把着力扩大国内需求作为首要任务并且强调要把恢复和扩大消日中央经济工作费摆在优先位置会议指出明年经济工作千头万绪要从战略全局出会议在北京举行发从改善社会心理预期提振发展信心入手纲举目张做好工作关于扩大国内需求提到要把恢复和扩大消费摆在优先位置增强消费能力改善消费条件创新消费场景12月15日国家统计局发布最新社会消费品零售数据2022年11月份社会消费品零售总额386万亿元同比名义下降59其中限额以上单位消费品零售额156万亿元同比下降58除汽车以外的消费品零售额为348万亿元同比下降612022年1-11月份社会消费品零售总额为3992万亿元同比名义下降01除汽车以外的消费品零12月15日国家售额为3585万亿元同比下降02统计局发布最新本月受疫情冲击影响较大线下业态中消费者到店减少线上平台虽社会消费品零售有双十一活动支撑但前期备货中后期运输物流等环节也会受到不数据同程度的影响同时消费者信心指数自4月以来持续处于低位区间波动随着未来稳经济促消费政策等积极鼓励效用逐步显现当前社消表现阶段距离疫情前的增长均值水平仍有一定的提振空间我们认为当前政策环境较为积极乐观随着我国疫情管控效果和疫苗普及的进一步推进国内经济有望逐步恢复至前期增长轨迹同时伴随居民的消费信心以及国内消费市场活力稳健恢复未来社消增速也有望进一步向疫情前水平靠拢中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要2022-2035年指出必须坚定实施扩大内需战略不断释放内需潜力充分发挥内需拉动作用建设更加强大的国内市场推动我国经济平稳健康可持续发展按照全面建设社会主义现代化国家的战略安排展望2035年实施12月15日中共扩大内需战略的远景目标包括消费和投资规模再上新台阶完整内需体中央国务院印系全面建立发扩大内需战综合考虑发展环境和发展条件十四五时期实施扩大内需战略的略规划纲要主要目标是促进消费投资内需规模实现新突破完善分配格局内需2022-2035年潜能不断释放提升供给质量国内需求得到更好满足完善市场体系激发内需取得明显成效畅通经济循环内需发展效率持续提升要坚持问题导向围绕推动高质量发展针对我国中长期扩大内需面临的主要问题特别是有效供给能力不足分配差距较大流通体系现代化程度不高消费体制机制不健全投资结构仍需优化等堵点难点部署请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明3行业周报零售化妆品行业实施扩大内需战略的重点任务加快培育完整内需体系促进形成强大国内市场支撑畅通国内经济循环12月16日国家发改委将围绕提升传统消费等方面大力促进消费提质升级国家发展改革委新闻发言人就当前经济社会发展有关情况答记12月16日国家者问时表示下一步国家发改委将会同有关方面围绕进一步提升传统发改委将围绕消费扩大服务消费培育新型消费倡导绿色消费拓展农村消费完提升传统消费等善促进消费的体制机制等方面大力促进消费提质升级一是持续提升传方面大力促进统消费二是积极发展服务消费三是加快培育新型消费支持线上线下消费提质升级商品消费融合发展培育互联网社会服务新模式四是大力倡导绿色低碳消费五是拓展农村消费六是完善促进消费的体制机制资料来源Wind中国银河证券研究院整理二最新观点上周20221212-20221216商贸零售指数下跌203跑输深300指数-110深证成指-180上证指数-122年初至今行业指数累计下跌450跑赢上证指数-1297沪深300-1996深证成指-2398与其他行业相比上周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第16较前一周下降10名表2市场及行业表现前一周涨跌幅较前一周涨跌幅变化值年初至今涨跌幅上周涨跌幅上证指数-122161-283-1297深证成指-180251-431-2398沪深300-110329-439-1996商贸零售-203385-588-450资料来源Wind中国银河证券研究院整理图1上周各行业涨跌幅资料来源Wind中国银河证券研究院整理请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明4行业周报零售化妆品行业三子行业与龙头公司表3子行业表现总市值亿元板块市值本周涨跌幅前一周涨涨跌幅变年初至今涨跌最新收盘日占比跌幅化值幅2022-12-16CS商贸零售88423210000-203385-588-450CS一般零售3739874230-063243-306736CS贸易1117601264-256106-361-1648CS专营连锁2188592475-240286-526-1300CS电商及服务66675754-433825-1258-2894CS专业市场经营1129511277-4481240-1689-864资料来源Wind中国银河证券研究院整理上周行业子板块均下跌其中按照跌幅由大到小排列分别是专业市场经营板块下跌448电商及服务板块下跌433专营连锁板块下跌240一般零售板块下跌063贸易板块下跌25612月15日海关总署发布了海关总署关于执行鼓励外商投资产业目录2022年版有关事项的公告解读目录2022年版修订特点一是总量增加鼓励范围扩大目录2022年版总条目1474条较上一个版本条目数净增加239条二是持续鼓励外资投向先进制造业全国目录继续将制造业作为鼓励外商投资的重点方向加快促进技术迭代提升产业链供应链水平三是持续引导外资投向生产性服务业全国目录将促进服务业和制造业融合发展作为修订重点四是持续引导外资投向中西部和东北地区优势产业中西部和东北地区具有独特的资源禀赋和产业优势因地制宜统筹考虑各省情况增加了中西部目录条目从解读中我们可以看到国家在鼓励外商投资优化结构的基础上聚焦高质量发展不断优化外资区域投资格局有利于推进高水平对外开放加快构建新发展格局贸易板块中本周仅江苏舜天600287SH128宁波中百600857SH053汇鸿集团600981SH034上涨华鼎股份601113SH-399江苏国泰002091SZ-416东方集团600811SH-444物贸B股900927SH-457中成股份000151SZ-902等下跌图2商贸零售板块成交量和收盘价情况周频次一般零售板块成交量股贸易板块成交量股专营连锁板块成交量股电商板块成交量股一般零售板块涨跌幅贸易板块涨跌幅专营连锁板块涨跌幅电商板块涨跌幅专业市场板块涨跌幅专业市场板块成交量股一般零售板块收盘价贸易板块收盘价专营连锁板块收盘价1400电商板块收盘价专业市场板块收盘价300000000090000000001200800000000010002500000000700000000080020000000006000000000600500000000040015000000004000000000200100000000030000000000002022-11-182022-11-252022-12-022022-12-092022-12-162000000000-2005000000001000000000-400002022-09-232022-09-302022-10-142022-10-212022-10-282022-11-042022-11-112022-11-182022-11-252022-12-022022-12-092022-12-16-600资料来源Wind中国银河证券研究院整理请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明5行业周报零售化妆品行业图3商贸零售板块成交量和收盘价情况日频次一般零售板块成交量股贸易板块成交量股专营连锁板块成交量股电商板块成交量股600一般零售板块涨跌幅贸易板块涨跌幅专营连锁板块涨跌幅电商板块涨跌幅专业市场板块涨跌幅专业市场板块成交量股一般零售板块收盘价贸易板块收盘价专营连锁板块收盘价电商板块收盘价专业市场板块收盘价50016003E09400140025E0930012002E09200100010080015E090006001E09400-100500000000200-20000-300-400资料来源Wind中国银河证券研究院整理零售类行业子板块方面本周出现下跌态势其中超市及便利店板块符合预期上涨227综合业态板块012持续上涨但是较上周上涨幅度减小其他连锁板块-156珠宝首饰及钟表板块-173百货板块-216出现下跌超市及便利店板块步步高连续二个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20发布股票交易异常波动公告公司战略将做出重大调整人人乐发布关于股票交易异常波动公告并收到深圳证券交易所发布的关注函12月15日步步高002251SZ197发布股票交易异常波动公告步步高商业连锁股份有限公司股票于2022年12月13日2022年12月14日连续二个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过了20根据深圳证券交易所的有关规定属于股票交易异常波动的情况同时公告指出公司战略将做重大调整超市业态自2022年四季度开始通过关停并转从四川市场全面退出江西市场大幅收缩至新余萍乡宜春三地临近湖南的城市湖南广西两省也将同步关停并转低效亏损门店从2021年开始步步高业绩就已经下滑公司已进行收缩2021年年报显示步步高实现营业收入13256亿元同比下降15232022半年报中其报告期内营收5821亿元同比减少2035归母净利润217854万元同比减少8964步步高此次主要是对省外超市进行收缩购物中心和百货店继续运行步步高在经营模式上超市业务以自营为主在新冠疫情的背景下消费者购买行为行为及意愿减弱并且随着各个平台的发展消费者的购买渠道更加发散步步高面临着供大于求以及结构性风险等问题需要提高公司的市场占有率以及盈利能力人人乐002336SZ445512月14日发布了关于股票交易异常波动的公告人人乐股票价格于2022年12月12日2022年12月13日连续两个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到2224根据深圳证券交易所交易规则的有关规定属于股票交易异常波动的情况在12月14日人人乐收到了深圳证券交易所的关注函人人乐会出现7年股价新高一部分因为近期消费零售板块回暖更多来自于人人乐的股权转让事宜人人乐收到西安通济永乐商业运营管理有限公司发来的关于要约收购人人乐连锁商业集团股份有限公司股份事宜进展情况的函并公告称股权转让事宜相关工作正在积极有序推进中本次股权转让代表西安国资将进一步增持人人乐稳定其控股地位购百板块天虹股份发布关于持股5以上股东减持股份公告王府井喜悦购物中心作为新国潮背景下的转型即将开业12月16日天虹股份002419SZ-079发布关于持股5以上股东减持股份公告天虹数科商业股份有限公司于2022年7月23日披露关于持股5以上股东减持股份的预披请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明6行业周报零售化妆品行业露公告2022-041五龙贸易有限公司以下简称五龙公司持有天虹股份约243亿股占天虹股份总股本比例208计划自上述公告披露之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价大宗交易等方式减持天虹股份不超过701309万股股份占天虹股份总股本比例62022年12月15日公司收到五龙公司出具的关于减持天虹数科商业股份有限公司股份达到1的告知函在2022年10月11日-2022年12月15日期间五龙公司通过集中竞价大宗交易方式累计减持公司股份约1456万股占公司总股本的125王府井600859SH600喜悦购物中心即将开业定位为中国核潮流壳该项目将成为为国内首个新国潮购物中心希望能够打造与众不同的商业体国潮文化十分受关注但是并不能保证在国潮文化的依托下一定可以提高消费能力需要将新国潮中的作品做好围绕国潮文化培育出新型的长期的消费模式这其间就需要购物中心具有更具特色的服务配置以及功能提供一个可以进行交流的空间为达预期效果喜悦购物中心运用乾坤八卦等元素打造了国潮主题街区将引入200余个零售品牌国潮属性的零售与餐饮品牌超七成并将构建线上线下一体化运营的新生态截至2022H1王府井旗下经营共有23家购物中心38家百货以及14家奥莱门店在七大经济区域35个城市均设有门店在2016年王府井就有意将百货转变为涵盖百货购物中心线上零售平台等多业态并举覆盖消费者全生活系列的零售公司王府井百货在呼和浩特太原郑州等转身投向城市奥莱均取得较好成绩王府井喜悦购物中心是新燕莎金街购物广场的转型新燕莎金街购物广场在2014年开业地理位置优越在转型前为公司的前十大门店希望通过此次转型可以培育出一种国潮文化下的新发展模式吸引到店客流与销售额实现进一步提升珠宝首饰及钟表板块豫园股份发布关于筹划非公开发行股票的提示性公告募集资金投向为黄金珠宝等主营业务项目补充流动资金及偿还银行贷款莱绅通灵发布关于持股5以上股东减持股份计划的公告12月13日豫园股份600655SH038发布关于筹划非公开发行股票的提示性公告本次非公开发行股票募集资金额度不超过人民币80亿元募集资金投向为黄金珠宝等主营业务项目补充流动资金及偿还银行贷款本次非公开发行股票数量不超过发行前公司总股本的30本次非公开发行股票的发行方式发行对象尚不确定公司将依据相关法律规定确定定价基准日按照中国证监会相关规则执行截止本公告日上海复星高科技集团有限公司以下简称复星高科技直接持有公司209股份通过上海复星产业投资有限公司浙江复星商业发展有限公司上海复地投资管理有限公司上海复科投资有限公司杭州复曼企业管理有限公司杭州复北企业管理有限公司PhoenixPrestigeLimited上海复颐投资有限公司重庆润江置业有限公司南京复久紫郡投资管理有限公司南京复远越城投资管理有限公司上海复晶投资管理有限公司上海复昌投资有限公司上海艺中投资有限公司上海复川投资有限公司上海复迈投资有限公司SpreadGrandLimited17家企业持有公司5970股份合计持有公司6179股份复星高科技与上述17家企业为一致行动人复星高科技为公司控股股东郭广昌先生为公司实际控制人本次非公开发行股票事项不会导致公司控股股东实际控制人发生变化12月15日莱绅通灵603900SH045发布关于持股5以上股东减持股份计划的公告公司持股5以上股东沈东军先生持有公司股份占公司总股本的1358沈东军先生因自身资金需要计划在2022年12月28日至2023年6月27日减持公司股份不超过公司总股本的6其中以大宗交易方式减持的数量不超过总股本的4以集中竞价方式减持数量不超过请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明7行业周报零售化妆品行业不超过公司股份总数的2且满足连续90日大宗交易减持不超过2和集合竞价减持不超过1并满足每年减持数量不超过所持股份数量的25的要求化妆品板块丸美对外投资设立产业投资基金进公司战略布局更好的拓宽投融资渠道整合产业资源雅诗兰黛中国创新研发中心揭幕顺应高质量发展的主题聚焦中国市场12月16日丸美股份603983SH-341公示关于公司对外投资设立产业投资基金的公告为推进公司战略布局更好的拓宽投融资渠道整合产业资源公司拟合作成立产业基金该基金将重点关注美丽消费事业相关领域通过借助合作方专业的背景和经验积极布局美丽事业上下游产业链加速公司外延式发展步伐提升公司综合实力经营范围有一般项目以自有资金从事投资活动企业管理咨询信息技术咨询服务社会经济咨询服务除依法须经批准的项目外凭营业执照依法自主开展经营活动广东丸美生物技术股份有限公司拟与北京纵横金鼎投资管理有限公司共同出资设立产业基金并签署了青岛茂达股权投资合伙企业有限合伙合伙协议及合伙协议之补充协议约定共同投资青岛茂达股权投资合伙企业有限合伙该基金计划总规模为4000万元人民币公司作为有限合伙人拟出资人民币3990万元占合伙企业9975份额12月15日雅诗兰黛ELN022中国创新研发中心在上海揭幕雅诗兰黛集团总裁兼首席执行官傅懿德表示雅诗兰黛集团投资建设中国创新研发中心体现了我们对中国的长期承诺以及为中国乃至全球消费者提供高品质产品和服务的信心雅诗兰黛研发中心的建立顺应时代潮流符合中国高质量发展的主题不断进行创新研发可以使得品牌产品更加贴合消费者的需求在研发过程中可以使得产品更具有针对性据悉雅诗兰黛将针对中国和亚洲皮肤特点进行创新研究并成立男士护肤研究中心雅诗兰黛的产品将在不断创新研发中展现强大的活力和韧性个护用品板块诺邦股份发布了关于公司股票交易风险的提示性公告一方面是公司股票市盈率较高的风险一方面是公司业绩下滑的风险但是公司主营业务未发生重大变化诺邦股份603238SH3811发布关于公司股票交易风险的提示性公告近期公司股票交易价格涨幅较大2022年12月13日2022年12月14日2022年12月15日2022年12月16日连续4个交易日累计涨幅达3765截至2022年12月16日收盘公司股票收盘价格为1667元股根据最新数据公司目前滚动市盈率为9899公司所属的证监会行业分类为C17纺织业行业最新滚动市盈率为1874公司滚动市盈率估值显著高于同行业上市公司平均水平受大宗原材料及能源价格波动市场恶性竞争等影响截至2022年第三季度公司营业收入同比下降375归属于上市公司股东的净利润同比下降6859尽管公司通过强化销售团队不断拓展业务等措施持续优化生产经营能力但公司未来经营业绩仍有下滑风险请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明8行业周报零售化妆品行业图4百货超市及便利店综合业态珠宝首饰及钟表其他连锁板块成交量和涨跌幅周频次百货板块成交量超市及便利店板块成交量综合业态板块成交量百货板块涨跌幅超市及便利店板块涨跌幅综合业态板块涨跌幅珠宝首饰及钟表板块成交量其他连锁板块成交量百货板块收盘价珠宝首饰及钟表板块涨跌幅其他连锁板块涨跌幅超市及便利店板块收盘价综合业态板块收盘价珠宝首饰及钟表板块收盘价20002000其他连锁板块收盘价35003500600000000060000000001500150030003000500000000050000000002500250040000000004000000000100010002000200030000000003000000000150015005005002000000000200000000010001000100000000010000000000000005005002022-11-252022-11-252022-12-022022-12-022022-12-092022-12-092022-12-162022-12-1600002022-11-252022-11-252022-12-022022-12-022022-12-092022-12-092022-12-162022-12-16-500-500资料来源Wind中国银河证券研究院整理图5百货超市及便利店综合业态珠宝首饰及钟表其他连锁板块成交量和涨跌幅日频次百货板块成交量超市及便利店板块成交量综合业态板块成交量1000百货板块涨跌幅超市及便利店板块涨跌幅综合业态板块涨跌幅珠宝首饰及钟表板块成交量其他连锁板块成交量百货板块收盘价珠宝首饰及钟表板块涨跌幅其他连锁板块涨跌幅超市及便利店板块收盘价综合业态板块收盘价珠宝首饰及钟表板块收盘价800其他连锁板块收盘价350018E0960016E09300014E09400250012E0920001E0920015008000000006000000000001000400000000500200000000-20000-400资料来源Wind中国银河证券研究院整理二核心组合一核心推荐表4核心推荐组合及推荐理由累计涨幅相对收益周涨幅证券代码证券简称推荐理由率年初至今入选至今购物中心的大店展店速度直接影响规模新店带来直接增量以及转为同店之后的稳定增长基础此外002419SZ天虹股份-079290740公司积极发展超市业态加强供应链和数字化建设运营效率提升吸收首商带来线下门店资源的整合加强北京区域内的竞争力结合免税牌照优势享受冬奥会环600859SH王府井60013791829球影城开业等事件可能会带来的游客客流及销售额增长云创回归体系后短期或拖累公司业绩端表现但同601933SH永辉超市样将助力公司全力推广到家平台加速推进到店到-134-895-445家一体化的探索看好公司线上线下一体化发力公司依靠现有供应链优势保障了利润空间稳中微升配合自主扩张与收购兼并同步推进的展店策略603708SH家家悦407-2308-1858加快省内外门店布局看好公司中长期可持续发展四川省内便利超市龙头通过密集布局与烟草专卖002697SZ红旗连锁权抵御内外部冲击看好公司借经营管理模式输出-0535661016或自主经营实现省外扩张为公司觅得新增长点作为精品酒水营销和服务商得到上游品牌商和下300755SZ华致酒行207-3231-2781游客户终端消费者的认可具有一定的品牌优势请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明9行业周报零售化妆品行业随着公司的渠道及品类建设不断完善有望成为十四五规划中百亿级别的酒流通企业六神日化玉泽美妆汤美星母婴等知名品牌是公司营收和盈利的主要支柱随着公司600315SH上海家化556-2325-1875管理层对于经营战略的逐步调整其他暂时处于亏损的子品牌有望逐步改善公司在主品牌欧莱雅核心品类护肤品传统线下日化渠道中稳定发展同时大力推动多品牌多品603605SH珀莱雅09110451495类多渠道的生态化发展战略市场营销反应速度快彩妆新品线上电商渠道增速亮眼主力产品专注于皮肤学级美妆产品对于敏感肌群体的消费者具有一定的必选属性行业尚处于高速300957SZ贝泰妮-054-2930-2480成长期叠加公司精于线上销售新媒体运营等策略市占率有保障公司不断扩大代理业务与多个品牌形成代理合作关系并且公司持续推进自有品牌升级结合新唐300740SZ水羊股份648-1007-557风等布局多元产品形态积极搭建自有平台提升用户粘性和复购率获得ODM合作客户的高度认可同时自有品牌在成人失禁领域内占有一席之地双轮驱动主营业务稳301009SZ可靠股份步增长在高速成长期的成人失禁产品领域侧重发067-3453-3003展自有品牌提升品牌认知度公司与行业实现共同成长国内吸收性卫生护理用品行业的龙头制造商从生产端看具备强制造与研发能力研发出第四代无木605009SH豪悦护理浆多维复合芯体纸尿裤引领行业发展与优质国-494-614-164内外客户形成了相互依靠和促进的共生关系从产品端看纸尿裤经期裤等多产品布局矩阵完备领先的大健康消费企业以棉为核心在原材料端形成差异化通过稳健医疗和全棉时代两大龙头品牌分别在医用敷料和消费品领域内布局全300888SZ稳健医疗渠道产品销售在棉柔巾等细分品类赛道表现突029-642-192出持续强化输出全棉生活方式为消费者提供品质生活方式符合消费升级品质生活的行业大趋势设有自有品牌采取自主研发及生产的模式以经销商KA和电商平台为主要销售渠道覆盖卫生巾婴儿纸尿裤成人失禁用品等领域主打中高003006SZ百亚股份-154-1926-1476端女性卫生用品的自由点品牌稳步发展不断推出新品与产品升级实现了市场美誉度的提升是主要的业务增量来源公司持续在珠宝时尚方面深耕并拓展时尚连锁网络核心业务扩张升级海外业务实现一定复苏600655SH豫园股份038-2048-1599多赛道进行发力度假村业绩持续回暖大豫园区建设取得进展赋予黄金产品新的销售亮点具有时尚文化的差异002867SZ周大生化竞争优势产品持续进行迭代升级产品研创力-035-1789-1339度不断增强黄金行业龙头品牌历史悠久构建了品牌壁垒继续推进加盟扩张渠道铺设快速有效关注黄金珠600612SH老凤祥-215-487-037宝产品的自主研发能力将更好地满足多元化的消费需求资料来源Wind中国银河证券研究院整理请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明10行业周报零售化妆品行业图6核心组合年初至今收益率变动沪深300商贸零售中信推荐组合20001000000-1000-2000-3000-4000资料来源Wind中国银河证券研究院整理二核心关注表5核心关注组合概况绝对收益率相对商贸零售收益率所属行业序号证券代码证券简称年初至今年初至今1000417SZ合肥百货185523052002419SZ天虹股份2907403600697SH欧亚集团15672017综合业态4600729SH重庆百货1025525600858SH银座股份175322036601366SH利群股份1566067603101SH汇嘉时代76012101000026SZ飞亚达A-1011-5612002345SZ潮宏基-905-4553002574SZ明牌珠宝9351385珠宝首饰及钟表4002867SZ周大生-1789-13395600612SH老凤祥-487-0376600655SH豫园股份-2048-15997603900SH莱绅通灵-1451-10021300740SZ御家汇-1007-5572600315SH上海家化-2325-18753603605SH珀莱雅10451495日用化学品4603983SH丸美股份118516355300957SZ贝泰妮-2930-24806300955SZ嘉亨家化-2194-1744请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明11行业周报零售化妆品行业7300132SZ青松股份-3676-32261300755SZ华致酒行-3231-2781其他连锁2603214SH爱婴室-1156-7061002024SZ苏宁易购-4345-38952002127SZ南极电商-2766-2316电商及服务3002640SZ跨境通453749874300792SZ壹网壹创-3684-32345605136SH丽人丽妆-4559-41091301009SZ可靠股份-3453-30032605009SH豪悦护理-614-1643003006SZ百亚股份-1926-1476一次性卫生用品4001206SZ依依股份-1932-14835300888SZ稳健医疗-642-1926603238SH诺邦股份256630161000759SZ中百集团219626452002251SZ步步高0344843002264SZ新华都4398894002697SZ红旗连锁5661016超市及便利店5600361SH华联综超236528156600827SH百联股份-568-1187601116SH三江购物225127018601933SH永辉超市-895-4459603708SH家家悦-2308-18581000501SZ鄂武商A78012302000564SZ供销大集64310933002277SZ友阿股份276132114002561SZ徐家汇58826332百货6600628SH新世界-0194307600723SH首商股份0004508600785SH新华百货242028709600859SH王府井1379182910603123SH翠微股份70277477资料来源wind中国银河证券研究院整理请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明12行业周报零售化妆品行业图7核心组合年初至今收益率变动商贸零售关注组合1000500000-500-1000-1500-2000-2500资料来源Wind中国银河证券研究院整三国内外行业及公司估值情况国内与国际重点公司估值我们筛选全球市值在100亿美元以上及接近100亿美元的24家国际商贸零售龙头公司计算了其2021年度及2020年度的收入净利润增速及估值等从收入角度看21年度收入增速平均为2380中位数为1821多数处于2-70区间20年度收入同比增速平均为124中位数为738多数位于-70-40区间从净利润角度看21年度净利润增速平均为32503中位数为3649多数处于-110-3600区间上一年度净利润同比增速平均为-3884中位数为449多数位于-800-310区间其中最大增幅为30549而观察其目前所对应的估值水平以20221216计市盈率平均为4046倍估值中位数为1953倍主要位于4-288倍之间A股市场我们列示国内市值居前的27只商贸零售行业白马股及重点覆盖公司如下表从净利润角度看其22年第三季度净利润平均减少4780中位数为-3657多数位于-550-90区间21年第三季度净利润平均减少35555中位数为1956多数位于-10600-322区间其中新世界集团增幅为32211从收入角度看27只白马股22年第三季度收入平均减少982中位数为-817主要处于-50-50之间21年第三季度的收入平均减少156中位数为282多数位于-90-50之间而观察其目前所对应的估值水平以20221216计市盈率平均为-1804倍估值中位数为1265倍主要位于-1290-603倍之间表6国际商贸零售龙头业绩增速与估值当前市值净利润同比增速收入同比增速市盈率TTM代码公司名称亿美元FY21FY20FY21FY2020221292022129AMZNO亚马逊56418408217037627916896317BABAN阿里巴巴-58660771893407211970235418WMTNWALMART121-9212436724293384968请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明13行业周报零售化妆品行业HDN家得宝27721445144219851928329544COSTO好市多251193717499213471204240LOWN劳氏公司4468363074324191871124653CVSN西维斯健康10188228714653978125418沃尔格林联45746-8855863162177933771WBAO合博姿JDO京东-1072130549275929282874490358LVSN金沙集团4297-162454401-7022193236290TJXNTJX公司352862-97245107-2296263989725TGTN塔吉特5902331313301978195567412ROSTO罗斯百货191751-94865095-2187274139241DLTRO美元树-1046226318804195131552KRN克罗格-35985582407835135831725BBYN百思买36491668952830113517586YUMCN百胜中国26289961924-585271323462ULTAOULTA美妆46066-75094030-1684192722953VIPSN唯品会-20754706149295310558146KMXN车美仕5414-15936834-67412029708KSSN柯尔百货67546-123592180-201251928692912TW统一超-1345-2891631323373280698BURLN伯灵顿百货28884-146556173-2089727212113MN梅西百货13626-799293976-28563925531均值32503-388423801244046中位数364944918217381953最大值352862305496834407228744最小值-10721-79929163-7022392资料来源Wind中国银河证券研究院整理表7港股及中概股龙头业绩增速与估值当前市值净利润同比增速收入同比增速市盈率TTM代码公司名称亿美元FY21FY20FY21FY20202212920221291929HK周大福1138107744100235823041490006808HK高鑫零售-120692604-29093026-2444249941528HK红星美凯龙1831-6137897-13561023233380493HK国美零售3706-17005539-2598-0845322均值-1349-2441657358200中位数1484-1766718501469最大值370610774410030262304最小值-12069-17005-2909-2598-2444资料来源Wind中国银河证券研究院整理表8国内商贸零售白马股及重点跟踪公司业绩增速与估值请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明14行业周报零售化妆品行业当前市值净利润同比增速收入同比增速市盈率TTM代码公司名称亿元Y22Q3Y21Q3Y22Q3Y21Q320221292022129002024SZST易购3897-1064993-5195-3610-05421692601933SH永辉超市5925-22412153-390-125633305002640SZ跨境通-98123254-2732-458237897089600315SH上海家化-25513471-817873385120875002127SZ南极电商-3787-4404-714008374212078600827SH百联股份-142831956-530088-12891920834600859SH王府井-502524272-11652146294134290002419SZ天虹股份-5552989302739181817375600612SH老凤祥-66421027541350126517496600729SH重庆百货-308-1076-11365849529314000587SZ金洲慈航89328133-3361-9135-2032166002251SZ步步高-8294673-2386-1382-17205823002721SZ金一文化-36572794-4749-287-2173091000501SZ鄂武商A-394617129-803187715998574600122SH宏图高科-0324017-2407-4963-5521865002345SZ潮宏基-172924857-198488714174256002094SZ青岛金王-559212995-943-1395602892943603900SH莱绅通灵-96271024-28682323-37792257601116SH三江购物6182-3904428-117848176194002697SZ红旗连锁241-134281828215597630600628SH新世界-1388332211-31111729-113544968000759SZ中百集团-55469-11997-136-870-36544161000026SZ飞亚达A-32925950-1712387316014094600415SH小商品城343689253193077165128802603123SH翠微股份-492814191725-13731021911031600697SH欧亚集团-6495-790-13381137-22722224603708SH家家悦1246-6110576335-26147788均值-4780-35555-982-156-1804中位数-36571956-8172821265最大值8932322115319488760289最小值-55469-1064993-5195-9135-128919资料来源Wind中国银河证券研究院整理三风险提示国外疫情输入的风险新零售推进不达预期的风险转型进展及效果低于预期的风险请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明15行业周报零售化妆品行业四附录一一周市场综合表现表9市场行情数据汇总上周前一周涨跌幅上证指数316786320695-122深证成指11295031150158-180沪深300395423399824-110CS商贸零售390905398994-203沪市单周成交金额亿元16741872128415-2134深市单周成交金额亿元23896102751259-1314沪股通单周成交净买入亿元369-439810839深股通单周成交净买入亿元529610948-5162两市融资余额亿元14771771471568038商贸零售行业周成交额亿元95141105116-949资料来源Wind中国银河证券研究院整理请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明16行业周报零售化妆品行业二行业数据跟踪图7社会消费品及限额以上企业商品零售总额当月值亿元图8全国50家及百家大型零售企业零售额当月同比全国百家大型零售企业零售额当月同比全国50家重点大型零售企业零售额当月同比806040200-20-40-60资料来源Wind中国银河证券研究院整理资料来源Wind中国银河证券研究院整理图9CPI当月同比图10零售行业营业收入当季值亿元资料来源Wind中国银河证券研究院整理资料来源Wind中国银河证券研究院整理图11网络购物市场规模当季值亿元及当季同比图12金银珠宝类零售额当月值亿元及当月同比资料来源Wind中国银河证券研究院整理资料来源Wind中国银河证券研究院整理请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明17行业周报零售化妆品行业三核心关注企业业绩表现表10核心关注企业业绩表现营业收入同净利润同比ROE加营业收入净利润ROA比增长率增长率权证券代码证券简称2022Q32022Q32022Q32022Q32022Q32022Q3亿元亿元1000417SZ合肥百货498866225024904662652002419SZ天虹股份9222027115-55522821213600697SH欧亚集团5449-1338070-6495-223187综合4600729SH重庆百货14498-1136865-3081561662业态5600858SH银座股份4459066086124584243406601366SH利群股份6089-681019-82030391677603101SH汇嘉时代1619-618035-4787238219专业市场1601828SH美凯龙10484-7671324-3845243298经营1000026SZ飞亚达A3385-1712230-32927537402002345SZ潮宏基3381-198241-1729656543珠宝3002574SZ明牌珠宝2778-316064-5097203183首饰4002867SZ周大生89373805928-76015601645及钟5600612SH老凤祥535387541820-66413871127表6600655SH豫园股份33429299892-49082661827603900SH莱绅通灵775-2868004-9627018-0091300740SZ御家汇3343091118-1875717487日用2600315SH上海家化5354-817313-2551446317化学3603605SH珀莱雅39623153504452416511167品4603983SH丸美股份1144053115-1584386368其他1300755SZ华致酒行74802526356-39061002642连锁2603214SH爱婴室2622585205464034363631002024SZ苏宁易购55538-5195-49533897-1483-208电商2002127SZ南极电商2577-714251-3787505441及服3002640SZ跨境通5111-2732009-9812072360务4300792SZ壹网壹创10153923160-27775434871000759SZ中百集团9211-136-112-55469-385-008超市2002251SZ步步高7958-2400034-8294025151及便3002264SZ新华都2255-3978256461592111754利店4002697SZ红旗连锁75738183572419275655600361SH华联综超5514-1029-169-643-892079请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明18行业周报零售化妆品行业6600827SH百联股份25106-530-259-14283-1100147601116SH三江购物310442810561823414658601933SH永辉超市70907153-10255925-8730059603708SH家家悦1396357616412468312981000501SZ鄂武商A4861-803332-39463071802000564SZ供销大集1020-2163270175912152283002277SZ友阿股份1476-2241118-29502062404002561SZ徐家汇349-2317012-84570330675600280SH中央商场1992-1663010470139246百货6600628SH新世界581-3111-032-13883-074-0347600723SH首商股份0000000000000000008600785SH新华百货45723571132375706013089600859SH王府井8466-1165392-50252142411603123SH翠微股份30141725058-49281411260资料来源Wind中国银河证券研究院整理四行业与公司市场表现1近一周板块资金流向占比图13近一周板块资金流向占比资料来源Wind中国银河证券研究院整理请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明19行业周报零售化妆品行业2近一周个股资金流向占比表11近一周个股资金流向占比证券代码证券简称资金流向占比证券代码证券简称资金流向占比600859SH王府井054000861SZ海印股份-002300785SZ值得买028002867SZ周大生-002300755SZ华致酒行028600821SH津劝业-002000715SZ中兴商业014002697SZ红旗连锁-003600712SH南宁百货013002127SZ南极电商-003600738SH兰州民百013603101SH汇嘉时代-003603708SH家家悦012600822SH上海物贸-003000501SZ鄂武商A012600790SH轻纺城-004600838SH上海九百011002024SZ苏宁易购-004600697SH欧亚集团010600241SH时代万恒-004600628SH新世界010000906SZ浙商中拓-004600857SH宁波中百009600735SH新华锦-004601086SH国芳集团009002356SZST赫美-004600827SH百联股份008600811SH东方集团-004603900SH莱绅通灵006000587SZ金洲慈航-004600694SH大商股份005600280SH中央商场-004600861SH北京城乡005600120SH浙江东方-005002419SZ天虹股份005000626SZ远大控股-005002344SZ海宁皮城005600612SH老凤祥-005002264SZ新华都004600113SH浙江东日-006601116SH三江购物004000560SZ我爱我家-006600865SH百大集团004600710SH苏美达-007600826SH兰生股份004601828SH美凯龙-008601366SH利群股份003002187SZ广百股份-009002345SZ潮宏基003600785SH新华百货-010600250SH南纺股份00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