研究报告全文：证社零受疫情短期冲击明显线上消费带券动作用持续显现研究行业周报20221212-1216报TableSummary告TableRating增持维持周度核心观点电商行业TableIndustry商贸零售网上零售占比持续提升线上消费带动作用持续显现1-11月日期shzqdatemark2022年12月19日份全国实物商品网上零售额同比增长前值增6472TableAuthor分析师彭毅速明显快于线下商品销售占社会消费品零售总额的比重为Tel021-53686136271比1-10月份提高09个百分点自9月份起占比连续提E-mailpengyishzqcom升继续创历史新高其中与居民生活关系密切的吃类和用类SAC编号S0870521100001联系人张洪乐商品网上零售同比分别增长151和61我们推算单11月零Tel021-53686159售增速为394较10月减少1814pct7月召开的中央政治E-mailzhanghongleshzqcom局会议延续今年以来的常态化监管思路未来或将提振市场对行SAC编号S0870121040018业发展的信心同时促进行业规范健康有序发展竞争格局趋于TableQuotePic良性及多元化各电商平台回归初心聚焦主业建议关注阿最近一年行业指数与沪深300比较商贸零售沪深300里巴巴京东集团美团拼多多唯品会3行传统零售业-1122103220522072210221222-5疫情对消费市场短期扰动影响明显部分线下零售业态保持增周-9长11月份本土疫情波及全国多数省份居民出行减少消费场报-13-17景受限非必需类商品销售和聚集型消费受到明显冲击11月-20份社会消费品零售总额386万亿元同比下降59其中商-24-28品零售下降561-11月份社会消费品零售总额3992万亿元同比下降01线下零售恢复速度较慢我们推算1-11月TableReportInfo相关报告社零总额-实物网上商品零售额累计同比降低35推算单防疫优化提振消费复苏关注线下零售11月同比下降105较10月下降273pct细分业态来看修复弹性部分线下零售业态保持增长月限额以上零售业单位中的便2022年12月12日1-11拼多多逆势增长收入净利均创历史新利店专业店零售额同比分别增长4336专卖店与去年基本高持平自助式消费较多的超市仓储会员店零售额分别增长2022年12月05日阿里巴巴利润增速转正京东净利率持31103增速分别比限额以上单位商品零售额高续修复10pct82pct随着进一步优化疫情防控措施的落地落实扩内2022年11月28日需促消费系列政策逐步见效消费市场发展韧性持续显现居民消费需求将不断释放市场销售有望稳步恢复建议关注永辉超市家家悦红旗连锁黄金珠宝黄金珠宝11月表现较弱关注年末旺季的复苏机会11月金银珠宝类社零总额为256亿元同比下降701-11月份金银珠宝类社零总额为2770亿元同比增长08在可选消费板块中表行业周报现显韧性黄金珠宝板块短期受益于终端需求补释放加盟商的补货需求金价上行预期等中长期来看需求结构性变化促进行业渗透率提升供给侧黄金工艺提升与黄金的投资避险属性刺激终端消费黄金一口价改克重促进定价机制透明化外部环境催化中小品牌出清行业加速洗牌叠加头部品牌加速下沉扩张行业集中度有望继续提升建议关注周大生老凤祥迪阿股份上周行情回顾上周20221212-20221216商贸零售中信指数下跌203跌幅大于沪深300指数093pct商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第16位商贸零售商板块涨幅排名靠前的子行业分别是超市及便利店医疗美容和其他连锁商贸零售行业PE分位数小于沪深300当前商贸零售行业PETTM为-4832处于2012年以来从小到大的分位数为012沪深300PETTM为1154分位数为2972行业动态跟踪电商李诞淘宝直播首秀全场累计销售额达3200万新增粉丝58万千千惠与阿里本地生活将打通商户供应链资源京东小时购年货节新增多项招商增长举措3亿曝光量资源TikTokShop双12日均GMV增长132美团世界杯期间零食外卖订单环比增长214传统零售步步高超市业态将全面退出四川市场大润发首个M会员商店体验馆正式开放盒马X会员店全国第九家门店即将开业成都SKP将正式对外试营业安徽首座宜家家居今日正式开业百联股份推出精品集合买手店品牌theblancing投资建议维持商贸零售行业增持评级投资主线一建议关注以零售为王重履约效率倡以实助实以供应链优势高筑护城河的京东集团国内电商基本盘稳健全球化战略持续推进的阿里巴巴盈利持续改善重农长线发展积极布局出海的拼多多本地生活龙头地位稳固新零售业务打开第三增长曲线的美团聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会投资主线二建议关注短期基本面边际改善的超市龙头具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市加速省外突破进行全国化布局的家家悦践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁投资主线三建议关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头全渠道布局具有品牌竞争壁垒的周大生百年黄金品牌且经营稳健行业周报的老凤祥践行忠贞品牌理念具有品牌区隔度的新晋钻石婚戒龙头迪阿股份风险提示经济复苏不及预期感染新冠病毒风险政策趋严行业竞争加剧门店扩张不及预期新业态转型不及预期行业周报目录1上周行情回顾511市场行情512板块估值72行业动态跟踪及大事提醒721行业要闻回顾722行业资本动态1023上市公司动态跟踪1124本周大事提醒113风险提示11图图1上周主要指数涨跌幅5图2今年以来主要指数涨跌幅5图3上周中信一级行业指数区间涨跌幅对比5图4上周零售子版块涨跌幅6图5今年以来零售子版块涨跌幅6图6商贸零售行业和沪深300PETTM走势7表表1上周零售行业涨幅前五名个股6表2上周零售行业跌幅前五名个股6表3上周商贸零售上市公司重点公告11表4本周大事提醒11请务必阅读尾页重要声明4行业周报1上周行情回顾11市场行情上周20221212-20221216商贸零售中信指数下跌203跌幅大于沪深300指数093pct年初至今商贸零售板块下跌450跌幅小于沪深300指数1546pct上周商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第16位其中5个行业上涨消费者服务386食品饮料178交通运输111领涨图1上周主要指数涨跌幅图2今年以来主要指数涨跌幅一周涨跌幅今年以来涨跌幅00-5-1-450-10-1-110-15-1297-2-122-20-2-180-1996-194-25-203-2398-3-30-2856资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所图3上周中信一级行业指数区间涨跌幅对比543210-1-2-3-4-5消食交农医纺银电综轻电家传计汽商房通建钢非国石煤综建机基电有费品通林药织行子合工电媒算车贸地信材铁银防油炭合筑械础色力力者饮运牧中服中中金制及中中机中零产中中中行军石中中中中化设金服料输渔装融造公售金工化工备属信信信信信中信中信信信信信信信务用融及中中中中中中信中信中中中中事新中信信信信信信信中信信信信业能信信中源信中信资料来源Wind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明5行业周报商贸零售商板块子行业表现本周涨幅排名靠前的子行业分别是超市及便利店医疗美容和其他连锁涨幅分别为418279和243今年以来涨幅排名靠前的子行业分别是百货超市及便利店和综合业态涨幅分别为16871470和321其余子行业均下跌图4上周零售子版块涨跌幅图5今年以来零售子版块涨跌幅620上周零售子版块涨跌幅今年以来零售子版块涨跌幅410200-10-2-20-4-30-6CSCSCSCSCSCSCS-40CSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCS超医其综百珠贸电专家百超综贸专珠电家其医疗他合易商市货宝业电3C市合业电他疗货易宝商3C及美连业首及市及业市首及连美便容锁态饰服场便态场饰服锁容利及务经利经及务店店资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所商贸零售行业重点公司市场表现上周商贸零售行业的主要116家上市公司中45家公司上涨64家公司下跌商贸零售个股方面上周涨幅较大的个股为人人乐4455大连友谊2827翠微股份2009跌幅较大的个股为ST大集-1415ST商城-1193ST跨境-1078表1上周零售行业涨幅前五名个股涨幅TOP5证券代码证券简称区间涨跌幅最新市值亿元1002336SZ人人乐446732000679SZ大连友谊283263603123SH翠微股份2011104002277SZ友阿股份67585605188SH国光连锁6049资料来源Wind上海证券研究所表2上周零售行业跌幅前五名个股跌幅TOP5证券代码证券简称区间涨跌幅最新市值亿元1000564SZST大集-1423492600306SHST商城-119223002640SZST跨境-108714002024SZ苏宁易购-932175002740SZ爱迪尔-9115资料来源Wind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明6行业周报12板块估值商贸零售行业PE分位数小于沪深300当前商贸零售行业PETTM为-4832处于2012年以来从小到大的分位数为012沪深300PETTM为1154分位数为2972图6商贸零售行业和沪深300PETTM走势120中信商贸零售沪深300右轴20100188016146012401020806204402600资料来源Wind上海证券研究所2行业动态跟踪及大事提醒21行业要闻回顾1电商行业动态跟踪李诞淘宝直播首秀全场累计销售额达3200万新增粉丝58万李诞在淘宝直播间开麦交个朋友的金牌助播王拓端坐在李诞旁边李诞时不时玩一把说学逗唱王拓则在一旁配合输出对红酒服装美妆等商品的介绍直播6个小时超1100万人观看全场累计销售额3200万累计新增粉丝58万当天上架链接商品超200件主要有3C数码酒水服饰美妆食品等其中不乏沃尔沃GUCCI等高客单大牌或商品2022-12-12亿邦动力千千惠与阿里本地生活将打通商户供应链资源千千惠近日宣布与阿里本地生活正式达成官方合作双方将基于本地生活服务场景打通商户供应链资源展开充分合作目前千千惠相关爆品套餐已登陆口碑高德地图支付宝口碑团购小程序等平台消费者在使用上述产品时即可获取千千惠提供的商户爆品套餐请务必阅读尾页重要声明7行业周报据介绍千千惠成立于2020年5月是国内最大的爆品抢购本地生活服务平台之一千千惠基于抖音快手高德微信等渠道为本地用户提供应季优选品质产品打造本地及周边吃喝玩乐生活服务目前全国服务站点已突破500个日GMV达千万级2022-12-12亿邦动力京东小时购年货节新增多项招商增长举措3亿曝光量资源年货节开启前夕京东小时购面向合作商家品牌发布新店扶持计划和联合营销升级两大核心举措今年的京东小时购年货节主题为年在一起好礼到家将于12月16日晚8点开启持续至2月5日贯穿冬至腊八元旦小年春节元宵等多个档期据介绍新店扶持是今年年货节针对合作商家的一大重点计划对新上线的门店京东小时购将推出专项扶持营销资源包覆盖超过35万家新店助力优质新店快速成长受益商家包括物美超市便利蜂切果NOW健瑞儿母婴专营店等涵盖超市便利店社区生鲜母婴酒水蛋糕鲜花水果果切等各种业态2022-12-14亿邦动力TikTokShop双12日均GMV增长132TikTokShop全球年末大促季圆满收官TikTokShop发布了今年双12大促战报日均GMV增长132订单量增长121累计看播小时突破200万小时在此次大促中日均GMV增长近500订单量突破4000单直播观看PV次数超15万次优秀商家facotrystoreopenthecan日均GMV增长超300订单量增长近400直播观看PV次数突破10万次2022-12-16亿邦动力美团世界杯期间零食外卖订单环比增长214美团数据显示本届世界杯期间全国啤酒饮料零食水果外卖整体订单量环比增长187较去年同期增长884其中啤酒外卖订单环比增长169饮料外卖订单环比增长192零食外卖订单环比增长214水果外卖订单环比增长181在地域分布上世界杯期间啤酒销量前五的城市为北京广州深圳上海成都2022-12-16亿邦动力2传统零售动态跟踪步步高超市业态将全面退出四川市场步步高表示超市业态自2022年四季度开始将从四川市场全面退出江西市场大幅收缩请务必阅读尾页重要声明8行业周报至新余萍乡宜春三地临近湖南的城市湖南广西两省也将同步关停并转低效亏损门店百货业态四省购物中心和百货店继续运营经公司财务部门初步测算预计将产生闭店损失金额约3亿元-5亿元该数据未经审计今年以来步步高遭遇困境尤其是4月份腾讯与京东的亏本减持动作叠加业绩巨亏的负面消息直接把步步高推向了深渊仅今年上半年步步高关店23家其中湖南16家广西4家江西2家四川1家截至2022年6月30日步步高拥有各业态门店367家其中超市业态门店322家百货业态门店45家2022-12-15联商网大润发首个M会员商店体验馆正式开放12月12日大润发M会员商店全国首店体验馆正式开放目前体验馆内亮相的商品有60多款包括烘焙个护休闲零食文具家居等品类据悉该体验馆自开放后会持续营业至2023年4月底门店开业前同步启动的还有会员商店专场招聘会2022-12-16CCFA盒马X会员店全国第九家门店即将开业12月15日盒马X会员店上海真如店也在线上开业并将于元旦后正式开门迎客据悉上海真如店是盒马X会员店在全国的第九家门店也是在上海的第六家店该店位于上海普陀区礼尚路50号占地面积超过16000是普通鲜生门店的3至4倍3000个SKU却只有鲜生门店的三分之一此外该店正在打造一个600多平方米的亲子空间在商品侧自有品牌盒马MAX占比已达402022-12-16CCFA成都SKP将正式对外试营业12月15-19日成都SKP迎来开业预览12月20日项目将正式对外试营业据悉项目由成都SKP成都SKP-SK大道G大道四大区域组成总建面约324万品牌布局上引入全球超1300个一线品牌涵盖222个首店品牌量级创下西南新高其景观以织锦艺术为灵感绿化覆盖率约70打造了33个极具特色的景观2022-12-16CCFA安徽首座宜家家居今日正式开业12月15日宜家家居合肥商场正式开业这是安徽首座宜家商场项目据了解该项目共计五层其中地下一层空间为荟聚商场区域地上四层空间包含宜家家具展间家居用品卖场荟聚部分商业区域项目总建筑面积约66万平方营业面积超18万平方2022-12-16CCFA百联股份推出精品集合买手店品牌theblancing12月16日请务必阅读尾页重要声明9行业周报百联股份推出的精品集合买手店品牌theblancing在上海徐家汇港汇恒隆广场举行新店开业庆典为时髦人士带来又一所新的平衡美学空间百联股份总经理张申羽女士在开幕致辞表示theblancing是一家兼具本土特色和国际视野的买手店我们在未来也将继续保持与业界和消费者对时尚对艺术对最前沿生活方式的共同探讨与对话促进时尚设计与品质生活的心智共鸣积极探索实践文化价值体验的生态性成长theblancing目前已汇集了百余个国际知名品牌与新锐设计师品牌新店在选品上涵盖服装配饰家居及生活方式在内的各类产品包括知名设计师品牌MM6MaisonMargielaJWAnderson街头潮流品牌JuunJToga等更有体现Genz时尚态度的吸睛品牌OttolingerR13等独到的选品置于新颖的空间场域将时髦氛围引向全新高度处处体现theblancing动感均衡的生活美学观念2022-12-16联商网22行业资本动态宠物智能用品ODM企业小壹获数千万元A轮融资宠物智能用品ODM企业小壹由金鼎资本依依产业基金独家投资本轮融资主要用于深化供应链公司成立于2016年坐落于江苏省扬州市占地约30000平方米拥有数十条自动化生产设备小壹是一家致力于为宠物智能品牌提供OEMODM服务的集团公司其研发设计生产的产品现已销往全球二十多个国家和地区已与多家知名宠物用品品牌达成战略合作2022-12-12联商网滋补科技品牌官栈官宣获B轮融资继续发力产业穿越周期日前滋补科技品牌官栈宣布完成B轮融资本轮融资由弘章资本广州金控联合领投广发乾和华锴资本跟投老股东彬复资本连续两轮追加投资光源资本继续担任独家财务顾问本轮融资将主要用于核心功效成分研发供应链建设跨品类开发工厂二期投建等产业项目官栈是一家为用户提供新一代滋补消费品的滋补科技公司在花胶产品上具有领先优势其一直遵循传统滋补科学循证的原则专注于通过科技手段解决中式滋补品的功效验证和使用痛点以解决当代用户的亚健康问题2022-12-15亿邦动力牛奶直供智能零售品牌优选奶站完成2000万人民币A轮融资优选奶站日前完成了2000万元A轮融资投资方为巨匠请务必阅读尾页重要声明10行业周报传媒本轮融资将主要用于仓配基础能力建设商品供应链体系强化以及市场增长计划启动等方面优选奶站是一家社区牛奶直供整体解决方案服务商也是一家牛奶直供智能零售品牌以智能牛奶零售终端为载体基于移动物联网技术LBS定位技术和视觉识别算法为用户提供近距离自助式的消费场景整合一线牛奶品牌资源让消费者可以便捷购买牛奶2022-12-16联商网23上市公司动态跟踪表3上周商贸零售上市公司重点公告公告时间代码上市公司公告内容关于11月新增自营门店情况公告公司11月份新增门店共8家全部为专卖店其1216002867SZ周大生中华南地区新增6家华中西南地区各新增一家资料来源各公司公告上海证券研究所24本周大事提醒表4本周大事提醒20221219202212202022122120221222202212232022122420221225周一周二周三周四周五周六周日王府井600859SH中百集团天虹股份000759SZ002419SZ股东大会人人乐002336SZ股东大会资料来源各公司公告上海证券研究所3风险提示1经济复苏不及预期宏观经济影响国内居民消费若经济增速放缓可能导致居民消费信心下降消费需求受抑制零售行业复苏承压2感染新冠病毒风险国内疫情防控政策优化短期随着感染病毒的人数激增可能会影响部分企业经营可能会导致快递运力不足3政策趋严风险国内反垄断与数据安全监管相关政策陆续出台限制部分企业投融资及加速扩张加剧企业后续经营的不确定性请务必阅读尾页重要声明11行业周报4行业竞争加剧若行业竞争加剧使得市场空间进一步被切割可能对企业战略转型及业绩增长造成压力5门店扩张不及预期黄金珠宝和线下超市板块公司依托门店扩张带动营收规模增长若新开和改造门店不达预期可能导致公司营收增速放缓6新业态转型不及预期线下超市和平台经济积极创新试水新业态创新业务是否能创造可观利润仍有待市场检验请务必阅读尾页重要声明12行业周报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力以勤勉尽责的职业态度独立客观地出具本报告并保证报告采用的信息均来自合规渠道力求清晰准确地反映作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响此外作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关公司业务资格说明本公司具备证券投资咨询业务资格投资评级体系与评级定义股票投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及或估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法买入股价表现将强于基准指数20以上增持股价表现将强于基准指数5-20中性股价表现将介于基准指数5之间减持股价表现将弱于基准指数5以上无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及或估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法增持行业基本面看好相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡相对表现弱于同期基准指数相关证券市场基准指数说明A股市场以沪深300指数为基准港股市场以恒生指数为基准美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准投资评级说明不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异本评级体系采用的是相对评级体系投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断免责声明本报告仅供上海证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经书面授权任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布复制引用或转载如经过本公司同意引用刊发的须注明出处为上海证券有限责任公司研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改在法律许可的情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值或投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见或推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中的内容和意见仅供参考并不构成客户私人咨询建议在任何情况下本公司本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责投资者据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素也不应当认为本报告可以取代自己的判断请务必阅读尾页重要声明13